今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-03-20
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股再漲,標(biāo)普創(chuàng)歷史新高,道指創(chuàng)三周多最大漲幅、逼近紀(jì)錄高位。歐股反彈,德法意西股齊收創(chuàng)歷史新高。美債反彈、收益率止步六連升,兩年期收益率脫離三個(gè)月高位。美元指數(shù)四連漲、創(chuàng)月初以來(lái)逾兩周新高。日本央行撤除負(fù)利率未打動(dòng)市場(chǎng),會(huì)后日元加速下跌,盤(pán)中大跌超1%至四個(gè)月低位。原油兩日連創(chuàng)四個(gè)多月新高。黃金回落,期金收創(chuàng)近兩周新低。倫錫跌超4%止步四連陽(yáng),倫銅跌超1%、跌破9000美元,告別一年來(lái)高位。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)辦表示,要擴(kuò)大銀行保險(xiǎn)領(lǐng)域外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入,提高外商投資自由化水平,合理縮減外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單,拓展外資金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)范圍。海外方面,日本央行歷史性轉(zhuǎn)變,結(jié)束負(fù)利率和YCC政策,取消對(duì)日股ETF和Reits的購(gòu)買(mǎi);日央行行長(zhǎng)表示,將使用短期政策利率作為主要工具,根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況決定利率水平。今日重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策會(huì)議決議。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組股指期貨偏弱震蕩,IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.67%、0.53%、0.74%、0.55%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)昨日集體下跌調(diào)整,滬指跌0.72%,深成指跌0.58%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.01%,滬深兩市成交額10779億元,北向資金凈賣(mài)出70.11億元。板塊題材上,養(yǎng)殖業(yè)、通信設(shè)備、煤炭鋼鐵、飲料制造板塊漲幅居前;證券、創(chuàng)新藥、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、機(jī)器人板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)1-2月消費(fèi)增速在高基數(shù)背景下繼續(xù)處在高位,服務(wù)消費(fèi)好于商品消費(fèi),規(guī)模以上工業(yè)增加值加速回升,固定資產(chǎn)投資比去年全年加快,地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資低位均未有顯著改變。海外方面,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前夕,掉期交易員們預(yù)計(jì)6月不降息概率更大,今年降息次數(shù)或不到三次。綜合看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期修復(fù)情況還有待觀察,加上海外降息預(yù)期有所延后,后續(xù)指數(shù)或?qū)⒊霈F(xiàn)高位震蕩。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力收漲0.15%,滬銀主力收漲0.16%,國(guó)際金價(jià)收跌0.13%,金銀比價(jià)86.6。昨日日本央行決定解除負(fù)利率政策,但并未發(fā)出開(kāi)始一系列大幅加息的信號(hào),日元走軟美元走強(qiáng),對(duì)貴金屬產(chǎn)生一定壓力,市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)利率決議?;久鎭?lái)看,美國(guó)制造業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健,2月產(chǎn)出反彈0.8%,1月數(shù)據(jù)被下修為下降1.1%。從貨幣政策角度來(lái)看,關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議,市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持利率穩(wěn)定;歐洲央行上周四將利率維持在紀(jì)錄高位;日本央行解除負(fù)利率政策。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)15個(gè)月增持黃金,截至1月末,中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7219萬(wàn)盎司,環(huán)比增加32萬(wàn)盎司。截至3/18,SPDR黃金ETF持倉(cāng)833.32噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)13290.11噸。整體來(lái)說(shuō),鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的韌性,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)降息保持謹(jǐn)慎態(tài)度,短期貴金屬預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收跌0.41%;倫銅收跌1.43%。宏觀方面,昨日日本央行決定解除負(fù)利率政策,但并未發(fā)出開(kāi)始一系列大幅加息的信號(hào),美元指數(shù)持續(xù)回升,重點(diǎn)關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。基本面來(lái)看,供應(yīng)端,據(jù)SMM了解,本周進(jìn)口銅到貨將有所減少,國(guó)產(chǎn)銅到貨也會(huì)下降,料總供應(yīng)量會(huì)較上周減少,但整體供應(yīng)依然較為寬松。庫(kù)存端,截止至3月18日,國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為39.54萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.63萬(wàn)噸,為近五年來(lái)最高位。需求方面,在不斷沖高的銅價(jià)影響下,終端需求恢復(fù)受到拖累,加工企業(yè)庫(kù)存較高,預(yù)計(jì)供大于求格局將一步深化。整體來(lái)說(shuō),市場(chǎng)情緒仍受聯(lián)合減產(chǎn)事件影響,在美聯(lián)儲(chǔ)公布點(diǎn)陣圖之前,預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位運(yùn)行。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)企穩(wěn)回升,期價(jià)跌勢(shì)暫緩,重回3550一線上方,盤(pán)中大幅減倉(cāng),短期預(yù)計(jì)波動(dòng)較大。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)849萬(wàn)噸,周環(huán)比增加1.29萬(wàn)噸,增幅0.2%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除熱軋、冷軋外周環(huán)比均有所下降,核心驅(qū)動(dòng)在于鋼廠利潤(rùn)不佳,鋼廠進(jìn)行檢修,復(fù)產(chǎn)速度偏緩。螺紋方面,上周螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落,長(zhǎng)短流程企業(yè)均有下滑。其中華東、西北、東北和華中地區(qū)受虧損嚴(yán)重或鐵水調(diào)劑影響,產(chǎn)量回落較多,華北、華南、西南地區(qū)部分鋼廠仍處于恢復(fù)生產(chǎn)階段,產(chǎn)量稍有回升,螺紋鋼周產(chǎn)量小幅回落0.9%至218.53萬(wàn)噸;庫(kù)存方面,上周五大鋼材總庫(kù)存2505.97萬(wàn)噸,周環(huán)比增18.44萬(wàn)噸,增幅0.7%。上周五大品種總庫(kù)存除冷軋外,周環(huán)比均有所增加:廠庫(kù)周環(huán)比增加,增幅主要來(lái)自螺紋貢獻(xiàn),螺紋鋼鋼廠庫(kù)存上升4.8%至390.52萬(wàn)噸。社庫(kù)周環(huán)比下降,降幅同樣來(lái)自螺紋貢獻(xiàn),螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降1.2%至934.28萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量為830.56萬(wàn)噸,增4.5%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增13.5%,上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材、板材雙增的局面,需求雖然有所恢復(fù),但是與往年相比恢復(fù)強(qiáng)度并不高。目前市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙弱的格局,雖然社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)初現(xiàn),但去庫(kù)速度依然并不樂(lè)觀,鋼價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2405合約跌勢(shì)暫緩,期價(jià)重回3780一線上方,盤(pán)中大幅減倉(cāng),整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇,關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力。供應(yīng)方面,上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升,主要增幅在東北地區(qū),鋼廠檢修陸續(xù)復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量大幅增加,主要降幅在華東地區(qū),主要原因?yàn)榻诓伙柡蜕a(chǎn)所致,熱卷周產(chǎn)量上升2.5%至318.51萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,上周廠庫(kù)降幅不多,主要降庫(kù)在華北地區(qū),向市場(chǎng)發(fā)貨較多,去庫(kù)速度較快。其余地區(qū)增減幅度在1萬(wàn)噸以內(nèi),基本正常出貨,熱卷廠庫(kù)上升1.1%至94.66萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存上升0.7%至351.02萬(wàn)噸。需求方面,板材消費(fèi)環(huán)比增0.4%。綜合來(lái)看,節(jié)后下游鋼材需求雖在陸續(xù)回升,但需求結(jié)構(gòu)有所分化,即建筑業(yè)需求預(yù)期要偏差于制造業(yè),但產(chǎn)量回升依然是熱卷為主,預(yù)計(jì)短期熱卷價(jià)格偏弱整理為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收漲0.31%,倫鋁收跌0.33%?;久鎭?lái)看, 據(jù)SMM了解,近期云南省內(nèi)電力出現(xiàn)富余,其將于近期釋放80萬(wàn)千瓦負(fù)荷電力用于省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn),折合電解鋁年化產(chǎn)能52萬(wàn)噸左右,此次復(fù)產(chǎn)落地或于本周就有企業(yè)啟槽復(fù)產(chǎn)。庫(kù)存方面,截止至3月18日,國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存84.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,隨著“金三銀四”季節(jié)性旺季到來(lái),下游消費(fèi)有向好預(yù)期。整體來(lái)說(shuō),供應(yīng)端云南復(fù)產(chǎn)消息落地對(duì)盤(pán)面擾動(dòng)不大,而短期傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái),疊加鋁錠社會(huì)庫(kù)存庫(kù)存見(jiàn)頂在即,或?yàn)殇X價(jià)提供支撐,持續(xù)關(guān)注“金三”旺季下消費(fèi)回暖節(jié)奏及海外降息預(yù)期波動(dòng)。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收漲0.02%;倫鋅收跌1.07%。鋅市供應(yīng)仍然受限,不過(guò)下游需求同樣偏弱,社庫(kù)持續(xù)增長(zhǎng),疊加黑色系疲弱拖累,滬鋅上行乏力。