今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-04-12
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | PPI暫緩?fù)洆?dān)憂,納指收漲近1.7%。美債盤中轉(zhuǎn)漲。兩年期美債收益率近五個(gè)月來首次盤中升破5.0%,PPI公布后轉(zhuǎn)降。PPI后美元指數(shù)轉(zhuǎn)跌,拉加德講話期間轉(zhuǎn)漲并再創(chuàng)近五個(gè)月新高。歐元?jiǎng)?chuàng)兩個(gè)月新低。日元一再跌破153,連創(chuàng)1990年來新低。原油回落,美油跌超1%至本月內(nèi)次低。黃金反彈,盤中漲近2%至歷史新高。倫鎳跌3%止步八連漲,倫銅繼續(xù)跌離近兩年高位。國內(nèi)方面,中國3月份CPI同比上漲0.1%,環(huán)比下降1.0%;PPI同比下降2.8%,環(huán)比下降0.1%。美國3月PPI同比上漲2.1%,高于前值1.6%,但遜于預(yù)期值2.2%,為自去年4月份以來的最高水平;PPI環(huán)比漲幅為0.2%,略低于預(yù)期值0.3%,也明顯低于2月的0.6%。歐央行如期維持利率不變,發(fā)出更明確“降息”信號,歐央行行長拉加德表示,不會等到通脹每一項(xiàng)都回到2%才降息,大部分成員希望6月再做決定。今日重點(diǎn)關(guān)注中國3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指低開高走,IH、IF、IC、IM2406分別收漲0.08%、0.12%、0.77%、0.56%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn),滬指漲0.23%,收報(bào)3034.25點(diǎn);深證成指漲0.03%,收報(bào)9300.77點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%,收報(bào)1782.09點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到8128億元,北向資金凈買入20.22億元。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn),工程機(jī)械、旅游酒店、文化傳媒、公用事業(yè)、汽車整車、煤炭行業(yè)漲幅居前,航天航空、電池、電機(jī)、能源金屬板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,中國3月CPI環(huán)比下降1.0%,同比上漲0.1%,PPI環(huán)比下降0.1%,同比下降2.8%,總體不及市場預(yù)期。海外方面,美國3月CPI環(huán)比上漲0.4%,同比漲幅反彈至3.5%,雙雙超市場預(yù)期。3月核心CPI核心CPI環(huán)比增長0.4%,同比增長3.8%,也均高于市場預(yù)期。通脹數(shù)據(jù)連續(xù)3個(gè)月超預(yù)期下,美聯(lián)儲降息的預(yù)期再度放緩?;Q市將美聯(lián)儲首次降息時(shí)間從9月推遲至11月,掉期交易顯示2024年美聯(lián)儲僅會降息50個(gè)基點(diǎn)。綜合看,海外美聯(lián)儲降息預(yù)期再度減弱,美元指數(shù)保持強(qiáng)勢,將繼續(xù)對市場情緒形成干擾,而國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)回落顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然偏弱,后續(xù)指數(shù)或?qū)⒀永m(xù)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)公布的國內(nèi)金融、外貿(mào)數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力收漲1.12%,滬銀主力收漲1.16%,倫敦金收漲1.66%,金銀比價(jià)83.4。美國3月PPI低于預(yù)期,提振了今年美國降息的希望,疊加央行買盤和持續(xù)的地緣政治擔(dān)憂亦支撐金價(jià)?;久鎭砜?,美國3月PPI環(huán)比上升0.2%,此前預(yù)期為上漲0.3%。從貨幣政策角度來看,美聯(lián)儲維持利率穩(wěn)定;歐洲央行將利率維持在紀(jì)錄高位;日本央行解除負(fù)利率政策。資金方面,我國央行已連續(xù)17個(gè)月增持黃金,截至3末,中國的黃金儲備達(dá)到7274萬盎司,環(huán)比增加16萬盎司。截至4/10,SPDR黃金ETF持倉828.45噸,SLV白銀ETF持倉13623.26噸。整體來說,貴金屬價(jià)格走勢依然受到降息預(yù)期變化的影響,同時(shí),市場避險(xiǎn)情緒依然較高,短期貴金屬預(yù)計(jì)以高位運(yùn)行為主。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收跌0.25%,倫銅收跌0.39%%。宏觀方面,美國3月PPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期,數(shù)據(jù)公布后美元下跌,但隨后反彈,美聯(lián)儲決策者在周四的講話中重申在放松貨幣政策時(shí)需要有耐心,提振美元,從而施壓銅價(jià)。