今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-04-07
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指走勢(shì)下行,IC跌幅居前,2*IH/IC2204比值為0.9364?,F(xiàn)貨方面,滬指跌1.42%,深成指跌1.65%,創(chuàng)業(yè)板指跌2.1%,兩市合計(jì)成交9230億元,北向資金凈賣(mài)出6.09億元。銀行間資金方面,隔夜品種下行2.3bp報(bào)1.825%,7天期上行4.7bp報(bào)2.051%,14天期下行4.4bp報(bào)1.971%,1個(gè)月期下行1.5bp報(bào)2.290%。從技術(shù)面來(lái)看,上證50指數(shù)仍位于20日均線上方,滬深300、中證500指數(shù)已跌破20日均線。根據(jù)此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力依舊對(duì)市場(chǎng)有抑制,在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下,市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過(guò)程,操作上建議暫時(shí)觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收漲0.04%,滬銀收跌0.04%,國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1924美元/盎司,金銀比價(jià)79.10。在美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC會(huì)議紀(jì)要公布前一日,多位央行高官的發(fā)言再度被市場(chǎng)解讀為“鷹歌嘹亮”。以往通常支持寬松政策和低利率的布雷納德完全轉(zhuǎn)為鷹派,發(fā)言暗示美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐可能要快于每次加息25個(gè)基點(diǎn)的傳統(tǒng)做法,同時(shí)也凸顯了縮表對(duì)貨幣緊縮的重要性。與布雷納德同為今年FOMC票委的美國(guó)堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Esther George發(fā)表講話,稱(chēng)“毫無(wú)疑問(wèn)”現(xiàn)在需要取消寬松的貨幣政策支持,而且“一次性加息50個(gè)基點(diǎn)是必須考慮的選項(xiàng)”。近期俄烏局勢(shì)反復(fù),通脹飆漲對(duì)貴金屬價(jià)格仍有支撐。截至4/5,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1087.30噸,前值1091.44噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)17615.52噸,前值17375.88噸。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼期貨主力2205合約震蕩回落,期價(jià)承壓運(yùn)行,跌破5100一線,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)降至962.58萬(wàn)噸,減量8.99萬(wàn)噸,降幅0.9%,其中建材環(huán)比減量9.4萬(wàn)噸,降幅2.1%,上周降幅1.8%;當(dāng)前建材利潤(rùn)率低于板材,使得存在燜爐/檢修計(jì)劃的企業(yè)出于盈利最大化考慮,減少建材供應(yīng),保護(hù)板材訂單;分工藝來(lái)看,上周長(zhǎng)短流程均有減量,長(zhǎng)材減量主因在于疫情嚴(yán)重的區(qū)域企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)被迫執(zhí)行減量計(jì)劃,加之需求和現(xiàn)貨價(jià)格偏弱,導(dǎo)致企業(yè)盈利空間環(huán)比收縮,進(jìn)而使得整體減產(chǎn);短流程減量主因仍然在于廢鋼價(jià)格高位運(yùn)行,多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)虧損。庫(kù)存方面,五大品種鋼材總庫(kù)存節(jié)后第4周再度轉(zhuǎn)降,環(huán)比上周減少30.15萬(wàn)噸,降幅1.3%,建材庫(kù)存減少19.1萬(wàn)噸,降幅為1.2%;華東和東北目前管控仍較嚴(yán)格,需求釋放有限,進(jìn)而導(dǎo)致庫(kù)存消化能力下降。另外,目前商家?guī)齑嫫毡榈臀?,在運(yùn)輸條件允許的情況,剛需補(bǔ)庫(kù)和投機(jī)備貨情緒表現(xiàn)突出,進(jìn)而導(dǎo)致整體庫(kù)存下降。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.3%,增幅擴(kuò)張;其中建材環(huán)比增幅2.8%,需求整體仍受疫情的影響,預(yù)計(jì)下周疫情影響仍將持續(xù),但目前我國(guó)疫情防控總體可控向好,需求存在滯后釋放預(yù)期。整體來(lái)看,短期內(nèi)螺紋鋼價(jià)格高位偏強(qiáng)運(yùn)行為主,關(guān)注下游需求釋放速度,暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 多單減持(減多) | 今日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩走弱,期價(jià)高位調(diào)整,跌破5300一線,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比增量0.45萬(wàn)噸,增幅0.1%,上周增幅1.7%。上周熱軋產(chǎn)量大幅下降,主要增幅地區(qū)是華北、東北、西南地區(qū),其中華北地區(qū)是有上周檢修延續(xù)影響,西南地區(qū)是新增鋼廠檢修,東北地區(qū)是高爐有檢修影響鐵水供給,整體導(dǎo)致上周產(chǎn)量下降。庫(kù)存方面,板材庫(kù)存減少11.05萬(wàn)噸,降幅1.6%;短期內(nèi)企業(yè)出口訂單仍相對(duì)飽和,出貨情況較好,因此庫(kù)存同步下降。綜合來(lái)看,目前全國(guó)范圍內(nèi)疫情防控仍在有序進(jìn)行,下游需求或因管控力度逐步放松而有序恢復(fù),因此庫(kù)存降幅將伴隨其恢復(fù)程度而緩慢擴(kuò)張。上周鋼廠庫(kù)存繼續(xù)增加,主要增幅地區(qū)是華北地區(qū),雖然上周華北部分地區(qū)陸續(xù)放松道路管控,但物流恢復(fù)緩慢,運(yùn)力不足依然在體現(xiàn),加上仍有一些地區(qū)受疫情影響還在管控中,導(dǎo)致本周整體廠庫(kù)依然累積。消費(fèi)方面,板材環(huán)比增幅1.9%。主要消費(fèi)地受疫情影響尚可,前期備受關(guān)注的廣東、浙江、山東、江蘇等省目前已逐步恢復(fù),目前的上海、吉林等省也在加緊管控,存在逐步好轉(zhuǎn)預(yù)期。預(yù)計(jì)短期熱卷市場(chǎng)維持震蕩運(yùn)行,受市場(chǎng)整體環(huán)境的影響,短期或波動(dòng)加劇,操作上,多單可考慮減持。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收跌,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3422美元/噸。國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存小幅增加,疫情沖擊下部分下游加工企業(yè)減停產(chǎn),影響需求復(fù)蘇,滬鋁價(jià)格上方有一定壓力。基本面來(lái)看,2022年一季度電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)延續(xù)。截至3月初,SMM統(tǒng)計(jì)全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3897.6萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)有效建成產(chǎn)能規(guī)模4451.9萬(wàn)噸,全國(guó)電解鋁開(kāi)工率約為87.5%。需求方面,受到疫情影響,本周鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至68.6%。疫情沖擊下部分下游加工企業(yè)減停產(chǎn),影響需求復(fù)蘇。庫(kù)存方面,本周一SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存105.2萬(wàn)噸,較上周四累庫(kù)1.3萬(wàn)噸,海外庫(kù)存持續(xù)去化。 整體來(lái)看,海外鋁庫(kù)存低位給予鋁價(jià)支撐,持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情對(duì)上下游的影響,短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩為主。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面區(qū)間震蕩,七國(guó)集團(tuán)(G7)拒絕以盧布支付俄羅斯的天然氣等能源資源。俄羅斯聯(lián)邦委員會(huì)對(duì)此回應(yīng)稱(chēng),G7拒絕以盧布購(gòu)買(mǎi)俄羅斯天然氣,導(dǎo)致天然氣供應(yīng)中斷,市場(chǎng)聚焦海外能源供應(yīng)問(wèn)題,交易能源緊缺,推升精煉鋅成本的邏輯,鋅價(jià)得到較強(qiáng)支撐。從國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來(lái)看,2022年1-2月精煉鋅預(yù)計(jì)累計(jì)產(chǎn)量為97.6萬(wàn)噸,同比去年同期減少3.7%,預(yù)計(jì)2022年3月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加7.02萬(wàn)噸至52.85萬(wàn)噸,較2月大幅增加。需求端來(lái)看,近期受黑色價(jià)格上漲帶動(dòng),市場(chǎng)“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”現(xiàn)象顯現(xiàn),鍍鋅管銷(xiāo)售整體表現(xiàn)回暖跡象;山東作為氧化鋅的主要集中地,輪胎企業(yè)前期的庫(kù)存業(yè)消化殆盡,采購(gòu)增加下,帶動(dòng)一定氧化鋅開(kāi)工提升,操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元,海外央行普遍加息的背景下,鉛價(jià)高位震蕩,重心上移。從供應(yīng)端來(lái)看,當(dāng)前再生鉛當(dāng)前利潤(rùn)較高產(chǎn)能不斷釋放,但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求,一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能,需求端呈現(xiàn)向好趨勢(shì),社會(huì)庫(kù)存小幅下降。總體來(lái)看,鉛基本面偏強(qiáng),庫(kù)存小幅下降,宏觀面支撐,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鎳主力合約收跌,倫鎳運(yùn)行于33430美元/噸。庫(kù)存方面,4月5日LME鎳庫(kù)存減438噸至72924噸;4月1日上期所鎳倉(cāng)單增155噸至6252噸。LME新規(guī)降低了未來(lái)金屬頭寸上的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn),青山集團(tuán)承諾隨著異常市場(chǎng)條件的消除, 以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉(cāng),預(yù)計(jì)鎳價(jià)將逐步回歸基本面。鎳鐵方面,國(guó)內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)暫穩(wěn)至1620-1640元/鎳,較上周持平。鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài),與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行。不銹鋼方面,江蘇等地疫情影響了企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏及原料與產(chǎn)成品運(yùn)輸,下游需求受到一定程度壓制。印尼青山若繼續(xù)減產(chǎn)不銹鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳,在海外需求旺盛的情況下,回流國(guó)內(nèi)的不銹鋼數(shù)量或許相較1-2月出現(xiàn)明顯下降。硫酸鎳方面,由于原料成本抬升,近期新能源整車(chē)接連漲價(jià),后期新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速會(huì)有一定影響。整體來(lái)看,鎳價(jià)重心從基本面角度來(lái)看仍是以下移為主,但不排除資金多空博弈對(duì)鎳價(jià)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少,供需雙減,鎳盤(pán)面持續(xù)多變,綜合致使鎳價(jià)格下行,不銹鋼成本端支撐減弱。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移,不銹鋼成本端支撐。供給端,受冬奧會(huì)影響,不銹鋼廠家有不同程度的減產(chǎn),300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前成本端支撐弱勢(shì),供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主,操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2601.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加405.5萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量1925.6萬(wàn)噸,環(huán)比減少266.9萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加180.7萬(wàn)噸至1887.2萬(wàn)噸,高于今年周均174.9萬(wàn)噸;巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加224.8萬(wàn)噸至714.4萬(wàn)噸,創(chuàng)今年發(fā)運(yùn)新高。澳巴發(fā)運(yùn)季末沖量,全球發(fā)運(yùn)量增幅明顯,但由于巴西船期的延長(zhǎng),中國(guó)到港量減量超預(yù)期,仍在年均線以下徘徊。需求端,疫情對(duì)鋼廠生產(chǎn)仍有影響,前期受原料供應(yīng)緊缺而減產(chǎn)的高爐,鐵水減量在本周體現(xiàn),鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率77.45%,環(huán)比上周下降0.76%,同比去年下降6.00%;日均鐵水產(chǎn)量226.10萬(wàn)噸,環(huán)比下降4.17萬(wàn)噸,同比下降6.27萬(wàn)噸。庫(kù)存端,低到港量和疏港的回升,港口庫(kù)存再次下降。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量15389.02萬(wàn)噸,環(huán)比降庫(kù)128.91萬(wàn)噸。日均疏港量269.19萬(wàn)噸,環(huán)比增4.98萬(wàn)噸。整體來(lái)看,短期需求復(fù)蘇,供應(yīng)平穩(wěn)的狀態(tài)下,鐵礦石仍有一定支撐。今日鐵礦石主力2205合約高位調(diào)整,期價(jià)震蕩回落,整體圍繞900一線附近爭(zhēng)奪,預(yù)計(jì)短期波動(dòng)加劇,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 華北地區(qū)需求尚可,國(guó)內(nèi)云南地區(qū)膠林開(kāi)割,天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行(持多) | 今日天然橡膠期貨主力09合約震蕩下跌。國(guó)內(nèi)云南地區(qū)天然橡膠開(kāi)割,國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)整體充裕,但國(guó)內(nèi)部分地區(qū)物流運(yùn)輸不暢,致使輪胎企業(yè)天然橡膠等原料采購(gòu)受到影響。此外房地產(chǎn)領(lǐng)域預(yù)期好轉(zhuǎn),重卡輪胎置換需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期,因此天然橡膠期貨短期繼續(xù)震蕩筑底。現(xiàn)貨方面,今日現(xiàn)貨價(jià)格下跌300元/噸,上海20年SCRWF主流價(jià)格在12750—12850元/噸。供應(yīng)方面,據(jù)泰國(guó)氣象局報(bào)道,近日南部有雷陣雨,對(duì)割膠影響不大;國(guó)內(nèi)云南開(kāi)始割膠,但短期供應(yīng)增加有限。需求方面,本周華北地區(qū)輪胎生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工將逐漸提高。綜合來(lái)看,華北地區(qū)輪胎行業(yè)開(kāi)工率有所回升,對(duì)天然橡膠需求環(huán)比好轉(zhuǎn),但輪胎成品運(yùn)輸受到疫情影響,這將影響天然橡膠期貨反彈空間,天然橡膠繼續(xù)震蕩筑底。操作建議方面,建議短線多單持有。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩看待,建議短線逢低多單交易為主 | 今日PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)調(diào)整,持倉(cāng)量減少。今日電石價(jià)格下調(diào)50元/噸,主要因運(yùn)輸狀況不佳,電石廠讓利出貨,這對(duì)電石法PVC價(jià)格形成一定影響。不過(guò)PVC企業(yè)預(yù)售較多,PVC企業(yè)暫無(wú)庫(kù)存壓力,PVC現(xiàn)貨價(jià)格跌幅不大,因部分高價(jià)貨源價(jià)格小幅下調(diào)。需求方面,部分城市因疫情運(yùn)輸和開(kāi)工受到一定影響,但房地產(chǎn)行業(yè)將因城施策,PVC管材和型材型材主要應(yīng)用于房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域,因此PVC需求預(yù)期較好。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,PVC整體開(kāi)工負(fù)荷82.42%,環(huán)比提升0.22%;其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷83.66%,環(huán)比下降1.27%;乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷77.84%,環(huán)比提升5.73%。今日華東主流現(xiàn)匯自提9280-9350元/噸,基差18元/噸。綜合來(lái)看,PVC基本面短期變化不大,中長(zhǎng)期逐步向好,PVC期貨將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì),因此建議短線多單謹(jǐn)慎持有。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 拋儲(chǔ)計(jì)劃明確,油價(jià)應(yīng)聲回落 | 今日原油主力合約期價(jià)收跌6.71%。美國(guó)及IEA計(jì)劃釋放2.4億桶原油儲(chǔ)備以遏制當(dāng)前的高油價(jià)。此外,美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要發(fā)出鷹派信號(hào),大宗商品風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。俄烏局勢(shì)方面,美國(guó)宣布針對(duì)俄羅斯的新一輪制裁,制裁包括了對(duì)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行和阿爾法銀行實(shí)施全面封鎖的制裁措施。英國(guó)也將對(duì)俄羅斯實(shí)施新一輪的制裁,內(nèi)容包括:全面凍結(jié)俄羅斯最大銀行俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行和莫斯科信貸銀行的資產(chǎn);終止英國(guó)所有對(duì)俄投資;英國(guó)將在2022年底前全部停止從俄羅斯進(jìn)口煤炭和石油,并盡快結(jié)束天然氣進(jìn)口等?;久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示,截止4月1日當(dāng)周,美國(guó)除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少242.1萬(wàn)桶至4.124億桶,增幅0.6%。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存為2590萬(wàn)桶,較前一周增加170萬(wàn)桶。供應(yīng)方面,截止4月1日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1180萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變,并延長(zhǎng)至2022年6月。需求方面,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬(wàn)桶/日。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預(yù)測(cè)不變,并預(yù)計(jì)下半年全球日均需求將增長(zhǎng)至疫情流行前的水平。密切關(guān)注美國(guó)拋儲(chǔ)節(jié)奏和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收跌3.8%?,F(xiàn)貨方面,4月6日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為3980元/噸。供應(yīng)方面,4月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為226.4萬(wàn)噸,環(huán)比下降15.3萬(wàn)噸或6.33%,同比下降71.32萬(wàn)噸或23.96%。近期國(guó)內(nèi)瀝青煉廠裝置開(kāi)工率環(huán)比下降,開(kāi)工率水平整體處于歷史同期低位。最新一期的開(kāi)工數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)73家主要瀝青煉廠總開(kāi)工率為24.8%,環(huán)比下降2.2%。國(guó)內(nèi)91家瀝青企業(yè)裝置檢修量環(huán)比有所下降,合計(jì)產(chǎn)能損失為2216萬(wàn)噸。需求方面,各地防控措施嚴(yán)格、降雨天氣頻繁疊加終端資金面緊張,下游公路項(xiàng)目難以啟動(dòng),煉廠發(fā)貨以及運(yùn)輸均受到影響,瀝青剛性需求繼續(xù)維持低迷。由于成本端波動(dòng)較大,操作上,建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | PE裝置檢修有所增加,塑料期貨震蕩運(yùn)行? | 今日塑料期貨主力05合約震蕩運(yùn)行。國(guó)際能源署計(jì)劃從原油儲(chǔ)備釋放1.2億桶原油,美國(guó)原油庫(kù)存意外增加,國(guó)際油價(jià)周三下跌,這對(duì)國(guó)內(nèi)塑料期貨形成一定影響,不過(guò)國(guó)內(nèi)塑料加工成本仍較高,本周新增部分PE裝置檢修,國(guó)內(nèi)石化企業(yè)降低生產(chǎn)負(fù)荷,塑料期貨因此跌幅不大。目前PE檢修產(chǎn)能占比16.55%,LLDPE生產(chǎn)比例下降至38.53%附近。本周新增塔里木石化HDPE裝置檢修。今日LLDPE市場(chǎng)價(jià)格部分小漲,華北大區(qū)線性部分漲20-50元/噸;華東大區(qū)線性部分漲50-150元/噸;華南大區(qū)線性部分漲20-50元/噸。國(guó)內(nèi)LLDPE的主流價(jià)格在9050-9450元/噸,基差2元/噸。綜合來(lái)看,國(guó)際原油寬幅震蕩,PE供應(yīng)壓力不大,需求尚可,塑料期貨將震蕩運(yùn)行為主。因此操作建議方面,單邊若已經(jīng)介入多單,建議謹(jǐn)慎持有;套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | 國(guó)際原油下跌,PP期貨調(diào)整? | 今日PP期貨主力合約2205合約下跌收陰線,持倉(cāng)量減少。短期國(guó)際原油價(jià)格寬幅波動(dòng),加上部分領(lǐng)域需求偏弱,PP期貨小幅下跌。不過(guò)部分PP裝置正在檢修,醫(yī)療等領(lǐng)域需求尚可,因此PP期貨跌幅不大。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,4月7日PP檢修產(chǎn)能占比12.4%附近,交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP生產(chǎn)比例下降至29%,注塑級(jí)PP和纖維級(jí)PP生產(chǎn)比例增加,纖維級(jí)PP增加至16.2%??谡?、防護(hù)服等防疫物資需求增加,石化企業(yè)提高該產(chǎn)品生產(chǎn)比例。需求端來(lái)看,華北和華南地區(qū)部分下游企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn),需求尚可。華東地區(qū)除了醫(yī)療領(lǐng)域,其他行業(yè)的需求偏弱。出口市場(chǎng)方面,出口方面以小單為主,出口窗口行情有所收窄。華東拉絲主流價(jià)格在8750元/噸,基差-40元/噸。綜合來(lái)看,受高成本和部分PP裝置檢修支撐,PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面,套利建議逢低參與9-1正套;單邊建議短線多單謹(jǐn)慎持有或滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 今日TA主力合約偏弱震蕩,原油主力合約期價(jià)收漲,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來(lái)看,2022年將有預(yù)計(jì)1550萬(wàn)噸新增產(chǎn)量通過(guò)裝置開(kāi)啟投入市場(chǎng),一季度將有浙江逸盛石化300萬(wàn)噸裝置投產(chǎn),二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團(tuán)500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看,國(guó)內(nèi)多地疫情爆發(fā)、俄烏局勢(shì)升級(jí)、油價(jià)高位飆漲等復(fù)雜因素下,下游紡織終端生意表現(xiàn)一直不及預(yù)期,油價(jià)高,需求偏謹(jǐn)慎的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈上半年壓力很大,在一季度高負(fù)荷高庫(kù)存高現(xiàn)金流虧損的背景下,聚酯負(fù)荷拐點(diǎn)顯現(xiàn),并高位緩慢下降,隨著庫(kù)存升值紅利消化,我們預(yù)計(jì)二季度的聚酯減產(chǎn)壓力會(huì)繼續(xù)加大。在供應(yīng)端提升,下游需求弱勢(shì)的情況下,PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì),加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。原油主力合約期價(jià)收漲0.77%,苯乙烯成本端支撐弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì),浙江石化60萬(wàn)噸產(chǎn)能、茂名石化10萬(wàn)噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能近期停車(chē)檢修;需求端來(lái)看,苯乙烯下游剛需穩(wěn)定,疫情防控升級(jí),需求端出現(xiàn)走弱預(yù)期,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開(kāi)工率回升,PS和EPS開(kāi)工率小幅下降,下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐弱勢(shì),開(kāi)工率下降,但供應(yīng)壓力下降,需求端弱勢(shì)。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為主,逢低試多 | 今日焦炭期貨主力(J2205合約)高位小幅回落,成交偏差,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3610元/噸(0),期現(xiàn)基差-464.5元/噸;焦炭總庫(kù)存1065.64萬(wàn)噸(+7.5);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.12%(0.08)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率83.76%(-1.7)。綜合來(lái)看,隨著河北地區(qū)疫情穩(wěn)定管控措施稍松,當(dāng)?shù)夭糠咒搹S復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn),焦炭剛需回升,補(bǔ)庫(kù)積極性較高。加之投機(jī)需求多看漲后市,接貨意愿較強(qiáng),部分區(qū)域?qū)崿F(xiàn)第五輪價(jià)格提漲。上游方面,產(chǎn)地焦企考慮近期環(huán)保管控放松以及當(dāng)前利潤(rùn)有所修復(fù)開(kāi)始陸續(xù)提產(chǎn)。但山西疫情爆發(fā),當(dāng)?shù)亟蛊蟪鲐浂嘤惺茏?,跨省運(yùn)輸較為困難。下游方面,隨著唐山區(qū)域部分區(qū)縣解除封控管理以及通行證發(fā)放,物流將有進(jìn)一步好轉(zhuǎn),截至目前當(dāng)?shù)劁搹S未有進(jìn)一步檢修或者燜爐的計(jì)劃新增,剛需趨于穩(wěn)定,部分鋼廠已經(jīng)開(kāi)始加價(jià)采購(gòu)。港口方面,因外貿(mào)訂單激增,投機(jī)需求繼續(xù)集港囤貨,市場(chǎng)流通資源趨緊,影響部分鋼廠采購(gòu)困難庫(kù)存下降。我們認(rèn)為,本輪疫情對(duì)焦炭需求的影響暫時(shí)緩解了市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的局面,但畢竟焦炭供應(yīng)量尚未完全回歸至正常水平,疫情限制解除后或可能再次出現(xiàn)行情上漲的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對(duì)鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度的影響,建議投資者觀望為主,逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主,逢低試多 | 今日焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅回落,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情企穩(wěn)回升,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2800元/噸(0),期現(xiàn)基差-440.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存197萬(wàn)噸(-8);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用14.59天(0)。綜合來(lái)看,近期煉焦煤市場(chǎng)情緒有所提振,煤礦線上競(jìng)拍情況明顯好轉(zhuǎn)。各礦競(jìng)拍均無(wú)流拍現(xiàn)象,且部分成交價(jià)格止跌反彈。由于市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)好,部分焦企開(kāi)始適當(dāng)簽單補(bǔ)庫(kù),產(chǎn)地煤價(jià)趨穩(wěn)。產(chǎn)地方面,山西地區(qū)煤礦生產(chǎn)基本維持在正常水平,而受疫情影響場(chǎng)地出貨不暢,庫(kù)存有少量堆積。內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保檢查影響依舊,相關(guān)部門(mén)已停止供應(yīng)火工品,煤礦生產(chǎn)影響較大。據(jù)了解,當(dāng)?shù)芈短斓V基本全部關(guān)停,洗煤廠采購(gòu)原煤困難,且部分洗煤廠未應(yīng)對(duì)環(huán)保檢查已主動(dòng)停產(chǎn),整體開(kāi)工率較上周有所下滑。需求方面,隨著唐山部分地區(qū)解封,且主流焦企焦炭陸續(xù)提漲。我們認(rèn)為,當(dāng)前進(jìn)口資源仍偏緊張,市場(chǎng)總體供應(yīng)形勢(shì)并不樂(lè)觀。隨著下游采購(gòu)恢復(fù),煉焦煤行情仍有上行的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及下游采購(gòu)積極性,建議投資者觀望為主,逢低試多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)弱勢(shì)震蕩,成交低迷,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回落,成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1340元/噸(+30),期現(xiàn)基差533.6元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4127萬(wàn)噸(+171.9),秦港煤炭疏港量45.9萬(wàn)噸(-3.6)。綜合來(lái)看,疫情對(duì)煤炭發(fā)運(yùn)的影響擴(kuò)大,部分煤礦因此累庫(kù)并調(diào)低坑口價(jià)格,市場(chǎng)整體情緒偏弱。產(chǎn)地方面,煤礦多保持暫穩(wěn)運(yùn)行,產(chǎn)銷(xiāo)穩(wěn)定。內(nèi)蒙礦區(qū)受政策號(hào)召,以保供長(zhǎng)協(xié)為主,暫不對(duì)外銷(xiāo)售;陜西礦區(qū),近期受疫情及下游用戶(hù)采購(gòu)需求放緩,煤價(jià)承壓下行,市場(chǎng)銷(xiāo)量有所減少。港口方面,港口方面:近期大秦線發(fā)運(yùn)保持高位,日均發(fā)運(yùn)量130萬(wàn)噸以上,港口快速累庫(kù)。節(jié)后市場(chǎng)活躍度不高,受市場(chǎng)貨源較少,貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,下游多持觀望情緒,整體市場(chǎng)成交稀少。下游方面,終端電廠開(kāi)始春季檢修,多數(shù)電廠單機(jī)運(yùn)行,日耗保持相對(duì)低位水平;受疫情影響,非電企業(yè)開(kāi)工率下降,終端用戶(hù)采購(gòu)節(jié)奏放緩,觀望情緒濃厚,等待市場(chǎng)價(jià)格下跌。我們認(rèn)為,新一輪疫情將對(duì)煤炭需求造成一定的影響,疊加淡季需求本就偏低,高供應(yīng)保障下煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系或略有緩解。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對(duì)煤炭需求的影響,建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉(cāng)下降,得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌0.11%?,F(xiàn)貨方面,4月6日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2900元/噸。供應(yīng)方面,上周?chē)?guó)內(nèi)尿素企業(yè)平均開(kāi)工負(fù)荷率為74.82%,周環(huán)比上漲1.58%,周同比上漲3.04%。周度產(chǎn)量為113.71萬(wàn)噸,周環(huán)比上漲2.15%,周同比上漲3.83%。本周河南部分檢修廠家恢復(fù)生產(chǎn),預(yù)計(jì)日產(chǎn)量增加。需求方面,復(fù)合肥下游經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存出貨為主,高價(jià)備肥謹(jǐn)慎。膠合板廠家開(kāi)工負(fù)荷變化有限,傾向隨用隨采。農(nóng)業(yè)需求方面,東北、西北部分農(nóng)需跟進(jìn),物流受阻影響需求跟進(jìn)速度。關(guān)注后續(xù)物流恢復(fù)及尿素裝置復(fù)產(chǎn)情況。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5863元/噸,收漲幅0.03%。周三ICE原糖震蕩運(yùn)行,盤(pán)中漲幅0%,結(jié)算價(jià)19.59美分/磅。國(guó)際方面,受巴西匯率持續(xù)走強(qiáng)、其國(guó)內(nèi)燃油價(jià)格上漲、乙醇收益提高等因素影響,市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始的新的生產(chǎn)年度,巴西中南部地區(qū)糖廠的甘蔗壓榨比例將將傾向于乙醇生產(chǎn),而減產(chǎn)糖產(chǎn)量,因此在近期原油走弱的背景下,資金仍在小幅推升糖價(jià)。印度公布數(shù)據(jù)顯示,截至3月底,印度累計(jì)產(chǎn)糖3098.7萬(wàn) 噸,同比增加311.6萬(wàn)噸,增幅11.18%,已簽訂的出口合同超過(guò)720萬(wàn)噸,已實(shí)際出口560至570萬(wàn)噸;泰國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示,至4月初已累計(jì)產(chǎn)糖1021萬(wàn)噸,同比增加31.8%。由于已進(jìn)入榨季末期,北半球產(chǎn)量基本明確,對(duì)市場(chǎng)影響減弱。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)第二大產(chǎn)區(qū)云南公布數(shù)據(jù)顯示,至三月底,累計(jì)產(chǎn)糖134.27萬(wàn)噸,同比減少36.13萬(wàn)噸,降幅達(dá)24%,累計(jì)銷(xiāo)售48.46萬(wàn)噸,同比減少2.24萬(wàn)噸,降幅4.4%,庫(kù)存85.81萬(wàn)噸,為5月以來(lái)同期最低,同比降幅28.3%;內(nèi)蒙產(chǎn)糖49萬(wàn)噸,同比減少40.1萬(wàn)噸,累計(jì)銷(xiāo)糖40.7萬(wàn)噸,同比減少23.7萬(wàn)噸,銷(xiāo)糖率83.06%,同比增加10.78個(gè)百分點(diǎn),庫(kù)存8.3萬(wàn)噸,同比減少16.4萬(wàn)噸。銷(xiāo)量下降幅度遠(yuǎn)低于產(chǎn)量下降幅度,導(dǎo)致庫(kù)存處于較低水平,從鄭糖2205合約走勢(shì)看,短線上繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)的可能性較大,建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2951元/噸。國(guó)內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng),哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2570-2600元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格2720-2740元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2880元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2800-2810元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2870-2900元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期仍處于新冠疫情持續(xù)影響下,受疫情影響較重的地區(qū)玉米購(gòu)銷(xiāo)受阻,使得北方產(chǎn)區(qū)收購(gòu)進(jìn)度放緩。而華北地區(qū)目前潮糧基本見(jiàn)底,基層對(duì)于干糧惜售情緒較強(qiáng)。整體來(lái)看目前售糧已經(jīng)基本接近尾聲,基層剩余糧源逐漸減少,貨源逐漸從基層轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商。而由于貿(mào)易商對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng),且今年優(yōu)質(zhì)干糧仍偏少,惜售情緒較強(qiáng),預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格短期或延續(xù)高位震蕩,玉米價(jià)格支撐較強(qiáng)。需求端來(lái)看,由于疫情影響玉米購(gòu)銷(xiāo),使得華北、華東等地區(qū)企業(yè)到貨量持續(xù)偏低,部分深加工企業(yè)提價(jià)來(lái)保證到貨量。但由于下游需求清淡,淀粉走貨情況欠佳。深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率明顯降低,整體深加工需求較為疲軟。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,短期生豬價(jià)格在需求清淡的情況下難有持續(xù)上漲動(dòng)力,生豬現(xiàn)貨價(jià)格或仍維持底部震蕩為主。在豬價(jià)低迷及飼料高位的雙重?cái)D壓下養(yǎng)殖端虧損嚴(yán)重,養(yǎng)殖戶(hù)壓欄和補(bǔ)欄情緒較弱,制約了國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能的增長(zhǎng)。但整體來(lái)說(shuō)生豬高存欄水平使得玉米飼用需求仍處于高位。同時(shí)由于玉米小麥價(jià)差擴(kuò)大,飼料端谷物替代大幅減少。國(guó)際方面,清明假期期間美玉米持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,俄烏沖突使得市場(chǎng)對(duì)于全球谷物供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂仍存。前期在俄烏局勢(shì)緩解及國(guó)內(nèi)定向稻谷投放的情況下,玉米期價(jià)有所回調(diào)。短期來(lái)看新冠疫情對(duì)于玉米流通的影響延續(xù),玉米現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持高位震蕩。而中長(zhǎng)期來(lái)看,進(jìn)口成本明顯提升,國(guó)內(nèi)供需缺口仍存,替代品高價(jià)也對(duì)玉米價(jià)格形成支撐,操作上建議繼續(xù)維持逢低做多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響,東北部分地區(qū)大豆外運(yùn)受到限制,國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植以增加大豆產(chǎn)量,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬(wàn)畝,擴(kuò)大輪作規(guī)模,開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆,力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右,產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸左右,春播前市場(chǎng)關(guān)注大豆播種面積的擴(kuò)增幅度。4月8日中儲(chǔ)糧大豆計(jì)劃拍賣(mài)21325噸,中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕依托3830元/噸震蕩,短期反復(fù)探底,隨著北半球大豆播種季臨近,市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季大豆播種,USDA3月31日種植面積意向中,USDA預(yù)估2022/23年度大豆播種面積將達(dá)到9095.5萬(wàn)英畝,較上年度增加376萬(wàn)英畝,增幅4.3%,由于俄烏局勢(shì)導(dǎo)致化肥價(jià)格大幅上漲,而大豆化肥成本占比相較玉米和小麥偏低,使得大豆種植面積高于市場(chǎng)預(yù)估,2022/23年度美豆供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)松動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面,2、3月份大豆月均到港不足600萬(wàn)噸,部分油廠因缺口而停機(jī),壓榨量降至極低水平,截至4月1日當(dāng)周,大豆壓榨量為107萬(wàn)噸,低于上周119萬(wàn)噸,本周豆粕庫(kù)存降至低位,截至4月1日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為216.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加33.9%,同比減少39.1%,豆粕庫(kù)存為30.88萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.8%,同比減少62.7%。但是4月份大豆到港量回升,且國(guó)家糧食交易中心于4月7日拍賣(mài)50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆,成交率48.45%,成交均價(jià)4870.46元/噸,供應(yīng)增加以及消費(fèi)疲弱預(yù)期下,4月份豆粕供應(yīng)偏緊局面預(yù)期逐步緩解,建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣(mài)出豆粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應(yīng)緊缺背景之下,市場(chǎng)對(duì)黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴(lài)度上升,隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,同時(shí)豆粽價(jià)差倒掛,豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加,對(duì)豆油采購(gòu)形成明顯提振,但USDA3月份意向報(bào)告顯示2022/23年度美豆種植面積超預(yù)期,供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)松動(dòng)。宏觀方面,烏克蘭稱(chēng)準(zhǔn)備好加入北約,但I(xiàn)EA計(jì)劃釋放原油儲(chǔ)備,市場(chǎng)情緒反復(fù)。國(guó)內(nèi)方面,2、3月份大豆到港偏低,部分油廠因缺豆而停機(jī),同時(shí)豆粕消費(fèi)相對(duì)偏弱,豆油供應(yīng)受限,庫(kù)存預(yù)期維持低位,本周豆油庫(kù)存小幅下降,截至4月1日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為73.43萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.5%,同比增加8.0%。但是,隨著4月份大豆到港量回升,以及國(guó)內(nèi)大豆和豆油拍賣(mài)開(kāi)啟,預(yù)期油廠開(kāi)機(jī)率逐步上升,同時(shí),3月中旬起國(guó)內(nèi)多地疫情發(fā)酵,封鎖管控措施升級(jí)引發(fā)油脂消費(fèi)下滑,預(yù)期4月份之后豆油庫(kù)存或止降轉(zhuǎn)升。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望, | 今日棕櫚油測(cè)試12000元/噸壓力,高位寬幅震蕩格局,3月馬棕產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性增加,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示3月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加28.87%,馬來(lái)在4月1日開(kāi)放邊境,關(guān)注種植園勞動(dòng)力恢復(fù)情況,出口方面,3月份馬棕出口進(jìn)度偏慢,烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷,但豆棕價(jià)差倒掛對(duì)棕櫚油消費(fèi)抑制明顯,3月份馬棕出口不及預(yù)期,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示,3月馬棕出口較上月增加7.35%/6.68%,印尼取消DMO政策,但將4月出口levy由175美元/噸上調(diào)至375美元/噸,后期印尼棕櫚油出口潛力上升,但成本也有所上移。宏觀方面,俄烏后期走勢(shì)仍具有較大不確定性,烏克蘭稱(chēng)準(zhǔn)備好加入北約,但I(xiàn)EA計(jì)劃釋放原油儲(chǔ)備,市場(chǎng)情緒反復(fù)。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存下降,截至4月1日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為28.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.7%,同比減少45.7%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,棕櫚油累庫(kù)空間有限,維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 菜粕方面,清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復(fù),提振菜粕需求,現(xiàn)貨成交較為積極,但新作美豆播種意向面積超預(yù)期,且政策性大豆拋儲(chǔ)開(kāi)啟,菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏弱運(yùn)行,操作上建議暫且觀望。菜油方面,豆菜價(jià)差處于高位,且疫情影響油脂消費(fèi),近期菜油需求疲弱,去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫(kù)存環(huán)比上升,截至4月1日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為20.76萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.9%,同比增加1.9%。但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油12300元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4340元/500kg,收跌幅1.25%。4月7日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)3.77元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止3月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶(hù)養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,4月7日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤,當(dāng)前養(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋(píng)果新主力偏弱運(yùn)行,收于8667元/噸,收跌幅1.91%。當(dāng)前蘋(píng)果處于結(jié)花重要時(shí)期,近兩日主產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)倒春寒現(xiàn)象,天氣炒作情緒開(kāi)啟。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定,冷庫(kù)壓力較小,當(dāng)前果農(nóng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為692.51萬(wàn)噸,全國(guó)去庫(kù)存率為23.99%,山東庫(kù)容比50%,陜西庫(kù)容比51.8%,市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高,4月處于蘋(píng)果生長(zhǎng)重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于21575元/噸,收跌幅0.94%。周三ICE美棉偏弱運(yùn)行,盤(pán)中跌幅1.42%,結(jié)算價(jià)135.69美分/磅。國(guó)際方面,當(dāng)前美棉未點(diǎn)價(jià)合約處于歷史高位,疊加美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)異常干旱的天氣,增加了市場(chǎng)對(duì)于該地區(qū)棄種率的預(yù)期,助力美棉期價(jià)一路走高。美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德稱(chēng)將加快收緊貨幣政策步伐,其言論推動(dòng)美債收益率升至數(shù)年來(lái)高位。市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息立場(chǎng)可能妨礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前俄烏沖突已有所緩解,疊加美國(guó)大規(guī)模的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放計(jì)劃,使得國(guó)際油價(jià)重心下移,也在一定程度上令商品市場(chǎng)承壓運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面,疊加當(dāng)前鄭棉受外圍因素影響較大,整體走勢(shì)波幅較大,因而當(dāng)前紡企補(bǔ)貨仍未放量。織布廠基本面情況更加偏弱,由于終端需求表現(xiàn)偏差,織廠對(duì)于原料端以隨用隨買(mǎi)剛需補(bǔ)庫(kù)為主,令紡企棉紗庫(kù)存堆積,多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫(kù)存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善,而期現(xiàn)回歸隨著時(shí)間的推移其對(duì)棉價(jià)的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱,中短期棉價(jià)大概率維持寬幅震蕩的格局??偟膩?lái)看,短期棉價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩運(yùn)行,操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 今日生豬期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于12775元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為12.39元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.07元/公斤。目前北方地區(qū)受新冠疫情影響延續(xù),生豬運(yùn)輸銷(xiāo)售受阻;部分地區(qū)屠企受疫情影響暫停營(yíng)業(yè),整體終端市場(chǎng)走貨平平,短期來(lái)看生豬現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒕S持穩(wěn)中窄幅調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,由于前期養(yǎng)殖端的母豬產(chǎn)能去化,會(huì)對(duì)今年的生豬出欄供應(yīng)產(chǎn)生影響。國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見(jiàn)頂,對(duì)應(yīng)今年5月前理論的生豬出欄量都應(yīng)該是環(huán)比增加,而從5月起預(yù)計(jì)生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期,母豬去化程度較輕,所以對(duì)應(yīng)到4、5月供應(yīng)的變化幅度可能也較為有限,整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段,供應(yīng)仍偏寬松。而從今年二季度末開(kāi)始,對(duì)應(yīng)著前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期,則屆時(shí)的生豬出欄的波動(dòng)可能會(huì)體現(xiàn)更加明顯。疊加下半年消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期,下半年豬價(jià)行情預(yù)計(jì)將強(qiáng)于上半年。綜合來(lái)看近期在現(xiàn)貨價(jià)格反彈及收儲(chǔ)消息的影響下,生豬期貨價(jià)格也受之提振。但是考慮到上半年供應(yīng)壓力偏大,以及生豬需求仍處于疲軟態(tài)勢(shì),生豬現(xiàn)貨價(jià)格缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力,上方空間受到制約,操作上建議近月暫且觀望為主,遠(yuǎn)月仍關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約區(qū)間震蕩,收于9374元/噸。現(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在8000元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8600-8800元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在8500-8700元/噸左右。目前國(guó)內(nèi)花生主流現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)為主,油料米和通貨米走貨良好而商品米則需求疲軟。部分地區(qū)受疫情影響,上貨有所受阻,未受疫情影響的產(chǎn)區(qū)走貨明顯加快。油廠方面,近期油廠到貨量處于高位,部分油廠收購(gòu)價(jià)格有所下調(diào),整體收購(gòu)價(jià)格維持穩(wěn)定為主。短期來(lái)看,在疫情影響上貨及油廠收購(gòu)的支撐下,花生現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看,后期進(jìn)入到5月份各地氣溫升高,花生多需要進(jìn)冷庫(kù)儲(chǔ)存,屆時(shí)農(nóng)戶(hù)儲(chǔ)存難度加大。同時(shí)考慮到目前基層售糧進(jìn)度較往年仍偏慢,5月可能出現(xiàn)農(nóng)戶(hù)季節(jié)性拋售。并且4、5月預(yù)計(jì)蘇丹、塞內(nèi)加爾的低價(jià)進(jìn)口花生將到港,也將對(duì)國(guó)內(nèi)花生形成沖擊。由于大豆、玉米等品種價(jià)格較高,農(nóng)戶(hù)對(duì)于花生種植的積極性受挫,疊加種植成本提升,市場(chǎng)預(yù)期新年度花生的種植面積會(huì)相對(duì)減少,新年度花生價(jià)格或抬升。操作上建議短期暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |