今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-04-10
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指走勢(shì)分化，IF、IC、IM震蕩走弱，IH走勢(shì)偏強(qiáng)，截止收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8377。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌0.37%，深證成指跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%，市場(chǎng)成交額超過(guò)1.2萬(wàn)億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行5.0bp報(bào)1.324%，7天期上行0.7bp報(bào)2.004%，14天期上行1.1bp報(bào)2.057%，1個(gè)月下行0.9bp報(bào)2.313%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，海外美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)增幅略高于預(yù)期，創(chuàng)27個(gè)月最低，市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期還需加息一次，預(yù)計(jì)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率從50%升至70%，仍預(yù)計(jì)年底前降息。國(guó)內(nèi)3月物價(jià)數(shù)據(jù)發(fā)布在即，由于國(guó)內(nèi)豬價(jià)持續(xù)走低，蔬果漲跌互現(xiàn)，原油價(jià)格回落帶動(dòng)成品油價(jià)格小幅下行，3月CPI同比漲幅或繼續(xù)回落，不會(huì)對(duì)貨幣政策形成掣肘，未來(lái)政策調(diào)控仍有空間。整體來(lái)看，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)提振，A股估值仍處于歷史低位，中期具有一定多單配置價(jià)值。短期，現(xiàn)貨市場(chǎng)中主板注冊(cè)制新股上市大漲，而此前強(qiáng)勢(shì)的AI股迎來(lái)跌停潮。資金分化下，短期市場(chǎng)或有回調(diào)需求，但多方提振下，市場(chǎng)整體走強(qiáng)趨勢(shì)未變，或?qū)⒗^續(xù)保持震蕩上行。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.79%，滬銀收跌0.43%，國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1996美元/盎司，金銀比價(jià)80.54。3月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增幅略高于預(yù)期，創(chuàng)27個(gè)月最低，時(shí)薪同比漲幅為近兩年最慢，均展現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫跡象，但失業(yè)率意外小幅下滑、接近歷史低位，勞動(dòng)參與率提升，均表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍堅(jiān)韌。市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期還需加息一次，預(yù)計(jì)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率從50%升至70%，仍預(yù)計(jì)年底前降息。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備6592萬(wàn)盎司，較上月增加80萬(wàn)盎司，是繼去年11月增持以來(lái)連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至4/6，SPDR黃金ETF持倉(cāng)930.91噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)14574.65噸，持平。避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息有望持續(xù)提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.22%，倫銅因復(fù)活節(jié)休市。宏觀方面，近期美國(guó)所公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯現(xiàn)降溫跡象，一直強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)也超預(yù)期走弱，美國(guó)3月ISM制造業(yè)指數(shù)意外降至46.3，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低。國(guó)內(nèi)方面，馬克龍?jiān)L華重置中法、中歐關(guān)系，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所緩和，海外對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較大期待，交易中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好邏輯仍在?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，3月中旬美金銅進(jìn)口盈虧扭虧為盈，多數(shù)貿(mào)易商鎖住利潤(rùn)，陸續(xù)將保稅貨源搬至國(guó)內(nèi)，致使國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，或?qū)?duì)內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨升水造成沖擊。截至4月7日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少0.39萬(wàn)噸至20.23萬(wàn)噸，較上周五微增0.04萬(wàn)噸，較節(jié)前增加0.57萬(wàn)噸，連續(xù)2周周度累庫(kù)。需求方面，由于銅價(jià)的上漲，終端需求始終難旺盛，疊加廢銅低價(jià)沖擊，精銅桿周度開(kāi)工率連續(xù)三周下降，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為68.85%，較上周下降3.76個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看，近期宏觀情緒偏空，關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化及消費(fèi)強(qiáng)度，預(yù)計(jì)銅價(jià)將有所承壓。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)繼續(xù)大幅下挫，靠近3900一線整數(shù)關(guān)口支撐，整體依然偏空運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨回落。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)981.4萬(wàn)噸，增量7.31萬(wàn)噸，增幅0.8%。五大鋼材品種供應(yīng)水平延續(xù)回升，但品種分化，主要表現(xiàn)為長(zhǎng)降板增，建材減量主因并不在于限產(chǎn)，而是多數(shù)企業(yè)因盈利虧損、品種轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素而使得建材品種生產(chǎn)設(shè)備飽和度下降。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比略有減量，周產(chǎn)量回落0.3%至301.23萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2046.45萬(wàn)噸，周環(huán)比下降20.66萬(wàn)噸，降幅1%。五大鋼材總庫(kù)存降幅環(huán)比明顯收窄，受期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)，交投情緒環(huán)比有所減弱，疊加天氣因素影響，廠發(fā)節(jié)奏和市場(chǎng)成交水平表現(xiàn)放緩及下降，進(jìn)而使得庫(kù)存降幅環(huán)比收縮。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降6.29萬(wàn)噸至262.77萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存下降3.38萬(wàn)噸至813.81萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅6.7%，表觀消費(fèi)量受供應(yīng)增減表現(xiàn)品種分化，以及去庫(kù)幅度收縮影響，整體消費(fèi)表現(xiàn)略有下降。綜合來(lái)看，原料成本高位回落，疊加近期市場(chǎng)需求弱勢(shì)表現(xiàn)，使得期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)，市場(chǎng)短期表現(xiàn)依然偏弱，預(yù)計(jì)鋼價(jià)表現(xiàn)依然承壓運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2310合約繼續(xù)大幅回落，整體表現(xiàn)依然承壓，下方靠近4000一線附近支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，板材增量主因在于鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)、規(guī)律性復(fù)產(chǎn)等因素，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，熱卷周度產(chǎn)量325.11萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.6%。上周熱軋產(chǎn)量依舊增加，主要增幅地區(qū)在華北和東北地區(qū)，主要原因在于鋼廠近期產(chǎn)量有所調(diào)整；加上西北地區(qū)BG前期新增高爐，使得周產(chǎn)量明顯增多。庫(kù)存端，熱卷廠庫(kù)下降0.74萬(wàn)噸至86.86萬(wàn)噸，廠庫(kù)有小幅回落，主要原因還是為東北地區(qū)鋼廠產(chǎn)量增多后庫(kù)存有小幅累積，整體仍以正常出貨為主；社庫(kù)下降3.3萬(wàn)噸至238.31萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.6%，板材消費(fèi)整體好于建材。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段消費(fèi)水平除線材外，均高于去年同期水平和2022年平均水平，可見(jiàn)需求韌性尚存。熱卷價(jià)格延續(xù)偏弱整理運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力維持窄幅盤整態(tài)勢(shì)，收于18620元/噸，漲幅0.03%。宏觀面，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅略高于預(yù)期，創(chuàng)27個(gè)月最低，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫跡象；但失業(yè)率數(shù)據(jù)表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)筋，重燃投資者對(duì)5月份加息的預(yù)期。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，雖然四川，貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)端小幅修復(fù)，但進(jìn)展仍較緩慢，在豐水期來(lái)臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期原料價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，目前進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游開(kāi)工繼續(xù)回升，但仍低于去年同期。庫(kù)存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存100.6萬(wàn)噸，較上周四下降3.2萬(wàn)噸，4月份預(yù)計(jì)電解鋁錠仍是去庫(kù)預(yù)期。綜合來(lái)看，海外衰退的預(yù)期依舊是潛在的利空因素，國(guó)內(nèi)鋁市供需雙增，漲跌均未有較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期維持震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力低位盤整，收于22135元/噸，漲幅0.02%。宏觀面，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅略高于預(yù)期，創(chuàng)27個(gè)月最低，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫跡象；但失業(yè)率數(shù)據(jù)表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)筋，重燃投資者對(duì)5月份加息的預(yù)期。海外市場(chǎng)，歐洲煉廠部分復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)，后期仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)邊際增加。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)及利潤(rùn)維持較高狀態(tài)，煉廠滿產(chǎn)及推遲檢修意愿較強(qiáng)，供應(yīng)增加。消費(fèi)端，“金三銀四”季節(jié)性旺季對(duì)鍍鋅消費(fèi)尚有一定支撐，但壓鑄鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)一般，需求端受環(huán)保及訂單欠佳影響有所下滑。庫(kù)存端，周一公布的鋅錠庫(kù)存15萬(wàn)噸，較上周五增加0.25萬(wàn)噸，社庫(kù)錄增。整體來(lái)看，受制于海內(nèi)外供應(yīng)增加較強(qiáng)預(yù)期，及國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以承壓震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力重心小跌，收于15285元/噸，跌幅0.23%。宏觀面，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅略高于預(yù)期，創(chuàng)27個(gè)月最低，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫跡象；但失業(yè)率數(shù)據(jù)表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)筋，重燃投資者對(duì)5月份加息的預(yù)期。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，進(jìn)入4月，原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)展開(kāi)新一輪檢修，河南、安徽等地均有煉廠檢修，鉛錠供應(yīng)地域性偏緊加劇。需求端，進(jìn)入4月份鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季氛圍或加濃，消費(fèi)降級(jí)對(duì)于后續(xù)鉛價(jià)運(yùn)行起到直接的利空作用。庫(kù)存端，周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.36萬(wàn)噸，較上周五持平，本周為滬鉛2304合約交割前一周，交倉(cāng)貨源將逐步轉(zhuǎn)移至倉(cāng)庫(kù)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存或有止跌回升的可能。綜合來(lái)看，近期鉛錠地域性供應(yīng)偏緊加劇，疊加上交所倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)去化，對(duì)鉛價(jià)構(gòu)成支撐，但鉛消費(fèi)傳統(tǒng)淡季態(tài)勢(shì)不變，疊加宏觀氛圍偏空，對(duì)后續(xù)鉛價(jià)運(yùn)行壓力尚存，預(yù)計(jì)鉛價(jià)將保持震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端，本期澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2661.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加259.4萬(wàn)噸；45港口到港量2256.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加133萬(wàn)噸。需求端，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.3%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；日均鐵水產(chǎn)量245.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.72萬(wàn)噸，同比增加15.76萬(wàn)噸。庫(kù)存端，本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13152.98萬(wàn)噸，環(huán)比降308.26萬(wàn)噸；日均疏港量323.28萬(wàn)噸增7.43萬(wàn)噸。在港船舶數(shù)88條增16條。周期內(nèi)鐵礦石到港雖有回升，但因船舶未能及時(shí)靠泊卸貨，進(jìn)而形成壓港庫(kù)存，在港船舶數(shù)量亦同步增加，同時(shí)受疏港持續(xù)上升影響，庫(kù)存降幅有所擴(kuò)大。全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存小幅增加，增量主要來(lái)自華東和沿江區(qū)域鋼廠，海漂發(fā)貨和港口現(xiàn)貨采購(gòu)均有小幅增加；而華北區(qū)域鋼廠仍以消耗庫(kù)存為主，進(jìn)口礦庫(kù)存下降較多。短期由于高需求低庫(kù)存現(xiàn)狀，礦價(jià)表現(xiàn)依然相對(duì)成材端較為堅(jiān)挺。今日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)偏弱運(yùn)行，整體表現(xiàn)繼續(xù)下挫，上方承壓800一線，預(yù)計(jì)短期偏弱運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約09合約橫盤震蕩，尾盤略反彈，持倉(cāng)量減少。上周雖然下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率小幅回升，但國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，3月份歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫，天然橡膠期貨承壓走弱。從供需來(lái)看，近期海南膠水繼續(xù)釋放，膠水價(jià)格穩(wěn)定，新膠供應(yīng)壓力不大。云南部分產(chǎn)區(qū)受白粉病影響開(kāi)割有所延遲。需求數(shù)據(jù)方面，目前多數(shù)輪胎企業(yè)開(kāi)工無(wú)明顯調(diào)整，上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率68.85%，周環(huán)比增加3.42%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率73.47 %，周環(huán)比增加0.39%。目前輪胎企業(yè)產(chǎn)能釋放維持正常，但中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新接訂單的逐漸放緩，市場(chǎng)對(duì)輪胎后市銷量不太樂(lè)觀?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月10日華東地天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸左右，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11100-11200元/噸。綜合來(lái)看，宏觀方面，海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨仍將低位震蕩，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨05合約小幅下跌0.48%，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，下方關(guān)注6000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。近期PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷不高，但下游企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源采購(gòu)意愿減弱，PVC期貨價(jià)格高位回落。本周PVC裝置生產(chǎn)負(fù)荷或?qū)⒗^續(xù)下降，PVC期貨仍將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。從成本來(lái)看，近期電石廠虧損嚴(yán)重，降負(fù)荷現(xiàn)象明顯增多，今日電石價(jià)格持穩(wěn)，關(guān)注電石價(jià)格止跌之后，對(duì)PVC價(jià)格的聯(lián)動(dòng)作用。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率77.46%，環(huán)比提升1.63%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率74.55%，環(huán)比提升1.53%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率87.42%，環(huán)比增加2%。本周新疆天業(yè)天能廠區(qū)及烏海化工（一條產(chǎn)線）計(jì)劃?rùn)z修，檢修損失量略有增加。出口方面，近期國(guó)外詢盤增加，出口略有好轉(zhuǎn)。不過(guò)上周華東地區(qū)社會(huì)庫(kù)存小幅增加。需求方面，目前下游制品企業(yè)原料庫(kù)存偏高，按需采購(gòu)為主?，F(xiàn)貨方面，4月10日華東主流現(xiàn)匯自提6100-6200元/噸。期貨和現(xiàn)貨基本面平水。綜合來(lái)看，國(guó)際原油高位運(yùn)行，電石價(jià)格或?qū)簳r(shí)止跌，PVC生產(chǎn)負(fù)荷不高，PVC期貨仍受到一定支撐，下跌空間不大，但在下游需求尚未大幅好轉(zhuǎn)的情況下，PVC將區(qū)間震蕩，建議高拋低吸區(qū)間參與。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3096元/噸，較上一交易日下跌0.35%。低硫主力合約期價(jià)收于4111元/噸，較上一交易日下跌0.87%。供應(yīng)方面，截至4月2日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為421.87萬(wàn)噸，較上周期下降16.21%。其中美國(guó)發(fā)貨49.23萬(wàn)噸，較上周期增加3.87%；俄羅斯發(fā)貨82.48萬(wàn)噸，較上周期下降21.68%；新加坡發(fā)貨為14.85萬(wàn)噸，較上周期下降21.32%。在原料供應(yīng)偏緊和俄羅斯燃油發(fā)運(yùn)量下降的影響下，預(yù)計(jì)燃料油供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。需求方面，中東發(fā)電需求在4月逐步回升，高硫消費(fèi)將得到提振。歐美銀行業(yè)危機(jī)緩解，且美國(guó)放緩加息步伐，油品消費(fèi)或?qū)⒂兴厣?。本周期中?guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1127.06，較上周期上漲0.37%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為958.43，較上周期下跌1.91%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2374萬(wàn)桶，比上周期增加116.2萬(wàn)桶，環(huán)比增加5.15%。整體來(lái)看，燃料油需求端在中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期下將有所改善，期價(jià)或出現(xiàn)修復(fù)。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于587.9元/桶，較上一交易日上漲0.29%。雖然OPEC+宣布額外減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日至年底，歐美銀行危機(jī)擔(dān)憂情緒緩解；但歐美制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟、美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)下滑為原油需求埋下隱憂。供應(yīng)方面，目前OPEC+維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止3月31日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)緩解，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，疊加美國(guó)煉廠春季檢修結(jié)束，原油消費(fèi)將回升。國(guó)內(nèi)方面，截至3月30日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為76.12%，較中旬下跌2.11%。4月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置仍將處在檢修期內(nèi)，而長(zhǎng)慶石化、遼陽(yáng)石化、洛陽(yáng)石化及烏魯木齊石化等計(jì)劃將在4月進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷將會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月5日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為66.08%，較上周下跌0.31%。本周聯(lián)合石化裝置或全面檢修，其他煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有小幅回暖預(yù)期，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3823元/噸，較上一交易日上漲0.37%。供應(yīng)方面，截止4月5日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為61.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量39.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.9萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量16.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量2.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸。中海油3.4萬(wàn)噸，環(huán)比持平。瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為38.5%，環(huán)比上漲1.3%。本周河北鑫海以及云南石化計(jì)劃生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共48.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少6%。受降雨天氣以及資金緊張等利空因素影響，終端需求不溫不火，貿(mào)易商拿貨相對(duì)謹(jǐn)慎。隨著天氣好轉(zhuǎn)及項(xiàng)目動(dòng)工增加，市場(chǎng)需求將緩慢向好。整體來(lái)看，瀝青供需雙增，期價(jià)或以偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約繼續(xù)走弱。上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存累積至偏高水平，下游需求改善力度不大，塑料期貨承壓回落。不過(guò)4月2日的歐佩克+大會(huì)上，沙特聯(lián)合多國(guó)主動(dòng)自愿減產(chǎn)，合計(jì)160萬(wàn)桶/天，從5月開(kāi)始持續(xù)到今年年底。在產(chǎn)油國(guó)實(shí)施減產(chǎn)，原油需求降幅不大的情況下，國(guó)際原油將偏強(qiáng)運(yùn)行，塑料期貨將受到成本方面支撐，塑料期貨將區(qū)間波動(dòng)為主。從供需來(lái)看，4月10日PE裝置檢修占比10.5%，檢修量暫時(shí)不高。本周計(jì)劃?rùn)z修損失量在5.89萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.48萬(wàn)噸，其中LLDPE損失量2.95萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，上周進(jìn)口貨源到港有所增量，港口庫(kù)存有所增加。但進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，4月份總進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜行業(yè)開(kāi)工率將逐漸下降，包裝膜開(kāi)工率穩(wěn)定。需求因素難以對(duì)行情形成有效支撐。4月10日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8400元/噸，期貨05合約貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看，短期上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高，地膜需求逐漸下降，塑料期貨走弱。仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注國(guó)際原油波動(dòng)。在國(guó)際原油處于高位的情況下，塑料期貨將區(qū)間波動(dòng)。建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約05合約小幅下跌，下方無(wú)支撐，主力資金逐漸移倉(cāng)至09合約。受到沙特等原油主產(chǎn)國(guó)自愿減產(chǎn)的提振，國(guó)際原油維持高位，不過(guò)歐美經(jīng)濟(jì)呈疲軟態(tài)勢(shì)，原油需求將受到影響。本周關(guān)注公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。國(guó)際原油將高位震蕩。PP期貨仍需注意成本方面的支撐，PP期貨下跌仍將不順暢。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PP裝置檢修損失量在8.27萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.35%。4月10日檢修產(chǎn)能占比13.9%。拉絲生產(chǎn)比例增加至36%。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。出口方面，由于東南亞需求未見(jiàn)起色，出口增加量不多。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在52%，拉絲PP需求偏弱；近期汽車、家電配件類訂單小幅回升，對(duì)共聚注塑PP需求有一定帶動(dòng)作用?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月10日PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌，華東拉絲主流價(jià)格在7550-7700元/噸。綜合來(lái)看，上游企業(yè)PP庫(kù)存偏高，需求改善力度不大，但國(guó)際原油偏強(qiáng)運(yùn)行，PP期貨將偏弱震蕩。建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2305合約)受焦煤大跌帶動(dòng)出現(xiàn)較大幅度下跌，成交良好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2740元/噸(0)，期現(xiàn)基差198元/噸；焦炭總庫(kù)存938.35萬(wàn)噸(+2.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.83%(0.44)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.2%(0.6)。綜合來(lái)看，煤焦市場(chǎng)弱勢(shì)局面不改，近期焦炭現(xiàn)貨第二輪價(jià)格提降在部分區(qū)域執(zhí)行，預(yù)計(jì)本周全面落地。上游方面，此前煉焦煤行情先行下跌，焦化廠盈利能力修復(fù)，焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。由于市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及鋼廠現(xiàn)金流壓力多保持謹(jǐn)慎采購(gòu)態(tài)度，焦企出貨放緩，開(kāi)始有一定累庫(kù)現(xiàn)象。鋼廠方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠利潤(rùn)普遍較低，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)意愿較強(qiáng)。同時(shí)，盡管下游鋼廠維持較高生產(chǎn)積極性，但焦炭采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)、控制到貨為主。我們認(rèn)為，針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將暫時(shí)企穩(wěn)，重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及成材市場(chǎng)整體情緒。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)大幅下挫，成交良好，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴(kuò)大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2070元/噸(0)，期現(xiàn)基差302元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存167.84萬(wàn)噸(+14.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.95天(-0.6)。綜合來(lái)看，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格加速下跌，下游終端企業(yè)多控制采購(gòu)，以消化廠內(nèi)庫(kù)存為主。貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)擔(dān)心市場(chǎng)繼續(xù)走弱，暫未進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)。煤礦庫(kù)存壓力較大，3月初至今地方煤礦焦煤跌幅在300-350/噸左右。供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況較好，洗煤廠煉焦原煤采購(gòu)意愿降低。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都通關(guān)高穩(wěn)。由于性價(jià)比一般，近日山西和河北客戶對(duì)蒙煤采購(gòu)較少，口岸周邊洗煤廠也多以按需采購(gòu)為主，蒙煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。下游方面，近期針對(duì)焦化廠的環(huán)保管控趨于寬松，焦企陸續(xù)提產(chǎn)，不過(guò)仍有少數(shù)前期環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)回升并刺激高爐開(kāi)工，需求因素對(duì)行情或有所支撐。我們認(rèn)為，澳煤放開(kāi)通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場(chǎng)供需關(guān)系有更趨寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復(fù)期，市場(chǎng)成交情況能否印證市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期顯得尤為關(guān)鍵。預(yù)計(jì)后市將短暫企穩(wěn)，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨總庫(kù)存的變化趨勢(shì)。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6676元/噸，收漲幅0.39%。周四ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅3.01%，收盤價(jià)23.63美分/磅。國(guó)際方面，金融市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，印度、泰國(guó)收榨加快產(chǎn)量逐漸清晰難達(dá)預(yù)期，增強(qiáng)了市場(chǎng)做多信心，全球白糖供應(yīng)緊收對(duì)糖價(jià)構(gòu)成支撐?；久嫔?，根據(jù)當(dāng)前公布的最新壓榨數(shù)據(jù)，印度食糖產(chǎn)量下降超出預(yù)期、而泰國(guó)產(chǎn)量無(wú)法達(dá)到預(yù)期已被坐實(shí)，推動(dòng)糖價(jià)加速上行。截至3月底印度累計(jì)產(chǎn)糖2996萬(wàn)噸，較上年同期的3099萬(wàn)噸減少103萬(wàn)噸，未收榨糖廠194家，比去年同期的366家少172家，近三分二的糖廠已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量難超過(guò)3300萬(wàn)噸，低于最近一次預(yù)期的3470萬(wàn)噸，較去年產(chǎn)量減少280萬(wàn)噸左右；泰國(guó)數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，泰國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1102.23萬(wàn)噸，至4月1日 57家糖廠中有54家已結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量1105萬(wàn)噸左右，無(wú)法達(dá)到預(yù)計(jì)的1150萬(wàn)噸。截至3月底印度累計(jì)產(chǎn)糖2996萬(wàn)噸，較上年同期的3099萬(wàn)噸減少103萬(wàn)噸，未收榨糖廠194家，比去年同期的366家少172家，近三分二的糖廠已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量難超過(guò)3300萬(wàn)噸，低于最近一次預(yù)期的3470萬(wàn)噸，較去年產(chǎn)量減少280萬(wàn)噸左右。另一方面，支撐國(guó)際糖價(jià)上行的動(dòng)力來(lái)自于匯率因素，美元兌主要出口國(guó)貨幣近期持續(xù)貶值，支持以美元計(jì)價(jià)的糖價(jià)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬(wàn)噸，同比減少2.35萬(wàn)噸，銷量42.4萬(wàn)噸，同比增加5.457萬(wàn)噸，庫(kù)存9.44萬(wàn)噸，大幅低于上年的17.26萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬(wàn)噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面，隨著國(guó)際糖價(jià)快速上行，加大了配額外進(jìn)口加工成本與國(guó)內(nèi)糖價(jià)倒掛程度，糖價(jià)仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 今日玉米主力合約有所反彈，收于2763元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)貿(mào)易商受出貨虧損較大低價(jià)惜售情緒較重，下游深加工到貨不一，市場(chǎng)供需雙降價(jià)格以穩(wěn)為主；華北地區(qū)貿(mào)易商出貨積極性減弱，并且受連續(xù)陰雨天氣影響，深加工企業(yè)到貨量維持低位，部分企業(yè)提價(jià)收購(gòu)。需求端來(lái)看，目前深加工利潤(rùn)情況受到副產(chǎn)品價(jià)格走弱影響持續(xù)惡化，利潤(rùn)欠佳使得深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率小幅下跌。并且現(xiàn)階段深加工企業(yè)庫(kù)存情況尚可，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)上貨量較低，但深加工企業(yè)收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，多以消耗庫(kù)存為主，整體深加工需求表現(xiàn)疲軟。飼料養(yǎng)殖端，由于近期豬價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳，并且市場(chǎng)二次育肥較前期減少，飼料企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。此外受小麥價(jià)格下跌影響小麥與玉米價(jià)差縮窄。部分飼料企業(yè)采購(gòu)小麥進(jìn)行玉米替代，小麥價(jià)格的大幅下跌進(jìn)一步抑制了玉米的飼用需求。綜合來(lái)看4月隨著基層售糧進(jìn)度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里，持糧成本的增加將對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。并且近期小麥止跌回暖繼續(xù)向下空間不大也給玉米提供支撐，短期玉米或有所反彈。不過(guò)受制于下游深加工需求及飼用需求仍舊疲軟，玉米上方空間也受到抑制，預(yù)計(jì)玉米區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3500元/噸震蕩整理，巴西方面，巴西大豆收割進(jìn)入尾聲，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，巴西大豆收割進(jìn)度為76%，低于上年同期的81%，供應(yīng)壓力邊際緩解。另一方面，阿根廷大豆初步展開(kāi)收割，阿根廷大豆產(chǎn)量仍不排除可能降至3000萬(wàn)噸以下，但阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農(nóng)戶銷售，政策的刺激效應(yīng)或促進(jìn)阿根廷大豆出口的階段性增加，全球大豆短期供應(yīng)充足使得大豆走勢(shì)承壓，但2022/23年度全球大豆庫(kù)銷比仍將維持偏低水平，大豆中長(zhǎng)期行情暫不看空。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港延誤，部分油廠缺豆使得油廠壓榨恢復(fù)偏慢，本周油廠壓榨量處于偏低水平，截至4月7日當(dāng)周，大豆壓榨量為128.78萬(wàn)噸，低于上周的144.45萬(wàn)噸，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費(fèi)，但近期提貨有所好轉(zhuǎn)，本周豆粕庫(kù)存大幅下降，截至4月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為32.74萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.64%,同比增加6.02%，關(guān)注4月中旬進(jìn)口大豆到港壓力及開(kāi)機(jī)狀況。豆粕下方支撐較強(qiáng)，但暫不具備大幅上漲空間，維持低位震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預(yù)期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油支撐減弱。國(guó)內(nèi)方面，油廠壓榨處于偏低水平，本周豆油庫(kù)存下降，截至3月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為64.18萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.97%,同比減少14.78%。豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，油廠挺價(jià)對(duì)豆油形成支撐，但4月中旬大豆到港壓力上升，豆油供應(yīng)偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7600元/噸震蕩整理，MPOB月度報(bào)告顯示，3月份馬棕產(chǎn)量為1288354噸，環(huán)比上升2.77%，同比下降8.71%，月度出口量為1486233噸，環(huán)比上升31.76%，同比上升15.95%，截至3月底，馬棕庫(kù)存為1673044噸，環(huán)比下降21.08%，同比上升13.59%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估3月末馬棕庫(kù)存為177/184/175萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告利多。但是，隨著洪澇因素減退，加之馬棕4月份將進(jìn)入增產(chǎn)周期，馬棕供應(yīng)端暫無(wú)明顯擔(dān)憂，此外，進(jìn)口國(guó)需求放緩抑制馬棕出口空間，且印度或上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，4月上旬馬棕出口明顯放緩，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月1-10日馬棕出口較上月同期減少35.6%/29%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，同時(shí)二季度菜油和葵油供應(yīng)壓力偏大，短期油脂市場(chǎng)整體供應(yīng)較為充足，油脂持續(xù)上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存連續(xù)三周下降，截至3月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為93.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.97%，同比增加217.55%，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度加深，棕櫚油供應(yīng)壓力有所減輕。操作上建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存大幅上升，截至4月7日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為5.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加16.87%,同比增加94.26%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，菜油庫(kù)存大幅增加，截至4月7日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為25.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.65%,同比增加22.54%。隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.65%，收于4310元/500kg。全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn)，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)走貨一般。主銷區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對(duì)高價(jià)貨源接受程度有限，銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，清理庫(kù)存為主。