今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-12-18
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五,道指跌超百點(diǎn)后轉(zhuǎn)漲,續(xù)創(chuàng)歷史新高,和納指連漲七日,標(biāo)普微跌止步六連陽,和納指均創(chuàng)2017年來最長周漲,三大美股指均連漲七周。美債收益率沖高回落,兩年期收益率一度回升超10個(gè)基點(diǎn),但此后回吐多數(shù)升幅,十年期收益率上逼4%,后轉(zhuǎn)降;美元指數(shù)拉升、刷新日高,脫離四個(gè)月低位。原油盤中跌近2%后抹平多數(shù)跌幅,收盤仍跌落一周高位,但終結(jié)四年最長的七周連跌。黃金盤中轉(zhuǎn)跌,告別一周高位,全周仍反彈。倫鋁四連漲,和倫鋅一周漲超5%。國內(nèi)方面,中國11月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增速創(chuàng)半年新高,工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)21個(gè)月新高,房地產(chǎn)延續(xù)弱勢,基建和制造業(yè)投資助推經(jīng)濟(jì)增長。海外方面,美國12月Markit服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)7月以來新高,制造業(yè)繼續(xù)萎縮。歐元區(qū)衰退逼近,12月綜合PMI連續(xù)第七個(gè)月萎縮,制造業(yè)、服務(wù)業(yè)均下滑。日本制造業(yè)PMI回落到疫情時(shí)水平,12月僅47.7。今日重點(diǎn)關(guān)注美國 12月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周,四組期指走勢沖高回落,IH、IF、IC、IM周線分別下跌1.42%、1.60%、1.30%、1.76%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)周五延續(xù)疲軟態(tài)勢,滬指跌0.56%,收報(bào)2942.56點(diǎn);深證成指跌0.35%,收報(bào)9385.33點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.65%,收報(bào)1848.50點(diǎn)。市場成交額達(dá)到7332億元,北向資金凈賣出41.66億元。行業(yè)板塊漲少跌多,文化傳媒、房地產(chǎn)開發(fā)、家用輕工、游戲、電池板塊漲幅居前,化學(xué)制藥、生物制品、中藥、醫(yī)藥商業(yè)、通信設(shè)備板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,11月中國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比讀數(shù)表現(xiàn)均好于10月,但考慮到低基數(shù)效應(yīng)影響,實(shí)際表現(xiàn)可能持平或稍弱于10月,表明經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇力度偏弱。海外方面,美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變,點(diǎn)陣圖顯示預(yù)計(jì)2024年將降息75基點(diǎn),加息周期結(jié)束的跡象再次增強(qiáng)。整體來看,國內(nèi)基本面支撐仍顯弱勢,外部環(huán)境有所好轉(zhuǎn)但仍有較大不確定性,預(yù)計(jì)短期指數(shù)或維持區(qū)間整理。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤滬金主力收跌0.37%,滬銀收跌0.62%,國際金價(jià)震蕩 回落,收盤2018.19美元/盎司,金銀比價(jià)84.7。周五夜盤美元反彈,貴金屬承壓回落,美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯稱現(xiàn)在考慮降息為時(shí)過早?;久鎭砜?,美國初請失業(yè)金人數(shù)意外減少,創(chuàng)10月14日當(dāng)周以來最低;11月零售銷售環(huán)比意外轉(zhuǎn)正,顯示美國消費(fèi)需求仍具韌性。從貨幣政策角度來看,市場美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變;歐洲央行周四重申,盡管通脹預(yù)期降低,但借貸成本仍將維持在歷史高位,從而回?fù)袅藢υ撗胄屑磳⒔迪⒌难鹤?;市場關(guān)注日本央行是否會(huì)在本周暗示有意放棄將利率維持在最低水平的政策。資金方面,我國央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金,截至11月末,中國的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7158萬盎司,較10月末的7120萬盎司環(huán)比增加38萬盎司。截至12/14,SPDR黃金ETF持倉877.67噸,SLV白銀ETF持倉13731.26噸。整體來說,貴金屬仍將受到市場對于明年降息預(yù)期的影響,貴金屬短期或仍反復(fù)波動(dòng)。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力收漲0.06%;倫銅震蕩為主,收跌0.07%。周五夜盤美元反彈,銅價(jià)承壓震蕩,美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯稱現(xiàn)在考慮降息為時(shí)過早。基本面來看,12月份目前僅有一家冶煉廠有檢修計(jì)劃,疊加11月檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),預(yù)計(jì)12月電解銅產(chǎn)量將有所上升;現(xiàn)貨方面,本周進(jìn)入交割倒計(jì)時(shí),上期所庫存仍處于歷史低位。受此影響本周月差或繼續(xù)上擴(kuò),預(yù)計(jì)市場將出現(xiàn)貼水交易。庫存方面,截至12月15日周五,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.17萬噸至6.30萬噸。需求方面,上周國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為67.42%,環(huán)比回落1.42個(gè)百分點(diǎn),上周精銅桿開工率持續(xù)回落,主因消費(fèi)仍延續(xù)平淡行情,在交割換月前月差較大,下游采購情緒謹(jǐn)慎,新增訂單持續(xù)減少之下,精銅桿企業(yè)排產(chǎn)放緩,周開工率持續(xù)回落。整體來說,目前國內(nèi)供需面對銅價(jià)支撐有限,主要關(guān)注宏觀面及海外消息對銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)高位回落,期價(jià)跌破4000一線,靠近3900一線附近尋求支撐,短期或波動(dòng)加劇,現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)910.24萬噸,周環(huán)比增1.93萬噸,增幅0.2%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量除螺紋熱卷以外周環(huán)比均增加,主因在于前期檢修鋼廠復(fù)產(chǎn),而熱卷、螺紋有部分軋線檢修。上周建材產(chǎn)量小幅減少,其中西北、華中地區(qū)減產(chǎn)明顯,主因在于周內(nèi)軋線檢修、停產(chǎn)增加。華東、東北地區(qū)雖有軋線復(fù)產(chǎn)以及部分鋼廠鐵水由圓鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋現(xiàn)象,但增量有限;螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.6%至256.86萬噸。庫存方面,上周五大鋼材總庫存1298.13萬噸,周環(huán)比增0.28萬噸,增幅0.1%。上周五大品種去庫幅度環(huán)比明顯收窄,去庫力度減弱,降幅收窄主因在于淡季特征逐漸顯現(xiàn),以及全國各地區(qū)寒潮來襲后,部分地區(qū)下雪開始后施工條件進(jìn)一步惡化,不利于項(xiàng)目推進(jìn),對于需求有所影響。螺紋廠庫以及社庫均出現(xiàn)累庫,螺紋鋼鋼廠庫存上升2.6%至178.19萬噸;螺紋鋼社會(huì)庫存上升0.1%至357.63萬噸。需求端,上周五大品種周消費(fèi)量降幅1.0%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.5%,隨著淡季逐漸深入,季節(jié)性因素將繼續(xù)對建材消費(fèi)造成壓力。整體來看,目前產(chǎn)量逐步回升,而需求逐漸步入淡季后,季節(jié)性特征進(jìn)一步體現(xiàn),短期內(nèi)盤面將繼續(xù)承壓運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2405合約高位回落,期價(jià)靠近4000一線附近,打破前期多頭排列,跌破20日均線附近支撐,預(yù)計(jì)短期盤面高位波動(dòng)加劇,現(xiàn)貨市場價(jià)格跟隨調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降,主要降幅地區(qū)在華東地區(qū),原因?yàn)镹G熱軋軋線整周檢修,整體產(chǎn)量下降,熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.4%至314.32萬噸。庫存端,上周熱卷廠庫小幅下降,主要降幅地區(qū)在華東地區(qū),原因?yàn)殇搹S檢修庫存減少和鋼廠后期有檢修計(jì)劃,近期向市場發(fā)貨速度加快所致。主要增幅地區(qū)在華中地區(qū),鋼廠近期發(fā)貨速度放緩,庫存稍有增加,鋼廠庫存下降1.2%至86.26萬噸;從三大區(qū)域來看,華東、南方環(huán)比上周分別去化1.66萬噸、7.04萬噸,北方環(huán)比上周則是增加5.73萬噸;從七大區(qū)域來看,除華北、西北以外,其余區(qū)域均呈現(xiàn)去庫狀態(tài),其中西南、華南區(qū)域去庫較明顯,熱卷社會(huì)庫存下降1.2%至236.84萬噸。需求端,熱卷消費(fèi)環(huán)比降幅2.0%。板材方面由于鋼廠檢修繼續(xù),后期板材產(chǎn)量進(jìn)一步下滑,但熱卷需求下降,去庫幅度也明顯收窄。熱卷表現(xiàn)或有所轉(zhuǎn)弱,預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格短期偏弱震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力收漲0.93%,LME鋁大幅飆升,收漲1.40%。氧化鋁主力收漲0.48%。國內(nèi)供應(yīng)端,目前云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)工作基本完成,國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能回落至4180萬噸附近,供應(yīng)端壓力將有所緩解,市場傳言的二輪減產(chǎn)暫無實(shí)際動(dòng)作。市場目前進(jìn)口窗口階段性打開,警惕進(jìn)口鋁錠的沖擊。氧化鋁方面,氧化鋁投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度表現(xiàn)緩慢,而需求在云南電解鋁減產(chǎn)影響下趨弱,氧化鋁價(jià)格上方空間有限。需求端,下游消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,需求表現(xiàn)偏弱,SMM統(tǒng)計(jì)顯示國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比和同比均有所下滑,后續(xù)需求可能進(jìn)一步減弱,關(guān)注政策面對需求端推動(dòng)情況。庫存端,周四SMM鋁錠社會(huì)庫存48.3萬噸,較上周四減少7.7萬噸,預(yù)計(jì)近期將維持去庫狀態(tài)。綜合來看,供應(yīng)端短期暫無更多變動(dòng)預(yù)期,市場交易邏輯普遍關(guān)注淡季消費(fèi)需求的韌性,庫存持續(xù)去化為鋁價(jià)底部提供一定支撐。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力收漲0.10%;LME鋅大幅上漲,收漲1.95%。國內(nèi)供應(yīng)端,鋅礦供應(yīng)偏緊格局延續(xù),鋅礦加工費(fèi)仍在下降,需警惕礦端緊張局面?zhèn)鲗?dǎo)至冶煉端;另外,進(jìn)口窗口已重新打開,保稅區(qū)港口現(xiàn)貨庫存在1萬噸以上,進(jìn)口流入加速。消費(fèi)端,北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)再起,鋅下游板塊開工均有不同程度的滑落。