今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-07-06
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù) | 周二,美股V形大翻盤,科技股一枝獨(dú)秀,力挺標(biāo)普和納指抹平盤中2%左右的跌幅,驚險(xiǎn)收漲并創(chuàng)逾一周新低,道指連跌兩日。泛歐股指創(chuàng)17個(gè)月新低,跌超2%創(chuàng)逾兩周最大跌幅。10年期美債收益率盤中一度回落近20個(gè)基點(diǎn)至一個(gè)月低谷,德債收益率降16個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)逾十九年來首次升破106.00,歐元?jiǎng)?chuàng)逾十九年新低,盧布跌超10%創(chuàng)四周新低。原油創(chuàng)近四個(gè)月最大漲幅及近兩月新低。黃金六連跌、創(chuàng)九個(gè)月新低,三周來首次一日跌超2%。倫銅四連陰跌超4%跌破8000美元?jiǎng)?chuàng)19個(gè)月,倫鋁一年新低,倫鋅跌4%三日里二創(chuàng)八個(gè)月新低。美國農(nóng)產(chǎn)品普跌,玉米小麥跌近5%,大豆跌近4%。國內(nèi)方面,中國6月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI大幅回升至54.5,創(chuàng)11個(gè)月新高。發(fā)改委兩天三次出手穩(wěn)豬價(jià),經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)稱豬價(jià)不具備持續(xù)大幅上漲基礎(chǔ)。國際方面,劉鶴與美國財(cái)長通話,外交部稱雙方同意繼續(xù)保持對(duì)話溝通,王毅將和美國務(wù)卿在巴厘島會(huì)晤。關(guān)注美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢回調(diào)做多 | 昨日三組期指探底回升,2*IH/IC2207比值為0.9355。隔夜外盤美股V形大翻盤,科技股一枝獨(dú)秀,力挺標(biāo)普和納指抹平盤中2%左右的跌幅,驚險(xiǎn)收漲并創(chuàng)逾一周新低,道指連跌兩日。泛歐股指創(chuàng)17個(gè)月新低,跌超2%創(chuàng)逾兩周最大跌幅。A股三大指數(shù)昨日震蕩整理,滬指收盤跌0.04%,深證成指跌0.41%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.34%。市場(chǎng)成交額接近1.2萬億元,北向資金凈賣出13.48億。銀行間資金方面,隔夜品種下行5.1bp報(bào)1.367%,7天期上行4.5bp報(bào)1.669%,14天期下行0.8bp報(bào)1.594%,1個(gè)月期下行1.8bp報(bào)1.860%。從技術(shù)面來看,三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。整體來看,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)逐步回升,6月PMI 回升至50.2%,疊加穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力,整體修復(fù)性行情有望延續(xù)。在前期持續(xù)反彈后,短期存在一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),建議投資者以逢回調(diào)做多為主;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國際金價(jià)偏弱運(yùn)行,現(xiàn)運(yùn)行于1767美元/盎司,金銀比價(jià)90.44。消息方面,7國集團(tuán)計(jì)劃禁止進(jìn)口俄羅斯黃金。美聯(lián)儲(chǔ)6月進(jìn)行了1994年以來最大力度的加息,經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告,F(xiàn)OMC貨幣政策委員會(huì)“無條件”致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定,并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國當(dāng)局的重要議題,拜登政府考慮對(duì)華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免,我們認(rèn)為美國抗擊通脹的決心比較強(qiáng),可能令經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加。避險(xiǎn)方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動(dòng)率顯著上升,但市場(chǎng)選擇美元作為避險(xiǎn)工具。資金方面,截至7/1,SPDR黃金ETF持倉1041.90噸,前值1056.40噸,SLV白銀ETF持倉16858.11噸,持平。綜合來看,金融條件持續(xù)收緊,建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有(持空) | 昨日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)維穩(wěn),期價(jià)探底回升,重回4200一線上方,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)端,五大鋼材品種供應(yīng)降至948.41萬噸,減量16.11萬噸,降幅1.7%,其中建材環(huán)比減量23.6萬噸,降幅5.6%;減產(chǎn)邏輯除前期的因虧損而主動(dòng)減產(chǎn)之外,現(xiàn)階段還需要疊加政策式被動(dòng)壓減。從減產(chǎn)品種來看,減產(chǎn)大頭仍然集中于建材,現(xiàn)階段部分鋼廠已經(jīng)提前執(zhí)行檢修/檢修計(jì)劃以達(dá)到壓減目的,但從6月中旬開始減產(chǎn)至今持續(xù)三周,累計(jì)減量近55萬噸,建材占九成以上,目前建材產(chǎn)量已將降至相對(duì)低位,減量空間相對(duì)有限。庫存方面,五大鋼材品種總庫存環(huán)比上周增幅收窄,降至2150.45萬噸,周環(huán)比減少70.73萬噸,降幅3.2%。其中建材庫存減少61.7萬噸,降幅4.2%;社庫方面,上周建材庫存環(huán)比轉(zhuǎn)降明顯,其中螺紋鋼品種七大區(qū)域全線降庫,且以華東、華南和華中表現(xiàn)突出;廠庫方面,上周建材主因在于臨近月底協(xié)議量集中發(fā)貨,疊加現(xiàn)貨價(jià)格提漲,市場(chǎng)成交和采購氛圍積極,因此廠發(fā)較為順暢。上周鋼廠庫存和社會(huì)庫存同步下降,鋼廠仍在執(zhí)行廠庫前移至市場(chǎng)備庫,提高銷售靈活性的操作,另外資金到位情況較前期明顯好轉(zhuǎn),開工企業(yè)逐步恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅6.3%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅6.5%,伴隨鋼價(jià)探漲,市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向積極,交易氛圍略有好轉(zhuǎn),從上周建材成交均值18萬噸,環(huán)比均有好轉(zhuǎn)即可看出;實(shí)際剛需方面,6月資金到位情況好轉(zhuǎn),制造業(yè)終端環(huán)比修復(fù)性好轉(zhuǎn),新舊基建淡季需求仍有支撐。綜合來看,鋼價(jià)短期受到減產(chǎn)的提振,但淡季需求能否持續(xù)依然有較大不確定性,中線依然偏空運(yùn)行為主,空單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 空單持有(持空) | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約表現(xiàn)企穩(wěn)運(yùn)行,期價(jià)探底回升,重回4200一線上方,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比增量7.47萬噸,增幅1.4%。