今日早盤研發(fā)觀點2022-07-13
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注中國6月貿(mào)易帳 | 周二，標普連跌三日、創(chuàng)逾一周新低，泛歐股指反彈、逼近四周高位。美元指數(shù)續(xù)創(chuàng)近二十年新高，歐元近二十年來首次與美元盤中跌至平價。10年期美債收益率連降兩日，一度逼近2.9%，較周一高位回落20個基點。美油收跌近8%，不到一周再度失守100美元、創(chuàng)三個月新低；布油跌超7%，三個月來首次收盤跌穿100美元。黃金連創(chuàng)九個月新低。倫銅三連陰，不到一周又創(chuàng)19個月新低。國內(nèi)方面，第七批國家組織藥品集中采購60種藥品集采成功，平均降價48%。發(fā)改委指出，要擴大保障性租賃住房供給，著力解決符合條件的新市民、青年人等群體住房困難問題。國際方面，IMF下調(diào)美國2022年GDP增長預(yù)期至2.3%，之前料增長2.9%。歐元區(qū)7月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)錄得-51.1，為2011年12月以來新低，前值-28。關(guān)注中國6月貿(mào)易帳。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢回調(diào)做多 | 昨日三組期指走勢震蕩下行，2*IH/IC2207比值為0.9345。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)連續(xù)第三日下跌，滬指收盤跌0.97%，深證成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.34%。市場成交額回落至一萬億下方，北向資金賣出42.51億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行1.2bp報1.211%，7天期下行0.6bp報1.621%，14天期上行0.8bp報1.588%，1個月期下行0.8bp報1.789%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均已跌破20日均線。整體來看，國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)濟逐步回升，6月PMI 回升至50.2%，疊加穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，指數(shù)仍有向上拓展空間的可能。目前，指數(shù)連續(xù)調(diào)整后，短期仍有反復(fù)，建議投資者以逢回調(diào)做多為主；期權(quán)方面，目前市場情緒偏謹慎，建議持備兌策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國際金價偏弱運行，現(xiàn)運行于1725美元/盎司，金銀比價91.30。美國6月非農(nóng)大超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)新增37.2萬，遠遠超過預(yù)期的26.8萬人，失業(yè)率連續(xù)4個月錄得3.6%，符合市場預(yù)期。薪資方面，6月平均每小時工資同比增長5.1%，略高于預(yù)期的5.0%，略低于前值的5.2%；環(huán)比增長0.3%，持平預(yù)期和前值。美聯(lián)儲6月進行了1994年以來最大力度的加息，經(jīng)濟硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復(fù)物價穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個基點的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關(guān)稅進行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險增加。避險方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，但市場選擇美元作為避險工具。資金方面，截至7/10，SPDR黃金ETF持倉1023.27噸，持平，SLV白銀ETF持倉16094.57噸，前值16103.18噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 偏空看待 | 隔夜滬銅主力合約收跌3.57%，倫銅運行于7294美元/噸。非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍施壓金屬價格。基本面看，6月SMM中國電解銅產(chǎn)量為85.70萬噸，環(huán)比上升4.6%，同比上升3.3%。冶煉端口利潤依舊可觀下煉廠三四季度檢修產(chǎn)能較去年同比下降。需求端，國家電網(wǎng)投資有所落地，風(fēng)電、新能源汽車線束等行業(yè)訂單有所轉(zhuǎn)好，7月線纜訂單環(huán)比將明顯好轉(zhuǎn)。加上廢銅經(jīng)濟性差，部分廢銅桿企業(yè)停產(chǎn)，精銅桿企業(yè)本周排產(chǎn)較為充足。銅材企業(yè)開工率整體有上升，但管與板帶終端消費趨弱。海外貨幣緊縮政策繼續(xù)推進，經(jīng)濟景氣指數(shù)顯著回落，市場風(fēng)險偏好進一步下行，市場交易衰退預(yù)期的邏輯成為主流。國內(nèi)方面，疫情后國內(nèi)需求反彈弱于預(yù)期，但政策支持預(yù)期較強，尤其是基建、汽車消費等板塊，房地產(chǎn)也有望見底。綜合來看，短期銅價弱勢震蕩為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)依然偏空運行，期價繼續(xù)調(diào)整，跌破4000元/噸靠近3900元/噸附近，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格跟隨下調(diào)。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)降至922.26萬噸，減量26.15萬噸，降幅2.8%，其中建材環(huán)比減量15.8萬噸，降幅4.1%；上周主要鋼材品種延續(xù)減產(chǎn)，且以螺紋鋼和熱軋板卷為主，螺紋已連續(xù)三周大幅降產(chǎn)，從減產(chǎn)原因來看，仍然是因虧損主動減產(chǎn)和政策壓制提前執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計劃兩大影響因素。從本周預(yù)估檢修和復(fù)產(chǎn)比例來看，現(xiàn)階段鋼企已有近一月的連續(xù)性減量，伴隨鋼材現(xiàn)貨價格逐步企穩(wěn)，疊加原料價格會跌為利潤回吐空間，或支撐部分企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化，降至2090.84萬噸，周環(huán)比減少59.61萬噸，降幅2.77%。其中建材庫存減少62.71萬噸，降幅4.4%；鋼廠庫存來看，上周建材庫存環(huán)比延續(xù)去化，降幅較上周略有收窄。分區(qū)域來看，除華北區(qū)域建材廠庫略有微增，其余區(qū)域均有降庫。上周建材主因在于供應(yīng)持續(xù)性減量，入庫資源減少，疊加鋼廠依舊延續(xù)廠庫前移操作，出庫節(jié)奏有所保證。另外，近期現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢運行，部分低價采購的投機需求和剛需略有顯現(xiàn)。社庫方面表現(xiàn)下降突出，主因在于近期基建和房建部分項目開始動工的剛需支撐，以及貿(mào)易商之間的低價轉(zhuǎn)手率提升，不排除轉(zhuǎn)手后庫存未計入樣本內(nèi)，因此下降較為明顯。消費方面，上周五大品種周消費量降幅3.7%；其中建材消費環(huán)比降幅3.2%，終端剛需有逐步好轉(zhuǎn)的跡象。Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥企業(yè)出庫量867萬噸，環(huán)比上升6.81%；水泥庫存量1473.35萬噸，環(huán)比下降1.54%。水泥直供量為244萬噸，環(huán)比上升8.44%；可見基建的需求勢頭沖勁開始凸顯，進而使得需求有所支撐。綜合來看，鋼價承壓運行為主，關(guān)注下游的企穩(wěn)情況，空單持有。 | |
熱卷(HC) | 空單持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約繼續(xù)調(diào)整，期價表現(xiàn)依然承壓，靠近3900一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價格跟隨回落。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量10.4萬噸，降幅1.9%。熱軋板卷從上周才開始減量，主要減產(chǎn)區(qū)域由北至南開始蔓延，可見現(xiàn)在鋼企減產(chǎn)比例的提升。熱卷產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區(qū)是華北、華東、中南、東北地區(qū)，其中華北、東北地區(qū)上周有新增鋼廠檢修出現(xiàn)，但東北地區(qū)檢修軋機原有產(chǎn)量不高導(dǎo)致檢修影響量較少，主要減量仍以華北地區(qū)有主，另外中南和華東地區(qū)有鋼廠主動減產(chǎn)情況出現(xiàn)，導(dǎo)致上周整體產(chǎn)量大幅下降。整體來看，供應(yīng)同比絕對性低位水平不變，但存在緩慢回升的可能。庫存方面，板材庫存增加3.1萬噸，增幅0.4%；板材整體庫存回升為正?，F(xiàn)象，因為汽車、家電、機械、造船等主要終端行業(yè)現(xiàn)階段為需求淡季，加之現(xiàn)貨價格“陰晴不定”，因此未有積極的采購情緒。綜合來看，從供需平衡的角度來說，供應(yīng)減少對沖淡季需求，能夠支撐庫存有反向去化。消費方面，板材消費環(huán)比降幅4.0%。從上周表現(xiàn)來看，北方和南方多數(shù)區(qū)域均存在高溫多雨的天氣，對現(xiàn)貨的成交和下游的采購積極性造成部分影響。另外，室外作業(yè)也因夏季高溫而嚴重影響施工進度，因此對于剛需備庫的節(jié)奏或有放緩。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然承壓，短期或維持空頭格局，空單繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 偏空看待 | 隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁運行于2360美元/噸。電解鋁社會庫存重回去庫，但電解鋁供應(yīng)端仍面臨增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)的壓力，并且整體下游板帶箔和型材領(lǐng)域訂單不佳，下游消費仍偏弱勢狀態(tài)?；久鎭砜矗娊怃X目前處于供應(yīng)擴張趨勢中，據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進入7月份，甘肅中瑞（10萬噸）二期投產(chǎn)、廣元中孚二期三段（7萬噸）投產(chǎn)、廣西百礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)、云南產(chǎn)能置換及復(fù)產(chǎn)項目穩(wěn)步進行，預(yù)計7月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力持續(xù)。成本方面，6月份國內(nèi)電解鋁成本端環(huán)比5月份小幅抬升，從電力來源上來看，7月份云南水電進入豐水期，電價有望下調(diào)0.05元/千瓦時，但7-8月份國內(nèi)用電高峰期，或加重火電成本，料7月份國內(nèi)電解鋁用電區(qū)域分化明顯，國內(nèi)電解鋁成本依然保持高位運行為主，尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長期高于19000元/噸。需求端，下游需求回升尚不及預(yù)期，目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近，下游對未來訂單預(yù)期悲觀，市場采購備貨意愿較低。綜合來看，目前電解鋁庫存的下降對鋁價下跌的支撐和影響已逐漸減弱，鋁價的走勢更大程度取決于未來的消費預(yù)期，但在目前供應(yīng)不斷增量，但需求不佳的預(yù)期下，預(yù)計后續(xù)鋁價震蕩為主，反彈面臨較強壓力。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，國際方面，歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂進一步加劇；美聯(lián)儲多次表露鷹派態(tài)度，預(yù)計7月繼續(xù)加息，市場避險情緒升溫，美元指數(shù)走強；國內(nèi)方面，交通運輸部等四部門發(fā)布意見提出，積極發(fā)展新能源和清潔能源運輸工具。推進高速公路服務(wù)區(qū)快充網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，鼓勵開展換電模式應(yīng)用。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應(yīng)偏緊，加工費上調(diào)，煉廠產(chǎn)量難有提升。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏弱震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%，連續(xù)兩個月明顯回升。