國內(nèi)供應(yīng)端,銅精礦加工費(fèi)維持低位,據(jù)SMM了解4月共有4家冶煉廠銀銅精礦緊張降低投料量,預(yù)計(jì)影響電解銅產(chǎn)量約1萬噸,不排除后續(xù)會有其他煉廠出現(xiàn)類似情況的可能?,F(xiàn)貨方面,有一定國內(nèi)貨源到貨,但上期所倉單注冊量持續(xù)上升,現(xiàn)貨流通量或有減少。庫存端,截止至4月11日,國內(nèi)電解銅社會庫存為40.52萬噸,環(huán)比增加0.37萬噸。需求方面,銅價(jià)維持高位運(yùn)行,下游補(bǔ)貨情緒仍然較為低迷,僅有少量下游在畏高情緒拉動(dòng)下增加補(bǔ)庫,整體消費(fèi)仍然偏弱。整體來說,CPI數(shù)據(jù)連續(xù)超預(yù)期增長,降息預(yù)期推遲美指大漲,預(yù)計(jì)銅價(jià)在美元壓制下小幅回調(diào)。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng),幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭奪依然激烈,盤中波動(dòng)幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁收盤持平,倫鋁收跌0.57%?;久鎭砜?,國內(nèi)鋁供應(yīng)緩慢抬升,但近期云南文山州等地面臨干旱等不利條件,當(dāng)?shù)責(zé)拸S后續(xù)復(fù)產(chǎn)進(jìn)展仍有不確定性,需持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)貜?fù)產(chǎn)情況。庫存方面,截止至4月11日,國內(nèi)鋁錠庫存85.4萬噸,環(huán)比減少0.9萬噸。消費(fèi)方面,新能源汽車及光伏方面的需求預(yù)期提振鋁消費(fèi)預(yù)期,下游開工率繼續(xù)抬升,但短期高價(jià)或壓制下游采購積極性,鋁市場現(xiàn)貨持續(xù)貼水。整體來說,鋁市場目前更多受宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期走強(qiáng)及供需矛盾不突出的穩(wěn)健基本面利好共振表現(xiàn)強(qiáng)勢運(yùn)行狀態(tài),預(yù)計(jì)短期維持偏強(qiáng)震蕩為主,后續(xù)需要警惕下游采購積極性不佳帶來鋁社會庫存遲遲不能去庫及消費(fèi)不及預(yù)期等利空風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收跌0.68%,倫鋅收漲0.58%。國內(nèi)供應(yīng)面,近期鋅精礦加工費(fèi)再次下降,冶煉廠成本對鋅價(jià)支撐較強(qiáng),且4月鋅冶煉廠檢修仍較多,SMM預(yù)計(jì)4月鋅錠產(chǎn)量較3月或環(huán)比下降2.12萬噸至50.43萬噸,整體供應(yīng)端偏緊。消費(fèi)端,市場對4月消費(fèi)有所期待,4月終端下游項(xiàng)目或陸續(xù)啟動(dòng),市場看多情緒較濃助力鋅價(jià)。庫存端,截至4月11日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為21.10萬噸,環(huán)比增加0.15萬噸。綜合來看,宏觀情緒疊加礦端緊張滬鋅持續(xù)上漲,但下游畏高采買情緒不佳,仍需警惕鋅價(jià)高位回落。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收跌0.24%,倫鉛收跌0.76%。國內(nèi)供應(yīng)面,原生鉛交割品牌冶煉企業(yè)檢修延續(xù),再生鉛部分企業(yè)透露出4月計(jì)劃檢修意愿,短期鉛錠供應(yīng)有限。原料端,礦端供應(yīng)矛盾突出,鉛精礦加工費(fèi)呈下降趨勢;鉛酸蓄電池淡季到來,廢電瓶發(fā)生量隨之減少,當(dāng)前廢料價(jià)格已出現(xiàn)上漲勢頭。消費(fèi)端,鉛酸蓄電池市場更換淡季來臨,蓄電池企業(yè)訂單逐步下滑,消費(fèi)對高價(jià)支撐不足。庫存端,截止至4月11日,國內(nèi)鉛錠社會庫存6.25萬噸,環(huán)比增加0.70萬噸,臨近滬鉛2404合約交割日,上期所鉛倉單庫存如期累增。整體來說,鉛冶煉成本抬升因素,或支持鉛價(jià)呈偏強(qiáng)震蕩,但需同時(shí)關(guān)注國內(nèi)庫存變化。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力收跌2.36%,倫鎳收跌4.14%。美元大幅反彈令鎳價(jià)走勢承壓,基本面近期市場主要關(guān)注的沖突仍然為鎳礦配額,印尼鎳礦審批速度不及預(yù)期,近兩周暫無新增的通過審批的鎳礦配額,當(dāng)?shù)劓嚨V供給整體仍然呈現(xiàn)緊張預(yù)期。此外,上周內(nèi)披露的美日菲預(yù)計(jì)在4 月11日會后開始鎳供應(yīng)合作,目前市場開始擔(dān)憂后續(xù)對國內(nèi)菲礦進(jìn)口價(jià)格方面的影響,以及再次影響下是否會影響到國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)。國內(nèi)純鎳供應(yīng)端,鎳板供應(yīng)維持增量,海外長單雖較去年規(guī)模有所減少,但對于僅靠內(nèi)部產(chǎn)量就滿足國內(nèi)需求的情況下,進(jìn)口鎳板仍然影響著國內(nèi)供需格局繼續(xù)向?qū)捤深A(yù)期傾斜。需求端,不銹鋼下游和終端需求較為疲弱,鋼廠積壓庫存難以消化,鋼廠采購意向價(jià)格較低且需求清淡。整體來看,短期內(nèi)鎳價(jià)邏輯圍繞產(chǎn)業(yè)鏈及宏觀層面,短期滬鎳預(yù)計(jì)以震蕩格局為主。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力收跌2.98%。近期碳酸鋰流通現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,疊加下游需求穩(wěn)定向好,碳酸鋰走勢震蕩偏強(qiáng),但隨著市場情緒降溫,有色金屬等熱門品種回調(diào),而碳酸鋰基本面仍是供大于求的局面,今日期價(jià)大幅回落。國內(nèi)供應(yīng)端,近期鋰鹽企業(yè)仍整體延續(xù)挺價(jià)出售散單策略,僅個(gè)別鋰鹽企業(yè)略微下調(diào)報(bào)價(jià),現(xiàn)貨流動(dòng)貨源供應(yīng)整體偏向于緊張狀態(tài)。消費(fèi)方面,假期期間現(xiàn)貨市場交易停滯,正極等下游企業(yè)通過消耗既有庫存以維持其正常生產(chǎn)節(jié)奏,當(dāng)下更多進(jìn)行剛需采買以補(bǔ)充。SMM3月中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量尾13.7萬噸,環(huán)比增加70%,同比增加95%,預(yù)計(jì)4月排產(chǎn)繼續(xù)提升。隨著車企價(jià)格戰(zhàn)持續(xù),下游電芯廠預(yù)期訂單增量明顯。整體來說,近期碳酸鋰現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊對碳酸鋰短期價(jià)格構(gòu)成階段性支撐,但中長期來看,碳酸鋰過剩格局并未改變,其依然面臨價(jià)格下行壓力。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn),期價(jià)繼續(xù)走高,整體站上820一線,短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大,預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)攀升至年內(nèi)新高,處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3388.3萬噸,周環(huán)比增加476.2萬噸;3月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3064萬噸,環(huán)比2月增加223萬噸,同比去年3月增加82萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)延續(xù)增勢,處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2440.4萬噸,周環(huán)比增加91萬噸,較上月周均值高50萬噸;需求端,上周鐵水產(chǎn)量大幅增加,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為223.58萬噸/天,周環(huán)比增加2.27萬噸/天,同比減少21.49萬噸/天,較年初增加5.41萬噸/天。庫存端,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前14期累庫趨勢,高于去年同期水平。截止4月5日,45港鐵礦石庫存總量14452.3萬噸,環(huán)比累庫21萬噸,較年初累庫2207.5萬噸,比去年同期庫存高1299.3萬噸。整體來看,供應(yīng)端,根據(jù)船期推算下期進(jìn)口礦到港或?qū)⒂兴陆担錅p量主要預(yù)計(jì)在巴西以及非主流礦方面;需求端,本周預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量維持增勢,初步測算為小幅的增量,市場面供需或有所好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,波動(dòng)幅度加大。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,目前云南西雙版納產(chǎn)區(qū)膠水長勢正常,產(chǎn)區(qū)開割面積進(jìn)一步擴(kuò)大,新膠供應(yīng)增長預(yù)期升溫。海外產(chǎn)區(qū)正值低產(chǎn)季,原料供應(yīng)釋放依然偏緊。需求方面,截至3月28日當(dāng)周,國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.79%,環(huán)比增加0.08%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.56%,環(huán)比增加0.07%。半鋼胎整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢,且?guī)齑嫫?,企業(yè)產(chǎn)能利用率將保持高位運(yùn)行。全鋼胎月底多數(shù)企業(yè)出貨有所提升,整體成品庫存去庫明顯,為補(bǔ)齊庫存缺口,多數(shù)企業(yè)將維持當(dāng)前開工水平。綜合來看,橡膠供應(yīng)逐漸恢復(fù),需求繼續(xù)恢復(fù),但原料高價(jià)抑制下游買貨情緒,預(yù)計(jì)期價(jià)將區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至3月28日當(dāng)周,國內(nèi)PTA開工率為76.92%,環(huán)比下降4.06%。英力士3#重啟,臺化2#出料,儀化3#計(jì)劃試車,已減停裝置或延續(xù)檢修,產(chǎn)能能利用率或小幅回升。需求方面,聚酯周度平均開工率為88.99%,環(huán)比增加0.54%。前期裝置重啟較多,國內(nèi)聚酯工廠負(fù)荷維持高位,聚酯行業(yè)供應(yīng)將明顯增加。整體來看,PTA供應(yīng)變動(dòng)不大,需求有所恢復(fù),關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,后續(xù)暫無檢修以及重啟裝置下,市場無明顯變化。需求方面,局部品類規(guī)格訂單好轉(zhuǎn),以及后續(xù)訂單陸續(xù)跟進(jìn)下,市場采買熱情將有提升。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)將區(qū)間運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至3月20日當(dāng)周,國內(nèi)PX產(chǎn)量為73.28萬噸,環(huán)比持平。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為87.37%。4月國內(nèi)及海外裝置有檢修計(jì)劃,預(yù)計(jì)供應(yīng)邊際走弱。需求方面,周英力士3#重啟,臺化2#出料,儀化3#計(jì)劃試車,已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來看,PX供需結(jié)構(gòu)變動(dòng)不大,預(yù)計(jì)期價(jià)將區(qū)間運(yùn)行。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至3月28日當(dāng)周,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.45%,環(huán)比下降0.54%。久泰200裝置預(yù)期恢復(fù)滿產(chǎn),四川瀘天化40、山西金象6、寧夏大地5裝置計(jì)劃重啟,供應(yīng)或繼續(xù)增加。港口庫存方面,本周外輪抵港較為集中,但整體需求變動(dòng)或相對有限,在高進(jìn)口穩(wěn)需求的狀態(tài)下,港口庫存或?qū)⑤^大幅累庫。需求方面,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為51.59%,環(huán)比增加1.83%;其中甲醛、醋酸、BDO開工增加,二甲醚、DMF開工下滑,MTBE持穩(wěn)。東營神馳計(jì)劃開工,MTBE需求增加;新鄉(xiāng)心連心裝置停車整理,蘭考匯通裝置開車,潛江金華潤存開車計(jì)劃,二甲醚需求增加;恒力、天堿均有短停車計(jì)劃,醋酸需求減少;濮陽鵬鑫存檢修計(jì)劃,甲醛需求減少;氯化物暫無裝置變動(dòng),需求波動(dòng)不大。整體來看,甲醇供應(yīng)較為充裕,下游需求轉(zhuǎn)弱,期價(jià)或以區(qū)間偏弱運(yùn)行為主。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿 減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止3月29日當(dāng)周錄得1310萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國煉廠春季檢修期漸入尾聲,煉廠開工率逐步回升,下游消費(fèi)可期。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至4月3日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.35%,環(huán)比下降0.75%。本周塔河石化1#常減壓裝置、大連石化、中科煉化、中海油東方石化仍處檢修期內(nèi),預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷變動(dòng)不大。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月2日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為60.76%,環(huán)比上漲0.87%。本周東辰、海化、神馳等煉廠將恢復(fù)開工,而濱州、濰坊個(gè)別煉廠存裝置輪檢計(jì)劃,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅上漲。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至3月31日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨為493.82萬噸,環(huán)比增加16.09%。其中美國發(fā)貨69.02萬噸,環(huán)比增加56.88%;俄羅斯發(fā)貨83.52萬噸,環(huán)比下降18.14%;新加坡發(fā)貨2.63萬噸,環(huán)比下降77.26%。需求方面,焦化需求低迷,船東補(bǔ)油意愿疲軟,需求無明顯增長點(diǎn)。截至3月29日當(dāng)周,中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為961.36,環(huán)比上漲0.25%;中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1208.42,環(huán)比下跌2.92%。庫存方面,截止4月3日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得存2108.5萬桶,環(huán)比下降1.49%。整體來看,燃料油供應(yīng)增加,需求偏弱,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,新疆宜化計(jì)劃檢修,福建萬華裝置恢復(fù),供應(yīng)端變化不大。需求方面,受訂單不佳影響,部分下游放假停工,采購需求減弱。出口方面,PVC期貨盤面下跌,套保商點(diǎn)價(jià)出貨優(yōu)勢下,市場出口報(bào)價(jià)略低,有一定量接單,在國外剛需尚可情況下,國內(nèi)PVC出口維持中性。整體來看,PVC供需基本面仍較偏弱,期價(jià)有下行壓力。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止4月3日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為26.5%,環(huán)比下降3.7%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為45.7萬噸,環(huán)比下降6.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量24.3噸,環(huán)比下降3.2萬噸;中石化總產(chǎn)量14.0萬噸,環(huán)比下降1.9萬噸;中石油總產(chǎn)量5.2萬噸,環(huán)比下降1.0萬噸;中海油總產(chǎn)量2.2萬噸,環(huán)比持平。本周雖然華北以及華東個(gè)別煉廠小幅降產(chǎn)及停產(chǎn),但金陵石化、東明石化以及齊魯石化穩(wěn)定生產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共39.3萬噸,環(huán)比減少7.2%。清明假期南方地區(qū)大范圍降雨因素影響,市場剛需略顯平淡,北方地區(qū)零散剛需為主,多詢盤低價(jià)資源,天氣晴好需求有所增加,對于出貨有一定的支撐。整體來看,瀝青供應(yīng)回升,需求受降雨影響整體偏剛需,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,茂名石化全密度裝置開車,連云港HDPE裝置計(jì)劃停車,預(yù)計(jì)檢修影響量環(huán)比減少,但總體供應(yīng)呈減少預(yù)期。進(jìn)口方面,延期進(jìn)口船貨到港變化不大,整體供應(yīng)壓力相對有限。需求方面,農(nóng)膜整體需求較前期有明顯改善,地膜需求繼續(xù)跟進(jìn),工廠訂單有所積累,排單生產(chǎn),生產(chǎn)高位維持;棚膜需求仍然平淡,工廠間歇性開工為主。地膜生產(chǎn)旺季延續(xù),棚膜逐漸步入淡季,原料波動(dòng)幅度不大,工廠按需采購。整體來看,塑料庫存壓力雖有緩解,但需求難以提升,期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,暫無新增產(chǎn)能釋放,個(gè)別裝置計(jì)劃檢修,裝置整體檢修力度小幅增強(qiáng),預(yù)計(jì)供應(yīng)小幅縮減。港口庫存方面,進(jìn)口貨源到港,下游采購依舊謹(jǐn)慎,國內(nèi)剛需釋放為主,短期預(yù)計(jì)港口庫存小幅累積。需求方面,下游部分領(lǐng)域開工雖有所提振,但仍低于去年同期。同時(shí)下游目前盈利有限,新單跟進(jìn)不足,下游謹(jǐn)慎采購,短期預(yù)計(jì)下游剛需采購為主,需求難以向好對市場支撐有限。整體來看,聚丙烯供應(yīng)縮減,需求偏剛需,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)6427元/噸,收跌幅0.54%。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部周四公布的4月供需報(bào)告顯示,美國2023/24年度糖庫存/使用比預(yù)估為13.5%,上月預(yù)估為13.4%。美國2022/23年度糖庫存/使用比預(yù)估為14.3%,上月預(yù)估為14.3%。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)2394元/噸,收跌幅0.46%。國際市場,4月11日消息,美國農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四下調(diào)國內(nèi)玉米期未庫存預(yù)期,因更多的玉米將用于生產(chǎn)乙醇生物燃料和農(nóng)場動(dòng)物飼料在期貨價(jià)格今年跌至三年低點(diǎn)后,美國玉米消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加,但全球玉米供應(yīng)仍然充裕,報(bào)告發(fā)布后玉米價(jià)格走低。國內(nèi)方面,3月底全國玉米市場價(jià)格為2390元/噸,較3月1日市場價(jià)格2414元/噸,下跌24元/噸,跌幅0.72%。市基層購銷活躍度降低,但深加工企業(yè)門前到貨車輛整體較多,國內(nèi)深加工企業(yè)玉米庫存繼續(xù)提升,吉林、內(nèi)蒙古和山東地區(qū)增幅最為明顯。2024年第13周 (截至3月27日),全國主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量544.7萬噸,連續(xù)第五周攀升,刷新8周高點(diǎn)。