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升,主要增幅地區(qū)是華北地區(qū),主要是有鋼廠復(fù)產(chǎn),且前期復(fù)產(chǎn)鋼廠上周整周生產(chǎn),導(dǎo)致上周產(chǎn)量繼續(xù)回升。這與“以銷定產(chǎn)”的核心思路是相對(duì)一致的,基建和地產(chǎn)整體的環(huán)比修復(fù)狀態(tài)弱于汽車、家電、機(jī)械等行業(yè)表現(xiàn)。庫存方面,板材庫存減少9.03萬噸,降幅1.2%;上周鋼廠庫存繼續(xù)累積,主要增幅地區(qū)是華北、西南地區(qū),主要是鋼廠供給增量,出庫速度正常加上鋼廠接單壓力加大,廠庫稍有累積。綜合來看,現(xiàn)階段供需矛盾處于逐步緩解的狀態(tài),一旦供應(yīng)恢復(fù),淡季需求支撐力度有限,庫存將進(jìn)一步累增。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅6.1%,從環(huán)比數(shù)據(jù)來看,熱軋板卷成交均值4萬噸,上周消費(fèi)環(huán)比均有回升,這與去庫幅度高于降產(chǎn)幅度有很大關(guān)系,去庫幅度又涉及到投機(jī)需求和實(shí)際剛需。操作上,短期需求依然并不樂觀,上周熱卷產(chǎn)量并未像螺紋一樣減產(chǎn),導(dǎo)致卷螺差持續(xù)收窄,預(yù)計(jì)近期偏弱運(yùn)行為主,關(guān)注板材產(chǎn)量能否出現(xiàn)回落,空單繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 偏空看待 | 隔夜滬鋁主力合約收跌,倫鋁震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于2369美元/噸。美鋁公司宣布停止位于印第安納州Warrick的三座冶煉廠的其中一條產(chǎn)線,Warrick的三座冶煉生產(chǎn)線每年的年產(chǎn)能約為5.4萬噸?;久鎭砜?,電解鋁目前處于供應(yīng)擴(kuò)張趨勢(shì)中,據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),進(jìn)入7月份,甘肅中瑞(10萬噸)二期投產(chǎn)、廣元中孚二期三段(7萬噸)投產(chǎn)、廣西百礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)、云南產(chǎn)能置換及復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步進(jìn)行,預(yù)計(jì)7月底國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近,國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力持續(xù)。成本方面,6月份國內(nèi)電解鋁成本端環(huán)比5月份小幅抬升,從電力來源上來看,7月份云南水電進(jìn)入豐水期,電價(jià)有望下調(diào)0.05元/千瓦時(shí),但7-8月份國內(nèi)用電高峰期,或加重火電成本,料7月份國內(nèi)電解鋁用電區(qū)域分化明顯,國內(nèi)電解鋁成本依然保持高位運(yùn)行為主,尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長期高于19000元/噸。需求端,下游需求回升尚不及預(yù)期,目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位;且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近,下游對(duì)未來訂單預(yù)期悲觀,市場(chǎng)采購備貨意愿較低。綜合來看,目前電解鋁庫存的下降對(duì)鋁價(jià)下跌的支撐和影響已逐漸減弱,鋁價(jià)的走勢(shì)更大程度取決于未來的消費(fèi)預(yù)期,但在目前供應(yīng)不斷增量,但需求不佳的預(yù)期下,預(yù)計(jì)后續(xù)鋁價(jià)走勢(shì)降持續(xù)偏弱。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價(jià)盤面偏弱震蕩,國際方面,美國6月制造業(yè)PMI跌至兩年新低,美國6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為50,創(chuàng)歷史新低,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和需求下降的憂慮延續(xù);國內(nèi)方面,交通運(yùn)輸部等四部門發(fā)布意見提出,積極發(fā)展新能源和清潔能源運(yùn)輸工具。推進(jìn)高速公路服務(wù)區(qū)快充網(wǎng)絡(luò)建設(shè),鼓劥開展換電模式應(yīng)用。目前鋅維持供需雙弱的格局,6月國產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢(shì),進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增,疊加硫酸價(jià)格高位,煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善,供給端存彈性預(yù)期。國內(nèi)受疫情影響,開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。歐元兌美元連續(xù)兩日下挫,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將在7月進(jìn)行10年來的首次加息,但對(duì)加息幅度的看法不一。從供應(yīng)端來看,原材料運(yùn)輸問題得到解決,再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約,停產(chǎn)與恢復(fù)并行,精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長周期。從需求端來看,目前正處于消費(fèi)淡季,需求弱勢(shì)。社會(huì)庫存有回升跡象??傮w來看,鉛基本面偏弱,宏觀面多空博弈,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約探底回升,倫鎳小幅反彈,現(xiàn)運(yùn)行于22650美元/噸,近期鎳價(jià)在歐美貨幣流動(dòng)性緊縮及經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂下持續(xù)走弱。前期市場(chǎng)情緒因受諾鎳總裁被制裁事件影響出現(xiàn)反彈,但目前鎳產(chǎn)業(yè)整體供強(qiáng)需弱,突發(fā)情緒影響過后,鎳價(jià)繼續(xù)回歸下行通道?;久鎭砜?,供應(yīng)方面,本周國內(nèi)高鎳鐵市場(chǎng)議價(jià)重心下移,Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)1340-1355元/鎳,較上周60元,國內(nèi)300系不銹鋼7月繼續(xù)落實(shí)減產(chǎn),降低了鎳鐵需求,同時(shí),印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高,使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過剩;今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格持續(xù)下跌,本周電池級(jí)硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)36750元/噸,較上周下跌3250元/噸。需求方面,300系不銹鋼社會(huì)庫存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中,關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤回升后對(duì)排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好,但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來看,鎳市場(chǎng)基本面走弱,但隨著鎳價(jià)深度調(diào)整,成本支撐力量顯現(xiàn),建議短期觀望,中長期仍偏空看待。套利方面,原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn),純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,成本端來看,近期上期所再度討論鎳豆交割事宜,與會(huì)方表示希望平水交割,由于鎳豆較純鎳貼水,對(duì)盤面價(jià)格形成壓制。供應(yīng)方面,不銹鋼鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn),對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐,短期或存小幅上升空間,中長期預(yù)計(jì)偏空思路為主,操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹(jǐn)慎持有(持空) | 供應(yīng)端,在礦山財(cái)年末和季末沖量動(dòng)能下,澳巴發(fā)運(yùn)雙增,創(chuàng)下年內(nèi)新高,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2860.9萬噸,環(huán)比增加195.9萬噸,其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加52.5萬噸至2079.8萬噸,巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加143.4萬噸至781.1萬噸,均處于今年次高位。整體供應(yīng)維持高位,本期中國47港口到港量2338.1萬噸,環(huán)比減少122.4萬噸。45港口到港量2175.7萬噸,環(huán)比減少211.8萬噸。需求端,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.79%,環(huán)比上周下降1.13%,同比去年增加16.91%;Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量235.96萬噸,環(huán)比下降3.69萬噸;體現(xiàn)到庫存端,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港口進(jìn)口鐵礦庫存12625.50萬噸,環(huán)比增53.93萬噸;日均疏港量環(huán)比降11.42萬噸,繼續(xù)大幅回落至283萬噸,需求走弱明顯,加上周期內(nèi)鐵礦到港量尚可,最終港口庫存結(jié)束了自二月中以來的降庫趨勢(shì),出現(xiàn)小幅累庫。昨日鐵礦石主力2209合約探底回升,期價(jià)站穩(wěn)700一線,短期跌勢(shì)暫緩,預(yù)計(jì)整體波動(dòng)依然較大,空單謹(jǐn)慎持有。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨走弱,建議多單暫時(shí)離場(chǎng) | 夜盤天然橡膠期貨主力合約下跌至12580元/噸。隔夜布倫特原油期貨主力合約下跌7.93%, 市場(chǎng)關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。此外國內(nèi)西安實(shí)施公共部分場(chǎng)所臨時(shí)管控,無錫、上海等地出現(xiàn)新增本土病例,市場(chǎng)亦擔(dān)憂國內(nèi)需求受到影響。不過國內(nèi)6月份官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)環(huán)比回升,待市場(chǎng)情緒穩(wěn)定,后期宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)仍對(duì)天然橡膠期貨形成支撐?,F(xiàn)貨方面,7月5日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)下跌100元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在12900—12950元/噸;海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格下跌,制濃乳膠水收購價(jià)格為13500元/噸,較前一工作日下滑200元/噸;制全乳膠水收購價(jià)格11500元/噸,較前一工作日持平。近期泰國多雨,對(duì)原料膠水收購價(jià)格存有支撐, 7月4日泰國原料收購價(jià)格穩(wěn)中小漲5-10美元/噸。供應(yīng)方面,目前海南產(chǎn)區(qū)新膠水釋放量逐漸增加,海外泰國、越南產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸放量,供應(yīng)端對(duì)橡膠期貨支撐力度不大。需求方面,輪胎廠家?guī)齑嫒蕴幱诟呶?,輪胎價(jià)格穩(wěn)定,但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)熱,山東作為國內(nèi)最集中的輪胎生產(chǎn)區(qū),月內(nèi)或?qū)⒂须A段性高溫錯(cuò)峰生產(chǎn)安排,目前個(gè)別輪胎企業(yè)存停產(chǎn)行為,本周整體開工有所下滑。不過從終端汽車市場(chǎng)來看,6月1日起實(shí)施的部分乘用車減半征收車購稅政策已落地實(shí)施1個(gè)月,新政實(shí)施首月,全國共減征車購稅71億元,減征車輛109.7萬輛。由此可見汽車產(chǎn)業(yè)政策利好效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),后期產(chǎn)業(yè)政策利好驅(qū)動(dòng)仍在。消息方面,國務(wù)院新聞辦公室將于7月7日(星期四)上午10時(shí)舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì),請(qǐng)商務(wù)部副部長盛秋平和工業(yè)和信息化部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹穩(wěn)定增加汽車消費(fèi)有關(guān)工作。綜合來看,近期國內(nèi)宏觀消息面存在利好,但市場(chǎng)亦關(guān)注海外市場(chǎng),加上目前天然橡膠需求整體表現(xiàn)暫未有明顯改善,對(duì)原材料采購需求多為剛需采購為主;從供應(yīng)端來看,新膠供應(yīng)將有所增加,但近期國內(nèi)、泰國等產(chǎn)區(qū)降雨充沛,原料生產(chǎn)受到一定影響。天然橡膠將面臨需求預(yù)期偏強(qiáng)而實(shí)際需求平淡格局。天然橡膠期貨今日將維持弱勢(shì)。操作建議方面,建議短線多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退,油價(jià)暴跌 | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅下挫,WTI一度跌穿100美元/桶整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)擔(dān)憂國內(nèi)疫情反復(fù)與全球經(jīng)濟(jì)衰退將重挫原油需求,受此影響油價(jià)出現(xiàn)年內(nèi)第二大單日跌幅。消息面,挪威行業(yè)工人的罷工計(jì)劃令供應(yīng)形勢(shì)進(jìn)一步趨緊。由于天然氣和石油價(jià)格持續(xù)高企,工人們要求提高工資,以應(yīng)對(duì)不斷飆升的通脹。此外,伊朗和美國在卡塔爾首都多哈就伊朗核問題全面協(xié)議恢復(fù)履約問題進(jìn)行的間接談判結(jié)束,未能達(dá)成突破性進(jìn)展。