今日早盤研發(fā)觀點2022-06-13
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注英國4月商品貿易帳 | 上周五，美股三大指數至少跌近3%，創(chuàng)三周最大日跌幅及逾四個月最大周跌幅，道指跌近900點，最近11周第十周累跌，泛歐 股指創(chuàng)一個月最大跌幅及同期新低，全周跌近4%創(chuàng)三個月最大跌幅。美債崩跌，10年期美債收益率升逾10個基點、一個月來首次升破 3.10%，2年期收益率2008年來首次突破3.00%。美元指數三周多來首次升破104，日元盤中轉跌逼近二十年低位。原油兩連陰，仍連漲七 周，創(chuàng)四個月最長連漲周。黃金抹平盤中逾1%跌幅轉漲，創(chuàng)五周新高。國內方面，中國5月社融增量27900億人民幣，高于預期，創(chuàng)歷史 同期次高，M2同比增長11.1%；CPI同比上漲2.1%，PPI降至6.4%，食品價格環(huán)比轉跌，分析稱消費者支出仍偏謹慎。國際方面，美國5月 CPI同比上升8.6%，再刷40年新高；市場預計美聯儲更激進，將連續(xù)三次加息50基點，7月加75基點概率50%。俄羅斯央行兩個月來4次降 息，利率超預期下調150點，暗示進一步行動。關注英國4月商品貿易帳。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單減倉 | 上周三組期指走勢上行，2*IH/IC2205比值為0.9252，北向資金一周凈流入558.28億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行1.1bp 報1.403%，7天期下行3.2bp報1.675%，14天期下行1.9bp報1.601%，1個月期上行0.3bp報1.890%。從技術面來看，三組期指中中證500、滬 深300指數、上證50指數均在20日均線上方。目前，國內5月PMI指標反彈超預期，上海地區(qū)已全面復工，北京疫情進入掃尾階段，經濟提 振政策持續(xù)落地，市場情緒和信心不斷提升，整體向好狀態(tài)依舊。但考慮到海外美元收縮影響，疊加國內經濟下行趨勢未改，指數仍有承 壓，特別是本周美聯儲加息或將影響市場風險偏好，操作上建議投資者多單減倉；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大 策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 隔夜國際金價震蕩上行，現運行于1876美元/盎司，金銀比價85.00。美國5月CPI再度爆表，美國勞工統計局公布數據顯示，美 國CPI同比上漲8.6%，創(chuàng)1981年12月以來新高，并高于上月及預期的8.3%增幅；CPI環(huán)比增長1%，顯著高于預期的0.7%和上月的0.3%。近 期海外通脹風險加劇抑制經濟增長，IMF預計2022年全球經濟將增長3.6%，較1月份預測值下調0.8個百分點。流動性方面，美聯儲5月加 息50BP，并從6月開始縮表，但消除了單次加息75個基點的可能性，歐央行或將在二季度考慮是否結束資產購買并于7月開始加息，較市 場此前的年底加息預期大幅提前。避險方面，美股出現了大幅調整，波動率顯著上升，而市場選擇美元為主要的避險工具。資金方面，截 至6/8，SPDR黃金ETF持倉1065.39噸，前值1066.04噸，SLV白銀ETF持倉16929.83噸，持平。綜合來看，建議關注本周美聯儲利率會議， 建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動 降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元 /噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋鋼主力2210合約高位震蕩，期價震蕩加劇，未能有效突破4800一線附近，整體反彈動力暫緩，現貨市場螺紋鋼價格維 穩(wěn)運行。供應端，上周五大鋼材品種供應增至1003.55萬噸，增量22.99萬噸，增幅2.3%，其中建材環(huán)比增量5.1萬噸，增幅1.2%；前段時間 卷螺因疫情管控、庫存壓力大、企業(yè)虧損、例行臨檢等原因而連續(xù)性減量，但近期上海解封、盈利水平環(huán)比提升、廠庫加快前移等操作， 促使企業(yè)生產狀態(tài)步恢復。短期來看，企業(yè)生產積極性雖有提升，但是面臨粗鋼壓減政策的大環(huán)境、以及需求持續(xù)性偏弱的現實條件，不 排除后仍有減產可能，生產動力持續(xù)性恢復的可能性不大。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周明顯累庫，累增至2183.94萬噸，周 環(huán)比增加23.2萬噸，增幅1.07%。分品種看，建材庫存增加17.41萬噸，增幅1.2%；上周建材庫存延續(xù)下降，但降幅略有收窄。其中螺線降 庫區(qū)域均集中于華東、華北和西北。降庫原因主要有物流恢復資源流通正常、廠庫前移至市場備庫，以及區(qū)域內供應減量，入庫資源下降 ，但持續(xù)出貨的情況下，庫存環(huán)比下降；伴隨臨時性因素影響程度減弱后，采購情緒會有小幅恢復。但是臨近淡季，需求不佳已是事實， 不排除庫存仍有累增，但增幅或低于預期。消費方面，上周五大品種周消費量降幅4.1%；其中建材消費環(huán)比降幅10%，從成交量來看，建 材成交本周最低12萬噸，最高17萬噸，均值在15萬噸左右，較上周下降3萬噸左右；市場交易情緒不佳，需求淡季表現突出，短期內消費 仍將表現偏弱。預計短期鋼價反彈動力或有所放緩，短期或延續(xù)震蕩表現，關注復工復產的進度情況，短線上方空間或較為有限，暫時觀 望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩運行，期價重回4900一線附近，熱軋卷板現貨價格持穩(wěn)。產量方面，板材環(huán)比增量17.93 萬噸，增幅3.3%。上周熱軋產量繼續(xù)回升，主要增幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是前期檢修鋼廠上周恢復完全滿產，供給繼續(xù)回升，主要降 幅地區(qū)是東北、華北、西南地區(qū)；庫存方面，板材庫存增加5.79萬噸，增幅0.8%；上周鋼廠庫存繼續(xù)下降，各地區(qū)廠庫基本均有所下降， 鋼廠仍在加速廠庫前移，降低自身壓力。而社會庫存上周環(huán)比明顯累增，主因在于上周廣東、四川、云南、重慶、湖南等省出現連續(xù)性降 水，以及端午假期和全國性高考，導致運輸不暢，城市工程建設限制，進而使得交易氛圍不佳，社庫出現累增。消費方面，板材消費環(huán)比 增幅0.9%；熱卷成交最低4萬噸，最高4.5萬噸，均值在4.1萬噸，較上周環(huán)比相對持平。上周華南、西南、華中等區(qū)域面臨多發(fā)降水天氣 ，疊加高考影響，室外作業(yè)和運輸條件均受限制，市場交易氛圍不佳，進而導致鋼材消費表現不及預期。操作上，短期盤面企穩(wěn)回升，但 上方反彈空間受限，中線操作暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收跌1%，倫鋁震蕩下行，現運行于2682美元/噸。美國5月CPI再度爆表，交易員們預計美聯儲將更激進地加 息。美元指數大幅上漲，基本金屬承壓?；久鎭砜矗?，SMM初步測算，5月底，國內電解鋁運行產能或低于4060萬噸水平，電解 鋁產量料同比增長2.5%至340萬噸附近。進入6月，甘肅等地依然有部分產能待復產，國內電解鋁運行產能維持抬升為主，預計6月底運行 產能有望達到4075萬噸附近。需求端，周內上海地區(qū)全面復工，江浙滬地區(qū)下游消費轉好，中原鞏義地區(qū)消費強勁，區(qū)域內現貨升水走強 ，華南地區(qū)型材企業(yè)開工增量不明顯，疊加倉儲質押事件的影響，當地下游接貨一般。綜合來看，周內倉庫倉單質押事件對短期的鋁行情 有所沖擊，市場避險情緒較濃，但隨著事件的明朗，國內鋁市場回歸基本面，內外鋁低庫存給予鋁價以支撐，操作上以高拋低吸為宜。套 期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 周五隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，國際方面，歐美通脹持續(xù)高企，美聯儲正式開啟縮表，烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級，俄對多國斷氣并未恢 復；國內方面，國務院常務會議進一步部署穩(wěn)經濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車購置稅600億元。目前鋅維持供需 雙弱的格局，5月國產礦加工費延續(xù)跌勢，進口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產虧損改善，供給端存彈性預 期。國內受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現部分停產，鋅的 基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 周五隔夜鉛價格偏弱震蕩。美國5月新增非農就業(yè)崗位超過預期，且薪資增幅維持在相當強勁的水平，顯示就業(yè)市場強勁，或 將使美聯儲繼續(xù)采取激進的貨幣緊縮政策。從供應端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產量穩(wěn)步恢復。原生鉛產量擴張受到鉛 精礦偏緊供應的制約，停產與恢復并行，精煉鉛產量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回 升跡象?？傮w來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 關注跨期正套機會，單邊可逢高試空 | 隔夜滬鎳主力合約收跌2.36%，倫鎳價格回落，現運行于27250美元/噸。美國5月CPI再度爆表，交易員們預計美聯儲將更激進 地加息。美元指數大幅上漲，基本金屬承壓?；久鎭砜?，供應方面， 上周高鎳鐵國內到廠價暫穩(wěn)至1530-1545元/鎳，較昨日跌30元/鎳 。300系不銹鋼減產預期降低了鎳鐵需求，初步預計6月份國內40家不銹鋼廠粗鋼排產276.6萬噸左右，月環(huán)比減8.7%。同時，印尼新建項 目陸續(xù)投產，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應小幅過剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，隨著硫酸鎳原料供 應增多，MHP制硫酸鎳利潤遠好于鎳豆。需求方面，300系不銹鋼社會庫存處于高位，疊加成本壓力持續(xù)增加，300系粗鋼排產呈現下行 趨勢。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經濟性，鎳豆占比大幅收縮。整體上看，國內車企復工復產及純鎳低庫存對 鎳價仍有支撐，但印尼項目如期推進，供應壓力逐步兌現，中期可逢高布局空單。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供 應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 周五隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，成本端來看，倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn) 有關實行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳 市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價偏強運行。供應端來看，短期國內鋼廠受限制于盈利水平，產量短期難以放 量增長。需求端來看，受疫情影響，地產數據不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下 游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預計中長期偏空思路為主， 操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運量持續(xù)回升，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2477.2萬噸，環(huán)比增加14.8萬噸，其中澳洲發(fā)運量 1886.5萬噸，環(huán)比增加98.5萬噸，高于今年周均145.7萬噸；巴西發(fā)運量590.7萬噸，環(huán)比減少83.7萬噸，基本持平于今年周均。但到港量卻 再次環(huán)比降至年均線以下，上周中國47港口到港量2296.5萬噸，環(huán)比減少207.3萬噸。45港口到港量2213.3萬噸，環(huán)比減少121.0萬噸。其中 澳礦到港量1600.4萬噸，環(huán)比減少134.0萬噸；巴西礦到港量環(huán)比減少18.7萬噸至310.2萬噸；對于港庫增量補充十分有限。需求端，鐵水產 量維持上升趨勢，本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產量242.61萬噸，環(huán)比增加1.74 萬噸；Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.68% ，環(huán)比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%；高爐煉鐵產能利用率89.90%，環(huán)比增加0.64%，同比下降1.94%；需求緩步放量，港口日均 疏港也最終維持320萬噸以上高位，疊加港口疏港維持高位，使得港口庫存降幅再次擴大，對于價格同樣有提振作用。總體來看，成材需 求何時恢復仍是影響鐵礦價格的重要因素，短期礦石價格仍有一定的支撐，整體表現或將強于成材端。上周鐵礦石主力2209合約高位整理 ，期價未能有效突破前高附近阻力，900一線支撐依然有效，但反彈動力暫緩，短期震蕩或將有所加劇，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨偏強震蕩，多單謹慎持有（持有） | 上周天然橡膠期貨主力合約在13135-13580元/噸區(qū)間內偏強震蕩。上周五天然橡膠現貨下跌75-150元/噸，上海20年SCRWF主 流價格在13100—13150元/噸。本周天然橡膠期貨將繼續(xù)偏強震蕩，其原因一方面政策預期較好，國內股指震蕩上漲提振市場交投情緒。 后期相關經濟政策陸續(xù)出臺，將對宏觀經濟氣氛起到支撐作用，從而使得市場風險偏好有所升溫，市場對下游需求存向好預期；國內各大 城市出臺促進汽車消費舉措，配套輪胎需求后期將增加。另一方面，下游輪胎企業(yè)仍面臨著銷售及成品高庫存壓力，短期輪胎企業(yè)開工很 難明顯提升，這導致對天然橡膠原料的采購需求較為平淡。此外，國內外新膠產量陸續(xù)釋放，但由于部分地區(qū)雨水影響導致釋放量整體放 緩，國內現貨低庫存局面延續(xù)，因此供應端對橡膠期貨影響偏中性。從庫存數據來看，卓創(chuàng)資訊調研數據顯示，截至6月3日，青島地區(qū)天 然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為28.92萬噸，較上期跌0.71萬噸；天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內17家樣本庫存為10.54萬噸，較上期跌0.06萬噸 ；進口淡季下，出庫好于入庫。消息方面，據乘聯會初步統計，5月全國乘用車市場零售135.4萬輛，同比下降17%，環(huán)比增長30%。綜合 來看，天然橡膠供應壓力不大，隨著汽車產銷環(huán)比回升，天然橡膠需求存向好預期，但天然橡膠實際需求平穩(wěn)為主，天然橡膠期貨升水現 貨以及國產天然橡膠供應逐漸回升，這些因素將限制天然橡膠期貨上漲空間，本周天然橡膠期貨將偏強震蕩。操作建議方面，建議多單逢 高減倉后輕倉謹慎持有。 | |
原油(SC) | 擔憂美國經濟衰退，油價下行 | 周五夜盤原油主力合約期價震蕩下行。美國5月CPI數據同比上漲8.6%，并未像市場此前預期的見頂回落，而是繼續(xù)攀升，創(chuàng)下 四十余年來的最大同比漲幅。市場擔憂美聯儲可能更快加息，給美國經濟帶來衰退風險。 OPEC+同意在7月、8月增產64.9萬桶/日，但增 產幅度僅相當于全球需求的0.4％。市場認為OPEC增產計劃不會立即改善全球供應緊張局面，且在疫情防控措施放松背景下，原油需求將 增加?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止6月3日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加202.5萬桶至4.17億桶。俄克拉荷馬州庫欣原 油庫存為2340萬桶，較前一周增加16萬桶。供應方面，截止6月3日當周，美國原油產量為1190萬桶/日，與上周持平。OPEC六月維持增 產43.2萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預 測進行了大幅下調95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預 期上調6萬桶/日至228萬桶/日。密切關注俄烏局勢和伊朗核協議談判進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國 在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也 持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份 將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限， 漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季 中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國 在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也 持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份 將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限， 漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季 中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC供需暫無壓力，PVC期貨震蕩運行（持多） | 上周PVC期貨09合約先反彈后下跌，整體形成震蕩走勢。上周四市場擔心國內疫情影響需求，PVC期貨震蕩下跌。不過華東地 區(qū)企業(yè)正在加快復工復產，因此建議動態(tài)關注疫情的影響。目前PVC供應壓力不大，需求將緩慢回升，因此PVC期貨下跌空間不大，短期 以震蕩看待。上周五PVC現貨報價小幅下跌， 5型電石料華東主流現匯自提8630-8730元/噸，期貨貼水現貨。6月上旬合計264萬噸PVC檢 修，6月份中旬仍有新增檢修裝置，比如內蒙宜化、新疆中泰、山西榆社120萬噸PVC計劃6月15日裝置檢修，檢修產能仍處于偏高水平。 出口方面，近期出口接單轉弱，不過若國內需求回升，出口量下降影響減弱。PVC管材應用于基礎設施建設、房地產等領域，國內各大城 市放松購房限制，因此PVC需求預期尚可。綜合來看，6月中旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主 ，實際需求平淡，但隨著華東地區(qū)主要城市全面復工，需求環(huán)比好轉，PVC期貨將偏強震蕩，操作建議方面，建議多單持有。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤瀝青主力合約期價震蕩下行?，F貨方面，6月10日華東地區(qū)瀝青平均價為5000元/噸。供應方面，截至6月8日，瀝青周 度總產量為39.3萬噸，環(huán)比下降3.43萬噸。其中地煉總產量29.3萬噸，環(huán)比下降1.16萬噸，中石化總產量5.5萬噸，環(huán)比下降0.3萬噸，中石 油總產量1.5萬噸，環(huán)比下降2.07萬噸，中海油3.0萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。6月國內瀝青總計劃排產量為209萬噸，環(huán)比增加6.25%，同比 下降24.09%。預計瀝青開工維持小幅增長態(tài)勢，但整體開工水平依舊偏低。需求方面，未來北方天氣尚可，終端施工穩(wěn)定，整體出貨較 為順暢；南方大部分地區(qū)多降雨天氣，部分下游施工受阻，需求不溫不火。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨偏強震蕩，建議多單持有（持多） | 上周塑料期貨主力09合約在9100元附近震蕩運行。上周四上海和北京社會面出現新增病例，市場擔憂需求受到影響，不過目前 華東地區(qū)企業(yè)正在加快復工復產，建議動態(tài)關注疫情的影響。上周五華北地區(qū)LLDPE價格在8930元/噸附近。本周塑料期貨將繼續(xù)高位震 蕩，其原因一方面是上游原油價格整體上漲，成本支撐較強；另一方面是由于國內宏觀經濟預期較好，市場預期塑料下游需求環(huán)比將增加 。供需方面，PE庫存壓力不大，石化庫存及港口庫存變化不大，社會庫存小幅回落；隨著進口PE報價下跌，6月到港量環(huán)比回升，但增量 有限。本周四川石化和中煤榆林共60萬噸PP裝置計劃檢修。需求方面，農膜需求進入淡季，其它中空、注塑等領域需求環(huán)比好轉，華東 地區(qū)塑料包裝膜等需求環(huán)比增加。綜合來看，上游原油整體上漲，華東地區(qū)主要城市全面復工，塑料需求預期好轉， PE供需壓力不大， 塑料期貨將維持偏強走勢。因此操作建議方面，單邊建議多單持有；套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP供需暫無壓力，PP期貨多單持有（持多） | 上周PP期貨主力合約PP09合約在8850-9150元/噸區(qū)間內震蕩。上周華東地區(qū)需求好轉、茂名石化臨時檢修以及上游原油偏強運 行對PP期貨形成支撐，但市場仍擔憂國內疫情影響需求，PP期貨上漲乏力。上周五華東地區(qū)拉絲PP粒料報價8900元/噸。本周PP期貨將繼 續(xù)震蕩運行。從成本來看，國際原油價格處于高位，PP期貨成本支撐較強。從供需來看，PP檢修產能占比13%，本周新增大慶石化、中 煤榆林聚丙烯裝置計劃檢修，計劃檢修裝置停車損失量約在8.81萬噸，整體檢修損失量周環(huán)比增加1.2萬噸。不過近期濰坊舒膚康新材料科 技有限公司30萬噸新產能投放，因此PP供應平穩(wěn)為主。需求方面，華東地區(qū)下游企業(yè)補庫需求較好，華北和華南地區(qū)下游訂單暫無明顯 好轉，以剛需采購為主，整體需求平穩(wěn)釋放。PP進口方面，進口PP高于國產PP價格，進口量維持低位。綜合來看，PP供需暫無較大壓力 ，PP實際需求穩(wěn)定，加上上游原油價格處于高位，PP期貨將偏強震蕩。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊投資策略方面，上周 已經建議多單逢高減倉，剩余多單繼續(xù)持有。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 周五隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，歐盟發(fā)動對俄制裁，全面禁止俄石油進口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖 突3個月來最嚴制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產量來維持供應，但市場明顯對于該增產計劃是否 能夠彌補俄羅斯產量缺口持懷疑態(tài)度，對能源供應緊缺的擔憂持續(xù)升溫推升油價，PTA成本端支撐。從供應端來看，二季度則有東營威聯 化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影 響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成 本端價格影響較大。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，歐盟就對俄石油禁運達成共識，支撐油價走勢，近期國內純苯供增需減，供需面 有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現之 前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將 持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有 小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉持多 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2209合約)小幅回落，成交一般，持倉量減?，F貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦 平倉價3310元/噸(0)，期現基差-342元/噸；焦炭總庫存988.17萬噸(-5.5)；焦爐綜合產能利用率81.14%(-0.35)、全國鋼廠高爐產能利用率 90.14%(0.2)。綜合來看，近期焦炭市場悲觀情緒逐步釋放，部分焦企提漲的消息對期貨市場起到較大的提振作用。不過鋼廠利潤尚未改善 ，對焦炭提漲持拒絕態(tài)度。上游方面，產地焦企多保持高位開工，出貨順暢。同時，投機以及期現套利需求進場拿貨，焦企廠內庫存快速 出清。下游方面，鋼廠日耗不斷回升，逐漸恢復采購。北方區(qū)域鋼廠焦炭庫存多在中等偏低水平，被動降庫現象有所增多?？紤]到鋼廠出 貨不佳且成材價格尚未顯著回升，對焦炭價格仍有打壓意愿。我們認為，近期國內疫情暫無繼續(xù)擴散蔓延之勢，雙焦市場基本面對行情的 支撐作用將得到體現。預計后市將仍有上行機會，重點關注焦炭現貨價格變化及市場情緒，建議投資者輕倉持多。 | |
焦煤(JM) | 輕倉持多 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2209合約)小幅回落，成交一般，持倉量減?，F貨市場近期行情上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤 平倉價2800元/噸(0)，期現基差-63.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存166萬噸(+17)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.61天(+0.2)。綜 合來看，隨著下游需求逐步啟動，煤礦出貨明顯好轉，煤價開始企穩(wěn)反彈。除個別前期下跌較慢煤種繼續(xù)補跌之外，其余各煤種報價開始 上漲，且煤礦漲價范圍有所擴大。競拍方面，近日煤礦線上競拍流拍現象減少，且各煤種成交價格出現不同程度上漲，煉焦煤市場偏強運 行。產地方面，山西地區(qū)產量維持正常水平，運輸開始有改善跡象，省內運輸略有好轉。內蒙古地區(qū)煤礦仍有主動減產情況，原煤挺價意 愿較強，獨立洗煤企業(yè)利潤薄弱，多數停產檢修，煉焦煤整體供應偏緊。進口方面，因甘其毛都口岸接連檢測出陽性司機，端午期間通關 出現回落，短期內將制約蒙古焦煤進口。我們認為，當前成材市場尚未真正企穩(wěn)回升，焦煤期貨行情的回升或與市場樂觀預期有關。不過 煉焦煤市場供需關系偏緊的格局不改，一旦成材行情出現確定性的回升，焦煤期貨仍有較大的上行空間。預計后市將偏強運行，重點關注 下游采購積極性及產業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者輕倉持多。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 周五夜盤動力煤期貨主力(ZC209合約)窄幅震蕩，成交低迷?，F貨市場近期行情偏穩(wěn)運行，成交一般。秦港5500大卡動力煤平 倉價1350元/噸(-10)，期現基差483元/噸；主要港口煤炭庫存5276萬噸(+238.8)，秦港煤炭疏港量62萬噸(+3.8)。綜合來看，近期受政策端 調控影響，產地及港口價格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導致煤礦庫存持續(xù)增加。產地方面，國有大礦以長協調 運為主，產銷正常；產地煤礦受政策端調控，價格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚，拉運積極性一般，煤礦存煤累積持續(xù)增加。 港口方面，市場情緒較前期有所好轉，下游詢盤增加，當前港口以長協保供煤為主，市場可流通現貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐 漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現季節(jié)性低位；非電用戶受需求支撐，采購積極性較高，預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為，下 一階段煤炭市場供需關系可能因需求的回升而再次緊張，但疫情防控的因素使得上述局面出現的時間點具有較大的不確定性。預計后市將 有走強機會，重點關注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統下游需求要面對生產淡季及環(huán)保監(jiān) 察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行 情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持 謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業(yè)利潤尚可，暫 不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫 且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 上周尿素主力合約期價收漲1.64%?，F貨方面，6月10日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為3300元/噸。供應方面，國內尿素產能利用 率75.78%，較上周上漲2.16%，比同期上漲3.22%。煤制尿素77.08%，較上周上漲2.88%，比同期上漲4.68%。氣制尿素72.10%，較上周上 漲0.10%，比同期下降0.88%。本周中煤鄂爾多斯能源化工、海洋石油富島、黑龍江大慶、山西天澤煤化工、陜西陜化煤化工、昊華駿化 集團計劃恢復。河南心連心化學計劃檢修。需求方面，華北、華東等地農業(yè)水稻及玉米追肥的備肥繼續(xù)推動，西南地區(qū)農業(yè)需求整體轉淡 。復合肥工廠逐漸轉入秋季肥的生產，雖然開工率有所下降，但因配比的原因，尿素需求仍有所增量。膠板行業(yè)開工率較低，對尿素需求 不溫不火，被動跟進。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤 其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也 有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不 急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè) 整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱，收于6041元/噸，收跌幅1%。周五ICE原糖偏弱下行，盤中跌幅2.43%，結算價18.87美分/磅。國 際方面，印度糖廠協會ISMA公布數據顯示，至6月6日本年度累計產糖3523.7萬噸，同比增加449.6萬噸，目前仍有29家糖廠在生產，較去 年同期的4家糖廠多25家，ISMA將本年度產量預計修正為3600萬噸。目前已簽訂出口合同940至950萬噸，實際出口860萬噸，目前政府已 將出口數量限制在1000萬噸。ISMA預計國內消費量為2750萬噸，高于去年的2655.5萬噸。從數據上看，印度本年度大幅增長的同時需求 與出口增幅更大，供需缺口在90至100萬噸，預計榨季結束時其國內庫存將下降至670萬噸，在進一步消減國內庫存的同時也為國際市場提 供了大量的供應，對于穩(wěn)定國際糖價發(fā)揮了積極作用。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數據顯示，中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬 噸，產糖166.8萬噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個百分點，目前累計壓榨6367.4萬 噸，落后去年同期26.62%，累計產糖273.7萬噸，同比下降39.76%，累計用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個百分瞇。從數據上看，壓榨 進度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數據公布后，各項數據有加速趨勢，符合市場預期。在巴西中南部地區(qū)進入壓榨 后，原油價格仍是影響糖價走勢的重要因素，此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價上漲。國內方面，廣西白糖現貨成交價上周運行區(qū)間 5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協公布產銷數據顯示，至4月底累計產糖935.05萬噸，較去年同期的 1053.96萬噸減少118.91萬噸，減幅11.28%，銷糖443.67萬噸，較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸，減幅10.47%，銷糖率47.45%，較去年 同期的47.02%微高0.43個百分點。僅從數據上分析，產銷量均出現較大幅度減少，產量減幅略大于銷量，數據性質偏中性，建議觀望為宜 。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 周五夜盤玉米主力合約偏強震蕩，收于2867元/噸。國內方面，產區(qū)貿易商挺價銷售，近期走貨情況有所好轉。華北地區(qū)受新 麥上市影響，貿易商騰庫收小麥增多，企業(yè)收購價格有所下調。目前來說下游需求仍較為疲軟，玉米價格上漲缺乏動力，玉米現貨價格若 問為主。此外目前國家飼用稻谷拍賣持續(xù)投放，飼用稻谷的加量拍賣也補充了部分市場短缺。進口方面，我國海關總署與巴西農業(yè)部簽署 《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》，我國進口玉米的渠道有望增加，從巴西進口玉米將有可能進一步補充玉米供應。市場對于供應的 擔憂有所減緩，盤面也在該消息的影響下出現回落。國際方面，6月usda玉米供需報告中上調2022/23年度美玉米期末庫存至14億蒲式耳， 上調2022/23年度全球玉米產量預估至11.85億噸，報告對市場中性略空。綜合來看短期玉米國內外利空較多，短期或仍延續(xù)偏弱震蕩。但 中長期供需偏緊格局未改，種植成本提高為玉米價格提供支撐，操作上建議暫時觀望為主，可待回調結束后逢低介入多單。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部 提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區(qū)產量加200萬噸左右，目前東北 種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中 儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作 | 周五隔夜豆粕承壓4300元/噸高位震蕩，6月大豆供需報告中，USDA上調2021/22年度美豆出口量82萬噸至5906萬噸，期末庫存 隨之下降至558萬噸，庫銷比降至4.55%，同時，USDA分別上調2021/22年度巴西和阿根廷大豆產量100萬噸和140萬噸，全球大豆期末庫 存上升91萬噸至8615萬噸，對于2022/23年度大豆來說，USDA暫未對新作美豆供需做出調整，全球大豆期末庫存上升86萬噸至1.0046億噸 ，報告中性。美豆播種進度接近五年均值，截至6月5日，美豆播種進度為78%，五年均值79%，6月中旬，美豆中西部產區(qū)轉干，天氣炒 作風險逐步上升，同時中長期天氣預報顯示仍有旱情風險，對美豆形成支撐。國內方面，隨著豆粕脹庫壓力加大，油廠壓榨量自高位回落 ，截至6月2日當周，大豆壓榨量為164.32萬噸，低于上周188萬噸，同時終端養(yǎng)殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續(xù)增加 ，截至6月2日當周，豆粕庫存為96.28萬噸,環(huán)比增加7.5%,同比增加8.3%，后期豆粕庫存或延續(xù)增加。近期 豆粕庫存壓力增大抑制短期短 期漲幅，但美豆成本支撐下，豆粕中期或呈現偏強走勢。建議多單滾動操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價差擴大短線操作 | 周五隔夜豆油延續(xù)回調，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，短期油 脂供應增加，對油脂價格形成拖累。隨著烏克蘭葵花籽油供應受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆 油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數據顯示，4月份美豆壓榨462萬噸，環(huán)比下降6.6%，同比 增加5.9%，壓榨水平低于預期，4月末美豆油庫存82萬噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續(xù) 第二個月下降，但消費量較3月份有所下滑，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油 進口稅以應對國內食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內方面，隨著豆粕脹庫壓力加大，油廠開機率自高位回落， 豆油供應壓力有所緩解，本周豆油庫存小幅上升，截至6月2日當周，國內豆油庫存為93.29萬噸，環(huán)比上升1.3%,同比增加12.7%，隨著上 海全面復工復產，關注短期油脂消費能否得到提振。建議短線持有豆棕價差擴大。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 周五隔夜棕櫚油延續(xù)回調，12400元/噸壓力顯現。MPOB報告顯示，5月份馬棕產量為1460972噸，同比下降7.03%，環(huán)比下降 0.07%，月度出口量為1359174噸，同比上升7.13%，環(huán)比上升26.67%，截至5月底，馬棕庫存為1521766噸，同比下降3.04%，環(huán)比下降 7.37%。此前彭博/路透對庫存預估值分別為151/154.3萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存基本符合市場預期。印尼近期對棕櫚油政策調整顯 示其出口政策由抑制出口轉向刺激出口，6月9日印尼貿易部稱印尼已經啟動出口加速計劃，旨在出口至少100萬噸毛棕櫚油及其衍生品， 該規(guī)定將立即生效，有效期到7月31日。6月10日印尼財政部再度上調棕櫚油出口關稅，當參考價高于1500美元，毛棕櫚油出口稅提高至 288美元/噸，此前規(guī)定為價格高于1250美元/噸時，對毛棕櫚油征收最高200美元/噸出口稅，關稅政策可能成為印尼出口調節(jié)的砝碼。馬 來方面，盡管馬棕進入增產周期，但海外勞工復工節(jié)奏仍是影響馬棕產量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計劃，使 得供應擔憂升溫。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，6月上 旬馬棕出口小幅走弱，Amspec數據顯示，6月1-10日馬棕出口較上月同期下降3.4%。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至6月2日當周， 國內棕櫚油庫存為22萬噸，環(huán)比下降8.9%，同比減少50.7%。當前棕櫚油消費降至極低水平，同時進口利潤深度倒掛，買船偏少使得棕櫚 油累庫空間有限。操作上暫且觀望。期權方面，建議持有棕櫚油牛市價差期權頭寸。 | |
菜籽類 | 菜棕價差擴大短線持有 | 隨著國產菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，菜粕供應不確定性在于國產菜籽是否流入大榨，同時，隨著國家糧食 交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應的持續(xù)增加，而豆粕相較菜粕仍有價格優(yōu)勢，菜粕消費較為疲弱，豆粕及菜粕庫存 自4月底以來整體呈現回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比增加，截至6月2日，沿海主要油廠菜粕庫存為5.25萬噸，環(huán)比上升24.11%，同比下降 28.18%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃 ，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本 周菜油庫存環(huán)比上升，截至6月2日當周，華東主要油廠菜油庫存為21.8萬噸，環(huán)比上升4.2%，同比減少9.9%，但中期供應缺口預期下，菜 油13000元/噸顯現較強支撐，操作上短線持有菜棕價差擴大。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 上周雞蛋主力合約偏弱下行，周五收于4666元/500kg，周跌幅0.85%，6月10日主產區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現貨均價4.24元/斤，貨 源供應正常，終端需求跟進一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產蛋雞將 陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿易商在產區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月10日全國均價雞 蛋價格5.24元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大 ，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于 同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移， 但仍處高位震蕩，關注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產隨銷，產區(qū)貨源供應正常，終端市場消化不快，經 銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋果主力合約震蕩偏弱運行，周五收于8780元/噸，周跌幅1.82%。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，冷庫壓力較小，時令水果陸 續(xù)上市，蘋果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權平均價格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去 年5月價格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止5月26日全國冷庫目前存儲量約為244.11萬噸，當周全國冷庫出庫量約為22.53萬噸，冷庫去 庫存率約為73.21%。當周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬噸，出貨速度遠不及去年同期。冷庫蘋果庫容比方面，截止5月25日，山東冷庫庫 容比為27.4%，冷庫變動量為1.1%。山東地區(qū)冷庫出貨速度繼續(xù)減少，市場其他時令水果較多，且價格不高，客商從產地采購積極性明顯 降低。近段時間冷庫存儲商出貨積極性比較高，尤其做大蒜存儲行業(yè)的存儲商近期出貨比較積極?？蜕滩少徶斏?，要求比之前也高，主流 成交價格下滑，整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%，當周冷庫變動量為1.9%。陜西地區(qū)冷庫出貨速度放緩，平原地區(qū)剩余貨源已經 不多，基本為冷庫存儲其他產區(qū)貨源，本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般，客商之間相互交易很少，依靠客商自己發(fā)市場 。個別前期表示無貨的冷庫，近期開始有貨源在售。近段時間下游銷售不暢的客商出貨開始著急，價格有走低趨勢。6月處于蘋果生長重 要階段，關注產區(qū)套袋情況。當前蘋果期貨日內波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 上周生豬期貨主力合約偏弱震蕩，周五收于18700元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價為15.79元/公斤，較前日均價下跌0.01 元/公斤。目前集團場出欄節(jié)奏較為正常，但散戶仍存抗價惜售情緒，屠企收購略有難度；但節(jié)后屠宰量回落，終端走貨情況仍舊疲軟， 短期供需博弈，生豬現貨價格或窄幅偏弱為主。母豬方面，根據國家統計局數據4月全國能繁母豬存欄量為4177萬頭，環(huán)比下降0.2%，同 比下降4.3%。自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經連續(xù)10個月調減，對應今年4月開始生豬供應壓力或將出現環(huán)比減少趨勢。不過隨著 近期豬價回暖，養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥現象增加，出欄體重呈現持續(xù)上漲趨勢。出欄體重的增加或在一定程度上彌補出欄量下滑對于豬肉 供應的影響。而隨著氣溫升高市場對于肥豬的需求將不斷轉弱，若這部分壓欄及二次育肥出欄，將對后期豬價形成一定的壓力。綜合來看 目前仍處于季節(jié)性需求淡季，雖然前期的產能調減使得近兩個月的供應縮減，但由于需求端仍疲軟豬價難出現持續(xù)性上行，預計仍維持震 蕩為主；而中長期來看產能調減對于生豬供應的影響較為確定，疊加下半年季節(jié)性需求向好遠月豬價仍將偏強。操作上建議短期暫且觀望 為主。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 上周花生期貨主力合約大幅上行，周五收于10736元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價格8600-8800元/噸左右，河南產區(qū)通貨米價 格在9000-9400元/噸左右。隨著天氣逐步升溫,花生儲存難度增加,部分市場進入淡季。貿易商出貨意愿增加,實際成交量較為有限。油廠方 面，現階段格油廠到貨量較為穩(wěn)定，多數油廠收購價格仍以穩(wěn)定為主，整體來說油廠的收購意愿相比往年較強,因此花生現貨價格也有一 定支撐，但是目前油廠庫存也較高花生現貨價格繼續(xù)上漲空間預計不大。對于新季花生來說，市場多預計新季花生種植面積減少。而前期 花生主產區(qū)干旱使得市場擔憂新季花生產量，不過近期主產區(qū)天氣緩和、降雨增多帶動花生期價回調，但近期受油脂油料板塊影響，對花 生期價也有一定提振作用，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于20325元/噸，收漲幅0.27%。周五ICE美棉偏弱運行，盤中跌幅0.71%，結算價 145.06美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部統計，至6月5日全美棉花播種進度84%，同比大幅領先14%，處于近年較快水平。其中得州播種 進度在82%，同比領先23%，較近五年平均水平領先13%。從數據可以看出，全美和得州新棉播種進度及現蕾率持續(xù)領先。上周美國得州 主要棉區(qū)迎來降雨天氣，棉花生長狀況良好，削弱了之前市場對于產量的擔憂。截至5月26日當周美國2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬噸 ，較前一周大幅增加857%，較近四周平均增加276%；裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。 凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸，皮馬棉簽約272噸 。周美棉裝運數據表現良好。國內方面，5月制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.6%，低于臨界點，但較上月上升2.2個百分點。雖然制造 業(yè)總體景氣水平有所改善，但整體仍然位于50以下，這意味著經濟尚未重回擴張區(qū)間。在經濟面臨較大壓力的背景下，相關“穩(wěn)增長”政 策或持續(xù)發(fā)力出臺，近期國務院會議部署33項穩(wěn)增長措施及督促地方政府盡快落實也體現了這點。而國內在訂單再度轉出的背景下疊加受 國內疫情拖累影響，國內棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨 近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，純棉紗市場走貨氛圍整體有所好轉，但依舊較 為平淡?？偟膩砜?，短期關注2萬關口支撐力度，操作上建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
