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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點2022-04-21

發(fā)布時間:2022-04-21 搜索

品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團隊

股指

暫時觀望

今日三組期指走勢下行,2*IH/IC2204比值為0.9795?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日集體大跌,滬指跌2.26%失守3100點,深成指跌2.7%,創(chuàng)業(yè)板指跌2.17%。市場成交額超過8500億元,下跌股票數(shù)量超過4400只。銀行間資金方面,隔夜品種下行0.9bp報1.294%,7天期下行13.3bp報1.8040,14天期不變報1.971%,1個月期下行0.8bp報2.222%。從技術(shù)面來看,上證50、滬深300、中證500指數(shù)均在20日均線下方運行,受到均線壓制。目前,經(jīng)濟增長的壓力依舊對市場有抑制,在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下,市場整體還是震蕩筑底的過程。短期,現(xiàn)貨市場創(chuàng)業(yè)板調(diào)整新低拖累深成指走低,同樣迎來此輪調(diào)整的低點。連續(xù)幾日調(diào)整后,指數(shù)超跌反彈或一觸即發(fā),但整體市場底仍有反復(fù),操作上建議投資者暫時觀望;期權(quán)方面,因近期市場風險較大,建議做多波動率加大策略。

宏觀金融
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貴金屬

暫時觀望

今日滬金主力合約收漲0.7%,滬銀收跌0.17%,國際金價小幅反彈,現(xiàn)運行于1950美元/盎司,金銀比價78.00,美國國債實際收益率轉(zhuǎn)正。美聯(lián)儲會議紀要釋放“鷹派”信號,3月份貨幣政策會議紀要顯示,美聯(lián)儲考慮每月縮表至多950億美元,官員們支持未來進行至少一次幅度50基點的加息。近期俄烏局勢反復(fù),歐盟在禁止從俄羅斯進口煤炭等問題上達成一致,此外,俄羅斯軍隊在烏克蘭東部地區(qū)的部署工作已接近完成,預(yù)計兩軍將在當?shù)乇l(fā)激烈沖突,美國3月CPI創(chuàng)四十年新高,通脹飆漲對貴金屬價格仍有支撐。截至4/20,SPDR黃金ETF持倉1106.74噸,持平,SLV白銀ETF持倉17975.98噸,前值17884.07噸。操作上,建議暫時觀望。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼期貨主力2210合約震蕩走弱,期價整體維持高位整理,重回5100一線下方,螺紋鋼現(xiàn)貨價格小幅調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)增至988.66萬噸,增量1.11萬噸,增幅0.1%,其中建材環(huán)比增量2.3萬噸,增幅0.5%,螺紋鋼有小幅減量。從目前企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)來看,長流程企業(yè)因長期的運輸受阻,原料庫存壓力凸顯,部分企業(yè)已開始主動控產(chǎn);短流程生產(chǎn)企業(yè)則因廢鋼采購不暢,以及盈利水平有限,而缺乏主動增產(chǎn)的積極性。綜合來看,目前伴隨原料庫存不足、需求不表現(xiàn)佳、運輸受阻等因素影響,企業(yè)積極增產(chǎn)可能性不高,因此鋼材整體供應(yīng)水平增減變化空間仍舊有限。庫存方面,五大品種鋼材總庫存再度轉(zhuǎn)降,環(huán)比上周減少6.95萬噸,降幅0.3%。分品種看,建材庫存減少17.83萬噸,降幅1.1%;從鋼廠庫存和社會庫存指標變化數(shù)據(jù)來看,廠庫持續(xù)累增,社庫延續(xù)下降,這與疫情影響運輸有很大關(guān)系,鋼廠發(fā)貨節(jié)奏遲遲不能好轉(zhuǎn),資源在途周期延長,市場到貨資源持續(xù)有限,部分區(qū)域剛需仍有支撐,另外,近期現(xiàn)貨價格小幅回調(diào),部分商家少量補庫或投機采購,進而使得社會庫存環(huán)比下降。從目前現(xiàn)狀來看,雖然近期物流方面得到改善,但鋼廠發(fā)貨和市場到貨仍然未有明顯改善,完全恢復(fù)較困難。消費方面,上周五大品種周消費量增幅3.5%;其中建材環(huán)比增幅8.7%,未受疫情影響區(qū)域下游終端陸續(xù)復(fù)工,消費逐步回暖,市場剛需強度走高,但現(xiàn)階段地產(chǎn)方面存在資金無法同步的悲觀因素,疊加目前尚未控制的疫情,需求釋放程度待定。整體來看,短期內(nèi)螺紋鋼價格高位震蕩加劇,關(guān)注下游需求釋放速度,暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走弱,期價小幅回落,高位波動加劇,重回5200一線下方,熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升,主要增幅地區(qū)是華東、西南地區(qū),主要是上周華東地區(qū)鋼廠上周復(fù)產(chǎn)后整周生產(chǎn),西南地區(qū)則是有新增復(fù)產(chǎn),導(dǎo)致產(chǎn)量較上周繼續(xù)增加。庫存方面,板材庫存增加10.88萬噸,增幅1.5%。上周鋼廠庫存小幅增加,其中主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū),疫情防控對交通的限制解除后廠庫出庫加速,部分鋼廠廠庫略有下降,而主要增幅地區(qū)是華北、華中地區(qū),雖然物流緩解,但由于供給也有恢復(fù)導(dǎo)致仍有部分鋼廠廠庫小幅增加。消費方面,上周五大品種周消費量增幅3.5%;其中建材環(huán)比增幅8.7%,板材環(huán)比降幅0.5%。預(yù)計短期熱卷市場維持震蕩運行,短期受疫情影響的不確定性增加,高位波動或有所加劇,操作上,暫時觀望為宜。

鋁(AL)

多單減倉

今日滬鋁主力合約收跌0.11%,倫鋁運行于3261美元/噸。海外方面,IMF預(yù)計2022年全球經(jīng)濟將增長3.6%,較此前預(yù)測下調(diào)0.8個百分點。國內(nèi)方面,交通運輸堵點打通,疫情對于物流環(huán)節(jié)的影響逐漸減弱。國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進度較好,華南地區(qū)電解鋁投、復(fù)產(chǎn)節(jié)奏明顯加快,國內(nèi)供應(yīng)迅速放量。需求端,山東、無錫等地下游開工有所恢復(fù),市場消費轉(zhuǎn)好預(yù)期兌現(xiàn)的可能性變大,現(xiàn)貨市場交投轉(zhuǎn)好。預(yù)計4月上旬國內(nèi)鋁社會庫存維持累庫為主,后續(xù)隨疫情的好轉(zhuǎn)消費提速重回去庫狀態(tài)。整體來看,當前國內(nèi)下游消費存好轉(zhuǎn)預(yù)期,且國內(nèi)降準的宏觀利好進一步打壓空頭信心,短期滬鋁預(yù)計表現(xiàn)為高位震蕩。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。

鋅(ZN)

暫且觀望

今日鋅價盤面偏弱震蕩,海外能源問題導(dǎo)致冶煉廠的減產(chǎn)正在加劇歐洲鋅錠的短缺, LME大幅去庫。國內(nèi)受疫情影響,開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。

鉛(PB)

暫且觀望

今日鉛價格偏強震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價每噸升水70-90美元,海外央行普遍加息的背景下,鉛價高位震蕩,重心上移。從供應(yīng)端來看,當前再生鉛當前利潤較高產(chǎn)能不斷釋放,但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求,一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能,需求端呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢,社會庫存有回升跡象??傮w來看,鉛基本面偏弱,庫存小幅上升,宏觀面支撐,建議暫且觀望。

鎳(NI)

多單減倉

今日滬鎳主力合約收跌1.17%,倫鎳運行于33675美元/噸。庫存方面,4月20日LME鎳庫存增360噸至72894噸;4月20日上期所鎳倉單減84噸至4715噸。鎳鐵方面,國內(nèi)高鎳鐵到廠價暫穩(wěn)至1620-1640元/鎳,較上周持平。鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價心態(tài),與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態(tài)之間的博弈依舊存在,預(yù)計短期內(nèi)鎳鐵價格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運行。不銹鋼方面,江蘇等地疫情影響了企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏及原料與產(chǎn)成品運輸,下游需求受到一定程度壓制。印尼青山若繼續(xù)減產(chǎn)不銹鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳,在海外需求旺盛的情況下,回流國內(nèi)的不銹鋼數(shù)量或許相較1-2月出現(xiàn)明顯下降。硫酸鎳方面,由于原料成本抬升,近期新能源整車接連漲價,后期新能源汽車產(chǎn)銷增速會有一定影響。整體來看,鎳價重心從基本面角度來看仍是以下移為主,但不排除資金多空博弈對鎳價帶來劇烈波動。

不銹鋼(SS)

暫且觀望

今日不銹鋼期價偏弱震蕩,下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少,供需雙減,鎳盤面持續(xù)多變,綜合致使鎳價格下行,不銹鋼成本端支撐減弱?;久鎭砜?,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現(xiàn)疲軟。目前成本端支撐弱勢,基本面處于供大于求的局面,預(yù)計中長期偏空思路為主,操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,澳巴發(fā)運小幅回升,本期Mysteel澳巴19港鐵礦石發(fā)運總量2283.5萬噸,環(huán)比增加55.8萬噸。中國45港口到港量1885.8萬噸,環(huán)比減少133.2萬噸,低于今年周均295萬噸左右,根據(jù)船期往前推的發(fā)運低位,中國到港量降至今年次低位。需求端,隨著華北區(qū)域疫情影響的逐步緩解,鋼廠生產(chǎn)積極性有所上升,鐵水產(chǎn)量再度上行,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.11%,環(huán)比上周增加0.84%,同比去年下降4.02%;日均鐵水產(chǎn)量233.30萬噸,環(huán)比增加3.98萬噸,同比下降1.06萬噸。疏港維持高位,鋼廠需求的恢復(fù)帶動鐵礦石港口庫存連續(xù)下降。上周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量14872.50萬噸,環(huán)比降庫353.35萬噸。日均疏港量300.36萬噸,環(huán)比降1.14萬噸。目前在港船舶數(shù)104條降2條。近期鐵礦石市場呈現(xiàn)供弱需強的行情,但當前鋼廠利潤水平偏低,終端需求恢復(fù)節(jié)奏具有不確定性,制約鐵礦短期上行空間。今日鐵礦石主力2209合約高位整理,整體表現(xiàn)維持震蕩運行,短期波動加劇,期價圍繞900一線附近整理,預(yù)計整體維持寬幅震蕩表現(xiàn),暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

需求乏力,天然橡膠期貨繼續(xù)走弱,建議短線多單離場

今日天然橡膠期貨主力合約下午走弱,跌破13300元/噸,持倉量增加,技術(shù)走勢轉(zhuǎn)弱。股指下跌,市場情緒較弱,加上需求未能好轉(zhuǎn)等因素對天然橡膠期貨形成壓力。天然橡膠現(xiàn)貨下跌為主,但現(xiàn)貨跌幅相對較小,基差回升,今日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨價格下跌50元/噸,上海20年SCRWF主流價格在12700-12800元/噸,基差-570元/噸;丁苯橡膠近期下跌為主。天然橡膠繼續(xù)下跌,主要原因一方面是短期市場交投情緒偏弱,另一方面是輪胎企業(yè)成品庫存偏高,出貨緩慢,運輸仍未完全恢復(fù),雖然本周華東和東北地區(qū)汽車企業(yè)計劃復(fù)工,但仍有部分城市臨時靜態(tài)管理,整體需求依舊較弱。從供應(yīng)來看,國內(nèi)云南產(chǎn)地天然橡膠開割,新膠供應(yīng)有所增加。庫存方面,卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至4月18日,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為31.40萬噸,較上期跌0.05萬噸,跌幅0.16%,庫存水平不高,青島仍將執(zhí)行非冷鏈進口貨物入監(jiān)管倉靜置制度,或?qū)Τ鋈霂煊兴绊憽A硗猓?022年3月份中國進口天然橡膠(包含乳膠、混合膠)共計53.55萬噸,環(huán)比上漲26.01%,同比下跌3.02%,該消息亦對盤面形成一定壓力。綜合來看,天然橡膠受需求影響將繼續(xù)弱勢運行。操作建議方面,建議多單離場暫時觀望。


PVC(V)

供需暫無壓力,PVC期貨震蕩運行

今日PVC期貨期貨09合約下跌0.73%。短期PVC實際需求偏弱,但需求預(yù)期較好,加上供應(yīng)暫無較大壓力,整體維持震蕩走勢。4月21日PVC現(xiàn)貨小幅下跌50元/噸,華東地區(qū)主流現(xiàn)匯自提9070元/噸,基差-22元/噸。從需求來看,部分下游行業(yè)開工率受疫情影響,需求仍偏低,但PVC剛需尚可,待華東地區(qū)物流逐漸恢復(fù),PVC需求將有所好轉(zhuǎn)。PVC出口仍有利潤,但短期PVC出口亦受物流影響。供應(yīng)方面,本周鄂爾多斯、新疆宜化,新疆天業(yè)(天域新實廠區(qū))等90多萬噸PVC產(chǎn)能計劃檢修,周度檢修損失量4.62萬噸,周環(huán)比增加1.12萬噸。綜合來看,PVC短期需求偏弱,但需求預(yù)期較好,加上PVC裝置檢修增加,PVC期貨下跌空間有限,因此建議暫時觀望或日內(nèi)逢低少量買入09合約多單。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


原油(SC)

德國明年不再進口俄油,油價V型反轉(zhuǎn)

今日原油主力合約期價收漲1.1%。美國公布了針對俄羅斯的最新一輪制裁。制裁目標包括一家主要的商業(yè)銀行。新一輪制裁對象還包括俄羅斯虛擬貨幣開發(fā)公司,這也是虛擬貨幣公司首次登上制裁名單。此外,美國國務(wù)院還針對635名俄羅斯公民實施簽證限制,其中包括3名俄羅斯官員。德國聯(lián)邦外交部長貝爾伯克當?shù)貢r間20日在訪問波羅的海三國時宣布,從明年起,德國將不再進口俄羅斯石油。與此同時,她還向波羅的海國家承諾進一步的軍事支持。基本面方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,截止4月15日當周,美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少802萬桶至4.14億桶,降幅1.8%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2620萬桶,較前一周下降10萬桶。供應(yīng)方面,截止4月15日當周,美國原油產(chǎn)量為1190萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。OPEC同意5月增產(chǎn)43.2萬桶/日。需求方面,IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費需求預(yù)測值下調(diào)41萬桶/日至367萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)為242萬桶/日,至此需求預(yù)期從年內(nèi)高點累積下調(diào)了近120萬桶/日。密切關(guān)注美國拋儲節(jié)奏和伊朗核協(xié)議談判的進展。


瀝青(BU)

波段交易

今日瀝青主力合約期價收漲2.66%。現(xiàn)貨方面,4月20日華東地區(qū)瀝青平均價為3900元/噸。供應(yīng)方面,4月國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為226.4萬噸,環(huán)比下降15.3萬噸或6.33%,同比下降71.32萬噸或23.96%。近期國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率環(huán)比下降,開工率水平整體處于歷史同期低位。最新一期的開工數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)73家主要瀝青煉廠總開工率為27.4%,環(huán)比增加1.8%。國內(nèi)91家瀝青企業(yè)裝置檢修量環(huán)比有所增加,合計產(chǎn)能損失為2401萬噸。需求方面,各地防控措施嚴格、降雨天氣頻繁疊加終端資金面緊張,下游公路項目難以啟動,煉廠發(fā)貨以及運輸均受到影響,瀝青剛性需求繼續(xù)維持低迷。由于成本端波動較大,操作上,建議波段交易為主。


塑料(L)

PE裝置檢修較多,關(guān)注需求變動,建議逢低多單參與

今日塑料期貨主力09合約繼續(xù)窄幅整理。近期PE裝置檢修比較多,上游企業(yè)聚烯烴庫存下降順利,下游需求偏弱,塑料期貨整體維持震蕩走勢。本周華東地區(qū)物流略好轉(zhuǎn),“五一”假期之前下游企業(yè)一般逢低補庫,因此4月下旬下游需求相對4月上、中旬將有所好轉(zhuǎn)。4月21日神華LLDPE網(wǎng)上競拍成交良好,說明剛需尚可。PE檢修產(chǎn)能占比19.7%,LLDPE生產(chǎn)比例維持32%附近,LLDPE生產(chǎn)比例處于低位水平,HDPE生產(chǎn)比例有所增加。綜合來看,短期PE供應(yīng)壓力不大,需求偏弱,若物流好轉(zhuǎn)以及下游企業(yè)五一節(jié)前補庫,塑料期貨將小幅反彈。因此操作建議方面,單邊建議逢低多單參與,套利建議逢低參與9-1正套。


聚丙烯(PP)

PP供應(yīng)壓力不大,但需求無顯著改善,PP期貨震蕩為主,建議短線多單參與?

今日PP期貨09合約繼續(xù)在8850元/噸附近窄幅波動。短期部分地區(qū)交通運輸仍未順暢以及需求偏弱,PP期貨未能持續(xù)反彈,整體延續(xù)窄幅震蕩走勢。4月21日華東地區(qū)PP現(xiàn)貨價格持穩(wěn),神華拉絲PP網(wǎng)上競拍成交較好,中下游企業(yè)剛需尚可,而投機性需求不足。本周蒲城清潔能源40萬噸PP和福建聯(lián)合石化PP裝置重啟,但上游兩大石化企業(yè)聚烯烴庫下降至79萬噸附近。需求方面,國內(nèi)局部疫情對下游企業(yè)開工率形成不利影響。下周關(guān)注五一假期之前下游補庫需求。出口市場方面,PP進口量維持低位,PP出口仍利潤,PP出口尚可。綜合來看,PP供應(yīng)暫無壓力,但疫情對需求帶來不確定性,明日PP期貨將繼續(xù)震蕩。操作建議方面,套利建議逢低參與9-1正套;單邊建議逢低多單參與。


PTA(TA)

區(qū)間思路

今日TA主力合約強震蕩,美國參議院通過了一項禁止從俄羅斯進口石油和天然氣的法案。這項立法禁止美國從俄羅斯進口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,二季度則有東營威聯(lián)化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。


苯乙烯(EB)

輕倉試多

今日苯乙烯期價偏強震蕩。俄烏局勢仍難平息帶來利好支撐,但美國及 IEA 大規(guī)模釋儲或抑制漲幅,苯乙烯成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負荷近期呈現(xiàn)下降趨勢,浙江石化60萬噸產(chǎn)能、茂名石化10萬噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬噸產(chǎn)能近期停車檢修;需求端來看,苯乙烯下游剛需穩(wěn)定,疫情防控升級,需求端出現(xiàn)走弱預(yù)期,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看,苯乙烯成本端支撐弱勢,開工率下降,但供應(yīng)壓力下降,需求端穩(wěn)定。操作上,建議輕倉試多。


焦炭(J)

逢低試多

今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回升,成交良好,持倉量略增?,F(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價4010元/噸(+200),期現(xiàn)基差105元/噸;焦炭總庫存1051.6萬噸(-11.7);焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.71%(-2.63)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.42%(1.5)。綜合來看,近期焦炭市場穩(wěn)中偏強運行,部分鋼廠已接受第六輪漲價,累計漲幅1200元/噸,主流鋼廠暫無回應(yīng)。受疫情防控的影響,焦炭汽車運輸阻礙較大。上游方面,山西焦企因物流問題無法正常組織生產(chǎn),部分區(qū)域減產(chǎn)幅度在40%-50%左右。不過近期高速公路通行政策調(diào)整,物流運輸屏障已開始明顯減少,運輸司機及車流量已開始逐步增多,隨著物流逐步好轉(zhuǎn),山西地區(qū)部分焦企場內(nèi)焦炭庫存已開始下降。下游方面,唐山四地再次封閉。疫情導(dǎo)致物流運輸受阻,焦炭供應(yīng)不足,部分鋼廠庫存告急,甚至有燜爐檢修情況,現(xiàn)各區(qū)域鋼廠焦炭采購積極性都很高。我們認為,本輪疫情對焦炭需求的影響暫時緩解了市場供需關(guān)系偏緊的局面,但畢竟焦炭供應(yīng)量尚未完全回歸至正常水平,疫情限制解除后或可能再次出現(xiàn)行情上漲的機會。預(yù)計后市將震蕩整理,重點關(guān)注新一輪疫情對鋼廠生產(chǎn)組織的影響,建議投資者逢低試多。


焦煤(JM)

逢低試多

今日焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩回升,成交尚可,持倉量略增?,F(xiàn)貨市場近期行情企穩(wěn)回升,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0),期現(xiàn)基差-208元/噸;港口進口煉焦煤庫存204萬噸(+2);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.93天(-0.2)。綜合來看,經(jīng)歷前期上漲行情后,近期煉焦煤市場整體維持穩(wěn)中偏強的狀態(tài)。產(chǎn)地方面,山西部分地區(qū)由于疫情防控原因公路運輸不暢,煤礦庫存有不同程度累積,然近日山西省交通運輸廳發(fā)布重點物資貨運通車量通行證,或?qū)⒕徑獍l(fā)運困難情況,內(nèi)蒙古地區(qū)環(huán)保檢查依舊,煤礦可釋放產(chǎn)量有限。需求方面,唐山短暫解封后,4月18日零時起遷安、遷西、灤州、古冶等四地再次封閉。由于庫存偏緊,鋼廠采購態(tài)度積極,多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)加運費補庫現(xiàn)象,短期內(nèi)煤價仍將向好運行。我們認為,當前進口資源仍偏緊張,市場總體供應(yīng)形勢并不樂觀。隨著下游采購恢復(fù),煉焦煤行情仍有上行的機會。預(yù)計后市將震蕩整理,重點關(guān)注物流受阻情況及下游采購積極性,建議投資者逢低試多。


動力煤(TC)

暫且觀望

今日動力煤期貨主力(ZC205合約)小幅上漲,成交低迷,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)回落,成交偏差。秦港5500大卡動力煤平倉價1225元/噸(-25),期現(xiàn)基差412.6元/噸;主要港口煤炭庫存4348.7萬噸(-0.4),秦港煤炭疏港量49萬噸(-0.1)。綜合來看,受需求回落影響,近期動力煤市場整體走勢偏弱,成交稀少。產(chǎn)地方面,國有大礦以長協(xié)調(diào)運為主,產(chǎn)銷正常;其余煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn),產(chǎn)量逐步回升;產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控,價格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚,拉運積極性一般,煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面,市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn),下游詢盤增加,當前港口以長協(xié)保供煤為主,市場可流通現(xiàn)貨較少,交投僵持。下游方面,天氣逐漸回暖,電廠日耗將逐漸下降,呈現(xiàn)季節(jié)性低位;非電用戶受需求支撐,采購積極性較高,預(yù)計短期內(nèi)終端補庫需求仍在。我們認為,新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響,疊加淡季需求本就偏低,高供應(yīng)保障下煤炭市場供需關(guān)系或略有緩解。預(yù)計后市將弱勢運行,重點關(guān)注氣溫回升和疫情對煤炭需求的影響,建議投資者暫且觀望。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下,強勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會對甲醇價格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

觀望

今日尿素主力合約期價收漲1.11%?,F(xiàn)貨方面,4月21日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2904元/噸。供應(yīng)方面,上周國內(nèi)尿素開工負荷率74.62%,周環(huán)比上漲0.51%,周同比上漲3.96%。周度產(chǎn)量為113.41萬噸,周環(huán)比上漲0.71%,周同比上漲5.19%。近期國內(nèi)尿素裝置開工部分尚可,部分廠家檢修計劃尚不確定,短期日產(chǎn)量窄幅波動。需求方面,復(fù)合肥多地區(qū)物流運輸依舊不暢,部分肥企原料采購乏力,且成品外發(fā)受阻,現(xiàn)貨庫存增加,停產(chǎn)或降負荷規(guī)來避庫存風險。膠合板廠家開工負荷不足,新單跟進情況一般。農(nóng)業(yè)需求方面,局部物流不暢,農(nóng)需跟進偏緩。綜合來看,需求增量有限。關(guān)注后續(xù)物流恢復(fù)及尿素裝置復(fù)產(chǎn)情況。操作上,建議暫時觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價震蕩盤整,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望為宜

今日鄭糖主力價格震蕩偏弱運行,收于6006元/噸,收跌幅0.17%。周三ICE原糖偏弱運行,盤中跌幅0.41%,結(jié)算價19.55美分/磅。國際方面,印度糖廠協(xié)會ISMA公布數(shù)據(jù)顯示,截至4月15日印度累計產(chǎn)糖3299.1萬噸,同比增加380.9萬噸,且仍有305家糖廠壓榨,該協(xié)會預(yù)計最終產(chǎn)量將達到3500萬噸,國內(nèi)消費2720萬噸,目前已經(jīng)簽訂800萬噸出口協(xié)議,至三月底已實際出口571.7萬噸,同比增加253.2萬噸;至4月7日,泰國累計產(chǎn)糖1006.27萬噸,較上榨季總產(chǎn)量增加32.9%,至三月底累計出口352萬噸,同比增幅104.56%。從印度和泰國兩大產(chǎn)糖國數(shù)據(jù)看,產(chǎn)量增加較大的同時,出口同樣大增,顯示出國際市場量旺盛的需求,對國際糖價保持高位形成有利支撐。國內(nèi)方面,國內(nèi)第二大產(chǎn)區(qū)云南公布數(shù)據(jù)顯示,至三月底,累計產(chǎn)糖134.27萬噸,同比減少36.13萬噸,降幅達24%,累計銷售48.46萬噸,同比減少2.24萬噸,降幅4.4%,庫存85.81萬噸,為5月以來同期最低,同比降幅28.3%;內(nèi)蒙產(chǎn)糖49萬噸,同比減少40.1萬噸,累計銷糖40.7萬噸,同比減少23.7萬噸,銷糖率83.06%,同比增加10.78個百分點,庫存8.3萬噸,同比減少16.4萬噸。銷量下降幅度遠低于產(chǎn)量下降幅度,導(dǎo)致庫存處于較低水平,從鄭糖2205合約走勢看,短線上繼續(xù)維持震蕩偏強的可能性較大,建議觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

偏多看待

今日玉米主力合約繼續(xù)走高,收于3014元/噸。國內(nèi)方面玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小幅波動,哈爾濱玉米市場價格為2610-2640元/噸,長春地區(qū)玉米市場價格2720-2740元/噸,山東深加工玉米收購均價約在2780-2880元/噸左右;遼寧錦州港口收購價2800-2810元/噸;廣東港口玉米主流價格在2900-2920元/噸?,F(xiàn)貨端隨著東北地區(qū)疫情狀況緩解,以及國家有關(guān)部門先后部署貨運物流保障流通,用糧企業(yè)到貨提升。需求端來看,深加工企業(yè)開機率較低,企業(yè)到貨價格按到貨量窄幅調(diào)整。生豬高存欄水平使得玉米飼用需求仍處于高位。同時由于玉米小麥價差擴大,飼料端谷物替代大幅減少。綜合來看現(xiàn)貨方面新冠疫情緩解玉米流通順暢或形成一定賣壓,而近期小麥停拍傳聞使得市場擔憂小麥供應(yīng)緊缺,小麥價格再次上行,替代品高位推動玉米再次上漲。而中長期來看俄烏局勢擾動及烏克蘭春播受影響全球谷物供應(yīng)仍偏緊進口成本明顯提升及國內(nèi)產(chǎn)需缺口支撐玉米價格,操作上建議繼續(xù)維持偏多思路為主。

大豆(A)

暫且觀望

受疫情影響,東北部分地區(qū)大豆外運受到限制,國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植以增加大豆產(chǎn)量,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬畝,擴大輪作規(guī)模,開發(fā)鹽堿地種大豆,力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右,產(chǎn)量達到2300萬噸左右,春播前市場關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。4月19日中儲糧計劃拍賣22348噸大豆,成交率26.8%,成交均價6122元/噸,中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費,需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

多單滾動操作

今日豆粕依托4000元/噸震蕩,4月份巴西大豆出口放緩,出口市場向美豆轉(zhuǎn)移,美豆出口獲得提振,加之美豆壓榨利潤持續(xù)處于高位,壓榨量受到支撐,出口和壓榨量走高使得美豆舊作偏緊狀態(tài)進一步加劇,新作美豆初步展開播種,截至4月17日,美豆播種進度為1%,去年同期3%,五年均值2%,盡管USDA3月31日種植面積意向中,USDA預(yù)估2022/23年度大豆播種面積將達到9095.5萬英畝,較上年度增加376萬英畝,增幅4.3%,但中長期天氣預(yù)告顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風險,給產(chǎn)量帶來不確定性。國內(nèi)方面,隨著4月份進口大豆到港量增加,油廠壓榨自低位回升,截至4月15日當周,大豆壓榨量為141萬噸,高于上周122萬噸,本周豆粕庫存止降轉(zhuǎn)升,截至4月15日當周,國內(nèi)進口大豆庫存為280.5萬噸,環(huán)比增加13.3%,同比減少22.7%,豆粕庫存為30.72萬噸,環(huán)比減少5.9%,同比減少55.8%。國家糧食交易中心將于4月22日繼續(xù)拍賣50萬噸進口大豆,供應(yīng)增加以及消費疲弱預(yù)期下,4月份豆粕供應(yīng)偏緊局面預(yù)期逐步緩解,但近期生豬價格企穩(wěn),或?qū)笃诙蛊上M形成支撐,且5-6月份大豆到港量仍然偏低,建議多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,同時豆油對棕櫚油替代消費增加,南美及美豆油出口受到提振,美豆油庫存環(huán)比明顯下降,3月份美豆油庫存為19.08億磅,環(huán)比下降5.8%,同比增加7.7%,EPA拒絕小型煉油廠豁免,顯示拜登政府對可再生燃料執(zhí)行力度加大,消費端對豆油具有較強支撐。宏觀方面,烏克蘭稱準備好加入北約,但IEA計劃釋放原油儲備,市場情緒反復(fù)。國內(nèi)方面,油廠開機仍處低位,豆油供應(yīng)受限,本周豆油庫存小幅上升,截至4月15日當周,國內(nèi)豆油庫存為78.19萬噸,環(huán)比增加2.0%,同比增加22.9%。但是,隨著4月份大豆到港量回升,以及國內(nèi)大豆和豆油拍賣開啟,預(yù)期油廠開機率逐步上升,同時,3月中旬起國內(nèi)多地疫情發(fā)酵,封鎖管控措施升級引發(fā)油脂消費下滑,預(yù)期4月份之后豆油庫存或止降轉(zhuǎn)升。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望,

今日棕櫚油承壓11500元/噸壓力,3月份馬棕庫存為1472810噸,同比上升2.00%,環(huán)比下降2.99%,隨著馬棕進入增長周期,以及馬來4月1日開放邊境,種植園勞動力有望恢復(fù),二季度關(guān)注馬棕增長情況,但4月上旬馬棕產(chǎn)量走勢偏弱引發(fā)一定擔憂,4月1-10日馬棕出口量較上月同期下降4.7%,出口方面,烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷,但豆棕價差倒掛對棕櫚油消費抑制明顯,同時印尼取消DMO政策,后期印尼棕櫚油出口潛力上升,4月上旬馬棕出口表現(xiàn)偏弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,4月1-20日馬棕出口較上月同期下降14.5%/18%。宏觀方面,俄烏后期走勢仍具有較大不確定性,烏克蘭稱準備好加入北約,但IEA計劃釋放原油儲備,市場情緒反復(fù)。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存上升,截至4月15日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為29.95萬噸,環(huán)比增加2.2%,同比減少44.2%。當前棕櫚油進口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有牛市價差頭寸。

菜籽類

暫且觀望

菜粕方面,清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復(fù),提振菜粕需求,現(xiàn)貨成交較為積極,截止4月15日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.2萬噸,環(huán)比增加0.15萬噸,菜粕庫存自年初以來持續(xù)下降,目前較往年處于偏低水平,而隨著加拿大菜籽逐步收緊,二季度菜籽到港量處于低位,菜粕供應(yīng)維持偏緊格局,操作上建議暫且觀望。菜油方面,豆菜價差處于高位,且疫情影響油脂消費,近期菜油需求疲弱,去庫存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫存環(huán)比下降,截至4月15日當周,沿海油廠菜油庫存為19.78萬噸,環(huán)比減少2.1%,同比減少2.9%。4月15日中儲糧拍賣16958噸菜油,成交率47%,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油12300元/噸顯現(xiàn)較強支撐,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收于4801元/500kg,收跌幅0.17%,4月18日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價4.97元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止3月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,1月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,4月18日全國均價雞蛋價格5.66元/斤,當前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存。預(yù)計本周雞蛋價格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

今日蘋果主力合約偏弱運行,收于8713元/噸,收跌幅0.82%,當前蘋果處于結(jié)花重要時期,近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定,冷庫壓力較小,當前果農(nóng)對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤;平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價銷售。低價貨源較多,利于市場銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止2月17日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù),全國冷庫目前存儲量約為692.51萬噸,全國去庫存率為23.99%,山東庫容比50%,陜西庫容比51.8%,市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價格形成支撐,預(yù)計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高,4月處于蘋果生長重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹慎控制倉位。

棉花及棉紗

暫時觀望

今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于21445元/噸,收漲幅0.12%。周三ICE美棉震蕩偏強運行,盤中漲幅0.15%,結(jié)算價138.88美分/磅。國際方面,當前美國主產(chǎn)棉區(qū)正在進行春播工作,西得州持續(xù)干燥多風,引發(fā)揚沙浮塵天氣,限制戶外作業(yè)進行。而東南棉區(qū)卡羅萊納州局地溫度偏低,夜間氣溫在零度左右,部分地區(qū)發(fā)布霜凍警告,產(chǎn)棉區(qū)不利的天氣因素引發(fā)市場的擔憂。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了4月全球棉花供需報告。4月全球產(chǎn)量預(yù)測值為2617萬噸,環(huán)比增加7.5萬噸,增幅為0.3%。巴基斯坦為調(diào)增國家,產(chǎn)量預(yù)測值為130.6萬噸。在近半年的供需報告中,USDA首次下調(diào)對全球棉花消費的預(yù)期,全球消費調(diào)減10.1萬噸至2701.4萬噸。進出口貿(mào)易量分別為997.3萬噸和997.9萬噸,均下破1000萬噸整數(shù)關(guān)口,在地緣政治因素的影響下,全球貿(mào)易量降至2021年5月以來的新低。全球期末庫存上調(diào)17.5萬噸至1815.3萬噸。整體來看本次供需報告中性偏空,雖然數(shù)值的調(diào)整幅度不大,但各項指標有趨弱的跡象。國內(nèi)方面,疊加當前鄭棉受外圍因素影響較大,整體走勢波幅較大,因而當前紡企補貨仍未放量。織布廠基本面情況更加偏弱,由于終端需求表現(xiàn)偏差,織廠對于原料端以隨用隨買剛需補庫為主,令紡企棉紗庫存堆積,多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善,而期現(xiàn)回歸隨著時間的推移其對棉價的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱,中短期棉價大概率維持寬幅震蕩的格局??偟膩砜?,短期棉價大概率將維持區(qū)間震蕩運行,操作上建議觀望為宜。

生豬(LH)

多單謹慎持有

今日生豬期貨主力合約繼續(xù)回調(diào),收于17800元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國外三元出欄生豬均價為14.52元/公斤,較前日均價上漲0.04元/公斤。目前散戶抗價惜售情緒較強,部分屠企收購有難度;近期豬價快速反彈,但終端對于高價白條接受度較差,宰量有下滑趨勢,整體需求端支撐較弱,短期現(xiàn)貨價格或有回調(diào)風險。中長期來看,由于前期養(yǎng)殖端的母豬產(chǎn)能去化,會對今年的生豬出欄供應(yīng)產(chǎn)生影響。國內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見頂,對應(yīng)今年5月前理論的生豬出欄量都應(yīng)該是環(huán)比增加,而從5月起預(yù)計生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期,母豬去化程度較輕,所以對應(yīng)到4、5月供應(yīng)的變化幅度可能也較為有限,整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段,供應(yīng)仍偏寬松。而從今年二季度末開始,對應(yīng)著前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期,則屆時的生豬出欄的波動可能會體現(xiàn)更加明顯。疊加下半年消費好轉(zhuǎn)預(yù)期,下半年豬價行情預(yù)計將強于上半年。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)三月全國能繁母豬存欄量為4185萬頭,環(huán)比下降-1.9%,受飼料價格走高養(yǎng)殖虧損惡化影響?zhàn)B殖端產(chǎn)能去化速度加快,更加加強了市場對于后市的樂觀預(yù)期。綜合來看短期現(xiàn)貨價格在情緒支撐下或繼續(xù)偏強調(diào)整,同時產(chǎn)能去化速度加快市場對于后市豬價反彈信心加強,操作上建議多單謹慎持有。


花生(PK)

暫且觀望

今日花生期貨主力合約偏弱運行,收于9250元/噸?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格在8000元/噸左右,河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在8300元/噸左右,河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在8100-8200元/噸左右?,F(xiàn)階段農(nóng)戶上貨不多,中間客商拿貨積極性不高,油料米以及通貨米交易均有所放緩,主流價格偏弱調(diào)整。油廠方面,油廠收購壓力有所顯現(xiàn),主力油廠每日維持定量收購,部分油廠收購價格下調(diào)。中長期來看,后期進入到5月份各地氣溫升高,花生多需要進冷庫儲存,屆時農(nóng)戶儲存難度加大。同時考慮到目前基層售糧進度較往年仍偏慢,5月可能出現(xiàn)農(nóng)戶季節(jié)性拋售。并且4、5月預(yù)計蘇丹、塞內(nèi)加爾的低價進口花生將到港,也將對國內(nèi)花生形成沖擊。由于大豆、玉米等品種價格較高,農(nóng)戶對于花生種植的積極性受挫,疊加種植成本提升,市場預(yù)期新年度花生的種植面積會相對減少,新年度花生價格或抬升。操作上建議短期暫且觀望。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)

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