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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-18

發(fā)布時(shí)間:2022-01-18 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

關(guān)注日本央行公布利率決議

美股因馬丁路德金紀(jì)念日休市,美股期貨漲跌不一,小幅波動(dòng);歐股反彈。歐洲國(guó)債收益率繼續(xù)回升,美債期貨價(jià)格跌至兩年低谷。美元指數(shù)站穩(wěn)95上方脫離兩月低谷,離岸人民幣盤(pán)中漲破6.35創(chuàng)本月內(nèi)新高。布油收創(chuàng)逾七年新高,穩(wěn)處86美元上方;美油盤(pán)中漲破84美元漲超1%、創(chuàng)逾兩月新高。連日下跌的黃金反彈。倫鎳終結(jié)六連漲暫別十年高位,倫錫反彈逼近歷史高位,倫鋁近三個(gè)月新高。國(guó)內(nèi)方面,1月17日,中國(guó)人民銀行進(jìn)行7000億元1年期MLF操作和1000億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。其中,MLF利率2.85%,此前為2.95%,今日有5000億元MLF到期;公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率為2.10%,此前為2.20%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,初步核算,全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1143670億元,按不變價(jià)格計(jì)算,比上年增長(zhǎng)8.1%,兩年平均增長(zhǎng)5.1%。分季度看,一季度同比增長(zhǎng)18.3%,二季度增長(zhǎng)7.9%,三季度增長(zhǎng)4.9%,四季度增長(zhǎng)4.0%。2021年,全年出生人口1062萬(wàn)人,人口出生率為7.52‰;死亡人口1014萬(wàn)人,人口死亡率為7.18‰;人口自然增長(zhǎng)率為0.34‰。1月17日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2021年12月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額41269億元,同比增長(zhǎng)1.7%,前值為3.9%。其中,除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額36618億元,增長(zhǎng)3.0%。1月17日,統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2021年12月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)4.3%(以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率),比2019年同期增長(zhǎng)11.9%,兩年平均增長(zhǎng)5.8%。從環(huán)比看,12月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.42%。2021年,規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)9.6%,兩年平均增長(zhǎng)6.1%。12月份,全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%,比上年同期下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,本地戶(hù)籍人口為5.1%,外來(lái)戶(hù)籍人口為4.9%。16-24歲人口為14.3%,25-59歲人口為4.4%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,2021年全年中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資147602億元,比上年增長(zhǎng)4.4%;比2019年增長(zhǎng)11.7%,兩年平均增長(zhǎng)5.7%。其中,住宅投資111173億元,比上年增長(zhǎng)6.4%。關(guān)注日本央行公布利率決議。

宏觀金融
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股指

暫且觀望

昨日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2201比值為0.8799。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行9.6bp報(bào)2.113%。7天期下行3bp報(bào)2.183%,14天期上行15.6bp報(bào)2.391%,1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)2.428%。資金方面,北向資金今日凈流入58.50億元。從技術(shù)面來(lái)看,中證500指數(shù)處于20日均線(xiàn)下方。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

貴金屬

暫時(shí)觀望

隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1818美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)78.80。鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)上表示將會(huì)更關(guān)注通脹并企穩(wěn)物價(jià),美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要顯示,縮表速度可以超過(guò)之前一輪縮表周期,部分美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息后不久開(kāi)始縮表。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)12月CPI物價(jià)指數(shù)同比上漲7%,創(chuàng)40年來(lái)新高,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期消化到位,以及海外Omicron病毒傳播,短期貴金屬下跌風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放。截至1/13,SPDR黃金ETF持倉(cāng)976.21噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)16478.01噸,前值16503.89噸。操作上,建議暫時(shí)觀望。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

昨日螺紋期貨主力2205合約大幅下挫,期價(jià)跌破4600一線(xiàn),反彈態(tài)勢(shì)暫緩,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)整。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回升,增至927.86萬(wàn)噸,增幅2.6%,其中建材環(huán)比增幅2.6%,增量并非集中于此前嚴(yán)格限產(chǎn)的的華北,而是華東和南方,可見(jiàn)限產(chǎn)雖有放松,但華北增量動(dòng)力不足,少量高爐企業(yè)爐況雖有恢復(fù),但需一定時(shí)間才能體現(xiàn)。而華東和南方增量主要原因不僅在于2021平控指標(biāo)完美收官,也在于現(xiàn)階段鋼廠(chǎng)利潤(rùn)相對(duì)良好,使得生產(chǎn)積極性得以提振。庫(kù)存方面,上周五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比歷經(jīng)近八周時(shí)間首次出現(xiàn)累增,增量19.36萬(wàn)噸,增幅1.5%,其中建材庫(kù)存增加18萬(wàn)噸,增幅為2.7%。上周廠(chǎng)庫(kù)繼續(xù)累增,其中螺紋鋼增庫(kù)突出區(qū)域集中于華東、華南和西南,目前北方資源南下節(jié)奏加快,對(duì)華東和南方部分地區(qū)的廠(chǎng)庫(kù)外發(fā)造成了阻礙。從上周廠(chǎng)庫(kù)增幅來(lái)看,這種影響還未有明顯表現(xiàn),后期將逐漸突出。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增至908.5萬(wàn)噸,環(huán)比上升3.65萬(wàn)噸,增幅0.4%。其中建材環(huán)比減少3.96萬(wàn)噸,降幅1%,傳統(tǒng)臘月消費(fèi)持續(xù)走向疲弱趨勢(shì)不會(huì)改變。整體而言,短期市場(chǎng)基本面將轉(zhuǎn)入供需兩弱的格局,對(duì)螺紋鋼主力2205合約支撐有所轉(zhuǎn)弱,短期盤(pán)面或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

空單跟進(jìn)(持空)

昨日熱軋卷板期貨主力2205合約大幅回落,期價(jià)跌破4700一線(xiàn),熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升3%,目前企業(yè)生產(chǎn)情況較前期未有明顯變化,主要增量品種依然是熱軋,原因在于鋼廠(chǎng)前期供應(yīng)過(guò)度壓縮,使得鋼廠(chǎng)近期積極恢復(fù)生產(chǎn),兌現(xiàn)前期訂單。主要增幅地區(qū)是華東地區(qū),上周華東區(qū)有鋼廠(chǎng)軋機(jī)及高爐復(fù)產(chǎn),加上部分鋼廠(chǎng)產(chǎn)量逐步回升,導(dǎo)致上周產(chǎn)量增加,主要降幅地區(qū)是華北地區(qū),主要是前期檢修影響延續(xù)。庫(kù)存方面,板材庫(kù)存增加1.36萬(wàn)噸,增幅0.2%,廠(chǎng)庫(kù)上周小幅下降,其主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū),主要是前期鋼廠(chǎng)減量及壓港影響,目前均是趕在春節(jié)前加速發(fā)貨交付前期訂單。消費(fèi)方面,板材環(huán)比增加7.61萬(wàn)噸,增幅1.5%。綜合來(lái)看,供應(yīng)回升,累庫(kù)加速,淡季特征凸顯,消費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行,預(yù)計(jì)熱卷反彈高度較為有限。操作上,空單減持,站穩(wěn)前高4750后可考慮止損。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鋁主力合約震蕩整理,美元指數(shù)反彈,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3000美元/噸。鋁價(jià)以橫盤(pán)震蕩為主,本周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏放緩,或?qū)⑦M(jìn)入春節(jié)累庫(kù)周期。基本面來(lái)看,市場(chǎng)對(duì)于氧化鋁供應(yīng)短缺的擔(dān)憂(yōu)升溫,SMM氧化鋁價(jià)格筑底反彈,電解鋁成本支撐強(qiáng)化。供應(yīng)端看,云南、山西等省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望小增。需求端,臨近春節(jié)下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工轉(zhuǎn)弱,本周可能出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)。除卻關(guān)注歐洲能源短缺引發(fā)電解鋁減產(chǎn)情緒外,短期應(yīng)警惕避險(xiǎn)需求引發(fā)多頭離場(chǎng)帶來(lái)的鋁價(jià)回調(diào)。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng),上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸,國(guó)產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升,臨近早盤(pán)收盤(pán),滬鋅再次快速拉升。煉廠(chǎng)保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤(pán)中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時(shí)觀望。

鉛(PB)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng),上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸,國(guó)產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升,臨近早盤(pán)收盤(pán),滬鋅再次快速拉升。煉廠(chǎng)保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤(pán)中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳主力合約收跌,美元指數(shù)反彈,倫鎳價(jià)格運(yùn)行于22135美元/噸附近。1月14日LME鎳庫(kù)存減618噸至97746噸,上期所鎳倉(cāng)單增412噸至3179噸?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,不銹鋼的價(jià)格筑底反彈,主流鋼廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購(gòu)需求回升,本周鎳鐵價(jià)格上調(diào)至1400元/噸。海外精煉鎳持續(xù)去庫(kù)至10萬(wàn)噸以下,累計(jì)去庫(kù)達(dá)到15萬(wàn)噸,在濕法中間品供應(yīng)未兌現(xiàn)之際,供應(yīng)仍存在缺口。需求方面,不銹鋼社會(huì)庫(kù)存近期去庫(kù)節(jié)奏較快,冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn),用來(lái)交割的宏旺在市場(chǎng)投放量很少;下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷,但市場(chǎng)對(duì)今年新能源汽車(chē)的增速仍非??春?,高盛維持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來(lái)看,我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì),追多有一定風(fēng)險(xiǎn)。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐,觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

年初澳洲礦山再度發(fā)力,但由于巴西雨季等因素影響,澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量增量有限,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2795.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加41.5萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2600.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加464.9 萬(wàn)噸。需求端,華北、華東區(qū)域高爐復(fù)產(chǎn)增多,Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率74.20%,環(huán)比上周增加3.19%,同比去年下降16.01%;日均鐵水產(chǎn)量208.52萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.51萬(wàn)噸,同比下降36.76萬(wàn)噸。整體需求有所回升。庫(kù)存方面,上周Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量15605.10萬(wàn)噸,環(huán)比降庫(kù)20.55萬(wàn)噸。日均疏港量317.65萬(wàn)噸,環(huán)比增23.59萬(wàn)噸。上周港口庫(kù)存已出現(xiàn)回落,疊加鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)中補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在,對(duì)于礦價(jià)仍有支撐。昨日鐵礦石主力2205合約震蕩回落,期價(jià)反彈乏力,重回700一線(xiàn),預(yù)計(jì)短期盤(pán)面整體波動(dòng)依然較大,中線(xiàn)操作暫時(shí)觀望為宜。

天膠及20號(hào)膠

天然橡膠期貨高位震蕩,短線(xiàn)多單逢高止盈

夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約偏弱運(yùn)行。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌50-100元/噸,上海20年SCRWF主流價(jià)格在13800—13900元/噸,期貨升水現(xiàn)貨。本周隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束,需求或?qū)⒅饾u下降,因此建議短線(xiàn)多單逢高離場(chǎng),等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與,即多單滾動(dòng)操作為主。需求方面,1月中旬國(guó)內(nèi)輪胎生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率仍將穩(wěn)定,1月下旬隨著春節(jié)到來(lái)輪胎開(kāi)工率將下降。目前山東地區(qū)輪胎廠(chǎng)家開(kāi)工維持在五至六成,從1月20號(hào)開(kāi)始輪胎廠(chǎng)家將陸續(xù)開(kāi)始停產(chǎn)。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大,海南天然橡膠產(chǎn)地停止割膠,國(guó)外越南1月中旬后大幅減產(chǎn),1月底逐漸進(jìn)入停割期,供應(yīng)將逐漸下降。天然橡膠進(jìn)口量不高,國(guó)內(nèi)港口以及社會(huì)庫(kù)存不高。綜合來(lái)看,短期天然橡膠期貨整體將高位震蕩。操作建議方面,建議短線(xiàn)多單逢高止盈,等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。


原油(SC)

觀望

隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。EIA數(shù)據(jù)顯示,截止1月7日當(dāng)周,美國(guó)的原油庫(kù)存下降455萬(wàn)桶,原油庫(kù)存降至2018年10月以來(lái)最低,庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存下降246萬(wàn)桶。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾偏鴿發(fā)言及表示對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心,推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。哈薩克斯坦出現(xiàn)內(nèi)亂,其170萬(wàn)桶/日的原油供應(yīng)出現(xiàn)不確定性。供應(yīng)方面,截止1月7日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1170萬(wàn)桶/日,較上周下降10萬(wàn)桶/日,比去年同期增加70萬(wàn)桶/日。EIA將美國(guó)的原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期從67萬(wàn)桶下調(diào)到60萬(wàn)桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變,并且因非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量增速放緩,OPEC下調(diào)一季度原油過(guò)剩預(yù)期。需求方面,EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶,將美國(guó)的原油需求增速?gòu)?0萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。而因新旅行限制將打擊航空燃料消費(fèi),IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬(wàn)桶/日。國(guó)內(nèi)因臨近春節(jié),煉廠(chǎng)開(kāi)工率有降低可能,短期原油消費(fèi)或偏弱。操作上,建議暫時(shí)觀望。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

PVC期貨震蕩運(yùn)行,建議建議短線(xiàn)多單參與

夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約延續(xù)調(diào)整。不過(guò)昨日PVC現(xiàn)貨穩(wěn)中上漲, 5型電石料,華東主流現(xiàn)匯自提8550-8650元/噸。近期液氯和蘭炭有所上漲,PVC成本略增加。從庫(kù)存來(lái)看,截至1月14日華東樣本PVC企業(yè)庫(kù)存13.48萬(wàn)噸,較1月7日增11.04%,同比增25.28%,華南樣本企業(yè)庫(kù)存3.06萬(wàn)噸,較1月7日減12.32%,同比增49.27%。本周PVC企業(yè)暫無(wú)停車(chē)檢修計(jì)劃, PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面,華北地區(qū)PVC管材等需求下降,華南和華東需求尚可,本周下游企業(yè)節(jié)前備貨需求將增加。因近期國(guó)內(nèi)疫情PVC糊在醫(yī)用材料領(lǐng)域需求將有所增加。因此PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面,建議短線(xiàn)逢低多單參與。


瀝青(BU)

觀望

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,1月17日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4300元/噸。上周華南、長(zhǎng)三角、山東、華北、東北及西南(川渝)地區(qū)瀝青價(jià)格上漲,漲幅50-150元/噸,西北、西南(云貴) 地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勁,繼續(xù)為瀝青提供成本面支撐。開(kāi)工方面,截至1月12日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為34%,與上周持平。國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)瀝青總庫(kù)存水平為36%,與上周持平。本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)有望小幅增加,山東地區(qū)個(gè)別地?zé)掗_(kāi)工負(fù)荷提高,齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青;南方地區(qū)部分主力煉廠(chǎng)維持間歇生產(chǎn)瀝青。需求方面,市場(chǎng)需求逐漸走弱,北方資源南下為主,南方地區(qū)趕工需求接近尾聲。瀝青市場(chǎng)逐漸進(jìn)入供需兩弱局面。操作上,建議暫時(shí)觀望。


塑料(L)

塑料期貨震蕩運(yùn)行,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作(持多,5-9正套)

夜盤(pán)塑料期貨主力合約震蕩往下調(diào)整。不過(guò)本周下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)等因素仍將支撐塑料期貨,塑料期貨下跌空間不大。昨日部分低價(jià)LLDPE貨源上漲50元/噸左右,華北地區(qū)LLDPE8650- 8950元/噸左右。裝置方面,1月下旬中天合創(chuàng)、獨(dú)山子石化、燕山石化等62萬(wàn)噸PE裝置計(jì)劃?rùn)z修。另外建議關(guān)注天津聯(lián)合和天津中沙72萬(wàn)噸PE產(chǎn)能開(kāi)工負(fù)荷情況。LLDPE生產(chǎn)比例下降至41%附近。近期新產(chǎn)能投產(chǎn)主要為HDPE,因此對(duì)LLDPE供應(yīng)影響不大。進(jìn)口資源延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì),進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格。綜合來(lái)看,近期塑料供需暫無(wú)顯著矛盾,本周下游企業(yè)將繼續(xù)補(bǔ)庫(kù),塑料期貨下跌動(dòng)力不足。因此操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作。


聚丙烯(PP)

PP期貨震蕩運(yùn)行,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作(持多,5-9正套)

夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約繼續(xù)往下調(diào)整。昨日拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸左右。丙烯市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)小漲,山東丙烯市場(chǎng)主流參照8030-8050元/噸。山東外部丙烯單體貨源輸入偏少,對(duì)區(qū)內(nèi)丙烯單體市場(chǎng)供應(yīng)形成利好支撐。丙烯單體維持高位導(dǎo)致PP粉料價(jià)格偏高,山東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在8380-8400元/噸,這間接支撐PP期貨價(jià)格。從供需來(lái)看,本周下游企業(yè)將繼續(xù)補(bǔ)庫(kù),PP期貨整體將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。1月下旬物流將逐漸停止,在此之前下游企業(yè)仍將繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)。供應(yīng)方面,17日浙江石化等145萬(wàn)噸PP臨時(shí)檢修,但寧波富德PP裝置(40萬(wàn)噸/年)計(jì)劃1月下旬重啟,巨正源60萬(wàn)噸PP裝置計(jì)劃1月下旬重啟,中化泉州55萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟,屆時(shí)供應(yīng)將有所回升。因天津仍有疫情,建議關(guān)注天津聯(lián)合石化和中沙天津開(kāi)工情況,這兩家企業(yè)PP產(chǎn)能71萬(wàn)噸。新產(chǎn)能方面,浙江石化PP新產(chǎn)能投產(chǎn),寧夏潤(rùn)豐新材料科技有限公司PP粉料裝置開(kāi)車(chē),現(xiàn)階段主要產(chǎn)品為040,主要產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)交割品。拉絲PP生產(chǎn)比例不高。上游石化企業(yè)PP庫(kù)存61萬(wàn)噸附近,庫(kù)存處于歷史低位水平。綜合來(lái)看,短期PP供應(yīng)壓力不大,但疫情對(duì)終端需求形成一定擾動(dòng),但部分地區(qū)工廠(chǎng)鼓勵(lì)員工就地過(guò)年,補(bǔ)庫(kù)需求尚可,本周PP期貨整體將偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作。


PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


苯乙烯(EB)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


焦炭(J)

逢高試空

隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)略微回升,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0),期現(xiàn)基差295.5元/噸;焦炭總庫(kù)存0萬(wàn)噸(-700.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.29%(2.1)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看,連續(xù)三輪提漲之后,近期部分區(qū)域焦企提出第四輪提漲,尚未能大面積落實(shí)漲價(jià)??紤]到鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存整體處于中等偏低水平,春節(jié)前或仍有一定的補(bǔ)庫(kù)操作,這將有利于第四輪價(jià)格提漲的全面落地。上游方面,因利潤(rùn)回升明顯,焦企開(kāi)工的主觀積極性較高。但部分區(qū)域受疫情以及煤源本身吃緊影響開(kāi)工仍難有明顯回升,焦炭供應(yīng)總量增幅有限。下游方面,因成材市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱,尤其是近日鋼貿(mào)市場(chǎng)成交量快速萎縮,鋼廠(chǎng)迫于利潤(rùn)因素對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲的接受程度較低。不過(guò)相關(guān)因素暫未影響到鋼廠(chǎng)生產(chǎn)計(jì)劃,高爐開(kāi)工率表現(xiàn)正常。此外,受年底物流運(yùn)力下降和需求回升的影響,部分鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存呈下降態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為,春節(jié)前下游限產(chǎn)預(yù)期較輕,疊加春節(jié)前夕終端集中補(bǔ)庫(kù),焦炭行情偏強(qiáng)運(yùn)行。但隨著北京冬奧會(huì)臨近,下游生產(chǎn)開(kāi)工情況仍有較大的不確定性。預(yù)計(jì)春節(jié)后煉焦煤市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的支撐作用減弱,屆時(shí)無(wú)論鋼廠(chǎng)是否加強(qiáng)限產(chǎn),焦炭?jī)r(jià)格都具有一定的回落空間,預(yù)計(jì)后市上行壓力增大,重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)及冬奧會(huì)前后下游生產(chǎn)情況,建議投資者逢高試空。


焦煤(JM)

空單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅回升,成交一般,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情繼續(xù)拉漲,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(0),期現(xiàn)基差503元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2223.42萬(wàn)噸(+51.6);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看,受焦炭市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)落實(shí)提漲及春節(jié)前焦企最后一波補(bǔ)庫(kù)的助推,近期煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。供應(yīng)方面,山西、內(nèi)蒙古部分煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假,另有部分煤礦亦公布了春節(jié)放假的計(jì)劃,預(yù)計(jì)春節(jié)期間煉焦煤供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯下降。但由于焦煤下游生產(chǎn)沒(méi)有持續(xù)性的要求,相關(guān)情況對(duì)市場(chǎng)影響有限。港口方面,港口澳洲煤仍可通關(guān),但符合通關(guān)政策的資源總量有限,無(wú)法持續(xù)起到補(bǔ)充供應(yīng)缺口的作用。此外,蒙古疫情反彈,各口岸蒙古焦煤通關(guān)車(chē)數(shù)持續(xù)在低位徘徊。下游方面,臨近春節(jié)假期,焦企多以拉運(yùn)前期訂單為主,市場(chǎng)交投氛圍開(kāi)始轉(zhuǎn)淡。我們認(rèn)為本輪焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲主要受下游積極采購(gòu)的助推,供應(yīng)端的變化或許并不是價(jià)格上行的主因。隨著近期下游停止采購(gòu),行情上漲或就此止步。盡管新冠疫情影響生產(chǎn)的不確定性加大,但總體而言,春節(jié)假期后煤礦恢復(fù)供應(yīng)并維持高產(chǎn)的預(yù)期仍在,預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對(duì)物流的影響,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。


動(dòng)力煤(TC)

逢高試空

隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅拉升后震蕩回落,成交尚可,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有回暖跡象,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)950元/噸(0),期現(xiàn)基差235.2元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4569.3萬(wàn)噸(-254.4),秦港煤炭疏港量48.2萬(wàn)噸(+2.7)。綜合來(lái)看,主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放情況整體正常,但受疫情防控的影響,供應(yīng)量出現(xiàn)小幅收緊。由于春節(jié)臨近,加之北京冬奧會(huì)期間較高的煤炭保供要求,煤炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。上游方面,山東、山西等地大型煤礦嚴(yán)格落實(shí)長(zhǎng)協(xié)保供政策,市場(chǎng)煤投放量明顯減少,坑口行情持續(xù)上漲。港口方面,成本支撐及貨源結(jié)構(gòu)緊缺影響,近期北方港口煤價(jià)持續(xù)上漲。不過(guò)在煤礦高產(chǎn)的及煤價(jià)管控的背景下,下游對(duì)高價(jià)煤接受程度較低。下游方面,監(jiān)管層要求消除庫(kù)存可用天數(shù)低于15天的電廠(chǎng),但因春節(jié)臨近,制造企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致電廠(chǎng)日耗下降,相關(guān)政策或并不會(huì)刺激終端企業(yè)的采購(gòu)積極性。我們認(rèn)為盡管印尼煤炭出口政策再遇調(diào)整,但該國(guó)能源緊張問(wèn)題不改,相關(guān)資源對(duì)于填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱,華南部分企業(yè)轉(zhuǎn)而采購(gòu)內(nèi)貿(mào)煤或短期影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而另一方面,下一階段終端煤炭需求減弱具有較大的確定性,預(yù)計(jì)春節(jié)前最后一波補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后,動(dòng)力煤市場(chǎng)或由漲轉(zhuǎn)跌,預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對(duì)煤礦生產(chǎn)的影響,建議投資者逢高試空。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉(cāng)下降,得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

觀望

昨日尿素主力合約期價(jià)收跌2.35%?,F(xiàn)貨方面,1月17日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2560元/噸。供應(yīng)方面,上周?chē)?guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率66.21%,周環(huán)比上漲0.49%,周同比上漲11.84%。周度產(chǎn)量為100.63萬(wàn)噸,周環(huán)比上漲0.68%,周同比上漲21.31%。下周企業(yè)復(fù)產(chǎn)數(shù)量較多,日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。需求方面,受價(jià)格上漲以及對(duì)疫情的擔(dān)憂(yōu)影響,經(jīng)銷(xiāo)商備肥提前,農(nóng)業(yè)需求采購(gòu)量繼續(xù)增加。工業(yè)需求方面,復(fù)合肥開(kāi)工率小幅回升,對(duì)尿素的采購(gòu)穩(wěn)中增加,但板材局部開(kāi)工率下降,采購(gòu)量有所減少。操作上,建議暫時(shí)觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望為宜

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5806元/噸,收跌幅0.38%,馬丁路德金紀(jì)念日美交易所休市。國(guó)際方面,半球主要出口國(guó)印度、秦國(guó)壓榨進(jìn)度加快,糖產(chǎn)量增加明顯,巴西中南部天氣改善提升了增產(chǎn)預(yù)期。從目前的形勢(shì)看,供應(yīng)增加的趨勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn),而高糖價(jià)在抑制需求的同時(shí)也可能刺激未來(lái)增加更多的供應(yīng),導(dǎo)致國(guó)際價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期下行走勢(shì),除了原油未來(lái)走勢(shì)仍處于不確定狀態(tài)外,基本面上將對(duì)國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)形成長(zhǎng)期壓力。國(guó)內(nèi)方面,由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期,由其是減產(chǎn)幅度較大,對(duì)糖價(jià)形成重要支撐作用。近期鄭糖走勢(shì)堅(jiān)挺,在國(guó)際糖價(jià)大幅下跌下仍保持穩(wěn)定,國(guó)際糖價(jià)止跌反彈后,從低點(diǎn)連續(xù)回升,目前重新回到5800上方,短期走勢(shì)明顯。目前市場(chǎng)影響因素較多,國(guó)內(nèi)主要受到減產(chǎn)、超預(yù)期的銷(xiāo)量以及國(guó)際糖價(jià)上行支持,而國(guó)際市場(chǎng)受到原油強(qiáng)勢(shì)上漲和美元走弱支持。長(zhǎng)期走勢(shì)需看原油上行高度和主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量情況。操作上建議投資者觀望為宜,套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣(mài)出套保,鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2724元/。國(guó)際方面,USDA1月玉米供需報(bào)告中上調(diào)2021/22年度美玉米的產(chǎn)量數(shù)據(jù)至151.15億蒲式耳,高于上月報(bào)告的150.62億蒲式耳,美玉米單產(chǎn)預(yù)估值維持不變,收獲面積調(diào)高30萬(wàn)英畝至8540萬(wàn)英畝。需求方面用于燃料乙醇的美玉米消費(fèi)量預(yù)測(cè)調(diào)高0.75億蒲式耳至53.25億蒲式耳,美玉米出口量預(yù)估調(diào)減0.75億蒲式耳至24.25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估較12月上調(diào)0.47億蒲式耳至15.40億蒲式耳,庫(kù)存消費(fèi)比回升至10.38%。全球玉米方面,報(bào)告下調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量177萬(wàn)噸至12.06億噸,其中巴西和阿根廷均下調(diào)產(chǎn)量。全球玉米消費(fèi)量預(yù)估調(diào)增至11.96億噸,全球玉米出口量小幅下調(diào)至2.04億噸。最終21/22年度全球玉米期末庫(kù)存下調(diào)0.8%至3.03億噸,全球玉米庫(kù)銷(xiāo)比下降0.21%至25.34%。國(guó)內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅偏弱,哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2480-2530元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2870元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2660-2670元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2780-2800元/噸。臨近年關(guān)基層售糧進(jìn)度明顯加快,貿(mào)易主體有建庫(kù)意愿,同時(shí)下游深加工及飼料企業(yè)備貨意愿尚可,疊加替代品價(jià)格堅(jiān)挺支撐玉米價(jià)格盤(pán)面情緒較為樂(lè)觀。但仍需要考慮目前各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期,后期農(nóng)戶(hù)余糧可能造成賣(mài)壓或限制上漲空間。操作上建議區(qū)間參與為主,繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏。

大豆(A)

暫且觀望

1月12日,國(guó)儲(chǔ)庫(kù)公告于1月13日起下調(diào)新季大豆收購(gòu)價(jià)格,1月11日,中儲(chǔ)糧拍賣(mài)55458噸國(guó)產(chǎn)大豆,全部流拍。當(dāng)前大豆終端市場(chǎng)需求疲弱,拖累大豆行情。政策方面,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱(chēng),到2025年,推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬(wàn)畝,擴(kuò)大輪作規(guī)模,開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆,力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右,產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸左右。豆一下破5800元/噸支撐,整體走勢(shì)偏弱,操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕回調(diào)測(cè)試3150元/噸支撐,1月初,播種較早的中部地區(qū)大豆展開(kāi)收割,agrural數(shù)據(jù)顯示,截至1月6日,巴西大豆收割率為0.2%,未來(lái)兩周此前干旱的巴西南部地區(qū)及阿根廷東北部地區(qū)降水明顯改善,天氣升水逐步回落,后期關(guān)注2月份降水能否延續(xù)從而帶動(dòng)大豆產(chǎn)量修復(fù),美豆1400美分/蒲壓力顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面,受部分油廠(chǎng)缺豆停機(jī)影響,本周油廠(chǎng)壓榨量延續(xù)下降,截至1月7日當(dāng)周,大豆壓榨量146萬(wàn)噸,上周159萬(wàn)噸,豆粕提貨量水平偏低,本周豆粕庫(kù)存下降,截至1月7日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為49.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.55%,同比減少41.26%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

豆棕價(jià)差收窄

豆油跟隨棕櫚油走強(qiáng),測(cè)試9200元/噸壓力。巴西大豆逐步開(kāi)展收割,未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善,但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu),美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落,豆油庫(kù)存小幅下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,11月份美國(guó)大豆壓榨量488萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.5%,同比下降0.9%,11月份美豆油庫(kù)存降至18.32億磅,環(huán)比下降0.2%,同比上升17.6%,美豆油庫(kù)存五個(gè)月來(lái)首次下降,加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢,美豆油52美分/磅尋得支撐。國(guó)內(nèi)方面,油廠(chǎng)壓榨量受到抑制,同時(shí)豆油提貨水平偏低,本周豆油庫(kù)存小幅下降,當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位,截至1月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.22萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.32%,同比增加4.20%。建議持有豆棕價(jià)差收窄。

棕櫚油(P)

暫且觀望

隔夜棕櫚油突破9000元/噸壓力,維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。1月份馬棕仍處于減產(chǎn)周期,馬來(lái)降水持續(xù)偏高,油棕收割進(jìn)度受到拖累,同時(shí)疫情反復(fù)使得海外勞工復(fù)工進(jìn)度受阻,1月馬棕產(chǎn)量仍將受限,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,1月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降20.86%,1月馬棕出口大幅下降,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示,1月1-15日馬棕出口較上月同期下降42.7%/41.7%。此外,印尼計(jì)劃于2月份開(kāi)始對(duì)B40實(shí)施道路測(cè)試,加之市場(chǎng)傳言印度可能下調(diào)毛棕櫚進(jìn)口關(guān)稅對(duì)棕櫚油形成支撐。棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解,整體走勢(shì)易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存上升,截至1月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為50.16萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.04%,同比減少25.64%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,棕櫚油累庫(kù)空間有限,將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。

菜籽類(lèi)

暫且觀望

菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫(kù)存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫(kù)存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,10月份之后菜籽到港量顯著放緩,且加拿大菜籽含油量降低,菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊,菜油庫(kù)存逐步回落,本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降,截至1月7日當(dāng)周,沿海油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為20.39萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.63%,同比增加74.12%。菜油較豆粽油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線(xiàn)日內(nèi)交易為主

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周五收于4029元/500kg,收跌幅1.92%。1月17日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌,現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.5億只,同比下降5.12%,環(huán)比減少1.88%,12月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶(hù)養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,1月17日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.08元/斤,當(dāng)前養(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。

蘋(píng)果(AP)

日內(nèi)交易為主

昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于8286元/噸,收跌幅3.09%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量,走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定,但冷庫(kù)壓力較大,部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷(xiāo)售情況不佳,近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫(kù)反饋,目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為867.58萬(wàn)噸,全國(guó)庫(kù)容比63.42%,山東庫(kù)容比62.5%,陜西庫(kù)容比64.6%,春節(jié)備貨逐漸啟動(dòng),對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。

生豬(LH)

空單止盈

昨日生豬期貨主力合約窄幅震蕩,收于13790元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為13.97元/公斤,較前日出欄均價(jià)下降0.02元/公斤。目前集團(tuán)出欄較為正常、部分散戶(hù)出欄積極性下降,部分地區(qū)屠宰量有所增加但整體需求端支撐力度較弱,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或延續(xù)窄幅調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,本月集團(tuán)場(chǎng)出欄增量預(yù)計(jì)較為有限,而散戶(hù)方面出欄量或有所增加,整體市場(chǎng)供應(yīng)將處于高位水平。母豬方面,能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì),但產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩,整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。不過(guò)由于落后產(chǎn)能的淘汰,母豬群體生產(chǎn)效率得到提高,后期的生豬供應(yīng)壓力仍大。出欄體重方面,大肥需求高峰期已過(guò),南方省份對(duì)大肥需求逐步減少,預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)。此外目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù),部分地區(qū)防控加嚴(yán)或?qū)Σ惋嬓枨螽a(chǎn)生影響。操作上建議空單逢低止盈,繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)端變化。

花生(PK)

暫且觀望

昨日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于8084元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7600元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在7600-7800元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右。目前市場(chǎng)交易稍顯活躍,交易客商略有增多,走貨情況有所好轉(zhuǎn)?;鶎愚r(nóng)戶(hù)仍存惜售心理,整體上貨量偏少,花生市場(chǎng)主流價(jià)格短期穩(wěn)中偏強(qiáng)為主?;ㄉ头矫妫壳靶鲁山黄毡椴患?油廠(chǎng)仍以執(zhí)行前期訂單合同為主。中長(zhǎng)期來(lái)看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間,進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。而受疫情影響,花生下游消費(fèi)受到限制。操作上建議短期暫且觀望為宜。


棉花及棉紗

多單止盈

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于21270元/噸,收跌幅1%。馬丁路德金紀(jì)念日美交易所休市。國(guó)際方面,USDA 1月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測(cè)中產(chǎn)量、出口和期末庫(kù)存均調(diào)減,國(guó)內(nèi)消費(fèi)調(diào)增。美棉花產(chǎn)量調(diào)減66萬(wàn)包至1760萬(wàn)包,預(yù)估調(diào)減約3.61 %。主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州產(chǎn)量預(yù)估減少。國(guó)內(nèi)消費(fèi)量有所增加較12月預(yù)估增加5萬(wàn)包,而美棉出口量比12月預(yù)估減少50萬(wàn)包至1500萬(wàn)包以及期末庫(kù)存調(diào)減20萬(wàn)包與上月相比減少至320萬(wàn)包。美棉1月庫(kù)消比為18.23% 較上月減少了0.66個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅,高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面,2021/22年度全球棉花預(yù)測(cè)中,全球棉花供需報(bào)告中各項(xiàng)指標(biāo)均有所調(diào)減。全球棉花產(chǎn)量較1月調(diào)減60.8萬(wàn)包下調(diào)約0.5%,其中美國(guó)和印度均下調(diào)產(chǎn)量;2021/22年全球棉花進(jìn)口量預(yù)估下調(diào)38萬(wàn)包,中國(guó)全球棉花進(jìn)口量大幅下調(diào)。而新年度全球棉花消費(fèi)量1月預(yù)測(cè)小幅下調(diào)。2021/22年度1月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存減少72萬(wàn)包至8501萬(wàn)包,下調(diào)幅度約0.84%;全球庫(kù)銷(xiāo)比由12月的50.07%下降至49.77%,1月棉花供需報(bào)告中整體對(duì)市場(chǎng)中性利多。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2021年12月份全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。2021年12月份,PPI環(huán)比下降1.2%,同比上漲10.3%;12月CPI環(huán)比下降0.3%,同比上漲1.5%。PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落,體現(xiàn)出去年保供穩(wěn)價(jià)的效果正在得到有效顯現(xiàn)。近期鄭棉及鄭紗盤(pán)面維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。純棉紗市場(chǎng)交投一般,受下游陸續(xù)停工放假及部分地區(qū)物流開(kāi)始停運(yùn)影響,部分紡企停止發(fā)貨,成交量較前期有所萎縮。純棉紗價(jià)格持穩(wěn)為主,部分紡企有惜售情緒,報(bào)價(jià)較高。坯布端整體表現(xiàn)弱于紗線(xiàn)端,全棉坯布市場(chǎng)放假增加,目前回款成為織廠(chǎng)面臨的主要問(wèn)題。目前大型織廠(chǎng)多表示在趕制年前訂單,但年后訂單不多;而中小織廠(chǎng)則反映近期詢(xún)價(jià)現(xiàn)象都不常見(jiàn),織廠(chǎng)對(duì)后市心態(tài)悲觀主導(dǎo)。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì),建議投資者多單止盈。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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