今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-11-14
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 美國(guó)三大股指收盤漲跌不一,標(biāo)普納指無(wú)法維持日內(nèi)漲幅,但道指兩連漲至近八周最高。美國(guó)長(zhǎng)債收益率表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì),美元上逼106后轉(zhuǎn)跌,日元下逼152創(chuàng)一年新低后一度轉(zhuǎn)漲?,F(xiàn)貨黃金轉(zhuǎn)漲上逼1950美元。倫銅漲1.6%脫離兩周低位。國(guó)際油價(jià)漲超1%至一周新高。國(guó)內(nèi)方面,10月中國(guó)人民幣貸款增加7384億元,同比多增1058億元;M2同比增長(zhǎng)10.3%,增速與上月末持平,比上年同期低1.5個(gè)百分點(diǎn):10月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.85萬(wàn)億元,比上年同期多9108億元。考慮到MLF到期壓力較大,以及地方政府債券放量發(fā)行造成流動(dòng)性持續(xù)趨緊,市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)再度降準(zhǔn)的預(yù)期有所增強(qiáng)。海外方面,紐約聯(lián)儲(chǔ)消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查報(bào)告稱,10月通脹預(yù)期總體走軟,盡管對(duì)未來(lái)汽油價(jià)格上漲的預(yù)期上升,而就業(yè)和個(gè)人財(cái)務(wù)前景基本穩(wěn)定。英國(guó)計(jì)劃從2026年開(kāi)始對(duì)進(jìn)口的高碳排放商品征收關(guān)稅,以應(yīng)對(duì)“碳泄漏”問(wèn)題, 這一計(jì)劃將與歐盟推出的方案相似。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)10月CPI。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)探底回升,IH、IF主力合約收跌0.18%、0.08%,IC、IM收漲0.53%、0.97%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體小幅收漲,滬指漲0.25%,收?qǐng)?bào)3046.53點(diǎn);深證成指漲0.10%,收?qǐng)?bào)9988.83點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.20%,收?qǐng)?bào)2009.21點(diǎn)。市場(chǎng)成交額超達(dá)到8686億元,北向資金凈賣出14.43億元。行業(yè)板塊多數(shù)收漲,華為概念股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲,航天航空、軟件開(kāi)發(fā)、通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、鋼鐵行業(yè)漲幅居前,醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、證券行業(yè)跌幅居前。短期來(lái)看,國(guó)內(nèi)隨著10月通脹數(shù)據(jù)的出爐,在此前公布的PMI 重回收縮區(qū)間的基礎(chǔ)上,此輪經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)或迎來(lái)整體回落,顯示需求不足下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊偏弱。海外美債利率仍有反復(fù),北向資金近期又重新凈流出,對(duì)指數(shù)或有壓制。不過(guò),近期中美關(guān)系改善跡象明顯,或給市場(chǎng)帶來(lái)一定提振,預(yù)計(jì)指數(shù)短期仍以震蕩反復(fù)為主,長(zhǎng)期在中美政策共振、海外流動(dòng)性改善及國(guó)內(nèi)基本面向好共同支撐下可適當(dāng)偏多看待。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于1946美元/盎司,金銀比價(jià)87.0。美國(guó)政府再度面臨關(guān)門危機(jī),疊加鮑威爾上周表態(tài)偏鷹派,美元指數(shù)回升,貴金屬價(jià)格承壓?;久鎭?lái)看,近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率,通脹壓力反復(fù),由于油價(jià)攀升,美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致,美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)向鴿派,歐央行官員認(rèn)為加息周期已經(jīng)結(jié)束,日央行面臨艱難抉擇。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)12個(gè)月增持黃金。截至10月末,7120萬(wàn)盎司,環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司,區(qū)間累計(jì)增持856萬(wàn)盎司黃金。截至11/10,SPDR黃金ETF持倉(cāng)868.15噸,前值867.28噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)13727.97噸,持平。近期美元指數(shù)有所走強(qiáng),巴以沖突短期引發(fā)的避險(xiǎn)情緒降溫,預(yù)計(jì)貴金屬有所承壓。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約震蕩上行,倫銅價(jià)格震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于8187美元/噸。宏觀方面,中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤在即,市場(chǎng)情緒回暖?;久鎭?lái)看,隨著進(jìn)口銅正常流入以及月差堅(jiān)挺上擴(kuò),上海地區(qū)現(xiàn)貨成交有所受抑;山東地區(qū)電解銅現(xiàn)貨升貼水均價(jià)報(bào)至升水170元/噸,據(jù)下游加工企業(yè)反映,目前現(xiàn)貨資源較為緊缺,疊加受到上海地區(qū)情緒帶動(dòng),持貨商挺價(jià)情緒較強(qiáng)。庫(kù)存方面,截至11月10日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降0.39萬(wàn)噸至5.63萬(wàn)噸,較上周五下降0.74萬(wàn)噸,庫(kù)存再度刷新年內(nèi)新低。據(jù)SMM了解,進(jìn)口銅到貨量將會(huì)增加,國(guó)產(chǎn)銅到貨量預(yù)計(jì)變化不大,高升水且適逢換月料下游采購(gòu)量會(huì)有所下降,預(yù)計(jì)本周呈現(xiàn)供應(yīng)增加消費(fèi)減弱的狀態(tài),周度庫(kù)存預(yù)計(jì)會(huì)小幅增加。需求方面,上周國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為77.83%,較上周回升3.8個(gè)百分點(diǎn)。周內(nèi)精銅桿行業(yè)開(kāi)工率錄得回升,主因華北地區(qū)精銅桿企業(yè)本周恢復(fù)正常生產(chǎn),但新增訂單表現(xiàn)一般。近期電解銅價(jià)格在中國(guó)財(cái)政政策刺激下,疊加國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存的持續(xù)去化已有所反彈,關(guān)注美國(guó)政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)銅價(jià)寬幅震蕩為主。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約波動(dòng)加劇,期價(jià)沖高回落未能有效站穩(wěn)3900一線,高位寬幅震蕩為主,整體仍處均線系統(tǒng)上方,關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)873.42萬(wàn)噸,周環(huán)比降37.16萬(wàn)噸,降幅4.1%。上周五大鋼材品種除中厚板產(chǎn)量微增,其余品種產(chǎn)量環(huán)比均有明顯下滑,主因在于鋼廠例行檢修減產(chǎn)。長(zhǎng)流程減量主要集中在上周,預(yù)計(jì)仍有部分減量在本周體現(xiàn),同時(shí)由于短流程利潤(rùn)持續(xù)回升,因此本周建材產(chǎn)量整體或小幅回升,上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降4.3%至250.98萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,上周五大鋼材總庫(kù)存1368.11萬(wàn)噸,周環(huán)比降53.41萬(wàn)噸,降幅3.8%。上周五大品種去庫(kù)幅度環(huán)比相對(duì)持穩(wěn),去庫(kù)力度維持,廠庫(kù)受鋼價(jià)上漲刺激,發(fā)貨節(jié)奏較上周略有放緩,社庫(kù)降幅擴(kuò)大主因在于下游采購(gòu)情緒回升。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降3.5%至170.55萬(wàn)噸;螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降5.2%至380.6萬(wàn)噸。需求端,上周五大品種周消費(fèi)量降幅4.1%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅6.6%,上周五大品種表觀消費(fèi)除中厚板,其余品種環(huán)比均有一定下降,表需整體下降稍大。短期建材基本面矛盾不顯著,對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)力有限。目前市場(chǎng)已逐步進(jìn)入淡季,而宏觀預(yù)期對(duì)鋼價(jià)有支撐,整體來(lái)看,鋼價(jià)在整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的表現(xiàn)依然相對(duì)偏弱,短期大幅拉漲的空間或?qū)⑹芟蕖?/p> | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)維持震蕩運(yùn)行,期價(jià)寬幅整理,整體仍處均線系統(tǒng)上方,未能有效站穩(wěn)4000一線,預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量環(huán)比降幅明顯,主要降幅地區(qū)在華北地區(qū),SGJT、BG和TG均有檢修,產(chǎn)量降幅較大;主要增幅地區(qū)在東北地區(qū),JLJL上周復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量仍有增加。另部分鋼廠由于出口和內(nèi)供量均有增加,本月計(jì)劃產(chǎn)量增多,熱卷產(chǎn)量周環(huán)比回落4.1%至303.38萬(wàn)噸。庫(kù)存端,上周廠庫(kù)繼續(xù)小幅降庫(kù),主要降幅地區(qū)在東北地區(qū),基本受近期鋼廠檢修影響,庫(kù)存相應(yīng)減少;主要增幅地區(qū)在中南地區(qū),近期鋼廠超計(jì)劃排產(chǎn),廠庫(kù)有所增量,鋼廠庫(kù)存下降2.8%至84.65萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落,從七大區(qū)域來(lái)看,所有區(qū)域均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài),其中華南、華東、華中區(qū)域去庫(kù)較明顯,熱卷社會(huì)庫(kù)存下降3.8%至271.1萬(wàn)噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大到3.0%。整體來(lái)看,受到產(chǎn)量下滑的影響,熱卷市場(chǎng)基本面矛盾有所緩解,去庫(kù)速度加快,短期或偏強(qiáng)運(yùn)行,但大幅上漲的空間或?qū)⑹芟?,關(guān)注減產(chǎn)能否持續(xù)。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力高開(kāi)后窄幅盤整,收盤18940元/噸,漲幅0.32%。LME鋁止跌反彈,收盤2230美元/噸,漲幅0.41%。氧化鋁主力止跌小幅回升,收盤2900元/噸,漲幅0.55%。宏觀面,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹鴿齊飛,海外宏觀方面仍存在較大不確定性;國(guó)內(nèi)利好提振政策不斷,助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,云南地區(qū)電解鋁開(kāi)啟停槽減產(chǎn),目前減產(chǎn)幅度或仍維持115萬(wàn)噸左右,電解鋁供應(yīng)端收緊邏輯不變。氧化鋁方面,氧化鋁產(chǎn)能雖有提產(chǎn)預(yù)期,但投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度表現(xiàn)緩慢,而需求在云南電解鋁減產(chǎn)影響下趨弱,氧化鋁價(jià)格上方承壓。需求端,消費(fèi)淡旺季切換,但鋁社會(huì)庫(kù)存增幅放緩,且目前國(guó)內(nèi)利多提振較多,下游消費(fèi)有好轉(zhuǎn)預(yù)期。庫(kù)存端,周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存69.4萬(wàn)噸,較上周一增加0.9萬(wàn)噸,庫(kù)存仍處于半年以來(lái)的高位水平。綜合來(lái)看,消費(fèi)、庫(kù)存等因素依然制約鋁價(jià)上方空間,短期滬鋁預(yù)計(jì)以區(qū)間震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力重心小幅下行,收盤21550元/噸,跌幅0.23%;LME鋅弱勢(shì)震蕩,收盤2550美元/噸,跌幅0.41%。宏觀面,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹鴿齊飛,海外宏觀方面仍存在較大不確定性;國(guó)內(nèi)利好提振政策不斷,助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)北方地區(qū)鋅精礦即將進(jìn)入季節(jié)性淡季,同時(shí)進(jìn)口礦不及預(yù)期,礦端偏緊延續(xù),加工費(fèi)或持續(xù)下調(diào),但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉(zhuǎn),可關(guān)注云南地區(qū)枯水期限電對(duì)供應(yīng)端的潛在影響。消費(fèi)端,鋅下游板塊開(kāi)工率均有所下滑,終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱,后續(xù)增量預(yù)計(jì)有限。庫(kù)存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.48萬(wàn)噸,較上周一增加0.72萬(wàn)噸,近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存仍處于偏低位置。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)基本面對(duì)鋅價(jià)的支撐依然有限,短期鋅價(jià)向上空間仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力震蕩回落,收盤16465元/噸,跌幅0.84%。LME鉛繼續(xù)小跌,收盤2168.5美元/噸,跌幅0.53%。宏觀面,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹鴿齊飛,海外宏觀方面仍存在較大不確定性;國(guó)內(nèi)利好提振政策不斷,助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛與再生鉛企業(yè)集中檢修,尤其是檢修企業(yè)多是交割品牌企業(yè),鉛錠供應(yīng)轉(zhuǎn)降,緩和后續(xù)鉛錠累庫(kù)壓力;成本端,緬甸戰(zhàn)爭(zhēng)使得中緬關(guān)口暫時(shí)關(guān)閉,鉛精礦邊貿(mào)暫停,關(guān)注后續(xù)鉛精礦加工費(fèi)變化。四季度正值冬儲(chǔ)時(shí)段,原料成本依然為鉛價(jià)的強(qiáng)支撐因素。需求端,鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)一般,下游企業(yè)多以長(zhǎng)單采購(gòu),散單補(bǔ)充極少普遍觀望。庫(kù)存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.76萬(wàn)噸,較上周一增加0.59萬(wàn)噸,期現(xiàn)價(jià)差較大,交倉(cāng)移庫(kù)或使后續(xù)鉛錠交割倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)預(yù)期上升。整體來(lái)說(shuō),累庫(kù)預(yù)期與原料成本多空交織,短期鉛價(jià)運(yùn)行或先抑后揚(yáng)。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力合約震蕩整理,倫鎳價(jià)格震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于17355美元/噸。宏觀方面,中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤在即,市場(chǎng)情緒回暖?;久鎭?lái)看,供應(yīng)端,SMM調(diào)研國(guó)內(nèi)10月純鎳產(chǎn)量并未受鎳價(jià)大幅下跌影響,部分冶煉廠精煉鎳產(chǎn)量大幅提高達(dá)到滿產(chǎn),純鎳供應(yīng)端仍強(qiáng)。鎳鐵供應(yīng)目前整體處于寬松狀態(tài),不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低,部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃,目前鎳鐵呈現(xiàn)供需雙弱的局面。硫酸鎳方面,原料成本有所下降,成本端支撐開(kāi)始走弱,由于需求持續(xù)疲軟,以及當(dāng)前鎳價(jià)低位,鎳鹽生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)心態(tài)不斷走弱。前驅(qū)體端11月原料暫無(wú)明顯缺口,暫無(wú)活躍詢盤及成交。需求端,不銹鋼下游需求不振,社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù),近期鋼廠減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車企促銷打折,新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升,不過(guò)終端銷售數(shù)據(jù)環(huán)比放緩,后續(xù)訂單預(yù)期偏悲觀。整體而言,純鎳庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)不變,下游需求尚未好轉(zhuǎn),鎳價(jià)將受基本面和宏觀偏空情緒影響偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力再度大跌,收盤141650元/噸,跌幅4.87%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,近期碳酸鋰部分大廠的產(chǎn)線從檢修中恢復(fù),排產(chǎn)、開(kāi)工率明顯上行,市場(chǎng)碳酸鋰供應(yīng)有所增量;部分貿(mào)易商在庫(kù)存壓力之下,低價(jià)沖量,亦在一定程度上擠壓鹽廠零單出貨空間,部分鹽企挺價(jià)心態(tài)有所動(dòng)搖,報(bào)價(jià)亦有所下行。成本端,澳礦價(jià)格下跌,非洲低價(jià)礦到港,成本支撐削弱。需求端,目前下游電池廠產(chǎn)成品庫(kù)存壓制,對(duì)原料采買意愿依舊不高,實(shí)際成交寥寥。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi),一季度新能源汽車及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季,因此消費(fèi)端支撐減弱。整體來(lái)看,礦端陸續(xù)投產(chǎn)放量,而需求端依舊暫無(wú)明顯改善,碳酸鋰基本面維持供強(qiáng)需弱格局,盤面多空博弈,投機(jī)情緒加重,預(yù)計(jì)碳酸鋰期貨合約將依舊震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量在年均線附近波動(dòng),本期小幅下降。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3069萬(wàn)噸,周環(huán)比下降75萬(wàn)噸,略高于上月周均值22萬(wàn)噸,處于近三年同期較高位置且高于年均線103萬(wàn)噸。近期需要關(guān)注澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增速持續(xù)回落,年同比增量已經(jīng)從最高值11441.8萬(wàn)噸回落到794萬(wàn)噸。近期中國(guó)45港鐵礦石遠(yuǎn)端供應(yīng)震蕩上行后小幅下降。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2593萬(wàn)噸,周環(huán)比下降71萬(wàn)噸,降幅2.7%,目前略高于上月周均值164萬(wàn)噸,處于近三年同期較高位置。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢(shì),周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為238.7萬(wàn)噸/天,周環(huán)比下降近2.7萬(wàn)噸/天,對(duì)比年初高18萬(wàn)噸/天,同比增加11.9萬(wàn)噸/天,本周鐵水產(chǎn)量雖然表現(xiàn)大幅下降,但主要來(lái)自于上周高爐檢修的延續(xù)量,而伴隨鋼廠利潤(rùn)持續(xù)的反彈,部分地區(qū)鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)高爐。庫(kù)存方面,本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì),目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位。截止11月10日,45港鐵礦石庫(kù)存總量11308.55萬(wàn)噸,環(huán)比累庫(kù)15萬(wàn)噸,比今年年初庫(kù)存低1821.9萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1884.9萬(wàn)噸。受到北方大風(fēng)天數(shù)及南方港口封航影響,預(yù)計(jì)卸貨量較本周進(jìn)一步下降;從需求端考慮,下周了解有部分企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)高爐,或?qū)⒃黾宇~外一部分鐵礦石采購(gòu)及疏港,綜合預(yù)計(jì)下期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存預(yù)計(jì)止增轉(zhuǎn)降。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)維持反彈態(tài)勢(shì),期價(jià)連續(xù)拉漲站上960一線,再創(chuàng)近期新高,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大,整體維持偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約小幅反彈。近期天然橡膠多空因素并存,一方面國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)仍對(duì)天然橡膠等大宗商品價(jià)格形成支撐,天然橡膠期貨跌幅不大;另一方面產(chǎn)區(qū)供應(yīng)存增加預(yù)期,而下游輪胎企業(yè)采購(gòu)原料積極性一般。國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)樣本企業(yè)天然橡膠庫(kù)存連續(xù)三周增加,國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)充裕。需求方面,上周全鋼胎開(kāi)工率小幅下調(diào)2.15%,半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定。目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩。輪胎庫(kù)存呈增長(zhǎng)趨勢(shì),為控制庫(kù)存,個(gè)別輪胎廠家或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)開(kāi)工率。另外11月下旬市場(chǎng)逐漸進(jìn)入淡季,隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷,需求將逐漸轉(zhuǎn)弱?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,11月13日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12950-13100元/噸,期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價(jià)格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為12300元/噸,膠水價(jià)格下調(diào)200元/噸;云南產(chǎn)區(qū)干膠廠膠水主流收購(gòu)價(jià)格參考11700-12200元/噸。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)充裕,國(guó)外產(chǎn)區(qū)新膠緩慢上量,下游輪胎開(kāi)工率或?qū)⒗^續(xù)小幅下調(diào),對(duì)原料需求或?qū)⒎啪彛谪浬F(xiàn)貨幅度偏高,天然橡膠期貨價(jià)格仍面臨壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至11月9日,國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率為74.56%,環(huán)比下降2.67%。本周逸盛寧波4#計(jì)劃重啟,減停裝置或延續(xù)檢修,產(chǎn)量或維持下降趨勢(shì)。需求方面,聚酯周度平均開(kāi)工率為87.94%,環(huán)比下降0.95%。在新裝置投產(chǎn)后,負(fù)荷逐步提升;且綠宇短停裝置存重啟預(yù)期,預(yù)計(jì)聚酯供應(yīng)將小幅增加。整體來(lái)看,PTA供需基本面繼續(xù)改善,關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩上行。11月13日儀征化纖計(jì)劃對(duì)部分短纖產(chǎn)線進(jìn)行檢修,供應(yīng)或有所縮減。但終端負(fù)反饋持續(xù),下游信心不足,短纖存累庫(kù)預(yù)期。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至11月9日,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為68.13萬(wàn)噸,周均開(kāi)工率68.71%,環(huán)比上漲0.58%。本周彭州石化延續(xù)檢修,暫無(wú)新增檢修設(shè)備,預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅下降。需求方面,本周逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修,漢邦計(jì)劃投料,已減停裝置或延續(xù)檢修,關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來(lái)看,PX市場(chǎng)供需改善有限,期價(jià)或延續(xù)弱勢(shì)。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至11月9日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.27%,環(huán)比下降1.31%。本周荊門盈德50、奧維乾元20、貴州天福20、山西天澤40裝置計(jì)劃重啟,關(guān)注河南鶴壁60、河南中新30裝置負(fù)荷波動(dòng)情況,預(yù)計(jì)供應(yīng)繼續(xù)增加。港口庫(kù)存方面,截至11月8日,港口總庫(kù)存量93.83萬(wàn)噸,環(huán)比增加7%。本周沿海甲醇外輪抵港總量仍在高位,預(yù)計(jì)港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。需求方面,截至11月9日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為49.2%,較上周增加1.12%;從下游各行業(yè)來(lái)看,醋酸開(kāi)工提升明顯,甲醛、二甲醚及DMF等均下滑,MTBE開(kāi)工趨穩(wěn)。本周內(nèi)蒙古盛德源、河南永城永煤裝置停車,二甲醚需求減少;青州天安即將正常出貨,MTBE需求量增加;濮陽(yáng)鵬鑫裝置逐步提量,甲醛需求量增加;衢州巨化計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn),氯化物需求增加;河南順達(dá)、河北建滔、安徽華誼裝置恢復(fù),醋酸需求增加。整體來(lái)看,甲醇供需雙增,在北方取暖季煤炭?jī)r(jià)格易漲難跌影響下,預(yù)計(jì)期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底,且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止10月27日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日,與上周持平。需求方面,歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟,非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期,增加了經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至11月9日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為77.98%,環(huán)比下跌1.45%。本周湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi),四川石化或重新開(kāi)工,預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷小幅回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月8日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為62.87%,環(huán)比下跌0.65%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃全廠檢修,部分煉廠二次裝置存停工計(jì)劃,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或低位運(yùn)行。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端有取暖季需求支撐,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)探底回升。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至11月5日當(dāng)周,全球燃料油到貨量為499.72萬(wàn)噸,環(huán)比下降5.52%。其中新加坡到貨68.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加22.04%;美國(guó)到貨77.51萬(wàn)噸,環(huán)比增加15.08%。國(guó)內(nèi)方面,在油價(jià)大跌后,煉廠利潤(rùn)有所修復(fù),預(yù)計(jì)產(chǎn)量將小幅回升。需求方面,隨著圣誕及新年季的到來(lái),備貨需求或推動(dòng)集裝箱市場(chǎng)消費(fèi)。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為955.07,環(huán)比下降0.19%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為827.84,環(huán)比增加2.01%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得1855.2桶,環(huán)比下降4.55%。整體來(lái)看,燃料油供應(yīng)增加,需求端有海運(yùn)旺季支撐,期價(jià)存修復(fù)預(yù)期,關(guān)注成本端的影響。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約震蕩整理。PVC實(shí)際需求并未顯著增加,導(dǎo)致PVC價(jià)格回落,供需數(shù)據(jù)方面,上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率75.10%,環(huán)比提升0.14%。本周暫無(wú)計(jì)劃?rùn)z修的企業(yè),部分前期檢修企業(yè)將恢復(fù),開(kāi)工率將略增加。需求方面,下游需求以及出口訂單仍將表現(xiàn)一般?,F(xiàn)貨方面,現(xiàn)貨價(jià)格下跌,華東主流現(xiàn)匯自提5840-5930元/噸,期貨略升水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看,本周PVC供應(yīng)充裕,下游實(shí)際需求變動(dòng)不大,本周關(guān)注出口接單情況。因?qū)嶋H需求不佳,目前現(xiàn)貨供應(yīng)壓力仍存,不過(guò)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期仍有期待,PVC期貨下方存在支撐,整體將延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止11月9日,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為35.5%,環(huán)比下降1.5%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為59.1萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量40.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.5萬(wàn)噸;中石化總產(chǎn)量10.2萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.3萬(wàn)噸;中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.1萬(wàn)噸;中海油2.9萬(wàn)噸,環(huán)比持平。本周華東以及華南地區(qū)個(gè)別主力煉廠復(fù)產(chǎn),將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共45.98萬(wàn)噸,環(huán)比減少15.6%。由于北方多數(shù)地區(qū)經(jīng)歷斷崖式降溫天氣,終端施工情況受限,需求轉(zhuǎn)弱較為明顯;南方地區(qū)降雨天氣,需求表現(xiàn)不溫不火,出貨壓力較大。整體來(lái)看,瀝青供強(qiáng)需弱,在成本價(jià)格下移影響下,期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約震蕩整理。從原料成本來(lái)看,沙特等產(chǎn)油國(guó)延續(xù)減產(chǎn),但市場(chǎng)更關(guān)注需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期,本周關(guān)注原油能否止跌企穩(wěn)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,本周PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量在3.83萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.78萬(wàn)噸,PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量不高,國(guó)產(chǎn)供給平穩(wěn)。進(jìn)口貨源到港量將略增加。主要生產(chǎn)商庫(kù)存水平在67.5萬(wàn)噸,略高于去年同期庫(kù)存。PE現(xiàn)貨資源供應(yīng)充足。需求方面,上周農(nóng)膜開(kāi)工率繼續(xù)小幅回升,地膜訂單有所跟進(jìn);包裝類、管材等開(kāi)工率有所下降?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,華北大區(qū)線性部分跌10-100元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8050-8230元/噸,期貨略貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看,本周塑料供應(yīng)充裕,農(nóng)膜行業(yè)開(kāi)工率回升,但其他行業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大,上游原油價(jià)格震蕩運(yùn)行,塑料期貨走勢(shì)轉(zhuǎn)弱,整體將偏弱震蕩。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉(cāng)量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu),塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%,BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低,貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加,裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅下跌,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2240元/噸(0),期現(xiàn)基差-354元/噸;焦炭總庫(kù)存851.91萬(wàn)噸(+19.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.03%(0.39)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.23%(-1)。綜合來(lái)看,近期原料煤價(jià)格陸續(xù)開(kāi)始反彈,焦企即期成本增加,經(jīng)營(yíng)壓力顯著加大并順勢(shì)推出第一輪價(jià)格提漲。目前獨(dú)立焦企心態(tài)明顯提振,本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.28%,焦炭日均產(chǎn)量68.27萬(wàn)噸。需求方面,鋼廠方面在成材價(jià)格上漲以及前期原料讓利背景下盈利能力恢復(fù),生產(chǎn)積極性較好,剛需維持偏強(qiáng)。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量238.72萬(wàn)噸/日,為4月份以來(lái)首次跌落到240萬(wàn)噸以下。近期成材市場(chǎng)因萬(wàn)億國(guó)債產(chǎn)生樂(lè)觀預(yù)期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈,隨著鋼材價(jià)格以及期貨盤面持續(xù)升水,投機(jī)需求以及鋼廠拿貨積極性明顯提升。我們認(rèn)為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對(duì)焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用,但產(chǎn)業(yè)下游長(zhǎng)期面臨利潤(rùn)虧損的局面,負(fù)向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素有強(qiáng)轉(zhuǎn)弱,加之焦煤價(jià)格再次翻盤,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的支撐作用明顯??紤]到穩(wěn)金融政策的影響,期貨市場(chǎng)行情走勢(shì)暫與基本面相背。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨第一輪提漲后的下游采購(gòu)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅下挫,成交較好,持倉(cāng)量大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2010元/噸(0),期現(xiàn)基差-5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存216.32萬(wàn)噸(+7.6);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.49天(+0.2)。綜合來(lái)看,供應(yīng)方面,前期因事故停限產(chǎn)煤礦逐步恢復(fù)正常,不過(guò)部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)完成度較高,近期產(chǎn)量有所下滑。近期市場(chǎng)情緒受政策因素的影響而得到明顯提振,下游拉運(yùn)積極性提升,焦企適當(dāng)增加采購(gòu)。同時(shí),貿(mào)易商及洗煤廠入場(chǎng)拿貨,煤礦出貨順暢,多礦點(diǎn)報(bào)價(jià)陸續(xù)上調(diào)。線上競(jìng)拍市場(chǎng)亦止跌回暖,且流拍比例明顯降低,成交價(jià)格亦有所上漲,整體市場(chǎng)逐步向好。進(jìn)口蒙煤方面,近日甘其毛都口岸通關(guān)高位震蕩,隨著市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商心態(tài)樂(lè)觀,口岸報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲。我們認(rèn)為,當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力,但終端需求回落的預(yù)期逐漸受政府宏觀政策方面的影響而逐漸消退。此外,煤炭保供繼續(xù)對(duì)焦煤供應(yīng)形成擠壓,或在一定程度上對(duì)焦煤行情起到支撐作用。最后,考慮到臨近年底,宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施隨時(shí)隨時(shí)可能出現(xiàn),相關(guān)因素亦令市場(chǎng)參與者看多心態(tài)加強(qiáng)。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約偏弱運(yùn)行。國(guó)際方面,厄爾尼諾事件帶給北半球帶來(lái)減產(chǎn)預(yù)期,以及印度的出口政策給糖市帶來(lái)長(zhǎng)期支撐。巴西物流瓶頸導(dǎo)致短期供應(yīng)趨緊。根據(jù)天氣預(yù)報(bào),11月初降水量稍有下降,但在巨額裝運(yùn)量以及有限的實(shí)際運(yùn)力下,巴西港口運(yùn)輸效率問(wèn)題仍支撐原糖價(jià)格。印度糖廠陸續(xù)開(kāi)榨,ISMA估產(chǎn)下調(diào)至3370萬(wàn)噸,較八月初估產(chǎn)低280萬(wàn)噸,北半球的出口限制使原糖沖高仍具有動(dòng)能。國(guó)內(nèi)方面,現(xiàn)貨廣西陳糖基本清庫(kù),云南糖陳糖仍在去化,昨日云南糖報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。受主產(chǎn)區(qū)降水較多影響,糖廠提前開(kāi)榨存在困難,目前以保含糖率為目標(biāo)。新舊榨季交替,內(nèi)外價(jià)差倒掛持續(xù)加深,供應(yīng)端可選糖源偏少,市場(chǎng)情緒稍有轉(zhuǎn)暖。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行。國(guó)際方面,美國(guó)新作收割順利推進(jìn),愛(ài)荷華州和伊利諾伊州的收割率已達(dá)到90%左右,堪薩斯州、北卡羅萊那州、田納西州、德克薩斯州的收割工作已基本完成。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱,截至2023年11月5日當(dāng)周,美國(guó)玉米收割率為81%,較之前一周提升10個(gè)百分點(diǎn),低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)值及去年同期,但快于五年平均水平。國(guó)內(nèi)方面,于降雪天氣改善儲(chǔ)存條件提振種植戶及貿(mào)易商持糧緩售信心,或致局部地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)短時(shí)偏強(qiáng)。但新季玉米上市量繼續(xù)增長(zhǎng),新作供應(yīng)壓力繼續(xù)凸顯。因此總體上11月上中旬期間價(jià)格上漲很難具有持續(xù)性,預(yù)判下半月后段-12月上旬期間價(jià)格扭轉(zhuǎn)幾率更高。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕測(cè)試4030元/噸,11月USDA大豆上調(diào)新作美豆單產(chǎn)0.3蒲/英畝至49.9蒲/英畝,產(chǎn)量隨之上調(diào)69萬(wàn)噸至1.12億噸,同時(shí)大幅上調(diào)2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量200萬(wàn)噸至1.58億噸,報(bào)告偏空。目前美豆收割接近尾聲,截至11月12日,美豆收割率為95%,上一周為91%,五年均值為91%,上市壓力基本得到釋放,同時(shí),阿根廷大豆壓榨下降,美豆粕出口表現(xiàn)獲得支撐,豆粕走勢(shì)堅(jiān)挺對(duì)美豆形成提振,但是,美豆出口表現(xiàn)持續(xù)偏弱,抑制美豆上方空間。南美方面,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至11月2日,巴西2023/24年度大豆播種率為51%,上周為40%,去年同期為57%。播種期巴西中部及北部地區(qū)降水偏少,而南部地區(qū)降水過(guò)量,中西部主產(chǎn)州種植進(jìn)度偏慢,未來(lái)兩周南部地區(qū)降水持續(xù)偏多,中西部產(chǎn)區(qū)降水依然不足,關(guān)注后期馬托格羅索州大豆重播風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠開(kāi)機(jī)有所下降,截至11月10日當(dāng)周,大豆壓榨量為153.46萬(wàn)噸,低于上周的156.73萬(wàn)噸, 豆粕庫(kù)存隨之下降,截至11月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為65.96萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.89%,同比增加248.81%, 11月后進(jìn)口大豆到港增加,且豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱,預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆收割進(jìn)入尾聲,收割壓力逐步釋放,美豆供應(yīng)偏緊格局,但近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩,美豆油供應(yīng)壓力有所上升,同時(shí),菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,但本周大豆壓榨有所放緩帶動(dòng)豆油庫(kù)存下降,截至11月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為92.95萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.12%,同比增加17.01%, 11月進(jìn)口大豆到港壓力加大,豆油供應(yīng)壓力將逐步上升,關(guān)注消費(fèi)旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓7450元/噸回調(diào),MPOB報(bào)告顯示,10月份馬棕產(chǎn)量為1937224噸,環(huán)比上升5.89%,同比上升6.82%,月度出口量為1466065噸,環(huán)比上升21.04%,同比下降2.51%,截至10月底,馬棕庫(kù)存為2448852噸,環(huán)比上升5.84%,同比上升1.68%。此前路透/彭博預(yù)估10月末馬棕庫(kù)存為256/259萬(wàn)噸,MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期,報(bào)告中性。11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降,11月上旬馬棕出口小幅上升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示11月1-10日馬棕出口較上月同期增加1%/1.92%,短期庫(kù)存壓力依然偏,中期供需邊際好轉(zhuǎn)關(guān)注下方支撐。國(guó)內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升,截至11月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為104.16萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.08%,同比增加43.21%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)i壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振,本周菜粕庫(kù)存有所上升,截至11月10日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1萬(wàn)噸,環(huán)比增加42.86%,同比增加900.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加,菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平截至11月10日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.05萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.34%,同比增加200.00%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約觸底回升?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.92元/公斤,較昨日上漲0.03元/公斤?,F(xiàn)貨方面,市場(chǎng)恐慌拋售狀態(tài)仍存,但終端需求整體回升緩慢,宰量快速增加企業(yè)多為低價(jià)拋售豬源,受此制約周中前期南北豬價(jià)呈連續(xù)回落趨勢(shì),北方多地價(jià)格重心壓向13元/公斤。10月養(yǎng)殖公司整體銷售計(jì)劃完成率為98.20%,南北區(qū)域差異化明顯。北方部分省份受前期市場(chǎng)跌價(jià)影響,有主客觀因素囤積現(xiàn)象,造成完成率偏低;南方少數(shù)省份企業(yè)預(yù)期偏弱及價(jià)位降低,存在減重超賣現(xiàn)象。受到10月計(jì)劃后推影響,11月計(jì)劃環(huán)比增幅為7.06%。11月份開(kāi)始,氣溫將繼續(xù)下降,終端消費(fèi)預(yù)計(jì)逐漸好轉(zhuǎn),在11月份中下旬,南方腌臘即將啟動(dòng),預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰,遠(yuǎn)期到元旦之后,節(jié)日對(duì)于終端消費(fèi)都將會(huì)有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用,對(duì)豬價(jià)帶來(lái)一定的利好支撐。但從目前生豬市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看,供需壓力依舊存在,加之疫情的不確定性,預(yù)計(jì)11月上旬豬價(jià)漲幅有限。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩運(yùn)行。山東棲霞產(chǎn)區(qū)剩余貨源客商收購(gòu)積極性不高,部分貨源以果農(nóng)自行入庫(kù)為主,價(jià)格略顯混亂,80#通貨價(jià)格1.7-3.0元/斤不等,看貨定價(jià)。洛川70#以上地窖通貨2.8-3.3元/斤,地面高撿貨源價(jià)格1.6-1.7元/斤;澄城75#以上果農(nóng)貨出庫(kù)價(jià)格3.5-3.6元/斤,山西產(chǎn)區(qū)膜袋富士走貨尚可,75#以上1.4-1.5元/斤,紙加膜走貨不快,80#以上紙加膜主流成交價(jià)格2.6-2.7元/斤。批發(fā)市場(chǎng)成交氛圍稍有好轉(zhuǎn),廣東槎龍果品批發(fā)市場(chǎng)到貨34車左右,但日內(nèi)到貨消化仍有壓力。浙江嘉興水果批發(fā)市場(chǎng)交易氛圍一般,高價(jià)貨源走貨不快。總的來(lái)說(shuō),地面交易陸續(xù)掃尾,剩余貨源質(zhì)量較差,預(yù)計(jì)短期內(nèi)隨著貨源質(zhì)量的下滑,現(xiàn)貨蘋果價(jià)格偏弱下行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)際方面,11月5日當(dāng)周美國(guó)棉花收割率為57%,前一周為49%,去年同期為61%,五年均值為55%。美國(guó)棉花盛鈴率為95%,上一周為93%,上年同期為99%,五年均值為97%。國(guó)內(nèi)方面,新棉采收進(jìn)行時(shí),隨著棉花期貨價(jià)格的下跌,軋花廠收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎,近兩日停收觀望軋花廠增加,部分軋花廠下調(diào)籽棉收購(gòu)價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯,訂單仍無(wú)太大改善,紡企購(gòu)銷倒掛承壓運(yùn)行。截至目前,已公示的2023年度新疆棉花加工企業(yè)數(shù)量合計(jì)1058家,其中地方企業(yè)755家,兵團(tuán)企業(yè)303家,較2022年度增加4家。通過(guò)計(jì)算,平均每家企業(yè)加工量減幅23%至5000噸以下,近日對(duì)多家企業(yè)調(diào)研了解,大部分企業(yè)反饋?zhàn)衙奘召?gòu)量低于去年。11月6日儲(chǔ)備棉銷售資源12005.6762噸,實(shí)際成交5722.2564噸,成交率47.66%。平均成交價(jià)格16103元/噸,較前一日下跌295元/噸,折3128價(jià)格16686元/噸,較前一日下跌183元/噸。新疆棉成交均價(jià)16070元/噸,較前一日下跌194元/噸,新疆棉折3128價(jià)格16675元/噸,較前一日下跌183元/噸,新疆棉平均加價(jià)幅度33元/噸。7月31日至11月6日累計(jì)成交總量852137.131噸,成交率0.7345。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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