今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-04-20
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指走勢下行,2*IH/IC2204比值為0.9599?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日集體走弱,滬指收盤下跌1.35%,深成指下跌2.07%,創(chuàng)業(yè)板指下跌3.66%。市場成交額超過8000億元,北向資金今日凈賣出52億元。銀行間資金方面,隔夜品種上行0.9bp報(bào)1.303%,7天期上行13.6bp報(bào)1.937,14天期下行5bp報(bào)1.971%,1個(gè)月期下行0.7bp報(bào)2.230%。從技術(shù)面來看,上證50、滬深300、中證500指數(shù)均在20日均線下方運(yùn)行,受到均線壓制。近期,經(jīng)濟(jì)增長的壓力依舊對市場有抑制,在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下,市場整體還是震蕩筑底的過程。全面降準(zhǔn)落地,市場總體信心提振。上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)有助產(chǎn)業(yè)修復(fù),政策不斷加碼上托底趨勢明顯,但市場修復(fù)仍需時(shí)日,在內(nèi)憂外患下,仍有震蕩反復(fù),中國4月1年期和5年期LPR保持不變降息預(yù)期落空,短期仍需留意指數(shù)繼續(xù)回探的可能,操作上建議投資者暫時(shí)觀望;期權(quán)方面,因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌1.59%,滬銀收跌2.7%,國際金價(jià)回落,現(xiàn)運(yùn)行于1940美元/盎司,金銀比價(jià)77.80,美國國債實(shí)際收益率轉(zhuǎn)正。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放“鷹派”信號,3月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)考慮每月縮表至多950億美元,官員們支持未來進(jìn)行至少一次幅度50基點(diǎn)的加息。近期俄烏局勢反復(fù),歐盟在禁止從俄羅斯進(jìn)口煤炭等問題上達(dá)成一致,此外,俄羅斯軍隊(duì)在烏克蘭東部地區(qū)的部署工作已接近完成,預(yù)計(jì)兩軍將在當(dāng)?shù)乇l(fā)激烈沖突,美國3月CPI創(chuàng)四十年新高,通脹飆漲對貴金屬價(jià)格仍有支撐。截至4/19,SPDR黃金ETF持倉1106.74噸,前值1100.36,SLV白銀ETF持倉17884.07噸,前值17898.43噸。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼期貨主力2210合約震蕩走強(qiáng),期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),重回5100一線上方,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)增至988.66萬噸,增量1.11萬噸,增幅0.1%,其中建材環(huán)比增量2.3萬噸,增幅0.5%,螺紋鋼有小幅減量。從目前企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)來看,長流程企業(yè)因長期的運(yùn)輸受阻,原料庫存壓力凸顯,部分企業(yè)已開始主動(dòng)控產(chǎn);短流程生產(chǎn)企業(yè)則因廢鋼采購不暢,以及盈利水平有限,而缺乏主動(dòng)增產(chǎn)的積極性。綜合來看,目前伴隨原料庫存不足、需求不表現(xiàn)佳、運(yùn)輸受阻等因素影響,企業(yè)積極增產(chǎn)可能性不高,因此鋼材整體供應(yīng)水平增減變化空間仍舊有限。庫存方面,五大品種鋼材總庫存再度轉(zhuǎn)降,環(huán)比上周減少6.95萬噸,降幅0.3%。分品種看,建材庫存減少17.83萬噸,降幅1.1%;從鋼廠庫存和社會(huì)庫存指標(biāo)變化數(shù)據(jù)來看,廠庫持續(xù)累增,社庫延續(xù)下降,這與疫情影響運(yùn)輸有很大關(guān)系,鋼廠發(fā)貨節(jié)奏遲遲不能好轉(zhuǎn),資源在途周期延長,市場到貨資源持續(xù)有限,部分區(qū)域剛需仍有支撐,另外,近期現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào),部分商家少量補(bǔ)庫或投機(jī)采購,進(jìn)而使得社會(huì)庫存環(huán)比下降。從目前現(xiàn)狀來看,雖然近期物流方面得到改善,但鋼廠發(fā)貨和市場到貨仍然未有明顯改善,完全恢復(fù)較困難。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅3.5%;其中建材環(huán)比增幅8.7%,未受疫情影響區(qū)域下游終端陸續(xù)復(fù)工,消費(fèi)逐步回暖,市場剛需強(qiáng)度走高,但現(xiàn)階段地產(chǎn)方面存在資金無法同步的悲觀因素,疊加目前尚未控制的疫情,需求釋放程度待定。整體來看,短期內(nèi)螺紋鋼價(jià)格高位震蕩加劇,關(guān)注下游需求釋放速度,暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約偏強(qiáng)震蕩,期價(jià)小幅反彈,高位波動(dòng)加劇,重回5200一線上方,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升,主要增幅地區(qū)是華東、西南地區(qū),主要是上周華東地區(qū)鋼廠上周復(fù)產(chǎn)后整周生產(chǎn),西南地區(qū)則是有新增復(fù)產(chǎn),導(dǎo)致產(chǎn)量較上周繼續(xù)增加。庫存方面,板材庫存增加10.88萬噸,增幅1.5%。上周鋼廠庫存小幅增加,其中主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū),疫情防控對交通的限制解除后廠庫出庫加速,部分鋼廠廠庫略有下降,而主要增幅地區(qū)是華北、華中地區(qū),雖然物流緩解,但由于供給也有恢復(fù)導(dǎo)致仍有部分鋼廠廠庫小幅增加。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅3.5%;其中建材環(huán)比增幅8.7%,板材環(huán)比降幅0.5%。預(yù)計(jì)短期熱卷市場維持震蕩運(yùn)行,短期受疫情影響的不確定性增加,高位波動(dòng)或有所加劇,操作上,暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單減倉 | 今日滬鋁主力合約收跌1.25%,倫鋁運(yùn)行于3244美元/噸。海外方面,IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.6%,較此前預(yù)測下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)方面,交通運(yùn)輸堵點(diǎn)打通,疫情對于物流環(huán)節(jié)的影響逐漸減弱。國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較好,華南地區(qū)電解鋁投、復(fù)產(chǎn)節(jié)奏明顯加快,國內(nèi)供應(yīng)迅速放量。需求端,山東、無錫等地下游開工有所恢復(fù),市場消費(fèi)轉(zhuǎn)好預(yù)期兌現(xiàn)的可能性變大,現(xiàn)貨市場交投轉(zhuǎn)好。預(yù)計(jì)4月上旬國內(nèi)鋁社會(huì)庫存維持累庫為主,后續(xù)隨疫情的好轉(zhuǎn)消費(fèi)提速重回去庫狀態(tài)。整體來看,當(dāng)前國內(nèi)下游消費(fèi)存好轉(zhuǎn)預(yù)期,且國內(nèi)降準(zhǔn)的宏觀利好進(jìn)一步打壓空頭信心,短期滬鋁預(yù)計(jì)表現(xiàn)為高位震蕩。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤面區(qū)間震蕩,海外能源問題導(dǎo)致冶煉廠的減產(chǎn)正在加劇歐洲鋅錠的短缺, LME大幅去庫。國內(nèi)受疫情影響,開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏弱震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元,海外央行普遍加息的背景下,鉛價(jià)高位震蕩,重心上移。從供應(yīng)端來看,當(dāng)前再生鉛當(dāng)前利潤較高產(chǎn)能不斷釋放,但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求,一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能,需求端呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢,社會(huì)庫存有回升跡象??傮w來看,鉛基本面偏弱,庫存小幅上升,宏觀面支撐,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 多單減倉 | 今日滬鎳主力合約收跌3.04%,倫鎳運(yùn)行于33705美元/噸。庫存方面,4月19日LME鎳庫存減66噸至72534噸;4月19日上期所鎳倉單減66噸至4799噸。鎳鐵方面,國內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)暫穩(wěn)至1620-1640元/鎳,較上周持平。鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價(jià)心態(tài),與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行。不銹鋼方面,江蘇等地疫情影響了企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏及原料與產(chǎn)成品運(yùn)輸,下游需求受到一定程度壓制。印尼青山若繼續(xù)減產(chǎn)不銹鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳,在海外需求旺盛的情況下,回流國內(nèi)的不銹鋼數(shù)量或許相較1-2月出現(xiàn)明顯下降。硫酸鎳方面,由于原料成本抬升,近期新能源整車接連漲價(jià),后期新能源汽車產(chǎn)銷增速會(huì)有一定影響。整體來看,鎳價(jià)重心從基本面角度來看仍是以下移為主,但不排除資金多空博弈對鎳價(jià)帶來劇烈波動(dòng)。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少,供需雙減,鎳盤面持續(xù)多變,綜合致使鎳價(jià)格下行,不銹鋼成本端支撐減弱。基本面來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前成本端支撐弱勢,基本面處于供大于求的局面,預(yù)計(jì)中長期偏空思路為主,操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,澳巴發(fā)運(yùn)小幅回升,本期Mysteel澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2283.5萬噸,環(huán)比增加55.8萬噸。中國45港口到港量1885.8萬噸,環(huán)比減少133.2萬噸,低于今年周均295萬噸左右,根據(jù)船期往前推的發(fā)運(yùn)低位,中國到港量降至今年次低位。需求端,隨著華北區(qū)域疫情影響的逐步緩解,鋼廠生產(chǎn)積極性有所上升,鐵水產(chǎn)量再度上行,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.11%,環(huán)比上周增加0.84%,同比去年下降4.02%;日均鐵水產(chǎn)量233.30萬噸,環(huán)比增加3.98萬噸,同比下降1.06萬噸。疏港維持高位,鋼廠需求的恢復(fù)帶動(dòng)鐵礦石港口庫存連續(xù)下降。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)中國45港鐵礦石庫存總量14872.50萬噸,環(huán)比降庫353.35萬噸。日均疏港量300.36萬噸,環(huán)比降1.14萬噸。目前在港船舶數(shù)104條降2條。近期鐵礦石市場呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的行情,但當(dāng)前鋼廠利潤水平偏低,終端需求恢復(fù)節(jié)奏具有不確定性,制約鐵礦短期上行空間。今日鐵礦石主力2209合約沖高回落,整體表現(xiàn)維持震蕩運(yùn)行,短期波動(dòng)加劇,期價(jià)依然承壓900一線,預(yù)計(jì)整體維持寬幅震蕩表現(xiàn),暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩筑底,建議短線多單參與 | 今日天然橡膠期貨主力09合約在13400元/噸附近震蕩,持倉量增加。今日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌25-70元/噸,上海20年SCRWF主流價(jià)格在12750元/噸,基差-650元/噸,近期天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定,基差逐漸回升。本周華東和東北地區(qū)汽車企業(yè)計(jì)劃復(fù)工,輪胎需求或緩慢恢復(fù),但仍有部分城市臨時(shí)靜態(tài)管理,因此市場交投情緒仍偏弱。從供需來看,國內(nèi)新膠供應(yīng)有所增加,目前云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面開割,海南主產(chǎn)區(qū)儋州、白沙等地或在4月底開割。海外產(chǎn)區(qū)來看,目前正值泰國低產(chǎn)季,膠水釋放減少;越南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)5月初全面開割。4月20日云南西雙版納降中雨,這對割膠將形成一定影響。庫存方面,卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至4月18日,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為31.40萬噸,較上期跌0.05萬噸,跌幅0.16%,庫存水平不高,青島仍將執(zhí)行非冷鏈進(jìn)口貨物入監(jiān)管倉靜置制度,或?qū)Τ鋈霂煊兴绊?。需求方面,短期因疫情國?nèi)重卡輪胎置換需求偏弱,汽車企業(yè)開始復(fù)工,半鋼胎需求或有所回升。綜合來看,天然橡膠供應(yīng)暫無較大壓力,但國內(nèi)疫情影響需求,天然橡膠繼續(xù)震蕩運(yùn)行。操作建議方面,暫時(shí)觀望或短線逢低試多。 | |
PVC(V) | 供需暫無壓力,PVC期貨震蕩運(yùn)行 | 今日PVC期貨期貨09合約上漲0.5%,持倉量增加。短期PVC實(shí)際需求偏弱,但需求預(yù)期較好,加上供應(yīng)暫無較大壓力,整體維持震蕩走勢。4月20日PVC現(xiàn)貨小幅上漲,華東地區(qū)主流現(xiàn)匯自提9130元/噸,基差-69元/噸。4月20日西北地區(qū)電石報(bào)價(jià)持穩(wěn)。從需求來看,部分下游行業(yè)開工率受疫情影響,需求仍偏低,但PVC剛需尚可,華東地區(qū)物流逐漸恢復(fù),PVC需求將有所好轉(zhuǎn)。PVC出口仍有利潤,但短期PVC出口亦受物流影響。供應(yīng)方面,本周鄂爾多斯、新疆宜化,新疆天業(yè)(天域新實(shí)廠區(qū))等90萬噸PVC產(chǎn)能計(jì)劃檢修,檢修損失量有所增加。綜合來看,PVC短期需求偏弱,但需求預(yù)期較好,加上PVC裝置檢修增加,PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩,因此建議暫時(shí)觀望或逢低少量買入09合約多單。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂疫情拖累需求,油價(jià)暴跌 | 今日原油主力合約期價(jià)收跌3.63%。在美元匯率走高以及中國疫情對需求預(yù)期的影響下,國際油價(jià)大幅回落。美國總統(tǒng)拜登當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月19日與英國首相約翰遜、加拿大總理特魯多等領(lǐng)導(dǎo)人舉行了視頻會(huì)議,商討如何應(yīng)對俄烏沖突。美英加三國表示,將為烏克蘭提供更多火炮武器。俄羅斯外交部長拉夫羅夫表示,俄軍在烏克蘭正開始下一階段的特別軍事行動(dòng)。烏克蘭最高拉達(dá)發(fā)布消息稱,烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日向最高拉達(dá)提交了延長戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)的法案?;久娣矫?,EIA數(shù)據(jù)顯示,截止4月8日當(dāng)周,美國除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加938.2萬桶至4.218億桶,增幅2.3%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2630萬桶,較前一周增加40萬桶。供應(yīng)方面,截止4月8日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量為1180萬桶/日,與上周持平。OPEC同意5月增產(chǎn)43.2萬桶/日。需求方面,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測值下調(diào)41萬桶/日至367萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)為242萬桶/日,至此需求預(yù)期從年內(nèi)高點(diǎn)累積下調(diào)了近120萬桶/日。密切關(guān)注美國拋儲(chǔ)節(jié)奏和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收跌2.16%?,F(xiàn)貨方面,4月19日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為3880元/噸。供應(yīng)方面,4月國內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為226.4萬噸,環(huán)比下降15.3萬噸或6.33%,同比下降71.32萬噸或23.96%。近期國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率環(huán)比下降,開工率水平整體處于歷史同期低位。最新一期的開工數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)73家主要瀝青煉廠總開工率為27.4%,環(huán)比增加1.8%。國內(nèi)91家瀝青企業(yè)裝置檢修量環(huán)比有所增加,合計(jì)產(chǎn)能損失為2401萬噸。需求方面,各地防控措施嚴(yán)格、降雨天氣頻繁疊加終端資金面緊張,下游公路項(xiàng)目難以啟動(dòng),煉廠發(fā)貨以及運(yùn)輸均受到影響,瀝青剛性需求繼續(xù)維持低迷。由于成本端波動(dòng)較大,操作上,建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | PE裝置檢修較多,關(guān)注需求變動(dòng),建議逢低多單參與 | 今日塑料期貨主力09合約在8970元/噸附近震蕩整理。國際原油下跌對塑料期貨形成一定壓力,但塑料生產(chǎn)成本仍舊偏高,短期國際原油下跌對實(shí)際生產(chǎn)成本影響不大。近期PE裝置檢修比較多,上游企業(yè)聚烯烴庫存下降順利,下游需求偏弱,塑料期貨整體維持震蕩走勢。本周華東地區(qū)物流略好轉(zhuǎn),“五一”假期之前下游企業(yè)一般逢低補(bǔ)庫,因此4月下旬下游需求相對4月上、中旬將有所好轉(zhuǎn)。4月20日神華LLDPE網(wǎng)上競拍成交88.5%,說明需求尚可。塑料現(xiàn)貨下跌50元/噸,華北地區(qū)LLDPE報(bào)價(jià)8930元/噸,基差-20元/噸。PE檢修產(chǎn)能占比19.7%,LLDPE生產(chǎn)比例維持32%附近,LLDPE生產(chǎn)比例處于低位水平,HDPE生產(chǎn)比例有所增加。綜合來看,短期PE供應(yīng)壓力不大,需求偏弱,若物流好轉(zhuǎn)以及下游企業(yè)五一節(jié)前補(bǔ)庫,塑料期貨將小幅反彈。因此操作建議方面,單邊建議逢低多單參與,套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP供應(yīng)壓力不大,關(guān)注“五一”節(jié)前補(bǔ)庫需求,建議短線逢低多單參與? | 今日PP期貨09合約在8850元/噸上方窄幅波動(dòng),持倉量繼續(xù)增加。國際原油下跌對PP期貨形成一定壓力,另外哈爾濱、濟(jì)南、邢臺等部分城區(qū)臨時(shí)靜態(tài)管理,市場仍擔(dān)心部分地區(qū)交通運(yùn)輸受限以及需求偏弱。不過若PP主要消費(fèi)區(qū)域華東地區(qū)物流好轉(zhuǎn),PP期貨下跌空間亦不大。4月20日華東地區(qū)PP現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),神華拉絲PP網(wǎng)上競拍成交率91%,中下游企業(yè)剛需尚可,而投機(jī)性需求不足,PP期貨走勢弱于現(xiàn)貨價(jià)格。4月19日PP裝置檢修量12.5%附近,本周蒲城清潔能源40萬噸PP和福建聯(lián)合石化PP裝置重啟。上游兩大石化企業(yè)聚烯烴庫83萬噸附近,庫存有所下降。需求方面,國內(nèi)局部疫情對下游企業(yè)開工率形成不利影響。本周關(guān)注華東地區(qū)物流是否改善以及五一假期之前下游補(bǔ)庫需求。出口市場方面,PP進(jìn)口量維持低位,PP出口仍利潤,PP出口尚可。基差方面,4月20日華東地區(qū)PP現(xiàn)貨8780元/噸,按照05合約收盤價(jià)計(jì)算,基差-58元/噸。綜合來看,PP供應(yīng)暫無壓力,但疫情對需求帶來不確定性,但若物流運(yùn)輸好轉(zhuǎn)需求將小幅回升。另外,關(guān)注“五一”節(jié)前下游企業(yè)補(bǔ)庫需求,屆時(shí)PP期貨將有所反彈。操作建議方面,套利建議逢低參與9-1正套;單邊建議逢低多單參與。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日TA主力合約偏弱震蕩,美國參議院通過了一項(xiàng)禁止從俄羅斯進(jìn)口石油和天然氣的法案。這項(xiàng)立法禁止美國從俄羅斯進(jìn)口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,二季度則有東營威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團(tuán)500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。俄烏局勢仍難平息帶來利好支撐,但美國及 IEA 大規(guī)模釋儲(chǔ)或抑制漲幅,苯乙烯成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢,浙江石化60萬噸產(chǎn)能、茂名石化10萬噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬噸產(chǎn)能近期停車檢修;需求端來看,苯乙烯下游剛需穩(wěn)定,疫情防控升級,需求端出現(xiàn)走弱預(yù)期,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看,苯乙烯成本端支撐弱勢,開工率下降,但供應(yīng)壓力下降,需求端弱勢。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 空單平倉 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩整理,成交尚可,持倉量略增。現(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)3810元/噸(0),期現(xiàn)基差-88.5元/噸;焦炭總庫存1051.6萬噸(-11.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.71%(-2.63)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.42%(1.5)。綜合來看,近期焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,部分鋼廠已接受第六輪漲價(jià),累計(jì)漲幅1200元/噸,主流鋼廠暫無回應(yīng)。受疫情防控的影響,焦炭汽車運(yùn)輸阻礙較大。上游方面,山西焦企因物流問題無法正常組織生產(chǎn),部分區(qū)域減產(chǎn)幅度在40%-50%左右。不過近期高速公路通行政策調(diào)整,物流運(yùn)輸屏障已開始明顯減少,運(yùn)輸司機(jī)及車流量已開始逐步增多,隨著物流逐步好轉(zhuǎn),山西地區(qū)部分焦企場內(nèi)焦炭庫存已開始下降。下游方面,唐山四地再次封閉。疫情導(dǎo)致物流運(yùn)輸受阻,焦炭供應(yīng)不足,部分鋼廠庫存告急,甚至有燜爐檢修情況,現(xiàn)各區(qū)域鋼廠焦炭采購積極性都很高。我們認(rèn)為,本輪疫情對焦炭需求的影響暫時(shí)緩解了市場供需關(guān)系偏緊的局面,但畢竟焦炭供應(yīng)量尚未完全回歸至正常水平,疫情限制解除后或可能再次出現(xiàn)行情上漲的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對鋼廠生產(chǎn)組織的影響,建議投資者空單平倉。 | |
焦煤(JM) | 空單平倉 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)弱勢震蕩,成交良好,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情企穩(wěn)回升,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0),期現(xiàn)基差-215元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存204萬噸(+2);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.93天(-0.2)。綜合來看,經(jīng)歷前期上漲行情后,近期煉焦煤市場整體維持穩(wěn)中偏強(qiáng)的狀態(tài)。產(chǎn)地方面,山西部分地區(qū)由于疫情防控原因公路運(yùn)輸不暢,煤礦庫存有不同程度累積,然近日山西省交通運(yùn)輸廳發(fā)布重點(diǎn)物資貨運(yùn)通車量通行證,或?qū)⒕徑獍l(fā)運(yùn)困難情況,內(nèi)蒙古地區(qū)環(huán)保檢查依舊,煤礦可釋放產(chǎn)量有限。需求方面,唐山短暫解封后,4月18日零時(shí)起遷安、遷西、灤州、古冶等四地再次封閉。由于庫存偏緊,鋼廠采購態(tài)度積極,多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)加運(yùn)費(fèi)補(bǔ)庫現(xiàn)象,短期內(nèi)煤價(jià)仍將向好運(yùn)行。我們認(rèn)為,當(dāng)前進(jìn)口資源仍偏緊張,市場總體供應(yīng)形勢并不樂觀。隨著下游采購恢復(fù),煉焦煤行情仍有上行的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注物流受阻情況及下游采購積極性,建議投資者空單平倉。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)窄幅震蕩,成交低迷,持倉量微降?,F(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)回落,成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1270元/噸(-65),期現(xiàn)基差441元/噸;主要港口煤炭庫存4348.7萬噸(-0.4),秦港煤炭疏港量49.1萬噸(+30)。綜合來看,受需求回落影響,近期動(dòng)力煤市場整體走勢偏弱,成交稀少。產(chǎn)地方面,國有大礦以長協(xié)調(diào)運(yùn)為主,產(chǎn)銷正常;其余煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn),產(chǎn)量逐步回升;產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控,價(jià)格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚,拉運(yùn)積極性一般,煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面,市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn),下游詢盤增加,當(dāng)前港口以長協(xié)保供煤為主,市場可流通現(xiàn)貨較少,交投僵持。下游方面,天氣逐漸回暖,電廠日耗將逐漸下降,呈現(xiàn)季節(jié)性低位;非電用戶受需求支撐,采購積極性較高,預(yù)計(jì)短期內(nèi)終端補(bǔ)庫需求仍在。我們認(rèn)為,新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響,疊加淡季需求本就偏低,高供應(yīng)保障下煤炭市場供需關(guān)系或略有緩解。預(yù)計(jì)后市將弱勢運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注氣溫回升和疫情對煤炭需求的影響,建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌0.43%?,F(xiàn)貨方面,4月20日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2904元/噸。供應(yīng)方面,上周國內(nèi)尿素開工負(fù)荷率74.62%,周環(huán)比上漲0.51%,周同比上漲3.96%。周度產(chǎn)量為113.41萬噸,周環(huán)比上漲0.71%,周同比上漲5.19%。近期國內(nèi)尿素裝置開工部分尚可,部分廠家檢修計(jì)劃尚不確定,短期日產(chǎn)量窄幅波動(dòng)。需求方面,復(fù)合肥多地區(qū)物流運(yùn)輸依舊不暢,部分肥企原料采購乏力,且成品外發(fā)受阻,現(xiàn)貨庫存增加,停產(chǎn)或降負(fù)荷規(guī)來避庫存風(fēng)險(xiǎn)。膠合板廠家開工負(fù)荷不足,新單跟進(jìn)情況一般。農(nóng)業(yè)需求方面,局部物流不暢,農(nóng)需跟進(jìn)偏緩。綜合來看,需求增量有限。關(guān)注后續(xù)物流恢復(fù)及尿素裝置復(fù)產(chǎn)情況。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于6022元/噸,收跌幅0.82%。周二ICE原糖偏弱運(yùn)行,盤中跌幅2.67%,結(jié)算價(jià)19.67美分/磅。國際方面,印度糖廠協(xié)會(huì)ISMA公布數(shù)據(jù)顯示,截至4月15日印度累計(jì)產(chǎn)糖3299.1萬噸,同比增加380.9萬噸,且仍有305家糖廠壓榨,該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量將達(dá)到3500萬噸,國內(nèi)消費(fèi)2720萬噸,目前已經(jīng)簽訂800萬噸出口協(xié)議,至三月底已實(shí)際出口571.7萬噸,同比增加253.2萬噸;至4月7日,泰國累計(jì)產(chǎn)糖1006.27萬噸,較上榨季總產(chǎn)量增加32.9%,至三月底累計(jì)出口352萬噸,同比增幅104.56%。從印度和泰國兩大產(chǎn)糖國數(shù)據(jù)看,產(chǎn)量增加較大的同時(shí),出口同樣大增,顯示出國際市場量旺盛的需求,對國際糖價(jià)保持高位形成有利支撐。國內(nèi)方面,國內(nèi)第二大產(chǎn)區(qū)云南公布數(shù)據(jù)顯示,至三月底,累計(jì)產(chǎn)糖134.27萬噸,同比減少36.13萬噸,降幅達(dá)24%,累計(jì)銷售48.46萬噸,同比減少2.24萬噸,降幅4.4%,庫存85.81萬噸,為5月以來同期最低,同比降幅28.3%;內(nèi)蒙產(chǎn)糖49萬噸,同比減少40.1萬噸,累計(jì)銷糖40.7萬噸,同比減少23.7萬噸,銷糖率83.06%,同比增加10.78個(gè)百分點(diǎn),庫存8.3萬噸,同比減少16.4萬噸。銷量下降幅度遠(yuǎn)低于產(chǎn)量下降幅度,導(dǎo)致庫存處于較低水平,從鄭糖2205合約走勢看,短線上繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)的可能性較大,建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于3008元/噸。國內(nèi)方面玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小幅波動(dòng),哈爾濱玉米市場價(jià)格為2600-2650元/噸,長春地區(qū)玉米市場價(jià)格2720-2740元/噸,山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2880元/噸左右;遼寧錦州港口收購價(jià)2800-2810元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2900-2920元/噸?,F(xiàn)貨端隨著東北地區(qū)疫情狀況緩解,以及國家有關(guān)部門先后部署貨運(yùn)物流保障流通,用糧企業(yè)到貨提升。需求端來看,疫情緩和淀粉走貨情況有所好轉(zhuǎn),。生豬高存欄水平使得玉米飼用需求仍處于高位。同時(shí)由于玉米小麥價(jià)差擴(kuò)大,飼料端谷物替代大幅減少。綜合來看現(xiàn)貨方面新冠疫情緩解玉米流通順暢或形成一定賣壓,而近期小麥停拍傳聞使得市場擔(dān)憂小麥供應(yīng)緊缺,小麥價(jià)格再次上行,替代品高位推動(dòng)玉米再次上漲。而中長期來看俄烏局勢擾動(dòng)及烏克蘭春播受影響全球谷物供應(yīng)仍偏緊進(jìn)口成本明顯提升及國內(nèi)產(chǎn)需缺口支撐玉米價(jià)格,操作上建議繼續(xù)維持偏多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響,東北部分地區(qū)大豆外運(yùn)受到限制,國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植以增加大豆產(chǎn)量,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬畝,擴(kuò)大輪作規(guī)模,開發(fā)鹽堿地種大豆,力爭大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右,產(chǎn)量達(dá)到2300萬噸左右,春播前市場關(guān)注大豆播種面積的擴(kuò)增幅度。4月19日中儲(chǔ)糧計(jì)劃拍賣22348噸大豆,成交率26.8%,成交均價(jià)6122元/噸,中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕依托4000元/噸震蕩,4月供需報(bào)告中,USDA將2021/22年度美豆出口上調(diào)68萬噸至5756萬噸,期末庫存減少70萬噸至707萬噸,庫銷比下降至5.84%,巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)200萬噸至1.25億噸,壓榨量上調(diào)100萬噸至4725萬噸,中國大豆壓榨量下調(diào)300萬噸至8900萬噸,2021/22年度全球大豆期末庫存下調(diào)38萬噸,美豆及全球大豆進(jìn)一步收緊,報(bào)告利多。隨著北半球大豆播種季臨近,市場關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季大豆播種,USDA3月31日種植面積意向中,USDA預(yù)估2022/23年度大豆播種面積將達(dá)到9095.5萬英畝,較上年度增加376萬英畝,增幅4.3%,由于俄烏局勢導(dǎo)致化肥價(jià)格大幅上漲,而大豆化肥成本占比相較玉米和小麥偏低,使得大豆種植面積高于市場預(yù)估,但中長期天氣預(yù)告顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風(fēng)險(xiǎn),給產(chǎn)量帶來不確定性。國內(nèi)方面,2、3月份大豆月均到港不足600萬噸,部分油廠因缺口而停機(jī),壓榨量降至極低水平,截至4月15日當(dāng)周,大豆壓榨量為141萬噸,高于上周122萬噸,本周豆粕庫存止降轉(zhuǎn)升,截至4月15日當(dāng)周,國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存為280.5萬噸,環(huán)比增加13.3%,同比減少22.7%,豆粕庫存為30.72萬噸,環(huán)比減少5.9%,同比減少55.8%。4月份大豆到港量回升,且國家糧食交易中心將于4月22日繼續(xù)拍賣50萬噸進(jìn)口大豆,供應(yīng)增加以及消費(fèi)疲弱預(yù)期下,4月份豆粕供應(yīng)偏緊局面預(yù)期逐步緩解,建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出豆粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應(yīng)緊缺背景之下,市場對黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴度上升,隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,同時(shí)豆粽價(jià)差倒掛,豆油對棕櫚油替代消費(fèi)增加,對豆油采購形成明顯提振,但USDA3月份意向報(bào)告顯示2022/23年度美豆種植面積超預(yù)期,供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)松動(dòng),成本端對豆油支撐減弱。宏觀方面,烏克蘭稱準(zhǔn)備好加入北約,但I(xiàn)EA計(jì)劃釋放原油儲(chǔ)備,市場情緒反復(fù)。國內(nèi)方面,油廠開機(jī)仍處低位,豆油供應(yīng)受限,本周豆油庫存小幅上升,截至4月15日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為78.19萬噸,環(huán)比增加2.0%,同比增加22.9%。但是,隨著4月份大豆到港量回升,以及國內(nèi)大豆和豆油拍賣開啟,預(yù)期油廠開機(jī)率逐步上升,同時(shí),3月中旬起國內(nèi)多地疫情發(fā)酵,封鎖管控措施升級引發(fā)油脂消費(fèi)下滑,預(yù)期4月份之后豆油庫存或止降轉(zhuǎn)升。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望, | 今日棕櫚油承壓11500元/噸壓力,3月份馬棕庫存為1472810噸,同比上升2.00%,環(huán)比下降2.99%,隨著馬棕進(jìn)入增長周期,以及馬來4月1日開放邊境,種植園勞動(dòng)力有望恢復(fù),二季度關(guān)注馬棕增長情況,但4月上旬馬棕產(chǎn)量走勢偏弱引發(fā)一定擔(dān)憂,4月1-10日馬棕出口量較上月同期下降4.7%,出口方面,烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷,但豆棕價(jià)差倒掛對棕櫚油消費(fèi)抑制明顯,同時(shí)印尼取消DMO政策,后期印尼棕櫚油出口潛力上升,4月上旬馬棕出口表現(xiàn)偏弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,4月1-15日馬棕出口較上月同期下降19.3%/23.1%。宏觀方面,俄烏后期走勢仍具有較大不確定性,烏克蘭稱準(zhǔn)備好加入北約,但I(xiàn)EA計(jì)劃釋放原油儲(chǔ)備,市場情緒反復(fù)。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存上升,截至4月15日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為29.95萬噸,環(huán)比增加2.2%,同比減少44.2%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面,清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復(fù),提振菜粕需求,現(xiàn)貨成交較為積極,但新作美豆播種意向面積超預(yù)期,且政策性大豆拋儲(chǔ)開啟,菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏弱運(yùn)行,操作上建議暫且觀望。菜油方面,豆菜價(jià)差處于高位,且疫情影響油脂消費(fèi),近期菜油需求疲弱,去庫存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫存環(huán)比上升,截至4月15日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫存為19.78萬噸,環(huán)比減少2.1%,同比減少2.9%。4月15日中儲(chǔ)糧拍賣16958噸菜油,成交率47%,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油12300元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4800元/500kg,收跌幅0.54%,4月18日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.97元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止3月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,1月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,4月18日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.66元/斤,當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行,收于8738元/噸,收跌幅0.47%,當(dāng)前蘋果處于結(jié)花重要時(shí)期,近幾日冷庫成交暫時(shí)穩(wěn)定,冷庫壓力較小,當(dāng)前果農(nóng)對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止2月17日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為692.51萬噸,全國去庫存率為23.99%,山東庫容比50%,陜西庫容比51.8%,市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高,4月處于蘋果生長重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于21400元/噸,收跌幅0.81%。周二ICE美棉偏弱運(yùn)行,盤中跌幅3.41%,結(jié)算價(jià)138.33美分/磅。國際方面,當(dāng)前美國主產(chǎn)棉區(qū)正在進(jìn)行春播工作,西得州持續(xù)干燥多風(fēng),引發(fā)揚(yáng)沙浮塵天氣,限制戶外作業(yè)進(jìn)行。而東南棉區(qū)卡羅萊納州局地溫度偏低,夜間氣溫在零度左右,部分地區(qū)發(fā)布霜凍警告,產(chǎn)棉區(qū)不利的天氣因素引發(fā)市場的擔(dān)憂。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了4月全球棉花供需報(bào)告。4月全球產(chǎn)量預(yù)測值為2617萬噸,環(huán)比增加7.5萬噸,增幅為0.3%。巴基斯坦為調(diào)增國家,產(chǎn)量預(yù)測值為130.6萬噸。在近半年的供需報(bào)告中,USDA首次下調(diào)對全球棉花消費(fèi)的預(yù)期,全球消費(fèi)調(diào)減10.1萬噸至2701.4萬噸。進(jìn)出口貿(mào)易量分別為997.3萬噸和997.9萬噸,均下破1000萬噸整數(shù)關(guān)口,在地緣政治因素的影響下,全球貿(mào)易量降至2021年5月以來的新低。全球期末庫存上調(diào)17.5萬噸至1815.3萬噸。整體來看本次供需報(bào)告中性偏空,雖然數(shù)值的調(diào)整幅度不大,但各項(xiàng)指標(biāo)有趨弱的跡象。國內(nèi)方面,疊加當(dāng)前鄭棉受外圍因素影響較大,整體走勢波幅較大,因而當(dāng)前紡企補(bǔ)貨仍未放量??棽紡S基本面情況更加偏弱,由于終端需求表現(xiàn)偏差,織廠對于原料端以隨用隨買剛需補(bǔ)庫為主,令紡企棉紗庫存堆積,多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善,而期現(xiàn)回歸隨著時(shí)間的推移其對棉價(jià)的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱,中短期棉價(jià)大概率維持寬幅震蕩的格局。總的來看,短期棉價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩運(yùn)行,操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日生豬期貨主力合約小幅回落,收于17855元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國外三元出欄生豬均價(jià)為14.48元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.96元/公斤。目前散戶抗價(jià)惜售情緒較強(qiáng),部分屠企收購有難度;近期豬價(jià)快速反彈,終端對于高價(jià)白條接受度較差,部分地區(qū)宰量有下滑趨勢,整體需求端支撐較弱,短期現(xiàn)貨價(jià)格或有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長期來看,由于前期養(yǎng)殖端的母豬產(chǎn)能去化,會(huì)對今年的生豬出欄供應(yīng)產(chǎn)生影響。國內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見頂,對應(yīng)今年5月前理論的生豬出欄量都應(yīng)該是環(huán)比增加,而從5月起預(yù)計(jì)生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期,母豬去化程度較輕,所以對應(yīng)到4、5月供應(yīng)的變化幅度可能也較為有限,整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段,供應(yīng)仍偏寬松。而從今年二季度末開始,對應(yīng)著前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期,則屆時(shí)的生豬出欄的波動(dòng)可能會(huì)體現(xiàn)更加明顯。疊加下半年消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期,下半年豬價(jià)行情預(yù)計(jì)將強(qiáng)于上半年。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)三月全國能繁母豬存欄量為4185萬頭,環(huán)比下降-1.9%,受飼料價(jià)格走高養(yǎng)殖虧損惡化影響?zhàn)B殖端產(chǎn)能去化速度加快,更加加強(qiáng)了市場對于后市的樂觀預(yù)期。綜合來看短期現(xiàn)貨價(jià)格在情緒支撐下或繼續(xù)偏強(qiáng)調(diào)整,同時(shí)產(chǎn)能去化速度加快市場對于后市豬價(jià)反彈信心加強(qiáng),操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于9278元/噸?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在8000元/噸左右,河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8300元/噸左右,河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在8100-8200元/噸左右?,F(xiàn)階段農(nóng)戶上貨不多,中間客商拿貨積極性不高,油料米以及通貨米交易均有所放緩,主流價(jià)格偏弱調(diào)整。油廠方面,油廠收購壓力有所顯現(xiàn),主力油廠每日維持定量收購,魯花成交價(jià)格維持穩(wěn)定。中長期來看,后期進(jìn)入到5月份各地氣溫升高,花生多需要進(jìn)冷庫儲(chǔ)存,屆時(shí)農(nóng)戶儲(chǔ)存難度加大。同時(shí)考慮到目前基層售糧進(jìn)度較往年仍偏慢,5月可能出現(xiàn)農(nóng)戶季節(jié)性拋售。并且4、5月預(yù)計(jì)蘇丹、塞內(nèi)加爾的低價(jià)進(jìn)口花生將到港,也將對國內(nèi)花生形成沖擊。由于大豆、玉米等品種價(jià)格較高,農(nóng)戶對于花生種植的積極性受挫,疊加種植成本提升,市場預(yù)期新年度花生的種植面積會(huì)相對減少,新年度花生價(jià)格或抬升。操作上建議短期暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |