今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-07-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注歐元區(qū)6月調(diào)和CPI數(shù)據(jù)。 | 周一，早盤大幅沖高的美股迅速回落，科技股拖累美股集體收跌，歐股齊漲約1%。歐美國債收益率齊升，10年期美債收益率上沖3%，但衰退擔(dān)憂徘徊，兩年/10年期收益率曲線仍倒掛。拜登中東之行未收獲沙特增產(chǎn)承諾，國際油價(jià)漲超5美元或逾5%，集體升破100美元。美元一度失守107跌落20年高位，歐元英鎊均跳漲超1%，比特幣升破2.2萬美元?jiǎng)?chuàng)一個(gè)月新高。美元走弱和激進(jìn)加息預(yù)期下調(diào)，黃金一度升破1720美元，倫敦金屬普漲但倫鈷再跌9%。國內(nèi)方面，中證1000股指期貨和股指期權(quán)自2022年7月22日起上市交易；國民旅游休閑發(fā)展綱要印發(fā)：優(yōu)化全國年節(jié)和法定節(jié)假日時(shí)間分布格局。國際方面，普京將對(duì)伊朗德黑蘭進(jìn)行工作訪問，克宮：俄羅斯和伊朗將在雙邊交易中放棄美元；蘋果、高盛放慢招聘控制開支，高盛或?qū)⒒謴?fù)裁員。關(guān)注歐元區(qū)6月調(diào)和CPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢回調(diào)做多 | 昨日三組期指走勢上行。2*IH/IC2207比值為0.9166?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲1.55%，深證成指漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.44%，兩市成交額再度突破萬億，上漲股票數(shù)量超過4100只，北向資金凈買入超35億元,。銀行間資金方面，隔夜品種上行0.7bp報(bào)1.218%，7天期上行5.3bp報(bào)1.646%，14天期上行16.4bp報(bào)1.727%，1個(gè)月期下行0.2bp報(bào)1.772%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線下方。整體來看，國內(nèi)年中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，下半年經(jīng)濟(jì)增長壓力依舊較大。但二季度仍保持正增長，多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)整體向好，三季度預(yù)期逐步走強(qiáng)，市場基本面支撐依舊。此外，美國通脹高企、國內(nèi)停貸風(fēng)波等短期變量因素對(duì)市場產(chǎn)生干擾，但整體可控，對(duì)市場影響或有限，建議投資者以逢回調(diào)做多為主；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國際金價(jià)偏弱運(yùn)行，現(xiàn)運(yùn)行于1707美元/盎司，金銀比價(jià)90.90。美國CPI大超市場預(yù)期，但周末美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)向市場傳遞7月加息75個(gè)基點(diǎn)就夠了的信號(hào)，宏觀壓力有所緩和。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的深化，經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會(huì)“無條件”致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定，目前打壓通脹是美國當(dāng)局的重要議題，拜登政府考慮對(duì)華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免，我們認(rèn)為美國抗擊通脹的決心比較強(qiáng)，可能令經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加。避險(xiǎn)方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動(dòng)率顯著上升，但市場選擇美元作為避險(xiǎn)工具。資金方面，截至7/15，SPDR黃金ETF持倉1014.28噸，前值1016.89噸，SLV白銀ETF持倉15876.57噸，前值15945.41噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待，短期暫時(shí)觀望為宜。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)企穩(wěn)，期價(jià)跌勢暫緩，大幅反彈重回3700元/噸一線上方，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價(jià)格跟隨上漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)降至906.54萬噸，減量15.72萬噸，降幅1.7%，其中建材環(huán)比減量12.8萬噸，降幅3.4%；建材減產(chǎn)企業(yè)中民營占比居多，在虧損比例由一二百元/噸，擴(kuò)張至五六百元/噸，甚至更多的情況下，大面積執(zhí)行減產(chǎn)/檢修計(jì)劃在所難免。現(xiàn)階段建材企業(yè)中長短流程企業(yè)降產(chǎn)均達(dá)到底部水平，后期大幅減量的空間有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化，降至2043.02萬噸，周環(huán)比減少47.82萬噸，降幅2.3%。其中建材庫存減少65.69萬噸，降幅4.9%；建材總庫存降幅延續(xù)擴(kuò)張，上周已經(jīng)延續(xù)四周降庫，累降200萬噸左右；分區(qū)域看，華東和東北集中降庫，主因在于市場流入資源減少，消化自有庫存；投機(jī)商資金壓力迫使其主動(dòng)降庫，進(jìn)而使得鎖庫解套，庫存去化；另外，終端接受部分低價(jià)貨權(quán)，備庫部分資源；綜合來看，建材庫存去庫環(huán)境短期內(nèi)大概率不會(huì)改變，去庫趨勢有望延續(xù)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.8%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅2.2%，從上周成交表現(xiàn)來看，建材周均成交降至3萬噸左右，環(huán)比減少2萬噸，建材終端工地雖然因高溫多雨而有停工現(xiàn)象，但接收低成本資源積極性能夠支撐庫存有效去化，周消費(fèi)量能夠保持在430-440萬噸之間。綜合來看，鋼價(jià)短期表現(xiàn)依然偏弱，但建材相對(duì)于卷板表現(xiàn)依然偏強(qiáng)，卷螺差或持續(xù)倒掛，關(guān)注下游的企穩(wěn)情況，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約跌勢暫緩，期價(jià)表現(xiàn)企穩(wěn)反彈，重新靠近3800一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格跟隨大幅上漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量2.91萬噸，降幅0.5%。由于板材企業(yè)中，國企/央企占比居多，生產(chǎn)狀態(tài)不僅僅會(huì)因?yàn)樘潛p而變動(dòng)，省內(nèi)產(chǎn)值和政策目標(biāo)也要完成，因此在特殊情況頂著虧損壓力繼續(xù)生產(chǎn)不可避免，板材企業(yè)無論是增產(chǎn)還是減產(chǎn)短期內(nèi)的變動(dòng)空間不大，產(chǎn)量將維持高位。庫存方面，板材庫存增加17.87萬噸，增幅2.4%；板材總庫存僅6月30日那一周降庫10萬噸左右，近兩周均為累庫，近四周累計(jì)增庫28萬噸左右?，F(xiàn)階段板材增庫符合季節(jié)性淡季表現(xiàn)，鋼廠供應(yīng)減量有限，市場資源暫不緊缺，需求表現(xiàn)不佳，因此庫存累增屬于正常，預(yù)計(jì)短期庫存水平仍將維持高位。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅3.3%，板材周均成交3萬噸左右，環(huán)比減少約1萬噸，可見市場情緒表現(xiàn)仍有不佳。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然偏空運(yùn)行，整體或波動(dòng)加劇，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁低位反彈，現(xiàn)運(yùn)行于2427美元/噸。國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存持續(xù)降庫，但電解鋁供應(yīng)端仍面臨增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)的壓力，并且國內(nèi)爛尾樓停貸風(fēng)波繼續(xù)發(fā)酵，下游消費(fèi)仍偏弱勢狀態(tài)。基本面來看，電解鋁目前處于供應(yīng)擴(kuò)張趨勢中，預(yù)計(jì)7月底國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力持續(xù)。成本方面，以6月份月均價(jià)的原料價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)電解鋁廠的成本曲線來看，目前加權(quán)平均電解鋁成本在17200元/噸左右，有近40%的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。從電力來源上來看，7月份云南水電進(jìn)入豐水期，但7-8月份國內(nèi)用電高峰期，或加重火電成本，料7月份國內(nèi)電解鋁用電區(qū)域分化明顯，國內(nèi)電解鋁成本依然保持高位運(yùn)行為主，尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長期高于19000元/噸。需求端，下游需求回升尚不及預(yù)期，目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近，下游對(duì)未來訂單預(yù)期悲觀，市場采購備貨意愿較低。綜合來看，目前電解鋁庫存的下降對(duì)鋁價(jià)下跌的支撐和影響已逐漸減弱，鋁價(jià)的走勢更大程度取決于未來的消費(fèi)預(yù)期，但在目前供應(yīng)不斷增量，但需求不佳的預(yù)期下，預(yù)計(jì)消費(fèi)淡季期間鋁價(jià)偏弱運(yùn)行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩，國際方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的深化，經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇；國內(nèi)方面，二季度經(jīng)濟(jì)增速雖然實(shí)現(xiàn)正增長，但是增速明顯低于往年同期，并且近期房地產(chǎn)市場面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)，終端需求較差，整體市場情緒較為悲觀。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應(yīng)偏緊，加工費(fèi)上調(diào)，煉廠產(chǎn)量難有提升。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%，連續(xù)兩個(gè)月明顯回升。從供應(yīng)端來看，進(jìn)口虧損降低至2000元以下，進(jìn)口窗戶打開，國內(nèi)供應(yīng)端壓力有所緩和。國內(nèi)鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬噸，庫存處于今年低位，進(jìn)口窗戶打開緩解供給壓力?？傮w來看，鉛基本面偏強(qiáng)，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳主力合約低位反彈，收漲1.95%，倫鎳反彈，現(xiàn)運(yùn)行于20560美元/噸，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員不贊成7月加息100點(diǎn)，宏觀壓力有所減輕?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，7月18日Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至1315-1330元/鎳，價(jià)格較上周持平。鑒于6-7月鎳鐵下游需求低迷，多數(shù)鐵廠7月資源尚未銷售完畢，疊加生產(chǎn)虧損中，部分鐵廠7月計(jì)劃進(jìn)一步減停產(chǎn)。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格持續(xù)下跌，本周電池級(jí)硫酸鎳晶體市場中間價(jià)34500元/噸，較上周下跌500元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會(huì)庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤回升后對(duì)排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會(huì)方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對(duì)盤面價(jià)格形成壓制。供應(yīng)方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn)，對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預(yù)計(jì)偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 供應(yīng)方面，澳巴發(fā)運(yùn)量因礦山財(cái)年末和季末沖量結(jié)束階段性下移，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2374.3萬噸，環(huán)比減少286.8萬噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量繼續(xù)高位回落146.2萬噸至1723.3萬噸，當(dāng)前基本持平于今年周均；巴西發(fā)運(yùn)量亦處于季末沖量結(jié)束的高位回落周期中，環(huán)比減少140.6萬噸至651.0萬噸。但因前期高發(fā)運(yùn)量影響，本期鐵礦石到港量超預(yù)期回升，本期中國47港口到港量2893.4萬噸，環(huán)比增加570.4萬噸。45港口到港量2829.1萬噸，環(huán)比增加603.5萬噸,創(chuàng)近三年新高。需求方面，目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致主動(dòng)檢修高爐數(shù)量增多，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.98%，環(huán)比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.01%，環(huán)比下降1.70%，同比下降3.99%；日均鐵水產(chǎn)量226.26萬噸，環(huán)比下降4.58萬噸；體現(xiàn)到庫存端，低疏港高到港下，本周港口庫存延續(xù)累庫趨勢，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港進(jìn)口鐵礦石庫存13028.29萬噸，環(huán)比增373.67萬噸。昨日鐵礦石主力2209合約表現(xiàn)企穩(wěn)，期價(jià)探底回升，重回700一線上方，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨止跌反彈 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約小幅反彈至12030 元/噸，持倉量減少，部分空頭或獲利離場。隔夜國際原油大漲4.6%，提振市場交投情緒。不過宏觀因素主導(dǎo)盤面，仍需關(guān)注7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息，若7月美國加息超75BP，天然橡膠期貨仍將承壓。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國二季度GDP同比增長0.4%。隨著5月底加快落地的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措實(shí)施，三季度GDP增速環(huán)比將回升。短期國內(nèi)局部出現(xiàn)零星疫情，市場擔(dān)憂天然橡膠需求受影響，不過山東、江蘇等天然橡膠主要加工地區(qū)新增病例正在逐漸下降?，F(xiàn)貨方面，昨日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)上漲50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11900-11950元/噸，基差不高。產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格持穩(wěn)，海南制全乳膠水收購價(jià)格10700元/噸。西南和西北地區(qū)合成膠價(jià)格下調(diào)200元/噸。需求方面，因高溫天氣，輪胎企業(yè)開工率小幅下降，整體開工維持在五至七成。7月-8月為旅游旺季，后期若旅游逐漸恢復(fù)，輪胎置換需求存在一定增量。另外隨著基建發(fā)力，各地汽車促銷政策實(shí)施，國內(nèi)需求環(huán)境有望向好。消息方面，中國6月出口汽車25萬輛，同比增長33.6%。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)逐漸回升，但降雨天氣影響原料產(chǎn)出進(jìn)度，上周青島一般貿(mào)易商和保稅區(qū)環(huán)比小幅增加，但整體庫存水平不高，供應(yīng)暫無顯著壓力，天然橡膠09合約對(duì)應(yīng)的基差不高，國內(nèi)實(shí)施促進(jìn)汽車消費(fèi)舉措，天然橡膠需求預(yù)期較好，本周天然橡膠下跌趨勢將有所緩和，但是目前外圍宏觀環(huán)境是主導(dǎo)膠價(jià)走勢的核心因素，7月底海外國家將繼續(xù)加息，大宗商品價(jià)格仍將承壓。短期天然橡膠期貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議短線交易為主。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)緊張持續(xù)，油價(jià)強(qiáng)勢上行 | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅上揚(yáng)，布倫特重回105美元/桶上方，WTI最高觸及102.80美元/桶。油價(jià)走強(qiáng)主因美元走軟及拜登中東行并未推動(dòng)OPEC明確增產(chǎn)。供應(yīng)方面，利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明，宣布正式恢復(fù)已中斷近3個(gè)月的港口原油出口，不可抗力的取消意味著其或恢復(fù)85萬桶/日的產(chǎn)量。美國原油產(chǎn)量在截止7月8日當(dāng)周錄得1200萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。在拜登中東行后，沙特沒有明確表態(tài)將迅速加大增產(chǎn)力度 ，OPEC維持七月和八月增產(chǎn)64.8萬桶/日。整體原油產(chǎn)量增幅不大。需求方面，雖然美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員安撫市場稱100個(gè)基點(diǎn)的加息幅度不在計(jì)劃內(nèi)，但高通脹壓力導(dǎo)致市場對(duì)于本月大幅加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂難緩解，或?qū)⒁种圃拖M(fèi)。此外，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。短期內(nèi)原油市場仍將維持供不應(yīng)求態(tài)勢，但供需矛盾較前期有所弱化。市場信心的變化將對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生擾動(dòng)，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底 | 夜盤PVC期貨09合約強(qiáng)勢反彈，持倉量減少，部分空頭或獲利離場。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國二季度GDP同比增長0.4%，GDP增速放緩；另外近期市場關(guān)注房地產(chǎn)“停貸”現(xiàn)象，短期房地產(chǎn)市場偏弱不利于PVC期貨價(jià)格，不過后期若這些項(xiàng)目復(fù)工，對(duì)PVC等原材料需求將增加。7月17日，對(duì)于近期發(fā)生的業(yè)主停貸事件，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在接受有關(guān)媒體記者采訪時(shí)表示，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)此高度重視，加強(qiáng)與住建部、人民銀行等部門的協(xié)同配合，堅(jiān)持“房住不炒”，堅(jiān)持“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”，支持地方更加有力地推進(jìn)“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作。地方政府加大保交房力度，部分項(xiàng)目有望逐步復(fù)工。這些消息提振市場信心。18日華東PVC價(jià)格有所上漲，主流報(bào)價(jià)自提6330-6420元/噸，09合約和現(xiàn)貨基本平水。從供需來看，需求方面，PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，雨季過后建材需求才將啟動(dòng)。近期PVC下跌至PVC回料附近，PVC回料5950元/噸附近，關(guān)注替代性需求是否增加。供應(yīng)方面，上周電石法PVC開工負(fù)荷80.23%，環(huán)比增加3.49%；乙烯法PVC開工負(fù)荷77.73%，環(huán)比下降0.84%。庫存方面，7月15日華東及華南市場總庫存增加，華東及華南樣本倉庫總庫存36.24萬噸，較上一期增1.6%，同比增加157.94%。綜合來看，短期 PVC供需變動(dòng)不大，PVC庫存維持累庫狀態(tài)，但 PVC期貨下跌至PVC回料附近，估值偏低，PVC期貨將震蕩尋底。操作建議方面，建議日內(nèi)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)強(qiáng)勢上行?，F(xiàn)貨方面，7月18日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4570元/噸。供應(yīng)方面，截止7月13日當(dāng)周，國內(nèi)92家瀝青廠家瀝青周度總產(chǎn)量為54.26萬噸，環(huán)比下降0.01萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量40.3萬噸，環(huán)比增加0.66萬噸，中石化總產(chǎn)量7.56萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸，中石油總產(chǎn)量3.24萬噸，環(huán)比下降0.39萬噸，中海油3.16萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸。本周京博石化維持滿負(fù)荷生產(chǎn)、齊魯石化15日恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，以及西北克石化13日檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)開工維持增長趨勢。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共32.9萬噸，環(huán)比增加0.4%。預(yù)計(jì)隨著北方地區(qū)強(qiáng)降雨范圍減少，終端剛需或有所好轉(zhuǎn)，市場偏好低價(jià)貨源為主，加之庫存低位，整體基本面尚可。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油波動(dòng) | 夜盤塑料期貨主力09合約減倉反彈。國際原油反彈對(duì)塑料形成提振。國際原油走勢將寬幅震蕩，一方面美國總統(tǒng)拜登出訪沙特阿拉伯等產(chǎn)油國，但未就提高原油產(chǎn)量達(dá)成一致，關(guān)注8月初OPEC+會(huì)議；另一方面市場擔(dān)心歐美經(jīng)濟(jì)衰退，美國6月CPI數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，7月底加息預(yù)期仍將對(duì)原油價(jià)格形成壓力。PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平。部分PE裝置重啟， PE檢修產(chǎn)能占比18%附近，塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進(jìn)口方面，近期LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)下跌，但進(jìn)口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報(bào)價(jià)，進(jìn)口壓力依舊不高。需求方面，農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，關(guān)注7月下旬棚膜需求啟動(dòng)情況。7月18日華北大區(qū)線性部分跌50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在7950-8200元/噸。綜合來看，上游原油止跌反彈，塑料期貨將隨之反彈，但因塑料需求尚未啟動(dòng)，塑料整體將震蕩為主。操作建議方面，建議根據(jù)技術(shù)指標(biāo)日內(nèi)偏多交易。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨超跌反彈 | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約繼續(xù)反彈，持倉量減少，部分空頭或獲利離場。國際原油震蕩反彈，PP等化工類期貨交投情緒好轉(zhuǎn)。不過美國CPI數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，若美聯(lián)儲(chǔ)7月底加息高于75BP，海外宏觀經(jīng)濟(jì)仍對(duì)大宗商品市場形成壓力，建議繼續(xù)關(guān)注。因此本周PP期貨將繼續(xù)震蕩。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國二季度GDP同比增長0.4%，三季度GDP增速環(huán)比將回升。從PP供需來看，PP自身供需矛盾不突出。一方面上游石化企業(yè)檢修較多，新投產(chǎn)的產(chǎn)能未能穩(wěn)定運(yùn)行，PP進(jìn)口利潤不佳，無論是國產(chǎn)量還是進(jìn)口量，增幅均不高；另一方面，PP下游剛性需求尚可，投機(jī)性補(bǔ)庫需求偏弱。國內(nèi)疫情點(diǎn)狀散發(fā)亦影響下游企業(yè)囤貨心態(tài)。8月-9月份隨之下游行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性旺季，需求才有明顯好轉(zhuǎn)。本周部分檢修裝置計(jì)劃重啟，新增計(jì)劃內(nèi)檢修裝置較少，預(yù)計(jì)供應(yīng)小幅增加。上周PP產(chǎn)量約56.90萬噸，環(huán)比減少2.37%。初步預(yù)計(jì)本周PP裝置檢修損失量在10.86萬噸，環(huán)比減少5.15%。目前需求淡季，本周需求仍將呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。18日PP現(xiàn)貨小幅上漲，神華拉絲PP8120元/噸。PP粉料價(jià)格多在7700-7800元/噸，PP粉料加工利潤不高。因此后期這些因素將間接支撐PP期貨價(jià)格。綜合來看，近期市場關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)，擔(dān)心歐美等國家經(jīng)濟(jì)衰退，但6月份國內(nèi)PMI、社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)環(huán)比好轉(zhuǎn)，上半年GDP同比增速放緩，關(guān)注三季度穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施落實(shí)情況；國際原油止跌反彈，PP供需兩弱，近期PP期貨將隨原油波動(dòng)。操作建議方面，建議日內(nèi)偏多交易為主。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏強(qiáng)震蕩，市場質(zhì)疑歐佩克大幅增產(chǎn)空間，估計(jì)沙特不會(huì)立即增產(chǎn)，新一輪美國數(shù)據(jù)也支撐了石油市場氣氛，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強(qiáng)勢，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為主，逢高試空(觀望) | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)較大幅度上行，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差99元/噸；焦炭總庫存954.01萬噸(+11)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.43%(-2.16)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.01%(-1.7)。綜合來看，焦炭市場快速全面落實(shí)第三輪降價(jià)，累計(jì)降幅700元/噸，第四輪提降200元/噸呼之欲出，市場心態(tài)依舊悲觀。上游方面，焦企虧損導(dǎo)致生產(chǎn)積極性差，限產(chǎn)情況陸續(xù)增加。廠內(nèi)焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，受近期期貨盤面以及鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)大幅下挫，鋼廠經(jīng)營難度加大。部分停產(chǎn)以及檢修高爐數(shù)量繼續(xù)增多，鋼廠原料庫存隨著日耗回落庫存表現(xiàn)繼續(xù)回升。我們認(rèn)為，成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn)，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。不過考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或逐漸企穩(wěn)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及鋼焦博弈情況，建議投資者觀望為主，逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主，逢高試空(觀望) | 受關(guān)于成材市場下半年需求已經(jīng)啟動(dòng)的消息刺激，隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)延續(xù)上行走勢，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(0)，期現(xiàn)基差404.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存212.22萬噸(+2.9)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.56天(-0.5)。綜合來看，近期期貨弱勢行情對(duì)現(xiàn)貨市場拖累明顯，產(chǎn)地焦煤線上競拍冷清，市場觀望情緒濃厚。產(chǎn)地方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本開工率71.57%降0.64%。因焦企多按需謹(jǐn)慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯，多數(shù)煤礦暫無新訂單，現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主。此外，內(nèi)蒙古多數(shù)洗煤企業(yè)停止生產(chǎn)，現(xiàn)已暫停對(duì)外報(bào)價(jià)。進(jìn)口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升，日前三大口岸日通關(guān)總車數(shù)接近930車。受市場預(yù)期悲觀影響，成交亦不樂觀。我們認(rèn)為，當(dāng)前成材市場延續(xù)弱勢，產(chǎn)業(yè)通過負(fù)反饋向焦煤擠壓利潤的格局不變。此外，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注坑口市場情緒及成材市場行情，建議投資者觀望為主，逢高試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)無成交。現(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏弱，成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1260元/噸(0)，期現(xiàn)基差384.6元/噸；主要港口煤炭庫存5840.3萬噸(+33.8)，秦港煤炭疏港量50萬噸(+3.8)。綜合來看，產(chǎn)地方面，市場弱穩(wěn)運(yùn)行，站臺(tái)及貿(mào)易商拉運(yùn)節(jié)奏開始放緩。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應(yīng)，市場可銷售資源偏緊。非電行業(yè)需求疲軟，坑口行情整體偏弱。港口方面，觀望情緒較濃，貿(mào)易商繼續(xù)挺價(jià)并降低出貨意愿增強(qiáng)。但下游高價(jià)接貨能力有限，市場成交一般。下游方面，隨保供穩(wěn)價(jià)政策有序?qū)嵤掠坞姀S以消耗庫存為主；部分非電終端僅保持少量剛需調(diào)運(yùn)。近期各地持續(xù)高溫，居民用電有所回升，但電廠對(duì)煤價(jià)接受程度有限，尚未能利好行情。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止15日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1253.9萬噸，日耗56.11萬噸，可用天數(shù)22.3天。我們認(rèn)為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復(fù)至正常水平，煤炭社會(huì)庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí)，在嚴(yán)格的市場價(jià)格調(diào)控機(jī)制下，市場煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游日耗及庫存情況，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收于2180元/噸，較上一交易日上漲5.26%。現(xiàn)貨方面，7月18日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2600元/噸。供應(yīng)方面，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率70.01%，較上周下降3.32%，比同期下降2.61%。煤制尿素68.55%，較上周下降4.68%，比同期下降3.09%。氣制尿素74.14%，較上周上漲0.52%，比同期下降1.13%。本周河南晉開化工、中化吉林長山、山西潞安煤基合成油、山西潤錦化工、陜西陜化煤化工、山東華魯恒升化工計(jì)劃復(fù)產(chǎn)。安徽六國化工、呼倫貝爾金新化工、山東潤銀生物化工、中海石油華鶴計(jì)劃檢修。預(yù)計(jì)本周尿素日產(chǎn)量將在15.2-15.6萬噸附近。需求方面，隨著用肥的臨近，需求補(bǔ)貨或?qū)⒂兴鶞p少。膠板行業(yè)需求暫無明顯變化，復(fù)合肥工廠的采購或階段性補(bǔ)貨增加。另外貿(mào)易商在工廠的政策指導(dǎo)下，補(bǔ)倉預(yù)期有所增量。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5853元/噸，收漲幅0.62%。周一ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.99%，結(jié)算價(jià)19.41美分/磅。國際方面，美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)創(chuàng)下9.1%的新高，繼續(xù)造成市場的動(dòng)蕩，美元持續(xù)走強(qiáng)，原油則在低位弱勢震蕩，其他商品以走弱為主，顯示了市場對(duì)美元繼續(xù)加息及經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息的幅度從50或75個(gè)基點(diǎn)，提升至75或100個(gè)基點(diǎn)，下一次議息會(huì)議將在7月27至27日召開。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平，市場預(yù)期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個(gè)百分點(diǎn)。目前巴西國內(nèi)糖醇比價(jià)有利價(jià)對(duì)增加糖產(chǎn)量有利。后期需持續(xù)關(guān)注巴西中南部壓榨進(jìn)度?？傮w來看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現(xiàn)收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面，國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢，相對(duì)其他品種鄭糖反彈力度更強(qiáng)。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個(gè)產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期。基本面上，除了價(jià)格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2688元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)近期走貨情況有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商出貨心態(tài)較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)價(jià)格或逐漸企穩(wěn)；華北地區(qū)貿(mào)易商挺價(jià)惜售情緒升溫，玉米上量下降，但下游需求較為清淡，預(yù)計(jì)市場價(jià)格整體偏穩(wěn)。需求端來看，近期深加工加工玉米利潤走低，面臨加工虧損和產(chǎn)品庫存高的雙重壓力，加之進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季節(jié)，部分廠家陸續(xù)計(jì)劃停機(jī)檢修。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價(jià)大幅上漲帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復(fù)，不過飼料企業(yè)庫存處于高位，多以消耗庫存為主，采購意愿較為清淡。USDA7月玉米供需報(bào)告中，下調(diào)了用于飼料及殘余的舊作美玉米數(shù)量至56億蒲式耳；舊作美玉米期末庫存上調(diào)0.25億蒲式耳至15.10億蒲式耳。對(duì)于2022/23年度美玉米方面，報(bào)告上調(diào)了2022/23年度美玉米播種面積預(yù)估至8990萬英畝，上月報(bào)告預(yù)測為8950萬英畝；美玉米收獲面積上調(diào)20萬英畝至8190萬英畝，2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估為145.05億蒲式耳，較上月調(diào)增0.45億蒲式耳。最終2022/23年度美玉米期末庫存較上月報(bào)告調(diào)增5%至14.70億蒲式耳，庫銷比回升0.48個(gè)百分點(diǎn)至10.09%，美玉米農(nóng)場均價(jià)也下調(diào)至6.65美元/蒲，低于上月報(bào)告的6.75美元/蒲。全球玉米方面，美國農(nóng)業(yè)部對(duì)于2022/23年度全球玉米期初庫存、產(chǎn)量及進(jìn)口量預(yù)期均有所上調(diào)。其中全球玉米期初庫存上調(diào)0.43%至3.12億噸，全球玉米產(chǎn)量預(yù)估小幅上調(diào)至11.859億噸，進(jìn)口量較上月報(bào)告的1.76億噸上調(diào)至1.77億噸。而對(duì)于2022/23年度全球玉米消費(fèi)量及出口量預(yù)估，報(bào)告則有所下調(diào)。全球玉米總消費(fèi)量調(diào)減104萬噸至11.85億噸，出口量預(yù)估調(diào)減至1.82億噸。2022/23年度全球玉米期末庫存預(yù)估較6月報(bào)告上調(diào)249萬噸至3.12億噸，全球玉米庫存消費(fèi)比回升至26.40%，報(bào)告對(duì)于市場中性偏空。操作上，建議暫時(shí)觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，豆制品消費(fèi)處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費(fèi)，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 隔夜豆粕依托3850元/噸震蕩，USDA7月供需報(bào)告顯示，2022/23年度美豆庫銷比由6.11%下降至5.11%，高于舊作年度的4.78%，但仍處于供需緊平衡格局，美豆對(duì)于單產(chǎn)走勢走勢依然敏感，7月份美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積逐步擴(kuò)大，導(dǎo)致本周優(yōu)良率環(huán)比下滑，截至7月10日，美豆優(yōu)良率為62%，上周為63%,去年同期為59%。隨著7月下旬美豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期，對(duì)降水的需求將逐步升高，未來兩周天氣預(yù)報(bào)顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)依然降水偏低，干旱風(fēng)險(xiǎn)逐步上升，天氣升水對(duì)美豆形成支撐。但是，與2021/22年度相比，新作全球大豆及美豆供應(yīng)偏緊局面均有所改善，同時(shí)宏觀環(huán)境疲弱對(duì)消費(fèi)端形成抑制，若天氣未出現(xiàn)明顯異常，美豆天氣炒作高度需謹(jǐn)慎看待。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量較前期180萬噸以上高位回落，截至7月1日當(dāng)周，大豆壓榨量為171.05萬噸，高于上周169.86萬噸，豆粕下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，本周豆粕庫存連續(xù)第二周下降，截至7月8日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為104.77萬噸,環(huán)比減少2.49%,同比減少10.32%。建議多單滾動(dòng)操作。期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油延續(xù)反彈，印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第四個(gè)月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預(yù)期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。印尼政府在8月31日之前取消棕櫚油出口關(guān)稅，對(duì)豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量有所回落，豆油庫存止升轉(zhuǎn)降，截至7月8日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為95.25萬噸，環(huán)比減少1.77%,同比減少0.01%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油延續(xù)反彈，供應(yīng)方面，印尼宣布暫停向馬來派遣勞工，當(dāng)前馬來西亞勞工緊缺局面依然嚴(yán)峻，馬棕產(chǎn)量或不及預(yù)期，sppoma數(shù)據(jù)顯示7月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降12%，消費(fèi)方面，馬棕出口受到印尼出口的沖擊，7月上旬馬棕出口大幅走弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，7月1-15日馬棕出口較上月同期下降13.73%/5.75%，目前印尼棕櫚油庫存預(yù)估在700萬噸左右，如何降低國內(nèi)高庫容壓力成為印尼首要考慮，印尼政府計(jì)劃從7月20日起實(shí)施B35生柴計(jì)劃，并取消200美元/噸的棕櫚油出口稅至八月末，以上措施將刺激棕櫚油采購及消費(fèi)增加，印尼或開啟降庫，對(duì)油脂價(jià)格形成支撐。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至7月8日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為25.51萬噸，環(huán)比增加18.32%，同比減少31.44%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 7月5日加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預(yù)測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時(shí)，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進(jìn)口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，水產(chǎn)需求回暖帶動(dòng)菜粕消費(fèi)好轉(zhuǎn)，但豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至7月8日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.74萬噸,環(huán)比減少12.87%,同比增加51.92%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃，短期油脂供應(yīng)增加，對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，菜油消費(fèi)好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至7月8日，華東主要油廠菜油庫存為19.3萬噸，環(huán)比增加1.58%,同比減少29.56%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有熊市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4391元/500kg，收漲幅0.64%，7月18日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌，現(xiàn)貨均價(jià)4.49元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.81億只，同比下降0.25%，環(huán)比增加0.6%，6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，需求跟進(jìn)欠佳，雞蛋質(zhì)量問題拖累蛋價(jià)；另外各地氣溫升高，南方進(jìn)入雨季，雞蛋存儲(chǔ)、運(yùn)輸難度增大，下游環(huán)節(jié)采購謹(jǐn)慎，市場流通不暢，蛋價(jià)弱勢下滑。淘汰雞方面，7月18日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格6.55元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間短，業(yè)者參市謹(jǐn)慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計(jì)7月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面，根據(jù)雞蛋季節(jié)性預(yù)期7月中上旬南方市場陸續(xù)出梅，且蛋價(jià)處于相對(duì)低位，預(yù)計(jì)將刺激經(jīng)銷商采購積極性提升，食品廠采購量也將逐步增加，市場需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強(qiáng)?？偟膩碚f，7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅，雞蛋質(zhì)量問題有所緩解，且蛋價(jià)處于階段低位，下游批發(fā)商以及食品廠采購量有望增加，市場需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)7月蛋價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約觸底反彈，收于8875元/噸，收漲幅5.23%。6月冷庫蘋果成交價(jià)格有所下滑，果農(nóng)貨和三級(jí)果價(jià)格下滑明顯，客商貨的主流成交價(jià)格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止7月14日全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為85.89萬噸，當(dāng)周全國冷庫出庫量10.99萬噸，全國冷庫去庫存率90.18%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比10.60%，相比上周減少0.77%。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫走貨繼續(xù)放緩，產(chǎn)區(qū)冷庫走貨仍集中在三級(jí)果、統(tǒng)貨為主，一二級(jí)以發(fā)自存貨為主；時(shí)令水果價(jià)格下滑，對(duì)蘋果銷售沖擊增大，商超、批發(fā)市場到車輛減少。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比5.79%，相比上周減少0.84%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩，受到桃子、瓜類等時(shí)令水果沖擊，蘋果需求進(jìn)一步減弱，客商調(diào)貨積極性較差。周內(nèi)走貨集中在70#起步小果為主，80#、85#大果走貨緩慢，價(jià)格也呈偏弱態(tài)勢。需求方面，受時(shí)令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應(yīng)充足。商超等渠道，對(duì)蘋果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩碚f，當(dāng)前處于蘋果銷售淡季，主流成交價(jià)格呈現(xiàn)偏弱趨勢，短期價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲(chǔ)商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格基本穩(wěn)定。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約震蕩調(diào)整，收于21715元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為22.48元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.17元/公斤。目前養(yǎng)殖段壓欄情緒又起，集團(tuán)出欄有所縮量，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅整理為主。母豬方面，由于前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大，對(duì)應(yīng)目前生豬供應(yīng)壓力較小。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止到今年6月末能繁母豬存欄4277萬頭。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價(jià)對(duì)于下游消費(fèi)的抑制效應(yīng)較為明顯，終端抵制高價(jià)白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。消息方面，國家統(tǒng)計(jì)局在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示目前生豬產(chǎn)能總體恢復(fù)到了正常水平，價(jià)格不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。近期生豬現(xiàn)貨端高位震蕩，近月跟隨現(xiàn)貨波動(dòng)為主，操作上建議謹(jǐn)慎觀望為宜。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力偏強(qiáng)運(yùn)行，收于9408元/噸?；ㄉa(chǎn)區(qū)整體交易順暢，市場客商拿貨積極性有所提高，持貨商繼續(xù)惜售，整體行情順暢，局部產(chǎn)區(qū)仍維持穩(wěn)硬趨勢，成交價(jià)格穩(wěn)中偏硬。新作方面，受花生種植收益較低影響，農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加，預(yù)計(jì)新季花生種植面積將明顯減少。河北地區(qū)新花生長勢良好，江蘇、安徽地區(qū)新花生前期干旱，新花生目前長勢一般，河南、山東地區(qū)近期連續(xù)降雨，目前新花生長勢尚可，多數(shù)在開花坐果期，東北部分洼地地區(qū)受降雨影響，有水澇現(xiàn)象。需求端，隨著進(jìn)入夏季花生需求較為清淡；同時(shí)油料米進(jìn)入季節(jié)性停收階段，益海嘉里工廠全面停收，僅部分簽收進(jìn)口米訂單。不過由于目前壓榨利潤尚可，部分壓榨廠仍保持停機(jī)不停收的狀態(tài)，魯花收購意愿仍較為良好。綜合來看，受油脂油料板塊走弱帶動(dòng)花生期價(jià)也承壓，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 超跌反彈，暫時(shí)觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)，收于14980元/噸，收漲幅1.15%。周一ICE美棉震蕩回升，盤中漲幅4.76%，結(jié)算價(jià)93美分/磅。國際方面，近期美國主產(chǎn)棉區(qū)得州干旱面積進(jìn)一步擴(kuò)大，多家機(jī)構(gòu)也上調(diào)了對(duì)于本年度美棉的棄耕率。截至7月10日，全美棉株偏差率在27%，較去年同期增加16個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)處于近年高位。其中得州棉株偏差率41%，較去年同期大幅增加28個(gè)百分點(diǎn)。目前美棉生長條件偏差。國內(nèi)方面，7月18日中央儲(chǔ)備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實(shí)際成交480噸，成交率8%。今日平均成交價(jià)為16490元/噸，較前一日上漲433元/噸。其中內(nèi)地庫成交480噸，成交承儲(chǔ)庫3家。近日習(xí)主席到訪新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)八師一四三團(tuán)農(nóng)一連棉花種植基地進(jìn)行考察。習(xí)總書記指出，“要落實(shí)好黨中央支持兵團(tuán)發(fā)展的政策，發(fā)揮兵團(tuán)優(yōu)勢，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐，因地制宜發(fā)展優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品、壯大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)農(nóng)牧業(yè)綠色高效發(fā)展”。體現(xiàn)了總書記對(duì)新疆棉花的重視。棉花屬于新疆的優(yōu)勢品種，近兩年棉農(nóng)收益較佳，整體植棉意愿較高，而因地制宜發(fā)展優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品的表態(tài)，有利于提振市場信心，部分空頭選擇主動(dòng)離場。預(yù)計(jì)短期鄭棉超跌反彈，暫時(shí)觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
