今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-06-17
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五,美股漲勢消減。納指五日連創(chuàng)歷史新高,標(biāo)普微幅跌離周四紀(jì)錄高位,道指四連跌。法股一周跌超6%、創(chuàng)三年多最大周跌幅、市值蒸發(fā)超2000億美元,法國三大行全周均跌超10%;法債創(chuàng)十三年最差周表現(xiàn),法德兩國國債息差創(chuàng)最高單周升幅。歐元?jiǎng)?chuàng)六周新低及兩月最大周跌幅。十年期美債收益率三日連創(chuàng)逾兩月新低,全周降超20個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)創(chuàng)六周新高,日本央行決議后,日元跳水、創(chuàng)一個(gè)半月新低,行長放鷹后一度轉(zhuǎn)漲。原油止步四連漲、暫別兩周高位,全周漲近4%、創(chuàng)逾兩月最大漲幅。黃金反彈超1%,現(xiàn)貨黃金和原油均一個(gè)月來首度周漲。國內(nèi)方面,中國今年前五個(gè)月新增社融14.8萬億元,新增人民幣貸款11.14萬億元,5月M1同比降4.2%,M2增速放緩至7%。海外方面,美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心6月初值意外不升反降至七個(gè)月新低,消費(fèi)者長期通脹預(yù)期小幅反彈。今日重點(diǎn)關(guān)注中國5月主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周,四組期指表現(xiàn)分化,IH、IF主力合約周線分別收跌1.16%、0.72%,IC、IM分別收漲0.45%、1.03%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五集體小幅收漲,滬指漲0.12%,深證成指漲0.5%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%。滬深兩市成交額接近8500億元,上漲股票數(shù)量超過2600只。行業(yè)板塊漲多跌少,CPO概念股大漲,證券板塊午后走強(qiáng),多元金融、電網(wǎng)設(shè)備、房地產(chǎn)開發(fā)、保險(xiǎn)板塊漲幅居前,船舶制造、醫(yī)療服務(wù)、航天航空、生物制品板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,中國今年前五個(gè)月新增社融14.8萬億元,新增人民幣貸款11.14萬億元,5月M1同比降4.2%,M2增速放緩至7%。海外方面,美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng),改稱降通脹取得適度的進(jìn)一步進(jìn)展,但預(yù)計(jì)今年降息次數(shù)由三次猛砍至一次。綜合看,海外美聯(lián)儲(chǔ)降息仍需等待,而國內(nèi)需求不足下,市場情緒低迷,市場成交量持續(xù)萎縮,短期退市風(fēng)波之后,市場恐慌有所放緩,在資本市場相關(guān)政策措施有望發(fā)布的預(yù)期下,指數(shù)反彈有望延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤倫敦金震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于2332美元/盎司,金銀比價(jià)78.91。美國通脹數(shù)據(jù)降溫,5月核心CPI增速將至三年最低。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議繼續(xù)保持利率不變,但點(diǎn)陣圖顯示降息一次,較上次的預(yù)測減少了兩次,互換合約顯示投資者充分預(yù)計(jì)11月、12月都將降息?;久?,美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,美國5月非農(nóng)就業(yè)人口增長27.2萬人,高于預(yù)期的18萬人,同時(shí)較前值17.5萬人大幅反彈。但與此同時(shí),失業(yè)率升至兩年新高,預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長乏力,這使降息的前景變得更加復(fù)雜。資金方面,5月中國官方黃金儲(chǔ)備為7280萬盎司,與上月持平,這意味著中國央行在此前連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備后暫停增持黃金儲(chǔ)備。截至6/13,SPDR黃金ETF持倉830.78噸,前值830.78噸,SLV白銀ETF持倉13364.66噸,前值13364.66噸。展望后市,美聯(lián)儲(chǔ)降息前景復(fù)雜,歐洲議會(huì)選舉極右翼異軍突起,法國宣布提前大選,宏觀避險(xiǎn)情緒仍存,預(yù)計(jì)短線貴金屬震蕩調(diào)整。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力小幅收跌,倫銅偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于9772美元/噸。宏觀方面,上周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期后延以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議上鮑威爾的偏鷹發(fā)言等宏觀逆風(fēng)對銅價(jià)的影響蓋過了美國5月CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響,使得銅價(jià)承壓。基本面來看,供應(yīng)端,臨近交割,市場可流通現(xiàn)貨偏緊,各地升水出現(xiàn)不同程度的上抬。庫存方面,截至6月13日周四,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周二下降1.28萬噸至42.93萬噸,且較上周四下降2.14萬噸,自年內(nèi)高位明顯回落。據(jù)了解,目前下游消費(fèi)改善,日均出庫量不斷上升。需求方面,本周SMM國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為64.74%,較上周環(huán)比下降1.97個(gè)百分點(diǎn)。雖銅價(jià)重心下跌至80000元/噸下方,但實(shí)際仍未達(dá)下游企業(yè)心理價(jià)位,資金壓力下下游提貨節(jié)奏無明顯回升。整體來看,關(guān)注銅價(jià)重心下移后能否帶動(dòng)消費(fèi)的釋放,以及LME交倉的持續(xù)性,預(yù)計(jì)銅價(jià)下方仍有支撐。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng),幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭奪依然激烈,盤中波動(dòng)幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力收跌0.32%,倫鋁收跌0.84%?;久鎭砜?,國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能基本進(jìn)入平穩(wěn)過渡期,零星待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在云南、四川、貴州等地,產(chǎn)量增速放緩。庫存方面,截止至6月13日,國內(nèi)鋁錠庫存78.1萬噸,環(huán)比減少0.1萬噸,高位鋁價(jià)抑制下游需求釋放,去庫較為緩慢。消費(fèi)方面,鋁價(jià)持續(xù)高位抑制下游提貨積極性,下游需求表現(xiàn)疲弱,僅少數(shù)領(lǐng)域需求仍存韌性。短期來看,基本面供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱,宏觀面受到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延遲沖擊,鋁價(jià)或?qū)⑿》呷酰L期料將維持高位震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力收跌0.47%,倫鋅收跌2.79%。國內(nèi)供應(yīng)面,國內(nèi)外礦加工費(fèi)繼續(xù)下調(diào),原料供應(yīng)緊缺持續(xù),疊加環(huán)保因素影響,SMM預(yù)計(jì)6月國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量將小幅下降,鋅錠產(chǎn)量仍維持低位。消費(fèi)端,進(jìn)入6月,消費(fèi)淡季中下游需求或進(jìn)一步降低,但是國內(nèi)房產(chǎn)和基建政策暖風(fēng)頻吹,基建項(xiàng)目或逐漸落地,同時(shí)降碳方案或?qū)?、鐵塔、汽車等版塊有所提振。庫存端,截至6月13日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為19.60萬噸,環(huán)比減少0.35萬噸。綜合來看,鋅市基本面存供需雙弱的預(yù)期,預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以震蕩整理走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力收跌0.05%,倫鉛收跌0.46%。國內(nèi)供應(yīng)面,近期再生鉛廠生產(chǎn)逐步恢復(fù),原生鉛企業(yè)則檢修與恢復(fù)并存,整體供應(yīng)有所增量;同時(shí)錠端生產(chǎn)所需增加,對于原料的供應(yīng)壓力加劇,成本抬升邏輯仍為鉛價(jià)提供支撐。消費(fèi)端,下游消費(fèi)依然表現(xiàn)平淡,加之臨近滬鉛2406合約的交割日,交倉移庫因素加劇,鉛錠社會(huì)庫存預(yù)計(jì)呈上升趨勢。庫存端,截止至6月13日,國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存7.25萬噸,環(huán)比增加0.17萬噸,近期滬倫比值擴(kuò)大,鉛錠進(jìn)口窗口短暫打開,或使得國內(nèi)鉛錠累庫壓力上升。短期來看,鉛錠社會(huì)庫存有增長壓力,而原料價(jià)格易漲難跌對鉛價(jià)有一定支撐,短期滬鉛或仍將延續(xù)震蕩整理走勢。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 周五夜盤滬鎳主力小幅收跌,倫鎳偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于17650美元/噸。盤面下行之際現(xiàn)貨市場成交有所轉(zhuǎn)暖,電積鎳現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象延續(xù),各品牌升貼水出現(xiàn)明顯上移。鎳礦方面,印尼能礦部批準(zhǔn)礦山三年每年2.4億噸的生產(chǎn)計(jì)劃,高于市場預(yù)期,預(yù)計(jì)1-2個(gè)月內(nèi)礦山獲得文件后鎳礦價(jià)格將回落。鎳鐵方面,國內(nèi)鎳鐵廠當(dāng)前利潤倒掛局面未解,產(chǎn)量難有大幅增量,但不銹鋼社庫高企、終端消費(fèi)疲弱,導(dǎo)致鋼廠或有下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期,鎳生鐵需求有減弱的風(fēng)險(xiǎn)。硫酸鎳方面,新能源汽車產(chǎn)銷正值淡季,歐盟今日擬對進(jìn)口自中國的電動(dòng)汽車征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅,電池正極材料需求有進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。整體來看,雖然鎳礦供給仍相對緊張,但成本支撐走弱,供需結(jié)構(gòu)趨于寬松,短期鎳價(jià)超跌,預(yù)計(jì)價(jià)格將有所修復(fù),中長期供應(yīng)過剩壓力仍存。 | ||