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢,余糧接近4.5成左右,隨著天氣回暖,貿(mào)易商下調(diào)收購價(jià)格,價(jià)格回落后,農(nóng)戶售糧積極性一般,同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢,對大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3300元/噸震蕩,USDA三月種植意向報(bào)告預(yù)估2024/25年度美豆播種面積為8651萬英畝,較上年8360萬英畝增加2.4%,與市場預(yù)估基本相符。巴西大豆收割進(jìn)度過半,上市壓力基本得到釋放,截至3月21日,巴西大豆收割進(jìn)度69%,目前市場對于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大,USDA3月供需報(bào)告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.55億噸,CONAB3月下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量255萬噸至1.46858億噸,CONAB下調(diào)幅度超預(yù)期,巴西大豆減產(chǎn)幅度有待驗(yàn)證,巴西大豆減產(chǎn)背景之下成本支撐加強(qiáng)。阿根廷方面,3月下旬阿根廷大豆將初步展開收割,阿根廷大豆豐產(chǎn)潛力較大,全球大豆供應(yīng)壓力將階段性上升,抑制大豆上方空間,近期南美大豆升貼水有所走弱。國內(nèi)方面, 3月份進(jìn)口大豆到港處于低位,本周油廠開機(jī)下降,截至4月5日當(dāng)周,大豆壓榨量為149.05萬噸,低于上周的152.24萬噸,豆粕庫存延續(xù)下降,截至4月5日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為30萬噸,環(huán)比減少4.09%,同比減少8.37%,豆粕短期供應(yīng)偏緊,但是,隨著4月份南美大豆集中到港,同時(shí)豆粕消費(fèi)整體表現(xiàn)較為疲弱,豆粕偏緊局面將有所緩解。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期壓力逐步釋放,巴西減產(chǎn)背景下成本支撐較強(qiáng),而阿根廷大豆收割壓力漸增,豆油供應(yīng)壓力階段性上升。消費(fèi)方面,巴西植物油行業(yè)協(xié)會稱,將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,對巴西豆油形成支撐。但是,美國菜油進(jìn)口增加,美豆油生物燃料需求放緩,美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,豆油庫存小幅上升,截至4月5日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為87.4萬噸,環(huán)比增加0.01%,同比增加37.25%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托8200元/噸震蕩,3月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性回升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示3月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15.87%,但是3、4月份受齋月因素影響,馬棕產(chǎn)量依然將受到抑制,棕櫚油短期供應(yīng)壓力不大,同時(shí)豆油以及印尼棕櫚油出口受限,馬棕出口回暖,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月1-10日馬棕出口較上月同期增加12.7%/30.7%。馬棕庫存連續(xù)下降,棕櫚油價(jià)格受到較強(qiáng)支撐,但利多兌現(xiàn)后需警惕高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)方面,國內(nèi)棕櫚油供需兩弱,棕櫚油庫存較上周增加,截至4月5日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為56.095萬噸,環(huán)比增加5.91%,同比減少39.11%,目前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛,后期到港量偏低,棕櫚油或維持降庫走勢,短期供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對菜粕消費(fèi)形成提振,截至4月5日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.27萬噸,環(huán)比減少2.68%,同比減少43.13%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進(jìn)口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油供應(yīng)壓力增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至4月5日,華東主要油廠菜油庫存為31.142萬噸,環(huán)比減少3.26%,同比增加22.41%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅1.92%,收盤價(jià)18120元/噸。全國豬價(jià)14.79元/公斤。近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺生豬產(chǎn)能調(diào)控方案,宏觀政策引導(dǎo)行業(yè)去產(chǎn)能化,對生豬期價(jià)產(chǎn)生利好效應(yīng),疊加養(yǎng)殖端對虧損賣豬抵觸情緒較強(qiáng),多地豬企試圖提價(jià),生豬在經(jīng)歷長時(shí)間下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。近期二次育肥已成為價(jià)格上漲的主要因素。據(jù)悉這一波二次育肥最早是從節(jié)前開始的,二月份生豬價(jià)格降至冰點(diǎn)會,部分二次育肥戶積極性再次提高,80-110kg體重段小標(biāo)豬,成交較好,價(jià)格在6.8-7.3元/斤不等。從樣本企業(yè)的開工率來看,基本接近正常時(shí)段水平,宰量逐漸恢復(fù)。目前豬價(jià)下跌空間有限,上漲空間仍需二育和需求回暖雙方支撐。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約繼續(xù)偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)7569元/噸,收跌幅0.71%。山東煙臺棲霞晚富士80#一二級片紅果農(nóng)好貨3.2-3.6元/斤,普通貨2.4-2.6元/斤;條紋好貨3.5-3.8元/斤,普通貨2.7-2.8元/斤。通貨果2.5-2.6元/斤;三級果1-2元/斤,按質(zhì)論價(jià) 。陜西洛川產(chǎn)區(qū)70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.7-2.8元/斤,70#以上果農(nóng)半商品3.6-3.8元/斤,庫內(nèi)高次主流價(jià)格1.4-1.5元/斤,看貨定價(jià),客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤,看貨定價(jià)。截至2024年4月3日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為584.45萬噸,庫存量較上周減少31.79萬噸。走貨較上周略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為46.07%,較上周減少2.26%,山東煙臺產(chǎn)區(qū)清明備貨少量走貨,果農(nóng)急售心理明顯。一般貨源及一二級貨源難以動(dòng)銷,低價(jià)貨源走貨明顯增速,蓬萊低價(jià)貨源大量出庫后,客商向棲霞、招遠(yuǎn)等地轉(zhuǎn)移,沂源產(chǎn)區(qū)降價(jià)后客商數(shù)量略有增多。后期關(guān)注低價(jià)貨源去庫進(jìn)度。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在52.30%,較上周減少2.55%,現(xiàn)階段庫內(nèi)剩余貨源以中下等質(zhì)量為主,受部分質(zhì)量影響,果農(nóng)存一定急售心態(tài),實(shí)際成交重心下滑,好貨資源有限,價(jià)格仍然堅(jiān)挺,市場兩極分化趨勢明顯。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜棉花主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)16340元/噸,收跌幅0.55%。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告顯示,本月美國2023/24年度棉花供需預(yù)估維持不變,期未庫存預(yù)估為250萬包。美國農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷售報(bào)告顯示,4月4日止當(dāng)周,美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈增8.15萬包,較之前一周減少4%,較前四周均值減少10%。其中,對中國大陸出口銷售凈增5.02萬包。當(dāng)周,美國下一年度棉花出口銷售凈增3.57萬包。當(dāng)周,美國棉花出口裝船27.41萬包,較之前一周減少25%,較前四周均值減少23%。其中,對中國大陸出口裝船12.07萬包。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)下游市場整體持穩(wěn)運(yùn)行,雖然訂單表現(xiàn)不及市場預(yù)期,但在金三銀四傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季的背景下,下游紡企以及維持偏高的開機(jī)率,但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成,因此產(chǎn)成品庫存方面小幅上升,但整體依舊處于正常水平。此外在高開機(jī)的背景下對棉花原料有一定的剛性需求,短期棉花價(jià)格維持震蕩走勢。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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