地產(chǎn)端繼9月“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策后,北京和上海再度出手全面為樓市調(diào)控政策松綁,或?qū)?dòng)房產(chǎn)市場需求增長。庫存端,周五SMM鋅錠社會(huì)庫存7.71萬噸,較上周五減少0.52萬噸,鋅價(jià)下跌吸引低位買盤,社庫下降,不過進(jìn)口鋅錠或繼續(xù)流入補(bǔ)充,市場貨量或有增加。綜合來看,鋅錠供應(yīng)面整體維持寬松局面,預(yù)計(jì)滬鋅上行空間不大。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力收漲0.06%。LME鉛沖高回落,收漲0.31%。國內(nèi)供應(yīng)端,12月以來,河南地區(qū)原生鉛冶煉廠檢修恢復(fù)后正常提產(chǎn),但其他地區(qū)冶煉廠出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn),12月產(chǎn)量增幅或不及月初預(yù)期;再生鉛煉廠減停產(chǎn)較多,12月產(chǎn)量降幅同樣超預(yù)期。成本端需繼續(xù)關(guān)注廢電瓶等原料供應(yīng)及其價(jià)格對實(shí)際生產(chǎn)情況的影響。消費(fèi)端情況存在差異,部分地區(qū)經(jīng)銷商反映汽車蓄電池市場更換需求一般,零售商按需采購,又因鉛價(jià)低位震蕩,電池批發(fā)市場促銷預(yù)期加濃;另有其他地區(qū)生產(chǎn)廠家反映年末汽車蓄電池市場需求向好,12月成品訂單穩(wěn)中有增,另考慮到1月經(jīng)銷商年前備庫預(yù)期,現(xiàn)工廠生產(chǎn)線處于滿產(chǎn)狀態(tài)。庫存端,周五SMM鉛錠社會(huì)庫存7.13萬噸,較上周五減少1.25萬噸,受鉛市近期供需雙減影響,庫存或以持穩(wěn)為主。整體來看,目前鉛市場供應(yīng)端明顯收緊,消費(fèi)端情況存在差異,但預(yù)計(jì)后續(xù)蓄企將逐漸進(jìn)入春節(jié)前備庫狀態(tài);因此關(guān)注蓄企備貨意愿對鉛價(jià)走勢的影響。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 周五夜盤滬鎳主力高開震蕩,收漲1.36%,倫鎳走勢重心上揚(yáng),收漲0.41%。受鎳市基本面偏弱的拖累,鎳價(jià)保持偏弱震蕩。從國內(nèi)基本面來看,供應(yīng)端,純鎳方面預(yù)計(jì)12月部分減產(chǎn)的小型電積鎳企業(yè)將恢復(fù)正常生產(chǎn),因此整體供應(yīng)過剩的格局依然持續(xù)。鎳鐵方面近期鎳鐵現(xiàn)貨市場成交多以上游甩貨回籠資金為主,但整體庫存仍于高位,供給過?,F(xiàn)狀難改。硫酸鎳方面,當(dāng)前供應(yīng)充足,下游前驅(qū)體12月訂單量均有嚴(yán)重減量,其主要原因?yàn)橄掠坞姵亟K端年底有去庫需求,因此傳導(dǎo)至上游前驅(qū)體端。需求端,不銹鋼方面受大廠結(jié)束檢修整體月內(nèi)排產(chǎn)增加,對純鎳需求有一定支撐。合金方面來看,受年前清庫疊加行業(yè)傳統(tǒng)淡季影響,合金對純鎳需求小幅下滑。整體來看,滬鎳基本面依然承壓,在上方庫存壓力以及宏觀情緒支撐形成博弈,短期鎳價(jià)料維持區(qū)間震蕩。 | ||
碳酸鋰 | 上周五碳酸鋰主力合約走勢上漲,收漲2.00%。近期市場圍繞交割進(jìn)行炒作,各類消息、傳聞不時(shí)傳出,多空資金博弈,加大碳酸理波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端,多數(shù)鋰鹽企業(yè)延續(xù)長單出貨狀態(tài),近期江西個(gè)別幾家產(chǎn)能較小的鋰鹽企業(yè)由于虧損、代工量級(jí)減少等因素有停產(chǎn)檢修情況,其中少部分將于月內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn);而國內(nèi)量級(jí)較大的鋰鹽企業(yè)目前均維持平穩(wěn)生產(chǎn)狀態(tài),短期內(nèi)并無檢修計(jì)劃;此外,進(jìn)口貨源仍不斷補(bǔ)充供應(yīng)市場。需求端,下游電池廠和新能源車都有較高的庫存,對正極材料和碳酸鋰的需求持續(xù)下降。由于部分正極材料企業(yè)有訂單減量情況,且長協(xié)訂單基本滿足其生產(chǎn)需求,年前維持低原料庫存水平的經(jīng)營策略,短期內(nèi)多數(shù)正極材料企業(yè)無采購散單補(bǔ)庫的想法。整體來看,碳酸鋰整體供需面改善有限,碳酸鋰走勢依舊承壓。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3257萬噸,周環(huán)比減少15萬噸,較上月周均值高210萬噸,處于近三年同期高位。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量高位震蕩,巴西發(fā)運(yùn)量本期948.7萬噸達(dá)年內(nèi)次高位,今年累計(jì)同比增量破2000萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)結(jié)束兩周的增勢出現(xiàn)小幅下降。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2474萬噸,周環(huán)比減少42萬噸,降幅1.7%,較上月周均值高86萬噸,處于近三年同期高位。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量大幅下滑,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為229.3萬噸/天,周環(huán)比下降5.15萬噸/天,對比年初高8.58萬噸/天,同比增加8.14萬噸/天,本周全國高爐表現(xiàn)為集中性檢修,其中大多數(shù)高爐出于冬季常規(guī)檢修,與此同時(shí)北方區(qū)域有個(gè)別高爐降負(fù)荷生產(chǎn)。庫存方面,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前2期的累庫趨勢,累庫幅度有所擴(kuò)大,目前庫存絕對值仍處于近三年低位。截止12月8日,45港鐵礦石庫存總量11814.9萬噸,環(huán)比累庫317.3萬噸,比今年年初庫存低1315.6萬噸,比去年同期庫存低1569.6萬噸。上周鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)高位回落,期價(jià)跌破940一線,高位波動(dòng)加劇,但鋼廠需求支撐依然有效,短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 周五夜盤天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,云南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期,海南產(chǎn)區(qū)12月末陸續(xù)停割。海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量階段,新膠供應(yīng)壓力逐漸放大;但由于釋放節(jié)奏不及預(yù)期,原料價(jià)格仍處于相對高位,對膠價(jià)形成支撐。需求方面,截至12月14日當(dāng)周,國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.19%,環(huán)比下降0.08%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.52%,環(huán)比增加1.65%。下游輪胎企業(yè)訂單整體放緩,全鋼企業(yè)產(chǎn)銷壓力升溫,成品庫存環(huán)比增加,部分企業(yè)調(diào)整日內(nèi)排產(chǎn),原料采購需求缺乏提升驅(qū)動(dòng)。綜合來看,國內(nèi)天然橡膠供需矛盾不明顯,原料成本對價(jià)格有支撐,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間震蕩。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至12月14日,國內(nèi)PTA周開工率為81.89%,環(huán)比增加5.98%。本周逸盛海南2#提滿,逸盛海南1#或減停,已減停裝置或延續(xù)檢修,預(yù)計(jì)開工率將增加。需求方面,聚酯周度平均開工率為88.77%,環(huán)比下降0.41%。本周港虹、逸楓、儀征化纖均有裝置計(jì)劃檢修,預(yù)計(jì)聚酯市場整體供應(yīng)將小幅下滑。整體來看,PTA供強(qiáng)需弱,期價(jià)或承壓。短纖方面,主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面,儀征化纖計(jì)劃12月20日檢修20萬噸/年裝置,其他計(jì)劃內(nèi)檢修裝置暫無,預(yù)計(jì)供應(yīng)將減少。需求方面,整體變動(dòng)不大,當(dāng)前多數(shù)型號(hào)出貨一般,僅個(gè)別型號(hào)略有欠貨情況發(fā)生;但臨近月底,缺單明顯,部分紗廠減產(chǎn)或提前休假的壓力或明顯增加。預(yù)計(jì)期價(jià)維持弱勢。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至12月14日當(dāng)周,國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.5萬噸,環(huán)比增加0.96%。PX開工率為86.45%,環(huán)比增加0.82%。本周無裝置變動(dòng),預(yù)計(jì)產(chǎn)量較為穩(wěn)定。需求方面,本周逸盛海南2#提滿,逸盛海南1#或減停,已減停裝置或延續(xù)檢修,預(yù)計(jì)需求將增加。整體來看,PX供應(yīng)平穩(wěn),需求有所增加,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面,截至12月14日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為77.59%,環(huán)比下降4.56%。本周四川萬華15、新鄉(xiāng)中新30裝置停車檢修,久泰200裝置現(xiàn)已重啟,寧夏寶豐240、云南云天化26、中原大化50裝置計(jì)劃近期恢復(fù),預(yù)計(jì)供應(yīng)將增加。港口庫存方面,截至12月13日,港口總庫存為95.1萬噸,環(huán)比增加8.76%。本周沿海甲醇外輪顯性抵港計(jì)劃仍維持偏高位置,預(yù)計(jì)甲醇港口庫存繼續(xù)累庫。需求方面,截至12月14日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工下降0.81%至48.49%;從各行業(yè)來看,醋酸、甲醛、二甲醚、DMF、BDO 均下滑,MTBE持穩(wěn)。本周受青州天安裝置停工影響,MTBE需求將減少;江西理文裝置停車檢修,氯化物齋求減少;周間聯(lián)億甲醛裝置降負(fù)運(yùn)行,甲醛齋求增加減少;大連恒力存在投產(chǎn)預(yù)期,西南主力工廠存在檢修計(jì)劃,醋酸齋求增加;二甲醚需求波動(dòng)不大。整體來看,甲醇供應(yīng)充足,需求變化不大,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)探底回升。供應(yīng)方面,第36屆歐佩克+部長級(jí)會(huì)議歐佩克成員國各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn),總規(guī)模合計(jì)219.3萬桶/日,其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬桶和50萬桶。目前美國原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國原油產(chǎn)量在截止12月8日當(dāng)周錄得1310萬桶/日,與上周持平。需求方面,美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放明年降息信號(hào),美元走弱支撐油價(jià)。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至12月14日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為78.05%,環(huán)比增加0.63%。本周暫無新增檢修煉廠,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月13日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為65.41%,環(huán)比持平。本周暫無煉廠計(jì)劃檢修,奧星石化存開工計(jì)劃,京博、鑫泰催化裝置計(jì)劃中旬開工,其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有提升。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù);需求端短期雖有取暖季需求支撐,但前景不佳,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至12月10日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為506.46 萬噸,環(huán)比增加10.4%。其中美國發(fā)貨24.6萬噸,環(huán)比下降18.58%;俄羅斯發(fā)貨81.52萬噸,環(huán)比增加34.08%;新加坡發(fā)貨24.88萬噸,環(huán)比增加4.1%。國內(nèi)方面,高低硫燃料油裂解價(jià)表現(xiàn)分化,高硫利潤強(qiáng)于低硫。需求方面,圣誕及新年季的到來推升備貨需求,但市場對于經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂延續(xù)。截至12月8日,中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1091.23,環(huán)比上漲1%;中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為858.4,環(huán)比上漲0.08%。庫存方面,截止12月13日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得2156.7桶,環(huán)比增加14.43%。整體來看,燃料油供應(yīng)增加,需求有回落預(yù)期,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 周五夜盤PVC主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至12月14日當(dāng)周,PVC開工率為78.51%,環(huán)比減少2.71%。其中電石法為77.84%,環(huán)比減少1.71%;乙烯法為80.54%,環(huán)比減少5.74%。本周暫無計(jì)劃檢修的企業(yè),目前長期停車企業(yè)仍然偏多,部分生產(chǎn)企業(yè)臨時(shí)降負(fù)荷,預(yù)計(jì)PVC開工負(fù)荷維持在偏高水平。需求方面,北方下游開工繼續(xù)走低,需求依靠南方剛需與冬儲(chǔ)低價(jià)補(bǔ)庫。由于房地產(chǎn)開工處在淡季,國內(nèi)下游訂單情況不樂觀;多數(shù)下游制品企業(yè)前期逢低補(bǔ)貨,部分有一定的成品庫存,短期剛需偏弱,部分關(guān)注遠(yuǎn)期預(yù)售貨源。整體來看,PVC基本面疲弱,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止12月14日,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為32.7%,環(huán)比下降1.4%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為55.5萬噸,環(huán)比下降2.4萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量36.7噸,環(huán)比增加0.3萬噸;中石化總產(chǎn)量12.7萬噸,環(huán)比下降2.5萬噸;中石油總產(chǎn)量3.3萬噸,環(huán)比下降0.2萬噸;中海油產(chǎn)量為2.9萬噸,環(huán)比持平。本周雖然齊魯石化間歇轉(zhuǎn)產(chǎn)以及江蘇新海停產(chǎn),但廣州石化提產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共48.4萬噸,環(huán)比增加0.2%。大范圍雨雪降溫天氣對于實(shí)際剛需有所阻礙,貿(mào)易商采購積極性不高,部分資源入庫為主。整體來看,瀝青供應(yīng)稍顯堅(jiān)挺,需求有走弱預(yù)期,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 周五夜盤塑料主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,本周寧夏寶豐等裝置檢修結(jié)束按計(jì)劃開車,預(yù)計(jì)檢修影響量減少,產(chǎn)量有增長預(yù)期。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源到港量變化不大,雖港口庫存窄幅去庫,但整體水平仍較高,預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力仍存。需求方面,棚膜需求趨于平淡,工廠繼續(xù)降負(fù)。地膜訂單或有跟進(jìn),工廠開工穩(wěn)步提升,整體開工下滑幅度或有所收窄。包裝平均開工率預(yù)期有下滑趨勢,下游新增訂單較少,維持原訂單采買為主。整體來看,塑料供應(yīng)充足,需求改善有限,期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 周五夜盤聚丙烯主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,本周暫無新增產(chǎn)能投放,新增計(jì)劃內(nèi)檢修裝置有限,部分短修裝置計(jì)劃重啟,裝置整體檢修力度預(yù)計(jì)減弱。近期受原油/丙烷價(jià)格回落影響部分裝置利潤空間擴(kuò)大,開工負(fù)荷提升,國內(nèi)聚丙烯裝置降負(fù)損失量出現(xiàn)下降。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。需求方面,下游工廠剛需采購為主,部分企業(yè)完成年底任務(wù)適量采購維持生產(chǎn)。因年底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒明顯,資金回籠趨勢明顯,制約原料流通力度,預(yù)計(jì)短期下游疲軟態(tài)勢延續(xù)。整體來看,聚丙烯供需雙弱,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2405合約)較大幅度下挫,成交較好,持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2540元/噸(0),期現(xiàn)基差11.5元/噸;焦炭總庫存868.43萬噸(+12.1);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.86%(-0.69)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.83%(-0.9)。綜合來看,煉焦煤成本上漲導(dǎo)致焦企經(jīng)營壓力顯著加大,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪提漲基本落地,預(yù)計(jì)第四輪提漲的博弈將持續(xù)較長時(shí)間。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)230家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為74.55% ,焦炭日均產(chǎn)量53.62萬噸。 需求方面,鋼廠方面在成材價(jià)格上漲以及前期原料讓利背景下盈利能力恢復(fù),生產(chǎn)積極性較好,剛需維持偏強(qiáng)。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量229.30萬噸,環(huán)比下降5.15萬噸。近期成材市場因萬億國債產(chǎn)生樂觀預(yù)期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈,隨著鋼材價(jià)格以及期貨盤面持續(xù)升水,投機(jī)需求以及鋼廠拿貨積極性明顯提升。我們認(rèn)為高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后,已降至日均230萬噸一線。考慮到鋼廠利潤修復(fù),加之宏觀政策利好終端,鋼廠開工率進(jìn)一步下降的幅度或相對有限。結(jié)合近階段焦炭總庫存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢,焦炭市場供需矛盾在供需雙降的過程中有所緩解。但本階段需求端利空因素由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱,加之焦煤價(jià)格再次翻盤,對焦炭價(jià)格的支撐作用明顯。預(yù)計(jì)后市將上行乏力,重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2405合約)較大幅度下挫,成交較好,持倉量大減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2380元/噸(0),期現(xiàn)基差472.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.89萬噸(-4.9);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.16天(+0.1)。綜合來看,供應(yīng)方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本開工率72.02%,日均產(chǎn)量增至60.51萬噸。月初華東地區(qū)煤礦迎來復(fù)產(chǎn),煉焦原煤產(chǎn)量得到明顯恢復(fù)。而呂梁部分地區(qū)煤礦雖有復(fù)產(chǎn),但是由于年底安全檢查升級(jí),近期又有煤礦因安全檢查而停產(chǎn),產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度緩慢。進(jìn)口蒙煤方面,三大口岸通關(guān)總車數(shù)小幅回調(diào),日均通關(guān)2106車,環(huán)比下滑4.92%。由于下游焦企對高價(jià)蒙煤的接受能力有限,市場行情看漲的情緒明顯回落。蒙煤市場價(jià)格以質(zhì)論價(jià),下游采購情緒放緩。我們認(rèn)為,接下來的2-3個(gè)月煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面,盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場信心,但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破,產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。此外,今冬電力煤炭儲(chǔ)備較為充足,資源擠占因素對行情的影響也較為有限。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注冬季煤炭保供壓力及黑色市場情緒。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤白糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.26%,收盤價(jià)6251元/噸。周五ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅1.26%,收盤價(jià)21.99美分/磅。國際方面,印度上周調(diào)整乙醇產(chǎn)業(yè)政策將提升印度的糖供應(yīng),這一預(yù)期給國際糖價(jià)帶來壓力,同時(shí)市場認(rèn)為巴西糖產(chǎn)量也高千市場預(yù)期。巴西工廠正在完成積壓庫存的壓榨,并面臨港口擁擠的情況,這將影響它們的加工利潤率,并使全球貿(mào)易流保持緊張。國內(nèi)方面,廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為6472元/噸,上漲23元/噸;產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)6520~6750元/噸,加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為6710~7120元/噸,糖企報(bào)價(jià)整體維持。廣西、云南漸入壓榨高峰期,糖源供給充裕,面對著持續(xù)性價(jià)格下跌,貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎,以剛需采購為主,成交清淡,短期國內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)2419元/噸,收跌幅1.31%。周五美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)482.5美分/蒲式耳,收漲幅0.52%。國際方面,天氣預(yù)報(bào)顯示巴西種植區(qū)將出現(xiàn)一些急需的降雨巴西的高溫和干燥天氣已經(jīng)引起人們對這個(gè)頭號(hào)出產(chǎn)國作物健康狀況的擔(dān)憂。巴西未來一周的天氣狀況有望為北部和中部地區(qū)帶來降雨,可能緩解遭受于旱打擊的作物壓力,這也壓低玉米價(jià)格。12月14日消息,巴西最大的種糧農(nóng)戶合作組織Coamo周三稱,計(jì)劃在2024-2026期間投資約7億美元,主要用于擴(kuò)大谷物存儲(chǔ)能力和建設(shè)玉米乙醇加工廠。國內(nèi)方面,國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)整體提貨量有所上升,庫存較上周略降,但各區(qū)域表現(xiàn)不一,華北市場降庫為主,東北地區(qū)小幅累庫。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至12月13日,全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69萬噸,較上周減少0.5萬噸,降幅0.72%,自10周高點(diǎn)回落。預(yù)計(jì)12月玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部11月供需形勢分析顯示,大豆收獲已基本結(jié)束,蛋白質(zhì)含量較高,黃淮海和南方產(chǎn)區(qū)大豆增產(chǎn),東北中西部主產(chǎn)區(qū)受播種初期旱情影響,實(shí)際單產(chǎn)不及預(yù)期。11月報(bào)告下調(diào)2023/24年度中國大豆產(chǎn)量57萬噸至2,089萬噸,但較上年產(chǎn)量同比增加60萬噸。儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,對大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3500元/噸回調(diào),巴西大豆播種進(jìn)入尾聲,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至12月7日,巴西大豆播種進(jìn)度為91%,去年同期為95%。12月中旬巴西降水狀況不及此前預(yù)期,中部及東部產(chǎn)區(qū)旱情依然較為嚴(yán)峻,巴西大豆天氣風(fēng)險(xiǎn)猶存,12月份以來部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量,但預(yù)報(bào)顯示12月下旬巴西降水有所好轉(zhuǎn),關(guān)注巴西大豆關(guān)鍵生長期降水兌現(xiàn)情況。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好,布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱,截至12月6日當(dāng)周,2023/24年度大豆播種率達(dá)到51.7%,快于去年同期的37.1%。國內(nèi)方面,隨著進(jìn)口大豆到港壓力增加,本周油廠開機(jī)大幅回升,截至12月8日當(dāng)周,大豆壓榨量為168.27萬噸,低于上周的183.31萬噸, 豆粕庫存延續(xù)增加,截至12月8日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為76.08萬噸,環(huán)比增加3.10%,同比增加187.64%, 豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱,豆粕庫存壓力漸增。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆關(guān)鍵生長期臨近,巴西大豆旱情風(fēng)險(xiǎn)猶存,而阿根廷大豆開局良好,關(guān)注南美大豆關(guān)鍵生長期降水狀況。美國菜油進(jìn)口增加,美豆油供應(yīng)壓力有所上升,同時(shí),菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,本周豆油庫存延續(xù)增加,截至12月8日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為98.28萬噸,環(huán)比增加1.31%,同比增加33.11%, 11-12月進(jìn)口大豆到港壓力加大,豆油供應(yīng)壓力將逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油回調(diào)測試7000元/噸,11月末馬棕庫存為2420398噸,環(huán)比下降1.09%,同比上升5.76%,11月后馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期,12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,12月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少18.01%,同時(shí), 12月馬棕出口延續(xù)回落,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月1-15日馬棕出口較上月同期減少13.6%/3.9%,短期馬棕庫存仍處偏高水平,但隨著供需邊際逐步好轉(zhuǎn),棕櫚油下方支撐加強(qiáng)。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存下降,截至12月8日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為94.37萬噸,環(huán)比減少2.23%,同比減少3.59%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對菜粕消費(fèi)形成提振,截至12月8日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.2萬噸,環(huán)比增加16.79%,同比增加68.42%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進(jìn)口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油供應(yīng)壓力增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至12月8日,華東主要油廠菜油庫存為32.7萬噸,環(huán)比增加4.71%,同比增加191.44%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,上周生豬主力合約偏弱運(yùn)行,周跌幅0.49%,收盤價(jià)14325元/噸。全國外三元生豬出欄均價(jià)為14.09元/公斤,而當(dāng)前的屠宰量處于年內(nèi)高點(diǎn),消費(fèi)旺季疊加收儲(chǔ),卻難對豬價(jià)有效提振?,F(xiàn)貨方面,首先供應(yīng)端因前期炒作豬病導(dǎo)致的被動(dòng)壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放,但需求端隨著氣溫下降,消費(fèi)仍有持續(xù)向好可能,理論上會(huì)對價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)肥標(biāo)差的持續(xù)堅(jiān)挺,或催動(dòng)市場看漲情緒持續(xù)升溫,從而帶動(dòng)市場壓欄增重意愿,疊加肥標(biāo)價(jià)差的擴(kuò)大,二育有再次入場可能,倘若此利好出現(xiàn),會(huì)導(dǎo)致屠企采購難度明顯增強(qiáng),帶動(dòng)價(jià)格重心向上攀升。全國生豬出欄均價(jià)14.66元/公斤,周環(huán)比漲幅3.20%,月環(huán)比降幅1.85%,年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉(zhuǎn)涼,南方大肥需求逐漸提振,豬肉產(chǎn)品走貨速度加快,眾多利好因素下支撐宰量上升。預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰,到元旦之后,節(jié)日對于終端消費(fèi)都將會(huì)有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周跌幅0.7%,收盤價(jià)8430元/噸。陜西洛川產(chǎn)區(qū)部分果農(nóng)貨開始成交,客商以挑選好貨為主。棲霞80#通貨價(jià)格3.5-3.6元/斤,75#片紅出庫4.5元/斤,80#片紅5.0元/斤。陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨成交多集中于副產(chǎn)區(qū),洛川70#以上半商品3.5-4.0元/斤,70#以上通貨3.1-3.4元/斤,旬邑70#以上通貨2.4-3.0元/斤,三原75#以上通貨2.4-2.9元/斤,以質(zhì)論價(jià)。截至2023年12月13日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為947.97萬噸,庫存量較上周減少4.76萬噸。走貨快于上周但不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為65.93%,較上周減少0.25%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)出貨仍以客商包裝貨源為主,果農(nóng)貨源出庫多是少量通貨、三級(jí)果,客商調(diào)貨意愿不強(qiáng),中后期貨源出庫緩慢。因周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雨雪天氣影響,部分冷庫包裝進(jìn)度略有加快,雙旦備貨陸續(xù)開始,關(guān)注節(jié)日備貨進(jìn)度。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為85.11%,較上周減少0.53%。周內(nèi)陜西副產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)果農(nóng)貨價(jià)格小幅下滑,價(jià)格下滑后詢貨客商有所增多,且副產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨交易稍有增多。整體發(fā)貨還是以客商包裝自存發(fā)貨為主,由于下周的降溫天氣預(yù)報(bào),因此本周包裝發(fā)貨稍有增多,但整體圣誕、元旦節(jié)日備貨氛圍不強(qiáng)。廣東槎龍果品批發(fā)市場到貨33車左右,市場成交氛圍未見明顯的提升,市場交易以兩極貨源為主,蘋果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)15320元/噸,收跌幅0.1%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅1.19%,收盤價(jià)79.85美分/磅。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的12月全球棉花供需報(bào)告中,繼續(xù)調(diào)減了全球棉花預(yù)估產(chǎn)量11.8萬噸,至2458.5萬噸,其中美國調(diào)減產(chǎn)量6.8萬噸,至278.2萬噸,處于歷史偏低水平。全球消費(fèi)量預(yù)期2476.1萬噸,環(huán)比調(diào)減34.3萬噸,具體看本次對中國消費(fèi)預(yù)期大幅調(diào)減21.8萬噸,至794.7萬噸,土耳其消費(fèi)預(yù)期下調(diào)8.7萬噸,至163.3萬噸。全球棉花期末庫存1794萬噸,環(huán)比增加19.6萬噸。中國期末庫存環(huán)比調(diào)增32.8萬噸,巴西期末庫存環(huán)比調(diào)增6.5萬噸,美國期末庫存環(huán)比調(diào)減2.2萬噸。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口數(shù)據(jù)顯示,截至11月30日當(dāng)周美國2023/24年度陸地棉凈簽約26399噸(含簽約35902噸,取消前期簽約9503噸),較前一周減少47%,較前四周平均減少63%。裝運(yùn)陸地棉31570噸,較前一周增加57%,較近四周平均增加50%。凈簽約本年度皮馬棉726噸,較前一周增加95%,裝運(yùn)皮馬棉907噸,較前一周減少55%。簽約新年度陸地棉6713噸,未簽約新年度皮馬棉。本周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,但裝運(yùn)數(shù)據(jù)有所放量。國內(nèi)方面,隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高,紡企加工利潤仍不樂觀,產(chǎn)成品庫存目前仍處于累庫的狀態(tài),企業(yè)去庫壓力較大。全棉坯布市場常規(guī)品種弱勢成交,下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多,近期觀望為主,目前廠商對年前備貨多比較糾結(jié),短期內(nèi)下游市場難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn),或?qū)ΡP面價(jià)格形成一定的壓力,預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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