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面,礦端供應(yīng)持續(xù)偏緊,導(dǎo)致冶煉廠利潤(rùn)長(zhǎng)期倒掛,打擊生產(chǎn)積極性,國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修減產(chǎn)增多,不過(guò)進(jìn)口貨源或流入補(bǔ)充。消費(fèi)端,鋅價(jià)上漲抑制消費(fèi)情緒,現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平平,整體下游消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期。庫(kù)存端,截至3月18日,SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為19.85萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.06萬(wàn)噸。綜合來(lái)看,下游消費(fèi)表現(xiàn)不佳拖累鋅錠社庫(kù)持續(xù)累增,滬鋅弱勢(shì)運(yùn)行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收漲0.28%,倫鉛收漲0.36%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面,原生鉛冶煉企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修,加之煉廠庫(kù)存下降,原生鉛供應(yīng)減量;而鉛價(jià)上漲使得再生鉛利潤(rùn)修復(fù),或刺激煉廠生產(chǎn)積極,彌補(bǔ)原生鉛減量的缺口。消費(fèi)端,蓄電池市場(chǎng)更換需求一般,電池生產(chǎn)廠家鉛錠以長(zhǎng)單提貨為主,散單采購(gòu)意愿一般。另3月13日國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》,利好今年鉛消費(fèi)。庫(kù)存端,截止至3月18日,國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.87萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.04萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)外庫(kù)存累增,短期鉛價(jià)上方存在一定壓力。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力收跌1.04%,倫鎳收跌2.52%。鎳價(jià)午后跳水,主要受印尼鎳礦審批有新進(jìn)展的消息影響,印尼礦業(yè)部官員周二表示,今年迄今為止,該國(guó)政府已批準(zhǔn)的鎳礦生產(chǎn)配額為1.5262億噸。國(guó)內(nèi)純鎳供應(yīng)端來(lái)看,精煉鎳?yán)蹘?kù)趨勢(shì)不變,受內(nèi)外盤(pán)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大影響,當(dāng)前價(jià)差下精煉鎳出口利潤(rùn)持續(xù)增加,月內(nèi)鎳板出口量或?qū)⒃黾?。此外,利?rùn)的刺激疊加今年新擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)項(xiàng)目仍較多,預(yù)計(jì)精煉鎳產(chǎn)量增量依然可觀。下游需求端來(lái)看,貿(mào)易商和冶煉廠對(duì)高價(jià)鎳態(tài)度消極,采購(gòu)積極性不高。顯而易見(jiàn),原料價(jià)格飆升而終端需求未見(jiàn)起色時(shí),下游冶煉廠難以接受過(guò)高的原料成本。整體來(lái)看,印尼鎳礦擾動(dòng)對(duì)鎳價(jià)的影響已逐漸弱化,鎳成本支撐階段性供應(yīng)緊張局勢(shì)有所減弱,需警惕鎳價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力收跌1.67%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,前期鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)受虧損和環(huán)保等因素影響,導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)流通量出現(xiàn)短缺,近期鋰鹽企業(yè)依然以長(zhǎng)單發(fā)售為主,散單延續(xù)挺價(jià)狀態(tài)。消費(fèi)方面,市場(chǎng)在消費(fèi)淡季后呈現(xiàn)回暖恢復(fù)態(tài)勢(shì),帶動(dòng)正極等下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩端出現(xiàn)階段性錯(cuò)位。隨著后續(xù)多數(shù)冶煉企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)正常,預(yù)期國(guó)內(nèi)進(jìn)口碳酸鋰也將于本月中下旬陸續(xù)到港,后續(xù)國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨供應(yīng)將呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì),疊加正極企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源的承接能力較低,預(yù)期后續(xù)碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上行空間將相對(duì)受限。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),期價(jià)探底回升,重新站上820一線關(guān)口,短期表現(xiàn)或波動(dòng)加劇,關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比基本持平,處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3121.7萬(wàn)噸,周環(huán)比減少3.9萬(wàn)噸,較2月周均值高348.4萬(wàn)噸,較去年3月周均值高154萬(wàn)噸。近期港口泊位檢修較少,上周初澳洲受天氣干擾,預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所下降。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比下降,處于近三年同期低位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2024.7萬(wàn)噸,周環(huán)比減少352萬(wàn)噸,較上月周均值低366萬(wàn)噸;需求端,本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為220.82萬(wàn)噸/天,周環(huán)比減少1.43萬(wàn)噸/天,同比減少16.76萬(wàn)噸/天,較年初增加2.65萬(wàn)噸/天。庫(kù)存端,中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前11期累庫(kù)趨勢(shì),高于去年同期水平。截止3月15日,45港鐵礦石庫(kù)存總量14285.5萬(wàn)噸,環(huán)比累庫(kù)134.9萬(wàn)噸,較年初累庫(kù)2040.7萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存高602.6萬(wàn)噸。整體來(lái)看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所下降,鐵水恢復(fù)動(dòng)力不足,鐵礦石市場(chǎng)供需兩弱,預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格延續(xù)偏弱整理運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開(kāi)割,但當(dāng)前云南產(chǎn)區(qū)降雨稀少,氣候偏旱,市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割延后的預(yù)期升溫,關(guān)注產(chǎn)區(qū)降雨情況。需求方面,截至3月14日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.53%,環(huán)比增加0.19%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.34%,環(huán)比增加0.87%。半鋼胎企業(yè)常規(guī)規(guī)格短缺明顯,短期企業(yè)產(chǎn)能利用率仍將維持高位。全鋼胎多數(shù)企業(yè)庫(kù)存尚可,裝置運(yùn)行高位以儲(chǔ)備庫(kù)存,但出貨一般,不排除個(gè)別企業(yè)控產(chǎn)。綜合來(lái)看,橡膠供應(yīng)暫未恢復(fù),需求逐漸恢復(fù),預(yù)計(jì)期價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應(yīng)方面,截至3月14日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工率為82.56%,環(huán)比下降0.38%。本周英力士2#或重啟,?;杏?jì)劃停車(chē),已減停裝置或延續(xù)檢修。需求方面,聚酯周度平均開(kāi)工率為85.54%,環(huán)比增加1.32%。前期裝置將繼續(xù)重啟(恒科、古纖道等),新裝置存投產(chǎn)預(yù)期,國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將明顯增加。整體來(lái)看,PTA供應(yīng)收縮,需求有所恢復(fù),關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,本周中磊檢修的30萬(wàn)噸企業(yè)產(chǎn)能或重啟,市場(chǎng)供應(yīng)小幅提升。需求方面,終端紗廠開(kāi)工雖有提升但增幅不大,且金三銀四需求旺季尚未呈現(xiàn),一定程度抑制采購(gòu)商補(bǔ)貨積極性。預(yù)計(jì)短纖期價(jià)將區(qū)間運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至3月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為73.28萬(wàn)噸,環(huán)比持平。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為87.37%。本周無(wú)裝置變動(dòng),產(chǎn)量或較為穩(wěn)定。需求方面,英力士2#或重啟,?;杏?jì)劃停車(chē),已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來(lái)看,PX供需結(jié)構(gòu)變動(dòng)不大,但PX檢修季開(kāi)啟在即,關(guān)注企業(yè)備貨情況。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面,截至3月14日當(dāng)周,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為83.13%,環(huán)比下降1.5%。本周榆林凱越70裝置檢修,孝義鑫東亨20裝置計(jì)劃重啟,預(yù)計(jì)供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面,本周港口表需變動(dòng)或較為有限,內(nèi)貿(mào)至港口的補(bǔ)充量增量也相對(duì)有限,外輪抵港預(yù)期低位,港口甲醇庫(kù)存或?qū)⒔抵恋臀?。需求方面,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為51.9%,環(huán)比增加0.11%;其中周甲醛、醋酸、BDO開(kāi)工增加,二甲醚、DMF開(kāi)工下滑,MTBE持穩(wěn)。下周華泰裝置存恢復(fù)預(yù)期,氯化物需求增加;江浙部分MTO略降負(fù),魯西烯烴已重啟,關(guān)注后續(xù)久泰及港口部分烯烴檢修等。整體來(lái)看,甲醇開(kāi)工率偏高,供應(yīng)較為充裕;下游需求跟進(jìn)一般,期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,OPEC+部分國(guó)家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年第二季度。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止3月8日當(dāng)周錄得1310萬(wàn)桶/日,環(huán)比下降10萬(wàn)桶/日。需求方面,美國(guó)煉廠仍處春季檢修期,煉廠開(kāi)工率維持低位;但美國(guó)周度成品油去庫(kù)幅度超市場(chǎng)預(yù)期,下游消費(fèi)或可期待。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至3月14日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為83%,環(huán)比下降0.02%。本周中海瀝青四川煉廠仍處檢修期內(nèi),塔河石化1#常減壓裝置、大連石化及中科煉化全廠或進(jìn)入檢修期,預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷將有所下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月13日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷59.89%,環(huán)比下降0.11%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修,海化3月20日計(jì)劃開(kāi)工,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷將上漲。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),國(guó)內(nèi)需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至3月10日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨579.98萬(wàn)噸,環(huán)比增加33.61%。其中美國(guó)發(fā)貨62.09萬(wàn)噸,環(huán)比增加76.02%;俄羅斯發(fā)貨76.04萬(wàn)噸,環(huán)比下降7.84%;新加坡發(fā)貨9.75萬(wàn)噸,環(huán)比下降64.66%。需求方面,市場(chǎng)整體依舊在緩慢恢復(fù)階段,供船商家以銷(xiāo)定進(jìn),新單小單成交量少。截至3月8日當(dāng)周,中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為958.23,環(huán)比下跌0.03%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1312.13,環(huán)比下跌2.98%。庫(kù)存方面,截止3月13日當(dāng)周,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2132.7萬(wàn)桶,環(huán)比增加11.43%。整體來(lái)看,燃料油供應(yīng)增加,需求偏弱,關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,本周湖北宜化檢修結(jié)束,但部分企業(yè)有降負(fù)預(yù)期,因此供應(yīng)端調(diào)整有限。需求方面,受房地產(chǎn)及基建等項(xiàng)目新開(kāi)工不足,PVC建材市場(chǎng)需求訂單有限,維持剛需采購(gòu),逢低采購(gòu)。出口方面,本周臺(tái)灣臺(tái)塑出臺(tái)4月份合同報(bào)價(jià),外貿(mào)出口受市場(chǎng)預(yù)期4月報(bào)價(jià)看低心態(tài)影響,高價(jià)抵觸情緒增強(qiáng)。整體來(lái)看,PVC供應(yīng)壓力較大,終端需求恢復(fù)不佳,期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。供應(yīng)方面,截止3月14日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為28.7%,環(huán)比增加1.8%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為46.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.2萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.5噸,環(huán)比增加4.4萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量11萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.3萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量4.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸,中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸,環(huán)比持穩(wěn)。本周齊魯石化以及東明石化穩(wěn)定生產(chǎn),河南豐利以及江蘇新海復(fù)產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共36.5萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.6%。市場(chǎng)需求繼續(xù)分化為主,北方地區(qū)剛需緩慢恢復(fù),投機(jī)性需求偏弱,南方地區(qū)部分陰雨天氣對(duì)于剛需有所阻礙,實(shí)際剛需仍顯平淡,少量入庫(kù)需求為主。整體來(lái)看,瀝青供應(yīng)增加,需求依舊較弱,關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,本周中科煉化、海南煉化等裝置計(jì)劃停車(chē),預(yù)計(jì)檢修影響量環(huán)比增加,供應(yīng)存下降預(yù)期。進(jìn)口方面,本周進(jìn)口貨源基本到港,但前期到港貨源消化困難,整體供應(yīng)壓力仍在。需求方面,地膜尚處需求旺季,訂單繼續(xù)跟進(jìn),棚膜生產(chǎn)趨于平淡,整體生產(chǎn)開(kāi)工提升有限。整體來(lái)看,塑料供應(yīng)充足,需求回升,期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應(yīng)方面,本周暫無(wú)新增產(chǎn)能投放,計(jì)劃內(nèi)檢修裝置預(yù)計(jì)增加,裝置整體檢修力度增強(qiáng),預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量環(huán)比增加,供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅縮減。需求方面,下游開(kāi)工逐步提升,但受新單跟進(jìn)有限,以及盈利水平不足影響,下游入市采購(gòu)較為謹(jǐn)慎,需求跟進(jìn)力度不足。但隨著下游原料庫(kù)存的采購(gòu),剛需仍有釋放。整體來(lái)看,聚丙烯供應(yīng)縮減,需求偏剛需,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2405合約)弱勢(shì)震蕩,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交低迷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2040元/噸(0),期現(xiàn)基差-139.5元/噸;焦炭總庫(kù)存914.76萬(wàn)噸(-27.1);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率66.43%(-1.35)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.58%(-0.5)。綜合來(lái)看,煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌,為焦炭市場(chǎng)第六輪價(jià)格下跌創(chuàng)造條件。供應(yīng)方面,多數(shù)焦企考慮自身利潤(rùn)以及焦炭銷(xiāo)售情況暫無(wú)提產(chǎn)計(jì)劃,甚至有焦企利潤(rùn)計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)。重要會(huì)議期間部分地區(qū)安監(jiān)環(huán)保等限制部分焦企生產(chǎn),供應(yīng)端焦炭產(chǎn)量仍是穩(wěn)中有降。同時(shí),下游消極采購(gòu)、看跌情緒濃厚,焦企出貨難度加大,庫(kù)存有所累積。下游方面,近日鋼材價(jià)格連續(xù)陰跌,鋼廠盈利能力再度轉(zhuǎn)弱,且鋼廠原料庫(kù)存均保持中等部分偏高水平,市場(chǎng)情緒偏弱。我們認(rèn)為,短期內(nèi)市場(chǎng)供需仍未恢復(fù)至正常水平,短期錯(cuò)配的情況暫未得到明顯改善。目前焦炭總庫(kù)下降,市場(chǎng)供需關(guān)系趨緊。從更長(zhǎng)的周期看,煉焦煤價(jià)格下跌或是舒緩產(chǎn)業(yè)下游經(jīng)營(yíng)困難的關(guān)鍵所在。預(yù)計(jì)后市將趨弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)價(jià)格與成交情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2405合約)小幅上行,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅加大,成交低迷。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1850元/噸(0),期現(xiàn)基差219.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存199.92萬(wàn)噸(-16.2);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.83天(-0.5)。綜合來(lái)看,國(guó)家礦山安監(jiān)局對(duì)榆陽(yáng)煤礦的停產(chǎn)整頓的消息再次引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂,產(chǎn)地安監(jiān)和查超產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻,煤礦生產(chǎn)暫未恢復(fù)至正常水平。受下游市場(chǎng)利潤(rùn)虧損、消極采購(gòu)的影響,近期主產(chǎn)區(qū)焦煤價(jià)格持續(xù)下跌,煤礦出貨不佳,各煤種價(jià)格普遍出現(xiàn)下跌,但煤種間分化較為嚴(yán)重,其中高價(jià)低硫主焦煤價(jià)格下跌較快。進(jìn)口蒙煤方面,近期山西和內(nèi)蒙古等地?zé)捊姑簝r(jià)格快速下跌,蒙煤性價(jià)比減弱,下游對(duì)蒙煤接受度降低,口岸蒙煤市場(chǎng)交投氛圍冷清,監(jiān)管區(qū)庫(kù)存高位。需求方面,焦炭現(xiàn)貨開(kāi)啟新一輪下跌,疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力,市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)焦煤的接受程度不高,節(jié)后多以去庫(kù)存為主。我們認(rèn)為,近階段產(chǎn)業(yè)鏈情緒悲觀的情況難以逆轉(zhuǎn),加之煉焦煤市場(chǎng)基本面利空因素偏多,行情或繼續(xù)震蕩下行。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地市場(chǎng)成交情況及下游焦企采購(gòu)積極性。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤(pán)價(jià)6510元/噸,收跌幅0.73%。周二ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅2.8%,收盤(pán)價(jià)21.55美分/磅。國(guó)際方面,2月下半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為55.2萬(wàn)噸,較去年同期的7.2萬(wàn)噸增加了48萬(wàn)噸,同比增幅達(dá)668.49%;甘蔗ATR為131.14kg/噸,較去年同期的99.42kg/噸增加了31.72kg/噸;制糖比為23.39%,較去年同期的5.15%增加了18.24%;產(chǎn)乙醇3.29億升,較去年同期的1.54億升增加了1.75億升,同比增幅達(dá)113.49%;產(chǎn)糖量為1.6萬(wàn)噸。3月前兩周出口糖和糖蜜109.47萬(wàn)噸,日均出口量為18.25萬(wàn)噸,較去年3月全月的日均出口量7.95萬(wàn)噸上漲130%。國(guó)內(nèi)方面,廣西2023/24榨季開(kāi)榨糖廠合計(jì)74家,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至3月18日累計(jì)收榨糖廠35家,合計(jì)日榨蔗能力約32.7萬(wàn)噸,同比分別減少32家、22.85萬(wàn)噸;剩余39家糖廠未收榨,合計(jì)日榨蔗能力約26.3萬(wàn)噸。受1-2月我國(guó)食糖進(jìn)口數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)35%影響,鄭糖SR2405合約夜盤(pán)小幅承壓。但國(guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)存為近5年來(lái)低位,對(duì)糖價(jià)支撐仍存。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤(pán)價(jià)2427元/噸,收漲幅0.17%。周二美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤(pán)價(jià)439.25美分/蒲式耳,收漲幅0.63%。3月19日消息,巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家商品供應(yīng)公司Conab發(fā)布的3月作物報(bào)告顯示,巴西2023/24年度第二季玉米種植面積料為1.575萬(wàn)公頃(3.890萬(wàn)英畝),較2月預(yù)估下調(diào)12.9萬(wàn)公頃。玉米價(jià)格低迷令農(nóng)民縮減第二季玉米的種植面積并減少投入。他們簽訂玉米預(yù)售合同方面也非常謹(jǐn)慎,今年僅預(yù)售了14.4%的預(yù)估產(chǎn)量,而去年同期的比例為18.2%,往年同期平均水平為34.3%以下為巴西六個(gè)主要第二季玉米生產(chǎn)州,占到巴西2023/24年度第二季玉米總面積的85%。