今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-05-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指走勢(shì)上行，IF領(lǐng)漲。2*IH/IC2205比值為0.9493 ?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，滬指上漲0.65%，深成指上漲1.23%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.62%，北向資金凈買入逾50億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行1.4bp報(bào)1.325%，7天期下行13bp報(bào)1.584%，14天期下行3bp報(bào)1.594%，1個(gè)月期下行3.3bp報(bào)1.945%。從技術(shù)面來(lái)看，中證500、滬深300指數(shù)已站上20日均線，上證50指數(shù)仍在20日均線下方運(yùn)行，受到均線壓制。目前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力依舊對(duì)市場(chǎng)有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過程。短期，市場(chǎng)利好較多，但金融數(shù)據(jù)不濟(jì)，短期經(jīng)濟(jì)依舊承壓，內(nèi)憂外患下，市場(chǎng)底也仍有反復(fù)，操作上建議投資者暫時(shí)觀望；期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 空單減倉(cāng) | 今日滬金主力合約收漲0.4%，滬銀主力合約收漲2.44%，國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1827美元/盎司，金銀比價(jià)84.40。近期海外通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%，較1月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。通脹導(dǎo)致全球金融條件收緊，美元指數(shù)處于上行通道，美債收益率不斷攀升，美債實(shí)際利率轉(zhuǎn)回正值，給貴金屬帶來(lái)下行壓力。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50BP，并從6月開始縮表，但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買并于7月開始加息，較市場(chǎng)此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險(xiǎn)方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動(dòng)率顯著上升，而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險(xiǎn)工具。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)交易邏輯在于美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏對(duì)貴金屬價(jià)格的負(fù)面影響，黃金、白銀價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大，套利方面，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較重，金銀比價(jià)或仍有上行空間。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)窄幅整理，依然承壓4700一線，整體來(lái)看上方均線系統(tǒng)依然承壓，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)增至1008.7萬(wàn)噸，增量4.7萬(wàn)噸，增幅0.5%，其中建材環(huán)比增量2.1萬(wàn)噸，增幅0.5%；目前來(lái)看增產(chǎn)主因在于鐵水恢復(fù)、設(shè)備復(fù)產(chǎn)和品種轉(zhuǎn)產(chǎn)；減量企業(yè)多因主動(dòng)控產(chǎn)和臨時(shí)檢修，短期供應(yīng)端變動(dòng)幅度不大。庫(kù)存方面，五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比上周降幅擴(kuò)張，降至2254.74萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少34.47萬(wàn)噸，降幅1.5%；建材庫(kù)存減少23.6萬(wàn)噸，降幅1.5%。廠庫(kù)方面，上周甚至仍有微增，且集中于建材品種，主因在于品種需求分化，在有限的廠發(fā)條件下，傾向加快需求偏好的板材品種發(fā)運(yùn)節(jié)奏；社庫(kù)方面，上周常規(guī)性的環(huán)比降幅擴(kuò)張，從降庫(kù)區(qū)域來(lái)看，長(zhǎng)三角和京津冀區(qū)域的貨運(yùn)物流條件未完全恢復(fù)，出庫(kù)速度不及預(yù)期。短期來(lái)看，伴隨南方降水天氣頻率上升，庫(kù)存去化速度或維持較緩的狀態(tài)，消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅6.9%；其中建材和板材消費(fèi)環(huán)比均有上升，增幅分別為7.1%和6.7%。受節(jié)后庫(kù)存降幅擴(kuò)張以及供應(yīng)微增影響，上周鋼材消費(fèi)量環(huán)比有明顯好轉(zhuǎn)。但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)來(lái)看，去庫(kù)主因在于剛需備庫(kù)，加之現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)，貿(mào)易商低價(jià)采購(gòu)的投機(jī)情緒，而不是實(shí)際終端消費(fèi)有明顯好轉(zhuǎn)，因此整體需求表現(xiàn)仍然堪憂。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或承壓運(yùn)行，波動(dòng)或?qū)⑤^為劇烈，暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩運(yùn)行，整體表現(xiàn)維穩(wěn)，依然承壓4800一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅走強(qiáng)。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比增量2.7萬(wàn)噸，增幅0.5%。上周熱軋產(chǎn)量小幅增加，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是廠庫(kù)陸續(xù)有所緩解，鋼廠排產(chǎn)有所恢復(fù)，主要降幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要是受疫情影響導(dǎo)致發(fā)運(yùn)受限，鋼廠主動(dòng)稍有減產(chǎn)，其他地區(qū)變動(dòng)不大。庫(kù)存方面，上周鋼廠庫(kù)存大幅下降，主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū)，其中東北地區(qū)是因鋼廠主要發(fā)運(yùn)地及東北主要發(fā)運(yùn)港口有受疫情影響發(fā)運(yùn)受限，鋼廠主動(dòng)降資源向廠外庫(kù)轉(zhuǎn)移降低廠庫(kù)壓力，華北地區(qū)則是加速?gòu)S庫(kù)前移，導(dǎo)致上周廠庫(kù)大幅下降。社會(huì)庫(kù)存方面，從三大區(qū)域來(lái)看，上周除華東和南方環(huán)比增加5.16萬(wàn)噸和1.51萬(wàn)噸，北方環(huán)比減少1.45萬(wàn)噸；從七大區(qū)域來(lái)看，除華東、華中和華北，其余區(qū)域均有不同程度上升。從城市來(lái)看，成都、重慶、常熟等為主要增庫(kù)城市，無(wú)錫、邯鄲等為主要降庫(kù)城市。消費(fèi)方面，受節(jié)后庫(kù)存降幅擴(kuò)張以及供應(yīng)微增影響，上周鋼材消費(fèi)量環(huán)比有明顯好轉(zhuǎn)。但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)來(lái)看，去庫(kù)主因在于剛需備庫(kù)，加之現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)，貿(mào)易商低價(jià)采購(gòu)的投機(jī)情緒，而不是實(shí)際終端消費(fèi)有明顯好轉(zhuǎn)，因此整體需求表現(xiàn)仍然堪憂。從額外因素來(lái)看，未來(lái)10天福建、廣東、廣西、云南和貴州幾省的部分地區(qū)降水量較常年同期偏多5成至1倍，對(duì)運(yùn)輸和室外作業(yè)將有較大影響。操作上，短期承壓運(yùn)行為主，暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 逢低布局多單 | 今日滬鋁主力合約收跌1.22%，倫鋁震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2830美元/噸。LME鋁庫(kù)存降至260275噸，創(chuàng)下1997年有記錄以來(lái)的低點(diǎn)，此外，電解鋁受到成本支撐及宏觀情緒略有修復(fù)，推動(dòng)鋁價(jià)反彈?；久鎭?lái)看，SMM數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為329.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4%，未來(lái)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增速放緩，二季度末國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)4130萬(wàn)噸附近，中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量壓力猶在。需求端，周內(nèi)國(guó)內(nèi)下游大部分前期五一放假企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，江浙滬地區(qū)部分下游開工受疫情干擾減小，開工小幅回升。疊加周內(nèi)鋁現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)19640元/噸的低點(diǎn)，下游備庫(kù)積極性有所提升，周內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存維持降庫(kù)狀態(tài)，提振滬鋁走勢(shì)。短期來(lái)看，鋁市場(chǎng)宏觀及基本面利空出盡，市場(chǎng)更多關(guān)注對(duì)下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，截至發(fā)稿前，SMM獲悉某鋁廠突發(fā)事故，或?qū)⒋碳は轮茕X價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 短空持有 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確降低通貨膨脹目標(biāo)，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)或推出更加激進(jìn)的加息縮表；國(guó)內(nèi)方面，防疫政策瑜伽嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國(guó)內(nèi)多部委密集發(fā)聲穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢(shì)，進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國(guó)內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議短空持有。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間，為2000年5月以來(lái)最大幅度加息。在布魯塞爾召開的歐盟27國(guó)能源部長(zhǎng)緊急會(huì)議結(jié)束后，歐盟委員會(huì)以及歐盟輪值主席國(guó)法國(guó)發(fā)出警告，歐盟拒絕用盧布購(gòu)買俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應(yīng)中斷做準(zhǔn)備。從供應(yīng)端來(lái)看，原材料運(yùn)輸問題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(zhǎng)周期。從需求端來(lái)看，目前正處于消費(fèi)淡季，需求弱勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存有回升跡象?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鎳主力合約收漲1.85%，倫鎳偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于26990美元/噸。鎳鐵方面，國(guó)內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)回落至1610元/鎳。印尼鎳鐵供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)，短期內(nèi)令鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行。不銹鋼方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存節(jié)后累庫(kù)幅度較大，4月中旬國(guó)家對(duì)于運(yùn)輸政策糾偏，地區(qū)物流運(yùn)輸逐漸開始恢復(fù)，但受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢的影響，預(yù)計(jì)社庫(kù)仍將呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。硫酸鎳方面，近期硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比明顯下滑，由于原料成本抬升，近期新能源整車接連漲價(jià)，后期新能源汽車產(chǎn)銷增速會(huì)有一定影響，此外，鎳豆在硫酸鎳原料中占比走低。整體來(lái)看，鎳價(jià)重心從基本面角度來(lái)看仍是以下移為主，但不排除資金多空博弈對(duì)鎳價(jià)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，成本端來(lái)看，鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài)，與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(zhǎng)。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前成本端支撐弱勢(shì)，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴發(fā)運(yùn)減量較為明顯，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2464.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少127.9萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加27.5萬(wàn)噸至1830.7萬(wàn)噸，高于今年周均102.9萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)量高位回落155.4至633.3萬(wàn)噸，仍高于今年周均67.1萬(wàn)噸。同時(shí)中國(guó)到港仍舊低于今年均值線，上周中國(guó)47港口到港量2225.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少32.9萬(wàn)噸。45港口到港量2125萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.5萬(wàn)噸，短期供應(yīng)整體仍處低位；需求端，部分地區(qū)鋼廠受疫情影響減小，疊加上期復(fù)產(chǎn)延續(xù)影響量，本周日均高爐鐵水產(chǎn)量增至238.18萬(wàn)噸，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.61%，環(huán)比上周增加0.70%，同比去年下降4.75%；港口疏港也因鋼廠的高提貨需求繼續(xù)高位攀升，需求上呈現(xiàn)出持續(xù)放量的趨勢(shì)。但短期到港補(bǔ)給不足加上出庫(kù)規(guī)模擴(kuò)大，港口庫(kù)存降幅也在持續(xù)上升，短期供需持續(xù)收緊。今日鐵礦石主力2209合約震蕩走弱，期價(jià)仍處800一線上方，短期仍有一定支撐，或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，天然橡膠期貨有所反彈 | 今日天然橡膠期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩。橡膠期貨反彈主要受需求預(yù)期改善影響。上海逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，促進(jìn)汽車消費(fèi)政策出臺(tái)預(yù)期等消息提振橡膠期貨價(jià)格。今日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主流價(jià)格上漲25-75元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在12700—12800元/噸；合成膠價(jià)格亦上漲，昨日中油華東銷售公司上調(diào)乳聚丁苯橡膠價(jià)格300元/噸，今日部分銷售公司繼續(xù)上調(diào)丁苯橡膠出廠價(jià)格。進(jìn)入中油銷售公司上調(diào)高順順丁橡膠價(jià)格，漲300元/噸。原料方面，云南西雙版納產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格上漲100-600元/噸不等，乳膠廠膠水收購(gòu)價(jià)在12300-12400元/噸，漲300-600元/噸；干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)11100-11500元/噸漲100元/噸。需求方面，上海正大力推動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)節(jié)點(diǎn)應(yīng)開盡開、保供人員應(yīng)返盡返，從5月16日起分階段推進(jìn)復(fù)商復(fù)市。上海當(dāng)?shù)仄嚻髽I(yè)復(fù)工將帶動(dòng)輪胎需求。不過北京等地區(qū)仍出現(xiàn)無(wú)癥狀病例，仍需關(guān)注疫情對(duì)物流的影響。若國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，6月份汽車產(chǎn)銷量環(huán)比將好轉(zhuǎn)。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)逐漸回升，但貿(mào)易商和港口庫(kù)存不高，供應(yīng)端暫無(wú)較大壓力，本周關(guān)注輪胎企業(yè)開工率情況，若開工率持續(xù)回升，天然橡膠期貨將繼續(xù)反彈。操作建議方面，長(zhǎng)線建議暫時(shí)觀望，短線則多單參與。 | |
PVC(V) | PVC裝置檢修增加，需求預(yù)期改善，PVC期貨震蕩運(yùn)行 | 今日PVC期貨09合約在8600元/噸上方震蕩。近期華東及華南PVC社會(huì)庫(kù)存下降，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存29.145萬(wàn)噸，較上一期減3.84%，同比增加40.39%。庫(kù)存下降，說(shuō)明PVC剛需尚可。近期央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》，對(duì)于貸款購(gòu)買普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。宏觀方面的消息對(duì)PVC價(jià)格形成一定提振。今日PVC現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，PVC現(xiàn)貨價(jià)格8800-8880元/噸附近，PVC期貨09合約貼水現(xiàn)貨。需求來(lái)看，PVC管材應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，PVC需求預(yù)期較好，而短期因部分地區(qū)物流仍不暢，PVC實(shí)際需求較為平淡，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。供應(yīng)方面，5月中旬和下旬檢修產(chǎn)能有所將增加，今日四川金路24萬(wàn)噸PVC裝置檢修，本周PVC裝置至少148萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃?rùn)z修。出口方面，PVC出口仍有利潤(rùn)，在內(nèi)需暫無(wú)改觀的情況下，出口增加將緩解國(guó)內(nèi)需求不足。綜合來(lái)看，PVC需求預(yù)期改善，5月中旬裝置檢修逐漸增加，但PVC下游實(shí)際需求較為平淡，PVC期貨將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或短線在震蕩區(qū)間下沿附近多單參與。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)與地緣憂慮持續(xù)，油價(jià)大幅波動(dòng) | 今日原油主力合約期價(jià)收漲3.58%。據(jù)新華社報(bào)道，歐盟外長(zhǎng)會(huì)議5月16日在布魯塞爾召開。由于匈牙利的反對(duì)，會(huì)議未能就通過包括對(duì)俄羅斯石油禁運(yùn)在內(nèi)的第六輪制裁提案達(dá)成一致。德國(guó)政府官員表示，雖然歐盟未能在新一輪制裁中就全歐盟范圍的禁令達(dá)成一致，但德國(guó)仍計(jì)劃在今年年底前停止進(jìn)口俄羅斯石油。供應(yīng)憂慮和歐洲地緣政治緊張持續(xù)?；久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示，截止5月6日當(dāng)周，美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加848.7萬(wàn)桶至4.242億桶，增幅2%。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存為2820萬(wàn)桶，較前一周下降60萬(wàn)桶。供應(yīng)方面，截止5月6日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1180萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日。OPEC維持增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬(wàn)桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)41萬(wàn)桶/日至367萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)至222萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲2.47%。現(xiàn)貨方面，5月17日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4650元/噸。供應(yīng)方面，5月國(guó)內(nèi)瀝青排產(chǎn)量為196.7萬(wàn)噸，同比下降32.21%。根據(jù)隆眾的統(tǒng)計(jì)，瀝青裝置檢修損失量為2645萬(wàn)噸，環(huán)比小幅下降。國(guó)內(nèi)76家煉廠總開工率為27.1%，環(huán)比增加3.9%。需求方面，近期北方地區(qū)瀝青需求平穩(wěn)釋放，同時(shí)隨著華東等地疫情形勢(shì)緩和以及防控措施的放松，物流開始恢復(fù)并推動(dòng)煉廠出貨，同時(shí)終端公路項(xiàng)目施工也將逐步恢復(fù)，瀝青消費(fèi)整體有望回暖，但由于上半年施工項(xiàng)目不多，瀝青消費(fèi)增量預(yù)計(jì)也相對(duì)有限。由于成本端波動(dòng)較大，操作上，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 需求處于季節(jié)性淡季，塑料期貨偏弱震蕩 | 今日塑料期貨主力09合約在8700元/噸上方震蕩。國(guó)際原油持續(xù)上漲，這對(duì)今日塑料期貨形成提振。今日華北大區(qū)LLDPE上漲50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8700-9000元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8800-9100元/噸，09合約收盤價(jià)和華北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格基本平水。從成本來(lái)看，國(guó)際原油反彈，下游塑料等產(chǎn)品價(jià)格下跌將難以順暢。從供需來(lái)看，5月中旬塑料供應(yīng)相對(duì)4月下旬有所增加，PE檢修產(chǎn)能占比16%附近，4月下旬檢修產(chǎn)能20%附近。LLDPE生產(chǎn)比例33%，相對(duì)4月下旬亦有所回升。上游和中游企業(yè)PE庫(kù)存略高于去年同期水平。需求方面，國(guó)內(nèi)上海疫情有所好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)物流將逐漸好轉(zhuǎn)，但國(guó)內(nèi)其他省市比如北京等仍有新增病例，華北地區(qū)物流仍引起市場(chǎng)關(guān)注。另外，5月份農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，LLDPE需求偏弱，LDPE和HDPE需求將相對(duì)較好。綜合來(lái)看，上游原油高位震蕩，PE需求進(jìn)入淡季，塑料期貨將維持震蕩。因此操作建議方面，單邊建議持震蕩思路參與，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | 供需兩弱，PP期貨區(qū)間震蕩 | 今日PP期貨主力合約PP09合約維持震蕩走勢(shì)，盤中一度反彈至8723元/噸，尾盤下跌，持倉(cāng)量減少。因全球成品油供應(yīng)緊張導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)夏季供應(yīng)感到擔(dān)憂，國(guó)際成品油以及國(guó)際原油持續(xù)上漲，這對(duì)今日PP期貨形成提振。今日PP現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，神華PP競(jìng)拍結(jié)果顯示拉絲成交較好。華東拉絲主流價(jià)格上漲30-50元/噸至8620-8750元/噸，PP期貨09合約收盤價(jià)和現(xiàn)貨基本平水。山東地區(qū)PP粉料價(jià)格在8500-8850元/噸。4月下旬以來(lái)PP期貨09合約在8455-8970元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，本周PP期貨仍以震蕩看待，一方面上游原油在高位波動(dòng)，丙烯單體在8550元/噸附近，丙烷價(jià)格處于高位，PP期貨仍受到成本方面的支撐；交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP粒料生產(chǎn)比例在27%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大，PP檢修產(chǎn)能占比14%附近，這些因素將限制PP持續(xù)下跌；另一方面，PP需求恢復(fù)仍舊較慢，上游企業(yè)、港口以及社會(huì)庫(kù)存有待消化，這些因素不利PP期貨持續(xù)上漲，因此PP期貨以震蕩看待，下方關(guān)注震蕩區(qū)間下沿能否企穩(wěn)，若企穩(wěn)則多單參與，若不能企穩(wěn)則順勢(shì)短空參與。本周上海正大力推動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)節(jié)點(diǎn)應(yīng)開盡開、保供人員應(yīng)返盡返，從5月16日起分階段推進(jìn)復(fù)商復(fù)市，本周物流方面周環(huán)比將改善，這些因素對(duì)PP期貨形成一定支撐。PP目前處于傳統(tǒng)需求旺季，上周塑編開工率周環(huán)比有所回升，但同比仍偏弱，若上海地區(qū)企業(yè)復(fù)工加快，PP需求環(huán)比將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。綜合來(lái)看，短期多空因素并存，PP期貨將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。操作建議方面，套利建議逢低參與9-1正套；單邊建議持震蕩思路參與。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約偏強(qiáng)震蕩，成本端原油供應(yīng)與地緣憂慮持續(xù)，油價(jià)大幅波動(dòng)，PTA成本端支撐弱勢(shì)。從供應(yīng)端來(lái)看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團(tuán)500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫(kù)存壓力大增，聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空思路 | 今日苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。供應(yīng)憂慮和歐洲地緣政治緊張局勢(shì)蓋過了通脹急升之際困擾金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)憂慮。俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少，且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業(yè)，增加了全球能源市場(chǎng)的不確定性。俄羅斯經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣減少四分之一，之前烏克蘭關(guān)閉一條主要輸氣管線，將之歸咎于俄羅斯占領(lǐng)部隊(duì)的干預(yù)。這是自沖突開始以來(lái)，經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣首次中斷情況。導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的憂慮加深。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫(kù)存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢(shì)的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。操作上，建議偏空思路。 | |
焦炭(J) | 逢低短多 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3610元/噸(0)，期現(xiàn)基差141.5元/噸；焦炭總庫(kù)存1002.66萬(wàn)噸(-2.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率82.78%(2.43)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.28%(0.5)。綜合來(lái)看，近期焦炭第二輪降價(jià)已基本全面落地，市場(chǎng)心態(tài)較弱。上游方面，汽運(yùn)運(yùn)費(fèi)下降明顯回歸正常水平，火運(yùn)充足。焦企原料煤采購(gòu)積極，生產(chǎn)積極性較高，且多有提產(chǎn)意愿，焦企開工繼續(xù)回升，場(chǎng)地繼續(xù)大幅降庫(kù)或零庫(kù)存運(yùn)行，現(xiàn)以積極出庫(kù)為主，即產(chǎn)即銷。焦企開工正常，生產(chǎn)良好，當(dāng)前焦企仍有盈利即產(chǎn)即銷，出貨順暢。下游方面，鋼廠焦炭庫(kù)存呈現(xiàn)增勢(shì)，現(xiàn)大多控制到貨節(jié)奏，按需采購(gòu)焦炭，考慮到鋼廠成品出貨壓力較大且原料成本依然偏高，繼續(xù)打壓焦價(jià)意愿強(qiáng)烈。原料煤價(jià)格繼續(xù)回落，成本支撐較弱。我們認(rèn)為，疫情防控政策對(duì)工地、鋼廠、焦化廠的生產(chǎn)開工均造成不利影響，成材行情下跌并逐漸傳導(dǎo)至上游原料，焦炭行情有較大幅度超跌。不過近期國(guó)內(nèi)疫情暫無(wú)繼續(xù)擴(kuò)散蔓延之勢(shì)，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的再均衡過程或?qū)⒃?月中旬得到體現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格變化及市場(chǎng)情緒，建議投資者逢低短多。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)偏穩(wěn)震蕩，成交活躍，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2800元/噸(0)，期現(xiàn)基差100元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存172萬(wàn)噸(-2)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.91天(-0.6)。綜合來(lái)看，受動(dòng)態(tài)清零政策影響，產(chǎn)業(yè)下游悲觀情緒加重，焦煤行情呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)。同時(shí)，隨著焦炭?jī)r(jià)格快速下跌，焦企利潤(rùn)再度壓縮，對(duì)原料煤消極采購(gòu)，煤礦庫(kù)存出現(xiàn)明顯增加。產(chǎn)地方面，山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平，運(yùn)輸開始有改善跡象，省內(nèi)運(yùn)輸略有好轉(zhuǎn)。內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保影響依舊，煤礦產(chǎn)量持續(xù)偏低。需求方面，疫情防控導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，下游需求被動(dòng)下降，煤礦庫(kù)存有所堆積。我們認(rèn)為，當(dāng)前進(jìn)口資源仍偏緊張，免除煤炭進(jìn)口關(guān)稅意在提升國(guó)內(nèi)買家的國(guó)際競(jìng)價(jià)能力。但市場(chǎng)總體供應(yīng)形勢(shì)并不樂觀，加之內(nèi)、外價(jià)差過大，相關(guān)情況不足以沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)招標(biāo)情況及焦化廠采購(gòu)積極性，建議投資者逢低短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)小幅走高后回落，成交低迷，持倉(cāng)量微降?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏強(qiáng)運(yùn)行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1270元/噸(+10)，期現(xiàn)基差428.6元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4696.3萬(wàn)噸(+11.5)，秦港煤炭疏港量45.3萬(wàn)噸(+1.1)。綜合來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格區(qū)間內(nèi)運(yùn)行的監(jiān)管有所加強(qiáng)，內(nèi)蒙古發(fā)改委對(duì)煤炭銷售價(jià)格可能超過合理區(qū)間的煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)開展價(jià)格調(diào)查和政策提醒。發(fā)產(chǎn)地方面，國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主，產(chǎn)銷正常；產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控，價(jià)格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚，拉運(yùn)積極性一般，煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面，市場(chǎng)情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，下游詢盤增加，當(dāng)前港口以長(zhǎng)協(xié)保供煤為主，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現(xiàn)季節(jié)性低位；非電用戶受需求支撐，采購(gòu)積極性較高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)終端補(bǔ)庫(kù)需求仍在。我們認(rèn)為，新一輪疫情將對(duì)煤炭需求造成一定的影響，但隨著疫情逐漸得到控制，相關(guān)影響因素或減弱。加之5月份是煤炭需求回升期，市場(chǎng)供需關(guān)系緩解的趨勢(shì)或受影響。預(yù)計(jì)后市將有走強(qiáng)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲1.3%?，F(xiàn)貨方面，5月17日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3260元/噸。供應(yīng)方面，上周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷為75.36%，周環(huán)比下滑1.58%，周同比上漲1.05%。周度產(chǎn)量為114.54萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑2.04%，周同比上漲1.02 %。本周西南和西北廠家仍存停減產(chǎn)情況，日產(chǎn)量窄幅減少。需求方面，復(fù)合肥方面，隨著備肥推進(jìn)，多數(shù)夏季肥已鎖定訂單，出貨為主。同時(shí)，部分肥企針對(duì)性推出秋季單品配方肥，經(jīng)銷商適量跟單。膠合板廠家開工負(fù)荷一般，對(duì)高價(jià)尿素采買謹(jǐn)慎。農(nóng)業(yè)需求方面，西北、東北地區(qū)農(nóng)需穩(wěn)步跟進(jìn)。關(guān)注后續(xù)工業(yè)實(shí)單跟進(jìn)及尿素檢修動(dòng)態(tài)。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5935元/噸，收漲幅0.9%。周一CE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅2.66%，結(jié)算價(jià)19.68美分/磅。國(guó)際方面，糖價(jià)上漲一方面受到原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲和美元競(jìng)巴西貨幣近期走弱的影響，國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)四個(gè)交易日大幅上漲，紐約原油6月合約從近期低點(diǎn)98.2美元漲至113.89美元，布倫特原油7月合約從101.3美元低點(diǎn)上漲至114.24美元，漲幅均超過了10%。印度公布糖廠協(xié)會(huì)ISMA數(shù)據(jù)顯示，至4月底累計(jì)產(chǎn)糖3423.7萬(wàn)噸，同比增加420萬(wàn)噸，已簽訂出口合同820--830萬(wàn)噸，實(shí)際出口680--700萬(wàn)噸，同比增加約240至260萬(wàn)噸，ISMA預(yù)計(jì)本年度出口是將達(dá)到900萬(wàn)噸；泰國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示，至4月27日泰國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1013萬(wàn)噸，較上年度的757萬(wàn)噸增加256萬(wàn)噸，同時(shí)預(yù)期下一年度糖產(chǎn)量將增加至1300萬(wàn)噸；巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布數(shù)據(jù)顯示，巴西四月出口食糖132.59萬(wàn)噸，較上年同期下滑25.88%。在巴西中南部地區(qū)進(jìn)入壓榨后，原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢(shì)的重要因素，此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國(guó)內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)上周運(yùn)行區(qū)間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，至4月底累計(jì)產(chǎn)糖935.05萬(wàn)噸，較去年同期的1053.96萬(wàn)噸減少118.91萬(wàn)噸，減幅11.28%，銷糖443.67萬(wàn)噸，較去年同期495.57萬(wàn)噸減少51.9萬(wàn)噸，減幅10.47%，銷糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數(shù)據(jù)上分析，產(chǎn)銷量均出現(xiàn)較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷量，數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 中長(zhǎng)期維持偏多看待 | 今日玉米主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于3010元/噸。USDA5月玉米供需報(bào)告中美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2022/23年度美玉米產(chǎn)量較上一年度下降，美玉米國(guó)內(nèi)總消費(fèi)、出口量及期末庫(kù)存均低于2021/22年度。報(bào)告預(yù)測(cè)2022/23年度美玉米種植面積為8950萬(wàn)英畝，較上一年度調(diào)減390萬(wàn)英畝；美玉米收獲面積較上年度下調(diào)370萬(wàn)英畝至8170萬(wàn)英畝，2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估為144.60億蒲式耳，低于21/22年度的151.15億蒲式耳。需求方面，美玉米飼用需求下調(diào)4.89%至53.50億蒲式耳，美玉米出口預(yù)估也較上一年度調(diào)減1億蒲式耳至24億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫(kù)存較上年度下調(diào)0.8億蒲式耳至13.60億蒲式耳，新作美玉米庫(kù)銷比為9.34%。美玉米農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為上調(diào)至6.75美分/蒲，高于21/22年度價(jià)格5.90美分/蒲。全球方面，2022/23年度全球玉米期初庫(kù)存上調(diào)至3.09億噸，新作全球玉米產(chǎn)量較上年度下調(diào)2.87%至11.80億噸。全球玉米進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量及出口量預(yù)估均有所下調(diào)，最終2022/23年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)測(cè)為3.05億噸，較上一年度調(diào)減426萬(wàn)噸，全球玉米庫(kù)銷比回落至25.75%。國(guó)內(nèi)方面基層余糧已基本見底，農(nóng)戶手里余糧多為自然干玉米，惜售情緒較強(qiáng)。同時(shí)貿(mào)易商對(duì)于后市較為看好，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。但是從需求端來(lái)看由于新冠疫情抑制深加工下游產(chǎn)品需求，下游產(chǎn)品走貨持續(xù)欠佳，深加工開機(jī)率較低，深加工玉米需求較弱。深加工企業(yè)僅以滿足生產(chǎn)需要為主，囤貨意愿不強(qiáng)。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，近期豬價(jià)的快速反彈，使得業(yè)內(nèi)補(bǔ)欄仔豬積極性有所提升。國(guó)內(nèi)生豬存欄量較歷史同期比較處于高位，玉米飼用需求剛需仍存。但是養(yǎng)殖端產(chǎn)能去化趨勢(shì)未改，使得后期產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)受限。綜合來(lái)看近期內(nèi)外盤期價(jià)聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，美玉米種植進(jìn)度偏慢或?qū)π录久烙衩讍萎a(chǎn)產(chǎn)生影響，美玉米高位有支撐。同時(shí)國(guó)內(nèi)玉米中長(zhǎng)期的供需缺口仍存，進(jìn)口成本、農(nóng)資成本以及替代品高位仍將支撐玉米價(jià)格，操作上建議維持偏多看待。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響，東北部分地區(qū)大豆外運(yùn)受到限制，國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費(fèi)，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉(cāng) | 今日豆粕測(cè)試4150元/噸壓力，5月大豆供需報(bào)告顯示， 2022/23年度美豆庫(kù)銷比為6.76%，美豆農(nóng)場(chǎng)均價(jià)由13.25升至14.40美元/蒲，確認(rèn)了美豆新作仍處于供應(yīng)偏緊格局。新作美豆展開播種，截至5月15日，美豆播種進(jìn)度為30%，五年均值39%，由于美玉米播種持續(xù)偏慢，美豆播種期仍有面積擴(kuò)增壓力，但中長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示北部地區(qū)和中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風(fēng)險(xiǎn)，中期維持偏多走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家糧食交易中心將于5月20日繼續(xù)組織50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆拍賣，大豆供應(yīng)偏緊局面逐步緩解，油廠壓榨自低位回升，截至5月13日當(dāng)周，大豆壓榨量為170萬(wàn)噸，低于上周171萬(wàn)噸，同時(shí)終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，短期豆粕相對(duì)偏弱，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)增加，截至5月13日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為58.63萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.8%,同比減少6.2%，但5-6月份大豆到港量仍然偏低，供應(yīng)壓力不宜過分高估，且近期生豬價(jià)格企穩(wěn)，需關(guān)注下游消費(fèi)恢復(fù)狀況，建議多單減倉(cāng)。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油依托11000元/噸偏強(qiáng)震蕩，印尼棕櫚油出口政策風(fēng)險(xiǎn)仍是近期關(guān)注的要點(diǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂五月印尼是否會(huì)對(duì)出口禁令做出政策調(diào)整，油脂呈現(xiàn)寬幅震蕩。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，加之豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加，南美及美豆油出口受到提振，3月份美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫(kù)存自高位回落，NOPA數(shù)據(jù)顯示，4月份美豆壓榨462萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預(yù)期，4月末美豆油庫(kù)存82萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫(kù)存連續(xù)第二個(gè)月下降，但消費(fèi)量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。國(guó)內(nèi)方面，隨著進(jìn)口大豆到港量回升，以及進(jìn)口大豆拋儲(chǔ)開啟，油廠開機(jī)逐步恢復(fù)，同時(shí)，本周豆油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，截至5月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為88.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3%,同比增加16.4%，隨著上海疫情拐點(diǎn)顯現(xiàn)，關(guān)注短期油脂消費(fèi)能否得到提振。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油依托11500元/噸反復(fù)震蕩，印尼棕櫚油出口禁令仍是棕櫚油市場(chǎng)供應(yīng)的主要擾動(dòng)因素。自4月28日起印尼出口禁令開始實(shí)施，限值范圍包括毛棕櫚油，精煉棕櫚油以及非食用油，5月份印尼棕櫚油庫(kù)存或快速累積，市場(chǎng)擔(dān)憂政策將會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)/取消，另一方面，印尼出口禁令將使馬來(lái)西亞棕櫚油出口受益，5月上旬馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，5月1-15日馬棕出口較上月同期上升20.6%/29.1%。由于馬來(lái)出口的增量難以彌補(bǔ)印尼出口受限的缺口，印尼以外地區(qū)棕櫚油供應(yīng)將異常緊張。此外，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及油脂價(jià)格處于高位，使得棕櫚油消受到明顯抑制，同時(shí)考慮到印尼出口政策的延續(xù)仍有較大不確定性，需注意棕櫚油高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至5月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為25.89萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.4%，同比減少49.4%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平，同時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，買船偏少使得棕櫚油累庫(kù)空間有限。短期棕櫚油市場(chǎng)以震蕩偏強(qiáng)思路看待，而印尼出口政策反復(fù)性增加了市場(chǎng)的波動(dòng)，需注意高位風(fēng)險(xiǎn)，暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 國(guó)內(nèi)新季菜籽少量上市，短期供應(yīng)仍處于較低水平，農(nóng)戶出貨意愿不強(qiáng)，支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。5月份沿海地區(qū)菜籽進(jìn)口數(shù)量約為16萬(wàn)噸，較上年增加10萬(wàn)噸，但較往年處于偏低水平。菜粕方面，加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)2022/23年度春菜籽播種面積為2088.7萬(wàn)英畝，同比下降7.04%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)估。清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復(fù)，但是，豆菜粕價(jià)差處于低位，豆粕對(duì)菜粕具有較強(qiáng)替代效應(yīng)，對(duì)菜粕需求形成抑制，本周菜粕庫(kù)存環(huán)比下降，截至5月13日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.8萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.39萬(wàn)噸，增幅8.8%，而隨著加拿大舊作菜籽逐步收緊，二季度菜籽到港量處于低位，菜粕供應(yīng)維持偏緊格局，操作上建議暫且觀望。菜油方面，豆菜價(jià)差處于高位，且疫情影響油脂消費(fèi)，近期菜油需求疲弱，去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降，截至5月13日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為19.75萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%，同比減少5.0%，但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下，菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)，收于4786元/500kg，收漲幅0.67%，5月17日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.79元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止4月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，4月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，5月16日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.67元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購(gòu)量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。庫(kù)存貨源或?qū)⒒謴?fù)，存欄量低位導(dǎo)致的雞蛋供應(yīng)量不足將成為影響雞蛋價(jià)格的主要原因。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于9318元/噸，收漲幅0.36%。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定，冷庫(kù)壓力較小，當(dāng)前果農(nóng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃山東地區(qū)4月份紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.01元/斤，較上月上漲0.82元/斤，環(huán)比上漲18%。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止到2022年5月12日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為292.88萬(wàn)噸，本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量約為34.58萬(wàn)噸，冷庫(kù)去庫(kù)存率約為67.85%。本周冷庫(kù)出庫(kù)環(huán)比上周降低12.94萬(wàn)噸，單周出庫(kù)不及上周，出貨速度不及去年同期。山東冷庫(kù)庫(kù)容比為29.8%。截止5月11日冷庫(kù)變動(dòng)量為1.5%。山東地區(qū)本周冷庫(kù)出貨速度明顯放緩，自“五一”假期結(jié)束之后，冷庫(kù)客商數(shù)量明顯減少，成交不及之前，出貨速度也有所放緩。陜西冷庫(kù)庫(kù)容比為14.6%，本周冷庫(kù)變動(dòng)量為2.8%。陜西地區(qū)冷庫(kù)出貨速度放緩明顯，咸陽(yáng)地區(qū)部分地區(qū)冷庫(kù)已經(jīng)清庫(kù)完成，也有部分冷庫(kù)仍在清庫(kù)階段。市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對(duì)蘋果價(jià)格形成支撐，5月處于蘋果生長(zhǎng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于21485元/噸，收漲幅1.03%。周一ICE美棉震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅3.59%，結(jié)算價(jià)150.65美分/磅。國(guó)際方面，USDA 5月棉花供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加，但總供給量預(yù)估下調(diào)至五年低點(diǎn)，美棉出口和期末庫(kù)存預(yù)計(jì)均低于2021/22年度。美棉2022/23年度產(chǎn)量為1650萬(wàn)包，較上一年減少102萬(wàn)包；新作棉花種植面積為1223萬(wàn)英畝，但收獲面積預(yù)計(jì)下調(diào)113萬(wàn)英畝至914萬(wàn)英畝，由于美國(guó)西南地區(qū)降雨量有限收成減少；2022/23年度美棉出口量下調(diào)25萬(wàn)包至1450萬(wàn)包。2022/23年度美棉期末庫(kù)存下調(diào)50萬(wàn)包至290萬(wàn)包，較上一年調(diào)減14.7%，2022/23新作美棉庫(kù)銷比為17.06%。2022/23美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，低于2021/22年度價(jià)格92美分/磅。2021/22年度美棉產(chǎn)量較上月略有調(diào)減，而美棉出口、期末庫(kù)存預(yù)估保持不變，2021/22美陸地棉農(nóng)產(chǎn)均價(jià)調(diào)高至92美分/磅。全球方面，2022/23年度全球棉花期初庫(kù)存調(diào)減至8365萬(wàn)包，全球新作棉花產(chǎn)量較2021/22年度增加了261萬(wàn)包至1.21億包，預(yù)計(jì)印度、中國(guó)、土耳其、巴基斯坦等國(guó)產(chǎn)量均有所提高。2022/23年度全球棉花總消費(fèi)量下調(diào)100萬(wàn)包至1.22億包。而全球期末庫(kù)存下調(diào)至8282萬(wàn)包，下調(diào)幅度1%，全球棉花2022/23年度庫(kù)銷比為48.88%，5月供需報(bào)告數(shù)據(jù)利多。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至5月8日全美棉花播種進(jìn)度24%，較去年同期和近五年平均水平持平。其中得州播種進(jìn)度在22%，同比滯后2%，較近五年平均水平滯后1%；加州地區(qū)播種進(jìn)度達(dá)98%，分別較去年同期和近五年平均水平領(lǐng)先24%。且除西部棉區(qū)外，西南、中南以及東南棉區(qū)境內(nèi)均迎來(lái)不同程度的降水，對(duì)土壤墑情有一定緩解。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷售進(jìn)度大致在35-40%，高企的商業(yè)庫(kù)存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體有所好轉(zhuǎn)，但依舊較為平淡?？偟膩?lái)看，短期棉價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩運(yùn)行，操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 多單止盈 | 今日生豬期貨主力合約盤中跳水，收于18820元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.61元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.12元/公斤。目前散戶惜售情緒仍較強(qiáng)，屠企收購(gòu)存在難度，華南部分市場(chǎng)受生豬調(diào)運(yùn)受阻影響區(qū)域內(nèi)豬源偏緊；需求方面部分市場(chǎng)終端略有提振，但整體需求端仍無(wú)明顯利好，短期來(lái)看預(yù)計(jì)在養(yǎng)殖端情緒支撐下生豬現(xiàn)貨價(jià)格或維持窄幅偏強(qiáng)為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，去年6月開始全國(guó)母豬產(chǎn)能去化將對(duì)今年的生豬供應(yīng)產(chǎn)生影響。國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見頂，截止到今年三月全國(guó)能繁母豬存欄量為4185萬(wàn)頭，月環(huán)比下降-1.9%，累計(jì)產(chǎn)能調(diào)減幅度在8.3%。根據(jù)生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，對(duì)應(yīng)今年4月前理論的生豬出欄量呈環(huán)比增加，而從4月后起預(yù)計(jì)生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少趨勢(shì)。由于產(chǎn)能去化的預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)疊加下半年季節(jié)性消費(fèi)好轉(zhuǎn)，以及近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)偏強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月看漲情緒較強(qiáng)支撐近期生豬期貨不斷上行。但今日上午發(fā)改委在5月新聞發(fā)布會(huì)表示生豬產(chǎn)能充足，有條件、有能力、有信心繼續(xù)保持物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行。受此消息影響今日生豬期貨盤中大幅跳水，操作上建議多單可逢高止盈。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于10454元/噸?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格8400-8600元/噸左右，河南產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格在8700-8800元/噸左右?；ㄉa(chǎn)區(qū)整體上貨不多，基層惜售情緒濃厚。局部炒貨客商介入，收購(gòu)拿貨較為積極，主流交易價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲。油廠方面，近期各主力油廠到貨量較為穩(wěn)定，油廠開工率不降反增，部分油廠收購(gòu)價(jià)格有所上調(diào)。短期來(lái)看在油廠收購(gòu)價(jià)格上調(diào)的影響下花生或延續(xù)偏強(qiáng)，同時(shí)市場(chǎng)多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少的概率較大，新季花生價(jià)格偏強(qiáng)。操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
