今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-08-12
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，美股指數(shù)低開(kāi)高走，除小盤股外齊收漲，標(biāo)普500指數(shù)盤中一度抹去全周跌幅，最終全周微跌0.04%，道指和納指全周分別累計(jì)跌0.6%和0.2%?！翱只胖笖?shù)”VIX再跌超14%，下逼20，周內(nèi)轉(zhuǎn)跌。10年期美債收益率止步三日連漲，跌破4%，但全周升超15個(gè)基點(diǎn)，兩年期收益率全周漲17個(gè)基點(diǎn)，均完全抹去8月初公布非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳以來(lái)的跌幅。經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩解和中東緊張加劇，提振油價(jià)連漲四日至7月31日以來(lái)最高，美油全周漲4.5%，布油全周漲3.7%?，F(xiàn)貨黃金全周跌0.6%，創(chuàng)兩個(gè)月最大跌幅。美元指數(shù)徘徊一周高位且單周微跌。日元兌美元止步三日連跌，周五上漲，但單周微跌并創(chuàng)六周里首個(gè)單周下跌。離岸人民幣一度漲210點(diǎn)或漲0.3%，升破7.17元，單周累計(jì)跌0.2%。國(guó)內(nèi)方面，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)。意見(jiàn)提出系列目標(biāo)：到2030年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億元左右；非化石能源消費(fèi)比重提高到25%左右；營(yíng)運(yùn)交通工具單位換算周轉(zhuǎn)量碳排放強(qiáng)度比2020年下降9.5%左右；大宗固體廢棄物年利用量達(dá)到45億噸左右等。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)“鷹王”鮑曼稱，美國(guó)通脹仍存上行風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)降息保持謹(jǐn)慎態(tài)度。重點(diǎn)關(guān)注本周美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周四組期指偏弱震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收跌1.33%、1.70%、1.05%、2.31%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)上周五沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)階段新低。截止周五收盤，滬指跌0.27%，收?qǐng)?bào)2862.19點(diǎn)；深證成指跌0.62%，收?qǐng)?bào)8393.70點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%，收?qǐng)?bào)1595.64點(diǎn)。滬深兩市成交額僅有5631億元，較前一日萎縮500多億，成交額創(chuàng)近2年新低。行業(yè)板塊漲少跌多，工程咨詢服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、消費(fèi)電子、石油行業(yè)漲幅居前，教育、醫(yī)療服務(wù)、游戲、商業(yè)百貨、化學(xué)制藥、文化傳媒板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)7月進(jìn)口增速回升至7.2%，出口增速放緩至7%，貿(mào)易順差收窄，后續(xù)出口或?qū)⒗^續(xù)走弱，穩(wěn)增長(zhǎng)政策需發(fā)力。海外方面，美國(guó)7月非農(nóng)新增就業(yè)11.4萬(wàn)人，大幅不及預(yù)期，失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)近三年新高，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50基點(diǎn)的可能性90%，今年累計(jì)降息幅度將超過(guò)110個(gè)基點(diǎn)。綜合看，雖然短期海外風(fēng)波暫時(shí)平息，但國(guó)內(nèi)基本面仍然偏弱，市場(chǎng)交易情緒不濟(jì)下，指數(shù)整體維持低位震蕩，仍在等待新的方向選擇。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤倫敦金小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于2430美元/盎司，金銀比價(jià)88.50。美聯(lián)儲(chǔ)9月將辯論是否降息50個(gè)基點(diǎn)，一定程度上利好貴金屬，但日本央行今年已兩次加息，匯市波動(dòng)加大，金融市場(chǎng)的不確定性顯著上升，貴金屬雖然受益于避險(xiǎn)情緒的回升，但日元套利交易反轉(zhuǎn)令以美元定價(jià)的資產(chǎn)遭到無(wú)差別拋售，貴金屬價(jià)格承壓運(yùn)行?；久妫诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正?；那闆r下，就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱，但二季度GDP增速反彈超預(yù)期亦顯示增長(zhǎng)的韌性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸概率較大。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同，美聯(lián)儲(chǔ)為降息打開(kāi)大門，歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息，加拿大央行已經(jīng)連續(xù)兩次降息，而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面，美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，市場(chǎng)對(duì)于各類資產(chǎn)的走勢(shì)難以形成一致預(yù)期，資產(chǎn)波動(dòng)率顯著增加。資金方面，中國(guó)央行7月未增持黃金，連續(xù)三個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至8/9，SPDR黃金ETF持倉(cāng)846.91噸，前值846.91噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14486.24噸，前值14486.24噸。綜合來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)交易主線較為復(fù)雜，降息預(yù)期與美國(guó)大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關(guān)鍵，建議謹(jǐn)慎觀望為宜。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力收漲0.13%，倫銅價(jià)格先抑后揚(yáng)，現(xiàn)運(yùn)行于8831美元/噸。宏觀方面，因上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降幅超預(yù)期，緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的擔(dān)憂，市場(chǎng)信心有所修復(fù)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員支持盡快降息，不必等到9月?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能繼續(xù)釋放，7月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為102.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.32萬(wàn)噸，突破歷史新高。不過(guò)，下游消費(fèi)明顯旺盛。7-8月去庫(kù)預(yù)期初步兌現(xiàn)，升水如期抬升。庫(kù)存方面，截至8月8日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降1.01萬(wàn)噸至33.84萬(wàn)噸，且較上周四下降1萬(wàn)噸，連續(xù)4周周度去庫(kù)。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為74.89%，環(huán)比下降3.08個(gè)百分點(diǎn)。有企業(yè)進(jìn)行檢修，開(kāi)工率如期下滑。從消費(fèi)角度看，銅價(jià)持續(xù)走低，精廢銅桿的平均價(jià)差縮窄至299元/噸，帶來(lái)了一定的訂單增加。然而，由于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒的加劇，銅價(jià)承壓，下游企業(yè)觀望情緒依然濃厚，使得整體消費(fèi)表現(xiàn)溫和。綜合來(lái)看，降息預(yù)期的升溫伴隨著衰退憂慮，國(guó)內(nèi)去庫(kù)對(duì)銅價(jià)存在支撐，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及地緣政治不確定性增加，操作上謹(jǐn)慎觀望為宜。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力收盤持平，倫鋁收漲0.48%。供應(yīng)端，7月SMM電解鋁產(chǎn)量368.3萬(wàn)噸，8月運(yùn)行產(chǎn)能逐漸企穩(wěn)，后續(xù)增量有限，供給端逐漸見(jiàn)頂。庫(kù)存端，截止至8月8日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存82.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸，鋁價(jià)偏弱運(yùn)行的趨勢(shì)暫時(shí)對(duì)部分下游提貨需求的刺激作用并不明顯，8月初國(guó)內(nèi)鋁錠的出庫(kù)量和去庫(kù)表現(xiàn)仍難言樂(lè)觀。消費(fèi)方面，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至62.0%，8月仍處于鋁下游加工淡季，訂單不足持續(xù)抑制除線纜行業(yè)之外的企業(yè)開(kāi)工率，且近期鋁價(jià)波動(dòng)性較強(qiáng)，市場(chǎng)觀望情緒再起，提貨積極性減弱，短期開(kāi)工率預(yù)計(jì)繼續(xù)穩(wěn)中走弱。整體來(lái)說(shuō)，短期鋁基本面持續(xù)令鋁價(jià)走勢(shì)承壓，宏觀面波動(dòng)相對(duì)較大，短期需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面變化對(duì)鋁價(jià)帶來(lái)的影響。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力收漲1.26%，倫鋅收漲3.69%。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)緩解市場(chǎng)對(duì)美國(guó)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，疊加國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存下降加強(qiáng)積極情緒，鋅價(jià)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)依然偏緊，上周加工費(fèi)再度下行，礦端的減量傳導(dǎo)至冶煉廠，7月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為48.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.3%，同比下降11.15%。消費(fèi)端，從SMM對(duì)本周下游開(kāi)工率調(diào)研來(lái)看，雖然周內(nèi)鋅價(jià)破位下跌，但對(duì)消費(fèi)拉動(dòng)有限，雖然部分終端受低價(jià)刺激小幅補(bǔ)庫(kù)，但增量并不明顯，且高溫和訂單不佳下仍有部分企業(yè)停產(chǎn)檢修，需關(guān)注8月下旬后的訂單表現(xiàn)。庫(kù)存端，截至8月8日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為13.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.22萬(wàn)噸，上海、廣東、天津三地庫(kù)存大幅下滑，主因周內(nèi)三地倉(cāng)庫(kù)到貨較少，且鋅價(jià)破位下跌，下游逢低采買積極，庫(kù)存錄得明顯下降。綜合來(lái)看，消費(fèi)淡季下市場(chǎng)對(duì)鋅需求擔(dān)憂持續(xù)，但上游礦端供需矛盾以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期為鋅價(jià)提供一定支撐，短期滬鋅料區(qū)間運(yùn)行為主。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力收跌0.03%，倫鉛收漲2.90%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，以鉛精礦或礦產(chǎn)粗鉛為主要原料的電解鉛冶煉廠原料限制并未緩和，原生鉛冶煉廠仍有未計(jì)劃滿產(chǎn)的情況存在。廢電瓶?jī)r(jià)格暴跌，近期大型再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)與停產(chǎn)并存，整體供應(yīng)暫未出現(xiàn)明顯變動(dòng)，市場(chǎng)可流通貨源相對(duì)寬松。消費(fèi)端，鉛蓄電池經(jīng)歷了淡季漲價(jià)后，加上多地暴雨天氣、電動(dòng)自行車安全排查與管理等影響，傳統(tǒng)旺季訂單表現(xiàn)不及往年同期，部分蓄電池企業(yè)提及高溫天氣放假等減停產(chǎn)計(jì)劃。庫(kù)存端，截止至8月8日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存4.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.47萬(wàn)噸，8月原生鉛冶煉企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，加之持貨商在交割日前的移庫(kù)操作，以及前期訂購(gòu)的進(jìn)口前將有新的到貨，預(yù)計(jì)鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍有上升空間。整體來(lái)說(shuō)，鉛市場(chǎng)供應(yīng)增多而消費(fèi)偏弱導(dǎo)致鉛價(jià)承壓運(yùn)行，短期或維持區(qū)間震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤滬鎳主力收跌0.40%，倫鎳價(jià)格震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于16300美元/噸。宏觀方面，美國(guó)當(dāng)周初期失業(yè)金人數(shù)下降，軟著陸預(yù)期增強(qiáng)，此外，日元套利交易逆轉(zhuǎn)引發(fā)的大規(guī)模拋售有所緩和，市場(chǎng)恐慌情緒下降。純鎳方面，SMM調(diào)研7月精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比將繼續(xù)增加，可以出口的鎳企產(chǎn)量持續(xù)增加，年初新投鎳板產(chǎn)量仍然處于爬坡階段。在鎳價(jià)進(jìn)入下行通道后，終端需求未有明顯提升，后續(xù)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)變。鎳鐵方面，鎳生鐵價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)力增強(qiáng)，8月產(chǎn)量或有增量。印尼部分冶煉廠鎳礦庫(kù)存低位運(yùn)行，8月預(yù)期產(chǎn)量有所下滑。硫酸鎳方面，雖然8月下游三元前驅(qū)體、三元正極企業(yè)均有一定增量，但多數(shù)企業(yè)有成品庫(kù)存，對(duì)高價(jià)鎳鹽接受力度尚弱，而市場(chǎng)成交表現(xiàn)較清冷。需求端，當(dāng)前不銹鋼產(chǎn)量維持高位，且在臨近"金九銀十"傳統(tǒng)旺季下，預(yù)期排產(chǎn)或有增量，對(duì)鎳生鐵需求強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行。7月至8月三元需求逐漸轉(zhuǎn)好，整體呈現(xiàn)需求回暖的跡象。綜合來(lái)看，短期鎳價(jià)超跌，需求階段性回暖，中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩壓力仍存。 | ||
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力收跌1.21%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，目前鹽廠成本倒掛，周供應(yīng)量有所下降，主要為鋰云母制鋰產(chǎn)量下滑，據(jù)SMM調(diào)研，部分需外購(gòu)云母的鋰鹽廠因成本倒掛嚴(yán)重已暫停云母冶煉線的生產(chǎn)，將生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移至鋰輝石生產(chǎn)線；近期鋰輝石價(jià)格加速下滑，生產(chǎn)碳酸鋰?yán)麧?rùn)修復(fù)，而鹽湖提鋰則處于積極性生產(chǎn)旺季，整體來(lái)看碳酸鋰供應(yīng)依然處于高位。消費(fèi)方面，下游排產(chǎn)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，整體需求相對(duì)平穩(wěn)，旺季補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期逐漸弱化。在當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格處于較低點(diǎn)位置時(shí)，材料廠詢價(jià)行為雖有增多但仍以剛需采買為主。庫(kù)存端，截至8月8日，SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存13.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加3138噸。目前鋰價(jià)已觸及成本線，但供需過(guò)剩格局下，鋰價(jià)反彈仍需等待供給集中減產(chǎn)信號(hào)或旺季需求兌現(xiàn)。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)偏空運(yùn)行，期價(jià)繼續(xù)調(diào)整跌破750一線附近支撐，上方承壓均線系統(tǒng)附近阻力，短期或弱勢(shì)運(yùn)行。供應(yīng)方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本期值為3019萬(wàn)噸，周環(huán)比增加108.9萬(wàn)噸；7月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2931萬(wàn)噸，環(huán)比6月減少453萬(wàn)噸，同比去年7月減少50萬(wàn)噸。受前期發(fā)運(yùn)的影響，上周到港弱于上期，減量較為明顯，本期值為1822萬(wàn)噸，周環(huán)比減少554.2萬(wàn)噸，較上月周均值低575萬(wàn)噸。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)明顯多于復(fù)產(chǎn)座數(shù)，本期鐵水產(chǎn)量降幅較大，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為236.62萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少2.99萬(wàn)噸/天，較年初增加18.45萬(wàn)噸/天，同比減少4.36萬(wàn)噸/天。鋼廠虧損擴(kuò)大，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，按需少量采購(gòu)。近期進(jìn)口礦到港減量較為明顯，主要是受臺(tái)風(fēng)影響以及發(fā)運(yùn)下降影響。因到港的減量，港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅去庫(kù)，短期礦價(jià)或維持震蕩運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約上漲1.56%。近期天然橡膠溫和反彈，一方面國(guó)內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)政策支撐國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨價(jià)格，另一方面海外原料價(jià)格重新上漲以及國(guó)內(nèi)膠乳價(jià)格維持偏高水平提振天然橡膠期貨價(jià)格。不過(guò)供需暫無(wú)較大改善，這或?qū)⒂绊懮蠞q高度。從供需來(lái)看，國(guó)內(nèi)降雨等天氣對(duì)割膠的影響減弱，國(guó)內(nèi)膠乳供應(yīng)回升。海外方面，近期東南亞主產(chǎn)區(qū)雨水偏多，割膠工作受阻，原料收購(gòu)價(jià)格有所上漲。而印度減產(chǎn)疊加船貨到港受阻，下游企業(yè)增加補(bǔ)庫(kù)需求，美金船貨國(guó)際市場(chǎng)交易氣氛升溫。需求方面，下游正處于季節(jié)性需求淡季，部分企業(yè)放高溫假，本周關(guān)注是否重啟。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，8月9日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考13300元/噸，較上一工作日下跌200元/噸；云南西雙版納地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格參考13200-13400元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14300-14400元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14600-14650元/噸，較前一日上漲75元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)回升，進(jìn)口量存增加預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存有所累庫(kù)，下游需求一般，供需矛盾不大，但海外天氣對(duì)割膠形成擾動(dòng)，天然橡膠期貨價(jià)格溫和上漲。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價(jià)收漲0.51%。供應(yīng)方面，本周蓬威、海南2#提滿，臺(tái)化重啟預(yù)期，已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)供應(yīng)端繼續(xù)承壓。需求方面，本周安陽(yáng)、三維等裝置重啟，恒力新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)量將小幅增加。整體來(lái)看，PTA基本面仍偏弱，關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，高溫及高庫(kù)存下，部分短纖工廠或存開(kāi)工下滑預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)將繼續(xù)縮減。終端紡織訂單需求預(yù)期較差，高溫天氣錯(cuò)峰用電政策影響下，多數(shù)當(dāng)?shù)貜S商停機(jī)放假。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)區(qū)間運(yùn)行。PX方面，本周無(wú)裝置發(fā)生變動(dòng)，PX產(chǎn)量或穩(wěn)定。下游蓬威、海南2#提滿，臺(tái)化重啟預(yù)期，已減停裝置或延續(xù)檢修，需求將增加。預(yù)計(jì)PX期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)收跌1.67%。供應(yīng)方面，本周久泰托縣200、山西長(zhǎng)青60、山東明水60、新疆新業(yè)50、云南云天化20裝置計(jì)劃重啟，供應(yīng)將呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。港口庫(kù)存方面，本周外輪到港量一般，但內(nèi)貿(mào)至港口量或增加，且近期需求未有明顯好轉(zhuǎn)，買方對(duì)高價(jià)抵觸心理仍較強(qiáng)，提貨量或變動(dòng)不大，綜合影響下港口庫(kù)存將增加。需求方面，久泰、天津渤化、南京二期等甲醇制烯烴裝置仍停車中，關(guān)注重啟節(jié)奏。盛桐化工存開(kāi)工計(jì)劃，MTBE需求增加；山東聯(lián)億、青州恒興甲醛裝置降負(fù)，甲醛需求減少；潛江金華潤(rùn)裝置停，二甲醚需求減少；華東工廠存檢修計(jì)劃，華北裝置仍負(fù)荷不穩(wěn)，氯化物需求減少；天堿維持檢修，德州華魯預(yù)計(jì)停車，醋酸需求減少。整體來(lái)看，甲醇供需雙增，期價(jià)或區(qū)間震蕩。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)收漲0.75%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年三季度，但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國(guó)原油產(chǎn)量較前周增加，持續(xù)處于高位水平。需求方面，美國(guó)原油庫(kù)存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開(kāi)工率持續(xù)增長(zhǎng)將帶動(dòng)原油需求；但美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)不及預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，本周天津石化2#常減壓裝置、金陵石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠仍處檢修期內(nèi)，并無(wú)其他新增檢修煉廠，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷平穩(wěn)。山東地?zé)挿矫妫局芎蕽梢粺拸S常減壓裝置恢復(fù)開(kāi)工，天弘存開(kāi)工計(jì)劃，其他煉廠裝置平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)收漲1.74%。低硫主力合約期價(jià)收漲0.72%。供應(yīng)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨550.53萬(wàn)噸。其中美國(guó)發(fā)貨24.49萬(wàn)噸，較上周期下降45.47%；俄羅斯發(fā)貨83.07萬(wàn)噸，較上周期增加12.81%；新加坡發(fā)貨22.74萬(wàn)噸，較上周期增加1037%。預(yù)計(jì)下周到港燃料油量將回升。需求方面，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指、中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)及波羅的海干散貨指數(shù)均較上周期下行。短期內(nèi)終端航運(yùn)市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢；并且隨著中溫煤焦油價(jià)格回落，船燃煤系原料廠家陸續(xù)復(fù)工，水上油、煤柴等小料價(jià)格仍有下行空間，對(duì)船燃混兌成本形成拖拽。預(yù)計(jì)燃料油價(jià)格或偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)收漲0.23%。供應(yīng)方面，西北地區(qū)個(gè)別煉廠小幅提產(chǎn)，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率小幅增加。東北地區(qū)煉廠供應(yīng)穩(wěn)定，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率無(wú)明顯變化。華北、華中地區(qū)本周河北倫特復(fù)產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率小幅增加。山東地區(qū)齊魯石化以及東明石化復(fù)產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率增加。華東地區(qū)主營(yíng)煉廠間隙停產(chǎn)，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率下降。華南地區(qū)區(qū)內(nèi)個(gè)別主力煉廠小幅提產(chǎn)，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率增加。西南地區(qū)煉廠供應(yīng)穩(wěn)定，區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率無(wú)明顯變化。本周齊魯石化穩(wěn)定生產(chǎn)，江蘇新海有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，市場(chǎng)剛需小幅分化，北方地區(qū)仍受間歇降雨因素影響，實(shí)際剛需回暖緩慢；南方部分地區(qū)剛需有所支撐，多以低價(jià)資源出貨為主。綜合來(lái)看，瀝青供應(yīng)回升，需求南北分化，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力合約下跌1.84%。從成本來(lái)看，上周國(guó)際油價(jià)先跌后漲，重心下移，對(duì)PE成本端支撐不足。原油價(jià)格或?qū)⑾萑胝鹗幍淖邉?shì)，一方面美國(guó)等經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響原油需求預(yù)期，另一方面地緣政治因素仍將對(duì)供應(yīng)形成擾動(dòng)，利比亞主要油田的產(chǎn)出縮減亦引起市場(chǎng)關(guān)注。因此國(guó)際原油或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行為主，未來(lái)對(duì)塑料等期貨走勢(shì)指引性將減弱。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在5.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.55萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，遠(yuǎn)期進(jìn)口船貨資源陸續(xù)到港，進(jìn)口供應(yīng)將有所增加。關(guān)注匯率的影響。需求方面，上周PE下游開(kāi)工個(gè)別上漲，農(nóng)膜開(kāi)工上漲2%至27%，其他行業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定。目前下游各行業(yè)主流開(kāi)工在27%-52%。8月中下旬東北地區(qū)臨近用膜季，生產(chǎn)或有改善，華北地區(qū)訂單進(jìn)一步跟進(jìn)，開(kāi)工或有明顯提升。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)部分裝置檢修重啟，周度產(chǎn)量將有所增加，PE進(jìn)口量將有所增加，下游需求處于季節(jié)性淡季，塑料期貨價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，等下游需求快速回升，塑料期貨才將擺脫弱勢(shì)。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周聚丙烯期貨主力合約下跌1.77%。供應(yīng)方面，上周部分停車裝置重啟，而部分裝置計(jì)劃外檢修增多，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)變化不大。據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周久泰能源、青島金能二期二線等裝置計(jì)劃重啟，裝置整體檢修力度減弱，供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加。預(yù)計(jì)檢修損失量在11.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.50%。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高，進(jìn)口量對(duì)國(guó)內(nèi)暫無(wú)較大壓力，后期關(guān)注匯率變動(dòng)，進(jìn)口成本或?qū)⑾陆?。出口方面，近期海外市?chǎng)未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)好，整體出口增量較少。需求方面，下游新單不足導(dǎo)致需求偏弱，高溫天氣亦影響下游開(kāi)工水平。整體來(lái)看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應(yīng)將有所增加，下游需求難以大幅增加，上游原油或?qū)挿▌?dòng)，聚丙烯期貨或?qū)⒄鹗幷怼?/p> | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)6053元/噸，收漲幅0.28%。國(guó)際方面，在8月1日舉行的巴基斯坦內(nèi)閣委員會(huì)糖業(yè)相關(guān)會(huì)議上，巴基斯坦糖廠協(xié)會(huì)(PSMA)旁遮普地區(qū)發(fā)言人稱糖的出廠價(jià)位于政府規(guī)定的每公斤140盧比的限制范圍內(nèi)。因距離下榨季開(kāi)始的時(shí)間只剩60～90天，PSMA再次呼吁政府允許提前出口150萬(wàn)噸的過(guò)剩糖，清理過(guò)剩庫(kù)存對(duì)于給新榨季的生產(chǎn)騰出空間至關(guān)重要。國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)2023/24年制糖期食糖共產(chǎn)糖996.32萬(wàn)噸，同比增加99萬(wàn)噸，增幅11.03%。截至7月底，全國(guó)累計(jì)銷糖825.14萬(wàn)噸，同比增加86.68萬(wàn)噸，增幅11.74%；累計(jì)銷糖率82.82%，同比加快0.52%。其中，全國(guó)7月單月銷糖86.80萬(wàn)噸，同比增加36.80萬(wàn)噸，為近5年同期的中高位水平。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米主力價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行，收盤價(jià)2315元/噸，收漲幅1.36%。國(guó)內(nèi)方面，截至8月2日，2024年北方港口玉米集港量共計(jì)1028.3萬(wàn)噸，7月集港量約54.2萬(wàn)噸，較6月增加27萬(wàn)噸，環(huán)比增加99.26%。進(jìn)入夏季，產(chǎn)區(qū)多高溫降雨天氣，糧食存儲(chǔ)不易，且期價(jià)持續(xù)下跌加劇市場(chǎng)看空心態(tài)，貿(mào)易商惜售情緒松動(dòng)，逐漸認(rèn)賣。8月市場(chǎng)余糧雖較7月有縮緊，但下游需求過(guò)于疲軟導(dǎo)致供應(yīng)略顯寬松，另外各地春玉米陸續(xù)上市，進(jìn)一步增大市場(chǎng)供應(yīng)。需求方面，深加工庫(kù)存高位，收購(gòu)心態(tài)寬松，按需采購(gòu)；飼料企業(yè)受銷量限制，采購(gòu)積極性偏謹(jǐn)慎，另外有小麥、大麥等替代品使用，對(duì)玉米需求平淡。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購(gòu)接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3000元/噸，8月份美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢期，由于美豆生長(zhǎng)期天氣狀況良好，美豆優(yōu)良率較往年處于高位，截至8月4日，美豆優(yōu)良率為68%，上周為67%，上年同期為54%。未來(lái)兩周美豆產(chǎn)區(qū)降水中性略偏低，同時(shí)氣溫低于正常水平，美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，疊加新作銷售進(jìn)度落后，對(duì)大豆走勢(shì)形成抑制。國(guó)內(nèi)方面,7、8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，本周油廠開(kāi)機(jī)有所上升，截至8月2日當(dāng)周，大豆壓榨量為207.4萬(wàn)噸，高于上周的197.15萬(wàn)噸，豆粕提貨偏低，豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至8月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為141.21萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.92%,同比增加83.32%。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 6-8月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂上升，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，7、8月份大豆壓榨處于高位，豆油消費(fèi)較為疲弱，本周豆油庫(kù)存延續(xù)上升，截至8月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為112.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.19%,同比增加3.46%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油依托7500元/噸反彈，7月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性回升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，7月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加13.56%，8-11月馬棕仍處年度產(chǎn)量高峰期，供應(yīng)壓力持續(xù)上升，另一方面，由于中印補(bǔ)庫(kù)需求仍存，且7、8月份葵油供應(yīng)下降，7月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月馬棕出口較上月同增加22.8%/30.9%。目前馬棕產(chǎn)量持續(xù)增加或帶動(dòng)后期逐步累庫(kù)，但出口方面存在支撐，棕櫚油維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)改善，7-9月棕櫚油進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存回升，截至8月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為57.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.23%，同比減少6.28%。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 八月中旬加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂有所減弱，但歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，對(duì)菜籽形成支撐。本周菜粕庫(kù)存下降，但較往年仍處高位，截至8月2日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.75萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.29%,同比增加61.76%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進(jìn)口逐步減少，近期菜油庫(kù)存有所回調(diào)，但較往年處于偏高水平，截至8月2日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為27.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.36%,同比減少11.28%。維持震蕩思路。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)18545元/噸，周漲幅2.63%。當(dāng)前生豬價(jià)格19.13元/公斤。全國(guó)生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環(huán)比降幅0.24%，月環(huán)比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二育補(bǔ)欄節(jié)奏放緩，養(yǎng)殖端出豬積極性偏高，但終端消費(fèi)表現(xiàn)不佳，豬企整體接單情況一般、價(jià)格多有調(diào)降，短期情緒降溫疊加出欄增量、行情或繼續(xù)走弱。多地氣溫偏高，養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng)，基本維持擇機(jī)出欄，肉類消費(fèi)表現(xiàn)疲軟依舊，供應(yīng)端暫無(wú)集中上量預(yù)期，月底節(jié)奏延續(xù)平緩，肥標(biāo)價(jià)差擴(kuò)大適度支撐行情，需求暫無(wú)明顯調(diào)整，行情窄幅盤整、豬價(jià)或偏強(qiáng)震蕩。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)7003元/噸，周漲幅1.79%。目前山東棲霞晚富士80#一二級(jí)一般貨源出庫(kù)價(jià)格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二級(jí)好貨 4.0-4.2 元/斤，果農(nóng)條紋一般及以下貨源0.8-1.2元/斤； 陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前客商70#起步半商品主流成交價(jià)格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.5元/斤，以質(zhì)論價(jià)。截至2024年8月7日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為74.86萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周減少7.53萬(wàn)噸。副產(chǎn)區(qū)陸續(xù)清庫(kù)，早熟陸續(xù)供應(yīng)上量，庫(kù)存果走貨較上周環(huán)比放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為11.62%，較上周減少0.69%，本周山東整體走貨較上周走緩。周內(nèi)成交圍繞兩極貨源進(jìn)行，果農(nóng)貨低價(jià)貨源走電商及線上渠道為主，少量尋前期片紅好貨，周內(nèi)出口尋貨積極性下降，棲霞西部鄉(xiāng)鎮(zhèn)走貨尚可，東部桃村等鄉(xiāng)鎮(zhèn)去庫(kù)依舊緩慢。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比在5.63%，較上周減少1.05%。本周陜西產(chǎn)區(qū)剩余貨源多以客商自我消化為主，主流行情變化不大，洛川部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)冷庫(kù)陸續(xù)清庫(kù)。周內(nèi)庫(kù)內(nèi)好貨價(jià)格堅(jiān)挺，整體成交有限，調(diào)貨客商多轉(zhuǎn)移至渭南早熟區(qū)以及山東產(chǎn)區(qū)。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)13585元/噸，收漲幅1.15%。國(guó)際方面，7月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48.9%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅較上月擴(kuò)大，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降。全球制造業(yè)PMI持續(xù)在50%以下，且降幅較上月有所擴(kuò)大，結(jié)束了今年上半年持續(xù)在49%以上的運(yùn)行走勢(shì)，意味著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力繼續(xù)趨弱，且下行壓力有所增加。目前市場(chǎng)靜待即將公布的美棉出口報(bào)告。國(guó)內(nèi)方面，本次發(fā)放棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額數(shù)量為20萬(wàn)噸，全部為非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額，限定用于加工貿(mào)易方式進(jìn)口。配額的發(fā)放數(shù)量要低于此前市場(chǎng)的預(yù)期，且限定了用于加工貿(mào)易方式進(jìn)口。棉花整體持穩(wěn)運(yùn)行，下游純棉紗交投平淡，紡企商談走貨為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