從供應(yīng)端來看，進口虧損降低至2000元以下，進口窗戶打開，國內(nèi)供應(yīng)端壓力有所緩和。國內(nèi)鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬噸，庫存處于今年低位，進口窗戶打開緩解供給壓力?？傮w來看，鉛基本面偏強，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約震蕩下行，倫鎳再度承壓下行，現(xiàn)運行于21310美元/噸，國內(nèi)疫情反復(fù)，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍施壓金屬價格?；久鎭砜?，供應(yīng)方面，本周國內(nèi)高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價降至1300元/鎳，國內(nèi)300系不銹鋼7月繼續(xù)落實減產(chǎn)，降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價35000元/噸，較上周下跌2500元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價格帶動利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調(diào)整，成本支撐力量顯現(xiàn)，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。供應(yīng)方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實減產(chǎn)，對供應(yīng)端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預(yù)計偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹慎持有（持空） | 供應(yīng)方面，受澳洲礦山年報末沖量結(jié)束影響，發(fā)運有所回落，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2661.1萬噸，環(huán)比減少199.8萬噸，其中澳洲礦山財年末沖量結(jié)束，發(fā)運量環(huán)比減少210.3萬噸至1869.5萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加10.5萬噸至791.6萬噸，再創(chuàng)今年新高；但45港到港隨著前期高發(fā)運量的逐漸到港，上周開始回升，中國47港口到港量2323.0萬噸，環(huán)比減少15.1萬噸。45港口到港量2225.6萬噸，環(huán)比增加49.9萬噸。整體供應(yīng)表現(xiàn)尚可。需求方面，目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致主動檢修高爐數(shù)量增多，日均鐵水產(chǎn)量降至230萬噸/天，環(huán)比下降5.12萬噸；Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.53%，環(huán)比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%。然而，疏港由于天氣影響過后部分鋼廠增加提貨，疏港小幅增加，日均疏港量288.75萬噸增5.62萬噸，但總體仍舊處在低位；體現(xiàn)到庫存端，上周港口庫存繼續(xù)保持微增趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12654.62萬噸，環(huán)比增29.12萬噸，整體供需格局依然偏弱。昨日鐵礦石主力2209合約繼續(xù)調(diào)整，期價延續(xù)空頭排列，整體跟隨成材端調(diào)整，預(yù)計短期承壓運行，關(guān)注700一線附近支撐力度，空單謹慎持有。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂需求坍塌，油價大幅回落 | 隔夜原油主力合約期價大幅下挫，布倫特跌穿100美元/桶整數(shù)關(guān)口。因疫情導(dǎo)致需求減少，以及對美國CPI數(shù)據(jù)的擔(dān)憂，油價跌至3個月低點。消息面，雪佛龍尋求在與委內(nèi)瑞拉國家石油公司（PDVSA）的合資企業(yè)中獲得更多控制權(quán)。如果美國對委內(nèi)瑞拉制裁放松，雪佛龍將準備提高在委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量。伊朗和美國在卡塔爾首都多哈就伊朗核問題全面協(xié)議恢復(fù)履約問題進行的間接談判未能達成突破性進展，美國財政部近日對一包括多個個人和實體的伊朗石油貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)進行制裁，因該網(wǎng)絡(luò)幫助伊朗運輸和銷售其石油、石化產(chǎn)品?；久娣矫?，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止7月1日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加823.4萬桶至4.24億桶。戰(zhàn)略石油儲備庫存減少584.0萬桶至4.92億桶，為1985年12月6日當周以來最低。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2130萬桶，與上周持平。供應(yīng)方面，截止7月1日當周，美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/日，與上周持平。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進展。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 隔夜燃料油主力合約期價跌超8%?，F(xiàn)貨方面，7月8日新加坡高硫380燃料油價格為485.58美元/噸。供應(yīng)方面，截至7月6日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負荷65.07%，較上周下跌0.74%。短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修，多數(shù)煉廠一次負荷保持穩(wěn)定為主，不過隨著前期短停檢修的部分煉廠恢復(fù)開工，山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或有提升。主營煉廠方面，截至6月30日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷為68.1%，較6月中旬下跌0.4%。7月上旬克拉瑪依石化、慶陽石化、玉門石化、上海石化、燕山石化2#常減壓仍將處在檢修期內(nèi)，大連西太或結(jié)束檢修，華北石化及呼和浩特石化計劃將進入全廠檢修。需求方面，中國沿海散貨運價水平為1090.82，較上期上漲3.5%。中國出口集裝箱運價水平為3271.07，較上期上漲0.8%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2076.8萬桶，環(huán)比前一周下降58萬桶。低硫方面，主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價格為916.85美元/噸。目前成本端波動較大，建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上，波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨延續(xù)弱勢 | 夜盤PVC期貨09合約延續(xù)下跌態(tài)勢，市場交易情緒較弱。從供需來看， PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，雨季過后建材需求才將啟動。供應(yīng)方面，電石法PVC開工負荷76.74%，環(huán)比下降0.62%；乙烯法PVC開工負荷78.57%，環(huán)比提升7.27%。庫存方面，截至7月8日華東樣本庫存30.71萬噸，較上一期增5.03%，同比增179.44%，華南樣本庫存4.96萬噸，較上一期增1.85%，同比增50.08%。華東及華南樣本倉庫總庫存35.67萬噸，較上一期增4.57%，同比增加149.53%。成本方面，電石報價持穩(wěn)，后期關(guān)注成本方面對PVC價格是否形成支撐以及PVC企業(yè)開工變動。另外，PVC下跌至PVC回料附近，關(guān)注替代性需求是否增加。綜合來看，短期 PVC供需暫無顯著改善，PVC庫存維持累庫狀態(tài)， PVC下游企業(yè)按需采購為主，PVC期貨將維持弱勢。不過隨著PVC價格持續(xù)下跌，后期PVC成本支撐將逐漸顯現(xiàn)，關(guān)注上游企業(yè)檢修動態(tài)和PVC回料替代需求。PVC期貨將繼續(xù)尋底。操作建議方面，建議暫時等待機會。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價低開低走?，F(xiàn)貨方面，7月12日華東地區(qū)瀝青平均價為4770元/噸。供應(yīng)方面，截止7月6日，54.3萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量39.6萬噸，環(huán)比增加5.7萬噸，中石化總產(chǎn)量7.7萬噸，環(huán)比減少1.3萬噸，中石油總產(chǎn)量3.6萬噸，環(huán)比下降0.3萬噸，中海油3.3萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸。本周河北鑫海大裝置或轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，山東地區(qū)齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)相對穩(wěn)定。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共31.5萬噸，環(huán)比增加0.9%。周出貨量小幅增加，其中華北地區(qū)出貨量增加明顯，主因河北鑫海以及凱意日產(chǎn)提升，業(yè)者可提貨源有所增加，帶動出貨增加。但降雨天氣仍然對部分地區(qū)需求有一定的阻礙，同時價格下跌導(dǎo)致市場觀望情緒較重，整體市場需求積極性或有所放緩。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油走弱 | 夜盤塑料期貨主力09合約繼續(xù)下跌，國際原油大跌對盤面形成壓力。國際原油走勢將維持弱勢，一方面美國總統(tǒng)拜登將出訪沙特阿拉伯等產(chǎn)油國，市場預(yù)期原油供應(yīng)增加，另一方面市場擔(dān)心歐美經(jīng)濟衰退，受此消息影響，短期國際原油價格將繼續(xù)承壓。從PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存76萬噸附近，處于中等水平， PE檢修產(chǎn)能占比20.32%附近，本周檢修裝置增加。塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進口方面，LLDPE進口報價高于國內(nèi)報價，進口壓力依舊不高。需求方面，農(nóng)膜需求進入淡季，中空、注塑等領(lǐng)域需求相對穩(wěn)定，關(guān)注7月下旬棚膜需求啟動情況。不過受華北、華東等地區(qū)疫情零星爆發(fā)的影響，部分工廠開工不穩(wěn)，訂單運輸受限。消息方面，周日美商務(wù)部長稱拜登“很快”將就取消關(guān)稅做決定，集中在日用品領(lǐng)域。塑料主要應(yīng)用于日用品領(lǐng)域，建議關(guān)注中美關(guān)稅方面的消息。綜合來看，上游原油大跌，PE供需兩弱，塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，建議暫時觀望。 | |
聚丙烯(PP) | 需求處于淡季，PP期貨下跌 | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約下跌8000元/噸附近。隔夜國際原油大跌，布倫特原油大跌6.76%，市場擔(dān)心OPEC成員國提高產(chǎn)量、需求放緩以及美元升值等因素對原油價格形成壓力。此外，近期國內(nèi)疫情點狀散發(fā)，比如臨沂、佛山等地出現(xiàn)零星疫情，PP需求處于淡季，市場擔(dān)憂需求受疫情影響進一步下滑，PP期貨走弱轉(zhuǎn)弱。昨日PP現(xiàn)貨下跌50-100元/噸，神華拉絲PP8240元/噸，基差204元/噸，基差偏高。不過神華拉絲PP競拍全部成交，說明PP剛性需求尚可。這兩日雖然上游原油下跌，但國內(nèi)部分PDH裝置檢修，丙烯單體價格上漲50元/噸。山東丙烯市場主流參照7550-7600元/噸，而PP粉料價格多在7800-7850元/噸，加工利潤不高。因此這將間接支撐PP期貨價格。從供需來看，目前國內(nèi)PP裝置檢修較多，國內(nèi)PP供需兩弱。PP裝置檢修產(chǎn)能占比在17.3%附近，PP檢修產(chǎn)能占比較大，本周檢修裝置增加；交割標準品拉絲PP生產(chǎn)比例下降至23%，交割標準品生產(chǎn)比例較低，交割標準品拉絲PP供應(yīng)周環(huán)比下降。需求方面，7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季，但共聚PP主要應(yīng)用于汽車、家電零部件領(lǐng)域，需求相對穩(wěn)定。此外，目前下游多數(shù)原料庫存水平偏低，且隨著前期原料的逐步消耗，關(guān)注下游企業(yè)采購進度。綜合來看，市場關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟，擔(dān)心歐美等國家經(jīng)濟衰退，國際原油下跌。不過國內(nèi)PMI、社會融資數(shù)據(jù)環(huán)比好轉(zhuǎn)，丙烯單體維持堅挺，PP裝置停車較多，交割標準品供應(yīng)階段性下降，PP期貨價格價格跌幅相對偏小。短期PP下游需求局部受疫情影響，但隨著當?shù)匾咔榈玫娇刂?，影響后續(xù)將減弱。短期PP期貨將偏弱運行。操作建議方面，建議暫時觀望。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，市場擔(dān)憂國內(nèi)疫情反復(fù)與全球經(jīng)濟衰退將重挫原油需求，受此影響油價大幅下行，PTA成本端支撐弱勢。從供應(yīng)端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 偏空看待(持空) | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)弱勢震蕩，回升乏力，成交尚可，持倉量略減。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價3010元/噸(0)，期現(xiàn)基差257元/噸；焦炭總庫存943.03萬噸(-11.9)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.59%(-2.04)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.71%(-1.9)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格第二輪提降落地后市場悲觀情緒得到一定釋放，山西部分焦企迫于成本壓力試圖提漲100元/噸，但尚未得到產(chǎn)業(yè)相應(yīng)。上游方面，焦企虧損導(dǎo)致生產(chǎn)積極性差，限產(chǎn)情況陸續(xù)增加。廠內(nèi)焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，成材終端需求延續(xù)疲軟狀態(tài)，加之鋼廠高爐開工仍偏低，鋼廠多控制到貨按需采購為主。我們認為，近期鋼價小幅反彈，鋼廠打壓焦炭價格的節(jié)奏放緩。同時，考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現(xiàn)貨價格或逐漸企穩(wěn)。但另一方面，成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn)，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注焦炭價格提漲能否落地，建議投資者偏空看待(持空)。 | |
焦煤(JM) | 偏空看待(持空) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)弱勢震蕩，成交良好，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2550元/噸(0)，期現(xiàn)基差448.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存209.32萬噸(+12.6)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.11天(-0.4)。綜合來看，近期期貨弱勢行情對現(xiàn)貨市場拖累明顯，產(chǎn)地焦煤線上競拍冷清，市場觀望情緒濃厚。產(chǎn)地方面，因焦企多按需謹慎采購。煤礦煉焦煤庫存增長明顯，多數(shù)煤礦暫無新訂單，現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主。此外，內(nèi)蒙古多數(shù)洗煤企業(yè)停止生產(chǎn)，現(xiàn)已暫停對外報價。進口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升，日前三大口岸日通關(guān)總車數(shù)接近930車。隨著下游詢盤問價增多，部分貿(mào)易商心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。我們認為，當前成材市場延續(xù)弱勢，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產(chǎn)還是行政原因被動壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計后市將震蕩整理，重點關(guān)注坑口市場情緒及成材市場行情，建議投資者偏空看待(持空)。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)小幅上漲?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1250元/噸(0)，期現(xiàn)基差390.4元/噸；主要港口煤炭庫存5806.5萬噸(-25.7)，秦港煤炭疏港量47.3萬噸(+1.8)。綜合來看，產(chǎn)地方面，市場弱穩(wěn)運行，站臺及貿(mào)易商拉運節(jié)奏開始放緩。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應(yīng)，市場可銷售資源偏緊，非電用戶拉運節(jié)奏提升，煤礦多處于即產(chǎn)即銷狀態(tài)，煤價保持堅挺。港口方面，觀望情緒較濃，貿(mào)易商繼續(xù)挺價并降低出貨意愿增強。但下游高價接貨能力有限，市場成交一般。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序?qū)嵤?，下游電廠維持高位水平，以消耗庫存為主；部分非電終端僅保持少量剛需調(diào)運。隨著疫情受控，非電企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭需求逐漸恢復(fù)。此外，各地氣溫陸續(xù)升高，居民用電有所回升。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1236.9萬噸，日耗53.44萬噸，可用天數(shù)23.1天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復(fù)至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴格的市場價格調(diào)控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預(yù)計后市將偏弱運行，重點關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2173元/噸，較上一交易日下跌2.25%?，F(xiàn)貨方面，7月12日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2560元/噸。供應(yīng)方面，截至7月7日當周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率73.48%，較上周下降0.8%，比去年同期上漲1.27%。煤制尿素73.43%，較上周下降1.28%，比去年同期上漲2.6%。氣制尿素73.62%，較上周上漲0.56%，比去年同期下降2.32%。本周陽煤豐喜肥業(yè)、靈谷化工集團計劃恢復(fù)生產(chǎn)，暫無計劃檢修企業(yè)。預(yù)計本周尿素日產(chǎn)量將在15.3-15.7萬噸附近。需求方面，農(nóng)業(yè)進入全國性淡季，工業(yè)需求不溫不火，雖然局部規(guī)模復(fù)合肥工廠仍有一定量的需求，但整體的采購積極性并不高，短期尿素需求量一定程度被抑制。操作上，建議偏空看待。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5748元/噸，收跌幅0.71%。周二ICE原糖震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.9%，結(jié)算價18.69美分/磅。國際方面，巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平，市場預(yù)期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個百分點。目前巴西國內(nèi)糖醇比價有利價對增加糖產(chǎn)量有利。后期需持續(xù)關(guān)注巴西中南部壓榨進度。總體來看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現(xiàn)收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面，國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期。基本面上，除了價格進入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2698元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)近期走貨情況有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商出貨心態(tài)較為平穩(wěn)，預(yù)計價格或逐漸企穩(wěn)；華北地區(qū)貿(mào)易商挺價惜售情緒升溫，玉米上量下降，市場價格整體穩(wěn)中偏強。需求端來看，近期深加工加工玉米利潤走低，面臨加工虧損和產(chǎn)品庫存高的雙重壓力，加之進入傳統(tǒng)檢修季節(jié)，部分廠家陸續(xù)計劃停機檢修。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復(fù)，不過飼料企業(yè)庫存處于高位，多以消耗庫存為主，采購意愿較為清淡。USDA7月玉米供需報告中，下調(diào)了用于飼料及殘余的舊作美玉米數(shù)量至56億蒲式耳；舊作美玉米期末庫存上調(diào)0.25億蒲式耳至15.10億蒲式耳。對于2022/23年度美玉米方面，報告上調(diào)了2022/23年度美玉米播種面積預(yù)估至8990萬英畝，上月報告預(yù)測為8950萬英畝；美玉米收獲面積上調(diào)20萬英畝至8190萬英畝，2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估為145.05億蒲式耳，較上月調(diào)增0.45億蒲式耳。最終2022/23年度美玉米期末庫存較上月報告調(diào)增5%至14.70億蒲式耳，庫銷比回升0.48個百分點至10.09%，美玉米農(nóng)場均價也下調(diào)至6.65美元/蒲，低于上月報告的6.75美元/蒲。全球玉米方面，美國農(nóng)業(yè)部對于2022/23年度全球玉米期初庫存、產(chǎn)量及進口量預(yù)期均有所上調(diào)。其中全球玉米期初庫存上調(diào)0.43%至3.12億噸，全球玉米產(chǎn)量預(yù)估小幅上調(diào)至11.859億噸，進口量較上月報告的1.76億噸上調(diào)至1.77億噸。而對于2022/23年度全球玉米消費量及出口量預(yù)估，報告則有所下調(diào)。全球玉米總消費量調(diào)減104萬噸至11.85億噸，出口量預(yù)估調(diào)減至1.82億噸。2022/23年度全球玉米期末庫存預(yù)估較6月報告上調(diào)249萬噸至3.12億噸，全球玉米庫存消費比回升至26.40%，報告對于市場中性偏空。綜合來看目前市場弱勢氛圍有所緩解期價或有所回暖，操作上，建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉 | 隔夜豆粕承壓4000元/噸回調(diào)，7月大豆供需報告中，USDA下調(diào)2021/22年度美豆壓榨量27萬噸至6001萬噸，期末庫存隨增加27萬噸降至585萬噸，庫銷比升至4.78%，同時，USDA分別下調(diào)2021/22年度全球大豆壓榨量和出口量163萬噸和174萬噸，全球大豆期末庫存上升258萬噸至8873萬噸，對于2022/23年度大豆來說，由于播種面積下調(diào)，USDA下調(diào)美豆產(chǎn)量367萬噸至1.226億噸，出口量相應(yīng)下調(diào)176萬噸至5811萬噸，期末庫存下調(diào)134萬噸至627萬噸，庫銷比降至5.11%，全球大豆期末庫存下降85萬噸萬噸至9961萬噸。受需求疲弱擔(dān)憂及商品市場普跌拖累，報告發(fā)布后美豆大幅回調(diào)。7月份美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積逐步擴大，導(dǎo)致本周優(yōu)良率環(huán)比下滑，截至7月10日，美豆優(yōu)良率為62%，上周為63%,去年同期為59%。隨著7月中下旬美豆進入關(guān)鍵結(jié)莢期，對降水的需求將逐步升高，未來兩周天氣預(yù)報顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)依然降水偏低，干旱風(fēng)險逐步上升，天氣升水對美豆形成支撐。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量較前期180萬噸以上高位回落，截至7月1日當周，大豆壓榨量為171.05萬噸，高于上周169.86萬噸，豆粕下游消費有所好轉(zhuǎn)，本周豆粕庫存連續(xù)第二周下降，截至7月8日當周，國內(nèi)豆粕庫存為104.77萬噸,環(huán)比減少2.49%,同比減少10.32%。操作上建議多單減倉。期權(quán)方面，建議持有牛市價差頭寸。 | |
豆油(Y) | 空單減倉 | 隔夜豆油大幅回調(diào)，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第三個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預(yù)期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量有所回落，豆油庫存止升轉(zhuǎn)降，截至7月8日當周，國內(nèi)豆油庫存為95.25萬噸，環(huán)比減少1.77%,同比減少0.01%。建議空單減倉。 | |
棕櫚油(P) | 空單滾動操作 | 隔夜棕櫚油大幅回調(diào)，7月12日MPOB發(fā)布了6月份馬來西亞棕櫚油月度報告，6月份馬棕產(chǎn)量為1545129噸，同比下降3.8%，環(huán)比上升5.76%，月度出口量為1193861噸，同比下降15.87%，環(huán)比下降13.26%，截至6月底，馬棕庫存為1655073噸，同比上升2.53%，環(huán)比上升8.76%。此前彭博/路透/CIMB對庫存預(yù)估值分別為172/171/160萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存基本符合市場預(yù)期，報告中性偏空。印尼進一步放寬DMO出口比例至1：7,顯示其刺激出口意愿加強，截至7月6日，印尼已批準249萬噸棕櫚油出口，短期供應(yīng)大幅增加，另一方面，印尼計劃從7月20日起實施B35生柴計劃，對棕櫚油消費形成支撐。馬來方面，馬棕進入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比升， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.78%,馬來政府預(yù)計未來1至2個月，將有1.8萬名來自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作，隨著馬來種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復(fù)，疊加馬棕進入增產(chǎn)周期，三季度馬棕供應(yīng)將持續(xù)增加。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，7月上旬馬棕出口大幅走弱，ITS數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日馬棕出口較上月同期下降20.47%/15.24。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預(yù)期，加之美聯(lián)儲大幅加息，市場風(fēng)險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至7月8日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為25.51萬噸，環(huán)比增加18.32%，同比減少31.44%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議空單滾動操作。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 7月5日加拿大統(tǒng)計局預(yù)估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預(yù)測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，水產(chǎn)需求回暖帶動菜粕消費好轉(zhuǎn)，但豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至7月8日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.74萬噸,環(huán)比減少12.87%,同比增加51.92%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，菜油消費好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至7月8日，華東主要油廠菜油庫存為19.3萬噸，環(huán)比增加1.58%,同比減少29.56%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有熊市價差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4365元/500kg，收跌幅1.2%，7月12日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格小漲，現(xiàn)貨均價4.47元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.81億只，同比下降0.25%，環(huán)比增加0.6%，6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，需求跟進欠佳，雞蛋質(zhì)量問題拖累蛋價；另外各地氣溫升高，南方進入雨季，雞蛋存儲、運輸難度增大，下游環(huán)節(jié)采購謹慎，市場流通不暢，蛋價弱勢下滑。淘汰雞方面，7月12日全國均價雞蛋價格6.29元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計7月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面，根據(jù)雞蛋季節(jié)性預(yù)期7月中上旬南方市場陸續(xù)出梅，且蛋價處于相對低位，預(yù)計將刺激經(jīng)銷商采購積極性提升，食品廠采購量也將逐步增加，市場需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強?？偟膩碚f，7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅，雞蛋質(zhì)量問題有所緩解，且蛋價處于階段低位，下游批發(fā)商以及食品廠采購量有望增加，市場需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好，預(yù)計7月蛋價震蕩偏強走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏弱運行，收于8493元/噸，收跌幅1.18%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農(nóng)貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止6月23日全國冷庫目前存儲量約為184.77萬噸，當周全國冷庫出庫量約為13.07萬噸，冷庫去庫存率約為79.72%。冷庫出庫環(huán)比上周增加1.27萬噸，出庫略優(yōu)于上周，但出貨速度遠不及去年同期。套袋逐漸結(jié)束，市場對新季蘋果減產(chǎn)預(yù)估增強，根據(jù)減產(chǎn)程度對新季蘋果價格走高預(yù)估信心增強，蘋果存儲商對中秋節(jié)及新季蘋果預(yù)期較高。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應(yīng)充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩碚f，當前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現(xiàn)偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預(yù)計短期蘋果價格基本穩(wěn)定。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單輕倉持有 | 昨日生豬主力合約偏強震蕩，收于22665元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為22.93元/公斤，較前日均價上漲0.32元/公斤。散戶惜售情緒又起，對于低價較為抵觸導(dǎo)致市場供應(yīng)收緊，消費端則提振有限，短期在情緒的影響下預(yù)計生豬現(xiàn)貨價格或偏強。母豬方面，自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個月調(diào)減，根據(jù)生豬生長周期對應(yīng)著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢。目前對應(yīng)前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大期間，生豬供應(yīng)壓力較小。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應(yīng)較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。消息方面，國家發(fā)改委表明針對近期生豬市場出現(xiàn)盲目壓欄惜售等非理性行為，發(fā)改委正研究啟動投放中央豬肉儲備，并指導(dǎo)地方適時聯(lián)動投放儲備，形成調(diào)控合力防范生豬價格過快上漲。近期生豬現(xiàn)貨端波動加大，操作上建議多單輕倉持有。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力偏弱運行，收于9520元/噸。近期來看產(chǎn)區(qū)庫外貨源即將見底，加之市場有一定補庫需求，近期走貨略有轉(zhuǎn)好，持貨商對于冷庫貨源挺價心理明顯。新作方面，受花生種植收益較低影響，農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加，預(yù)計新季花生種植面積將明顯減少。河北地區(qū)新花生長勢良好，江蘇、安徽地區(qū)新花生前期干旱，新花生目前長勢一般，河南、山東地區(qū)近期連續(xù)降雨，目前新花生長勢尚可，多數(shù)在開花坐果期，東北部分洼地地區(qū)受降雨影響，有水澇現(xiàn)象。需求端，隨著進入夏季花生需求較為清淡；同時油料米進入季節(jié)性停收階段，益海嘉里工廠全面停收，僅部分簽收進口米訂單。不過由于目前壓榨利潤尚可，部分壓榨廠仍保持停機不停收的狀態(tài)，魯花收購意愿仍較為良好。綜合來說，宏觀弱勢情緒對油脂油料板塊產(chǎn)生一定影響，但由于新季花生種植面積明顯減少較為確定花生價格有支撐，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于15185元/噸，收跌幅6%。周二ICE美棉震蕩偏弱運行，盤中跌幅4.31%，結(jié)算價90.84美分/磅。國際方面，USDA 7月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預(yù)測中，產(chǎn)量、出口和期末庫存預(yù)估均有所下調(diào)。其中2022/23年度美棉花產(chǎn)量調(diào)減100萬包至1550萬包，國內(nèi)消費量依然與上月持平，而出口和期末庫存預(yù)估均減少50萬。美棉7月庫消比為14.55% 較上月減少了2.51個百分點。2022/23美陸地棉農(nóng)場均價為95美分/磅，高于2021/22年度價格92美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量較7月調(diào)減120萬包下調(diào)約0.99%，其中美國下調(diào)產(chǎn)量；全球進口量下調(diào)112萬包，其中中國進口減少100萬包。全球出口量下調(diào)110萬包，其中巴西出口減少110萬包。而新年度全球棉花消費量7月下調(diào)162萬包較上月調(diào)減約1.33%，其中巴西下調(diào)消費量。2022/23年度 7月供需報告預(yù)測中全球棉花期末庫存較上月調(diào)增149萬包，上調(diào)幅度約1.75%；全球庫銷比上漲至50.67%，報告整體中性偏空。美國主產(chǎn)區(qū)高溫干旱的天氣增加了市場對于供應(yīng)端的擔(dān)憂。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，目前全美棉株生長偏差率為30%，較去年同期增加23%，其中得州棉株偏差率56%，較去年同期大幅增加47%，目前偏差率已超過11年同期1%，近期得州棉區(qū)干旱情況有所增加，需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況，當前高溫且干燥的天氣在一定程度上提振棉價。國內(nèi)方面，下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。進入淡季后，紡織企業(yè)的最大難題依然是銷售和庫存問題。棉紡產(chǎn)業(yè)鏈成品庫存繼續(xù)攀升，棉紗庫存42.8天（近5年平均庫存26天），坯布庫存42.5天（近5年平均庫存31天），均遠高于近5年平均水平，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力較大。成本端價格波動幅度較大，需求端表現(xiàn)低迷，周內(nèi)紗廠、布廠開機繼續(xù)下調(diào)。政策面，棉花收儲公告出臺，收儲將從7月3日開始，但整體收儲不及市場預(yù)期，無法扭轉(zhuǎn)熊市預(yù)期，收儲目的主要是托底趨穩(wěn)，預(yù)計短期低位震蕩為主；從數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場走貨氛圍整體依舊較為平淡，預(yù)計短期鄭棉反彈幅度有限，鄭棉整體熊市走勢難改，偏空思路為主。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