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力收跌0.92%。國內(nèi)供應(yīng)端,國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量排產(chǎn)繼續(xù)小幅提升,市場可流通量持續(xù)疊加?,F(xiàn)貨方面,近期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格走弱,因買方壓價(jià)力度較大且采購積極性較弱,使得上游企業(yè)在報(bào)價(jià)方面積極性下降,市場成交較為清淡。消費(fèi)方面,6月新能源汽車進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,三元正極材料和磷酸鐵鋰產(chǎn)量排產(chǎn)繼續(xù)下降。下游大部分正極企業(yè)依舊因當(dāng)下庫存量較高,且6月下游客供量的提升而缺乏采購現(xiàn)貨的意愿,并且部分正極企業(yè)目前的碳酸鋰庫存儲(chǔ)備也已經(jīng)大于6月生產(chǎn)需求。整體來說,近期供給端產(chǎn)量上升,而下游需求轉(zhuǎn)弱,市場供需關(guān)系趨于寬松,碳酸鋰偏弱運(yùn)行,后續(xù)需關(guān)注消費(fèi)動(dòng)態(tài)和原料礦石成本變化。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)寬幅整理運(yùn)行,期價(jià)探底回升,整體承壓10日均線附近,關(guān)注下方820一線附近支撐,短期表現(xiàn)或維持偏弱運(yùn)行。上周中國鐵礦石供需基本面延續(xù)了供需雙弱的格局。供應(yīng)方面,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅回落,周度發(fā)運(yùn)量仍處于偏高水平。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)延續(xù)下滑趨勢,仍處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2256萬噸,周環(huán)比減少168萬噸,較上月周均值低77萬噸;需求方面,本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落。截止周五,247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為235.75萬噸/天,周環(huán)比減少0.08噸/天,較年初增加17.58萬噸/天,同比減少5.07萬噸/天。綜合到港口庫存端,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前三期累庫趨勢,絕對值處于近3年同期高位。截止6月6日,45港鐵礦石庫存總量14927.8萬噸,環(huán)比累庫68萬噸,較年初累庫2683萬噸,比去年同期庫存高2305.5萬噸。綜合預(yù)計(jì),下期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求,45港港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫趨勢,鐵礦石價(jià)格或維持偏空運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約沖高回落。上周美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,這影響市場交易心態(tài)。供應(yīng)方面,本周海南局部地區(qū)雷陣雨轉(zhuǎn)多云為主,原料產(chǎn)量環(huán)比將增加。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),6月14日制全乳膠水收購價(jià)格參考為14090元/噸,較上一工作日下跌410元/噸;云南產(chǎn)區(qū)小雨天氣為主,原料供應(yīng)亦將增加。6月14日版納地區(qū)膠水收購價(jià)格參考14500-15100元/噸。海外方面,隨著海外產(chǎn)區(qū)天氣改善,新膠繼續(xù)上量,中下旬船貨到港量或增加。需求方面,目前全鋼企業(yè)內(nèi)銷及出口市場訂單需求表現(xiàn)欠佳,企業(yè)成品累庫。不斷抬升的膠價(jià)導(dǎo)致下游成本壓力走高,而成品漲價(jià)困難導(dǎo)致成本傳導(dǎo)不暢,輪胎等行業(yè)開工率有所下降。現(xiàn)貨市場方面,6月14日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14750-14800元/噸,較前一交易日持穩(wěn)。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為15150-15200元/噸,較前一交易日下跌25元/噸。綜合來看,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料收購價(jià)格仍處于高位,成本端支撐較強(qiáng);國內(nèi)天然橡膠庫存維持去化,新膠供應(yīng)增加較慢,橡膠期貨下方存在支撐。但全鋼胎等行業(yè)需求偏弱,加上新膠存增加預(yù)期,天然橡膠期貨價(jià)格上方仍面臨一定壓力,整體或?qū)挿▌?dòng)。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價(jià)收跌0.4%。供應(yīng)方面,截至6月13日,PTA裝置負(fù)荷為78.09%,環(huán)比增加2.43%。本周蓬威計(jì)劃投料、威聯(lián)重啟預(yù)期,已減停裝置或延續(xù)檢修,預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅回升。需求方面,國內(nèi)聚酯負(fù)荷為88.2%,環(huán)比增加0.19%。本周恒逸聚合物、漢江新材料等前期檢修裝置計(jì)劃重啟,國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將小幅增加。整體來看,PTA供需雙增,關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,本周暫無裝置重啟或新增檢修,短纖供應(yīng)變化有限。但內(nèi)外貿(mào)終端需求不佳,市場實(shí)際成交不理想,外貿(mào)秋冬季訂單僅剛需,實(shí)際落單情況偏弱。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)面臨下行壓力。PX方面,國內(nèi)PX產(chǎn)量為66.91萬噸,環(huán)比增加5.72%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為79.79%,環(huán)比增加5.13%。本周恒力產(chǎn)量提升,預(yù)計(jì)供應(yīng)小幅回升。下游蓬威計(jì)劃投料、威聯(lián)重啟預(yù)期,已減停裝置或延續(xù)檢修,需求小幅回升。PX期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)收跌0.51%。供應(yīng)方面,截至6月13日當(dāng)周,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為83.15%,環(huán)比增加2.64%。本周中天合創(chuàng)360、內(nèi)蒙古新奧60裝置計(jì)劃檢修,預(yù)計(jì)國內(nèi)供應(yīng)將下降。港口庫存方面,港口表需或繼續(xù)維持弱勢,顯性外輪抵港量變動(dòng)不大,港口甲醇庫存或繼續(xù)累庫。需求方面,廣西錦億科技裝置存提負(fù)預(yù)期,甲烷氯化物需求增加;河北建滔、英力士存恢復(fù)預(yù)期,醋酸需求增加;青州天安、寧夏寶豐存檢修計(jì)劃,MTBE需求減少;河南心興甲醛裝置停車,甲醛需求減少;九江心連心裝置停車,義馬開祥裝置停車,暫無重啟計(jì)劃,二甲醚需求減少。整體來看,甲醇供應(yīng)增加,需求偏弱,期價(jià)存下行預(yù)期。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)收跌0.18%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止6月7日當(dāng)周錄得1320萬桶/日,環(huán)比增加10萬桶/日。需求方面,美國夏季駕駛旺季來臨,國內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇將帶動(dòng)原油需求。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至6月13日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為76.61%,環(huán)比下跌0.86%。本周獨(dú)山子石化全廠、大連西太石化全廠、齊魯石化及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內(nèi),鎮(zhèn)海煉化1#常減壓裝置將結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月12日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為56.26%,環(huán)比下跌1.74%。本周暫無新檢修的煉廠,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷保持平穩(wěn)。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)收跌0.09%。低硫主力合約期價(jià)收漲0.85%。供應(yīng)方面,截至6月9日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨550.67萬噸,環(huán)比下降2.82%。其中美國發(fā)貨62.31萬噸,環(huán)比增加127.91%;俄羅斯發(fā)貨51.94萬噸,環(huán)比下降34.45%;新加坡發(fā)貨22.42萬噸,環(huán)比下降41.68%。需求方面,終端航運(yùn)市場需求疲軟,沿海散貨運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)跌勢,船東補(bǔ)油心態(tài)低迷。截至6月7日當(dāng)周,中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為978.71,環(huán)比下跌4.02%;中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1592.57,環(huán)比上漲6.46%。庫存方面,截止6月12日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得1916.3萬桶,環(huán)比增加1.63%。整體來看,燃料油供應(yīng)下降,需求較低迷,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 上周PVC期貨主力合約偏弱震蕩。從供需來看,短期檢修因素仍對PVC價(jià)格形成支撐作用,導(dǎo)致價(jià)格跌幅不大。上周PVC粉整體開工負(fù)荷率為75.35%,環(huán)比提升2.25%;其中電石法PVC粉開工負(fù)荷率為74.89%,環(huán)比提升3.51%;乙烯法PVC粉開工負(fù)荷率為76.65%,環(huán)比下降1.38%。上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在8.178萬噸,較上周減少1.53萬噸。本周隨著部分檢修裝置陸續(xù)恢復(fù),加之僅山東魯泰裝置進(jìn)入檢修,預(yù)計(jì)PVC粉檢修損失量繼續(xù)下降。需求方面,國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主,需求增量不高;出口方面,出口增量不高。PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)市場,動(dòng)態(tài)關(guān)注房屋成交量情況。宏觀經(jīng)濟(jì)仍存寬松預(yù)期。另外,本周關(guān)注臺(tái)灣臺(tái)塑或?qū)⒊?月報(bào)價(jià)。整體來看,PVC裝置檢修損失量減少,供應(yīng)有所回升,但PVC實(shí)際需求增量有限,PVC期貨價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)收漲0.06%。供應(yīng)方面,截止6月12日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為24.2%,環(huán)比下降1.1%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量44萬噸,環(huán)比下降5.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量23.3噸,環(huán)比下降2.6萬噸;中石化總產(chǎn)量10.8萬噸,環(huán)比下降3.1萬噸;中石油總產(chǎn)量7萬噸,環(huán)比下降0.1萬噸;中海油總產(chǎn)量2.9萬噸,環(huán)比持平。本周金陵石化以及鎮(zhèn)海煉化復(fù)產(chǎn)瀝青將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共37.1萬噸,環(huán)比增加0.5%。北方地區(qū)剛需有所回暖,部分低價(jià)資源用量逐漸增加,但是整體項(xiàng)目資金仍顯緊張,市場多為偏好低價(jià)資源拿貨;南方地區(qū)多陰雨天氣為主,整體用量一般,市場需求相對平淡。整體來看,瀝青供需偏寬松,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力合約在8500元/噸附近震蕩運(yùn)行。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PE檢修損失量在9.2萬噸,周環(huán)比減少1.9萬噸。預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在9.73萬噸,環(huán)比增加0.53萬噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源整體供應(yīng)壓力不大。需求方面,上周農(nóng)膜開工上漲2%至14%,單絲開工上漲1%至47%,中空開工下降1%至49%,管材開工下降1%至37%,其他行業(yè)開工穩(wěn)定,目前下游各行業(yè)主流開工在14%-53%,開工率不高,需求處于季節(jié)性淡季。不過LDPE品種近期走勢顯強(qiáng)勁,中天合創(chuàng)、神華新疆等企業(yè)存大修計(jì)劃,市場貨源供應(yīng)預(yù)期偏緊,支撐LDPE現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高,這間接提振LLDPE價(jià)格。整體來看,因國內(nèi)裝置檢修持續(xù)以及進(jìn)口量部分貨源不高,供應(yīng)壓力不大,國際原油整體止跌反彈,這對塑料期貨形成一定支撐,但下游需求處于季節(jié)性淡季,塑料期貨價(jià)格將延續(xù)震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周聚丙烯期貨主力合約震蕩整理。供應(yīng)方面,上周國內(nèi)PP裝置停車損失量約13.01萬噸,較前一周減少17.34%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,本周計(jì)劃檢修裝置停車損失量約在13.53萬噸。部分市場貨源仍存在結(jié)構(gòu)性偏緊態(tài)勢,對整體市場仍有一定支撐。出口方面,出口增量不高。需求方面,目前需求淡季,下游新單不足,疊加盈利水平有限、高溫天氣增加,下游錯(cuò)峰生產(chǎn),部分領(lǐng)域開工預(yù)計(jì)再度下滑,需求短期偏弱。整體來看。聚丙烯供應(yīng)整體壓力不大,下游需求難以大幅增加,聚丙烯期貨將震蕩運(yùn)行為主。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)6202元/噸,收跌幅0.18%。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部(USDA)6月的供需報(bào)告顯示,美國2024/25榨季食糖總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為920萬短噸;其中,甜菜糖產(chǎn)量為511.1萬短噸;甘蔗糖產(chǎn)量為408.9萬短噸;食糖庫存/消費(fèi)比預(yù)估為11.5%。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至6月12日當(dāng)周,巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為90艘,此前一周為92艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為372.71萬噸,此前一周為403.81萬噸。國內(nèi)方面,2023/24年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸,同比增加99萬噸,增幅11.03%。其中,產(chǎn)甘蔗糖882.42萬噸;產(chǎn)甜菜糖113.9萬噸。全國累計(jì)銷售食糖659.28萬噸,同比增加34.12萬噸,增幅5.46%;累計(jì)銷糖率66.17%,同比放緩3.49個(gè)百分點(diǎn)。食糖工業(yè)庫存337.04萬噸,同比增加64.83萬噸。現(xiàn)階段國內(nèi)基本面相對樂觀,全國5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏中性。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)2480元/噸,收跌幅0.28%。國內(nèi)方面,東北地區(qū)玉米市場價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,基層糧源見底,糧源集中在貿(mào)易商手中,受建庫成本及看漲情緒影響,貿(mào)易商低價(jià)惜售,市場整體供應(yīng)收緊,地區(qū)內(nèi)少量高價(jià)成交。深加工企業(yè)門前到貨車輛較少,基本以合同糧為主,為刺激到貨繼續(xù)小幅提價(jià)促收。銷區(qū)玉米價(jià)格主流穩(wěn)定,局部偏弱運(yùn)行。華南地區(qū)港口報(bào)價(jià)出現(xiàn)下調(diào),下游需求差,貿(mào)易商高報(bào)低走,有議價(jià)空間。內(nèi)陸地區(qū)玉米價(jià)格較穩(wěn)運(yùn)行,購銷平淡,飼料企業(yè)按需采購,近期小麥投用量增多。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲,大豆隨用隨買,南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn),大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢,對大豆價(jià)格形成抑制,近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交良好,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3500元/噸,6月USDA報(bào)告對大豆調(diào)整不大,主要變化為下調(diào)2023/24年度美豆壓榨量28萬噸至6232萬噸,下調(diào)2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.53億噸,報(bào)告中性偏空。近期美豆播種加快,播種進(jìn)度接近尾聲,首份優(yōu)良率報(bào)告顯示美豆優(yōu)良率處于高點(diǎn),截至6月9日,美豆播種進(jìn)度為87%,低于去年同期的95%,高于五年均值的84%,美豆優(yōu)良率為72%,上年同期為59%。目前美豆出苗期大豆生長狀況表現(xiàn)良好,播種期缺乏上漲驅(qū)動(dòng)。未來1周美豆產(chǎn)區(qū)降水減少,短期對墑情過剩的情況較為有利,8-14天降水有所恢復(fù),整體天氣表現(xiàn)良好。5-6月份阿根廷大豆上市壓力增加,大豆供應(yīng)短期較為寬松,對大豆價(jià)格形成抑制。但是,巴西提交新的稅收優(yōu)惠規(guī)則,收緊稅收抵免措施,市場采購轉(zhuǎn)向美豆,對大豆形成支撐。國內(nèi)方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高,本周油廠開機(jī)升至高位,截至6月7日當(dāng)周,大豆壓榨量為196.81萬噸,低于上周的215.56萬噸,豆粕庫存延續(xù)上升,截至6月7日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為88.95萬噸,環(huán)比增加3.90%,同比增加88.33%。隨著油廠開機(jī)率逐步回升,豆粕供應(yīng)壓力逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 4-6月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加,但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限,市場對阿根廷豆油依賴度上升,此外,印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加,為阿根廷豆油提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面,油廠開機(jī)下降,豆油庫存止升轉(zhuǎn)降,截至6月7日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為93.68萬噸,環(huán)比減少2.10%,同比增加7.30%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油依托7600元/噸震蕩,5月份MPOB報(bào)告顯示,6月10日MPOB發(fā)布了5月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告,5月份馬棕產(chǎn)量為1704455噸,環(huán)比上升13.48%,同比上升12.32%,月度出口量為1378443噸,環(huán)比上升11.66%,同比上升27.75%,截至5月底,馬棕庫存為1753544噸,環(huán)比上升0.50%,同比上升3.87%。此前路透/彭博分別預(yù)估5月末馬棕庫存為175/178萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存基本符合市場預(yù)期。二季度棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月1-10日,馬棕產(chǎn)量較上月同期減少6.5%,隨著豆菜葵油相對棕櫚油溢價(jià)收窄, 6月上旬馬棕出口有所放緩,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-10日馬棕出口較上月同期減少20.38%/21.57%。國內(nèi)方面,隨著進(jìn)口利潤有所改善,5-7棕櫚油略有增加,當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油庫存仍處低位,棕櫚油供需兩弱,本周棕櫚油庫存較上周下降,截至6月7日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為37.513萬噸,環(huán)比減少2.18%,同比減少27.93%。建議震蕩思路。 | ||
菜籽類 | 南方多數(shù)地區(qū)新季油菜籽已經(jīng)收割上市,陳季油菜籽剩余量稀少,大多數(shù)貿(mào)易商開始采購新季油菜籽。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕庫存上升,截至6月7日,沿海主要油廠菜粕庫存為4.03萬噸,環(huán)比增加8.04%,同比增加73.71%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油庫存高位震蕩,較往年處于偏高水平,截至6月7日,華東主要油廠菜油庫存為30.45萬噸,環(huán)比減少1.30%,同比減少17.46%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,上周生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周跌幅0.45%,收盤價(jià)17880元/噸。全國生豬出欄均重126.28公斤,較上周上漲0.15公斤,周環(huán)比增幅0.12%,月環(huán)比增幅0.78%,年同比增幅4.13%。部分二次育肥客戶拋壓離場,支撐生豬交易均重小幅上漲。近期生豬市場風(fēng)險(xiǎn)在于,隨著豬價(jià)走高,二次育肥量與壓欄體重的增加后,養(yǎng)戶對于后市預(yù)期減弱,市場大體重豬源階段性集中出欄。多地氣溫偏高,養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng),基本維持擇機(jī)出欄,所以預(yù)計(jì)短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩運(yùn)行,收盤價(jià)7089元/噸,周振幅不足幅0.1%。目前山東棲霞晚富士果農(nóng)貨80#一二級片紅好貨2.3-3元/斤,片紅普通貨1.5-2.0元/斤;條紋好貨2.5-3元/斤,條紋普通貨1.3-1.6元/斤。三四級果0.7-1.0元/斤??蜕特?0#一二級2.8-4元/斤,價(jià)格較亂,按質(zhì)論價(jià) 。 陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨價(jià)1.5-2.5元/斤,客商70#起步半商品主流成交價(jià)格3.8-4.2元/斤, 客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤,好貨價(jià)格偏硬,果農(nóng)貨處于尾聲,部分價(jià)格較亂。截至2024年6月12日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為192.5萬噸,庫存量較上周減少30.31萬噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為19.06%,較上周減少1.92%,周內(nèi)端午假期期間走貨不快,假期之后部分現(xiàn)貨商存在補(bǔ)貨需求,要貨增多。目前客商多挑選具有性價(jià)比的貨源,好貨價(jià)格節(jié)后偏硬運(yùn)行,一般貨表現(xiàn)較穩(wěn)。周內(nèi)電商要貨有所增加,棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)部分客商好貨開始動(dòng)銷,整體成交仍圍繞中下等貨源進(jìn)行。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在18.08%,較上周減少2.78%,走貨速度較上周略有減緩。現(xiàn)階段庫內(nèi)貨源性價(jià)比不高,周內(nèi)產(chǎn)區(qū)整體交投氛圍一般,客商按需尋貨為主。端午備貨結(jié)束后,銷區(qū)市場因需求迅速回落,疊加時(shí)令替代品沖擊,市場成交量下滑明顯。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)14805元/噸,收跌幅0.1%。國際方面,USDA6月月報(bào)對本年度產(chǎn)量調(diào)增消費(fèi)調(diào)減、進(jìn)出口數(shù)據(jù)調(diào)減,期末庫存隨之增加;新年度產(chǎn)量調(diào)整增幅大于消費(fèi),期末庫存同樣小幅增加,整體供應(yīng)偏松格局未變,本次供需報(bào)告中性偏空。國內(nèi)方面,5月份公路運(yùn)輸量19.52萬噸,環(huán)比減少18.43萬噸。其中,出疆棉流向最大的是山東省,運(yùn)輸量為5.12萬噸,環(huán)比減少6.67萬噸,占5月份公路運(yùn)輸量的26.23%。目前下游市場行情變化不大,純棉紗成交清淡,紡企持續(xù)累庫中,減停產(chǎn)企業(yè)緩步增加中。預(yù)計(jì)棉花震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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