國(guó)內(nèi)方面,截至3月17日,全國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)的售糧進(jìn)度為66%,較去年同期慢8個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過(guò)3月上旬的售糧小高峰,基層糧源逐步向渠道商與中下游企業(yè)轉(zhuǎn)移,售糧壓力較前期緩解,將繼續(xù)夯實(shí)玉米價(jià)格底部支撐。同時(shí),北港、飼料企業(yè)玉米可用天數(shù)、深加工企業(yè)原料玉米庫(kù)存均連續(xù)三周增加,但同比來(lái)看仍處干低位,后續(xù)仍有補(bǔ)庫(kù)需求。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢,余糧接近4.5成左右,隨著天氣回暖,貿(mào)易商下調(diào)收購(gòu)價(jià)格,價(jià)格回落后,農(nóng)戶售糧積極性一般,同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì),對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3300元/噸震蕩,巴西大豆收割進(jìn)度過(guò)半,上市壓力逐步增加,截至3月10日,巴西大豆收割進(jìn)度55.8%,快于去年同期的53.4%。目前市場(chǎng)對(duì)于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大,USDA3月供需報(bào)告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸至1.55億噸,CONAB3月下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量255萬(wàn)噸至1.46858億噸,CONAB下調(diào)幅度超預(yù)期,巴西大豆減產(chǎn)幅度有待驗(yàn)證。隨著收割壓力逐步釋放,巴西大豆成本支撐加強(qiáng),巴西大豆CNF大幅上漲后近期有所走弱。阿根廷方面,USDA3月報(bào)告對(duì)阿根廷大豆供需暫未調(diào)整,阿根廷大豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期,阿根廷大豆豐產(chǎn)潛力較大,3月下旬阿根廷大豆將初步展開(kāi)收割,全球大豆供應(yīng)壓力將階段性上升。國(guó)內(nèi)方面, 3月份進(jìn)口大豆到港處于低位,本周油廠開(kāi)機(jī)下降,截至3月15日當(dāng)周,大豆壓榨量為163.78萬(wàn)噸,低于上周的183.7萬(wàn)噸,豆粕庫(kù)存延續(xù)下降,截至3月15日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為53.52萬(wàn)噸,環(huán)比減少16.89%,同比增加3.30%,豆粕短期供應(yīng)壓力不明顯,但是,隨著4月份南美大豆集中到港,同時(shí)豆粕消費(fèi)整體表現(xiàn)較為疲弱,豆粕需求缺乏支撐。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期壓力漸增,巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲,而阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)2月中旬降水恢復(fù),南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面,巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱,將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,對(duì)巴西豆油形成支撐。但是,美國(guó)菜油進(jìn)口增加,美豆油生物燃料需求放緩,美豆油消費(fèi)驅(qū)動(dòng)放緩。國(guó)內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,豆油庫(kù)存小幅下降,截至3月15日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為89.59萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.95%,同比增加32.90%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓8330元/噸震蕩,3月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性回升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示3月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加38.8%,但是3、4月份受齋月因素影響,馬棕產(chǎn)量依然將受到抑制,棕櫚油短期供應(yīng)壓力不大,同時(shí)齋月后馬棕出口支撐減弱,且棕櫚油較其他植物油價(jià)差不斷走低,對(duì)棕櫚油出口形成抑制,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-15日馬棕出口較上月同期增加3.3%/8.4%。馬棕庫(kù)存連續(xù)下降,棕櫚油價(jià)格受到較強(qiáng)支撐,但利多兌現(xiàn)后需警惕高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面,隨著棕櫚油到港放緩,棕櫚油庫(kù)存較上周下降,截至3月15日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為55.795萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.70%,同比減少44.55%。目前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,后期到港量偏低,棕櫚油或維持降庫(kù)走勢(shì),短期供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振,截至3月15日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.6萬(wàn)噸,較上周持平 ,同比減少20.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進(jìn)口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油供應(yīng)壓力增加,菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平,截至3月15日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.87%,同比增加90.71%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.14%,收盤(pán)價(jià)15550元/噸。全國(guó)豬價(jià)14.52元/公斤。近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺(tái)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案,宏觀政策引導(dǎo)行業(yè)去產(chǎn)能化,對(duì)生豬期價(jià)產(chǎn)生利好效應(yīng),疊加養(yǎng)殖端對(duì)虧損賣(mài)豬抵觸情緒較強(qiáng),多地豬企試圖提價(jià),生豬在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。近期二次育肥已成為價(jià)格上漲的主要因素。據(jù)悉這一波二次育肥最早是從節(jié)前開(kāi)始的,二月份生豬價(jià)格降至冰點(diǎn)會(huì),部分二次育肥戶積極性再次提高,80-110kg體重段小標(biāo)豬,成交較好,價(jià)格在6.8-7.3元/斤不等。隨著全國(guó)性復(fù)工開(kāi)學(xué)后,終端需求陸續(xù)恢復(fù),且酒店、餐飲、堂食等集中消費(fèi)逐步增多,需求向好的確定性逐步增強(qiáng)。從樣本企業(yè)的開(kāi)工率來(lái)看,基本接近正常時(shí)段水平,宰量逐漸恢復(fù)。目前豬價(jià)下跌空間有限,上漲空間仍需二育和需求回暖雙方支撐下,或許有一定上漲空間。總體而言,當(dāng)前豬價(jià)啟動(dòng)時(shí)間仍較早,短期豬價(jià)以震蕩調(diào)整為主。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤(pán)價(jià)7860元/噸,收漲幅0.43%。山東煙臺(tái)棲霞晚富士三四級(jí)果價(jià)格1.1-1.6元/斤??蜕?0#一二級(jí)條紋好貨出庫(kù)價(jià)格4.3-4.8元/斤左右,80#一二級(jí)片紅出庫(kù)價(jià)格4-4.2元/斤。80#一二級(jí)果農(nóng)一般貨2.8-3.3元/斤。出口果75#好貨3-3.2元/斤;80#果好貨3.2-3.3元/斤 。70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.7-3.3元/斤,70#以上果農(nóng)半商品3.5-3.8元/斤,庫(kù)內(nèi)高次主流價(jià)格1.5-1.8元/斤,看貨定價(jià),客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤。截至2024年3月13日,全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為667.82萬(wàn)噸,庫(kù)存量較上周較上周減少24.24萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為51.44%,較上周減少1.21%。山東煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量略有增多,客商大多壓價(jià)收購(gòu),實(shí)際成交有限,走貨以通貨、二三級(jí)低價(jià)貨源為主,好貨難尋。果農(nóng)貨實(shí)際成交價(jià)格偏弱,部分果農(nóng)出現(xiàn)急售心態(tài)。沂源、威海等產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量不多,出貨依舊不快。后期關(guān)注客商增量情況及對(duì)山東價(jià)格的認(rèn)可度。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比在58.95%,較上周減少減少2.02%,陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩,陜北產(chǎn)區(qū)尋貨客商數(shù)量減少,高價(jià)好貨交易有所減少,且外貿(mào)小果訂單減少。低價(jià)區(qū)成交尚可,關(guān)中以南下?lián)?、高次貨源走貨加快,以小單?chē)發(fā)周邊市場(chǎng)為主。目前產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)還未明顯受到清明節(jié)日的提振效應(yīng),整體走貨仍顯不快,后期隨著西部貨源好貨余量及性價(jià)比的雙雙下降,市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)或更集中在東部產(chǎn)區(qū)。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜棉花主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤(pán)價(jià)15930元/噸,收跌幅0.53%。周二ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅1.27%,收盤(pán)價(jià)93.38美分/磅。美國(guó)方面,據(jù)外電3月19日消息,印度棉花協(xié)會(huì)CAI周二發(fā)布的報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)印度2023/24年度棉花產(chǎn)量為3,097萬(wàn)包,高于此前預(yù)期的2.941萬(wàn)包,但低于前一年度的3,189萬(wàn)包。預(yù)計(jì)印度2023/24年度棉花進(jìn)口量為204萬(wàn)包,低于上個(gè)月預(yù)期的220萬(wàn)包;出口量預(yù)估則由140萬(wàn)包上調(diào)至220萬(wàn)包。國(guó)內(nèi)方面,目前國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)整體持穩(wěn)運(yùn)行,雖然訂單表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期,但在金三銀四傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季的背景下,下游紡企以及維持偏高的開(kāi)機(jī)率,但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成,因此產(chǎn)成品庫(kù)存方面小幅上升,但整體依舊處于正常水平。此外在高開(kāi)機(jī)的背景下對(duì)棉花原料有一定的剛性需求,短期棉花價(jià)格維持震蕩走勢(shì)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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