原油供應(yīng)緊張的憂慮持續(xù)?;久娣矫?,EIA數(shù)據(jù)顯示,截止6月17日當(dāng)周,美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存減少276.2萬桶至4.156億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2130萬桶,較前一周下降70萬桶,為2014年10月以來最低。供應(yīng)方面,截止6月17日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬桶/日。需求方面,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨走弱,建議暫時(shí)觀望 | 夜盤PVC期貨09合約繼續(xù)下跌,持倉量減少。隔夜國際原油大跌,市場(chǎng)交投情緒較弱。加上上周PVC社會(huì)庫存回升,說明PVC實(shí)際需求仍偏弱,PVC期貨維持下跌趨勢(shì)。昨日PVC現(xiàn)貨價(jià)格下跌為主,華東主流現(xiàn)匯自提6900-7050元/噸。PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域,7月份處于雨季,開工受到一定影響,關(guān)注雨季過后建材需求才將啟動(dòng)。供應(yīng)方面,上周電石法PVC開工負(fù)荷77.36%,環(huán)比下降1.21%;乙烯法PVC開工負(fù)荷71.3%,環(huán)比提升5.87%。樂山永祥10萬噸PVC裝置6月29日起檢修,7月4日投料,貨源不多。上周因停車及檢修造成的損失量(含長期停車企業(yè))在6.333萬噸;本周暫無計(jì)劃檢修企業(yè),預(yù)計(jì)本周PVC檢修損失量小幅減少。庫存方面,華截至7月1日華東樣本庫存29.24萬噸,較上一期增1.18%,同比增177.42%,華南樣本庫存4.87萬噸,較上一期增4.73%,同比增41.57%。成本方面,7月5日電石和液氯報(bào)價(jià)持穩(wěn),后期關(guān)注成本方面對(duì)PVC價(jià)格是否形成支撐以及PVC企業(yè)開工變動(dòng)。綜合來看, 本周PVC企業(yè)檢修量環(huán)比減少,PVC庫存維持累庫狀態(tài), PVC下游企業(yè)按需采購為主,PVC期貨將維持弱勢(shì)。不過電石法PVC出口利潤尚可,PVC出口平穩(wěn),加上成本支撐將逐漸顯現(xiàn),PVC期貨將繼續(xù)尋底。操作建議方面,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)大幅下跌?,F(xiàn)貨方面,7月5日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4900元/噸。供應(yīng)方面,截止6月29日,瀝青周度總產(chǎn)量為49.9萬噸,環(huán)比增加5.3萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量34.0萬噸,環(huán)比增加2萬噸,中石化總產(chǎn)量9萬噸,環(huán)比增加1.1萬噸,中石油總產(chǎn)量3.9萬噸,環(huán)比增加2.2萬噸,中海油3.0萬噸,環(huán)比持平。本周北海和源、河北金承、盤錦北瀝正常生產(chǎn),帶動(dòng)檢修損失量有所下降。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)廠家出貨量共31.21萬噸,環(huán)比漲32.13%。整體出貨量呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì),其中山東、華東以及東北出貨量增加明顯,主要近期部分煉廠釋放合同,加之臨近月底集中提貨,帶動(dòng)出貨量增加。但全國雨季較為明顯,實(shí)際剛需或有一定阻礙。由于成本端波動(dòng)較大,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油下跌,建議短線多單暫時(shí)離場(chǎng) | 夜盤塑料期貨主力09合約下跌至8192元/噸。國際原油價(jià)格大跌對(duì)包含塑料在內(nèi)的化工品價(jià)格形成壓力。此外市場(chǎng)亦擔(dān)心國內(nèi)疫情影響塑料需求。從宏觀方面,國內(nèi)6月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比繼續(xù)回升至榮枯線上方,隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)比好轉(zhuǎn),后期塑料需求將隨之增加,短期塑料實(shí)際需求暫無顯著增加。從PE供需來看,石化企業(yè)聚烯烴庫存75萬噸附近,處于中等水平, PE檢修產(chǎn)能較多,6月30日至7月4日120萬噸PE檢修,7月至少195萬噸PE產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn),塑料供應(yīng)暫無較大壓力。進(jìn)口方面,LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)高于國內(nèi)報(bào)價(jià),進(jìn)口壓力依舊不高。需求方面,農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季,但中空、注塑等領(lǐng)域需求相對(duì)穩(wěn)定,關(guān)注7月下旬棚膜需求啟動(dòng)情況。綜合來看,PE供需壓力不大,但國際原油大跌,近期西安、無錫、徐州等地出現(xiàn)疫情引起市場(chǎng)關(guān)注,塑料期貨將弱勢(shì)運(yùn)行。操作建議方面,建議短線多單暫時(shí)離場(chǎng)觀望。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨隨原油下跌,建議多單暫時(shí)離場(chǎng) | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約下跌至8158元/噸,隔夜布倫特原油期貨主力合約下跌7.93%,市場(chǎng)擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)衰退,加上市場(chǎng)擔(dān)憂國內(nèi)疫情影響需求,大宗商品價(jià)格普遍下跌。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),建議多單暫時(shí)離場(chǎng)觀望。由于國內(nèi)PP裝置檢修較多,國內(nèi)PP供需壓力不大,目前市場(chǎng)主要關(guān)注外圍原油波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。昨日PP現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),華東地區(qū)拉絲PP粒料8490元/噸,期貨貼水現(xiàn)貨。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)來看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn),隨著國內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施加快落地生效,我國經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)有所加快。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期,PP需求存向好預(yù)期,后期這將對(duì)PP期貨形成一定支撐。供應(yīng)方面,目前檢修產(chǎn)能占比在14.6%附近,6月27日至7月4日共147萬噸PP檢修,7月份至少還有204萬噸PP產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)。新增中煤榆林和青海鹽湖7月2日檢修10-15天,獨(dú)山子石化30萬噸PP 7月3日臨時(shí)檢修一周;華北石化、蘭州石化聚丙烯裝置計(jì)劃近期檢修,交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP生產(chǎn)比例26%,交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例偏低,PP供應(yīng)壓力不大。需求方面,7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季,但共聚PP主要應(yīng)用于汽車、家電零部件領(lǐng)域,需求相對(duì)穩(wěn)定。 綜合來看,由于裝置停車仍舊較多,PP供應(yīng)壓力不大,但國際原油大跌,市場(chǎng)交投情緒較弱。近期西安因疫情實(shí)施部分公共場(chǎng)所臨時(shí)管控,無錫、徐州等地區(qū)出現(xiàn)疫情,這將影響市場(chǎng)交易心態(tài),PP期貨今日將維持弱勢(shì)。后期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策落實(shí)情況。操作建議方面,PP期貨主力合約跌破8200元/多一線,建議多單暫時(shí)離場(chǎng)觀望。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜 PTA主力合約偏弱震蕩,法國總統(tǒng)馬克龍周一表示,阿聯(lián)酋總統(tǒng)表示歐佩克的兩個(gè)主要石油出口國阿聯(lián)酋和沙特已經(jīng)在盡可能多地開采石油,幾乎無法增加產(chǎn)量。美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中的原油庫存降至4.979億桶,為1986年4月以來的最低水平。 OPEC+表示到今年8月此前自2020年開始削減的全部產(chǎn)量都將恢復(fù)。供應(yīng)憂慮與對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退憂慮交織,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長約執(zhí)行,他們從市場(chǎng)賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修,后期可售貨源不多。需求端來看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì),內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開工負(fù)荷的上升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來看,受疫情影響,下游需求開工率下滑,需求疲軟走弱。庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢(shì)的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢(shì)。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉短空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅低開,此后弱勢(shì)震蕩,成交較活躍?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)3010元/噸(-200),期現(xiàn)基差23.5元/噸;焦炭總庫存960.91萬噸(-3.9);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.63%(-1.17)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率87.61%(-1.4)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第二輪提降擴(kuò)大執(zhí)行范圍,近日或全面落地。上游方面,焦企開工意愿依然偏弱,焦企利潤還是處于虧損狀態(tài),生產(chǎn)積極性差,中西部地區(qū)焦企有20-30%左右的限產(chǎn),廠內(nèi)焦炭庫存累積,焦企出貨有所受阻。下游方面,成材終端需求延續(xù)疲軟狀態(tài),加之鋼廠高爐開工仍偏低,鋼廠多控制到貨按需采購為主。我們認(rèn)為,近期鋼價(jià)小幅反彈,鋼廠打壓焦炭價(jià)格的節(jié)奏放緩。同時(shí),考慮到鋼廠焦炭庫存較低,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或逐漸企穩(wěn)。但另一方面,成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn),焦炭市場(chǎng)供需雙雙走弱的格局不變。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注鋼焦產(chǎn)業(yè)利潤情況,建議投資者輕倉短空。 | |
焦煤(JM) | 逢高短空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)小幅低開后偏弱震蕩,成交活躍,持倉量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2600元/噸(-50),期現(xiàn)基差338元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存196.73萬噸(+6.4);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.46天(0)。綜合來看,近期焦煤市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)好,煤礦線上競(jìng)拍未出現(xiàn)流拍現(xiàn)象,且個(gè)別資源成交價(jià)格較上周明顯上漲。產(chǎn)地方面,因焦企多按需謹(jǐn)慎采購,煤礦煉焦煤庫存增長明顯,部分區(qū)域坑口價(jià)格下跌。其中山西呂梁及太原地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤價(jià)格再度下調(diào)100-200元/噸,多為前期高價(jià)資源補(bǔ)跌行為,整體市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)口蒙煤方面,2日甘其毛都口岸通關(guān) 520車,近幾日通關(guān)均穩(wěn)定在500車以上。目前,中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升。隨著下游詢盤問價(jià)增多,部分貿(mào)易商心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為,當(dāng)前成材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì),下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量,相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注坑口市場(chǎng)情緒及成交情況,建議投資者逢高短空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)受國際原油行情下跌帶動(dòng)下行,成交寥寥?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅上漲,成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1275元/噸(-10),期現(xiàn)基差405.6元/噸;主要港口煤炭庫存5832.2萬噸(+148.8),秦港煤炭疏港量39.9萬噸(-9.1)。綜合來看,產(chǎn)地方面,市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn),內(nèi)蒙礦區(qū)月初煤管票充足,產(chǎn)銷正常。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應(yīng),市場(chǎng)可銷售資源偏緊,非電用戶拉運(yùn)節(jié)奏提升,煤礦多處于即產(chǎn)即銷狀態(tài),煤價(jià)保持堅(jiān)挺。港口方面,觀望情緒較濃,貿(mào)易商繼續(xù)挺價(jià)并降低出貨意愿增強(qiáng)。但下游高價(jià)接貨能力有限,市場(chǎng)成交一般。下游方面,隨保供穩(wěn)價(jià)政策有序?qū)嵤?,下游電廠被動(dòng)累庫。隨著疫情受控,非電企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),煤炭需求逐漸恢復(fù)。此外,各地氣溫陸續(xù)升高,居民用電有所回升。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止1日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1180.2萬噸,日耗53.69萬噸,可用天數(shù)22天。我們認(rèn)為,盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn),但前期市場(chǎng)需求始終未恢復(fù)至正常水平,煤炭社會(huì)庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí),在嚴(yán)格的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控機(jī)制下,市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注需求端變化,建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場(chǎng)供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收于2486元/噸,較上一交易日下跌0.12%?,F(xiàn)貨方面,7月5日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2910元/噸。供應(yīng)方面,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率74.28%,較上周下降1.29%,比同期上漲1.97%。煤制尿素74.71%,較上周下降1.18%,比同期上漲3.71%。氣制尿素73.06%,較上周下降1.60%,比同期下降2.83%。本周新疆天運(yùn)化工、內(nèi)蒙古烏蘭計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn),內(nèi)蒙古博大實(shí)地、中化吉林長山化工計(jì)劃檢修。預(yù)計(jì)下周尿素日產(chǎn)量將在16.4-16.8萬噸附近。需求方面,農(nóng)業(yè)逐漸進(jìn)入淡季,工業(yè)需求不溫不火。雖然國際市場(chǎng)反彈,但短期暫無大量出口分銷,供需集中國內(nèi)。操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5716元/噸,收跌幅1.45%。周二ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅1%,結(jié)算價(jià)17.8美分/磅。國際方面,巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,6月上半月,中南部地區(qū)產(chǎn)糖214.2萬噸,低于市場(chǎng)預(yù)期的240萬噸,但是與去年同期相比,產(chǎn)量僅下降3.81%,與5月下半月下降12.74%相比,降幅在快速收窄,壓榨比例也5月下半月的43.16%提高至44.44%,但仍低于去年同期的46.24%。至6月上半月,中南部地區(qū)累計(jì)產(chǎn)糖719.3萬噸,較去年同期的941.9萬噸低23.64%,與5月下半月的29.78%收窄了6.14個(gè)百分點(diǎn)??傮w來看,食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平,但差距呈現(xiàn)收窄趨勢(shì),意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面,國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后,均出現(xiàn)低位反彈走勢(shì),相對(duì)其他品種鄭糖反彈力度更強(qiáng)。從鄭糖2209合約盤中走勢(shì)看,在跌破5900之后,持倉開始不斷增加,資金進(jìn)場(chǎng)跡象明顯,觸底反彈中持倉繼續(xù)增加,顯示多頭資金有抄底意愿。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示,最大的兩個(gè)產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升,其中廣西為54.98%,同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存275.49萬噸,同比減少27.75萬噸,云南為44.96%,同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存104.9萬噸,同比減少近20萬噸;其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%,工業(yè)庫存9.08萬噸,內(nèi)蒙銷糖率91.53%,工業(yè)庫存4.15萬噸,均好于去年同期?;久嫔?,除了價(jià)格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外,沒有出現(xiàn)新的利多因素,因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈,形成反轉(zhuǎn)的可能性較小,短期整理之后有繼續(xù)下行的可能,建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩,收于2667元/噸。國內(nèi)方面,東北地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿增加,庫存較低的企業(yè)靈活采購滾動(dòng)補(bǔ)庫;華北地區(qū)東北糧逐漸流入,增加華北地區(qū)玉米供應(yīng),深加工企業(yè)到貨量較前期有所增加。需求端來看,近期深加工加工玉米利潤走低,面臨加工虧損和產(chǎn)品庫存高的雙重壓力,加之進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季節(jié),部分廠家陸續(xù)計(jì)劃停機(jī)檢修。飼料養(yǎng)殖端來看,近期豬價(jià)大幅上漲帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復(fù),不過飼料企業(yè)對(duì)于后期玉米價(jià)格上漲較為謹(jǐn)慎,為防價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn),多控制采購節(jié)奏、以滾動(dòng)補(bǔ)庫為主。國際方面,在聯(lián)合國和歐洲方面的努力下,烏克蘭谷物出口后期有望增加。此外由于巴西二茬玉米豐產(chǎn),巴西出口預(yù)期也將有望上調(diào)。美國激進(jìn)加息抑制通脹,使得大宗商品承壓,美玉米高位回落。上周USDA種植面積報(bào)告公布,美玉米種植面積上調(diào)至8992萬英畝,高于市場(chǎng)預(yù)期;同時(shí)根據(jù)最新的美玉米出口銷售報(bào)告,美玉米出口情況較為疲軟,截止6月23日當(dāng)周美玉米出口凈銷售為20.81萬噸,周環(huán)比下降80%,美玉米大幅回落。綜合來看在外盤回落、宏觀情緒偏弱以及國內(nèi)方面缺乏利多題材的影響下期價(jià)短期或繼續(xù)偏弱。操作上,建議暫時(shí)觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕回調(diào)測(cè)試3750元/噸支撐,USDA6月末報(bào)告預(yù)估2022/23年度美豆種植面積8832.5萬英畝,低于市場(chǎng)平均預(yù)期9044.4萬英畝,較3月預(yù)估的9095.3萬英畝下調(diào)263萬英畝,降幅2.89%,6月1日美豆庫存同比增加26%至9.7144億蒲,高于市場(chǎng)預(yù)期的9.65億蒲。美豆面積下調(diào)加強(qiáng)新作美豆供應(yīng)偏緊預(yù)期,但期末庫存超預(yù)期及市場(chǎng)環(huán)境偏弱,對(duì)美豆形成拖累。本周美豆優(yōu)良率下降,截至7月3日,美豆優(yōu)良率為63%,上周為65%,去年同期為59%,但較往年處于相對(duì)高位。