今日尾盤研發(fā)觀點2023-11-09
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指表現(xiàn)分化,IH、IF主力合約分別收漲0.27%、0.35%,IC、IM收漲0.06%、0.43%。現(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)震蕩整理,滬指漲0.03%,收報3053.28點;深證成指跌0.20%,收報10032.09點;創(chuàng)業(yè)板指跌0.23%,收報2018.38點。市場成交額略萎縮至9600多億元,北向資金小幅凈賣出0.63億元。短期來看,海內(nèi)外因素積極改善,國內(nèi)金融工作會議召開,對經(jīng)濟和資本市場整體表述樂觀,有助于提振市場的信心,海外美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期放緩,失業(yè)率升至近兩年高位,時薪同比增速創(chuàng)2021年中期以來的最小年度漲幅,市場預期美聯(lián)儲首次降息時間可能提前至明年6月,美元走低以及美債收益率高位震蕩回落之下,外資流出壓力有望緩解。不過,當前國內(nèi)經(jīng)濟復蘇力度仍舊偏弱,10月CPI同比下降0.2% 、PPI同比下降2.6%,工業(yè)活動依然不濟下,市場的提振或仍有滯后,指數(shù)短期預計繼續(xù)維持震蕩反復。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.64%,滬銀收跌0.61%,國際金價震蕩下行,現(xiàn)運行于1950美元/盎司,金銀比價86.50。美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利表示,央行在通脹降至2%的目標方面做得不夠,認為當前的加息周期尚未結(jié)束,傾向于未來進一步提高利率?;久鎭砜矗诿绹↖SM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟“軟著陸”概率,通脹壓力反復,由于油價攀升,美國通脹水平連續(xù)兩個月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來看,海外央行貨幣政策立場由分化趨于一致,美聯(lián)儲官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)向鴿派,歐央行官員認為加息周期已經(jīng)結(jié)束,日央行面臨艱難抉擇。資金方面,我國央行已連續(xù)12個月增持黃金。截至10月末,7120萬盎司,環(huán)比增加了84萬盎司,區(qū)間累計增持856萬盎司黃金。截至11/7,SPDR黃金ETF持倉867.57噸,持平,SLV白銀ETF持倉13705.17噸,持平。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當前巴以沖突持續(xù),預計貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收跌0.30%,倫銅價格小幅回落,現(xiàn)運行于8088美元/噸。宏觀方面,美聯(lián)儲多位高級官員講話。其中兩位高官美聯(lián)儲理事鮑曼和明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Kashkari均發(fā)表了鷹派講話,提到未來美聯(lián)儲依然可能加息?;久鎭砜?,部分進口銅流入現(xiàn)貨市場,但主流銅并未表現(xiàn)出寬松狀態(tài),需關(guān)注后市貨源補充情況;華南地區(qū)庫存因到貨不多,庫存下降,持貨商挺價情緒較強,但下游更多維持剛需采購,升貼水重心上移,但實際成交并不活躍。庫存方面,截至11月6日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降0.35萬噸至6.02萬噸。LME銅庫存再次壘庫至18萬噸,歐洲、美洲增庫明顯,亞洲仍在持續(xù)去庫態(tài)勢,預計后面仍將注銷流入中國。需求方面,上周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為74.03%,較上周下降13.13個百分點。華北環(huán)保檢查、及銅價連續(xù)反彈精廢價差重新擴大,料精銅替代廢銅的效應大幅減少,對電解銅的需求量下降。價格方面,關(guān)注本周中國的出口、進口、消費價格通脹和社會融資總量等數(shù)據(jù),以尋找工業(yè)金屬需求前景,預計銅價寬幅震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2401合約維持高位震蕩運行,期價站穩(wěn)3800一線,重心小幅上移,整體仍處均線系統(tǒng)上方,關(guān)注持續(xù)反彈動力,現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)跟隨上漲。供應端,上周五大鋼材品種供應910.58萬噸,環(huán)比節(jié)前增加4.5萬噸,增幅0.5%。上周五大鋼材品種除冷軋和中厚板,其余品種環(huán)比均有增量,上周各品種供應增減變化均不大,主因在于品種將鐵水調(diào)配。上周調(diào)研末端新增多家鋼廠檢修,且以長流程企業(yè)為主,疊加近期北方開始供暖,使得高爐原料供應比例有所減少,因而本周建材產(chǎn)量預期將有明顯減量。上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至262.28萬噸。庫存方面,上周五大鋼材總庫存1421.51萬噸,環(huán)比上周減少55.6萬噸,降幅3.8%。上周五大品種去庫幅度環(huán)比相對持穩(wěn),去庫力度維持,廠庫受鋼價上漲刺激,發(fā)貨節(jié)奏較上周略有加快,社庫降幅收窄主因在于北方雨雪天氣影響發(fā)運。螺紋鋼鋼廠庫存下降5.4%至176.68萬噸;螺紋鋼社會庫存下降6.0%至401.63萬噸。需求端,上周五大品種周消費量降幅0.1%;其中建材消費環(huán)比增幅0.8%。雖然近期鋼價明顯上揚,但伴隨北方天氣因素影響程度加大,出庫和需求表現(xiàn)將逐漸減弱,在華東和南方無增量需求的前提下,去庫幅度逐步收窄,表觀消費水平逐步降低,其中螺紋鋼300萬噸的周消費水平或?qū)㈦y以觸碰,整體來看,鋼價在整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的表現(xiàn)依然相對偏弱,或維持寬幅整理格局。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2401合約表現(xiàn)維持偏強運行,期價繼續(xù)小幅走強,整體仍處均線系統(tǒng)上方,站穩(wěn)3900一線,預計短期波動依然較大,現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)跟隨上漲。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升,主要增幅地區(qū)在東北、西南地區(qū),JLJL上周復產(chǎn),PG近期鋼廠投產(chǎn)意愿增加,整體產(chǎn)量增多。主要降幅地區(qū)在華東、東北地區(qū),MG上周檢修,TJTT由于在不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修,產(chǎn)量依舊下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至316.30萬噸。庫存端,上周廠庫小幅降庫,主要降幅地區(qū)在華東和中南地區(qū),一方面是近期鋼廠檢修,庫存相應減少,另一方面是近期行情好轉(zhuǎn),鋼廠加快對外發(fā)貨節(jié)奏。綜合來看,由于宏觀利好刺激下鋼材價格近期漲勢偏好,加上華東及南方剛性需求尚可,且淡季到來前北方鋼廠出貨仍有支撐,進而推動庫存持續(xù)去化。熱卷社會庫存下降2.9%至281.78萬噸;鋼廠庫存下降1.8%至87.05萬噸。需求端,板材消費環(huán)比降幅0.7%。上周五大品種表觀消費除冷軋和中厚板,其余品種環(huán)比均有小幅回升,整體變化不大。目前雖有宏觀刺激市場信心,但反饋到需求上仍需時日,供需矛盾仍在逐步累積,若下周企業(yè)檢修影響量仍不及預期,鋼價反彈空間或較為有限,整體寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力震蕩下行,收盤19150元/噸,跌幅0.62%。LME鋁持續(xù)下行,目前2246.5美元/噸,跌幅0.77%。氧化鋁主力大幅下挫,收盤2984元/噸,跌幅1.42%。宏觀面,近日多名美聯(lián)儲官員再度發(fā)表鷹派講話,美元指數(shù)連續(xù)反彈,市場關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話,或?qū)⑨尫庞嘘P(guān)貨幣政策的進一步信號。國內(nèi)供應端,云南地區(qū)電解鋁開啟停槽減產(chǎn),目前減產(chǎn)幅度或仍維持115萬噸左右,電解鋁供應端收緊邏輯不變;此外,進口鋁錠現(xiàn)貨仍有小幅盈利,市場進口貨源不減。氧化鋁方面,云南電解鋁開啟減產(chǎn)抑制氧化鋁需求,氧化鋁價格上方承壓。需求端,消費淡旺季切換,但鋁社會庫存增幅放緩,且目前國內(nèi)利多提振較多,下游消費有好轉(zhuǎn)預期。庫存端,周四SMM鋁錠社會庫存68.8萬噸,較上周四增加3.1萬噸,庫存仍處于半年以來的高位水平。綜合來看,消費、庫存等因素依然制約鋁價上方空間,短期滬鋁預計以高位震蕩走勢為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力高開低走,收盤21715元/噸,跌幅0.16%;LME鋅走勢小幅回落,目前2596美元/噸,跌幅0.42%。宏觀面,近日多名美聯(lián)儲官員再度發(fā)表鷹派講話,美元指數(shù)連續(xù)反彈,市場關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話,或?qū)⑨尫庞嘘P(guān)貨幣政策的進一步信號。國內(nèi)供應端,國內(nèi)北方地區(qū)鋅精礦即將進入季節(jié)性淡季,同時進口礦不及預期,礦端偏緊延續(xù),加工費或持續(xù)下調(diào),但冶煉端短期過剩局面較難扭轉(zhuǎn),可關(guān)注云南地區(qū)枯水期限電對供應端的潛在影響;海外市場,俄羅斯Ozernoye采礦和加工綜合體發(fā)生火災,該礦每年可生產(chǎn)60萬實物噸的鋅礦和8萬實物噸的鉛礦,對于是否影響其明年的運行情況處于評估狀態(tài)引發(fā)市場對于供應擔憂,助推倫鋅走勢偏強。消費端,鋅下游板塊開工率均有所下滑,終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱,后續(xù)增量預計有限。庫存端,周一SMM鋅錠社會庫存9.76萬噸,較上周一減少0.14萬噸,近期國內(nèi)鋅錠庫存仍處于偏低位置。綜合來看,國內(nèi)基本面對鋅價的支撐依然有限,短期鋅價向上空間仍需謹慎對待。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力走勢先揚后抑,收盤16465元/噸,漲幅0.18%。LME鉛走勢承壓下行,目前2182.5美元/噸,跌幅0.66%。宏觀面,近日多名美聯(lián)儲官員再度發(fā)表鷹派講話,美元指數(shù)連續(xù)反彈,市場關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話,或?qū)⑨尫庞嘘P(guān)貨幣政策的進一步信號。海外市場,俄羅斯Ozernoye鉛鋅礦發(fā)生事故,或影響后續(xù)生產(chǎn)進度,短期原料收緊預期將給予鉛價強支撐。國內(nèi)供應端,原生鉛與再生鉛企業(yè)集中檢修,尤其是檢修企業(yè)多是交割品牌企業(yè),鉛錠供應轉(zhuǎn)降,緩和后續(xù)鉛錠累庫壓力;成本端,緬甸戰(zhàn)爭使得中緬關(guān)口暫時關(guān)閉,鉛精礦邊貿(mào)暫停,關(guān)注后續(xù)鉛精礦加工費變化。四季度正值冬儲時段,原料成本依然為鉛價的強支撐因素。需求端,近期鉛蓄電池市場消費轉(zhuǎn)淡,部分下游企業(yè)順勢減產(chǎn),近期鉛價走高,下游觀望為主。庫存端,周一SMM鉛錠社會庫存7.16萬噸,較上周一增加0.13萬噸,期現(xiàn)價差較大,交倉移庫或使后續(xù)鉛錠交割倉庫累庫預期上升。整體來說,在鉛消費偏弱的背景下,原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)檢修與恢復并存,國內(nèi)外鉛錠累庫格局不改,現(xiàn)貨維持大貼水狀態(tài)。短期來看鉛價上方空間有限。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲2.22%,倫鎳價格震蕩整理,現(xiàn)運行于17970美元/噸。宏觀方面,美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡利表示,央行在通脹降至2%的目標方面做得不夠,認為當前的加息周期尚未結(jié)束,傾向于未來進一步提高利率?;久鎭砜?,供應端,月內(nèi)有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn),當前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應目前整體處于寬松狀態(tài),不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對高價鎳鐵接受度較低,部分鋼廠有停產(chǎn)計劃,目前鎳鐵呈現(xiàn)供需雙弱的局面。硫酸鎳方面,鎳價持續(xù)低位及需求持續(xù)疲軟致下游觀望情緒濃厚,上游挺價心態(tài)較前期有所走弱。需求端,不銹鋼下游需求不振,社會庫存小幅累庫,近期鋼廠減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車企促銷打折,新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢,市場占有率進一步提升,不過終端銷售數(shù)據(jù)環(huán)比放緩,后續(xù)訂單預期偏悲觀。整體而言,純鎳庫存持續(xù)累庫趨勢不變,下游需求尚未好轉(zhuǎn),鎳價將受基本面和宏觀偏空情緒影響偏弱運行。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機入場保值,短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運量小幅增加,本期值為3144萬噸,環(huán)比增加91萬噸,較上月均值低34萬噸,低于去年同期水平,目前較今年周均值高181萬噸;10月份以來發(fā)運節(jié)奏總體不斷加快,絕對量高于往年同期。其中巴西月內(nèi)發(fā)運波動較大,澳洲與非主流總體平穩(wěn),本周巴西其他礦山單周發(fā)運也是再次達到年內(nèi)新高。本期45港鐵礦石到港量增加至2664萬噸,周環(huán)比回升385萬噸,增幅16.9%,較上月均值高342萬噸,10月份到港水平整體同環(huán)比增加,本期到港量處于往年四季度高位水平。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量再次回落,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為241.4萬噸/天,周環(huán)比下降1.3萬噸/天,對比年初高20.7萬噸/天,同比增加8.6萬噸/天,周內(nèi)檢修高爐數(shù)量明顯增加,本次檢修主要以前期計劃檢修以及虧損臨時檢修為主。庫存方面,本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前兩期的累庫趨勢,目前庫存絕對值仍處于低位。截止11月3日,45港鐵礦石庫存總量11293.4萬噸,環(huán)比增加156.3萬噸,比今年年初庫存低2817.3萬噸,比去年同期庫存低1650.8萬噸。目前港口周度卸貨量遠高于周度疏港總量,加上港口壓港船只數(shù)量增加,將促使港口卸貨效率加快,在供需作用下,預計下期港口鐵礦石庫存繼續(xù)維持累庫趨勢不變。今日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)維持偏強運行,期價站穩(wěn)930一線,再創(chuàng)近期新高,預計短期表現(xiàn)波動依然較大,整體維持偏強運行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力01合約震蕩整理。近期天然橡膠多空因素并存,一方面國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預期好轉(zhuǎn)仍對天然橡膠等大宗商品價格形成支撐;另一方面昨夜國際原油繼續(xù)下跌,合成膠價格下跌不利于天然橡膠反彈。另外,下游輪胎等行業(yè)開工率小幅下調(diào)等因素對天然橡膠期貨價格形成一定壓力。本周產(chǎn)區(qū)天氣對割膠的影響減弱。海外泰國原料膠水釋放增多。國內(nèi)青島保稅區(qū)樣本企業(yè)天然橡膠庫存連續(xù)三周增加,國內(nèi)天然橡膠供應充裕。需求方面,上周全鋼胎開工率下調(diào)2.15%,半鋼胎行業(yè)開工率下調(diào)0.1%。目前輪胎替換市場出貨有所放緩。輪胎庫存呈增長趨勢,為控制庫存,個別輪胎廠家或?qū)⑾抡{(diào)開工率。另外11月下旬市場逐漸進入淡季,隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷,需求將逐漸轉(zhuǎn)弱?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,11月9日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格穩(wěn)定,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在12800-13000元/噸,期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購價格參考為12500元/噸;云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購價格參考11800-12400元/噸。泰國煙膠片54.50泰銖/公斤,漲0.45泰銖/公斤;膠水52泰銖/公斤,穩(wěn)定;杯膠45.35泰銖/公斤,漲0.35泰銖/公斤。綜合來看,國內(nèi)天然橡膠供應充裕,下游輪胎開工率或?qū)⒗^續(xù)小幅下調(diào),對原料需求或?qū)⒎啪?,期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,天然橡膠期貨價格仍面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨01合約震蕩整理。上游原油下跌以及近期PVC實際需求并未顯著增加,導致PVC價格一度回落,不過市場關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)領域相關(guān)消息,市場交投情緒好轉(zhuǎn),PVC重新小幅反彈。近期國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預期好轉(zhuǎn)以及市場對未來房地產(chǎn)行業(yè)對PVC需求改善仍有期待,即PVC需求預期改善,因此PVC下跌動力亦不足。供需數(shù)據(jù)方面,上周PVC整體開工負荷率74.96%,環(huán)比下降0.74%。本周計劃新增唐山三友檢修,PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率仍將不高。需求方面,目前制品企業(yè)部分大廠開工維持在4-7成,中小企業(yè)開工偏低。出口方面,近期乙烯法出口有一定接單,關(guān)注后續(xù)國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況?,F(xiàn)貨方面,PVC現(xiàn)貨價格上漲50元/噸左右,華東主流現(xiàn)匯自提5950-6000元/噸。綜合來看,本周PVC供應充裕,下游實際需求變動不大,但市場對未來需求預期有所改善,PVC出口訂單尚可,PVC期貨下方存在支撐,短期下跌動力不足。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3103元/噸,較上一交易日下跌0.58%。低硫主力合約期價收于4283元/噸,較上一交易日下跌0.44%。供應方面,截至10月29日當周,全球燃料油到貨量為525.21萬噸,環(huán)比增加11.26%。其中新加坡到貨56.49萬噸,環(huán)比下降41.18%;美國到貨67.35萬噸,環(huán)比增加25%。國內(nèi)方面,因煉廠利潤不佳,本周期整體供應呈下降趨勢。預計在煉廠利潤好轉(zhuǎn)之前,供應難有明顯提升。需求方面,隨著圣誕及新年季的到來,備貨需求或推動海運市場消費。本周期中國沿海散貨運價指數(shù)為956.86,環(huán)比增加0.54%;中國出口集裝箱運價指數(shù)為 811.5,環(huán)比下降0.70%。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得1943.6萬桶,環(huán)比下降0.51%。整體來看,燃料油供應受煉廠利潤制約,需求端有海運旺季支撐,期價或有修復,關(guān)注成本端的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于594.6元/桶,較上一交易日下跌2.89%。供應方面,沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底,且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月27日當周錄得1320萬桶/日,與上周持平。需求方面,隨著取暖季的來臨,石油消費有回升預期。但全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然疲軟,市場對原油需求前景不樂觀。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至11月2日當周平均開工負荷為79.43%,環(huán)比下跌0.71%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi),疊加煉廠利潤降低,主營煉廠平均開工負荷或繼續(xù)走低。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月1日當周平均開工負荷為63.52%,環(huán)比下跌4.54%。本周暫無煉廠計劃全廠檢修,但煉油利潤短期內(nèi)或難有好轉(zhuǎn),預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)下滑。整體來看,原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù),需求端有取暖季需求支撐,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3544元/噸,較上一交易日下跌2.53%。供應方面,截止11月2日,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為37%,環(huán)比下降1.4%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為62萬噸,環(huán)比下降1.9萬噸。其中地煉總產(chǎn)量38.9萬噸,環(huán)比下降5.7萬噸;中石化總產(chǎn)量13.5萬噸,環(huán)比增加2.6萬噸;中石油總產(chǎn)量6.7萬噸,環(huán)比增加1.1萬噸;中海油2.9萬噸,環(huán)比持平。本周雖然華東地區(qū)主力煉廠間歇停產(chǎn),但山東、東北部分地煉有開工計劃、主營有追加排產(chǎn),供應預計變化不大。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共47.3萬噸,環(huán)比減少4.1%。市場剛需略顯平淡,整體不溫不火,以剛需低端成交和優(yōu)先出社會庫資源為主。整體來看,瀝青供應較為平穩(wěn),需求表現(xiàn)偏弱,期價面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力01合約震蕩整理。上游原油價格下跌仍對塑料期貨價格形成一定壓力。昨夜布倫特原油下跌2.3%。沙特等產(chǎn)油國延續(xù)減產(chǎn),但市場更關(guān)注需求轉(zhuǎn)弱預期。從供需數(shù)據(jù)來看,本周PE裝置計劃檢修損失量不高,國產(chǎn)供給平穩(wěn)。需求方面,農(nóng)膜開工率小幅回升,地膜訂單有所跟進;包裝類、管材等開工率亦回升?,F(xiàn)貨市場方面,華北大區(qū)線性和低壓部分跌20-40元/噸,華北地區(qū)LLDPE價格在8070-8250元/噸。綜合來看,塑料供應充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升,上游原油價格走勢偏弱,塑料期貨將震蕩運行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 今日PP主力合約價格繼續(xù)上漲,收陽線,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價,對市場的成本支撐增強,貿(mào)易商高報出貨,部分市場常用牌號貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應方面,市場石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應增加量對市場沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢,建議多單謹慎持有;套利方面,近兩個交易日受廢塑料進口政策影響,09-01價差有所下跌,但該進口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進口,因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力01整體走勢仍偏弱。上游原油下跌,國內(nèi)丁二烯市場價格有所回調(diào),合成膠期貨價格成本方面支撐減弱。另外石化企業(yè)出廠價開始下調(diào)。合成膠期貨價格走勢轉(zhuǎn)弱。從供需來看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊,本周國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負荷預估在70%附近。揚子石化已正常出料,市場貨源供應充足。除個別民營裝置存檢修計劃外其余裝置正常運行。需求方面,目前廠家替換出貨放緩,對開工形成一定的拖累;輪胎出口銷量有所下滑,本周輪胎行業(yè)開工率將小幅走低。現(xiàn)貨價格方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,11月9日華北地區(qū)BR9000市場價格11900-12500元/噸;華東地區(qū)BR9000市場價格12200-12500元/噸,華東地區(qū)部分企業(yè)下調(diào)報價100元/噸。昨日BR9000順丁橡膠出廠價普遍下調(diào)200元/噸。綜合來看,本周順丁橡膠供應充裕,下游企業(yè)補庫需求一般,丁二烯價格報價開始下調(diào),合成膠期貨價格隨原料成本走弱。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)震蕩整理,成交一般,持倉量略減。現(xiàn)貨市場近期行情降價后暫穩(wěn),成交好轉(zhuǎn)。天津港準一級冶金焦平倉價2240元/噸(0),期現(xiàn)基差-310.5元/噸;焦炭總庫存832.69萬噸(+24);焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.64%(0.48)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.23%(-0.5)。綜合來看,近期原料煤價格陸續(xù)開始反彈,焦企即期成本增加,經(jīng)營壓力顯著加大并順勢推出第一輪價格提漲。目前獨立焦企心態(tài)明顯提振,但生產(chǎn)開工率暫無明顯提升。需求方面,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.12%,環(huán)比上周下降2.37個百分點;鋼廠盈利16.88%;日均鐵水產(chǎn)量241.40萬噸,環(huán)比下降1.33萬噸。近期成材市場因萬億國債產(chǎn)生樂觀預期并帶動價格小幅反彈,隨著鋼材價格以及期貨盤面持續(xù)升水,投機需求以及鋼廠拿貨積極性明顯提升。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見影的削減作用,但產(chǎn)業(yè)下游長期面臨利潤虧損的局面,負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素有強轉(zhuǎn)弱,加之焦煤價格再次翻盤,對焦炭價格的支撐作用明顯??紤]到穩(wěn)金融政策的影響,期貨市場行情走勢暫與基本面相背。預計后市將寬幅震蕩,重點關(guān)注成材市場成交情況及鋼廠消耗。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)延續(xù)偏強走勢,收漲2.56%,成交一般,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情逐漸走強,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1960元/噸(0),期現(xiàn)基差3元/噸;港口進口煉焦煤庫存208.72萬噸(+3.8);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.27天(-0.2)。綜合來看,近期市場情緒受政策因素的影響而得到明顯提振,下游拉運積極性提升,焦企適當增加采購。同時,貿(mào)易商及洗煤廠入場拿貨,煤礦出貨順暢,多礦點報價陸續(xù)上調(diào)。線上競拍市場亦止跌回暖,且流拍比例明顯降低,成交價格亦有所上漲,整體市場逐步向好。進口蒙煤方面,8日甘其毛都口岸通關(guān)1051車,口岸通關(guān)高位震蕩,隨著市場情緒明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商心態(tài)樂觀,口岸報價繼續(xù)上漲。我們認為,當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營壓力,但終端需求回落的預期逐漸受政府宏觀政策方面的影響而逐漸消退。此外,煤炭保供繼續(xù)對焦煤供應形成擠壓,或在一定程度上對焦煤行情起到支撐作用。最后,考慮到臨近年底,宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施隨時隨時可能出現(xiàn),相關(guān)因素亦令市場參與者看多心態(tài)加強。預計后市將短暫偏強震蕩,重點關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷售情況及下游焦企開工。 | ||
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強運行。金屬硅整體市場價格整體呈下滑狀態(tài),中國金屬硅市場參考月均價15424元/噸。西北大廠緩慢復產(chǎn),節(jié)奏緩慢,西南雖即將進入枯水期但是停產(chǎn)計劃尚未提上日程。目前西北增量與西南減量相對較少,本月供應整體呈增加狀態(tài),主要貢獻源自非主產(chǎn)區(qū)湖南、廣西等地的開爐增加。本月電極、石油焦等價格平穩(wěn),煤炭價格較前期稍有下調(diào),成本端支撐有限。下游多晶硅產(chǎn)能爬坡階段,需求穩(wěn)定;有機硅本月行情稍有轉(zhuǎn)好,但生產(chǎn)未有明顯提高;月下旬個別鋁棒廠停產(chǎn),供應下降,對金屬硅需求減少。目前業(yè)者多觀望后市,尤其是西南地區(qū)廠家在下月電力成本抬高的預期下,多暫停報價。預計短期工業(yè)硅價格震蕩偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力震蕩下行,收盤144150元/噸,跌幅0.83%。國內(nèi)供應端,近期碳酸鋰部分大廠的產(chǎn)線從檢修中恢復,排產(chǎn)、開工率明顯上行,市場碳酸鋰供應有所增量;部分貿(mào)易商在庫存壓力之下,低價沖量,亦在一定程度上擠壓鹽廠零單出貨空間,部分鹽企挺價心態(tài)有所動搖,報價亦有所下行。成本端,澳洲四季度定價談判基本結(jié)束,除了頭部礦山以外,部分礦山改為M+1定價方法,一定程度上削弱了鋰礦話語權(quán),鋰礦企業(yè)有加速出貨的預期,礦價將進一步下調(diào),鋰鹽成本支撐繼續(xù)下探。需求端,目前下游電池廠產(chǎn)成品庫存壓制,對原料采買意愿依舊不高,實際成交寥寥。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費,一季度新能源汽車及儲能消費均處于淡季,因此消費端支撐減弱。整體來看,碳酸鋰現(xiàn)貨報價加速下調(diào),成交依然平淡,下游情緒偏空。進口礦價格尚未止跌,供應過剩格局之下價格難有上行動能,后市關(guān)注礦價何時止跌企穩(wěn)。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行。國際方面,厄爾尼諾事件帶給北半球帶來減產(chǎn)預期,以及印度的出口政策給糖市帶來長期支撐。巴西物流瓶頸導致短期供應趨緊。根據(jù)天氣預報,11月初降水量稍有下降,但在巨額裝運量以及有限的實際運力下,巴西港口運輸效率問題仍支撐原糖價格。印度糖廠陸續(xù)開榨,ISMA估產(chǎn)下調(diào)至3370萬噸,較八月初估產(chǎn)低280萬噸,北半球的出口限制使原糖沖高仍具有動能。國內(nèi)方面,現(xiàn)貨廣西陳糖基本清庫,云南糖陳糖仍在去化,昨日云南糖報價堅挺。受主產(chǎn)區(qū)降水較多影響,糖廠提前開榨存在困難,目前以保含糖率為目標。新舊榨季交替,內(nèi)外價差倒掛持續(xù)加深,供應端可選糖源偏少,市場情緒稍有轉(zhuǎn)暖。短期國內(nèi)糖價震蕩偏強運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩運行。國際方面,美國新作收割順利推進,愛荷華州和伊利諾伊州的收割率已達到90%左右,堪薩斯州、北卡羅萊那州、田納西州、德克薩斯州的收割工作已基本完成。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱,截至2023年11月5日當周,美國玉米收割率為81%,較之前一周提升10個百分點,低于市場預測值及去年同期,但快于五年平均水平。國內(nèi)方面,于降雪天氣改善儲存條件提振種植戶及貿(mào)易商持糧緩售信心,或致局部地區(qū)價格出現(xiàn)短時偏強。但新季玉米上市量繼續(xù)增長,新作供應壓力繼續(xù)凸顯。因此總體上11月上中旬期間價格上漲很難具有持續(xù)性,預判下半月后段-12月上旬期間價格扭轉(zhuǎn)幾率更高。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實施飼用豆粕減量替代行動,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度,推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購,2023年大豆播種面積進一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲糧大豆拍賣持續(xù),同時大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,對大豆價格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托4100元/噸震蕩,目前美豆收割接近尾聲,截至11月5日,美豆收割率為91%,上一周為85%,五年均值為86%,上市壓力基本得到釋放,同時,阿根廷大豆壓榨下降,美豆粕出口表現(xiàn)獲得支撐,豆粕走勢堅挺對美豆形成提振,但是,美豆出口表現(xiàn)持續(xù)偏弱,抑制美豆上方空間。南美方面,CONAB數(shù)據(jù)顯示,截至10月29日,巴西大豆播種率為40.0%,上周為28.4%,去年同期為47.6%。播種期巴西中部及北部地區(qū)降水偏少,而南部地區(qū)降水過量,中西部主產(chǎn)州種植進度偏慢,未來兩周南部地區(qū)降水持續(xù)偏多,未來一周中西部產(chǎn)區(qū)降水改善,但8-14天降水依然不足,關(guān)注后期馬托格羅索州大豆重播風險。國內(nèi)方面,本周油廠開機有所下降,截至11月3日當周,大豆壓榨量為156.73萬噸,低于上周的167.59萬噸, 豆粕庫存隨之下降,截至11月3日當周,國內(nèi)豆粕庫存為62.29萬噸,環(huán)比減少13.61%,同比增加174.04%,11月后進口大豆到港增加,且豆粕消費持續(xù)疲弱,預計豆粕庫存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應偏緊格局,近期美豆油生柴產(chǎn)量過剩,美豆油供應壓力有所上升,同時,菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應增加對油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應暫不缺乏,但本周大豆壓榨有所放緩帶動豆油庫存下降,截至11月3日當周,國內(nèi)豆油庫存為94萬噸,環(huán)比減少0.59%,同比增加16.76% ,11月進口大豆到港壓力加大,豆油供應壓力將逐步上升,關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7400元/噸回調(diào),9月份馬棕增庫不及預期,但較往年仍處高位,截至9月底,馬棕庫存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰, sppoma數(shù)據(jù)顯示,10月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.88%,10月馬棕出口依舊疲弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%,棕櫚油短期供應壓力仍存,且10月份仍有累庫預期,但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降,中期供需邊際好轉(zhuǎn)關(guān)注下方支撐。國內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫存延續(xù)上升,截至11月3日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為97.27萬噸,環(huán)比增加6.00%,同比增加49.10%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽收割接近尾聲,上市壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價差升至高位,對菜粕消費形成提振,本周菜粕庫存有所下降,截至11月3日,沿海主要油廠菜粕庫存為0.7萬噸,環(huán)比減少22.22%,同比增加366.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至11月3日,華東主要油廠菜油庫存為28.43萬噸,環(huán)比增加7.93%,同比增加210.71%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,今日生豬主力合約重心繼續(xù)下探。現(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價14.92元/公斤,較昨日上漲0.03元/公斤?,F(xiàn)貨方面,市場恐慌拋售狀態(tài)仍存,但終端需求整體回升緩慢,宰量快速增加企業(yè)多為低價拋售豬源,受此制約周中前期南北豬價呈連續(xù)回落趨勢,北方多地價格重心壓向13元/公斤。10月養(yǎng)殖公司整體銷售計劃完成率為98.20%,南北區(qū)域差異化明顯。北方部分省份受前期市場跌價影響,有主客觀因素囤積現(xiàn)象,造成完成率偏低;南方少數(shù)省份企業(yè)預期偏弱及價位降低,存在減重超賣現(xiàn)象。受到10月計劃后推影響,11月計劃環(huán)比增幅為7.06%。11月份開始,氣溫將繼續(xù)下降,終端消費預計逐漸好轉(zhuǎn),在11月份中下旬,南方腌臘即將啟動,預計到冬至前后達到高峰,遠期到元旦之后,節(jié)日對于終端消費都將會有一個明顯的帶動作用,對豬價帶來一定的利好支撐。但從目前生豬市場形勢來看,供需壓力依舊存在,加之疫情的不確定性,預計11月上旬豬價漲幅有限。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏強運行。山東棲霞產(chǎn)區(qū)剩余貨源客商收購積極性不高,部分貨源以果農(nóng)自行入庫為主,價格略顯混亂,80#通貨價格1.7-3.0元/斤不等,看貨定價。洛川70#以上地窖通貨2.8-3.3元/斤,地面高撿貨源價格1.6-1.7元/斤;澄城75#以上果農(nóng)貨出庫價格3.5-3.6元/斤,山西產(chǎn)區(qū)膜袋富士走貨尚可,75#以上1.4-1.5元/斤,紙加膜走貨不快,80#以上紙加膜主流成交價格2.6-2.7元/斤。批發(fā)市場成交氛圍稍有好轉(zhuǎn),廣東槎龍果品批發(fā)市場到貨34車左右,但日內(nèi)到貨消化仍有壓力。浙江嘉興水果批發(fā)市場交易氛圍一般,高價貨源走貨不快??偟膩碚f,地面交易陸續(xù)掃尾,剩余貨源質(zhì)量較差,預計短期內(nèi)隨著貨源質(zhì)量的下滑,現(xiàn)貨蘋果價格偏弱下行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約窄幅震蕩整理為主。國際方面,11月5日當周美國棉花收割率為57%,前一周為49%,去年同期為61%,五年均值為55%。美國棉花盛鈴率為95%,上一周為93%,上年同期為99%,五年均值為97%。國內(nèi)方面,新棉采收進行時,隨著棉花期貨價格的下跌,軋花廠收購心態(tài)謹慎,近兩日停收觀望軋花廠增加,部分軋花廠下調(diào)籽棉收購價。下游金九銀十旺季跡象并不明顯,訂單仍無太大改善,紡企購銷倒掛承壓運行。截至目前,已公示的2023年度新疆棉花加工企業(yè)數(shù)量合計1058家,其中地方企業(yè)755家,兵團企業(yè)303家,較2022年度增加4家。通過計算,平均每家企業(yè)加工量減幅23%至5000噸以下,近日對多家企業(yè)調(diào)研了解,大部分企業(yè)反饋籽棉收購量低于去年。11月6日儲備棉銷售資源12005.6762噸,實際成交5722.2564噸,成交率47.66%。平均成交價格16103元/噸,較前一日下跌295元/噸,折3128價格16686元/噸,較前一日下跌183元/噸。新疆棉成交均價16070元/噸,較前一日下跌194元/噸,新疆棉折3128價格16675元/噸,較前一日下跌183元/噸,新疆棉平均加價幅度33元/噸。7月31日至11月6日累計成交總量852137.131噸,成交率0.7345。儲備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志,引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場,整體好轉(zhuǎn)程度有限。預計短期棉花價格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險,投資需謹慎 | ||
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