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今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-11-03

發(fā)布時(shí)間:2023-11-03 搜索
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上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

隔夜三大美股指收漲至少1.7%,標(biāo)普創(chuàng)十個(gè)月最大漲幅,納指四連漲,道指創(chuàng)五個(gè)月最大漲幅。長(zhǎng)債收益率連日降超10個(gè)基點(diǎn),十年期美債收益率創(chuàng)近三周新低,兩年期收益率連日下破5%。泛歐股指漲超1%,創(chuàng)逾三周最大漲幅,十年期英債收益率降超10個(gè)基點(diǎn),英鎊創(chuàng)逾一周新高。美元指數(shù)回落至一周低位。日元一度收復(fù)重要關(guān)口150。原油漲超2%止住三連跌,美油脫離兩個(gè)月低位。兩日回落的黃金反彈,告別一周低位。國(guó)內(nèi)方面,央行、外匯局重磅發(fā)聲,強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨,始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性,充實(shí)貨幣政策工具箱。推動(dòng)金融穩(wěn)定立法,加快金融穩(wěn)定保障基金建設(shè)。做好金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作,推動(dòng)建立防范化解風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。海外方面,英國(guó)央行再次按下加息“暫停鍵”,將關(guān)鍵利率維持在5.25%,與市場(chǎng)預(yù)期一致。英國(guó)央行稱,預(yù)測(cè)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為50%。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利表示,現(xiàn)在考慮降息還為時(shí)過(guò)早,正在觀察是否需要進(jìn)一步加息,可能需要較長(zhǎng)一段時(shí)間的“限制性”政策。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)10月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI。

宏觀金融
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股指

昨日四組期指走勢(shì)震蕩走弱,IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.16%、0.51%、0.75%、0.95%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收跌,滬指跌0.45%,深證成指跌0.94%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.99%。市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮,不足8000億元,北向資金凈買入逾20億元。行業(yè)板塊漲少跌多,游戲與文化傳媒板塊逆市走強(qiáng),汽車整車、汽車服務(wù)板塊漲幅居前,電子化學(xué)品、半導(dǎo)體、光伏設(shè)備、電源設(shè)備、船舶制造板塊跌幅居前。短期來(lái)看,海外美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息,但年內(nèi)最后一次加息仍是懸而未決,加上地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)依舊,對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)短期抑制。國(guó)內(nèi)10月PMI整體低于預(yù)期,多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)回落,反映出當(dāng)前需求偏弱,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期可能加長(zhǎng)。市場(chǎng)情緒回落下,主要指數(shù)在連續(xù)反彈之后迎來(lái)放緩,在成交量未能繼續(xù)釋放下,后續(xù)可能出現(xiàn)重心的小幅回落。

貴金屬

隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1985美元/盎司,金銀比價(jià)86.3。以色列擴(kuò)大地面行動(dòng),地緣沖突不斷發(fā)酵之際,美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議如期按兵不動(dòng),鮑威爾暗示本輪加息周期接近完成,市場(chǎng)下調(diào)了12月加息預(yù)期,預(yù)計(jì)貴金屬繼續(xù)獲得支撐?;久鎭?lái)看,近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率,通脹壓力反復(fù),由于油價(jià)攀升,美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致,美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)向鴿派,歐央行官員認(rèn)為加息周期已經(jīng)結(jié)束,日央行面臨艱難抉擇。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末,7046萬(wàn)盎司,環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司,區(qū)間累計(jì)增持782萬(wàn)盎司黃金。截至11/1,SPDR黃金ETF持倉(cāng)861.51噸,前值859.49噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)13685.33噸,前值13745.18噸。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù),預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍有支撐。

金屬
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銅及國(guó)際銅(CU)

隔夜滬銅主力合約震蕩整理,倫銅價(jià)格小幅上漲,現(xiàn)運(yùn)行于8179.5美元/噸。宏觀方面,中國(guó)10月PMI為49.5%,比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn),降至收縮區(qū)間,制造業(yè)景氣水平有所回落。美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議如期按兵不動(dòng),鮑威爾暗示本輪加息周期接近完成,市場(chǎng)下調(diào)了12月加息預(yù)期。基本面來(lái)看,現(xiàn)貨升水持續(xù)走高,由于進(jìn)口銅流入減少、精廢價(jià)差處于優(yōu)勢(shì)線下方、疊加華東地區(qū)某冶煉廠檢修供貨減少,現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源偏緊,在下游剛需購(gòu)買情緒下仍令庫(kù)存明顯減少。庫(kù)存方面,截至10月27日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降1.63萬(wàn)噸至6.8萬(wàn)噸,較上周五下降2.73萬(wàn)噸,并創(chuàng)下年內(nèi)新低。同時(shí),保稅區(qū)庫(kù)存也創(chuàng)年內(nèi)新低。據(jù)了解本周進(jìn)口銅到量會(huì)較多,國(guó)產(chǎn)銅在月末也有清庫(kù)的需求,料總到貨量增加。需求方面,精銅桿周度開工率四連升,但周內(nèi)新增訂單出現(xiàn)降溫。上周SMM調(diào)研國(guó)內(nèi)大中型銅桿企業(yè)開工率為87.16%,較上周回升1.68個(gè)百分點(diǎn)。近期國(guó)家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策,提振了市場(chǎng)對(duì)需求端復(fù)蘇的信心。價(jià)格方面,雖然美元高位壓制及地緣沖突的不確定性仍存,但中國(guó)出臺(tái)了力度較大的經(jīng)濟(jì)刺激政策,預(yù)計(jì)銅價(jià)寬幅震蕩。

螺紋(RB)

昨日螺紋鋼主力2401合約高位震蕩運(yùn)行,期價(jià)維持區(qū)間盤整,整體仍處均線系統(tǒng)上方,盤中繼續(xù)小幅減倉(cāng),關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)持穩(wěn)。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)906.12萬(wàn)噸,環(huán)比節(jié)前增加4.62萬(wàn)噸,增幅0.5%。上周五大鋼材品種除中厚板,其余品種環(huán)比均有增量,其中中厚板減量主因在于鐵水調(diào)配,整體增產(chǎn)主因在于設(shè)備和爐子復(fù)產(chǎn)比例提升。上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)反彈,除華北、西北和華南,其余區(qū)域供應(yīng)均有增產(chǎn),降產(chǎn)省份主要有安徽、內(nèi)蒙古、四川等,增產(chǎn)省份主要有河南、云南、浙江、重慶等;上周產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至260.77萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,上周五大鋼材總庫(kù)存1477.11萬(wàn)噸,環(huán)比上周減少60.58萬(wàn)噸,降幅3.9%。上周五大品種去庫(kù)幅度較上周變化不大,其中降庫(kù)主力集中于市場(chǎng)庫(kù)存,廠發(fā)去庫(kù)節(jié)奏表現(xiàn)較上周相比略有放緩。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降2.5%至186.83萬(wàn)噸;螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降6.7%至427.09萬(wàn)噸。需求端,上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.1%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅1.3%。近兩周供需數(shù)據(jù)保持負(fù)差表現(xiàn),整體表觀消費(fèi)水平也為7月以來(lái)的相對(duì)高位,其中投機(jī)需求和剛需消耗占比相差不大。宏觀利好刺激市場(chǎng)信心,需求表現(xiàn)并未如預(yù)期般羸弱,疊加成本支撐,短期鋼價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩格局。

熱卷(HC)

昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行,期價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn),整體仍處均線系統(tǒng)上方,短期波動(dòng)依然較大,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升,主要增幅地區(qū)在華北地區(qū),由于CZZT已復(fù)產(chǎn),HG轉(zhuǎn)爐恢復(fù)正常運(yùn)作,還有部分鋼廠鐵水由建材流向板材,導(dǎo)致華北地區(qū)整體產(chǎn)量有所增加。主要降幅地區(qū)在東北地區(qū),JLJL上周依舊檢修,LG高爐減產(chǎn),TJTT在原不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修,產(chǎn)量均不同程度下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至312.86萬(wàn)噸。產(chǎn)量下降的背景下,熱卷總庫(kù)存繼續(xù)下滑,熱卷社會(huì)庫(kù)存下降3.2%至290.2萬(wàn)噸;鋼廠庫(kù)存下降3.2%至88.68萬(wàn)噸,上周廠庫(kù)小幅降庫(kù),原因還是為部分鋼廠檢修庫(kù)存相應(yīng)減少,其余基本正常出貨。綜合來(lái)看,綜合來(lái)看,上周大多交易日價(jià)格偏弱調(diào)整,散單采購(gòu)心態(tài)不高,疊加前期鋼企交付訂單基本發(fā)貨完畢,因而上周廠庫(kù)雖延續(xù)去化,但幅度明顯收縮。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.9%。上周五大品種表觀消費(fèi)除熱軋和冷軋,其余品種環(huán)比均有小幅下降,總體變化不大。預(yù)計(jì)短期上下空間較為有限,或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主。

鋁及氧化鋁

隔夜滬鋁主力震蕩走低,收盤19115元/噸,跌幅0.47%。LME鋁偏弱震蕩,收盤2234.5美元/噸,跌幅0.16%。氧化鋁重心小幅上行,收盤3037元/噸,漲幅0.16%。宏觀面,美元周四下跌,美聯(lián)儲(chǔ)利率維持不變,但不排除再次加息的可能。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端減產(chǎn)消息擾動(dòng),云南減產(chǎn)基本確定,云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)有減產(chǎn)22%預(yù)期,下周將確定各家電解鋁廠壓產(chǎn)比例并開始執(zhí)行;此外,進(jìn)口鋁錠現(xiàn)貨仍有小幅盈利,市場(chǎng)進(jìn)口貨源不減。氧化鋁方面,秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔(dān)憂抑制氧化鋁價(jià)格表現(xiàn),目前成本趨于回落,遠(yuǎn)期過(guò)剩的壓力仍存。需求端表現(xiàn)一般,上周鋁下游開工穩(wěn)中小降,淡季將至新增訂單已顯頹勢(shì)。庫(kù)存端,周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存65.7萬(wàn)噸,較上周四增加3.4萬(wàn)噸,鋁錠去庫(kù)依舊不暢,庫(kù)存仍處于半年以來(lái)的高位水平。綜合來(lái)看,短期鋁價(jià)受供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期的消息刺激偏強(qiáng)運(yùn)行,但消費(fèi)、庫(kù)存等因素依然制約其上方空間,短期滬鋁預(yù)計(jì)以震蕩走勢(shì)為主。

鋅(ZN)

隔夜滬鋅主力高位回落,收盤21335元/噸,跌幅0.91%;LME鋅晚些時(shí)段下挫,收盤2480美元/噸,跌幅0.68%。宏觀面,美元周四下跌,美聯(lián)儲(chǔ)利率維持不變,但不排除再次加息的可能。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)北方地區(qū)鋅精礦即將進(jìn)入季節(jié)性淡季,同時(shí)進(jìn)口礦不及預(yù)期,礦端偏緊延續(xù),加工費(fèi)或持續(xù)下調(diào),但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉(zhuǎn),可關(guān)注云南地區(qū)枯水期限電對(duì)供應(yīng)端的潛在影響;海外市場(chǎng),據(jù)外電11月1日消息,Nyrstar公司表示,因價(jià)格疲弱及通脹的影響,計(jì)劃在11月末臨時(shí)關(guān)閉位于美國(guó)田納西州的兩座鋅礦,該消息支撐前日鋅價(jià)上漲。消費(fèi)端,加工企業(yè)開工整體一般,終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱,后續(xù)增量預(yù)計(jì)有限。庫(kù)存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存9.90萬(wàn)噸,較上周一減少0.36萬(wàn)噸,近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存仍處于偏低位置。綜合來(lái)看,市場(chǎng)逐步消化海外鋅礦減產(chǎn)的消息,國(guó)內(nèi)基本面對(duì)鋅價(jià)的支撐依然有限,短期鋅價(jià)向上空間仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。

鉛(PB)

隔夜滬鉛主力高開后維持高位震蕩,收盤16535元/噸,漲幅0.46%。LME鉛震蕩上揚(yáng),收盤2128美元/噸,漲幅0.88%。宏觀面,美元高位盤整,美元周四下跌,美聯(lián)儲(chǔ)利率維持不變,但不排除再次加息的可能。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,受設(shè)備故障和環(huán)保檢查等因素影響,個(gè)別原生鉛和再生鉛煉廠檢修,短期鉛錠供應(yīng)增速放緩。成本端,四季度正值冬儲(chǔ)時(shí)段,鉛精礦與廢電瓶需求上升,原料成本成為鉛價(jià)的強(qiáng)支撐因素。需求端,下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主,電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)由旺季轉(zhuǎn)淡,開工整體表現(xiàn)偏弱。庫(kù)存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.03萬(wàn)噸,較上周一增加0.25萬(wàn)噸,進(jìn)入11月鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期好壞參半,下游企業(yè)對(duì)鉛錠將維持剛需采購(gòu),鉛錠社會(huì)庫(kù)存或延續(xù)小增態(tài)勢(shì)。整體來(lái)說(shuō),近期部分鉛廠處于檢修狀態(tài),但庫(kù)存仍轉(zhuǎn)增,顯示國(guó)內(nèi)鉛錠消費(fèi)欠佳,短期來(lái)看,鉛價(jià)或仍維持區(qū)間震蕩。

鎳及不銹鋼(NI)/(SS)

隔夜滬鎳主力合約小幅反彈,倫鎳價(jià)格震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于17895美元/噸。宏觀方面,中國(guó)10月PMI為49.5%,比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn),降至收縮區(qū)間,制造業(yè)景氣水平有所回落。美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議如期按兵不動(dòng),鮑威爾暗示本輪加息周期接近完成,市場(chǎng)下調(diào)了12月加息預(yù)期?;久鎭?lái)看,供應(yīng)端,月內(nèi)有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn),當(dāng)前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應(yīng)目前整體處于寬松狀態(tài),不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低,部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃,目前鎳鐵呈現(xiàn)供需雙弱的局面。在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下,下游對(duì)于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào),高價(jià)硫酸鎳傳導(dǎo)至下游有一定難度,但成本端支撐仍存,硫酸鎳下行空間或有限。需求端,不銹鋼下游需求不振,社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù),近期鋼廠減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車企促銷打折,新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升,不過(guò)終端銷售數(shù)據(jù)環(huán)比放緩,后續(xù)訂單預(yù)期偏悲觀。整體而言,鎳價(jià)將受基本面和宏觀偏空情緒影響偏弱運(yùn)行。

碳酸鋰

昨日碳酸鋰主力震蕩走低,收盤152400元/噸,跌幅1.04%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,近期碳酸鋰部分大廠的產(chǎn)線從檢修中恢復(fù),排產(chǎn)、開工率明顯上行,市場(chǎng)碳酸鋰供應(yīng)有所增量;部分貿(mào)易商在庫(kù)存壓力之下,低價(jià)沖量,亦在一定程度上擠壓鹽廠零單出貨空間,部分鹽企挺價(jià)心態(tài)有所動(dòng)搖,報(bào)價(jià)亦有所下行。成本端,澳洲四季度定價(jià)談判基本結(jié)束,除了頭部礦山以外,部分礦山改為M+1定價(jià)方法,一定程度上削弱了鋰礦話語(yǔ)權(quán),鋰礦企業(yè)有加速出貨的預(yù)期,礦價(jià)將進(jìn)一步下調(diào),鋰鹽成本支撐繼續(xù)下探。需求端,目前下游電池廠產(chǎn)成品庫(kù)存壓制,對(duì)原料采買意愿依舊不高,實(shí)際成交寥寥。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi),一季度新能源汽車及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季,因此消費(fèi)端支撐減弱。整體來(lái)看,供應(yīng)端產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn),供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù),預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)依然以偏弱運(yùn)行為主。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

供應(yīng)端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅下降,本期值為3054萬(wàn)噸,環(huán)比減少42萬(wàn)噸,較上月均值低125萬(wàn)噸,高于去年同期水平,目前較今年周均值高94萬(wàn)噸;澳洲、非主流發(fā)運(yùn)量連續(xù)3周下降,巴西發(fā)運(yùn)量則延續(xù)上周的增勢(shì),環(huán)比增加105萬(wàn)。本期45港鐵礦石到港量回落至2280萬(wàn)噸,周環(huán)比下降458萬(wàn)噸,降幅16.7%,較上月均值低43萬(wàn)噸,較今年均值低4萬(wàn)噸,目前到港量處于偏低位置。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為242.7萬(wàn)噸/天,周環(huán)比增近0.3萬(wàn)噸/天,對(duì)比年初高22萬(wàn)噸/天,同比增加6.3萬(wàn)噸/天,周內(nèi)實(shí)際復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量多于檢修數(shù)量。庫(kù)存方面,本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)上期累庫(kù)趨勢(shì),目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位。截止10月26日,45港鐵礦石庫(kù)存總量11137.16萬(wàn)噸,環(huán)比增加95.65萬(wàn)噸,比今年年初庫(kù)存低2873.12萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1775.6萬(wàn)噸。從供應(yīng)端預(yù)測(cè)來(lái)看,預(yù)計(jì)到港量較本周有所回升;需求方面,據(jù)Mysteel調(diào)研,鋼廠盈利率持續(xù)下滑,鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將承壓下行,但目前疏港已降至相對(duì)低位,下周整體港口日均疏港量或止降回升。目前港口卸貨入庫(kù)量高于疏港總量,加上周期內(nèi)到港回升,在供需作用下,預(yù)計(jì)下期港口鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)維持累庫(kù)趨勢(shì)不變。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局,期價(jià)站穩(wěn)920一線,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大,整體維持偏強(qiáng)運(yùn)行為主。


天然橡膠

夜盤天然橡膠期貨主力01合約反彈乏力,下方關(guān)注60日均線支撐。伴隨產(chǎn)區(qū)天氣的好轉(zhuǎn),供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期降溫,天然橡膠期貨高位回落。11月上旬海南產(chǎn)區(qū)小雨至多云天氣為主,西雙版納等產(chǎn)地多云天氣為主;海外泰國(guó)降雨相對(duì)10月上旬有所減少,東北部產(chǎn)區(qū)原料膠水釋放增多;南部產(chǎn)區(qū)降雨亦有所減少。國(guó)內(nèi)船貨到港預(yù)期增加,國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏放緩。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至10月27日當(dāng)周,天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為15.92萬(wàn)噸,連續(xù)兩周增加。天然橡膠供應(yīng)充裕。需求方面,目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩,但出口表現(xiàn)尚可。近日國(guó)內(nèi)部分輪胎廠家開工運(yùn)行有所下調(diào),主要受庫(kù)存及訂單影響?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,11月2日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12850-13000元/噸,期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價(jià)格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為12600元/噸;云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購(gòu)價(jià)格參考11700-12200元/噸。泰國(guó)煙膠片55.05泰銖/公斤,漲0.17泰銖/公斤;膠水53.4泰銖/公斤,跌0.5泰銖/公斤;杯膠45.05泰銖/公斤,持穩(wěn)。 綜合來(lái)看,天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,天然橡膠期貨價(jià)格仍面臨往下調(diào)整壓力。


聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至10月26日,國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率為89.01%。本周逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修,漢邦計(jì)劃投料,關(guān)注計(jì)劃外減停,已減停裝置或延續(xù)檢修,預(yù)計(jì)產(chǎn)量將下降。需求方面,聚酯周度平均開工率為89.01%。恒力新裝置投產(chǎn)后,負(fù)荷逐步提升,預(yù)計(jì)聚酯供應(yīng)將小幅增加。整體來(lái)看,PTA供需基本面改善,但成本端或?qū)ζ趦r(jià)形成負(fù)面影響。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩上行。本周棉型滌綸短纖暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)裝置檢修或重啟計(jì)劃,供應(yīng)端持平。短期內(nèi)剛需較為穩(wěn)健,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至10月26日,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為68.05萬(wàn)噸.周均開工率為80.35%,環(huán)比上漲1%。本周未有裝置變動(dòng),彭州石化延續(xù)檢修。需求方面,本周逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修,漢邦計(jì)劃投料,關(guān)注計(jì)劃外減停,已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來(lái)看,PX市場(chǎng)供需偏弱,期價(jià)或面臨下行壓力。


甲醇

隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至10月26日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.1%,環(huán)比下降3.14%。本周久泰(托縣)200裝置、陜西渭化20、山西梗陽(yáng)30、內(nèi)蒙古黑貓30裝置重啟,榆林兗礦60裝置計(jì)劃?rùn)z修,預(yù)計(jì)供應(yīng)增加。港口庫(kù)存方面,截至10月25日,港口總庫(kù)存量89.82萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.77%。本周沿海甲醇外輪計(jì)劃抵港35萬(wàn)噸附近,預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。需求方面,截至10月26日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為51.07%,環(huán)比下降1.89%;從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來(lái)看,醋酸、DMF下滑明顯,甲醛、二甲醚、MTBE、BDO均增加。本周河南蘭考匯通、新鄉(xiāng)心連心停車,二甲醚需求量減少;寧波巨化計(jì)劃?rùn)z修,氯化物需求減少;廣西貴港魯橋裝置開工,甲醛需求或增加;中石化長(zhǎng)城,湖北華魯逐步提負(fù)荷中,醋酸需求量表現(xiàn)增加;MTBE需求變化不大。整體來(lái)看,甲醇供應(yīng)增加,需求變化有限,預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱運(yùn)行。


原油(SC)

隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,巴以沖突無(wú)緩和跡象,沖突升級(jí)將加劇原油供應(yīng)緊張局面。沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底,且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止10月20日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日,與上周持平。需求方面,美國(guó)駕駛旺季結(jié)束,交通運(yùn)輸用油需求明顯下降。此外歐美PMI數(shù)據(jù)不佳,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮加深。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至10月26日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.14%,環(huán)比下跌0.25%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi),預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至10月25日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為68.06%,環(huán)比下跌1.79%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修,不過(guò)煉油利潤(rùn)或持續(xù)一般,不排除后期更多煉廠降低負(fù)荷的可能,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。


燃油及低硫燃油

隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩回升。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月22日當(dāng)周,全球燃料油到貨量為460.87萬(wàn)噸,較上周下降4.51%。其中新加坡到貨96.04萬(wàn)噸,美國(guó)到貨53.88萬(wàn)噸。需求方面,終端市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期,下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎,需求釋放緩慢。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為951.76,環(huán)比上漲0.01%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為817.2,環(huán)比下跌0.34%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得1939.4萬(wàn)桶,環(huán)比增加7.9%。整體來(lái)看,海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。


PVC(V)

夜盤PVC期貨01合約小幅反彈。本周PVC實(shí)際需求并未顯著增加,導(dǎo)致PVC價(jià)格上漲乏力。不過(guò)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步刺激政策仍有期待,PVC需求預(yù)期改善,因此短期PVC下跌動(dòng)力亦不足。供需數(shù)據(jù)方面,本周PVC整體開工負(fù)荷率74.96%,環(huán)比下降0.74%。需求方面,目前制品企業(yè)部分大廠開工維持在4-7成,中小企業(yè)開工偏低。下游對(duì)高價(jià)原料抵觸情緒明顯,逢低補(bǔ)貨為主;出口方面,近期乙烯法出口有一定接單,電石法接單一般,關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況?,F(xiàn)貨方面,華東主流現(xiàn)匯自提5910-5970元/噸。綜合來(lái)看,本周PVC供應(yīng)充裕,下游實(shí)際需求變動(dòng)不大,但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期有所改善,PVC出口訂單尚可,PVC期貨下方存在支撐。


瀝青(BU)

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩回升。供應(yīng)方面,截止10月26日,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為38.4%,環(huán)比增加0.7%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為63.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量44.6萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量10.9萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸,中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周雖然山東個(gè)別煉廠停產(chǎn)檢修,但華東主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn),將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共47.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.1%。出貨量整體減少,其中山東及西南出貨量減少較為明顯。由于山東華北部分項(xiàng)目進(jìn)入趕工階段,終端需求有所提升,但南方部分地區(qū)仍有降雨影響,整體表現(xiàn)不溫不火,多以消耗社會(huì)庫(kù)資源為主。整體來(lái)看,瀝青供應(yīng)增加、需求有所恢復(fù),期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。


塑料(L)

夜盤塑料期貨主力01合約小幅反彈。昨夜國(guó)際原油收漲,這對(duì)塑料期貨形成一定提振作用。而塑料供應(yīng)充裕,而下游需求增量不多,塑料期貨以震蕩看待。上游原油方面,昨夜國(guó)際原油反彈,布倫特原油上漲2%。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,本周PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量不高,國(guó)產(chǎn)供給平穩(wěn)。需求方面,上周農(nóng)膜開工率小幅回升,但包裝類、管材等開工率略下降,下游行業(yè)按需補(bǔ)庫(kù)為主。11月2日華北大區(qū)線性部分跌20-100元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8040-8200元/噸。綜合來(lái)看,塑料供應(yīng)充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升緩慢,塑料期貨整體震蕩運(yùn)行。


聚丙烯(PP)

多單謹(jǐn)慎持有

昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉(cāng)量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu),塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低,貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加,裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。


PTA(TA)及短纖

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


合成橡膠(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


燒堿(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


焦炭(J)

隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)較大幅度拉漲,成交活躍,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)預(yù)期加強(qiáng),成交尚可。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2240元/噸(0),期現(xiàn)基差-181.5元/噸;焦炭總庫(kù)存808.66萬(wàn)噸(-9.4);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.16%(-0.66)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.73%(0.1)。綜合來(lái)看,近期焦炭?jī)r(jià)格逆轉(zhuǎn),第一輪提降大范圍落地。受此影響,焦企利潤(rùn)大幅收縮,行業(yè)虧損面擴(kuò)大。不過(guò)焦企生產(chǎn)暫維持正常水平,銷售情況亦相對(duì)較好,暫無(wú)減產(chǎn)預(yù)期。需求方面,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.49%,環(huán)比上周增加0.15個(gè)百分點(diǎn);鋼廠盈利率16.45%,環(huán)比下降2.60個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量242.73萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.29萬(wàn)噸。近期成材市場(chǎng)因萬(wàn)億國(guó)債產(chǎn)生樂(lè)觀預(yù)期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈,但實(shí)際成交情況較差,市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。此外,鋼廠利潤(rùn)虧損的情況尚無(wú)明顯改善,主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響, 鋼廠焦炭庫(kù)存維持政策水平,后續(xù)采購(gòu)意愿偏弱。我們認(rèn)為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對(duì)焦炭需求形成立竿見影的削減作用,但產(chǎn)業(yè)下游長(zhǎng)期面臨利潤(rùn)虧損的局面,負(fù)向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素占據(jù)上風(fēng),加之焦煤成本下降,或?yàn)榻固績(jī)r(jià)格下跌打開窗口。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對(duì)變化。


焦煤(JM)

隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)較大幅度拉漲,成交活躍,持倉(cāng)量增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢(shì)增強(qiáng),成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1890元/噸(0),期現(xiàn)基差84.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存208.72萬(wàn)噸(+3.8);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.27天(-0.2)。綜合來(lái)看,上游方面,主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查仍然嚴(yán)格,但山西省部分煤礦復(fù)產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應(yīng)狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱,主產(chǎn)區(qū)原煤出貨稍顯受阻,庫(kù)存多在煤礦端累積。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本開工率74.70%較上期增1.69%;日均產(chǎn)量63.28萬(wàn)噸增1.13萬(wàn)噸;原煤庫(kù)存256.61萬(wàn)噸增8.39萬(wàn)噸;精煤庫(kù)存116.89萬(wàn)噸增11.95萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,港口海運(yùn)焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格呈偏弱運(yùn)行,蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平,行情震蕩波動(dòng)。近日蒙古國(guó)線上競(jìng)拍成交良好,成交價(jià)格維持高位。下游方面,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第一輪價(jià)格提降在部分區(qū)域落地,市場(chǎng)悲觀情緒日漸濃厚。我們認(rèn)為,當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力,終端需求回落的預(yù)期亦逐漸加強(qiáng),相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷售情況及下游焦企開工。


白糖(SR)

隔夜白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.18%,收盤價(jià)6843元/噸。周四ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅0.15%,收盤價(jià)27.53美分/磅。國(guó)際方面,據(jù)外電10月31日消息,為遏制通貨膨脹和保障食品安全,全球第二大糖出口國(guó)泰國(guó)將開始規(guī)范國(guó)內(nèi)糖價(jià),并監(jiān)管出口。泰國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)Napintorn Srisunpang表示,泰國(guó)總理Srettha Thavisin的內(nèi)閣周二批準(zhǔn)將糖列為管制

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

隔夜玉米期貨主力震蕩運(yùn)行,收于2544元/噸,收漲幅0%。周四美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅1.16%,收盤價(jià)470美分/蒲式耳。國(guó)際方面,美國(guó)玉米收割工作繼續(xù)推進(jìn),且降雨有利于阿根廷作物產(chǎn)區(qū)。貿(mào)易商關(guān)注美國(guó)玉米收成,同時(shí)對(duì)以色列和哈馬斯沖突的擔(dān)憂揮之不去。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱,截至2023年10月22日當(dāng)周,美國(guó)玉米收割率為59%,符合市場(chǎng)預(yù)期,前一周為45%,去年同期為59%,五年均值為54%。國(guó)內(nèi)方面,海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)2023年9月玉米進(jìn)口量為1,646,874.04噸,環(huán)比增加37.38%,同比增加7.35%。其中,巴西超越美國(guó)成為最大玉米供應(yīng)國(guó),當(dāng)月從巴西進(jìn)口玉米1,246,173.23噸,環(huán)比大增390.24%,去年同期中國(guó)未進(jìn)口巴西玉米。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),東北地區(qū)新季玉米收割超出七成,華北地區(qū)新季收割基本結(jié)束氣溫偏高不利于基層糧源保管,種植戶賣糧積極性偏高,流通糧源相對(duì)寬松。貿(mào)易主體隨收隨走,飼料企業(yè)和深加工企業(yè)均以隨采隨用為主,建立中長(zhǎng)期庫(kù)存意愿不強(qiáng),深加工企業(yè)廠門到貨處于相對(duì)高位,糧源相對(duì)寬松,價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行。預(yù)計(jì)短期玉米震蕩偏弱運(yùn)行。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕反彈測(cè)試4000元/噸,目前美豆收割接近尾聲,截至10月29日,美豆收割率為85%,上一周為76%,五年均值為78%,上市壓力基本得到釋放,同時(shí),阿根廷大豆壓榨下降,美豆粕出口表現(xiàn)獲得支撐,豆粕走勢(shì)堅(jiān)挺對(duì)美豆形成提振,但是,美豆出口表現(xiàn)持續(xù)偏弱,抑制美豆上方空間。南美方面,巴西大豆初步展開播種,截至10月19日,巴西大豆播種進(jìn)度為30%,去年同期為34%,五年均值為32.8%,播種期巴西中部及北部地區(qū)降水偏少,而南部地區(qū)降水過(guò)量,巴西大豆整體播種進(jìn)度略慢,預(yù)報(bào)顯示未來(lái)1-7天巴西中部地區(qū)依然少雨,但8-14天巴西大豆中部產(chǎn)區(qū)降水增加,關(guān)注降水能否持續(xù)改善。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠開機(jī)有所下降,截至10月27日當(dāng)周,大豆壓榨量為167.59萬(wàn)噸,高低于上周的185.03萬(wàn)噸, 豆粕庫(kù)存隨之下降,截至10月27日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為72.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.69%,同比增加169.43%,但11月后進(jìn)口大豆到港增加,且豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱,預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存逐步上升。建議暫且觀望。

豆油(Y)

當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應(yīng)偏緊格局,近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩,美豆油供應(yīng)壓力有所上升,同時(shí),菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,但本周大豆壓榨有所放緩帶動(dòng)豆油庫(kù)存下降,截至10月27日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.56萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.23%,同比增加18.73%,11月進(jìn)口大豆到港壓力加大,豆油供應(yīng)壓力將逐步上升,關(guān)注消費(fèi)旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油反彈測(cè)試7350元/噸,9月份馬棕增庫(kù)不及預(yù)期,但較往年仍處高位,截至9月底,馬棕庫(kù)存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰, sppoma數(shù)據(jù)顯示,10月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.85%,10月馬棕出口依舊疲弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%,棕櫚油短期供應(yīng)壓力仍存,且10月份仍有累庫(kù)預(yù)期,但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降,中期供需邊際好轉(zhuǎn)關(guān)注下方支撐。國(guó)內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升,截至10月27日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為91.76萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.87%,同比增加46.02%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。

菜籽類

加拿大菜籽收割接近尾聲,上市壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振,本周菜粕庫(kù)存有所下降,截至10月27日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為0.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.76萬(wàn)噸。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加,菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平,截至10月27日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為26.34萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.76%,同比增加204.16%。建議暫且觀望。

生豬及雞蛋

生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩運(yùn)行,收盤價(jià)16255元/噸,收漲幅0.09%。現(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)15.15元/公斤。現(xiàn)貨方面,10月全國(guó)外三元生豬出欄均重為122.30公斤,較上月增加0.67公斤,環(huán)比增加0.55%,同比下降2.98%,盡管趨勢(shì)仍保持慣性增長(zhǎng),但同比往年仍有一定差距母豬方面,當(dāng)前母豬補(bǔ)欄方面并不積極,零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備,但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季,擔(dān)心仔豬成活率,所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭,頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌,能繁母豬或有淘汰可能,但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn),則母豬謹(jǐn)慎淘汰。受北方市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)走高影響,今日南方市場(chǎng)價(jià)格同步上行,養(yǎng)殖端看漲意愿明顯,走貨順暢,部分市場(chǎng)二育補(bǔ)欄積極性提升,消費(fèi)市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定,預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整。

蘋果(AP)

昨日蘋果主力合約繼續(xù)偏弱運(yùn)行,收跌幅1.42%,收盤價(jià)8511元/噸。晚富士交易陸續(xù)進(jìn)入后期,市場(chǎng)以通貨上量為主,價(jià)格偏弱運(yùn)行,果農(nóng)自行入庫(kù)增加。陜西產(chǎn)區(qū)收購(gòu)基本接近尾聲,質(zhì)量繼續(xù)下滑,山東產(chǎn)區(qū)僅剩煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)仍在上量,威海、沂源產(chǎn)區(qū)處于掃尾。棲霞蛇窩泊80#一二級(jí)條紋4.4-4.6元/斤左右,洛川70#以上半商品4.2元/斤左右,以質(zhì)論價(jià)。市場(chǎng)普遍反應(yīng)貨源質(zhì)量依舊偏差,較去年上色緩慢,客商入市較多,以質(zhì)論價(jià)為主。西部產(chǎn)區(qū)前期好貨訂購(gòu)基本結(jié)束,剩余貨源客商采購(gòu)積極性不高,按需收購(gòu)?fù)ㄘ洏?biāo)準(zhǔn)貨源為主,一般質(zhì)量貨源價(jià)格穩(wěn)中偏弱。寶雞、咸陽(yáng)等產(chǎn)區(qū)果農(nóng)開始自行入庫(kù)。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng),果農(nóng)挺價(jià)情緒強(qiáng)硬,高價(jià)形勢(shì)下客商訂貨偏謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩運(yùn)行。

棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)15760元/噸,收漲幅0.77%。周四ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.57%,收盤價(jià)79.83美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷售報(bào)告顯示,10月19日止當(dāng)周,美國(guó)2023/2024市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增18.61萬(wàn)包,較之前一周增加161%,較前四周均值增加82%,增幅主要來(lái)自對(duì)中國(guó)大陸和孟加拉國(guó)的銷售。截至2023年10月22日當(dāng)周,美國(guó)棉花優(yōu)良率為29%,前一周為30%,上年同期為30%。截至當(dāng)周,美國(guó)棉花收割率為41%,前一周為33%,去年同期為44%,五年均值為39%。國(guó)內(nèi)方面,新棉采收進(jìn)行時(shí),隨著棉花期貨價(jià)格的下跌,軋花廠收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎,近兩日停收觀望軋花廠增加,部分軋花廠下調(diào)籽棉收購(gòu)價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯,訂單仍無(wú)太大改善,紡企購(gòu)銷倒掛承壓運(yùn)行。10月25日儲(chǔ)備棉銷售資源20000.3723噸,實(shí)際成交7022.1716噸,成交率35.11%。平均成交價(jià)格16672元/噸,較前一日下跌69元/噸,折3128價(jià)格17277元/噸,較前一日下跌2元/噸。月31日至10月25日累計(jì)成交總量806124.9985噸成交率79.96%。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎

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