今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-17
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 中國2021年全年GDP | 道指成份股摩根大通跌超 6%,標(biāo)普尾盤轉(zhuǎn)漲,納指脫離 三個(gè)月低谷。泛歐股指再跌、創(chuàng)七周最大周跌幅。10 年期美債收益率逼 近兩年高位。美元指數(shù)走出兩月低谷,仍創(chuàng)兩月最大周跌幅。美油一周漲 超 6%。倫鎳七連漲三創(chuàng)十年新高,一周漲 7%。國內(nèi)方面,據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),中國 12 月以美元計(jì)價(jià)進(jìn)出口總值同比增長 20.3%, 出口同比增長 20.9%,進(jìn)口同比增長 19.5%;2021 年以美元計(jì)價(jià)進(jìn)出口同 比大增 30%, 出口同比增長 29.9%,進(jìn)口同比增長 30.1%。國家統(tǒng)計(jì)局:12 月一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比 一降一升,二三線城市均為下降。12 月份,一線城市新建商品住宅銷售 價(jià)格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降 0.1%。一線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比由 上月下降 0.2%轉(zhuǎn)為上漲 0.1%。二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià) 格環(huán)比均下降 0.3%,降幅比上月均收窄 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。三線城市新建商 品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降 0.3%,降幅與上月相同;二手住宅銷售價(jià)格環(huán) 比下降 0.5%,降幅比上月擴(kuò)大 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。國際方面,受假期購物提前拖累,美國 12 月零售銷售環(huán)比下跌 1.9%,遠(yuǎn)遜于市 場預(yù)期的下跌 0.1%,前值則修正下調(diào)為增長 0.2%。物價(jià)調(diào)整后的工資下 降、儲(chǔ)蓄萎縮和政府抗疫紓困項(xiàng)目結(jié)束,預(yù)示消費(fèi)支出步伐將更加溫和。周五,紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示美聯(lián)儲(chǔ)“正在接近”決定加息的時(shí) 間,其已經(jīng)啟動(dòng)調(diào)整貨幣政策的進(jìn)程,下一步行動(dòng)將是漸進(jìn)式地加息。同 日,舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示美聯(lián)儲(chǔ)未來將不得不調(diào)整貨幣政策,以遏制 美國通脹。摩根大通 CEO 對(duì)加息又有驚人預(yù)判:年內(nèi)加息或有 6-7 次。初步數(shù)據(jù)顯示,德國去年四季度經(jīng)濟(jì)最高萎縮 1%,如果今年一季度 不佳,連續(xù)兩個(gè)季度的產(chǎn)出萎縮稱為技術(shù)性衰退。關(guān)注中國2021年全年GDP。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 上周三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2201比值為0.885。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行0.9bp報(bào)2.209%。7天期上行1.1bp報(bào)2.213%,14天期上行15.6bp報(bào)2.235%,1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)2.429%。資金方面,北向資金今日凈流入42.46億元。從技術(shù)面來看,中證500指數(shù)處于20日均線下方。近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 周五夜盤國際金價(jià)小幅回落,現(xiàn)運(yùn)行于1815美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)78.80。鮑威爾在聽證會(huì)上表示將會(huì)更關(guān)注通脹并企穩(wěn)物價(jià),美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要顯示,縮表速度可以超過之前一輪縮表周期,部分美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息后不久開始縮表。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,美國12月CPI物價(jià)指數(shù)同比上漲7%,創(chuàng)40年來新高,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。隨著市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期消化到位,以及海外Omicron病毒傳播,短期貴金屬下跌風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放。截至1/13,SPDR黃金ETF持倉976.21噸,持平,SLV白銀ETF持倉16478.01噸,前值16503.89噸。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 螺紋期貨主力2205合約偏強(qiáng)震蕩,期價(jià)觸及4700一線,但未能有效站穩(wěn),螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回升,增至927.86萬噸,增幅2.6%,其中建材環(huán)比增幅2.6%,增量并非集中于此前嚴(yán)格限產(chǎn)的的華北,而是華東和南方,可見限產(chǎn)雖有放松,但華北增量動(dòng)力不足,少量高爐企業(yè)爐況雖有恢復(fù),但需一定時(shí)間才能體現(xiàn)。而華東和南方增量主要原因不僅在于2021平控指標(biāo)完美收官,也在于現(xiàn)階段鋼廠利潤相對(duì)良好,使得生產(chǎn)積極性得以提振。庫存方面,上周五大品種鋼材總庫存環(huán)比歷經(jīng)近八周時(shí)間首次出現(xiàn)累增,增量19.36萬噸,增幅1.5%,其中建材庫存增加18萬噸,增幅為2.7%。上周廠庫繼續(xù)累增,其中螺紋鋼增庫突出區(qū)域集中于華東、華南和西南,目前北方資源南下節(jié)奏加快,對(duì)華東和南方部分地區(qū)的廠庫外發(fā)造成了阻礙。從上周廠庫增幅來看,這種影響還未有明顯表現(xiàn),后期將逐漸突出。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增至908.5萬噸,環(huán)比上升3.65萬噸,增幅0.4%。其中建材環(huán)比減少3.96萬噸,降幅1%,傳統(tǒng)臘月消費(fèi)持續(xù)走向疲弱趨勢(shì)不會(huì)改變。整體而言,短期市場基本面將轉(zhuǎn)入供需兩弱的格局,對(duì)螺紋鋼主力2205合約支撐有所轉(zhuǎn)弱,警惕后期盤面調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),短期盤面波動(dòng)或有所加大,暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 空單減磅(減空) | 熱軋卷板期貨主力2205合約偏強(qiáng)震蕩,期價(jià)未能有效突破4800一線,短期熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升3%,目前企業(yè)生產(chǎn)情況較前期未有明顯變化,主要增量品種依然是熱軋,原因在于鋼廠前期供應(yīng)過度壓縮,使得鋼廠近期積極恢復(fù)生產(chǎn),兌現(xiàn)前期訂單。主要增幅地區(qū)是華東地區(qū),上周華東區(qū)有鋼廠軋機(jī)及高爐復(fù)產(chǎn),加上部分鋼廠產(chǎn)量逐步回升,導(dǎo)致上周產(chǎn)量增加,主要降幅地區(qū)是華北地區(qū),主要是前期檢修影響延續(xù)。庫存方面,板材庫存增加1.36萬噸,增幅0.2%,廠庫上周小幅下降,其主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū),主要是前期鋼廠減量及壓港影響,目前均是趕在春節(jié)前加速發(fā)貨交付前期訂單。消費(fèi)方面,板材環(huán)比增加7.61萬噸,增幅1.5%。綜合來看,供應(yīng)回升,累庫加速,淡季特征凸顯,消費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行,預(yù)計(jì)熱卷反彈高度較為有限。操作上,空單減持,站穩(wěn)前高4750后可考慮止損。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 周五夜盤滬鋁主力合約收跌,美元指數(shù)反彈,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2987美元/噸。高盛上調(diào)鋁、銅和鋅的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至3500美元/噸、12000美元/噸和4000美元/噸。本周四,SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存72.4萬噸,較周一去庫2.8萬。但鋁棒出庫銳減,庫存壓力增加?;久鎭砜?,海外減產(chǎn)方面,SMM最新數(shù)據(jù)顯示,歐洲已減產(chǎn)和計(jì)劃減產(chǎn)產(chǎn)能已超過80萬噸/年,且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。國內(nèi)方面,進(jìn)入12月國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加為主,其中內(nèi)蒙古、云南電力緊張有所緩解,預(yù)計(jì)12月國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能抬升至3756萬噸附近,短期內(nèi)供應(yīng)端難以大幅提升。下游消費(fèi)除了鋁板帶箔版塊其余都有走弱的跡象,且部分鋁棒等加工企業(yè)有減產(chǎn)預(yù)期,預(yù)計(jì)1月中旬開始國內(nèi)鋁錠庫存進(jìn)入累庫周期。總體來看,關(guān)注海外能源價(jià)格及庫存拐點(diǎn)情況,滬鋁價(jià)格有回落風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜鋅價(jià)盤面偏弱震蕩,近期疫情形勢(shì)反復(fù),奧密克戎病毒廣泛傳播,西安疫情形勢(shì)嚴(yán)峻,對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生部分影響。供應(yīng)端來看,原料端偏緊格局不變,但隨著限電政策的放松,供應(yīng)量有所回升。需求端來看,下游需求轉(zhuǎn)弱,下游企業(yè)開工率回落,加之受環(huán)保因素影響,河北地區(qū)的開工率也收到影響。在供需雙弱的格局下,預(yù)計(jì)價(jià)格將寬幅震蕩,操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 空單止盈 | 周五隔夜鉛價(jià)區(qū)間震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù),市場對(duì)未來鉛錠社會(huì)庫存情況存在一定累庫擔(dān)憂,但與此同時(shí),下游消費(fèi)明顯回落,天氣及環(huán)保原因影響下游開工率,社會(huì)庫存亦小幅累庫。整體上,鉛基本面轉(zhuǎn)弱,庫存小幅上升,宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存,建議空單止盈。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 周五夜盤滬鎳主力合約收跌,美元指數(shù)反彈,倫鎳價(jià)格運(yùn)行于22225美元/噸附近。1月14日LME鎳庫存減618噸至97746噸,上期所鎳倉單增412噸至3179噸?;久鎭砜?,供應(yīng)方面,不銹鋼的價(jià)格筑底反彈,主流鋼廠利潤修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購需求回升,本周鎳鐵價(jià)格上調(diào)至1400元/噸。海外精煉鎳持續(xù)去庫至10萬噸以下,累計(jì)去庫達(dá)到15萬噸,在濕法中間品供應(yīng)未兌現(xiàn)之際,供應(yīng)仍存在缺口。需求方面,不銹鋼社會(huì)庫存近期去庫節(jié)奏較快,冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn),用來交割的宏旺在市場投放量很少;下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購硫酸鎳需求低迷,但市場對(duì)今年新能源汽車的增速仍非??春茫呤⒕S持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來看,我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì),追多有一定風(fēng)險(xiǎn)。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩,目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持,高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體,不銹鋼成本仍在高位。供給端,不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn),10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來看,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),但受成本端鎳價(jià)高企支撐,短期價(jià)格支撐,預(yù)計(jì)中長期偏空思路,操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 年初澳洲礦山再度發(fā)力,但由于巴西雨季等因素影響,澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量增量有限,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2795.9萬噸,環(huán)比增加41.5萬噸。中國45港口到港量2600.6萬噸,環(huán)比增加464.9 萬噸。需求端,華北、華東區(qū)域高爐復(fù)產(chǎn)增多,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率74.20%,環(huán)比上周增加3.19%,同比去年下降16.01%;日均鐵水產(chǎn)量208.52萬噸,環(huán)比增加5.51萬噸,同比下降36.76萬噸。整體需求有所回升。庫存方面,上周Mysteel統(tǒng)計(jì)中國45港鐵礦石庫存總量15605.10萬噸,環(huán)比降庫20.55萬噸。日均疏港量317.65萬噸,環(huán)比增23.59萬噸。上周港口庫存已出現(xiàn)回落,疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)中補(bǔ)庫預(yù)期仍在,對(duì)于礦價(jià)仍有支撐。鐵礦石主力2205合約震蕩運(yùn)行,期價(jià)反彈乏力,未能有效突破750一線,預(yù)計(jì)短期盤面整體波動(dòng)依然較大,中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨高位震蕩,短線多單逢高止盈 | 上周天然橡膠期貨主力合約震蕩運(yùn)行。本周隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫結(jié)束,需求或?qū)⒅饾u下降,因此建議短線多單逢高離場,等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與,即多單滾動(dòng)操作為主。需求方面,1月中旬國內(nèi)輪胎生產(chǎn)企業(yè)開工率仍將穩(wěn)定,1月下旬隨著春節(jié)到來輪胎開工率才將下降。供應(yīng)方面,國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大,海南天然橡膠產(chǎn)地停止割膠,國外越南1月中旬后大幅減產(chǎn),1月底逐漸進(jìn)入停割期,供應(yīng)將逐漸下降。天然橡膠進(jìn)口量不高,國內(nèi)港口以及社會(huì)庫存不高。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至1月10日,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為22.22萬噸,較上期增長0.36萬噸,漲幅1.65%。綜合來看,短期天然橡膠期貨整體將高位震蕩。操作建議方面,建議短線多單逢高止盈,等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
原油(SC) | 觀望 | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)震蕩上行。EIA數(shù)據(jù)顯示,截止1月7日當(dāng)周,美國的原油庫存下降455萬桶,原油庫存降至2018年10月以來最低,庫欣地區(qū)原油庫存下降246萬桶。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾偏鴿發(fā)言及表示對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心,推升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。哈薩克斯坦出現(xiàn)內(nèi)亂,其170萬桶/日的原油供應(yīng)出現(xiàn)不確定性。供應(yīng)方面,截止1月7日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量為1170萬桶/日,較上周下降10萬桶/日,比去年同期增加70萬桶/日。EIA將美國的原油產(chǎn)量增長預(yù)期從67萬桶下調(diào)到60萬桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬桶/日不變,并且因非OPEC國家原油產(chǎn)量增速放緩,OPEC下調(diào)一季度原油過剩預(yù)期。需求方面,EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬桶提高到362萬桶,將美國的原油需求增速從70萬桶提高到84萬桶。而因新旅行限制將打擊航空燃料消費(fèi),IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬桶/日。國內(nèi)因臨近春節(jié),煉廠開工率有降低可能,短期原油消費(fèi)或偏弱。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行,建議建議短線多單參與 | 上周PVC期貨期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩,但周五夜盤PVC期貨往下調(diào)整。不過近期市場預(yù)期房地產(chǎn)竣工進(jìn)度將有所加快,對(duì)PVC等型材需求有所增加。上周部分企業(yè)上調(diào)蘭炭價(jià)格。因此PVC期貨價(jià)格下跌動(dòng)力不足。蘭炭主要用來生產(chǎn)電石,上周電石價(jià)格小幅上漲,PVC生產(chǎn)成本將有所增加。從供需來看,本周PVC企業(yè)暫無停車檢修計(jì)劃, PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面,華北地區(qū)PVC管材等需求下降,華南和華東需求尚可,本周下游企業(yè)備貨需求或?qū)⒃黾?。因近期國?nèi)疫情,PVC糊在醫(yī)用材料領(lǐng)域需求將有所增加。因此PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面,建議短線逢低多單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)高開低走?,F(xiàn)貨方面,1月14日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4200元/噸。上周華南、長三角、山東、華北、東北及西南(川渝)地區(qū)瀝青價(jià)格上漲,漲幅50-150元/噸,西北、西南(云貴) 地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。國際原油價(jià)格強(qiáng)勁,繼續(xù)為瀝青提供成本面支撐。開工方面,截至1月12日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為34%,與上周持平。國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為36%,與上周持平。下周國內(nèi)瀝青供應(yīng)有望小幅增加,山東地區(qū)個(gè)別地?zé)掗_工負(fù)荷提高,齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青;南方地區(qū)部分主力煉廠維持間歇生產(chǎn)瀝青。需求方面,市場需求逐漸走弱,北方資源南下為主,南方地區(qū)趕工需求接近尾聲。瀝青市場逐漸進(jìn)入供需兩弱局面。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作(持多,5-9正套) | 周五夜盤塑料期貨主力合約震蕩往下調(diào)整。不過國際原油上漲、下游企業(yè)補(bǔ)庫等因素仍將支撐塑料期貨。上周五塑料現(xiàn)貨上漲50元/噸左右,華北地區(qū)LLDPE8650- 8950元/噸左右。裝置方面,1月下旬華南36萬噸LDPE裝置計(jì)劃檢修。另外建議關(guān)注天津聯(lián)合和天津中沙72萬噸PE產(chǎn)能開工負(fù)荷情況,中安聯(lián)合煤化35萬噸PE裝置目前產(chǎn)粉料。LLDPE生產(chǎn)比例下降至41%附近。新產(chǎn)能投產(chǎn)情況,鎮(zhèn)海煉化30萬噸/年3PE開車產(chǎn)HDPE7260,因新裝置主要生產(chǎn)HDPE,因此對(duì)LLDPE供應(yīng)影響不大。進(jìn)口資源延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì),進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格。綜合來看,近期塑料供需暫無顯著矛盾,本周下游企業(yè)將繼續(xù)補(bǔ)庫。因此操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作(持多,5-9正套) | 周五夜盤PP期貨主力合約2205合約往下調(diào)整。周五國際原油繼續(xù)上漲,這將對(duì)今日PP期貨形成提振。從供需來看,本周下游企業(yè)將繼續(xù)補(bǔ)庫,PP期貨整體將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。上周五華東地區(qū)拉絲PP上漲50元/噸左右,華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格8300-8400元/噸左右,期貨略升水現(xiàn)貨。1月下旬物流將逐漸停止,在此之前下游企業(yè)仍將繼續(xù)補(bǔ)庫。供應(yīng)方面,河北海偉30萬噸PP和巨正源60萬噸PP裝置維持檢修,檢修產(chǎn)能占比9.6%。因天津仍有疫情,建議關(guān)注天津聯(lián)合石化和中沙天津開工情況,這兩家企業(yè)PP產(chǎn)能71萬噸。新產(chǎn)能方面,浙江石化PP新產(chǎn)能投產(chǎn),寧夏潤豐新材料科技有限公司PP粉料裝置開車,現(xiàn)階段主要產(chǎn)品為040,主要產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)交割品。拉絲PP生產(chǎn)比例不高。上游石化企業(yè)PP庫存61萬噸附近,庫存處于歷史低位水平。綜合來看,短期PP供應(yīng)壓力不大,但疫情對(duì)終端需求形成一定擾動(dòng),但部分地區(qū)工廠鼓勵(lì)員工就地過年,補(bǔ)庫需求尚可,本周PP期貨整體將偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 周五隔夜 TA主力合約偏弱震蕩,近期原油市場避險(xiǎn)情緒有所修復(fù),原油低庫存支撐油價(jià),PTA成本端支撐。從基本面來看,短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大,PTA小幅去庫,聚酯工廠集中減產(chǎn),終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定,下游需求弱勢(shì)的情況下,PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫趨勢(shì),加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。OPEC+維持增產(chǎn)計(jì)劃,哈薩克斯坦動(dòng)亂,原油價(jià)格偏強(qiáng)震蕩,苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì),萬華65萬噸新裝置、山東玉皇20萬噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬噸產(chǎn)能12月23日出貨,利華益72萬噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出;需求端來看,苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來看,苯乙烯成本端支撐,開工率下降,但供應(yīng)壓力增加,需求端弱勢(shì)。操作上,建議區(qū)間思路為宜。 | |
焦炭(J) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩下行,跌幅擴(kuò)大,成交良好,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn),成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0),期現(xiàn)基差128元/噸;焦炭總庫存0萬噸(-700.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.29%(2.1)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來看,近期焦炭現(xiàn)貨第三輪價(jià)格提漲被提出,雖暫未全面落地,但下游抵觸并不強(qiáng)烈。上游方面,價(jià)格連續(xù)提漲后,焦企開工平穩(wěn)小幅增加,產(chǎn)量微增。因下游積極采購補(bǔ)庫,出貨良好。隨著下游鋼廠恢復(fù)以及加量采購,焦企目前多已保持低位庫存或者零庫存水平。市場心態(tài)進(jìn)一步回暖,焦企仍有進(jìn)一步提漲的意愿。下游方面,鋼廠為更好組織貨源對(duì)優(yōu)質(zhì)焦炭資源提前漲價(jià)的現(xiàn)象增多。此外,冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期大幅減弱,鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)逐步兌現(xiàn),冬儲(chǔ)補(bǔ)庫需求增加,鋼廠采購情緒比較積極。我們認(rèn)為,春節(jié)前下游補(bǔ)庫需求因冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期減弱而擴(kuò)大,但這也加大了限產(chǎn)因素對(duì)行情的影響力度,后續(xù)相關(guān)政策調(diào)整或帶來期貨行情大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。在焦炭市場供需關(guān)系并未明顯失衡的情況下,我們傾向于行情繼續(xù)推高的動(dòng)力已逐漸減弱,預(yù)計(jì)后市上行壓力增大,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠冬儲(chǔ)采購積極性及后續(xù)下游開工情況,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 輕倉試空 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩下行,成交一般,持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)拉漲,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2700元/噸(0),期現(xiàn)基差400.5元/噸;煉焦煤總庫存2223.42萬噸(+51.6);100家獨(dú)立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來看,煤礦從一月份開始執(zhí)行新的產(chǎn)能指標(biāo),前期停產(chǎn)檢修煤礦逐步復(fù)產(chǎn),原煤產(chǎn)量有一定釋放。不過臨近年底,安全檢查仍未有松懈。山西焦煤下發(fā)文件,決定從即日起至3月31日在全集團(tuán)范圍內(nèi)開展安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患大排查大整治“百日攻堅(jiān)”集中行動(dòng)。煤礦產(chǎn)能釋放空間有限,煉焦煤供應(yīng)依舊偏緊。此外,陜西長治受疫情防控的影響,部分煤礦停產(chǎn)、停發(fā),預(yù)計(jì)影響周期較短。進(jìn)口方面,港口澳煤陸續(xù)通關(guān)中,進(jìn)口蒙煤受疫情影響當(dāng)前通關(guān)維持100車水平,價(jià)格穩(wěn)中看漲,進(jìn)口非澳焦煤市場采購熱度一般。下游方面,焦企整體開工小幅提升,疊加當(dāng)前市場對(duì)冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期減弱,鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步恢復(fù)。鋼廠積極采購補(bǔ)庫,支撐短期內(nèi)煉焦煤市場繼續(xù)向好運(yùn)行。我們認(rèn)為,現(xiàn)貨市場價(jià)格受煉焦原煤產(chǎn)能釋放偏差的影響而出現(xiàn)較大幅度上漲,但后續(xù)國內(nèi)焦煤供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)的預(yù)期仍在,預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地現(xiàn)貨市場行情及蒙古焦煤通關(guān)情況,建議投資者輕倉試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 周五夜盤動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅回落,成交低迷,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情有回暖跡象,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)950元/噸(0),期現(xiàn)基差257.6元/噸;主要港口煤炭庫存4823.7萬噸(-250.4),秦港煤炭疏港量44.1萬噸(-6.7)。綜合來看,為保障冬殘奧會(huì)及春節(jié)期間煤炭供應(yīng),國家發(fā)改委發(fā)出關(guān)于做好2022年1月煤炭生產(chǎn)供應(yīng)工作的特急通知,從政策面支撐煤礦高產(chǎn)。上游方面,陜蒙晉主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)基本正常,坑口價(jià)格以上行為主,銷售情況普遍良好。港口方面,受主產(chǎn)地煤價(jià)持續(xù)上行影響,下水煤貿(mào)易商發(fā)運(yùn)成本倒掛,發(fā)運(yùn)積極性不高。港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)偏高,下游用戶接貨意向不強(qiáng),市場成交極少,多以觀望為主。下游方面,臨近春節(jié)假期疊加印尼出口禁令影響,下游化工用戶需求釋放,有少量補(bǔ)庫;目前,電廠依靠長協(xié)合約,庫存仍保持中高水平,且日耗較并無明顯增加,仍以觀望情緒為主。我們認(rèn)為印尼煤短期禁止出口對(duì)國內(nèi)煤炭現(xiàn)貨市場的影響較為有限,尤其是在國內(nèi)煤礦高產(chǎn)、下游采購意愿偏低的背景下,行情實(shí)質(zhì)性上漲的難度較大,預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場情緒,建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 上周尿素主力合約期價(jià)震蕩上行?,F(xiàn)貨方面,1月14日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2618元/噸。供應(yīng)方面,本周國內(nèi)尿素開工負(fù)荷率66.21%,周環(huán)比上漲0.49%,周同比上漲11.84%。周度產(chǎn)量為100.63萬噸,周環(huán)比上漲0.68%,周同比上漲21.31%。下周企業(yè)復(fù)產(chǎn)數(shù)量較多,日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。需求方面,受價(jià)格上漲以及對(duì)疫情的擔(dān)憂影響,經(jīng)銷商備肥提前,農(nóng)業(yè)需求采購量繼續(xù)增加。工業(yè)需求方面,復(fù)合肥開工率小幅回升,對(duì)尿素的采購穩(wěn)中增加,但板材局部開工率下降,采購量有所減少。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5815元/噸,收漲幅0%,周五ICE原糖震蕩回升,盤中漲幅1.21%,ICE原糖結(jié)算價(jià)18.31美分/磅。國際方面,半球主要出口國印度、秦國壓榨進(jìn)度加快,糖產(chǎn)量增加明顯,巴西中南部天氣改善提升了增產(chǎn)預(yù)期。從目前的形勢(shì)看,供應(yīng)增加的趨勢(shì)開始顯現(xiàn),而高糖價(jià)在抑制需求的同時(shí)也可能刺激未來增加更多的供應(yīng),導(dǎo)致國際價(jià)進(jìn)入長期下行走勢(shì),除了原油未來走勢(shì)仍處于不確定狀態(tài)外,基本面上將對(duì)國際糖價(jià)走勢(shì)形成長期壓力。國內(nèi)方面,由于國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期,由其是減產(chǎn)幅度較大,對(duì)糖價(jià)形成重要支撐作用。近期鄭糖走勢(shì)堅(jiān)挺,在國際糖價(jià)大幅下跌下仍保持穩(wěn)定,國際糖價(jià)止跌反彈后,從低點(diǎn)連續(xù)回升,目前重新回到5800上方,短期走勢(shì)明顯。目前市場影響因素較多,國內(nèi)主要受到減產(chǎn)、超預(yù)期的銷量以及國際糖價(jià)上行支持,而國際市場受到原油強(qiáng)勢(shì)上漲和美元走弱支持。長期走勢(shì)需看原油上行高度和主產(chǎn)國產(chǎn)量情況。操作上建議投資者觀望為宜,套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保,鎖定銷售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 周五夜盤玉米主力合約寬幅震蕩,收于2730元/。國際方面,USDA1月玉米供需報(bào)告中上調(diào)2021/22年度美玉米的產(chǎn)量數(shù)據(jù)至151.15億蒲式耳,高于上月報(bào)告的150.62億蒲式耳,美玉米單產(chǎn)預(yù)估值維持不變,收獲面積調(diào)高30萬英畝至8540萬英畝。需求方面用于燃料乙醇的美玉米消費(fèi)量預(yù)測調(diào)高0.75億蒲式耳至53.25億蒲式耳,美玉米出口量預(yù)估調(diào)減0.75億蒲式耳至24.25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫存預(yù)估較12月上調(diào)0.47億蒲式耳至15.40億蒲式耳,庫存消費(fèi)比回升至10.38%。全球玉米方面,報(bào)告下調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量177萬噸至12.06億噸,其中巴西和阿根廷均下調(diào)產(chǎn)量。全球玉米消費(fèi)量預(yù)估調(diào)增至11.96億噸,全球玉米出口量小幅下調(diào)至2.04億噸。最終21/22年度全球玉米期末庫存下調(diào)0.8%至3.03億噸,全球玉米庫銷比下降0.21%至25.34%。國內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整,哈爾濱玉米市場價(jià)格為2350-2380元/噸,長春地區(qū)玉米市場價(jià)格為2480-2530元/噸,山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2880元/噸左右;遼寧錦州港口收購價(jià)2660-2670元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2780-2800元/噸。近期東北基層抵觸低價(jià),農(nóng)戶惜售情緒漸強(qiáng),貿(mào)易主體有建庫意愿,疊加替代品價(jià)格堅(jiān)挺支撐玉米價(jià)格盤面情緒較為樂觀。但仍需要考慮目前各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期,后期農(nóng)戶余糧可能造成賣壓或限制上漲空間。操作上建議區(qū)間參與為主,繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)購銷節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 1月12日,國儲(chǔ)庫公告于1月13日起下調(diào)新季大豆收購價(jià)格,1月11日,中儲(chǔ)糧拍賣55458噸國產(chǎn)大豆,全部流拍。當(dāng)前大豆終端市場需求疲弱,拖累大豆行情。政策方面,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬畝,擴(kuò)大輪作規(guī)模,開發(fā)鹽堿地種大豆,力爭大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右,產(chǎn)量達(dá)到2300萬噸左右。豆一下破5800元/噸支撐,整體走勢(shì)偏弱,操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕承壓3300元/噸,回調(diào)階段關(guān)注3150-3180元/噸支撐。1月大豆供需報(bào)告中,USDA將2021/22年度美豆單產(chǎn)由51.2蒲/英畝上調(diào)至51.4蒲/英畝,產(chǎn)量隨之上調(diào)28萬噸至1.2071億噸,期末庫存上升27萬噸至952萬噸,庫銷比升至8.03%。202122年度全球大豆產(chǎn)量下調(diào)922萬噸,其中巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別下調(diào)500萬噸和300萬噸,壓榨量下調(diào)203萬噸,期末庫存下調(diào)680萬噸,庫銷比降至25.39%。本次報(bào)告中南美大豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期得到兌現(xiàn),報(bào)告利多。未來一周巴西南及阿根廷東北部干旱地區(qū)降水偏少,但8-14天預(yù)報(bào)顯示降水明顯增加,降水改善有利于阿根廷大豆生長。近期南美大豆收割壓力漸增,同時(shí)大豆仍面臨產(chǎn)量下調(diào)的不確定性,美豆走勢(shì)震蕩偏強(qiáng),關(guān)注能否突破1400美分/蒲壓力。國內(nèi)方面,受部分油廠缺豆停機(jī)影響,本周油廠壓榨量延續(xù)下降,截至1月7日當(dāng)周,大豆壓榨量146萬噸,上周159萬噸,豆粕提貨量水平偏低,本周豆粕庫存下降,截至1月7日當(dāng)周,豆粕庫存為49.36萬噸,環(huán)比減少18.55%,同比減少41.26%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差收窄 | 豆油跟隨棕櫚油走強(qiáng),測試9200元/噸壓力。巴西大豆逐步開展收割,未來兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善,但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂,美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落,豆油庫存小幅下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,11月份美國大豆壓榨量488萬噸,環(huán)比下降2.5%,同比下降0.9%,11月份美豆油庫存降至18.32億磅,環(huán)比下降0.2%,同比上升17.6%,美豆油庫存五個(gè)月來首次下降,加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢,美豆油52美分/磅尋得支撐。國內(nèi)方面,油廠壓榨量受到抑制,同時(shí)豆油提貨水平偏低,本周豆油庫存小幅下降,當(dāng)前豆油庫存仍處低位,截至1月7日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為79.22萬噸,環(huán)比減少3.32%,同比增加4.20%。建議持有豆棕價(jià)差收窄。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油圍繞9000元/噸震蕩,1月10日MPOB發(fā)布了12月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告,12月份馬棕產(chǎn)量為1450905噸,同比上升8.79%,環(huán)比下降11.26%,月度出口量為1414566噸,同比下降13.89%,環(huán)比下降3.48%,截至12月底,馬棕庫存為1583040噸,同比上升25.07%,環(huán)比下降12.88%。此前彭博/路透/CIMB分別預(yù)估12月底馬棕庫存為170/173/175萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存顯著低于市場預(yù)期,棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解,整體走勢(shì)易漲難跌。當(dāng)前馬棕仍處于減產(chǎn)周期,且馬來降水持續(xù)偏高,油棕收割進(jìn)度受到拖累,1月上旬馬棕產(chǎn)量仍將受限,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,1月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降45.75%,1月上旬馬棕出口大幅下降,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示,1月1-15日馬棕出口較上月同期下降42.7%/41.7%。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存上升,截至1月7日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為50.16萬噸,環(huán)比增加9.04%,同比減少25.64%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,10月份之后菜籽到港量顯著放緩,且加拿大菜籽含油量降低,菜油庫存供應(yīng)將逐步趨緊,菜油庫存逐步回落,本周菜油庫存延續(xù)下降,截至1月7日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫存為20.39萬噸,環(huán)比減少4.63%,同比增加74.12%。菜油較豆粽油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周五收于4071元/500kg,周跌幅1.38%。1月14日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌,現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.5億只,同比下降5.12%,環(huán)比減少1.88%,12月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,1月14日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.08元/斤,當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 上周蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周五收于8553元/噸,周跌幅0.94%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋果銷量,走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩(wěn)定,但冷庫壓力較大,部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷售情況不佳,近期銷售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫反饋,目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月30日蘋果冷庫庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為867.58萬噸,全國庫容比63.42%,山東庫容比62.5%,陜西庫容比64.6%,春節(jié)備貨逐漸啟動(dòng),對(duì)蘋果價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 空單止盈 | 上周生豬期貨主力合約探底反彈,收于13760元/噸。現(xiàn)貨方面,全國外三元出欄生豬均價(jià)為14.10元/公斤,較前日出欄均價(jià)下降0.07元/公斤。目前散戶出欄積極性稍有提高、集團(tuán)出欄則較為正常,部分地區(qū)屠宰量有所增加但整體需求端支撐力度較弱,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或延續(xù)窄幅調(diào)整為主。中長期來看,本月集團(tuán)場出欄增量預(yù)計(jì)較為有限,而散戶方面出欄量或有所增加,整體市場供應(yīng)將處于高位水平。母豬方面,能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì),但產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩,整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。不過由于落后產(chǎn)能的淘汰,母豬群體生產(chǎn)效率得到提高,后期的生豬供應(yīng)壓力仍大。出欄體重方面,大肥需求高峰期已過,南方省份對(duì)大肥需求逐步減少,預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)。此外目前國內(nèi)新冠疫情反復(fù),部分地區(qū)防控加嚴(yán)或?qū)Σ惋嬓枨螽a(chǎn)生影響。操作上建議空單逢低止盈,繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)端變化。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 上周花生期貨主力合約觸底反彈,收于7948元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7600元/噸左右,河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在7600-7800元/噸左右,河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7400-7800元/噸左右。產(chǎn)區(qū)交易略有起色,河南以及河北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶以及當(dāng)?shù)厣特溊^續(xù)惜售,上貨量較少,客商補(bǔ)貨積極性略增,主流交易價(jià)格偏強(qiáng)上漲5分左右。東北產(chǎn)區(qū)客商采購也有一定程度增加,行情略有起色,主流成交價(jià)格有所反彈,但整體交易量仍少去往年同期。油廠方面,油廠收購價(jià)格繼續(xù)下調(diào),油廠方面以執(zhí)行前期訂單合同為主。中長期來看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間,進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內(nèi)花生供應(yīng)帶來壓力。而受疫情影響,花生下游消費(fèi)受到限制。操作上建議暫且觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 多單止盈 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于21430元/噸,收漲幅0.75%。周五ICE美棉大幅上行,盤中漲幅2.5%,ICE主力棉價(jià)結(jié)算價(jià)119.7美分/磅。國際方面,USDA 1月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測中產(chǎn)量、出口和期末庫存均調(diào)減,國內(nèi)消費(fèi)調(diào)增。美棉花產(chǎn)量調(diào)減66萬包至1760萬包,預(yù)估調(diào)減約3.61 %。主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州產(chǎn)量預(yù)估減少。國內(nèi)消費(fèi)量有所增加較12月預(yù)估增加5萬包,而美棉出口量比12月預(yù)估減少50萬包至1500萬包以及期末庫存調(diào)減20萬包與上月相比減少至320萬包。美棉1月庫消比為18.23% 較上月減少了0.66個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場均價(jià)為90美分/磅,高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面,2021/22年度全球棉花預(yù)測中,全球棉花供需報(bào)告中各項(xiàng)指標(biāo)均有所調(diào)減。全球棉花產(chǎn)量較1月調(diào)減60.8萬包下調(diào)約0.5%,其中美國和印度均下調(diào)產(chǎn)量;2021/22年全球棉花進(jìn)口量預(yù)估下調(diào)38萬包,中國全球棉花進(jìn)口量大幅下調(diào)。而新年度全球棉花消費(fèi)量1月預(yù)測小幅下調(diào)。2021/22年度1月供需報(bào)告預(yù)測中全球棉花期末庫存減少72萬包至8501萬包,下調(diào)幅度約0.84%;全球庫銷比由12月的50.07%下降至49.77%,1月棉花供需報(bào)告中整體對(duì)市場中性利多。國內(nèi)方面,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2021年12月份全國CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。2021年12月份,PPI環(huán)比下降1.2%,同比上漲10.3%;12月CPI環(huán)比下降0.3%,同比上漲1.5%。PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落,體現(xiàn)出去年保供穩(wěn)價(jià)的效果正在得到有效顯現(xiàn)。近期鄭棉及鄭紗盤面維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。純棉紗市場交投一般,受下游陸續(xù)停工放假及部分地區(qū)物流開始停運(yùn)影響,部分紡企停止發(fā)貨,成交量較前期有所萎縮。純棉紗價(jià)格持穩(wěn)為主,部分紡企有惜售情緒,報(bào)價(jià)較高。坯布端整體表現(xiàn)弱于紗線端,全棉坯布市場放假增加,目前回款成為織廠面臨的主要問題。目前大型織廠多表示在趕制年前訂單,但年后訂單不多;而中小織廠則反映近期詢價(jià)現(xiàn)象都不常見,織廠對(duì)后市心態(tài)悲觀主導(dǎo)。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì),建議投資者多單止盈。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |