今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-10-17
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股整體走強(qiáng),美債收益率徘徊一周高位,長(zhǎng)債收益率漲10個(gè)基點(diǎn)。美元脫離一周新高,以色列本幣八年最低。現(xiàn)貨黃金跌穿1920美元脫離三周新高。油價(jià)跌超1%,布油跌穿90美元。歐洲天然氣跌超12%,脫離八個(gè)月最高。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)央行周一進(jìn)行7890億元一年期MLF操作,利率持穩(wěn)于2.50%。周二將有5000億元MLF到期。中國(guó)央行在10月的MLF續(xù)作中選擇了加量投放,同時(shí)由于中標(biāo)利率保持不變,市場(chǎng)預(yù)期本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)大概率將按兵不動(dòng)。海外方面,美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫表示,美國(guó)國(guó)債利息“仍然可控”。耶倫表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于良好狀態(tài),利率可能會(huì)持續(xù)處于高位,不過目前情況尚不明朗。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)9月主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指偏弱運(yùn)行,IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.87%、1.08%、0.88%、1.04%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收跌,滬指跌0.46%,收?qǐng)?bào)3073.81點(diǎn);深證成指跌1.42%,收?qǐng)?bào)9924.92點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌2%,收?qǐng)?bào)1956.72點(diǎn),創(chuàng)年內(nèi)新低。市場(chǎng)成交額達(dá)到8129億元,北向資金凈賣出64.77億元。行業(yè)板塊多數(shù)收跌,采掘行業(yè)、石油行業(yè)、貴金屬、燃?xì)獍鍓K漲幅居前,能源金屬、半導(dǎo)體、電池、消費(fèi)電子板塊跌幅居前。短期來看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇,9月新增社融4.12萬億元,新增人民幣貸款2.31萬億元,M2同比增長(zhǎng)10.3%;9月CPI同比持平,PPI同比收窄。此外,證監(jiān)會(huì)對(duì)融券規(guī)則進(jìn)行優(yōu)化,提高融券保證金比例并取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借。不過,海外風(fēng)險(xiǎn)因素階段升級(jí)對(duì)市場(chǎng)仍有較大壓制,近期巴以沖突升溫抑制全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,同時(shí)助推全球通脹預(yù)期升溫,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有加息的預(yù)期。整體來看,指數(shù)整體或仍以震蕩為主,重點(diǎn)關(guān)注即將公布的國(guó)內(nèi)9月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1919美元/盎司,金銀比價(jià)84.77。隨著巴以新一輪沖突爆發(fā),以及美聯(lián)儲(chǔ)官員頻頻釋放鴿派信號(hào),美元指數(shù)繼續(xù)回落,11月不加息概率增加,提振貴金屬價(jià)格。基本面來看,近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率,通脹壓力反復(fù),由于油價(jià)攀升,美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)分化,9月美聯(lián)儲(chǔ)雖暫停加息但指引偏鷹,點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長(zhǎng)時(shí)間的信號(hào);9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn),但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成,表態(tài)鴿派;日本央行意外維持超寬松貨幣政策,被市場(chǎng)認(rèn)為“推翻”了兩周前有關(guān)結(jié)束負(fù)利率的前瞻指引。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末,7046萬盎司,環(huán)比增加了84萬盎司,區(qū)間累計(jì)增持782萬盎司黃金。截至10/13,SPDR黃金ETF持倉862.37噸,持平,SLV白銀ETF持倉13971.78噸,前值14008.84噸。美聯(lián)儲(chǔ)11月加息預(yù)期降溫,疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù)、眾議院議長(zhǎng)被罷免等綜合影響,貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約震蕩整理,倫銅偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于7977.5美元/噸。宏觀方面,以色列在加沙地帶展開地面“局部襲擊”,美國(guó)消費(fèi)者一年通脹預(yù)期意外升至五個(gè)月高位,市場(chǎng)尋求避險(xiǎn),美元堅(jiān)挺,銅價(jià)承壓下行?;久鎭砜矗诠?jié)后歸來壘庫背景下,現(xiàn)貨成交持續(xù)承壓,在銅價(jià)跌破67000元/噸后下游呈現(xiàn)積極入市情緒,進(jìn)口窗口呈現(xiàn)盈利狀態(tài),面對(duì)后續(xù)電解銅供應(yīng)持續(xù)增多局面,現(xiàn)貨市場(chǎng)供需雙方持續(xù)博弈。庫存方面,截至10月13日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一增加0.3萬噸至11.73萬噸,較國(guó)慶前大增2.37萬噸。相比周一庫存的變化,全國(guó)各地區(qū)的庫存增減各半。由于近期精廢價(jià)差實(shí)在太小,很多下游改為采購電解銅,因此預(yù)計(jì)本周將呈現(xiàn)供需都增加的情況。需求方面,本周SMM調(diào)研國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為82.75%,較節(jié)前回升3.37個(gè)百分點(diǎn)。精廢桿價(jià)差持續(xù)縮窄對(duì)精銅桿的消費(fèi)提振明顯。近期國(guó)家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策,提振了市場(chǎng)對(duì)“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心,但何時(shí)傳導(dǎo)至消費(fèi)端口還需觀察。價(jià)格方面,LME庫存已經(jīng)突破18萬噸,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)也有一定的累庫壓力,基本面對(duì)銅價(jià)支撐放緩。海外地緣政治風(fēng)波未定,預(yù)計(jì)銅價(jià)短期承壓。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價(jià)探底回升,暫獲3600一線關(guān)口附近支撐,靠近10日均線附近,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅上漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)918.21萬噸,環(huán)比節(jié)前減少5.2萬噸,降幅0.6%。五大鋼材品種除除線材和冷軋,其余品種均有減量,減量主因在于鐵水調(diào)配和設(shè)備檢修。上周螺紋產(chǎn)量連續(xù)下降兩周,上周環(huán)比下降1.5萬噸至252.8萬噸;節(jié)后短流程緩慢復(fù)產(chǎn)(+0.39萬噸至26.65萬噸),但受制于谷電生產(chǎn)仍然虧損,后續(xù)產(chǎn)量貢獻(xiàn)有限。十一假期后,鋼廠按照延后庫存成本計(jì)算生產(chǎn)虧損超200元/噸,部分成本較高的鋼廠開始主動(dòng)檢修。后續(xù)鋼廠降產(chǎn)力度或加大,但值得注意的是8月限產(chǎn)消息頻出后,部分鋼廠囤鋼坯為后期兌現(xiàn)利潤(rùn)做庫存導(dǎo)致華東地區(qū)主流港口鋼坯庫存高企,即前期低成本的鋼坯庫存有轉(zhuǎn)化為螺紋增量的潛力,抑制螺紋產(chǎn)量短期大幅下降空間。庫存方面,10月第二周螺紋總庫存開始去庫,周環(huán)比下降15.9萬噸,低于近五年同期21萬噸的最低去庫水平,其中華東地區(qū)連續(xù)第二周累庫顯得尤為搶眼。鋼廠庫存環(huán)比延續(xù)累增,但幅度明顯收窄,螺紋鋼鋼廠庫存上升1%至209.25萬噸。需求端,上周五大品種周消費(fèi)量增幅9.6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅18.9%。本周表觀消費(fèi)整體環(huán)比上周明顯好轉(zhuǎn),主因在于節(jié)后復(fù)市,市場(chǎng)交易情況好轉(zhuǎn),消費(fèi)水平環(huán)比明顯提升,但同比偏弱。當(dāng)前螺紋供應(yīng)端減量應(yīng)對(duì)弱需求,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)上下空間較為有限,盤面或維持寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價(jià)探底回升,暫獲3700一線附近支撐,整體波動(dòng)有所加劇,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)有所回升。上周熱軋產(chǎn)量有所下降,主要增幅地區(qū)在華東地區(qū),原因?yàn)镾G檢修結(jié)束過后產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)和部分鋼廠鐵水主要流向熱軋;主要降幅地區(qū)在華北地區(qū),CZZT和BG軋線檢修,產(chǎn)量有所下降。綜合來看,各區(qū)域供應(yīng)變化幅度均不大,增產(chǎn)主因在于節(jié)中臨檢復(fù)產(chǎn),降產(chǎn)主因在于品種調(diào)配和檢修。上周SG復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量繼續(xù)回升,但華北地區(qū)部分鋼廠或由于接單不暢或因虧損加大檢修力度導(dǎo)致熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降3萬噸至317萬噸,高產(chǎn)量下熱卷總庫存繼續(xù)小幅累庫(為9年來第二次國(guó)慶節(jié)后連續(xù)兩周累庫),熱卷社會(huì)庫存上升0.4%至305.61萬噸;鋼廠庫存微降0.1%至94.7萬噸,節(jié)后物流運(yùn)輸逐步恢復(fù),基本以正常出貨為主。綜合來看,節(jié)后市場(chǎng)交易環(huán)境轉(zhuǎn)好,運(yùn)輸條件恢復(fù),鋼廠發(fā)貨節(jié)奏明顯加快,疊加供應(yīng)環(huán)比變化不大,入庫資源壓力不高,因而在出庫節(jié)奏恢復(fù)的前提下,庫存累增幅度低于預(yù)期。據(jù)調(diào)研顯示,上周熱卷產(chǎn)量仍有下降預(yù)期:總庫存或從累庫轉(zhuǎn)為去庫,但有限去庫意味著價(jià)格壓力不減。整體來看,熱卷消費(fèi)相對(duì)疲軟,庫存壓力有所增加,預(yù)計(jì)短期上下空間較為有限,或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力震蕩走低,收盤18910元/噸,跌幅0.40%。LME鋁延續(xù)跌勢(shì),收盤2181美元/噸,跌幅0.41%。氧化鋁主力沖高回落,收盤3102元/噸,跌幅1.34%。宏觀面,外圍宏觀消息面對(duì)市場(chǎng)有所擾動(dòng),短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,目前電解鋁總運(yùn)行產(chǎn)能在4294萬噸附近,處于歷史高位,短期難有大幅增量預(yù)期;氧化鋁方面,山東地區(qū)因重污染空氣采取減排措施,當(dāng)?shù)剌^大氧化鋁廠生產(chǎn)受限,產(chǎn)量將減少的預(yù)期提振氧化鋁價(jià)格大幅上漲。需求端,結(jié)合目前國(guó)內(nèi)鋁下游開工情況的調(diào)研情況來看,節(jié)后下游訂單有轉(zhuǎn)好預(yù)期,在節(jié)后下游集中補(bǔ)庫的推動(dòng)下,周中庫存已有去庫跡象出現(xiàn);庫存端,周一SMM鋁錠社會(huì)庫存63.6萬噸,較上周四增加1.0萬噸,庫存絕對(duì)值仍舊位于近五年同期低位。綜合來看,短期的累庫或?qū)褐茰X及現(xiàn)貨升水,但中長(zhǎng)期來看供應(yīng)端增幅大幅收窄的情況下,鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài),將給予滬鋁支撐。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力小幅回落,收盤21195元/噸,跌幅0.56%;LME鋅走勢(shì)承壓震蕩,收盤2445.5美元/噸,跌幅0.06%。宏觀面,外圍宏觀消息面對(duì)市場(chǎng)有所擾動(dòng),短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,當(dāng)前鋅礦加工費(fèi)走弱,暗示礦端有趨緊預(yù)期,不過伴隨國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束,供應(yīng)出現(xiàn)恢復(fù),疊加進(jìn)口貨源流入,鋅錠供應(yīng)整體增加;消費(fèi)端,據(jù)SMM調(diào)研,節(jié)后鋅下游各板塊開工均較假期期間有所提升,但各板塊訂單情況均有所轉(zhuǎn)弱或改善程度不大,其中以鍍鋅管銷售不佳情況較為突出。庫存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫存10.21萬噸,較上周五增長(zhǎng)0.21萬噸。綜合來看,北方冶煉廠復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力以及庫存累增預(yù)期給短期滬鋅走勢(shì)帶來壓力,鋅價(jià)走勢(shì)料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力低位盤整,收盤16185元/噸,漲幅0.31%。LME鉛止跌反彈,收盤2077.5美元/噸,漲幅1.29%。宏觀面,外圍宏觀消息面對(duì)市場(chǎng)有所擾動(dòng),短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,原料緊張限制鉛錠供應(yīng),10月電解鉛產(chǎn)量增幅或不及預(yù)期,再生鉛煉廠增幅也將放緩;成本端,原生鉛冶煉企業(yè)按慣例進(jìn)行鉛精礦冬儲(chǔ),廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升,給予鉛價(jià)成本支撐。需求端,下游經(jīng)銷商反映電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)終端消費(fèi)一般,又因前期電池庫存較多,近期銷售仍以消化庫存為主,同時(shí)電池價(jià)格上調(diào)困難,電池生產(chǎn)成本壓力較大,目前工廠以銷定產(chǎn),整體消費(fèi)表現(xiàn)不如9月。庫存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫存8.29萬噸,較上周五增加0.25萬噸,節(jié)后下游采買熱情降溫,同時(shí)滬鉛2310合約交割在即,交倉貨源陸續(xù)抵達(dá)倉庫,鉛錠社會(huì)庫存如期累增;此外,本周原生鉛交割品牌企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修,或使得累庫速度放緩。綜合看,目前鉛市場(chǎng)消費(fèi)欠佳,累庫預(yù)期令鉛價(jià)承壓,預(yù)計(jì)短期內(nèi)將呈現(xiàn)偏弱震蕩格局。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力合約收跌,倫鎳價(jià)格偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于18545美元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鴿派言論,表示長(zhǎng)期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲(chǔ)加息的必要性降低,美元指數(shù)有所回落。此外,中美關(guān)系有所緩和,外媒稱中國(guó)政府或提高赤字率,市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)?;久鎭砜?,供應(yīng)端,9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期,主因當(dāng)前鎳礦配額問題尚未解決,預(yù)期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢(shì)。不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低,部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃,但由于鎳鐵原料價(jià)格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下,對(duì)于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào),但高價(jià)硫酸鎳仍難以傳導(dǎo)至下游,前驅(qū)體企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)被擠壓。需求端,不銹鋼整體供強(qiáng)需弱,社會(huì)庫存小幅累庫,成本線堅(jiān)挺利潤(rùn)虧損較多,預(yù)計(jì)后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。9月多家新能源車企促銷打折,新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言,鎳價(jià)將受基本面和宏觀情緒壓制偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力合約高開低走,收盤168900元/噸,跌幅0.79%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損,鹽廠減停產(chǎn)增加,鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價(jià)心態(tài)漸強(qiáng);成本端,澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡,鋰輝石供應(yīng)逐步增加;國(guó)內(nèi)鋰礦買方對(duì)鋰礦進(jìn)口的意愿依舊偏低,目前國(guó)內(nèi)鋰鹽廠和澳洲礦山關(guān)于四季度的長(zhǎng)單定價(jià)仍在談判中,目前除澳洲以外的部分地區(qū)臨單價(jià)格已經(jīng)開始下調(diào),四季度來臨后預(yù)計(jì)鋰輝石價(jià)格將持續(xù)走弱;需求端,電池正極材料排產(chǎn)情況較差,對(duì)于碳酸鋰的需求減弱。中汽協(xié)公布9月份我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷略超預(yù)期,引爆資金做多情緒。整體來看,鋰鹽廠減產(chǎn)挺價(jià)惜售刺激短期碳酸鋰價(jià)格持穩(wěn),然而隨著礦端產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),且需求端未見好轉(zhuǎn),中長(zhǎng)期看碳酸鋰仍供需過剩,預(yù)計(jì)反彈空間有限。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量經(jīng)歷上期季末沖量至年內(nèi)新高后有所下降,本期值為2895.3萬噸,環(huán)比下降602.4萬噸,較上月均值低287萬噸,低于去年同期水平,目前較今年周均值低238萬噸;本期45港鐵礦石到港量結(jié)束了前兩期的增勢(shì),下降至2035萬噸,周環(huán)比減少359萬噸,降幅15%,較上月均值低287萬噸,較今年均值低238萬噸。近期臺(tái)風(fēng)天氣影響基本結(jié)束,綜合前期發(fā)運(yùn)量測(cè)算,下期中國(guó)45港鐵礦石到港量預(yù)計(jì)出現(xiàn)回升。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì),周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為245.9萬噸/天,周環(huán)比降低1近萬噸/天,對(duì)比年初高25.2萬噸/天,同比增加5.8萬噸/天,周內(nèi)市場(chǎng)檢修高爐座數(shù)顯著增加,除常規(guī)檢修高爐外,因虧損擴(kuò)大而被迫檢修的高爐數(shù)量也在逐漸增加。庫存方面,本期中國(guó)45港鐵礦石庫存延續(xù)了9月至今的去庫趨勢(shì),目前庫存絕對(duì)值繼續(xù)刷新年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止10月13日,45港鐵礦石庫存總量10845.6萬噸,環(huán)比節(jié)前去庫539.8萬噸,比今年年初庫存低2880.2萬噸,比去年同期庫存低2116.3萬噸。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)探底回升,期價(jià)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì),午后大幅拉漲重回860一線上方,站上20日均線附近阻力,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)依然相對(duì)抗跌,整體寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約繼續(xù)小幅回落。近期國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)降雨偏多,導(dǎo)致原料膠水釋放不足,膠水等原料報(bào)價(jià)有所上漲對(duì)天然橡膠期貨形成支撐作用。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),近期深色膠社會(huì)庫存繼續(xù)下降,而淺色膠后期存累庫可能。云南產(chǎn)區(qū)因全乳膠交割利潤(rùn)較好支撐,膠水主要流向國(guó)營(yíng)工廠,區(qū)內(nèi)濃乳廠開工數(shù)量不多,對(duì)膠水分流較為有限。我們認(rèn)為天然橡膠供應(yīng)短期受到降雨等天氣影響,中期供應(yīng)仍平穩(wěn),10月份泰國(guó)產(chǎn)量環(huán)比一般季節(jié)性回升。國(guó)內(nèi)處于割膠旺季,新膠供應(yīng)壓力仍將繼續(xù)釋放。天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比下降,但同比仍偏高,10月份國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面,本周輪胎企業(yè)開工恢復(fù)正常,需求比較穩(wěn)定,繼續(xù)增加空間有限?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月16日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在13450-13500元/噸,期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價(jià)格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格參考為13300元/噸,較前一交易日上漲900元/噸。云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購價(jià)格參考11700-12200元/噸。綜合來看,本周市場(chǎng)仍將關(guān)注天氣因素對(duì)割膠的影響,天然橡膠期貨將偏強(qiáng)震蕩,但國(guó)內(nèi)天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,加上外圍宏觀環(huán)境及地緣風(fēng)險(xiǎn)仍帶來不確定性,追多需謹(jǐn)慎。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月12日,國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)量為125.64萬噸,環(huán)比下降9.95萬噸。周產(chǎn)能利用率為76.99%,環(huán)比下降6.26%。本周珠海英力士停車,關(guān)注計(jì)劃外減停,已減停裝置或延續(xù)檢修。預(yù)計(jì)開工率將下滑。需求方面,聚酯周度平均開工率為88.36%,環(huán)比增加2%。隨著部分前期減產(chǎn)、檢修裝置陸續(xù)重啟,預(yù)計(jì)聚酯市場(chǎng)整體供應(yīng)將小幅回升。整體來看,PTA供需基本面改善,但受制于成本端價(jià)格下行及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期,期價(jià)難有明顯起色。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。本周暫無計(jì)劃內(nèi)裝置檢修或重啟計(jì)劃,供應(yīng)端持平。雖然下游紗廠多已復(fù)工,但需求端依舊無利好消息傳出,預(yù)計(jì)需求仍將偏清淡。整體來看,短纖基本面較為疲弱,期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月12日,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為66.74萬噸;周均開工率為79.58%,環(huán)比下降1.72%。本周廣東石化裝置恢復(fù)、彭州石化延續(xù)檢修,產(chǎn)量或小幅增加。需求方面,本周國(guó)內(nèi)部分PTA裝置檢修,對(duì)PX消費(fèi)下降。整體來看,PX供強(qiáng)需弱,預(yù)計(jì)期價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)。 | ||
甲醇 | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月12日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為84.01%,環(huán)比下降1.73%。本周暫無裝置集中檢修,關(guān)注內(nèi)蒙古世林30、內(nèi)蒙古榮信90、云南解化15萬噸/年裝置重啟時(shí)間,內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫存方面,截至10月11日,港口總庫存量88.1萬噸,環(huán)比下降7.01%。本周沿海甲醇外輪有較為集中的到貨補(bǔ)充,預(yù)計(jì)港口庫存將有一定回升,累庫力度由卸貨速度決定。需求方面,截至10月12日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為53.58%,環(huán)比增加1.06%;從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看,醋酸、MTBE開工均增加,二甲醚、BDO則下滑,甲醛、DMF持穩(wěn)。本周二甲醚、甲醛、MTBE行業(yè)均有裝置計(jì)劃重啟,需求或呈增加趨勢(shì)。山東金嶺東營(yíng)廠氯化物裝置計(jì)劃?rùn)z修,氯化物需求減少;醋酸需求變化或不大。整體來看,甲醇存供應(yīng)增加預(yù)期,成本支撐作用仍在,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底,且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止10月6日當(dāng)周錄得1320萬桶/日,比上周增加30萬桶/日。需求方面,美國(guó)駕駛旺季結(jié)束,秋季需求將下降。此外,9月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng),美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng),經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響原油消費(fèi)。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至10月12日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.94%,環(huán)比下跌3.12%。本周四川石化、湛江東興石化及青島石化仍將處在全廠檢修期內(nèi),廣州石化1#常減壓裝置或?qū)⑷霗z修,預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)走低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至10月11日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為71.07%,環(huán)比下跌1.91%。本周勝星部分裝置計(jì)劃短時(shí)停工,其他個(gè)別煉廠二次裝置亦有短停計(jì)劃;另外由于煉油利潤(rùn)持續(xù)一般,加之產(chǎn)品市場(chǎng)缺乏利好提振,不排除后期更多煉廠降低一次負(fù)荷的可能,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)高開低走。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月8日當(dāng)周,全球燃料油到貨量為576.61萬噸,環(huán)比增加65.99%。其中新加坡到貨47.82萬噸,環(huán)比下降6.68%;美國(guó)到貨109.97萬噸,環(huán)比增加284.54%。國(guó)內(nèi)方面,由于山東地?zé)捊够獠煞e極性不高,疊加地?zé)捊够麧?rùn)回落,整體生產(chǎn)積極性受到一定影響。需求方面,節(jié)后部分區(qū)域市場(chǎng)船供油商家補(bǔ)庫需求陸續(xù)完成,上下游市場(chǎng)交投氛圍將回歸謹(jǐn)慎。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為963.24,環(huán)比上漲0.34%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為851.96,環(huán)比下跌2.28%。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得1797.4萬桶,環(huán)比下降7.22%。整體來看,海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約小幅下跌。上周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率整體較前期有所提升,PVC整體開工負(fù)荷率80.05%,雖然環(huán)比下降1.62%,但生產(chǎn)負(fù)荷回升至80%附近高位,說明PVC供應(yīng)充裕。本周有2家PVC粉企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修,預(yù)計(jì)檢修損失量增加,生產(chǎn)負(fù)荷將略下降。上周社會(huì)庫存出現(xiàn)累庫,華東及華南樣本倉庫總庫存39.62萬噸,較上一期增加0.51%,同比增加8.52%。需求方面,上周下游訂單依然不佳,終端維持剛需采購;出口方面,隨著印度等海外庫存的逐步消化,后續(xù)出口存改善可能。綜合來看,PVC供應(yīng)充裕,但下游需求偏弱,本周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補(bǔ)庫。PVC期貨暫時(shí)止跌后震蕩運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止10月12日,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為36%,環(huán)比下降1.6%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為60.6萬噸,環(huán)比增加0.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量41.1萬噸,中石化總產(chǎn)量10.1萬噸,中石油總產(chǎn)量6.6萬噸,中海油2.9萬噸。本周東北、山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠小幅提產(chǎn)以及復(fù)產(chǎn),將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共44.7萬噸,環(huán)比減少13%。主因假期國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量下降明顯,物流運(yùn)輸受限,部分終端施工需求有所回落,加之原油大幅走跌,部分業(yè)者多謹(jǐn)慎采購。目前市場(chǎng)剛需相對(duì)平穩(wěn),部分多采購低價(jià)資源或執(zhí)行自有合同為主,煉廠庫存壓力有限,社會(huì)庫存逐漸消耗。整體來看,瀝青供應(yīng)增加需求較為平穩(wěn),期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約小幅下跌,整體走勢(shì)較弱。昨夜國(guó)際原油小幅下跌,國(guó)際原油將震蕩運(yùn)行。從供需數(shù)據(jù)來看,上游石化企業(yè)聚烯烴庫存緩慢下降,塑料供應(yīng)充裕。本周PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量在5萬噸,環(huán)比增加0.86萬噸,檢修損失量不高。需求方面,本周關(guān)注農(nóng)膜、包裝類、管材等開工率情況,下游行業(yè)將適當(dāng)補(bǔ)庫。綜合來看,上游原料國(guó)際原油偏強(qiáng)震蕩,對(duì)塑料期貨支撐力度較強(qiáng),但塑料供應(yīng)充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升緩慢,若下游企業(yè)重新補(bǔ)庫,塑料期貨價(jià)格將暫時(shí)止跌后震蕩整理。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)略有回落,成交良好,持倉量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0),期現(xiàn)基差-121.5元/噸;焦炭總庫存830.73萬噸(+1.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.75%(0.48)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.93%(-0.4)。綜合來看,近期房地產(chǎn)行業(yè)受恒大集團(tuán)負(fù)面消息的影響,市場(chǎng)信心再次受到打擊,成材市場(chǎng)悲觀情緒再起。但另一方面,由于前期焦煤價(jià)格上漲幅度過大,焦企迫于利潤(rùn)虧損,本周陸續(xù)發(fā)函要求對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲100-110元/噸(第三輪),目前尚未得到下游鋼廠回應(yīng)。供應(yīng)方面,上周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.55%,環(huán)比增0.05%。目前焦化全行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài),平均虧損150元/噸左右。個(gè)別已有減產(chǎn)現(xiàn)象,供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降,整體仍保持高位。需求方面,各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,且秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)提出,但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn),仍處于245萬噸/天以上水平。不過節(jié)后鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,鋼廠利潤(rùn)虧損的情況明顯加重。受此影響,多地鋼廠表示后期有停產(chǎn)或減產(chǎn)計(jì)劃,或逐漸改變雙焦需求高位的局面。我們認(rèn)為,上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài),而受利潤(rùn)虧損的影響,焦企生產(chǎn)積極性偏差,導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。不過庫存拐點(diǎn)已現(xiàn),加之需求回落預(yù)期仍存,焦炭市場(chǎng)仍有走弱的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅回落,成交良好,持倉量大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn),近期已有逐漸松動(dòng)跡象,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1900元/噸(0),期現(xiàn)基差114元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.13萬噸(+0);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.2天(0)。綜合來看,上游方面,產(chǎn)地安全生產(chǎn)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻,但前期停產(chǎn)煤礦亦有恢復(fù)生產(chǎn)的情況,主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)或略有恢復(fù)。不過目前焦企虧損程度加深,現(xiàn)貨煤價(jià)漲跌互現(xiàn),部分煤種價(jià)格已下跌80-100元/噸。進(jìn)口方面,近日主要口岸蒙煤總通關(guān)車數(shù)較上周同期增近300車,但當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)高位,下游企業(yè)對(duì)煤價(jià)持觀望態(tài)度為主。海運(yùn)煤方面,澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減,供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng),倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面,山西出臺(tái)關(guān)于做好4.3米焦?fàn)t關(guān)停工作的緊急通知,相關(guān)情況或從有效產(chǎn)能縮減的角度利空焦煤需求。此外,近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認(rèn)為,此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下,受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是,后續(xù)需求下降的預(yù)期較大,或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.56%,收于6794元/噸。周一ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅0.33%,收盤價(jià)26.99美分/磅。國(guó)際方面,國(guó)際原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行,主要由于對(duì)墨西哥產(chǎn)量的擔(dān)憂正在加劇,而主要生產(chǎn)國(guó)印度和泰國(guó)的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)低迷。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處 (Secex) 公布的出口數(shù)據(jù)顯示,巴西10月前兩周出口糖144.5萬噸,日均出口量為16.06萬噸,較上年10月全月的日均出口量16.65萬噸減少4%。國(guó)內(nèi)方面,2023年9月上半月關(guān)稅配額外原糖實(shí)際到港2.568萬噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入新榨季,北方甜菜糖產(chǎn)區(qū)已經(jīng)有糖廠陸續(xù)開榨,但南方甘蔗糖產(chǎn)區(qū)還沒有糖廠開榨。目前處于新舊榨季轉(zhuǎn)換時(shí)期,雖然庫存處于季節(jié)性低位但為迎接新糖上市,糖廠往往會(huì)清庫,從而利空現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)利空暫時(shí)告一段落,后期需關(guān)注第二批拍賣的影響。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行,收于2515元/噸,收跌幅0.63%。周一美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.86%,收盤價(jià)489.75美分/蒲式耳。國(guó)際方面,交易商關(guān)注美國(guó)收成,同時(shí)對(duì)以色列和哈馬斯沖突的擔(dān)憂揮之不去。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站10月16日消息,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱,截至2023年10月15日當(dāng)周,美國(guó)玉米優(yōu)良率為53%,一如市場(chǎng)預(yù)期的53%,前一周為53%,上年同期為53%。美國(guó)玉米收割率為45%,低于市場(chǎng)預(yù)期的46%,前一周為34%,去年同期為43%,五年均值為42%。截至當(dāng)周,美國(guó)玉米成熟率為95%,上一周為89%,上年同期為93%, 五年均值為92%。國(guó)內(nèi)方面,當(dāng)前市場(chǎng)余糧持續(xù)減少,但新糧上市,貿(mào)易商出貨積極性增強(qiáng)。此外根據(jù)與市場(chǎng)交流及對(duì)巴西玉米出口數(shù)據(jù)跟蹤,后續(xù)國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米及替代到港將陸續(xù)增加,供應(yīng)壓力逐步上行,而國(guó)產(chǎn)新作玉米種植面積增加,單產(chǎn)較好。需求方面,深加工企業(yè)庫存回升,備貨驅(qū)動(dòng)減弱,但飼企庫存近期下滑,或等待新作上市。預(yù)計(jì)短期玉米震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購,2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3800元/噸震蕩,目前美豆收割推進(jìn),截至10月15日,美豆收割率為62%,上一周為43%,五年均值為52%,本周美豆優(yōu)良率有所改善,截至10月15日,美豆優(yōu)良率為52%,上周為51%,上年同期為57%,上市壓力階段性增加。但是,USDA10月報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)0.5蒲/英畝至49.6蒲/英畝,產(chǎn)量隨之下調(diào)114萬噸至1.17億噸,美豆單產(chǎn)下調(diào)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期,報(bào)告利多,美豆下方成本支撐較強(qiáng)。南美方面,巴西大豆初步展開播種,CONAB數(shù)據(jù)顯示,截至10月7日,巴西2023/24年度大豆播種率為10.1%,上周為4.1%,去年同期為11%。巴西中部降雨偏少,南部地區(qū)降雨持續(xù),部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇,短期天氣風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注,但厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)慶節(jié)后油廠開機(jī)陸續(xù)恢復(fù),但仍處于偏低水平,截至10月13日當(dāng)周,大豆壓榨量為143.59萬噸,高于上周的86.53萬噸, 豆粕庫存下降,截至10月13日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫存為66.54萬噸,環(huán)比減少13.98%,同比增加95.07%,但豆粕降庫速度不及預(yù)期,加之11月后進(jìn)口大豆到港增加,近期豆粕基差表現(xiàn)偏弱。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應(yīng)偏緊格局,近期美豆油生柴產(chǎn)量持續(xù)增加,市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所上升,同時(shí),菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面,9-10月大豆到港 放緩,豆油供應(yīng)壓力減輕,但豆油提貨有所放緩,同時(shí),近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,截至10月13日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫存為94.65萬噸,環(huán)比減少7.81%,同比增加12.56%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈承壓7350元/噸。10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告,9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸,環(huán)比上升4.33%,同比上升3.33%,月度出口量為1196113噸,環(huán)比下降2.11%,同比下降15.96%,截至9月底,馬棕庫存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。此前路透/彭博預(yù)估9月末馬棕庫存為238/241萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存低于市場(chǎng)預(yù)期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰,但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降,10月上旬馬棕出口回升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%,棕櫚油關(guān)注下方支撐。國(guó)內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫存延續(xù)上升,截至10月13日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為80.91萬噸,環(huán)比減少5.75%,同比增加51.26%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽收割接近尾聲,上市壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲,菜粕庫存處于偏高水平,截至10月13日,沿海主要油廠菜粕庫存為1.83萬噸,環(huán)比減少23.11%,同比增加510.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至10月13日,華東主要油廠菜油庫存為28.32萬噸,環(huán)比減少1.12%,同比增加196.54%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于16820元/噸,收漲幅1.05%?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)15.14元/公斤,較昨日減少0.24元/公斤。市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)拉漲,散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng),低價(jià)出欄積極性一般,實(shí)際成交情況尚可,消費(fèi)端利好支撐有限,短期內(nèi)市場(chǎng)處于調(diào)整階段。母豬方面,22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%,偏向于母豬300頭以上中大型豬場(chǎng)環(huán)比增幅0.2%。母豬補(bǔ)欄方面并不積極,零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備,但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季,擔(dān)心仔豬成活率,所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭,頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌,能繁母豬或有淘汰可能,但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn),則母豬謹(jǐn)慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢(shì)明顯。節(jié)后歸來,消費(fèi)轉(zhuǎn)弱,加之屠企宰殺虧損,故宰量多數(shù)下滑;然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足,造成短時(shí)供需錯(cuò)配,豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹(jǐn)慎,等待低位時(shí)機(jī),行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài),供應(yīng)表象下,終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因,整體供應(yīng)端出欄積極性尚可,養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價(jià)觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強(qiáng),需求拉動(dòng)效果不足,疊加北方價(jià)格連續(xù)弱勢(shì)下調(diào),預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約高位震蕩運(yùn)行,收漲幅0.37%,收盤價(jià)9394元/噸。產(chǎn)區(qū)紅貨供應(yīng)仍顯偏緊,目前客商收購多以現(xiàn)發(fā)市場(chǎng)為主。山東招遠(yuǎn)畢郭市場(chǎng)上貨量增多,客商存壓價(jià)心態(tài)。陜西產(chǎn)區(qū)客商多向銅川、渭南等關(guān)中一帶轉(zhuǎn)移,訂貨較為積極,好貨價(jià)格偏硬運(yùn)行,洛川70#以上半商品主流價(jià)格穩(wěn)定4.2-4.3元/斤,鏟園價(jià)格3.2-3.3元/斤,銅川訂貨客商增多,70#以上好貨成交價(jià)格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定,靜寧70#以上主流價(jià)格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng),果農(nóng)挺價(jià)情緒強(qiáng)硬,高價(jià)形勢(shì)下客商訂貨偏謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于16890元/噸,收跌幅0.97%。周一ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅1.17%,收盤價(jià)85.14美分/磅。國(guó)際方面,棉花期貨周一下跌,受油價(jià)下滑打壓,且市場(chǎng)焦點(diǎn)重新回到對(duì)最大買家中國(guó)對(duì)棉花需求的擔(dān)憂。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱,截至日2023年10月15當(dāng)周,美國(guó)棉花優(yōu)良率為30%,前一周為32%,上年同期為31%。美國(guó)棉花收割率為33%,前一周為25%,去年同期為36%,五年均值為32%。截至當(dāng)周,美國(guó)棉花盛鈴率為87%,上一周為82%,上年同期為88%,五年均值為88%。國(guó)內(nèi)方面,儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求,紡企競(jìng)拍積極,原料庫存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè),并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢(shì)繼續(xù)銷售中央儲(chǔ)備棉之后,未來的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。截止10月16日儲(chǔ)備棉銷售資源20001.1174噸,實(shí)際成交16114.0234噸,成交率80.57%。平均成交價(jià)格17227元/噸,較前一日下跌14元/噸,折3128價(jià)格17642元/噸,較前一日下跌61元/噸。新疆棉成交均價(jià)17108元/噸,較前一日上漲38元/噸,新疆棉折3128價(jià)格17641元/噸,較前一日下跌6元/噸,新疆棉平均加價(jià)幅度228元/噸。進(jìn)口棉成交均價(jià)17297元/噸,較前一日下跌110元/噸,進(jìn)口棉折3128價(jià)格17586元/噸,較前一日下跌59元噸,進(jìn)口棉平均加價(jià)幅度160元/噸.7月31日至10月16日累計(jì)成交總量761867.1245噸成交率87.76%。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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