今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8627?，F(xiàn)貨方面，滬指、深成指盤中弱勢(shì)下探，隨后跌幅收窄；創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50指數(shù)小幅震蕩走高，兩市成交額有所放大，全日成交約9500億元，北向資金小幅凈買入7580萬元。資金方面，Shibor隔夜品種下行6.0bp報(bào)1.231%，7天期下行11.5bp報(bào)1.816%，14天期下行4.9bp報(bào)1.878%，1個(gè)月期上行0.4bp平報(bào)2.299%。目前上證50、滬深300期指跌破20日均線，中證500、中證1000期指仍在均線上方。宏觀面看，2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）較上月回升2.5個(gè)百分點(diǎn)至52.6%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，并創(chuàng)2012年5月以來新高。疊加1月PMI 已經(jīng)連續(xù)重回榮枯線上方，疫情擾動(dòng)逐步消退以及政策持續(xù)發(fā)力下，經(jīng)濟(jì)修復(fù)逐步體現(xiàn)，而此前的“弱復(fù)蘇”預(yù)期也不斷被超越，經(jīng)濟(jì)景氣水平整體回升可期。此外重要報(bào)告的指出國(guó)內(nèi)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為5%左右，雖然貌似低于市場(chǎng)預(yù)期，但體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心，大概率實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的前提下留有余地，也為可能的超預(yù)期完成埋下伏筆，或?qū)κ袌?chǎng)帶來一定的提振。短期來看，上證指數(shù)有望繼續(xù)沖高，但由于重要會(huì)議的進(jìn)行，會(huì)后或有方向和風(fēng)向的改變，建議暫時(shí)持倉觀望。期權(quán)方面，近期風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.9%，滬銀收漲1.43%，國(guó)際金價(jià)穩(wěn)步反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1857美元/盎司，金銀比價(jià)87.2。1月美國(guó)PCE價(jià)格指數(shù)同比漲幅達(dá)到5.4%，仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，同時(shí)也較去年12月的5.3%有所擴(kuò)大，再度表明當(dāng)前美國(guó)通脹壓力仍未完全消散。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，結(jié)合勞動(dòng)力市場(chǎng)仍十分強(qiáng)勁，市場(chǎng)上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)利率終值。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，美國(guó)通脹仍然實(shí)在太高，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展，利率尚未達(dá)到限制性水平。此外， 歐央行執(zhí)委表示市場(chǎng)低估了通脹的持續(xù)性，下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行連續(xù)三月累計(jì)增持了248萬盎司黃金，為三年來首次。截至3/2，SPDR黃金ETF持倉912.69噸，持平，SLV白銀ETF持倉14900.53噸，前值14857.97噸。綜合來看，短期美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，但總體而言今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階，貴金屬仍有上漲動(dòng)能。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2305合約大幅回落，期價(jià)重回4200元/噸一線附近，整體反彈動(dòng)力暫緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨回落。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)947.25萬噸，增量15.14萬噸，增幅1.62%。五大鋼材品種環(huán)比增幅較上周相對(duì)持穩(wěn)，增量依舊集中在建材品種，板材僅有微增。上周建材產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)張，但環(huán)比增幅有所收窄，螺紋鋼品種除華北，其余區(qū)域供應(yīng)水平均有回升；螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升4.6%至295.03萬噸，上周延續(xù)增產(chǎn)主因在于部分長(zhǎng)流程企業(yè)短檢結(jié)束，陸續(xù)開始恢復(fù)生產(chǎn)，短流程企業(yè)生產(chǎn)飽和度較前期也有明顯提升。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存2319.93萬噸，周環(huán)比下降35.63萬噸，降幅1.5%。五大鋼材上周廠庫降幅環(huán)比收窄，社庫降幅環(huán)比擴(kuò)張，總庫存延續(xù)去化，其中鋼廠庫存降幅2.7%，社會(huì)庫存環(huán)比降幅1.0%。目前社庫環(huán)比降幅依舊小于廠庫，可見目前廠庫前移促使的庫存去化比剛需推動(dòng)的市場(chǎng)消化要更突出一些。螺紋鋼廠庫減少9.38萬噸至327.92萬噸，社庫減少4.98萬噸至910.96萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.0%，建材消費(fèi)環(huán)比延續(xù)好轉(zhuǎn)，出貨節(jié)奏達(dá)到相對(duì)高峰，整體來看，國(guó)內(nèi)2月PMI數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，使得國(guó)內(nèi)環(huán)境呈改善跡象，疊加兩會(huì)，提振市場(chǎng)預(yù)期和心態(tài)，短期內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2305合約震蕩回落，期價(jià)高位調(diào)整，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，關(guān)注4300一線附近支撐力度，短期或?qū)挿磉\(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周熱卷產(chǎn)量稍有回升，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)椴糠咒搹S產(chǎn)量恢復(fù)至正常水平，之前一段時(shí)間處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)；主要增幅地區(qū)在西北地區(qū)，原因?yàn)锽G熱軋機(jī)組復(fù)產(chǎn)，熱卷產(chǎn)量小幅增加0.4%至308.35萬噸。唐山階段性環(huán)保限產(chǎn)解除，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)下復(fù)產(chǎn)積極性提高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量或繼續(xù)小幅增加。從庫存角度看，上周廠庫依舊小幅下降，主要降幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，基本以正常出貨為主。全國(guó)熱卷廠內(nèi)庫存較上周減少1.9萬噸至84.58萬噸，社會(huì)庫存較上周減少11.04萬噸至289.02萬噸。需求方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.3%，較前期淡季表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。上周中國(guó)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)看漲積極性提高，貿(mào)易商補(bǔ)庫需求放量，終端采購(gòu)節(jié)奏一般。市場(chǎng)方面，進(jìn)入三月后下游工程開工率持續(xù)上升，需求小幅回暖，疊加成本高企鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力弱勢(shì)下挫，收于18890元/噸，跌幅0.99%。倫鋁承壓運(yùn)行，目前2390美元/噸，跌幅0.17%。宏觀面，今日美元走勢(shì)下滑，因投資者在等待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的證詞陳述，以及美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，該報(bào)告可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)政策的鷹派程度。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，云南地區(qū)涉及減產(chǎn)的鋁廠目前已完成減產(chǎn)工作，西南地區(qū)后期鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)將會(huì)逐漸減少，且受水電不足影響，短期限電情況恐難有改善；而川貴等地電解鋁復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢，短期供應(yīng)端壓力減輕。消費(fèi)端，消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，但整體回升幅度有限，市場(chǎng)對(duì)3月份消費(fèi)旺季仍存一定樂觀期待。庫存端，近期社庫累積明顯放緩，國(guó)內(nèi)累庫或接近尾聲。綜合來看，產(chǎn)業(yè)端成本回落和庫存持續(xù)累增使得鋁價(jià)沖高乏力，需持續(xù)關(guān)注宏觀加息影響、消費(fèi)端復(fù)蘇進(jìn)程及庫存變動(dòng)趨勢(shì)，短期鋁價(jià)將維系震蕩走勢(shì)。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力震蕩下行，收于23280元/噸，跌幅0.83%。倫鋅承壓盤整，目前3039美元/噸，跌幅0.13%。宏觀面，今日美元走勢(shì)下滑，因投資者在等待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的證詞陳述，以及美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，該報(bào)告可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)政策的鷹派程度。海外市場(chǎng)，伴隨能源價(jià)格的持續(xù)回落和能源供應(yīng)量的修復(fù)，冶煉端開始復(fù)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近日云南地區(qū)限電導(dǎo)致部分煉廠考慮在3月提前檢修，3月精煉鋅供應(yīng)或?qū)⒌陀陬A(yù)期。消費(fèi)端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有不同程度回升，但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫存端，周一公布的鋅錠庫存18.49萬噸，較上周五增加0.08萬噸，庫存小幅增長(zhǎng)。整體來看，雖然鋅錠3月供應(yīng)有下降預(yù)期，但需求端和庫存端表現(xiàn)一般，鋅價(jià)短期料將震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力維持震蕩走勢(shì)，收于15285元/噸，跌幅0.07%。倫鉛同樣以震蕩為主，目前2121.5美元/噸，漲幅0.17%。宏觀面，今日美元走勢(shì)下滑，因投資者在等待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的證詞陳述，以及美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，該報(bào)告可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)政策的鷹派程度。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，當(dāng)前地域性供應(yīng)偏緊格局尚存，再生鉛與原生鉛倒掛重現(xiàn)，值得注意的是，原生鉛與再生鉛新擴(kuò)建產(chǎn)能逐步釋放，后續(xù)供應(yīng)地域性偏緊格局或有改善。需求端，節(jié)后鉛蓄電池補(bǔ)庫帶來的消費(fèi)復(fù)蘇行情基本結(jié)束，3月鉛蓄電池市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，消費(fèi)走弱預(yù)期對(duì)于近期鉛價(jià)起到較強(qiáng)的壓制作用。庫存端，周一鉛錠社會(huì)庫存5.16萬噸，較上周五減少0.02萬噸，庫存繼續(xù)下降。綜合來看，當(dāng)前鉛價(jià)下方受去庫及再生鉛成本支撐，但上方因消費(fèi)未有超預(yù)期表現(xiàn)且臨近淡季而高度受限，多空交織下鉛價(jià)預(yù)計(jì)震蕩為主。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2392.9萬噸，環(huán)比增加89.6萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加41.1萬噸至1801.3萬噸，巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加48.5萬噸至591.6萬噸。2月初澳洲發(fā)運(yùn)大降，1月初巴西發(fā)運(yùn)亦有減量，減量在上期和本期到港中體現(xiàn)，因此本期到港量繼續(xù)下降。中國(guó)47港口到港量1916.2萬噸，環(huán)比減少243.3萬噸，45港口到港量1846.4萬噸，環(huán)比減少214.7萬噸。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.07%，環(huán)比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.15%，環(huán)比增加0.18%，同比增加5.66%；日均鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比增加0.26萬噸，同比增加14.60萬噸。庫存端，全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫存止降小幅回升，大部分鋼廠庫存小幅波動(dòng)為主，少數(shù)鋼廠海漂發(fā)貨帶動(dòng)整體進(jìn)口礦庫存的上升，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9253.56萬噸，環(huán)比增加115.84萬噸。鋼廠端的謹(jǐn)慎采購(gòu)和政策端的監(jiān)管壓力是短期的主要利空點(diǎn)，鋼廠拿貨節(jié)奏直接受下游需求預(yù)期影響，同時(shí)上周鐵水產(chǎn)量增速下降，是否代表階段性觸頂還需時(shí)間驗(yàn)證。今日鐵礦石主力2305合約大幅下挫，整體高位震蕩加劇，期價(jià)跌破900一線支撐，預(yù)計(jì)短期政策壓力依然較大，上方空間仍有待確認(rèn)。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約偏弱震蕩。3月5日政府工作報(bào)告提出今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)。其中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右。本周宏觀氣氛將有所改善。從供需來看，雖然海外產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入低產(chǎn)期，新膠水供應(yīng)壓力減緩，但國(guó)內(nèi)港口到貨量依然較多，現(xiàn)貨庫存呈累庫狀態(tài)，因此天然橡膠價(jià)格上方受到一定壓制。需求數(shù)據(jù)方面，上周半鋼胎行業(yè)開工率增加0.44%，全鋼胎行業(yè)開工率增加0.19%。主要下游輪胎市場(chǎng)將繼續(xù)維持向好態(tài)勢(shì)，補(bǔ)庫需求將對(duì)天然橡膠價(jià)格形成一定支撐。現(xiàn)貨方面，3月6日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌100元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11850—11900元/噸。華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11700-12000元/噸。綜合來看，國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存暫未下降，供應(yīng)不緊張，但下游企業(yè)開工率回升，天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大，加上國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，本周天然橡膠期貨整體將區(qū)間震蕩。 | ||
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行 | 今日PVC期貨05合約震蕩整理。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率79.94%，環(huán)比提升0.28個(gè)%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率79.19%，環(huán)比下降0.03%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率82.51%，環(huán)比提升1.25%。本周計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)僅有四川金路，部分檢修企業(yè)將恢復(fù)，預(yù)計(jì)檢修損失量較本周略降。廣西華誼新增產(chǎn)能量產(chǎn)，供應(yīng)量增加。上周華東及華南樣本倉庫總庫存45.41萬噸，較上一期增加2.16%，同比增24.92%。需求方面，PVC下游企業(yè)開工率回升。成本方面，上周烏海、寧夏等地以銷給貿(mào)易商為主區(qū)域電石出廠價(jià)觸底后反彈，連續(xù)上調(diào)2次共計(jì)100元/噸。原料蘭炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)115元/噸左右反彈，電石生產(chǎn)成本增加?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，3月6日PVC企業(yè)現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，華東地區(qū)PVC自提價(jià)6320-6400元/噸，期貨和現(xiàn)貨基本平水。綜合來看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷下降，但PVC社會(huì)庫存偏高，本周PVC期貨將震蕩運(yùn)行為主。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于570.6元/桶，較上一交易日上漲0.87%。消息稱阿聯(lián)酋正在內(nèi)部討論是否退出歐佩克，國(guó)際油價(jià)盤中下跌，但是隨后阿聯(lián)酋否認(rèn)了這一報(bào)道，同時(shí)美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量再次減少，油價(jià)收漲。供應(yīng)方面，OPEC+維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止2月24日當(dāng)周錄得1230萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，截至2月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%，與本月中旬持平。3月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置將進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將環(huán)比下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月1日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.67%，較上周下跌0.44%。因中海外全面停工，東營(yíng)石化等煉廠亦有檢修計(jì)劃。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來看，目前原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3917元/噸，較上一交易日上漲0.46%。供應(yīng)方面，截止3月1日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為48.8萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.4萬噸，環(huán)比增加2.8萬噸；中石化總產(chǎn)量10.0萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸；中石油總產(chǎn)量2.6萬噸，環(huán)比持平；中海油2.9萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸。綜合開工率為31.9%，環(huán)比增加1.3%。本周西北、東北、華東以及華北地區(qū)均有煉廠復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量43.6萬噸，環(huán)比減少2.7%。各地氣溫逐步回暖，但南方地區(qū)降雨天氣有所增加，預(yù)計(jì)需求表現(xiàn)不溫不火，仍以備貨需求居多。整體來看，3月南方地區(qū)將迎來雨季，剛需釋放受阻；北方地區(qū)天氣偏冷，加之資金滯后，終端需求短期難有實(shí)質(zhì)性改善。此外，煉廠的復(fù)工將推動(dòng)瀝青產(chǎn)量上升，供需結(jié)構(gòu)或有走弱可能。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約偏弱震蕩。本周國(guó)際原油將偏強(qiáng)震蕩，成本端對(duì)PE價(jià)格存在一定支撐。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月6日 PE檢修產(chǎn)能占比6.5%。PE檢修損失量環(huán)比有所下降。廣東石化全密度裝置和海南煉化等新產(chǎn)能投產(chǎn)，因此PE供應(yīng)不緊張。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季陸續(xù)啟動(dòng)，地膜需求回升繼續(xù)支撐市場(chǎng)，其他行業(yè)開工有所提升?，F(xiàn)貨方面，3月6日華北地區(qū)LLDPE部分跌20-50元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格在8250-8400元/噸。綜合來看，宏觀氛圍轉(zhuǎn)向樂觀，政策預(yù)期向好，對(duì)市場(chǎng)形成提振，塑料供需矛盾不大，下游農(nóng)膜需求回升，塑料期貨震蕩運(yùn)行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約05合約震蕩運(yùn)行為主。從成本來看，國(guó)際原油仍將偏強(qiáng)震蕩，成本存在一定支撐。從供需數(shù)據(jù)來看，3月6日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為11.8%，而近期廣東石化、海南煉化二期陸續(xù)產(chǎn)出合格品并銷售，PP供應(yīng)不緊張。拉絲PP生產(chǎn)比例在27%，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月6日主要生產(chǎn)商庫存水平在80.5萬噸，周末庫存有所累積。需求方面，塑編行業(yè)、注塑等行業(yè)開工率繼續(xù)回升，上周塑編企業(yè)開工負(fù)荷上升，周度開工負(fù)荷在55%，周環(huán)比增加1個(gè)百分點(diǎn)。BOPP行業(yè)開工率變動(dòng)不大。家電、汽車行業(yè)訂單跟進(jìn)仍不理想，制品庫存偏高，對(duì)共聚類PP需求增幅不高。出口市場(chǎng)方面，東南亞等地區(qū)需求跟進(jìn)有所放緩，PP出口量依舊較少。現(xiàn)貨價(jià)格方面，3月6日華東拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格下跌20-50元/噸，PP價(jià)格在7680-7850元/噸。綜合來看，本周PP成本支撐將有所顯現(xiàn)，但PP供應(yīng)充裕，下游行業(yè)開工率回升，供需暫無顯著矛盾，PP期貨震蕩運(yùn)行。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8527元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 觀望為宜 | 今日焦炭期貨主力(J2305合約)盤中小幅下挫，午后小幅回升，成交活躍，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-157.5元/噸；焦炭總庫存959.52萬噸(+13.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.64%(-0.6)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率87.15%(0.2)。綜合來看，近期鋼材價(jià)格寬幅震蕩，鋼廠盈利能力有所修復(fù)，打壓焦炭?jī)r(jià)格的意愿有所減弱。內(nèi)蒙古礦難事故發(fā)生后，各地焦化企業(yè)順勢(shì)提出第一輪價(jià)格提漲，但尚未大面積落地。上游方面，隨著近日原料煤成本不斷走高，外加供應(yīng)端在環(huán)保、安檢以及部分焦企再次虧損后小幅收緊，焦企廠內(nèi)多無庫存壓力且有惜售待漲的意愿。鋼廠方面，鋼廠開工依舊保持相對(duì)高位，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升。由于今冬鋼廠庫存儲(chǔ)備水平偏低，節(jié)后鋼廠原料庫存已處于合理水平。受期貨市場(chǎng)行情上漲的提振，鋼廠以及貿(mào)易環(huán)節(jié)采購(gòu)積極性明顯增加。我們認(rèn)為，本輪由原料成本下降帶來的生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)將就此結(jié)束，下一階段焦企利潤(rùn)能否持續(xù)向好只能完全取決于焦炭?jī)r(jià)格能夠繼續(xù)順暢提漲。但在成材行情真正發(fā)力前，焦炭期貨仍將以箱體寬幅震蕩的形式展現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨行情是否確立上漲趨勢(shì)，建議投資者觀望為宜。 | |
焦煤(JM) | 偏空看待 | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)盤中小幅下挫，收跌1.12%，成交良好，持倉量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅探漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2230元/噸(+20)，期現(xiàn)基差226元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存138.67萬噸(+5.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.01天(+0.1)。綜合來看，上游方面，近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平。近兩日雙焦市場(chǎng)情緒逐步提振，下游焦企對(duì)原料煤采購(gòu)積極性增加，且中間部分貿(mào)易商及洗煤廠開始入場(chǎng)采購(gòu)，帶動(dòng)部分煤礦價(jià)格小幅探漲，山西地區(qū)中低硫主焦煤資源小幅上漲50元/噸左右。受內(nèi)蒙古地區(qū)露天礦事故影響，當(dāng)?shù)孛旱V安全檢查加嚴(yán)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)或?qū)⑹站o。進(jìn)口蒙煤方面，近兩日甘其毛都口岸下游詢盤問價(jià)積極，貿(mào)易商心態(tài)向好，部分報(bào)價(jià)漲至1600元/噸左右，蒙5原煤優(yōu)質(zhì)資源成交價(jià)格漲至1580元/噸左右。下游方面，焦企目前開工小幅回升，基本維持即產(chǎn)即銷狀態(tài)，廠內(nèi)焦炭庫存低位運(yùn)行。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)形勢(shì)并不悲觀，但對(duì)本輪焦煤需求增長(zhǎng)、價(jià)格上行的持續(xù)性并不盲目看好，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)必須依靠成材的支撐。操作上，考慮到礦難事故的影響尚未完全消化，加之市場(chǎng)供需兩旺的預(yù)期較強(qiáng)，行情仍有上行的機(jī)會(huì)，該階段以對(duì)多單逢高減倉的操作為主。兩會(huì)結(jié)束后，成材需求表現(xiàn)將逐漸得到驗(yàn)證，屆時(shí)觀察市場(chǎng)情緒選擇多空方向。預(yù)計(jì)后市將轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注安全生產(chǎn)檢查對(duì)煉焦煤供應(yīng)的實(shí)際影響，建議投資者偏空看待。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 今日甲醇主力合約區(qū)間震蕩，期價(jià)收于2602元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 1 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右，市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平，全年國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀望為宜。 | ||
尿素(UR) | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌于2500元/噸。現(xiàn)貨方面，截至2月27日山東尿素市場(chǎng)中小顆粒出廠報(bào)價(jià)參考2730-2780元/噸，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。農(nóng)需將逐漸進(jìn)入旺季，采購(gòu)預(yù)期 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，白糖主力合約繼續(xù)走高至6135元/噸，最終收于6127元/噸，收漲幅2%。周五ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅3.05%，收盤價(jià)20.93美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)外媒近日?qǐng)?bào)道，農(nóng)民和貿(mào)易商表示，印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)此前的估計(jì)，因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)的不良天氣導(dǎo)致甘蔗提前成熟，產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或?qū)?dǎo)致印度不批準(zhǔn)額外的食糖出口配額，從而支撐全球糖價(jià)。2月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為7.3萬噸，高于去年同期，當(dāng)時(shí)甘蔗壓榨已經(jīng)停止；制糖比為23.57%；產(chǎn)乙醇2.07億升，較去年同期的1.58億升增加了0.49億升，同比增幅達(dá)30.86%；產(chǎn)糖量為0.2萬噸。另一方面，據(jù)外媒2月28日?qǐng)?bào)道，法國(guó)甜菜種植組織CGB負(fù)責(zé)人Nicolas Rialland表示，盡管收購(gòu)價(jià)格上漲，但法國(guó)今年甜菜種植面積減少了6%～7%，農(nóng)戶因此前不良天氣導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效益受損和農(nóng)藥使用限制而對(duì)甜菜的種植積極性不高。根據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，6%的降幅將使得法國(guó)2023年甜菜的種植面積降至37.8萬公頃，為2009年以來最低水平。2022年法國(guó)甜菜的種植面積為40.2萬公頃。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022/23榨季截至3月1日，廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)41家，同比增加35家，較2020/21榨季增加17家；未收榨糖廠32家，榨蔗能力為23.6萬噸/日?？偟膩碚f，國(guó)內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng)，但上行動(dòng)力仍需現(xiàn)貨放量。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 今日玉米主力合約震蕩下跌，收于2824元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)基層供應(yīng)尚可，糧商出貨相對(duì)積極；華北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧節(jié)奏保持平穩(wěn)，局部地區(qū)有東北貨源補(bǔ)充，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。需求端來看，隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回暖。而節(jié)后隨著售糧加快，深加工企業(yè)庫存也增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫意愿，但整體維持壓價(jià)收購(gòu)為主。飼料養(yǎng)殖端，飼料企業(yè)庫存維持偏低水平，而隨著近期養(yǎng)殖端二次育肥增多需求有所提振，飼料企業(yè)有一定建庫意向。國(guó)際方面，受到南美干旱天氣影響，阿根廷玉米產(chǎn)量有減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)巴西二季玉米播種期也面臨天氣風(fēng)險(xiǎn)，全球玉米供應(yīng)預(yù)期仍偏緊給全球玉米價(jià)格高位提供支撐。綜合來看近期玉米期價(jià)在飼用稻谷拍賣消息的又一次擾動(dòng)下再次出現(xiàn)回落，然而考慮到基層余糧逐漸消化，后期賣壓減緩以及本年度整體渠道庫存偏低的情況下玉米底部支撐仍然較強(qiáng)。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6.5成左右，南方余糧在4成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3720元/噸支撐反彈，巴西方面，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，巴西大豆收割進(jìn)度為33%，上周為25%，去年同期為43%，3月份巴西大豆上市壓力逐步增大，未來兩周巴西大豆中西部產(chǎn)區(qū)降水減弱，巴西大豆收割有望加速，3月上旬南里奧格蘭德州降水偏弱，產(chǎn)量仍有一定風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季，截至3月2日當(dāng)周，阿根廷大豆結(jié)莢率為56.6%，去年同期為69.2%，五年均值為73.1%，本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度降至極低水平，截至3月2日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為3%，去年同期為27%，未來兩周阿根廷降水依然偏少，天氣風(fēng)險(xiǎn)難以消除，布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由3800萬噸調(diào)降至3350萬噸，并表示將進(jìn)一步調(diào)降，羅薩里奧谷物交易所預(yù)估為3450萬噸，對(duì)比之下，USDA4100萬噸的產(chǎn)量預(yù)估仍有較大下調(diào)空間。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港放緩，本周油廠壓榨量有所回落，截至2月24日當(dāng)周，大豆壓榨量為154.77萬噸，低于上周的170.22萬噸，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫存環(huán)比上升，截至2月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫存為63.01萬噸,環(huán)比增加2.04%,同比增加76.90%。豆粕維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升，美豆油庫存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，1月末美豆油庫存82.95萬噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí)，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐，豆油供需邊際好轉(zhuǎn)，維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)疫情高峰過后，油脂消費(fèi)回暖預(yù)期加強(qiáng)，近期豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好，消費(fèi)端對(duì)豆油形成較強(qiáng)支撐，本周豆油庫存小幅下降，整體維持偏低水平，截至2月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫存為76.38萬噸，環(huán)比減少2.81%,同比減少2.91%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓8450元/噸回調(diào)，1月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示，截至1月底，馬棕庫存為2268198噸，環(huán)比上升3.26%，同比上升46.23%，馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平，2月份馬棕產(chǎn)量反季節(jié)性增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月馬棕產(chǎn)量較上月同期上升1.9%，但3月上旬強(qiáng)降雨引發(fā)洪澇擔(dān)憂，此外，為穩(wěn)定開齋節(jié)前的國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格，印尼進(jìn)一步收緊出口政策，印尼棕櫚油出口放緩，對(duì)馬棕出口形成支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月馬棕出口較上月同期上升2.28%/減少0.4%，此外，由于印尼自2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策，消費(fèi)端支撐有所加強(qiáng)，棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)格局。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存回升，截至3月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存為102.88萬噸，環(huán)比增加5.17%，同比增加222.00%，短期棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，隨著天氣回暖，棕櫚油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫存大幅回升，截至3月3日，沿海主要油廠菜粕庫存為5.87萬噸,環(huán)比增加55.29%,同比增加81.17%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，菜油庫存延續(xù)上升，截至3月3日，華東主要油廠菜油庫存為18.24萬噸，環(huán)比增加22.01%,同比減少16.71%，但隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄，菜油提貨較好，對(duì)菜油形成支撐。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅0.91%，收于4357元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.58元/斤，產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)震蕩走高。北京銷區(qū)均價(jià)4.54元/斤，上海銷區(qū)均價(jià)4.8元/斤，廣州銷區(qū)均價(jià)4.85元/斤，銷區(qū)采購(gòu)積極性小幅提升，北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。2月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫存逐漸消化，進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購(gòu)量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14690元/噸，收跌幅0.17%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.62%，收盤價(jià)84.18美分/磅。國(guó)際方面，ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月ISM制造業(yè)指數(shù)上升至47.7，為最近六個(gè)月以來首次出現(xiàn)改善，不過仍處收縮態(tài)勢(shì)。此前1月該數(shù)據(jù)創(chuàng)下2020年5月以來的最低位。物價(jià)支付指數(shù)大反彈，凸顯通脹壓力上升。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2月16日當(dāng)周美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約96457噸（含簽約103510噸，取消前期簽約7053噸），較前一周增加96%，較近四周平均增加97%。國(guó)內(nèi)方面，截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬噸，環(huán)比增加40.49萬噸，同比減少43.58萬噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫存出現(xiàn)較為明顯的增加，并且同比降幅明顯縮窄（由93.58萬噸縮窄至43.58萬噸），目前處于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格保持維穩(wěn)。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約盤中下挫，收于16755元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.75元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.21元/公斤。目前集團(tuán)出欄量有所收縮，散戶也存惜售情緒，而需求端仍暫無明顯提振，屠宰量窄幅波動(dòng)為主，預(yù)計(jì)短期在養(yǎng)殖端情緒的影響下生豬現(xiàn)貨價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位，市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。近期第一批收儲(chǔ)工作已完成，對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振，并且二次育肥入場(chǎng)增多也使得階段性供應(yīng)減少。不過考慮到消費(fèi)需求仍無明顯提振，并且二育增多導(dǎo)致中后期供應(yīng)壓力加大將抑制豬價(jià)上方空間，預(yù)計(jì)短期生豬區(qū)間震蕩為主。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力合約震蕩運(yùn)行，收于11104元/噸。產(chǎn)區(qū)仍處于供應(yīng)收緊局面，基層挺價(jià)意愿明顯，不過市場(chǎng)觀望心理較重，貿(mào)易商按需采購(gòu)。進(jìn)口米方面，進(jìn)口花生到港量有限，蘇丹米價(jià)格維持高位報(bào)價(jià)在10100-11100元/噸左右。油廠方面，油廠少量到貨，少量收購(gòu)國(guó)內(nèi)貨源?。目前花生油價(jià)格以穩(wěn)定為主，但受下游企業(yè)需求不佳豆粕價(jià)格走弱。雖然由于巴西大豆收獲偏慢影響進(jìn)口大豆到港節(jié)奏，但后期隨著大豆大量到港豆粕價(jià)格走弱將帶動(dòng)花生粕價(jià)格走弱，油廠壓榨利潤(rùn)將受到影響。綜合來看產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)貨源量仍然有限并且油廠收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定給花生價(jià)格提供一定支撐，預(yù)計(jì)花生價(jià)格較為堅(jiān)挺。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