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩回升，收漲幅0.64%，收于8139元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至4月5日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為491.96萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量29.12萬(wàn)噸，清明備貨進(jìn)入最后一周，走貨速度較上周有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為42.32%，較上周減少2.27%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為36.33%，較上周減少1.82%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨表現(xiàn)一般，節(jié)日拉動(dòng)效應(yīng)落空庫(kù)存同比去庫(kù)量較差，其次進(jìn)口水果逐漸減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注五一備貨庫(kù)存走貨情況。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行，收于14610元/噸，收漲幅0.14%。周四ICE美棉主力合約震蕩回升運(yùn)行，盤中漲幅2.65%，收盤價(jià)83.23美分/磅。國(guó)際方面，ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月ISM非制造業(yè)指數(shù)意外顯著下降至三個(gè)月新低，其中新訂單擴(kuò)張速度大幅疲軟，新出口訂單創(chuàng)紀(jì)錄暴跌，價(jià)格指數(shù)顯著回落。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布2023/24年度作物種植意向報(bào)告，數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美棉新年度意向種植面積預(yù)期在1125.6萬(wàn)英畝，同比減少18.2%。其中陸地棉面積意向預(yù)期1110.2萬(wàn)英畝，同比減少18.2%；皮馬棉意向面積15.4萬(wàn)英畝，同比減少15.8%。截至2023年3月23日，美國(guó)累計(jì)凈簽約出口2022/23年度棉花244.9萬(wàn)噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的93.59%，累計(jì)裝運(yùn)棉花131.0萬(wàn)噸，裝運(yùn)率53.55%。其中陸地棉簽約量為241.4萬(wàn)噸，裝運(yùn)128.7萬(wàn)噸，裝運(yùn)率53.31%。皮馬棉簽約量為3.2萬(wàn)噸，裝運(yùn)2.3萬(wàn)噸，裝運(yùn)率71.29%。國(guó)內(nèi)方面，棉花現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀悲觀情緒得到修復(fù)的背景下小幅上漲，但市場(chǎng)整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對(duì)于棉花原料的采購(gòu)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。另一方面，據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2023年4月1日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量616.51萬(wàn)噸，同比增幅16.15%。其中，自治區(qū)皮棉加工量394.47萬(wàn)噸，同比增幅18.8%；兵團(tuán)皮棉加工量222.04萬(wàn)噸，同比增幅10.03%。1日當(dāng)日加工增量0.53萬(wàn)噸，同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于14765元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.34元/公斤，較前日均價(jià)持平。目前養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏正常，豬源供應(yīng)較為充足；屠宰量窄幅提升，但整體消費(fèi)支撐仍較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)窄幅波動(dòng)為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對(duì)應(yīng)前期母豬產(chǎn)能恢復(fù)階段，生豬供應(yīng)將維持環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位，截止到4月7日當(dāng)周生豬出欄體重維持在121.76公斤，降重進(jìn)程仍較為緩慢。并且隨著天氣轉(zhuǎn)熱肥標(biāo)價(jià)差走縮，市場(chǎng)出欄大體重豬積極性將提高，前期入場(chǎng)的二次育肥或?qū)⒃?到5月左右出欄?？紤]到出欄增量疊加體重高位帶來(lái)的供應(yīng)壓力難減，4到5月生豬供應(yīng)仍較為充足。而需求端整體消費(fèi)趨勢(shì)處于逐漸復(fù)蘇狀態(tài)，但目前仍處于生豬需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限，市場(chǎng)供大于求局面延續(xù)，豬價(jià)支撐仍不足。綜合來(lái)看市場(chǎng)供大于需局面難改，生豬預(yù)計(jì)仍將維持偏弱震蕩，不過(guò)若價(jià)格繼續(xù)下跌跌至相對(duì)低位水平則有可能刺激屠企分割凍品增加以及二次育肥入場(chǎng)積極性提升則有可能出現(xiàn)反彈，繼續(xù)關(guān)注二次育肥及凍品入庫(kù)情況。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力合約高開(kāi)回落，收于10382元/噸?，F(xiàn)階段受天氣影響，水分偏大的貨源出貨意愿增加，市場(chǎng)采購(gòu)積極性偏低，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)弱勢(shì)調(diào)整。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生陸續(xù)到港，根據(jù)進(jìn)口花生到港季節(jié)性規(guī)律，3到5月一般為進(jìn)口花生到港旺季，后期進(jìn)口花生仍將持續(xù)到港。并且目前進(jìn)口花生數(shù)量同比明顯增加，主要由于花生進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)以及主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)增產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期花生進(jìn)口數(shù)量將有所增加，油料米供應(yīng)較為寬松。需求端，通常來(lái)說(shuō)年后為油廠收購(gòu)?fù)荆诨ㄉ?、花生粕的價(jià)格持續(xù)走低使得油廠壓榨利潤(rùn)進(jìn)一步收縮。受到壓榨利潤(rùn)惡化的影響油廠開(kāi)機(jī)率較低，主力油廠未全面入市收購(gòu)，并且由于去年年底油廠收購(gòu)意愿較好所以目前油廠花生庫(kù)存情況尚可，整體油廠收購(gòu)意愿較差，加工需求較為疲軟。綜合來(lái)看花生現(xiàn)貨價(jià)格仍難有提振，但是目前基差處于高位疊加限制花生下方空間。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394）,段恩文 | ||
