今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-10-13
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜三大美股指止步四連漲,標(biāo)普納指盤(pán)中曾跌超1%,泛歐股指三連漲至三周高位,十年期美債收益率盤(pán)中創(chuàng)近兩周新低,后一度拉升超20個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲。國(guó)內(nèi)方面,各地密集推進(jìn)特殊再融資債券,擬發(fā)行總額已超五千億,有兩省份超千億。商務(wù)部表示,研究進(jìn)一步取消或放寬外資股比限制的可行性,四季度將多措并舉推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)擴(kuò)大。海外方面,美國(guó)9月CPI漲幅超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示美國(guó)9月未季調(diào)CPI同比上升3.7%,預(yù)期3.6%,前值3.7%;季調(diào)后CPI環(huán)比升0.4%,預(yù)期0.3%,前值0.6%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后,美國(guó)9月核心CPI同比上升4.1%,符合預(yù)期,前值4.3%;環(huán)比升0.3%,與預(yù)期及前值一致。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)9月金融信貸數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指偏強(qiáng)震蕩,IH、IF、IC、IM分別上漲0.99%、1.07%、0.69%、0.85%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收漲,滬指漲0.94%,收?qǐng)?bào)3107.90點(diǎn);深證成指漲0.83%,收?qǐng)?bào)10168.49點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%,收?qǐng)?bào)2019.10點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到8313億元,北向資金凈買(mǎi)入66.16億元。行業(yè)板塊漲多跌少,能源金屬板塊大漲,汽車(chē)整車(chē)、風(fēng)電設(shè)備、保險(xiǎn)、電池板塊漲幅居前,游戲、文化傳媒、采掘行業(yè)跌幅居前。短期來(lái)看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇,9月PMI時(shí)隔5個(gè)月重返榮枯線上方,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增,上市公司盈利整體回升預(yù)期增強(qiáng),同時(shí)匯金公司增持四大行提升市場(chǎng)信心,為指數(shù)走強(qiáng)帶來(lái)支撐。不過(guò),近期人民幣匯率貶值加上海外地緣沖突升級(jí)等因素對(duì)A股市場(chǎng)仍有壓制,指數(shù)整體或仍以震蕩為主,重點(diǎn)關(guān)注即將公布的國(guó)內(nèi)金融信貸數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1870美元/盎司,金銀比價(jià)84.80。隨著巴以新一輪沖突爆發(fā),以及美聯(lián)儲(chǔ)官員頻頻釋放鴿派信號(hào),美元指數(shù)繼續(xù)回落,11月不加息概率大幅增加,提振貴金屬價(jià)格?;久鎭?lái)看,近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率,通脹壓力反復(fù),由于油價(jià)攀升,美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)分化,9月美聯(lián)儲(chǔ)雖暫停加息但指引偏鷹,點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長(zhǎng)時(shí)間的信號(hào);9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn),但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成,表態(tài)鴿派;日本央行意外維持超寬松貨幣政策,被市場(chǎng)認(rèn)為“推翻”了兩周前有關(guān)結(jié)束負(fù)利率的前瞻指引。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末,7046萬(wàn)盎司,環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司,區(qū)間累計(jì)增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/9,SPDR黃金ETF持倉(cāng)861.81噸,前值865.85噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)14088.66噸,節(jié)前14031.64噸。美聯(lián)儲(chǔ)11月加息預(yù)期降溫,疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù)、眾議院議長(zhǎng)被罷免等綜合影響,貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約小幅回落,倫銅震蕩下跌,現(xiàn)運(yùn)行于7984.5美元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鴿派言論,表示長(zhǎng)期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲(chǔ)加息的必要性降低,美元指數(shù)有所回落。此外,中美關(guān)系有所緩和,外媒稱中國(guó)政府或提高赤字率,市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)?;久鎭?lái)看,目前國(guó)內(nèi)銅冶煉廠開(kāi)工率持續(xù)回升,產(chǎn)量超市場(chǎng)預(yù)期。9月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為101.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸,增幅為2.3%,同比增加11.3%;且較預(yù)期的98.61萬(wàn)噸增加2.59萬(wàn)噸?,F(xiàn)貨方面,銅價(jià)下破67000元/噸,下游補(bǔ)貨積極性提高,現(xiàn)貨升貼水隨之回升。庫(kù)存方面,截至10月9日周一,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周六增加2.07萬(wàn)噸至11.43萬(wàn)噸,較節(jié)前大增4.12萬(wàn)噸。需求方面,近期國(guó)家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策,提振了市場(chǎng)對(duì)“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心,但何時(shí)傳導(dǎo)至消費(fèi)端口還需觀察。綜合來(lái)看,銅市場(chǎng)供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)為寬松,同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)回暖跡象,但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫,預(yù)計(jì)銅價(jià)寬幅震蕩重心上移。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價(jià)暫獲3600一線關(guān)口附近支撐,盤(pán)中探底回升,波動(dòng)有所加劇,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅上漲。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.12萬(wàn)噸,增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增,板材較建材增量居多,且以建材和熱卷表現(xiàn)突出;工藝方面,增量集中于長(zhǎng)流程工藝企業(yè),建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升,螺增線降,螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬(wàn)噸;庫(kù)存方面,上周五大鋼材總庫(kù)存1549.35萬(wàn)噸,周環(huán)比降庫(kù)30.04萬(wàn)噸,降幅1.9%。庫(kù)存整體延去化,但品種分化,主要表現(xiàn)為長(zhǎng)降板增;國(guó)慶期間市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格變化不大,個(gè)別市場(chǎng)雖有成交但并不活躍。從基本面來(lái)看,由于鋼廠利潤(rùn)整體壓縮,北方地區(qū)部分鋼廠開(kāi)始主動(dòng)減產(chǎn)檢修,過(guò)節(jié)期間市場(chǎng)到貨較節(jié)前相比整體增加,雖然個(gè)別市場(chǎng)仍有規(guī)格緊缺的情況出現(xiàn),但商家主動(dòng)拉漲意愿不強(qiáng),鋼廠出廠價(jià)整體維持節(jié)前水平。預(yù)計(jì)短期價(jià)格承壓明顯,預(yù)計(jì)盤(pán)面弱勢(shì)運(yùn)行為主,短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價(jià)暫獲3700一線附近支撐,盤(pán)中波動(dòng)加劇,尾盤(pán)小幅拉漲,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)有所回升。供應(yīng)端,上周熱軋產(chǎn)量大幅回升,主要增幅地區(qū)在華北地區(qū),原因?yàn)榻赥JTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束,產(chǎn)量增幅較多;主要降幅地區(qū)在華東地區(qū),原因?yàn)镾G近期產(chǎn)線檢修,產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來(lái)看,熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬(wàn)噸。庫(kù)存端,板材總庫(kù)存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高,出貨節(jié)奏一旦放緩就會(huì)促使庫(kù)存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫(kù)增加,主要增幅地區(qū)在華北和華東,原因?yàn)榻阡搹S檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩,庫(kù)存累增。整體熱卷廠庫(kù)回升5.2%至88.3萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存上升1.5%至296.77萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%。十一假日期間,熱卷價(jià)格基本沒(méi)有上調(diào),但成交尚可,全國(guó)熱軋卷板價(jià)格均以平穩(wěn)為主。熱卷供給持續(xù)維持高位,而需求無(wú)亮點(diǎn),節(jié)中庫(kù)存進(jìn)一步累積。整體來(lái)看,熱卷消費(fèi)相對(duì)疲軟,庫(kù)存壓力有所增加,短期偏弱運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力小幅震蕩走低,收盤(pán)19030元/噸,跌幅0.39%。LME鋁延續(xù)下行走勢(shì),收盤(pán)2201美元/噸,跌幅0.56%。氧化鋁主力重心小跌,收盤(pán)3040元/噸,跌幅0.43%。宏觀面,美元周四大幅上漲,美國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)漲幅超預(yù)期,收租金成本飆升帶動(dòng),這提升了美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)維持高利率的前景。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,目前電解鋁總運(yùn)行產(chǎn)能在4294萬(wàn)噸附近,處于歷史高位,短期難有大幅增量預(yù)期;氧化鋁方面,其長(zhǎng)期供應(yīng)增加預(yù)期雖令其走勢(shì)承壓,但冬季北方電解鋁廠有一定備庫(kù)需求疊加其成本端燒堿大幅上漲,對(duì)氧化鋁有一定支撐。需求端,結(jié)合目前國(guó)內(nèi)鋁下游開(kāi)工情況的調(diào)研情況,節(jié)后下游訂單或有轉(zhuǎn)好預(yù)期,后期鋁社會(huì)庫(kù)存或在節(jié)后下游集中補(bǔ)庫(kù)的推動(dòng)下,重新進(jìn)入去庫(kù)狀態(tài),鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài);庫(kù)存端,周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存62.6萬(wàn)噸,較周一減少0.5萬(wàn)噸,庫(kù)存絕對(duì)值仍舊位于近五年同期低位。綜合來(lái)看,短期的累庫(kù)或?qū)褐茰X及現(xiàn)貨升水,但中長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)端增幅大幅收窄的情況下,鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài),將給予滬鋁支撐。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力震蕩下行,收盤(pán)21125元/噸,跌幅0.91%;LME鋅繼續(xù)回落,收盤(pán)2442美元/噸,跌幅0.93%。宏觀面,美元周四大幅上漲,美國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)漲幅超預(yù)期,收租金成本飆升帶動(dòng),這提升了美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)維持高利率的前景。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,當(dāng)前鋅礦加工費(fèi)走弱,暗示礦端有趨緊預(yù)期,不過(guò)伴隨國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束,供應(yīng)出現(xiàn)恢復(fù),疊加進(jìn)口貨源流入,鋅錠供應(yīng)整體增加;消費(fèi)端,當(dāng)前需求表現(xiàn)仍顯平淡,國(guó)內(nèi)地產(chǎn)刺激政策仍未扭轉(zhuǎn)房企拿地頹勢(shì)且房企銷售回暖幅度有限,地產(chǎn)領(lǐng)域繼續(xù)施壓鋅消費(fèi),家電領(lǐng)域也受到空調(diào)內(nèi)銷不佳施壓鋅消費(fèi)。庫(kù)存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.15萬(wàn)噸,較節(jié)前增長(zhǎng)2.12萬(wàn)噸,累庫(kù)幅度不及預(yù)期。綜合來(lái)看,北方冶煉廠復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力以及庫(kù)存累增預(yù)期給短期滬鋅走勢(shì)帶來(lái)壓力,鋅價(jià)走勢(shì)料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力繼續(xù)下行,收盤(pán)16230元/噸,跌幅0.86%。LME鉛大幅下行,收盤(pán)2060美元/噸,跌幅1.27%。宏觀面,美元周四大幅上漲,美國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)漲幅超預(yù)期,收租金成本飆升帶動(dòng),這提升了美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)維持高利率的前景。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,原料緊張限制鉛錠供應(yīng),10月電解鉛產(chǎn)量增幅或不及預(yù)期,再生鉛煉廠增幅也將放緩;成本端,再生鉛冶煉企業(yè)于節(jié)前備庫(kù),原生鉛冶煉企業(yè)按慣例進(jìn)行鉛精礦冬儲(chǔ),廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升,給予鉛價(jià)成本支撐。需求端,下游經(jīng)銷商反映電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)終端消費(fèi)一般,又因前期電池庫(kù)存較多,近期銷售仍以消化庫(kù)存為主,同時(shí)電池價(jià)格上調(diào)困難,電池生產(chǎn)成本壓力較大,目前工廠以銷定產(chǎn)。庫(kù)存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.70萬(wàn)噸,較節(jié)前下降0.1萬(wàn)噸,因節(jié)假日期間鉛蓄電池企業(yè)普遍放假,冶煉企業(yè)正常生產(chǎn),同時(shí)期現(xiàn)價(jià)差較大且交割日臨近,冶煉廠積壓的鉛錠庫(kù)存開(kāi)始向社會(huì)倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)移,或使鉛錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)增勢(shì),拖累鉛價(jià)走勢(shì)。綜合看,節(jié)后鉛價(jià)一方面或?qū)⑹艿嚼蹘?kù)預(yù)期的拖累,但另一方面將繼續(xù)受到成本端支撐,預(yù)計(jì)短期內(nèi)將呈現(xiàn)偏弱震蕩格局,關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)后的補(bǔ)庫(kù)需求。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲,倫鎳價(jià)格反彈,現(xiàn)運(yùn)行于18750美元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鴿派言論,表示長(zhǎng)期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲(chǔ)加息的必要性降低,美元指數(shù)有所回落。此外,中美關(guān)系有所緩和,外媒稱中國(guó)政府或提高赤字率,市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。基本面來(lái)看,供應(yīng)端,9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期,主因當(dāng)前鎳礦配額問(wèn)題尚未解決,預(yù)期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢(shì)。不銹鋼盤(pán)面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低,部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃,但由于鎳鐵原料價(jià)格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下,對(duì)于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào),但高價(jià)硫酸鎳仍難以傳導(dǎo)至下游,前驅(qū)體企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)被擠壓。需求端,不銹鋼整體供強(qiáng)需弱,社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù),成本線堅(jiān)挺利潤(rùn)虧損較多,預(yù)計(jì)后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。9月多家新能源車(chē)企促銷打折,新能源汽車(chē)延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言,鎳價(jià)將受基本面和宏觀情緒壓制偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力合約強(qiáng)勢(shì)反彈,全部合約漲停,收盤(pán)164950元/噸,漲幅5.81%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損,鹽廠減停產(chǎn)增加,鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價(jià)心態(tài)漸強(qiáng);成本端,澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡,鋰輝石供應(yīng)逐步增加;國(guó)內(nèi)鋰礦買(mǎi)方對(duì)鋰礦進(jìn)口的意愿依舊偏低,目前國(guó)內(nèi)鋰鹽廠和澳洲礦山關(guān)于四季度的長(zhǎng)單定價(jià)仍在談判中,目前除澳洲以外的部分地區(qū)臨單價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下調(diào),四季度來(lái)臨后預(yù)計(jì)鋰輝石價(jià)格將持續(xù)走弱;需求端,電池正極材料排產(chǎn)情況較差,對(duì)于碳酸鋰的需求減弱。昨日中汽協(xié)公布9月份我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷略超預(yù)期,引爆資金做多情緒。整體來(lái)看,近期供給端減產(chǎn)惜售,而需求端宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,供應(yīng)過(guò)剩情況有所緩解,預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格底部企穩(wěn)。鋁及氧化鋁:早盤(pán)滬鋁主力重心上揚(yáng),宏觀氛圍偏寬松,關(guān)注消費(fèi)及庫(kù)存變化,短期滬鋁料偏強(qiáng)震蕩。早盤(pán)氧化鋁窄幅盤(pán)整,現(xiàn)貨交投清淡拖累期貨漲勢(shì)。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅增加至今年新高,本期值為3497.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加523萬(wàn)噸,較上月均值高414萬(wàn)噸,高于去年同期水平,目前較今年周均值高543萬(wàn)噸;本期45港鐵礦石到港量延續(xù)上期增勢(shì)小幅增加至2394萬(wàn)噸,周環(huán)比增加58萬(wàn)噸,增幅2.5%,較上月均值低49萬(wàn)噸,較今年均值高115萬(wàn)噸。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為247萬(wàn)噸/天,周環(huán)比降低近2萬(wàn)噸/天,對(duì)比年初高26.3萬(wàn)噸/天,同比增加7.1萬(wàn)噸/天,周內(nèi)檢修高爐座數(shù)顯著增加,除常規(guī)檢修外本周部分高爐因產(chǎn)能置換以及利潤(rùn)虧損而導(dǎo)致的停產(chǎn)檢修。庫(kù)存方面,本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)延續(xù)前四期去庫(kù)趨勢(shì),目前庫(kù)存絕對(duì)值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月28日,45港鐵礦石庫(kù)存總量11385.42萬(wàn)噸,周環(huán)比去庫(kù)207.2萬(wàn)噸,比今年年初庫(kù)存低1816.3萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1690.2萬(wàn)噸。由于鋼廠受虧損擴(kuò)大的影響進(jìn)而影響生產(chǎn)積極性,鐵水下行或?qū)p弱鐵礦石價(jià)格的支持,成材產(chǎn)量下降可能性增加,鐵礦石價(jià)格支撐弱化,或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)小幅反彈,期價(jià)突破830一線,站上5日均線附近阻力,預(yù)計(jì)短期高位寬幅震蕩為主,整體波動(dòng)弄依然較為劇烈。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約維持反彈態(tài)勢(shì)。天然橡膠反彈至震蕩區(qū)間上沿附近,技術(shù)走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。近期市場(chǎng)關(guān)注泰國(guó)等產(chǎn)區(qū)降雨天氣對(duì)割膠的影響。泰國(guó)內(nèi)政部防災(zāi)減災(zāi)廳10日發(fā)布報(bào)告稱,受強(qiáng)降雨天氣影響,泰國(guó)北部和東北部的9個(gè)府正遭受洪水侵襲。近期泰國(guó)膠水等原料報(bào)價(jià)有所上漲。另外日膠漲幅大于國(guó)內(nèi)。20號(hào)膠漲幅亦大于全乳膠。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),近期深色膠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降,而淺色膠后期存累庫(kù)可能。國(guó)內(nèi)方面,本周海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨天氣,割膠或受到一定影響。云南亦出現(xiàn)局部降雨。10月份為泰國(guó)雨季,但泰國(guó)天然橡膠主要分布在南部,因此我們認(rèn)為供應(yīng)短期受到一定影響,中期供應(yīng)仍平穩(wěn),10月份泰國(guó)產(chǎn)量環(huán)比一般季節(jié)性回升。國(guó)內(nèi)處于割膠旺季,新膠供應(yīng)壓力仍將繼續(xù)釋放。天然橡膠社會(huì)庫(kù)存同比仍偏高,10月份國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面,下游輪胎企業(yè)基本恢復(fù)正常,但由于前期已經(jīng)備貨,本周需求端對(duì)膠價(jià)較難形成較大支撐。現(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月12日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲375元/噸,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在13250元/噸附近,期貨01合約升水現(xiàn)貨1415元/噸。膠水價(jià)格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為12300元/噸,較前一交易日持穩(wěn)。云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購(gòu)價(jià)格參考11700-12200元/噸,價(jià)格有所上漲。綜合來(lái)看,短期市場(chǎng)關(guān)注天氣因素對(duì)割膠的影響,天然橡膠期貨偏強(qiáng)運(yùn)行,但國(guó)內(nèi)天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,天然橡膠期貨價(jià)格反彈至震蕩區(qū)間上沿附近,追多需謹(jǐn)慎。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,逸盛225萬(wàn)噸PTA裝置節(jié)前降負(fù)至5成,目前已經(jīng)恢復(fù)。恒力2線220萬(wàn)噸裝置10月7日按計(jì)劃?rùn)z修,目前PTA裝置負(fù)荷降至75.9%。至7日PTA開(kāi)工率在82.2%。由于現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)低位,10月檢修計(jì)劃增加,后市關(guān)注計(jì)劃外損失量。需求方面,一套長(zhǎng)絲、一套短纖裝置開(kāi)啟,瓶片、切片裝置有減產(chǎn)聚酯負(fù)荷持穩(wěn)。截至27日,國(guó)內(nèi)聚酯負(fù)荷為8.6%。聚酯降負(fù)加快,同時(shí)滌絲產(chǎn)銷偏弱,下游加彈、印染開(kāi)機(jī)率下降,聚酯產(chǎn)品庫(kù)存回升,關(guān)注節(jié)后下游的恢復(fù)情況。整體來(lái)看,PTA供需雙弱,且下游因亞運(yùn)影響減產(chǎn),終端無(wú)實(shí)際好轉(zhuǎn),累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。下游需求未明顯好轉(zhuǎn),部分庫(kù)存偏高的紗廠存休假可能,下游開(kāi)工或下滑。短纖期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,受?chē)?guó)內(nèi)、韓國(guó)和日本部分PX裝置重啟影響,PX負(fù)荷回升明顯。韓國(guó)GS一套55萬(wàn)噸PX裝置繼續(xù)推遲至10月底重啟。需求方面,下游PTA部分工廠已經(jīng)明確10月的檢修計(jì)劃,PX需求減弱。整體來(lái)看,PX基本面偏弱,但成本支撐仍在,建議暫時(shí)觀望。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,甲醇行業(yè)開(kāi)工維持偏高水平,較9月初走高2.49%。久泰大路(100萬(wàn)噸/年)、孝義駿捷(25萬(wàn)噸/年)裝置逐步恢復(fù),內(nèi)蒙古世林、河南鶴煤初步計(jì)劃10月中附近重啟。此外,內(nèi)蒙古廣聚年產(chǎn)60萬(wàn)噸焦?fàn)t氣制甲醇新項(xiàng)目假期間已順利投產(chǎn),現(xiàn)運(yùn)行平穩(wěn),關(guān)注后續(xù)產(chǎn)銷節(jié)奏。港口庫(kù)存方面,截至9月27日,港口總庫(kù)存量為110.29萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.27萬(wàn)噸。需求方面,下游存在一定補(bǔ)貨需求。天津MTO假期間已逐步重啟,關(guān)注該企業(yè)內(nèi)地長(zhǎng)約增量表現(xiàn)。此外,當(dāng)前港區(qū)MTO整體運(yùn)行穩(wěn)健,且后續(xù)進(jìn)口預(yù)期縮量,或驅(qū)動(dòng)港口去庫(kù)。整體來(lái)看,甲醇供應(yīng)壓力顯現(xiàn),關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏及宏觀消息面對(duì)期價(jià)的擾動(dòng)。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底,且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止9月22日當(dāng)周錄得1290萬(wàn)桶/日,與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國(guó)駕駛旺季結(jié)束,秋季需求將下降。此外,美聯(lián)儲(chǔ)仍存加息預(yù)期,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響原油消費(fèi)。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至9月21日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為83.77%,環(huán)比下跌0.65%。10月四川石化仍將處在檢修期內(nèi),湛江東興石化及廣州石化1#常減壓裝置或進(jìn)入檢修,預(yù)計(jì)10月主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有所降低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月27日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為72.98%,較上周上漲2.96%。國(guó)慶假期暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修,多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定,不過(guò)不排除個(gè)別煉廠因利潤(rùn)欠佳,小幅下調(diào)一次負(fù)荷的可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至9月24日當(dāng)周,全球燃料油到貨量為490.19萬(wàn)噸,環(huán)比增加16.62%。其中新加坡到貨30.17萬(wàn)噸,美國(guó)到貨50.69萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面,山東地區(qū)主流企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定,暫無(wú)新增開(kāi)工與檢修,供應(yīng)整體變化不大。需求方面,市場(chǎng)觀望氛圍濃厚、成交稀少,下游剛需購(gòu)進(jìn),企業(yè)多執(zhí)行前期訂單,穩(wěn)價(jià)出貨為主。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為959.97,環(huán)比上漲2.01%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為871.8,環(huán)比下跌0.39%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得1977.4萬(wàn)桶,環(huán)比減少9.52%。整體來(lái)看,海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約盤(pán)中走弱。本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率整體較前期有所提升,假期后生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)累庫(kù),電石短期價(jià)格略偏弱,PVC粉基本面仍偏弱,但PVC期貨前期持續(xù)下跌,部分空頭或?qū)@利離場(chǎng),持倉(cāng)量減少,PVC期貨或?qū)簳r(shí)止跌后震蕩。從宏觀方面來(lái)看,雖然紹興等城市進(jìn)一步放開(kāi)房地產(chǎn)限購(gòu),但市場(chǎng)亦關(guān)注部分房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題,市場(chǎng)交投情緒仍偏謹(jǐn)慎,這將影響PVC需求預(yù)期。而海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱,PVC出口偏弱?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月12日PVC出廠價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定,華東主流現(xiàn)匯自提5780-5870元/噸。綜合來(lái)看,PVC供應(yīng)充裕,但下游需求偏弱,下周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補(bǔ)庫(kù)。PVC期貨暫時(shí)止跌后震蕩運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止9月27日,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為40%,環(huán)比下降1.6%。主因東北地區(qū)、山東地區(qū)以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠停產(chǎn)以及降產(chǎn),帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率下降。假期期間東明石化、齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油,整體供應(yīng)穩(wěn)中下降。需求方面,終端項(xiàng)目動(dòng)工有限,疊加交通運(yùn)輸受限,市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)淡。國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共54.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少15.6%。進(jìn)入10月,北方項(xiàng)目受氣溫下降影響逐步停工,屆時(shí)需求或逐漸減少;南方目前需求不溫不火,但有剛需支撐,需關(guān)注后期需求的釋放情況。整體來(lái)看,瀝青供需雙增,期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約略高開(kāi)后走弱,整體走勢(shì)較弱。昨夜國(guó)際原油震蕩運(yùn)行,布倫特原油小幅反彈0.51%,市場(chǎng)對(duì)中東地區(qū)的局勢(shì)可能導(dǎo)致的供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解。國(guó)際原油以震蕩看待,成本因素支撐不強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存緩慢下降,塑料供應(yīng)充裕。需求方面,農(nóng)膜、包裝類、管材等開(kāi)工率有所下降,本周下游行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求偏弱。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,10月12日華北大區(qū)線性部分跌20-100元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8000-8200元/噸。綜合來(lái)看,上游原料國(guó)際原油震蕩運(yùn)行,對(duì)塑料期貨支撐力度不強(qiáng),塑料供應(yīng)充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升緩慢,塑料期貨價(jià)格將偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉(cāng)量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu),塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%,BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低,貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加,裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅下挫,成交一般,持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(0),期現(xiàn)基差-39元/噸;焦炭總庫(kù)存830.73萬(wàn)噸(+1.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.75%(0.48)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-92.3)。綜合來(lái)看,近期房地產(chǎn)行業(yè)受恒大集團(tuán)負(fù)面消息的影響,市場(chǎng)信心再次受到打擊,成材市場(chǎng)悲觀情緒再起。供應(yīng)方面,前期焦煤價(jià)格上漲幅度過(guò)大,焦企虧損程度加劇。焦化全行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài),平均虧損150元/噸左右。個(gè)別已有減產(chǎn)現(xiàn)象,供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降,整體仍保持高位。需求方面,各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,且秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)提出,但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn),仍處于248萬(wàn)噸/天以上水平。不過(guò)節(jié)后鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,鋼廠利潤(rùn)虧損的情況明顯加重。受此影響,多地鋼廠表示后期有停產(chǎn)或減產(chǎn)計(jì)劃,或逐漸改變雙焦需求高位的局面。我們認(rèn)為,上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài),而受利潤(rùn)虧損的影響,焦企生產(chǎn)積極性偏差,導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。不過(guò)庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn),加之需求回落預(yù)期仍存,焦炭市場(chǎng)仍有走弱的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅下跌,成交一般,持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn),近期已有逐漸松動(dòng)跡象,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1910元/噸(0),期現(xiàn)基差165.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存187.13萬(wàn)噸(+0);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.2天(0)。綜合來(lái)看,上游方面,產(chǎn)地安全生產(chǎn)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻,安全檢查持續(xù)影響煤礦產(chǎn)能釋放。不過(guò)目前焦企虧損程度加深,現(xiàn)貨煤價(jià)漲跌互現(xiàn),部分煤種價(jià)格已下跌80-100元/噸。進(jìn)口方面,節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)需求利好蒙古焦煤銷售,市場(chǎng)情緒整體偏向樂(lè)觀。海運(yùn)煤方面,澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減,供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng),倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面,山西出臺(tái)關(guān)于做好4.3米焦?fàn)t關(guān)停工作的緊急通知,相關(guān)情況或從有效產(chǎn)能縮減的角度利空焦煤需求。但近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。我們認(rèn)為,此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫(kù)存的前提下,受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是,后續(xù)需求下降的預(yù)期較大,或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.12%,收于6765元/噸。周四ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.23%,收盤(pán)價(jià)26.37美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四在月度供需報(bào)告中表示,10月開(kāi)始的新年度,美國(guó)糖產(chǎn)量將為897萬(wàn)短噸,略低于9月的預(yù)估值,因美國(guó)部分產(chǎn)區(qū)甜菜單產(chǎn)下降,此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月報(bào)告中大幅下調(diào)了路易斯安那州甘蔗糖產(chǎn)量預(yù)估,但周四的報(bào)告中稱,當(dāng)?shù)氐母收崽钱a(chǎn)出前景并不過(guò)于糟糕,并小幅上調(diào)了該州的糖產(chǎn)量預(yù)估值。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假期間巴西港口擁堵加劇,食糖運(yùn)輸效率有所滑。國(guó)內(nèi)方面,9月22日放儲(chǔ)政策靴子落地,我們需要關(guān)注現(xiàn)實(shí)和預(yù)期之間的差異,從數(shù)量上,目前累計(jì)的競(jìng)拍量為12.67萬(wàn)噸,和之前傳的40萬(wàn)噸量級(jí)差距較大,如果此后沒(méi)有新增儲(chǔ)備,不及預(yù)期的數(shù)量對(duì)于盤(pán)面相對(duì)利好。從價(jià)格上,一級(jí)糖的競(jìng)拍底價(jià)7300元/噸,基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價(jià)格平水,因此本次競(jìng)拍的基調(diào)并非打壓糖價(jià),而是切實(shí)地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng),只是數(shù)量相對(duì)有限,對(duì)于盤(pán)面來(lái)說(shuō),7300元/噸的價(jià)格升水11也高于主力01合約,對(duì)于盤(pán)面存支撐甚至提振的作用。2022/23年度中國(guó)食糖產(chǎn)銷結(jié)束,截至9月末,全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖897萬(wàn)噸比上年度減少59萬(wàn)噸;累計(jì)銷糖853萬(wàn)噸,比上年度減少14萬(wàn)噸;累計(jì)銷糖率95.1%,比上年度加快4.4個(gè)百分點(diǎn)。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行,收于2537元/噸,收跌幅0.08%。周三美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.49%,收盤(pán)價(jià)495.25美分/蒲式耳。國(guó)際方面,USDA 10月玉米供需報(bào)告中,預(yù)估2023/24年度美玉米產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期初期末庫(kù)存量均下調(diào)。10月美玉米新季單產(chǎn)預(yù)估調(diào)降至173蒲式耳/英畝,美玉米產(chǎn)量預(yù)估為150.64億蒲式耳,較上月減少7000萬(wàn)蒲式耳。新季美玉米本月飼料及殘余消費(fèi)量減少2500萬(wàn)蒲式耳。此外,美國(guó)2023/24年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估為21.11億蒲式耳,較上月減少4.95%。10月玉米庫(kù)銷比較上月下降0.71個(gè)百分點(diǎn)至14.72%。全球玉米方面,2023/24年度全球玉米產(chǎn)量以及總消費(fèi)量均調(diào)增。10月全球新作玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增約18萬(wàn)噸,主要是阿根廷玉米產(chǎn)量調(diào)增導(dǎo)致。全球新季玉米總需求增加至12億噸。2023/24年度全球玉米期末庫(kù)存較9月下調(diào)159萬(wàn)噸,全球庫(kù)銷比較上月下調(diào)0.14個(gè)百分點(diǎn)至26.03%,報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響偏中性偏多。美玉米收割順利推進(jìn),兩大玉米主產(chǎn)州愛(ài)荷華州和伊利諾伊州的收割率分別為16%和23%,均快于去年同期,進(jìn)展最快的北卡羅來(lái)納州收割率已達(dá)到86%,德克薩斯州已完成78%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱,截至2023年10月1日當(dāng)周,美國(guó)玉米收割率為23%,慢于市場(chǎng)預(yù)測(cè)水平,較之前一周提升8個(gè)百分點(diǎn),快于去年同期及五年平均水平。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米庫(kù)存繼續(xù)攀升,山東、河南河北、寧夏及安徽地區(qū)均明顯增加,山東庫(kù)存增幅超出20%,黑龍江及吉林地區(qū)庫(kù)存則小幅縮減。截止10月4日加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量274.2萬(wàn)噸,較上周增加7.11%,連續(xù)第五周攀升,突破15周高點(diǎn),預(yù)計(jì)短期玉米震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3800元/噸震蕩,USDA10月報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)0.5至49.6蒲/英畝,產(chǎn)量下調(diào)4200萬(wàn)蒲至41.04億蒲,報(bào)告利多。目前美豆收割推進(jìn),截至10月8日,美豆收割率為43%,上一周為23%,五年均值為37%,上市壓力階段性增加,本周美豆單產(chǎn)有所改善,截至10月8日,美豆優(yōu)良率為51%,上周為52%,上年同期為57%。同時(shí)巴西大豆初步展開(kāi)播種,近期巴西中部降雨增加,有利于大豆播種,南部地區(qū)降雨持續(xù),部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇,厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)。美豆測(cè)試成本支撐。國(guó)內(nèi)方面,9、10月份大豆到港放緩,國(guó)慶期間壓榨下降,截至10月6日當(dāng)周,大豆壓榨量為86.53萬(wàn)噸,低于上周的166.62萬(wàn)噸, 豆粕庫(kù)存下降,截至10月6日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為77.35萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.38%,同比增加133.40%,但豆粕降庫(kù)速度不及預(yù)期。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應(yīng)偏緊格局,同時(shí)美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁對(duì)豆油形成支撐,NOPA數(shù)據(jù)顯示,8月美豆油庫(kù)存為12.5億磅,低于去年同期的15.65億磅,另一方面,菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面,9-10月大豆到港 放緩,豆油供應(yīng)壓力減輕,但豆油提貨有所放緩,同時(shí),近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,截至10月6日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為102.67萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.02%,同比增加27.26%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7000元/噸支撐震蕩,10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告,9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸,環(huán)比上升4.33%,同比上升3.33%,月度出口量為1196113噸,環(huán)比下降2.11%,同比下降15.96%,截至9月底,馬棕庫(kù)存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。此前路透/彭博預(yù)估9月末馬棕庫(kù)存為238/241萬(wàn)噸,MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰,供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn),10月馬棕出口回升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%,但印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存處于高位,且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升,馬棕出口空間受限,對(duì)棕櫚油行情形成抑制。國(guó)內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升,截至10月6日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為85.85萬(wàn)噸,環(huán)比增加16.90%,同比增加79.56%。相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割,上市壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲,菜粕庫(kù)存處于偏高水平,截至10月6日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.38萬(wàn)噸,環(huán)比增加25.26%,同比增加296.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加,菜油庫(kù)存小幅上升,較往年處于偏高水平,截至10月6日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.64萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.01%,同比增加183.56%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于16680元/噸,收漲幅1.03%。現(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)15.14元/公斤,較昨日減少0.24元/公斤。市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)拉漲,散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng),低價(jià)出欄積極性一般,實(shí)際成交情況尚可,消費(fèi)端利好支撐有限,短期內(nèi)市場(chǎng)處于調(diào)整階段。母豬方面,22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%,偏向于母豬300頭以上中大型豬場(chǎng)環(huán)比增幅0.2%。母豬補(bǔ)欄方面并不積極,零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備,但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季,擔(dān)心仔豬成活率,所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭,頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌,能繁母豬或有淘汰可能,但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn),則母豬謹(jǐn)慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢(shì)明顯。節(jié)后歸來(lái),消費(fèi)轉(zhuǎn)弱,加之屠企宰殺虧損,故宰量多數(shù)下滑;然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足,造成短時(shí)供需錯(cuò)配,豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹(jǐn)慎,等待低位時(shí)機(jī),行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài),供應(yīng)表象下,終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因,整體供應(yīng)端出欄積極性尚可,養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價(jià)觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強(qiáng),需求拉動(dòng)效果不足,疊加北方價(jià)格連續(xù)弱勢(shì)下調(diào),預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收跌幅1.16%,收盤(pán)價(jià)9373元/噸。產(chǎn)區(qū)紅貨供應(yīng)仍顯偏緊,目前客商收購(gòu)多以現(xiàn)發(fā)市場(chǎng)為主。山東招遠(yuǎn)畢郭市場(chǎng)上貨量增多,客商存壓價(jià)心態(tài)。陜西產(chǎn)區(qū)客商多向銅川、渭南等關(guān)中一帶轉(zhuǎn)移,訂貨較為積極,好貨價(jià)格偏硬運(yùn)行,洛川70#以上半商品主流價(jià)格穩(wěn)定4.2-4.3元/斤,鏟園價(jià)格3.2-3.3元/斤,銅川訂貨客商增多,70#以上好貨成交價(jià)格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定,靜寧70#以上主流價(jià)格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng),果農(nóng)挺價(jià)情緒強(qiáng)硬,高價(jià)形勢(shì)下客商訂貨偏謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于16930元/噸,收漲幅0.3%。周四ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅0.32%,收盤(pán)價(jià)84.93美分/磅。國(guó)際方面,USDA 10月棉花供需報(bào)告中對(duì)2023/24年度美棉花產(chǎn)量、出口量與期末庫(kù)存調(diào)減。美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)10月調(diào)減31.5萬(wàn)包至1282萬(wàn)包,較上月下降2%左右,因得克薩斯州棉花產(chǎn)量大幅下降。美棉消費(fèi)量保持不變,美棉出口量減少10萬(wàn)包至1220萬(wàn)包,期末庫(kù)存調(diào)減20萬(wàn)包。美棉10月庫(kù)消比下降至19.51%,2023/24美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)保持在80美分/磅,低于2022/23年度價(jià)格84.8美分/磅。全球棉花方面,2023/24年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào),消費(fèi)量、進(jìn)出口量以及期初期末庫(kù)存預(yù)估有所下調(diào)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告中,全球2023/24年度棉花期初庫(kù)存量較上月減少1030萬(wàn)包較9月下降至8280萬(wàn)包,主要由于USDA對(duì)2000年以來(lái)巴西棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行大幅度調(diào)整,導(dǎo)致巴西和全球棉花供需平衡表發(fā)生變化。巴西2023/24年度棉花產(chǎn)量首次超過(guò)美國(guó),10月USDA報(bào)告中全球棉花產(chǎn)量較上月增加21萬(wàn)包,其中巴西、阿根廷和坦桑尼亞等國(guó)家上調(diào)棉花產(chǎn)量。全球棉花消費(fèi)量及貿(mào)易量略微下調(diào),2023/24年度全球棉花期末庫(kù)存減少1004萬(wàn)包。全球庫(kù)銷比由9月的56.53%下降至50.25%。國(guó)內(nèi)方面,7月底儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求,紡企競(jìng)拍積極,原料庫(kù)存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè),并宣布新棉收購(gòu)期間將根據(jù)形勢(shì)繼續(xù)銷售中央儲(chǔ)備棉之后,未來(lái)的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 10月8日儲(chǔ)備棉銷售資源20000.6141噸,實(shí)際成交18295.7791噸,成交率91.48%。平均成交價(jià)格17479元/噸,較前一日下跌73元/噸,折3128價(jià)格17924元/噸,較前一日下跌56元/噸。7月31日至10月8日累計(jì)成交總量678322.9716噸成交率90.67%。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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