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股指

今日四組期指走勢(shì)分化，IH、IF震蕩走強(qiáng)，IC、IM偏弱震蕩，2*IH/IC主力合約比值擴(kuò)大至0.8497?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)收盤漲跌不一，滬指漲0.5%，收?qǐng)?bào)3213.59點(diǎn)；深證成指漲0.13%，收?qǐng)?bào)10722.87點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.28%，收?qǐng)?bào)2123.96點(diǎn)，盤中創(chuàng)近三年新低。市場(chǎng)成交額達(dá)到8596億元，北向資金凈買入29.52億元。行業(yè)板塊漲少跌多，工程咨詢服務(wù)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、能源金屬、銀行、農(nóng)牧飼漁、房地產(chǎn)服務(wù)板塊漲幅居前；教育、文化傳媒、半導(dǎo)體、游戲等TMT行業(yè)跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行6.5bp報(bào)1.339%，7天期下行0.5bp報(bào)1.850%，14天期下行3.0bp報(bào)1.746%，1月期下行0.6bp報(bào)2.043%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在均線下方。宏觀面看，近期市場(chǎng)相對(duì)的弱勢(shì)，除經(jīng)濟(jì)恢復(fù)弱勢(shì)外，人民幣貶值也是重要因素，不過(guò)，北向資金開(kāi)始轉(zhuǎn)為凈流入，基本面對(duì)匯率仍有支撐以及增量政策期待有加之下，市場(chǎng)整體走強(qiáng)趨勢(shì)的邏輯未變，目前仍處于震蕩筑底過(guò)程中。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注成交量的釋放以及經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收跌0.66%，滬銀收漲0.65%，國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1945美元/盎司，金銀比價(jià)82.12。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，5月非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)創(chuàng)2023年1月以來(lái)新高，美聯(lián)儲(chǔ)6，7月加息預(yù)期升溫。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭，暗示將暫停加息，鮑威爾記者會(huì)稱通脹偏高不支持降息，市場(chǎng)對(duì)此作出鷹派解讀。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)6個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持412萬(wàn)盎司。截至6/7，SPDR黃金ETF持倉(cāng)934.65噸，前值938.11噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14550.83噸，持平。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍獲支撐。

金屬
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銅及國(guó)際銅

今日滬銅主力合約收跌0.04%，倫銅價(jià)格震蕩上漲，現(xiàn)運(yùn)行于8350美元/噸。宏觀方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)2023年1月以來(lái)最大增幅，美聯(lián)儲(chǔ)6、7月加息預(yù)期均上升，美元指數(shù)上行。國(guó)內(nèi)周末傳出政府考慮一攬子地產(chǎn)刺激政策以提振經(jīng)濟(jì)?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，現(xiàn)貨升水與滬銅盤面共振走高，上海周邊冶煉廠庫(kù)存較低，社會(huì)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量趨少，而部分進(jìn)口貨源到貨后并未及時(shí)流出，令現(xiàn)貨市場(chǎng)交易貨源更加緊張。庫(kù)存方面，截至6月2日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少0.72萬(wàn)噸至11.11萬(wàn)噸，較上周五下降0.73萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)4周下降。本周將有更多的進(jìn)口銅清關(guān)到國(guó)內(nèi)，國(guó)產(chǎn)銅到貨量變化不大，料總供應(yīng)量將比本周增加。需求方面，新增訂單降溫明顯，本周SMM調(diào)研國(guó)內(nèi)銅桿企業(yè)綜合開(kāi)工率為76.65%，較上周回落3.68個(gè)百分點(diǎn)，料銅價(jià)有反彈的跡象需求會(huì)小幅減弱。價(jià)格方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息仍施壓銅價(jià)，低庫(kù)存將對(duì)價(jià)格形成底部支撐，但內(nèi)需不足仍是主要約束，關(guān)注國(guó)內(nèi)地產(chǎn)刺激政策是否得以推出，將影響銅價(jià)走勢(shì)。

螺紋(RB)

今日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，盤中維持區(qū)間整理格局，整體仍處3600一線上方，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)925.6萬(wàn)噸，減量0.89萬(wàn)噸，降幅0.1%。上周五大鋼材除線材和熱軋，其余品種均有少量增產(chǎn)，增產(chǎn)工藝集中于長(zhǎng)流程企業(yè)。本周建材整體環(huán)比微增，螺增線降。螺紋鋼品種除華中、東北和西北，其余區(qū)域均有不同程度減產(chǎn)。其中減產(chǎn)省份集中于山西、江浙閩等；增量省份集中于黑龍江、湖南、河南等。螺紋鋼周產(chǎn)量上升1.1%至273.41萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周五大鋼材品種總庫(kù)存1679.17萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)62.53萬(wàn)噸，降幅3.6%。上周庫(kù)存環(huán)比降幅擴(kuò)張，主因在于市場(chǎng)成交水平環(huán)比回升，疊加剛需備庫(kù)，進(jìn)而促使去庫(kù)幅度擴(kuò)張。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存回落5.36萬(wàn)噸至225.25萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存下降32.75萬(wàn)噸至584.88萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.3%，上周表觀消費(fèi)除熱軋和螺紋鋼，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體水平環(huán)比上月同期變化不大。在連續(xù)調(diào)整后，短期市場(chǎng)有一定技術(shù)性修正需求，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格或步入寬幅整理運(yùn)行為主。

熱卷(HC)

今日熱卷主力2310合約表現(xiàn)延續(xù)整理格局，盤中減倉(cāng)，期價(jià)暫獲3700一線附近支撐，短期波動(dòng)有所加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，主要是SGRZ檢修產(chǎn)量影響較多，CZZT和LG臨時(shí)檢修，現(xiàn)已復(fù)產(chǎn)。北方地區(qū)部分鋼廠產(chǎn)量增多，主要是BG復(fù)產(chǎn)，還有少量鋼廠較上周相比超量生產(chǎn)。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，熱卷周度產(chǎn)量310.06萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.7%。庫(kù)存端，熱卷廠庫(kù)小幅回落0.19萬(wàn)噸至87.21萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)降幅不大，基本還是以正常出貨為主，只是區(qū)域分化現(xiàn)象較為突出；社庫(kù)回落8.53萬(wàn)噸至268.55萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比回落0.1%。從年同比角度來(lái)看，除中厚板，其余品種均處于相對(duì)弱勢(shì)狀態(tài)。預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格短期或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。

鋁(AL)

今日滬鋁主力震蕩上揚(yáng)，收于18220元/噸，漲幅0.64%。倫鋁重心有所抬升，目前2228美元/噸，漲幅0.68%。宏觀面，加拿大央行昨晚意外加息25個(gè)基點(diǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期升溫，市場(chǎng)等待下周的美國(guó)5月通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決定。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，6月份云南來(lái)水量增加，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期走強(qiáng)，預(yù)計(jì)6月下旬或有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，具體復(fù)產(chǎn)規(guī)模仍需等待更明確的電力通知；另外貴州、四川尚有20萬(wàn)噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，但整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)較為緩慢。成本端預(yù)焙陽(yáng)極6月招標(biāo)基準(zhǔn)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，后續(xù)電解鋁成本支撐或維持下行態(tài)勢(shì)。消費(fèi)端，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預(yù)期，下游鋁材加工企業(yè)開(kāi)工延續(xù)低位；庫(kù)存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.3萬(wàn)噸，較周一下降3萬(wàn)噸，因行業(yè)鋁水比例較高，鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)為去庫(kù)，隨后續(xù)到貨增加，去庫(kù)速度將趨緩。綜合來(lái)看，低庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成支撐，但下游開(kāi)工不佳、現(xiàn)貨跟漲乏力，對(duì)鋁價(jià)有所壓制。短期需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息及云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)方面消息。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力跳空高開(kāi)后保持震蕩，收于19750元/噸，漲幅0.97%。倫鋅承壓盤整，目前2376美元/噸，跌幅0.38。宏觀面，加拿大央行昨晚意外加息25個(gè)基點(diǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期升溫，市場(chǎng)等待下周的美國(guó)5月通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決定。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，由于前期鋅價(jià)下跌速度較快對(duì)冶煉端利潤(rùn)造成一定侵蝕，企業(yè)布局檢修、減產(chǎn)計(jì)劃可能提前，6月供應(yīng)端存在邊際收窄預(yù)期，不過(guò)目前來(lái)說(shuō)除云南部分煉廠減產(chǎn)以外，多數(shù)煉廠維持較高的生產(chǎn)，后續(xù)需關(guān)注是否鋅市供應(yīng)端的釋放情況；消費(fèi)端，當(dāng)下終端消費(fèi)并無(wú)突出增量，下游原料庫(kù)存和成品庫(kù)存不斷累積，需求處于偏弱狀態(tài)。庫(kù)存端，周一公布的鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.54萬(wàn)噸，較周一增加0.25萬(wàn)噸，需求走弱以及進(jìn)口鋅到貨是累庫(kù)主要原因。整體來(lái)看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無(wú)起色，基本面支撐較弱，但考慮到前期已經(jīng)跌至成本附近，滬鋅階段性反彈，但預(yù)計(jì)上方空間有限。

鉛(PB)

今日滬鉛主力承壓震蕩，收于15165元/噸，持平。倫鉛震蕩下行，目前2027美元/噸，跌幅0.83%。宏觀面，加拿大央行昨晚意外加息25個(gè)基點(diǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期升溫，市場(chǎng)等待下周的美國(guó)5月通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決定。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，礦與廢料供應(yīng)、成本、硫酸脹庫(kù)等多項(xiàng)因素并發(fā)，6月原生鉛和再生鉛供應(yīng)均預(yù)期下降，緩和后續(xù)鉛錠累庫(kù)壓力，提振鉛價(jià)延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)。需求端，鉛消費(fèi)市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.71萬(wàn)噸，較周一增加0.12萬(wàn)噸，需要關(guān)注的是后續(xù)6月交割，鉛錠社會(huì)累增風(fēng)險(xiǎn)尚存。綜合來(lái)看，鉛消費(fèi)板塊弱勢(shì)不改，在短期鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)下，仍需警惕后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石(I)

供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)兩期保持增量，但本期增幅依舊較小。本期發(fā)運(yùn)量2948.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加61.2萬(wàn)噸，較上月均值高177.33萬(wàn)噸/周，較今年均值高135.70萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周中位偏高水平。根據(jù)澳洲發(fā)運(yùn)出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)以及巴西日均發(fā)運(yùn)高于平均水平來(lái)看，預(yù)計(jì)下期發(fā)運(yùn)量保持增勢(shì)，至少增加110萬(wàn)噸達(dá)至今年高位值。本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量自上期短暫回落后再次出現(xiàn)小幅回升，本期到港量2244.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加74.1萬(wàn)噸，較上月均值高132.55萬(wàn)噸/周，較今年均值低2.76萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的中位偏高水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量在前兩期上漲后出現(xiàn)了下滑，本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.81萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.71萬(wàn)噸/天，累計(jì)增加20.09萬(wàn)噸/天，同比下降1.8萬(wàn)噸/天，目前鋼廠繼續(xù)維持利潤(rùn)，在生產(chǎn)方面鋼廠維持高生產(chǎn)狀態(tài)。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存自上期連續(xù)兩周累庫(kù)后再次出現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。截止6月2日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12752.5萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅去庫(kù)41.3萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低378萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低481.3萬(wàn)噸。今日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)維持偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)暫獲60日均線附近支撐，繼續(xù)向上靠近800一線，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然較強(qiáng)，短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

天然橡膠

今日天然橡膠期貨主力合約09合約延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，收于12130元/噸。從宏觀來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，海外市場(chǎng)將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)6月份是否繼續(xù)加息，短期市場(chǎng)預(yù)期6月份或?qū)和＜酉ⅰ墓┬鑱?lái)看，國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)逐漸增加，但進(jìn)口量環(huán)比下降。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，5月份橡膠進(jìn)口量環(huán)比12.5%，6月份天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比將繼續(xù)下降。上周國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)樣本企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降。新膠供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前版納產(chǎn)區(qū)整體開(kāi)割率在70%左右，預(yù)計(jì)6月底會(huì)全面開(kāi)割。海南地區(qū)全乳膠加工有所增加，但海南地區(qū)膠水價(jià)格較高，天然橡膠存在成本支撐。國(guó)外產(chǎn)區(qū)新膠逐步放量，但由于受氣候影響，產(chǎn)區(qū)新膠釋放不足，新增供應(yīng)壓力有限。需求方面，胎企由于內(nèi)銷市場(chǎng)持續(xù)低迷，導(dǎo)致工廠產(chǎn)銷壓力有所顯現(xiàn)，輪胎開(kāi)工率略下降。6月2日當(dāng)周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率63.3%，半鋼胎開(kāi)工率70.6%。天然橡膠下游需求內(nèi)需偏弱，而出口市場(chǎng)表現(xiàn)較好，給予輪胎產(chǎn)銷一定支撐。因此從供需和成本來(lái)看，天然橡膠價(jià)格下方將受到支撐?，F(xiàn)貨方面，6月8日天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12050-12100元/噸。Ru09合約和2022年產(chǎn)的全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格基本平水。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格下調(diào)200元/噸，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為11300元/噸，相對(duì)全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格，原料價(jià)格較高。綜合來(lái)看，天然橡膠供需變動(dòng)不大，其中新膠供應(yīng)逐漸回升，但供應(yīng)增量不大，膠水等原料價(jià)格較高，隨著進(jìn)口量環(huán)比下降，社會(huì)庫(kù)存將開(kāi)始下降，天然橡膠期貨受到一定支撐，但因海外宏觀仍面臨不確定性，下游需求穩(wěn)中偏弱，天然橡膠期貨將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。建議持區(qū)間震蕩思路在震蕩區(qū)間下沿附近偏多交易。

PVC(V)

今日PVC期貨09合約主要在5650元/噸附近震蕩整理，明日關(guān)注5600元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。近期PVC供需兩弱，一方面6月份雨季影響部分室外項(xiàng)目施工，PVC需求穩(wěn)中偏弱，PVC期貨需求預(yù)期仍偏弱，另一方面，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修依舊較多，PVC生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)生產(chǎn)利潤(rùn)不高，PVC期貨繼續(xù)下跌空間不大，整體將震蕩運(yùn)行為主。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率72.71%，環(huán)比下降1.74%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率71.54%，環(huán)比下降0.81%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率76.49%，環(huán)比下降4.73%。本周有三套裝置至少173萬(wàn)噸產(chǎn)能檢修，檢修損失量小幅增加。需求方面，近期下游制品企業(yè)開(kāi)工仍然偏低，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)，投機(jī)性需求偏弱。出口方面，隨著人民幣貶值以及國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨下跌，出口仍有利潤(rùn)， PVC少量出口?，F(xiàn)貨方面，6月8日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，現(xiàn)匯自提5530-5630元/噸。綜合來(lái)看， PVC行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率處于偏低水平，社會(huì)庫(kù)存緩慢下降，供應(yīng)壓力逐漸減輕，但本周電石價(jià)格下跌，需求維持偏弱局面，PVC期貨將震蕩筑底。建議短線低位多單謹(jǐn)慎持有。

燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合約期價(jià)收于3033元/噸，較上一交易日上漲0.9%。低硫主力合約期價(jià)收于4016元/噸，較上一交易日上漲2.76%。供應(yīng)方面，截至5月28日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為116.44萬(wàn)噸，較上一周期下跌84.86%。其中美國(guó)發(fā)貨44.72萬(wàn)噸，較上一周期下跌44.87%；俄羅斯發(fā)貨88.45萬(wàn)噸，較上一周期下跌20.69%；新加坡發(fā)貨4.46萬(wàn)噸，較上一周期下跌77.89%。近期高低燃料油裂解價(jià)差繼續(xù)修復(fù)，煉廠生產(chǎn)積極性或上升。需求方面，由于航運(yùn)市場(chǎng)需求低迷，中下游依舊按剛需謹(jǐn)慎小單補(bǔ)貨。批發(fā)商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，多低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為990.51，較上周期上漲0.38%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為938.74，較上周期下跌0.79%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得1893.7萬(wàn)桶，環(huán)比上漲8.29%。整體來(lái)看，海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟，期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

原油(SC)

今日原油主力合約期價(jià)收于535.6元/桶，較上一交易日上漲2.27%。OPEC下調(diào)明年產(chǎn)量目標(biāo)140萬(wàn)桶/日，沙特宣布單方面減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。盡管市場(chǎng)對(duì)OPEC的執(zhí)行率存疑，但將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2024年利好油市未來(lái)前景。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月2日當(dāng)周錄得1240萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)煉廠春季檢修結(jié)束，駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費(fèi)將回升。國(guó)內(nèi)方面，截至5月31日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為77.35%，較中旬下跌1.05%。6月烏魯木齊石化、哈爾濱石化、洛陽(yáng)石化及青島煉化仍將處在檢修期內(nèi)，而大慶石化及蘭州石化將陸續(xù)進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至5月31日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為66.31%，較上周下跌0.38%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修，多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或平穩(wěn)為主。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端有回暖預(yù)期，但市場(chǎng)心態(tài)持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。

瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3722元/噸，較上一交易日上漲0.08%。供應(yīng)方面，截止6月1日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為57.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量30.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.8萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量19.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.4萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量5.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸，中海油2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.4%，環(huán)比增加2.6%。雖然西北以及東北個(gè)別煉廠本周有生產(chǎn)計(jì)劃，但華東主營(yíng)煉廠間歇停產(chǎn)，或帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量40.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.8%。目前北方地區(qū)天氣尚可，需求陸續(xù)有所提振；但南方多數(shù)地區(qū)降雨集中，終端施工受阻明顯，需求表現(xiàn)欠佳。整體來(lái)看，瀝青需求端疲弱依舊，期價(jià)面臨下行壓力。

塑料(L)

今日塑料期貨主力09合約在7756元/噸附近震蕩收陽(yáng)線。塑料供需變動(dòng)不大。從成本來(lái)看，國(guó)際原油震蕩運(yùn)行為主，對(duì)塑料期貨成本支撐力度不大。從供需來(lái)看，本周PE裝置檢修有所減少，但LLDPE生產(chǎn)比例仍偏低。據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在6.16萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.3萬(wàn)噸。近期LLDPE生產(chǎn)比例在33%附近偏低水平。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存，下游工廠新增訂單有限。現(xiàn)貨方面，6月8日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格漲10-30元/噸，主流報(bào)價(jià)在7780-7950元/噸，期貨09合約略貼水現(xiàn)貨價(jià)格。綜合來(lái)看，本周裝置檢修有所下降，但 LLDPE生產(chǎn)比例偏低。海外宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期將有所緩和，國(guó)際原油寬幅震蕩，塑料期貨下跌空間不大，整體將震蕩運(yùn)行。建議短線低位多單謹(jǐn)慎持有。

聚丙烯(PP)

今日PP期貨主力合約09合約在6950元/噸附近震蕩收小陽(yáng)線。從成本來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行為主，對(duì)PP期貨走勢(shì)指引性不強(qiáng)。近期煤炭?jī)r(jià)格下跌，但后期夏季用電高峰期煤炭需求回升，煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒎€(wěn)定為主。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，今日臨時(shí)檢修裝置增加，檢修占比增加至14.5%，拉絲PP生產(chǎn)比例下降至27%附近。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力逐漸增加，海外供應(yīng)商銷售壓力明顯，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，但出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，塑編企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在41%，低于去年同期水平?，F(xiàn)貨方面，6月8日華東拉絲報(bào)價(jià)變動(dòng)不大，華東拉絲主流價(jià)格在7000-7150元/噸，期貨09合約貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看， PP供需仍未顯著改善，但宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期將逐漸好轉(zhuǎn)，PP期貨下跌空間不大，整體將震蕩筑底。建議短線多單謹(jǐn)慎持有，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，若跌破6800元/噸整數(shù)關(guān)口則止損。

PTA(TA)

正套持有

TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。

焦炭(J)

今日焦炭期貨主力(J2309合約)箱體窄幅震蕩，成交良好，持倉(cāng)量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-83元/噸；焦炭總庫(kù)存916.75萬(wàn)噸(-8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.69%(0.28)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.66%(-0.3)。綜合來(lái)看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體運(yùn)行情況偏悲觀，部分鋼廠計(jì)劃提出第十輪價(jià)格提降，降幅80-100元/噸。供應(yīng)端，本輪降價(jià)后焦企進(jìn)入盈虧邊緣線，焦炭銷售壓力有所增大。下游方面，隨著近日多重宏觀利多以及唐山環(huán)保政策的頻發(fā)，市場(chǎng)情緒高漲，鋼材價(jià)格大幅拉漲，鋼廠盈利能力快速修復(fù)。不過(guò)考慮鋼材季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠原料庫(kù)存水平尚可，焦炭采購(gòu)增量十分有限。我們認(rèn)為，5月下旬基于對(duì)成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來(lái)一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)存在明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開(kāi)，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能。預(yù)計(jì)后市將短暫反彈后或再次進(jìn)入下跌趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注壓減粗鋼產(chǎn)量對(duì)焦炭市場(chǎng)供需格局的影響。

焦煤(JM)

5月份出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)悲觀情緒再起。今日焦煤期貨主力(JM2309合約)偏弱震蕩，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1470元/噸(0)，期現(xiàn)基差202元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存217.17萬(wàn)噸(+7.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用8.64天(+0.1)。綜合來(lái)看，受部分焦企階段性補(bǔ)庫(kù)的利好，近期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格短暫止跌，煤礦銷售壓力有所減輕。不過(guò)后市預(yù)期普遍悲觀，高價(jià)資源銷售困難的局面持續(xù)，市場(chǎng)情緒整體弱于前期。下游方面，盡管粗鋼減產(chǎn)的消息另成材價(jià)格出現(xiàn)一波拉漲并因此大幅改善鋼廠利潤(rùn)。但消費(fèi)淡季臨近，市場(chǎng)對(duì)于成材行情走弱的預(yù)期依然較重。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)定在900車以上，但仍以大戶和競(jìng)拍煤為主，由于利潤(rùn)的倒掛，中小貿(mào)易商仍在觀望。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長(zhǎng)期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開(kāi)下行空間。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩的過(guò)程中繼續(xù)尋底，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。

白糖(SR)

今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6871元/噸，收漲幅0.32%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.57%，收盤價(jià)24.53美分/磅。國(guó)際方面，5月底印度累計(jì)產(chǎn)糖3224萬(wàn)噸，同比減少8%，目前僅有17家糖廠仍在壓榨，上年同期為45家。巴西干燥的天氣對(duì)甘蔗收獲非常有利，推動(dòng)糖廠加速壓榨，天氣預(yù)報(bào)預(yù)計(jì)未來(lái)6月10日天氣可能發(fā)生變化。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處公布數(shù)據(jù)顯示，5月前三周巴西出口糖120.8萬(wàn)噸，日均出口8.63萬(wàn)噸，較去年5月日均出口增加21%。國(guó)內(nèi)方面，至5月國(guó)底，本制糖期已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖897萬(wàn)噸，同比減少59萬(wàn)噸，累計(jì)銷售食糖625萬(wàn)噸，同比增加88萬(wàn)噸，銷糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存272萬(wàn)噸，同比減少143.39萬(wàn)噸，5月單月銷糖110萬(wàn)噸，環(huán)比4月增加32萬(wàn)噸，同比增加16.39萬(wàn)噸，增幅17.5%。短期受國(guó)際食糖價(jià)格拖累上漲仍存壓力，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

階段性承壓

今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，今日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕承壓3500元/噸震蕩，美豆新作播種進(jìn)度較快，截至6月4日當(dāng)周，美豆種植率為91%，去年同期為76%，五年均值為76%，中西部地區(qū)天氣整體良好，堪薩斯/內(nèi)布拉斯加/內(nèi)布拉斯加/愛(ài)荷華地區(qū)旱情仍需關(guān)注，但未來(lái)兩周降水有所增加，短期天氣較為有利。巴西大豆供應(yīng)壓力邊際減輕，貼水報(bào)價(jià)逐步回升，但目前巴西大豆銷售進(jìn)度依然偏慢，且二季度全球大豆供應(yīng)充足，美豆維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來(lái)臨，油廠壓榨升至高位，截至6月2日當(dāng)周，大豆壓榨量為196.9萬(wàn)噸，高于上周的189.84萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存大幅上升，截至6月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為46.11萬(wàn)噸,環(huán)比增加72.05%,同比減少48.54%，豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對(duì)豆粕形成支撐，豆粕整體維持震蕩走勢(shì)。

豆油(Y)

巴西大豆供應(yīng)壓力邊際緩解，但巴西大豆壓榨預(yù)期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，油粕比縮小頭寸解鎖對(duì)豆油形成支撐，但隨著油廠開(kāi)機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫(kù)存轉(zhuǎn)升，截至6月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為84.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.78%,同比減少8.16%。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油承壓6600元/噸震蕩，4月末馬棕庫(kù)存降至150萬(wàn)噸的低位水平，但是馬棕仍處于增產(chǎn)周期，5月馬棕產(chǎn)量大幅回升，供應(yīng)憂慮有所減弱，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加38%，5月份馬棕出口仍受到抑制，馬棕出口處與偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示5月馬棕出口較上月同期下滑1%/1.78%。此外，黑海糧食外運(yùn)協(xié)議延長(zhǎng)，黑海地區(qū)菜油和葵油出口持續(xù)處于高位，給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存逐步下降，截至6月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為53.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.80%，同比增加119.74%，但近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，6、7月份買船增加，棕櫚油上方空間依然受限，維持震蕩走勢(shì)。

菜籽類

2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成抑制，菜粕庫(kù)存小幅上升，但仍處于偏低水平，截至6月2日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1.55萬(wàn)噸,環(huán)比增加21.09%,同比減少63.36%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫(kù)存轉(zhuǎn)降但仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月2日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為36.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.62%,同比增加73.28%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴(kuò)大。

雞蛋(JD)

今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.19%，收于4114元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，5月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.79億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。另一方面，由于春節(jié)之后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續(xù)增加，目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

蘋(píng)果(AP)

今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.43%，收于8656元/噸。蘋(píng)果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，客商端午節(jié)備貨積極性不減。全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為 254.66 萬(wàn)噸，出庫(kù)量 30.57 萬(wàn)噸，較2022年同期增加56.52萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為24.45%，較上周減少2.38個(gè)百分點(diǎn)，陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為20.43%，較上周減少1.89個(gè)百分點(diǎn)。受到端午節(jié)備貨提振，蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)交易氛圍火熱，出庫(kù)速度加快。近日蘋(píng)果批發(fā)市場(chǎng)日內(nèi)到車基本可消化，壓力較小批發(fā)市場(chǎng)蘋(píng)果交易尚可?？偟膩?lái)說(shuō)，受端午備貨需求提振富士等水果批發(fā)價(jià)格出現(xiàn)回升，蘋(píng)果消費(fèi)處于旺季，預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果價(jià)格仍維持高位運(yùn)行。

棉花及棉紗

今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于16865元/噸，收漲幅0.6%。周三ICE美棉主力合震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.65%，收盤價(jià)81.32美分/磅。國(guó)際方面，前美聯(lián)儲(chǔ)“二把手”克拉里達(dá)鷹派講話，高盛押注聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)仍預(yù)期6月按兵不動(dòng)。截至5月25日當(dāng)周，美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約60736噸（含簽約62074噸，取消前期簽約1338噸），較前一周增加103%，較近四周平均增加44%。裝運(yùn)陸地棉64138噸，較前一周增加5%，較近四周平均減少16%。凈簽約本年度皮馬棉839噸，較前一周增加12%；裝運(yùn)皮馬棉6055噸，較前一周增加98%。新年度陸地棉簽約1.7萬(wàn)噸，無(wú)新年度皮馬棉簽約。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示截至四月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存中，新疆庫(kù)棉花總量約為336.81萬(wàn)噸，而某企業(yè)摸底新疆庫(kù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)不足200萬(wàn)噸（部分倉(cāng)庫(kù)數(shù)據(jù)未被納入統(tǒng)計(jì)），僅一個(gè)月的時(shí)間庫(kù)存降幅逾一百多萬(wàn)噸，市場(chǎng)對(duì)商業(yè)庫(kù)存充滿爭(zhēng)議。目前市場(chǎng)靜待信息網(wǎng)每月中旬公布的棉花商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)。近期棉花價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上漲，紡企對(duì)于棉花原料的購(gòu)買相對(duì)謹(jǐn)慎。當(dāng)前下游市場(chǎng)間存在一定的分化，中小型紡紗廠，訂單情況大致在5月底，大廠排單情況較好。但從當(dāng)前紡企端的現(xiàn)狀來(lái)看，開(kāi)機(jī)率維持在正常水平，且產(chǎn)成品庫(kù)存處于偏低位置。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。

生豬(LH)

今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于15920元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.35元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.01元/公斤。目前散戶端有抗價(jià)情緒，但整體消費(fèi)仍無(wú)利好因素，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅調(diào)整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。從今年1月開(kāi)始母豬存欄連續(xù)環(huán)比下降，不過(guò)產(chǎn)能去化速度較為緩慢。主要因?yàn)槟肛i存欄下降一方面是由于養(yǎng)殖虧損的主動(dòng)產(chǎn)能去化，另一方面則是因?yàn)槭芏局链杭矩i病影響的被動(dòng)淘汰增加。而隨著后期天氣逐步轉(zhuǎn)熱，豬病影響減弱使得被動(dòng)淘汰將明顯減少。同時(shí)現(xiàn)階段出售仔豬仍有利潤(rùn)，養(yǎng)殖端主動(dòng)淘汰母豬較少，后期母豬產(chǎn)能去化速度仍將較為緩慢。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢(shì)。不過(guò)由于一季度全國(guó)各地豬病影響，導(dǎo)致生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降。1至2月生豬生產(chǎn)指標(biāo)下降從而可能導(dǎo)致6至7月供應(yīng)出現(xiàn)縮量，供應(yīng)壓力或有望緩解。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐。綜合來(lái)看短期市場(chǎng)供需博弈現(xiàn)貨或延續(xù)震蕩磨底態(tài)勢(shì)，建議觀望為主。

花生(PK)

今日花生期貨主力小幅下跌，收于9530元/噸。目前產(chǎn)區(qū)收購(gòu)基本結(jié)束，部分花生貿(mào)易商轉(zhuǎn)置收購(gòu)小麥。短期市場(chǎng)仍處于消費(fèi)淡季，節(jié)日提振暫未顯現(xiàn)，整體購(gòu)銷略顯清淡。新作方面，由于花生價(jià)格高位，使得花生種植收益較去年增長(zhǎng)明顯，明顯高于其他作物，農(nóng)民種植花生意愿較強(qiáng)，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開(kāi)始陸續(xù)播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。新季花生種植面積預(yù)計(jì)較去年相比增加，新季花生增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。需求端，在國(guó)內(nèi)大宗油脂趨弱的行情下花生油價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，油廠入市收購(gòu)情況較差，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看產(chǎn)區(qū)余量見(jiàn)底，市場(chǎng)貨源偏少對(duì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍提供一定支撐，但對(duì)于遠(yuǎn)月價(jià)格而言，新季花生種植面積預(yù)計(jì)較去年明顯增加，新季花生增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。且在國(guó)內(nèi)大宗油脂供需趨寬松的情況下，花生油粕價(jià)格較難提振，油廠壓榨利潤(rùn)持續(xù)惡化，下游需求偏弱將持續(xù)抑制花生價(jià)格，建議仍以偏弱震蕩思路看待。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯（Z0010132），李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿（Z0000394）