未來兩周美豆中西部產(chǎn)區(qū)降雨均勻分散,密蘇里州和伊利諾伊州部分地區(qū)降水不足,七月上旬降水量不足以緩解后期干旱風(fēng)險(xiǎn),但短期也不會(huì)對(duì)單產(chǎn)造成嚴(yán)重威脅,7月中下旬美豆對(duì)降水的需求將逐步升高,關(guān)注降水能否回歸。國內(nèi)方面,本周油廠壓榨下降,截至7月1日當(dāng)周,大豆壓榨量為169.86萬噸,低于上周181.2萬噸,本周豆粕庫存止升轉(zhuǎn)降,截至7月1日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為107.44萬噸,環(huán)比減少3.86%,同比減少10.51%。操作上建議暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 偏空思路 | 隔夜豆油延續(xù)回調(diào),印尼棕櫚油出口加速,同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn),短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加,美豆油庫存連續(xù)第三個(gè)月下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,5月份美豆壓榨1.71億蒲,環(huán)比增加0.8%,同比增加4.6%,壓榨水平低于預(yù)期,5月末美豆油庫存17.74億磅,環(huán)比下降2.2%,同比上升6.2%,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對(duì)國內(nèi)食用油價(jià)格高企,豆油較棕櫚油出口競(jìng)爭力進(jìn)一步提高。國內(nèi)方面,油廠壓榨量持續(xù)處于180萬噸左右的高位,豆油庫存持續(xù)緩慢增加,截至7月1日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為96.97萬噸,環(huán)比增加0.69%,同比增加4.02%。建議暫偏空思路。 | |
棕櫚油(P) | 偏空思路 | 隔夜棕櫚油延續(xù)回調(diào),印尼進(jìn)一步放寬DMO出口比例至1:7,顯示其刺激出口意愿加強(qiáng),短期供應(yīng)大幅增加。馬來方面,馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升, SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,6月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.78%,馬來政府預(yù)計(jì)未來1至2個(gè)月,將有1.8萬名來自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作,隨著馬來種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復(fù),疊加馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,三季度馬棕供應(yīng)將持續(xù)增加。另一方面,棕櫚油出口需求整體疲弱,加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊,后期馬棕出口不容樂觀,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,6月馬棕出口較上月同期下降10.39%/13.37%。若印尼出口刺激政策延續(xù),疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預(yù)期,加之美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,三季度油脂走勢(shì)或震蕩偏弱。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存上升,截至7月1日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為21.56萬噸,環(huán)比增加3.01%,同比減少46.33%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善,7-9月買船增加,供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。操作上偏空思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市,今年大型壓榨廠收購意愿增高,國產(chǎn)菜籽部分流入大榨,同時(shí),隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進(jìn)口大豆拍賣,大豆供應(yīng)的持續(xù)增加,水產(chǎn)需求回暖帶動(dòng)菜粕消費(fèi)好轉(zhuǎn),但豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢(shì),本周菜粕庫存環(huán)比下降,截至7月1日,沿海主要油廠菜粕庫存為5.44萬噸,環(huán)比減少10.67%,同比增加57.23%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大,近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅,并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃,短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落,菜油消費(fèi)好轉(zhuǎn),本周菜油庫存環(huán)比上升,截至7月1日,華東主要油廠菜油庫存為19萬噸,環(huán)比增加4.74%,同比減少29.37%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢(shì),操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有熊市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4399元/500kg,收跌幅1.15%,7月5日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.07元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.74億只,同比下降0.85%,環(huán)比增加1.3%,6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),此外隨著天氣高溫,雞蛋儲(chǔ)存問題較大,質(zhì)量問題拖累蛋價(jià)。淘汰雞方面,7月5日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.97元/斤,淘汰雞貨源供應(yīng)一般,市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存??偟膩碚f,今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷區(qū)受不同程度的疫情影響,采購量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般,補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎;養(yǎng)殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高,養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,終端市場(chǎng)消化不快,經(jīng)銷商采購多傾向于低價(jià)貨源,市場(chǎng)觀望情緒漸濃,建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于9222元/噸,收漲幅0.73%。6月冷庫蘋果成交價(jià)格有所下滑,果農(nóng)貨和三級(jí)果價(jià)格下滑明顯,客商貨的主流成交價(jià)格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格3.77元/斤,較上月下滑0.31元/斤,環(huán)比下滑7.60%。截止6月23日全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為184.77萬噸,當(dāng)周全國冷庫出庫量約為13.07萬噸,冷庫去庫存率約為79.72%。冷庫出庫環(huán)比上周增加1.27萬噸,出庫略優(yōu)于上周,但出貨速度遠(yuǎn)不及去年同期。套袋逐漸結(jié)束,市場(chǎng)對(duì)新季蘋果減產(chǎn)預(yù)估增強(qiáng),根據(jù)減產(chǎn)程度對(duì)新季蘋果價(jià)格走高預(yù)估信心增強(qiáng),蘋果存儲(chǔ)商對(duì)中秋節(jié)及新季蘋果預(yù)期較高。需求方面,受時(shí)令水果沖擊,市場(chǎng)西瓜、蜜桃、櫻桃等供應(yīng)充足。商超等渠道,對(duì)蘋果的需求降低,上架量不及上月??偟膩碚f,當(dāng)前處于蘋果銷售淡季,主流成交價(jià)格呈現(xiàn)偏弱趨勢(shì),短期價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定,部分存儲(chǔ)商看好中秋節(jié)市場(chǎng),出貨積極性略有降低,預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格基本穩(wěn)定。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日生豬主力合約震蕩調(diào)整,收于22215元/噸。現(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價(jià)為24.19元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.68元/公斤。目前散戶出欄積極性提高,市場(chǎng)供應(yīng)稍有增加,同時(shí)終端對(duì)于高價(jià)肉出現(xiàn)抵觸情緒,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或有所調(diào)整。母豬方面,自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月調(diào)減,根據(jù)生豬生長周期對(duì)應(yīng)著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)。目前對(duì)應(yīng)前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大期間,生豬供應(yīng)壓力較小。需求端,目前仍處于豬肉需求淡季,終端市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。高豬價(jià)對(duì)于下游消費(fèi)的抑制效應(yīng)較為明顯,終端抵制高價(jià)白條,下游走貨難度較大,需求端暫無明顯提振。消息方面,國家發(fā)改委表明針對(duì)近期生豬市場(chǎng)出現(xiàn)盲目壓欄惜售等非理性行為,發(fā)改委正研究啟動(dòng)投放中央豬肉儲(chǔ)備,并指導(dǎo)地方適時(shí)聯(lián)動(dòng)投放儲(chǔ)備,形成調(diào)控合力防范生豬價(jià)格過快上漲。在發(fā)改委消息的影響下上漲動(dòng)力或有所削弱,但目前盤面貼水現(xiàn)貨,在產(chǎn)能去化不斷驗(yàn)證的情況下中期豬價(jià)仍將維持震蕩偏強(qiáng)。操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
花生(PK) | 逢低布局遠(yuǎn)月多單 | 昨日花生期貨主力震蕩運(yùn)行,收于9606元/噸。供應(yīng)端來看,目前基層貨源基本見底,加工廠收購困難,隨著產(chǎn)區(qū)基層余量的減少,局部地區(qū)要貨的增多,持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,冷庫貨出貨意愿不高,庫外貨議價(jià)成交為主。不過隨著后期氣溫逐漸升高,花生儲(chǔ)存難度將上升,貿(mào)易商挺價(jià)意愿或有所松動(dòng),出貨量或?qū)⑸仙?。進(jìn)口花生到港量同比減少明顯,對(duì)于國內(nèi)花生的供應(yīng)影響較為有限。新作方面,受花生種植收益較低影響,農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加,預(yù)計(jì)新季花生種植面積將明顯減少。前期河南、山東等地區(qū)氣候干旱,土壤墑情較差不利于花生播種,導(dǎo)致新季花生播種進(jìn)程較慢。而近期隨著山東產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨,對(duì)于土壤墑情有所改善。同時(shí)近期東北、河南南部降雨明顯,尤其河南產(chǎn)區(qū)旱情有所緩解,東北產(chǎn)區(qū)整體漲勢(shì)良好。需求端,隨著進(jìn)入夏季花生需求較為清淡;同時(shí)油料米進(jìn)入季節(jié)性停收階段,益海嘉里工廠全面停收,僅部分簽收進(jìn)口米訂單。不過由于目前壓榨利潤尚可,部分壓榨廠仍保持停機(jī)不停收的狀態(tài),魯花收購意愿仍較為良好。綜合來說,前期在新季花生種植面積預(yù)期下降以及主產(chǎn)區(qū)干旱天氣的影響下花生期價(jià)不斷走高。近期在產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨天氣緩解干旱、花生進(jìn)入需求淡季以及宏觀情緒的影響盤面出現(xiàn)回落。不過在新季花生減產(chǎn)的預(yù)期下,花生價(jià)格仍存支撐,同時(shí)疊加下半年需求將逐漸復(fù)蘇。操作上建議逢低布局遠(yuǎn)月多單。 | |
棉花及棉紗 | 短期仍有反彈可能,靜待生產(chǎn)政策出臺(tái) | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于16845元/噸,收跌幅2.26%。周二ICE美棉震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅3.92%,結(jié)算價(jià)93.48美分/磅。國際方面,美國主產(chǎn)區(qū)高溫干旱的天氣增加了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的擔(dān)憂。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示,目前全美棉株生長偏差率為30%,較去年同期增加23%,其中得州棉株偏差率56%,較去年同期大幅增加47%,目前偏差率已超過11年同期1%,近期得州棉區(qū)干旱情況有所增加,需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況,當(dāng)前高溫且干燥的天氣在一定程度上提振棉價(jià)。國內(nèi)方面,國內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢,目前新棉的銷售進(jìn)度大致不足一半,高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力,隨著8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大,截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸,環(huán)比減少49.9萬噸,同比增加58.49萬噸。政策面,疊加疆棉禁令存在疊加收儲(chǔ)傳聞遲遲未來市場(chǎng)信心下滑;從數(shù)據(jù)可以看出,環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑,但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體依舊較為平淡,預(yù)計(jì)短期仍有反彈可能,靜待生產(chǎn)政策出臺(tái),中長線偏空思路不變。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |