今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-12-13
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫且觀望 | 今日三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2112比值為0.9181。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行30.1bp報(bào)2.108%，7天期上行1.3bp報(bào)2.197%，14天期上行0.9bp報(bào)2.141%，1個(gè)月期上行0.4bp報(bào)2.364%。北向資金今日流入96.31億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線上方，近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 逢高拋空 | 今日滬金主力合約收漲0.31%，滬銀主力合約收漲1.55%，國際金價(jià)小幅反彈，現(xiàn)于1785美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)80.44。美國11月CPI創(chuàng)下40年新高，市場預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議將宣布加速Taper。美國貨幣政策似乎有趨于鷹派的跡象，鮑威爾在最新講話中否認(rèn)了通脹是暫時(shí)的觀點(diǎn)，意味著貨幣政策大方向趨緊，美元及美債收益率拉升。數(shù)據(jù)方面，美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加21萬人，大幅低于市場預(yù)期的55萬人， 創(chuàng)2020年12月以來最小增幅。但11月失業(yè)率為4.2%，好于市場預(yù)期的4.5%，失業(yè)率連降6個(gè)月，首次恢復(fù)到新冠疫情爆發(fā)前水平，創(chuàng)2020年2月以來新低。截至12/10，SPDR黃金ETF持倉982.64噸，持平，SLV白銀ETF持倉16971.17噸，前值17002.82噸。操作上，當(dāng)前建議逢高拋空為主。 | 金屬 |
銅及國際銅 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬銅主力合約收漲0.23%，美元指數(shù)反彈，倫銅運(yùn)行于9541元/噸。12月10日LME銅庫存增3850噸至81775噸；12月10日上期所銅倉單減0噸至6331噸。宏觀方面，美國11月CPI創(chuàng)下40年新高，市場預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議將宣布加速Taper。中國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出明年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)字當(dāng)頭，并重提“房住不炒”?；久鎭砜矗?1月中國電解銅產(chǎn)量為82.59萬噸，環(huán)比上升4.6%，且上月末境外入關(guān)量大幅增加，供應(yīng)緊張情況得到改善，現(xiàn)貨升水承壓。需求方面，基建撥款節(jié)奏有所加快，但臨近歲末，下游企業(yè)清算回籠資金為主，且北方冬奧會(huì)限產(chǎn)，預(yù)計(jì)需求難有大幅回升。庫存方面，近期國內(nèi)外銅庫存或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入季節(jié)性累庫。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋期貨主力2205合約震蕩走強(qiáng)，期價(jià)波動(dòng)加劇，重回4400一線上方。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)，上周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回升，增至906.35萬噸，增幅0.7%，建材和板材整體同增，其中僅螺紋小幅降產(chǎn)，供應(yīng)至12月中旬仍將保持目前的水平。從同環(huán)比數(shù)據(jù)來看，月環(huán)比降幅1%，年同比降幅14.4%。庫存方面，上周五大品種鋼材總庫存環(huán)比小幅收縮，降幅5.2%，其中建材周環(huán)比減少78.7萬噸，降幅9.3%，依舊處于廠社雙降的降庫趨勢，主要原因在于上周央行將準(zhǔn)的消息對市場信心有進(jìn)一步提振，投機(jī)需求有所好轉(zhuǎn)。加之廠庫前移節(jié)奏未有放緩，疊加冬儲(chǔ)少量備庫和剛需少量采購，促使庫存延續(xù)回降。據(jù)了解，目前市場仍有部分剛需和投機(jī)需求，對鋼價(jià)底部形成一定支撐，因此廠庫資源前移至市場備庫也是鋼廠慣性操作。另外，目前也已經(jīng)進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，跨區(qū)域資源流動(dòng)也陸續(xù)有所體現(xiàn)，剛需弱勢表現(xiàn)不變，整體去庫幅度將逐漸收窄，需重點(diǎn)關(guān)注庫存前移和在途資源。上周五大品種周消費(fèi)量增至984.29萬噸，環(huán)比增加5.53萬噸，其中建材增加2.9萬噸，增幅0.6%。整體而言，短期市場基本面對螺紋鋼主力2205合約仍有一定的支撐，關(guān)注反彈動(dòng)力，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2205合約偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)震蕩走強(qiáng)，重回4500一線上方。短期熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)，從熱軋卷板供應(yīng)來看，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要增幅地區(qū)是東北、華北、華東地區(qū)，主要是華東、華北地區(qū)有新增鋼廠復(fù)產(chǎn)，加上東北地區(qū)前期檢修結(jié)束本周恢復(fù)滿產(chǎn)，整體產(chǎn)量上升。庫存方面，廠庫小幅下降，主要降幅地區(qū)在華東、華中等地區(qū)，主要是鋼廠接單不佳，主動(dòng)釋放政策，加快排產(chǎn)發(fā)貨，廠庫前移。目前北材南下資源在部分城市有所體現(xiàn)，如上海、廣州，但當(dāng)前市場投機(jī)需求凸顯，加之整體庫存處于相對低位，因此當(dāng)前去庫趨勢暫不會(huì)發(fā)生明顯改變，但去庫幅度逐步收窄將陸續(xù)有所體現(xiàn)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，板材庫存增0.8萬噸，增幅為0.1%。消費(fèi)方面，本周表觀消費(fèi)延續(xù)回升，主因在于當(dāng)前五大品種鋼材延續(xù)增產(chǎn)降庫，且板材表現(xiàn)好于長材。但從實(shí)際剛需來看，北材南下的資源尚未全部入庫，市場整體庫存依舊處于相對低位的水平，剛需消化以自有庫存為主。綜合而言，當(dāng)前市場表現(xiàn)仍對熱卷價(jià)格有一定支撐，但季節(jié)性淡季即將到來，謹(jǐn)防需求回落給價(jià)格帶來的壓力。操作上，中長線操作建議暫時(shí)觀望。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收漲2.07%，美元指數(shù)反彈，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2649美元/噸。宏觀方面，中國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出明年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)字當(dāng)頭，此外，12月15日央行將再次降準(zhǔn)提高流動(dòng)性以應(yīng)對四季度經(jīng)濟(jì)下行。基本面方面，供給端冬奧會(huì)導(dǎo)致北方電解鋁減產(chǎn)預(yù)期，近期現(xiàn)貨升水略有上浮。消費(fèi)端，限電問題緩解后的消費(fèi)復(fù)蘇帶來周內(nèi)大幅去庫，但目前市場對于后續(xù)消費(fèi)持續(xù)性仍存在擔(dān)憂。成本方面，氧化鋁價(jià)格下行帶動(dòng)電解鋁成本再度下降。整體來看，預(yù)計(jì)下周滬鋁仍將維持窄幅區(qū)間震蕩。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 內(nèi)外正套 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩，宏觀來看，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，可能考慮提前數(shù)月完成減碼，并不再將通脹形勢描 述為“暫時(shí)性”。鮑威爾的鷹派講話強(qiáng)化了加息預(yù)期，美元指數(shù)大幅走高。基本面來看，廣西、湖南等地區(qū)煉廠有所恢復(fù)，但內(nèi)蒙地區(qū)仍受限電影響，冶煉端產(chǎn)能有限。且東北地區(qū)因大雪封路而導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，鋅精礦抵達(dá)煉廠不及時(shí)，亦將影響一部分產(chǎn)能。疊加北方地區(qū)礦端逐步進(jìn)入季節(jié)性停產(chǎn)，未來供應(yīng)端仍將偏緊運(yùn)行。下游消費(fèi)端，因冬季環(huán)保政策升級，下游開工率回升有限，但國內(nèi)各地多個(gè)重大項(xiàng)目開工，基建投資或?qū)⒃黾樱驅(qū)?dòng)消費(fèi)端需求增加，下游仍有一定消費(fèi)韌性。在宏觀面支撐，供需轉(zhuǎn)強(qiáng)的格局下，操作上建議區(qū)間思路為宜，套利方面可嘗試內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 今日鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù)，市場對未來鉛錠社會(huì)庫存情況存在一定累庫擔(dān)憂，但與此同時(shí)，下游消費(fèi)穩(wěn)中向好，臨近財(cái)年年底，為完成全年任務(wù)指標(biāo)，部分下游蓄電池均存在一定的產(chǎn)銷沖量計(jì)劃，現(xiàn)貨交投相對積極。臨近交倉，盡管貿(mào)易市場存在一定的交倉意向，但冶煉廠恢復(fù)伊始，流通現(xiàn)貨總量預(yù)計(jì)有限，社會(huì)庫存亦小幅去庫。整體上，鉛基本面轉(zhuǎn)好，庫存小幅下降，但宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議區(qū)間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 空單減倉 | 今日滬鎳主力合約收跌0.32%，美元指數(shù)反彈，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19840美元/噸附近。12月10日LME鎳庫存減288噸至108630噸，上期所鎳倉單減18噸至4031噸?；久鎭砜矗?yīng)方面，本周高鎳鐵主流成交價(jià)1420-1430元/鎳，較上周下跌30元/鎳。伴隨11月各地限電政策放寬，鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比將有顯著回升，但不銹鋼對原料的需求也相應(yīng)回暖，鎳鐵供需仍是緊平衡格局。印尼華越鎳鈷項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于下月投產(chǎn)，硫酸鎳供應(yīng)壓力將有所增加。需求方面，不銹鋼廠相繼復(fù)產(chǎn)，而需求處在淡季，不銹鋼社會(huì)庫存出現(xiàn)小幅累庫；新能源汽車前景繼續(xù)向好，但因三元電池裝機(jī)量占比有所下降，下游前驅(qū)體企業(yè)對外購硫酸鎳需求低迷。整體上看，目前支撐鎳價(jià)的主要因素為倫鎳強(qiáng)勁的去庫速率，以及對于新能源的遠(yuǎn)景預(yù)期，而當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)對此有所體現(xiàn)，但尚未反饋美元指數(shù)走強(qiáng)的壓力，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)或呈現(xiàn)高位震蕩回落走勢。 | |
不銹鋼(SS) | 空單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，預(yù)計(jì)中長期偏空思路，操作上建議空單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周發(fā)運(yùn)到港均有減量，尤其是45港到港周度大降504萬噸至1957萬噸，供應(yīng)收縮明顯。本周根據(jù)發(fā)運(yùn)泊位檢修情況推算，澳巴發(fā)運(yùn)均有增量，且根據(jù)前期發(fā)運(yùn)及船期推算，鐵礦石到港量將有較大幅度的回升，供應(yīng)端整體以放量為主。但是因?yàn)楫a(chǎn)能淘汰及壓減產(chǎn)量帶來的限產(chǎn)和高爐常規(guī)檢修計(jì)劃導(dǎo)致本周高爐檢修數(shù)量依舊維持高位，鐵水產(chǎn)量再度探底；在絕對需求低位下，鋼廠提貨量繼續(xù)下降，加上沿江流域大風(fēng)帶來的影響，港口疏港周度也有5.3萬噸的減量，港口庫存繼續(xù)累庫至1.54億噸，綜合來看，鐵礦石市場基本面未能有明顯改善。鐵礦石主力2205合約繼續(xù)反彈，整體波動(dòng)依然較大，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行 | 今日天然橡膠期貨主力合約有所反彈，天然橡膠現(xiàn)貨上漲200-300元/噸。從供需來看，國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存不高，國內(nèi)云南割膠停止，12月下旬海南地區(qū)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)亦將停止割膠，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大；需求方面，目前國內(nèi)輪胎市場繼續(xù)提價(jià)，但國內(nèi)終端需求跟進(jìn)不足。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為64.29%，周環(huán)比增加1.12%；半鋼胎開工負(fù)荷為63.7%，周環(huán)比增長1.32%。乘用車輪胎企業(yè)對橡膠需求尚可。產(chǎn)區(qū)天氣方面，泰國南部天氣小雨為主，對割膠影響不大。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大，但短期市場擔(dān)心需求受疫情影響，天然橡膠期貨將繼續(xù)震蕩。因此操作建議方面，建議短線逢低試多。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望 | 今日PVC期貨期貨主力合約有所反彈，PVC期貨上漲主要受市場情緒帶動(dòng)，PVC供需對其支撐力度不大。今日部分企業(yè)下調(diào)PVC出廠價(jià)，PVC基差收窄。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示， PVC整體開工負(fù)荷78%，上周因停車及檢修造成的損失量（含長期停車企業(yè)）在1.911萬噸，較上周減少0.096萬噸。蘇州華蘇13萬噸PVC裝置周末重啟，本周暫無計(jì)劃檢修企業(yè)，檢修損失量或?qū)⒗^續(xù)減少。目前電石廠出貨基本正常，電石成本支撐減弱。供應(yīng)緊張和成本兩方面支撐力度下降。需求方面，終端下游制品企業(yè)開工變化不大，北方地區(qū)建筑工地因天氣而逐漸停工，管材需求下降，華南和華東需求尚可。需求后期關(guān)注房地產(chǎn)開工情況，若房地產(chǎn)需求好轉(zhuǎn)，華東和華南地區(qū)PVC地板、管材等需求將小幅增加。因此PVC期貨以寬幅波動(dòng)看待。因此操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 觀望 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收漲2.27%?，F(xiàn)貨方面，12月10日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為406.37美元/噸。供應(yīng)方面，截至2021年12月8日，山東地?zé)挸p壓產(chǎn)能利用率為67.93%，較上周提升0.21%。目前暫無煉廠計(jì)劃檢修，但不排除個(gè)別煉廠降低負(fù)荷的可能。主營煉廠方面，截至11月30日平均開工率為78.22%，較11月中旬下跌 0.33%。12月高橋石化全廠、廣州石化3#常減壓、福建聯(lián)合石化1#常減壓裝置陸續(xù)結(jié)束檢修，暫無新增煉廠檢修。需求方面，中國沿海散貨運(yùn)價(jià)水平為1622.50，較上期上漲1.3%。中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平為3199.03，較上期基本持平。北半球進(jìn)入冬季，中東、南亞地區(qū)發(fā)電廠對高硫燃料油的需求明顯下滑。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2063.7萬桶，環(huán)比前一周增加82.2萬桶，漲幅4.2%。當(dāng)前新加坡庫存水平比過去5年均值低9.4%。低硫方面，主力合約期價(jià)收漲3.14%?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為537.11元/噸。當(dāng)前船燃端消費(fèi)表現(xiàn)較為穩(wěn)固，船用油需求或持續(xù)受復(fù)蘇周期提振，仍需關(guān)注全球疫情發(fā)展情況。操作上，高低硫合約暫且觀望。 | |
乙二醇(EG) | 聚酯端表現(xiàn)一般，偏空思路看待 | 受煤炭價(jià)格反彈帶動(dòng)，乙二醇期貨主力合約價(jià)格日內(nèi)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉下降8017手至121217手。自上月下旬以來，隨著期價(jià)的連續(xù)下跌，市場反彈需求有所提升加之乙二醇生產(chǎn)裝置檢修頻頻且重啟進(jìn)程受影響明顯，此外聚酯端開工率有所回升使得盤面曾出現(xiàn)一定程度反彈。港口方面，國內(nèi)乙二醇港口市場整體庫存壓力表現(xiàn)一般，主要原因在于下游提貨速度較前期提升明顯，進(jìn)口有限。但臨近月末，全球范圍內(nèi)新冠病毒變異重燃市場悲觀情緒，進(jìn)而引發(fā)國際市場對原油需求走弱擔(dān)憂，原油價(jià)格大幅下挫。此外，國內(nèi)疫情防控形勢同樣趨嚴(yán)，煤炭價(jià)格回落，這使得乙二醇成本邏輯再度坍塌對價(jià)格帶來壓力。我們認(rèn)為短期市場受煤炭及原油價(jià)格回落拖累較為明顯，期價(jià)上方面臨壓制，短期可偏空思路看待，但需密切關(guān)注開工變動(dòng)情況及下游聚酯恢復(fù)情況。 | |
原油(SC) | 偏空看待 | 今日原油主力合約期價(jià)收漲2.88%。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日當(dāng)周美國原油庫存下降24.1萬桶，精煉油庫存增加273.3萬桶，汽油庫存增加388.2萬桶，全口徑庫存增加600多萬桶，美國油品消費(fèi)疲軟。供應(yīng)方面，截止12月3日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1170萬桶/日，比前周增加10萬桶/日，比去年同期增加50萬桶/日。OPEC+維持明年一月增產(chǎn)40萬桶/日，同時(shí)表示如果因?yàn)橐咔槎鴮?dǎo)致市場發(fā)生重大的變化，OPEC可以臨時(shí)調(diào)整產(chǎn)量政策。IEA認(rèn)為隨著供應(yīng)的快速回歸，原油庫存趨勢正在發(fā)生變化，油價(jià)漲勢即將結(jié)束。需求方面，EIA預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增速為350萬桶/日，較此前下調(diào)了5萬桶/日。IEA對2021年石油需求增幅的預(yù)估大致維持在550萬桶/日，2022年維持在340萬桶/日。此外，數(shù)據(jù)顯示奧密克戎在早期階段的傳染性是德爾塔的4.2倍，多國加大防疫封鎖措施給消費(fèi)前景蒙上陰影。操作上，建議偏空看待。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲3.27%。現(xiàn)貨方面，12月13日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為3920元/噸。上周西北、華南及西南（云貴）地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)，東北、華北、山東、長三角及西南（川渝）地區(qū)瀝青價(jià)格下跌，跌幅50-200元/噸。北方市場需求持續(xù)收窄，煉廠及貿(mào)易商出貨清淡。山東地區(qū)主力煉廠瀝青價(jià)格稍高于周邊地?zé)捯约百Q(mào)易商的出貨價(jià)，出貨承壓。南方市場剛需穩(wěn)定，不過前期受原油走跌影響較大，多數(shù)煉廠出貨不暢。此外，部分主力煉廠受疫情影響，裝車及交通運(yùn)輸受限，出貨不暢。開工方面，截至12月8日國內(nèi)瀝青裝置總開工率為33%，較上周同期下降2%。國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為41%，較上周下降1%。需求方面，北方道路施工結(jié)束，剛需降至低位，瀝青資源消耗有限。南方市場受限于資金短缺，終端需求難有較大釋放。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨有所反彈，建議正套參與（5-9正套） | 今日塑料期貨主力合約震蕩反彈。今日LLDPE現(xiàn)貨窄幅波動(dòng)，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8750元/噸，基差收窄。今日LLDPE供需變化不大，從供需來看，齊魯石化25萬噸PE裝置重啟，浙江石化二期45萬噸PE裝置重啟，華南某合資企業(yè)一期LDPE裝置和HDPE裝置已經(jīng)開車。僅延長中煤二期30萬噸LDPE9日停車檢修，PE裝置檢修損失量下降。LLDPE生產(chǎn)比例42.65%，處于中等水平，說明LLDPE供應(yīng)相對上個(gè)月有所回升。需求方面，北方棚膜需求逐步結(jié)束，訂單量繼續(xù)下降；地膜需求增加緩慢，部分工廠開工依舊低位。此外近期國內(nèi)新增本土新冠肺炎病例增加，市場對需求預(yù)期偏弱。綜合來看，短期塑料供需支撐力度不大，但若后期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，市場對需求預(yù)期將改善，塑料期貨整體將有所反彈。操作建議方面，建議參與5-9正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨有所反彈，建議正套參與（5-9正套） | 今日PP期貨主力合約震蕩反彈，其中近月合約走勢相對強(qiáng)勢，1-5價(jià)差走高，5-9價(jià)差亦走強(qiáng)，建議產(chǎn)業(yè)客戶參與1-5正套；由于01合約臨近交割月，個(gè)人投資者建議參與5-9正套。今日PP供需變動(dòng)不大，PP現(xiàn)貨窄幅波動(dòng)，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)。PP期貨上漲幅度大于現(xiàn)貨，PP期貨反彈主要受宏觀經(jīng)濟(jì)政策利好預(yù)期提振。宏觀消息面上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月8日至10日召開，定下明年經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的主基調(diào)，若經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，這將有利于包含PP在內(nèi)的工業(yè)品需求。不過短期華東地區(qū)供需兩弱，國內(nèi)寧波、紹興等地新冠肺炎病例本土病例有所增加，華東地區(qū)為聚烯烴主要消費(fèi)區(qū)域，疫情導(dǎo)致部分塑料加工制品企業(yè)停產(chǎn)；同時(shí)近期寧波等相關(guān)部門要求鎮(zhèn)海區(qū)石化企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)， PP供應(yīng)將略下降。西部等地區(qū)PP供應(yīng)變動(dòng)不大。裝置檢修方面，12月份寧波富德能源、中化泉州煉廠、茂名石化、紹興三圓等115萬噸裝置停車檢修，青海鹽16萬噸/年 PP停車裝置重啟，福建聯(lián)合12萬噸/年P(guān)P停車裝置計(jì)劃12月16日開車。12月關(guān)注渤化化工PP新裝置開工情況。需求方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊資訊數(shù)據(jù)，塑編行業(yè)開工率54%附近，華東地區(qū)BOPP產(chǎn)能集中地區(qū)，關(guān)注疫情對BOPP開工率的影響。綜合來看 PP供應(yīng)增幅不多，但疫情階段性影響需求，但若經(jīng)濟(jì)政策好轉(zhuǎn)，PP期貨將有所反彈。因新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶來不確定性，建議套利操作為主，即操作建議方面，建議參與5-9正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日 TA主力合約偏強(qiáng)震蕩，伊核協(xié)議談判重啟，伊朗原油或重回市場；OPEC也正常執(zhí)行增產(chǎn)計(jì)劃；多國釋放戰(zhàn)略庫存造成供應(yīng)邊際增量引發(fā)較大供應(yīng)壓力。整體來看，供應(yīng)端利空對原油下行驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。從基本面來看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量一般，聚酯負(fù)荷提升有限的情況下，PTA供需維持累庫，自身上漲動(dòng)力缺乏，不過考慮近期內(nèi)盤外存在價(jià)差，且海外需求提升下，出口量有增加，且由于基差維持下，部分PTA庫存轉(zhuǎn)移至交割倉庫，因此PTA下跌空間也較為有限。操作上區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。受新冠變種奧密克戎病毒影響，全球經(jīng)濟(jì)增長受限，原油價(jià)格大跌，成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢，華泰盛富苯乙烯意外停車，開工率大幅下降，利潤長期維持在較低水平，非一體化裝置開工維持低位；需求端來看，苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開工率回升，PS和EPS開工率小幅下降，下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看，苯乙烯成本端支撐影響減弱，開工率下降，但預(yù)期隨著檢修的結(jié)束，開工率會(huì)呈現(xiàn)回升趨勢，下游庫存小幅去庫，操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 輕倉持多 | 今日焦炭期貨主力(J2205合約)開盤快速下探，此后震蕩回升并小幅收漲，成交尚可，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2710元/噸(0)，期現(xiàn)基差-201元/噸；焦炭總庫存610.04萬噸(+5.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率69.11%(0.99)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率57.26%(-0.2)。綜合來看，近期焦炭市場逐漸企穩(wěn)，部分區(qū)域焦企嘗試首輪提漲100-120元/噸，目前下游尚未接受。供應(yīng)方面，焦化開工微有上浮，但總體處于偏低水平。焦炭出貨好轉(zhuǎn)，庫存稍有下降。后期或有焦化復(fù)產(chǎn)，加之焦企對后市信心較足，供應(yīng)有上升可能。下游方面，現(xiàn)鋼廠利潤面已得到修復(fù)，鋼廠開始較積極采購，大部分地區(qū)需求逐漸恢復(fù)。但近期河北地區(qū)焦炭需求將相應(yīng)明顯下降。后續(xù)鋼廠仍有加強(qiáng)限產(chǎn)可能，未來需求可能再次降低。汾渭信息表示，一方面考慮焦企庫存壓力逐步下降且部分煤價(jià)開始反彈成本支撐逐步顯現(xiàn)，另一方面部分鋼廠高價(jià)原料庫存基本消耗完，鋼廠利潤優(yōu)于焦化利潤，部分鋼廠表示對后市看穩(wěn)，繼續(xù)打壓焦炭價(jià)格的意愿不是很強(qiáng)烈，短期看焦炭基本面及市場情緒逐步向好發(fā)展。我們認(rèn)為，粗鋼產(chǎn)量收緊并不會(huì)就此止步，后續(xù)焦炭市場需求或弱于預(yù)期，行情就此回升的難度依然很大。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注北方地區(qū)鋼廠限產(chǎn)對焦炭需求的影響，建議投資者輕倉持多。 | |
焦煤(JM) | 觀望為宜 | 今日焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩回升，成交尚可，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情偏穩(wěn)，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2850元/噸(0)，期現(xiàn)基差915.5元/噸；煉焦煤總庫存2120.41萬噸(+122.8)；100家獨(dú)立焦企庫存可用15.15天(-0.3)。綜合來看，經(jīng)歷前期價(jià)格大幅下挫后，近期煉焦煤市場行情漲跌互現(xiàn)。尤其對于超跌的焦煤品種，由于焦化廠焦煤庫存整體偏低，現(xiàn)下游焦化廠對價(jià)格合適的部分焦煤，開始適當(dāng)補(bǔ)庫，需求有所好轉(zhuǎn)。受此影響，山西及內(nèi)蒙地區(qū)部分焦煤價(jià)格反彈100-200元/噸。但同時(shí)，部分區(qū)域因銷售壓力較大，價(jià)格開始較大幅度下調(diào)。進(jìn)口方面，甘其毛都和滿都拉口岸通關(guān)車數(shù)保持低位運(yùn)行，策克口岸繼續(xù)閉關(guān)中。受焦炭市場弱勢影響，非澳煤當(dāng)前整體需求表現(xiàn)一般。下游方面，焦企開工率小幅回升，焦炭價(jià)格止跌后市場信心重建進(jìn)度較快，焦煤采購需求增加。我們認(rèn)為，蒙古疫情對蒙煤進(jìn)口通關(guān)的不利影響顯著，主焦煤結(jié)構(gòu)性緊張的可能性或隨之加大。短期內(nèi)或因蒙煤市場情況對行情形成事件驅(qū)動(dòng)，但目前煉焦煤市場供需關(guān)系整體偏松，行情趨勢性上行難度較大。預(yù)計(jì)后市將弱勢運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注蒙古焦煤市場行情及相關(guān)環(huán)保政策，建議投資者觀望為宜。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 部分煤礦因違規(guī)超產(chǎn)被處罰，相關(guān)情況或意味著煤炭增產(chǎn)保供的糾偏時(shí)刻已經(jīng)到來。受此影響，今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)大幅拉漲，成交良好，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1075元/噸(0)，期現(xiàn)基差398.2元/噸；主要港口煤炭庫存5223.5萬噸(-26.4)，秦港煤炭疏港量51.8萬噸(+0.8)。綜合來看，國家發(fā)改委就2022年長協(xié)煤履約方案征求意見，確定5500大卡價(jià)格為550-850元，基準(zhǔn)價(jià)700元/噸。上游方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)基本正常，內(nèi)蒙古煤礦月初煤管票充足，坑口行情趨穩(wěn)運(yùn)行，但銷售情況表現(xiàn)一般。港口方面，市場情緒延續(xù)弱勢，交易冷清，下游觀望情緒濃厚，壓價(jià)并推遲采購的情況較為普遍。港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，且報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。下游方面，隨產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策的有力實(shí)施，下游電廠庫存逐步增加，可用天數(shù)上升，煤炭采購需求不強(qiáng)。我們認(rèn)為雖然煤炭市場供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解，在確定供應(yīng)問題得到解決前或難見政策糾偏，行情就此上行的難度偏大。此外，由于下游庫存普遍充足，終端長時(shí)期消極采購正逐漸侵蝕市場信心。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場情緒，建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 天氣炒作預(yù)期升溫，底部空間或?qū)⒂邢?/p> | 受成本端提振，甲醇期貨主力合約日內(nèi)漲幅明顯，成交良好，持倉增加56892手至538162手。就當(dāng)前基本面分析來看，前期隨著煤炭價(jià)格的持續(xù)回落，原材料價(jià)格下挫，部分前期檢修裝置陸續(xù)重啟，開工率逐漸回升。受供應(yīng)量恢復(fù)影響，國內(nèi)港口現(xiàn)貨庫存有所累加，但累積速率一般，主要原因在于伊朗等地區(qū)受限氣等因素影響進(jìn)口到港量有限。傳統(tǒng)下游方面，當(dāng)前隨著天氣逐漸趨冷，甲醇市場逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季周期，因此整體開工率表現(xiàn)一般。而甲醇制烯烴方面開工同樣表現(xiàn)一般，南京二期、河南、大唐等裝置仍停車中，且大唐多倫、寧夏部分烯烴原料維持外賣狀態(tài)對局部地區(qū)供需形成壓制。我們認(rèn)為，12月份市場供應(yīng)端變動(dòng)因素較大，市場需密切關(guān)注國內(nèi)外天然氣裝置變動(dòng)情況所引發(fā)的供需錯(cuò)配。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲1.88%。現(xiàn)貨方面，12月13日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2413元/噸。供應(yīng)方面，上周部分裝置減產(chǎn)檢修，整體供應(yīng)略減。國內(nèi)尿素開工率為64.93%，環(huán)比減少3.3%，周同比下滑約0.2%。周度產(chǎn)量約為99.1萬噸，環(huán)比減少4.8%，周同比增加3%。本周國內(nèi)尿素裝置開停工互現(xiàn)，預(yù)計(jì)日產(chǎn)區(qū)間波動(dòng)。需求方面，復(fù)合肥企業(yè)、經(jīng)銷商多維持謹(jǐn)慎心態(tài)，隨行就市為主。膠合板部分地區(qū)廠家計(jì)劃停機(jī)，備貨量難有明顯增加。農(nóng)業(yè)消費(fèi)局部略有好轉(zhuǎn)，但難為需求端帶來明顯提升。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求端表現(xiàn) | 日內(nèi)玻璃期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉增加3117手至167336手。前期價(jià)格延續(xù)跌勢主要原因在于庫存的快速累積對盤面價(jià)格形成一定程度壓制，加之房地產(chǎn)行業(yè)受政策面影響前端數(shù)據(jù)羸弱導(dǎo)致市場對后市需求持較為明顯的悲觀預(yù)期。市場在庫存累積疊加需求轉(zhuǎn)弱的雙重影響下盤面價(jià)格持續(xù)調(diào)整?；罘矫?，現(xiàn)貨價(jià)格在竣工需求預(yù)期支撐下保持堅(jiān)挺，基差連續(xù)創(chuàng)得新高。但隨著金九銀十需求預(yù)期落空后，期貨價(jià)格回落，基差回落，價(jià)格跌勢逐漸放緩，價(jià)格進(jìn)入整理期。近期玻璃庫存在下游產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的影響下呈現(xiàn)小幅去庫狀態(tài)，加之生產(chǎn)線冷修逐漸增加以及房地產(chǎn)行業(yè)管控政策略顯松動(dòng)，盤面逐漸進(jìn)入整理階段，短期市場走勢在現(xiàn)貨堅(jiān)挺支撐下略顯強(qiáng)勢，但在房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)大幅走弱背景下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)性有待驗(yàn)證。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理為主 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩回升，收于5845元/噸，收漲幅0.33%，周五美國ICE糖價(jià)震蕩偏弱，盤中跌幅0.15%，結(jié)算價(jià)19.71美分/磅。國際方面，印度糖廠協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，至11月30日本年度印度累計(jì)產(chǎn)糖472.1萬噸，較去的同期的430.2萬噸增加41.9萬噸，主要原因是壓榨時(shí)間早于去年。10月的銷售量為245萬噸。根據(jù)市場收集的信息，糖廠已簽訂350萬噸出口合同，這些合同是在ICE原糖價(jià)格在20美分以上時(shí)簽訂的。印度國內(nèi)對乙醇需求的增長較快，面對回調(diào)的糖價(jià)糖廠壓力并不大。國內(nèi)方面，自新榨季開始以來，陳糖結(jié)轉(zhuǎn)大量庫存未能完全消化，一直在中游貿(mào)易環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)，上榨季末的9月和本榨季10月進(jìn)口量居于高位。由于北方甜菜糖減產(chǎn)和國際糖價(jià)保持高位進(jìn)口成本倒掛的支撐作用，南方主產(chǎn)區(qū)未開榨前，鄭糖持續(xù)保持高位偏強(qiáng)走勢。在國內(nèi)最大產(chǎn)區(qū)廣西開榨后，新糖大量集中上市，市場壓力最終爆發(fā)，引發(fā)了國內(nèi)糖價(jià)快速下行，至今僅半個(gè)多月，鄭糖跌幅達(dá)400多點(diǎn)。從目前的形勢看，最大產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)開始壓榨，隨著生產(chǎn)全面展開新糖將快速大量上市，影響鄭糖走勢的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉(zhuǎn)向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期大量新糖集中上市，疊加進(jìn)口量較大，春節(jié)備貨尚未起動(dòng)，后期糖價(jià)轉(zhuǎn)弱的可能性在加大。操作上建議投資者逢高布局空單，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保，鎖定銷售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2732元/。國際方面USDA12月玉米供需報(bào)告中維持2021/22年度美玉米庫存、產(chǎn)量、出口預(yù)期不變，均與上月報(bào)告預(yù)測持平。全球玉米方面，報(bào)告上調(diào)2021/22年度全球玉米期初庫存至2.92億噸。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測21/22年度全球玉米產(chǎn)量增加411萬噸至12.08億噸，全球玉米消費(fèi)量預(yù)估上調(diào)0.31%至11.95億噸。全球玉米出口量預(yù)測較上月報(bào)告將增加139萬噸至2.04億噸，21/22年度全球玉米期末庫存較11月預(yù)測值上調(diào)112萬噸至3.05億噸，全球玉米庫銷比為25.55%。東北地區(qū)由于新季玉米上市進(jìn)度同比偏慢，種植成本高企，基層種植戶看漲情緒高漲，囤糧待價(jià)現(xiàn)象較多，雪后市場流通以難以儲(chǔ)存的潮糧為主，加工企業(yè)對于潮糧采購積極性不高，部分中儲(chǔ)糧陸續(xù)高價(jià)收糧，收購標(biāo)準(zhǔn)相對嚴(yán)格。而由于前期華北地區(qū)企業(yè)收購價(jià)不斷下降，基層?xùn)|北糧出關(guān)意愿下降，目前華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量有所下滑。深加工端來看，在前期企業(yè)提價(jià)刺激下深加工企業(yè)庫存已出現(xiàn)探底回升跡象，同時(shí)受去年高價(jià)收糧虧損的擔(dān)憂影響，企業(yè)囤糧意愿不強(qiáng)。現(xiàn)階段淀粉價(jià)格也有所回落，深加工企業(yè)壓機(jī)收購意愿較強(qiáng)，多根據(jù)自身情況看量調(diào)價(jià)。飼料養(yǎng)殖端來看，生豬養(yǎng)殖利潤的好轉(zhuǎn)使得飼料養(yǎng)殖端增加玉米作為飼料原料用糧。但近期生豬價(jià)格回落給玉米期價(jià)形成拖累，需求端繼續(xù)推行玉米價(jià)格向上的力度減弱。綜合來看短期現(xiàn)貨價(jià)格或整體握持偏弱調(diào)整局勢，中長期產(chǎn)需缺口對玉米價(jià)格形成支撐。操作上建議區(qū)間參與為主，繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)購銷節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 由于種植面積和單產(chǎn)雙雙不及預(yù)期，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在12月份供需報(bào)告中大幅下調(diào)2021/22年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量260萬噸至1640萬噸，較上年減少320萬噸。新季大豆開秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，12月7日，中儲(chǔ)糧拍賣67887噸國產(chǎn)大豆，成交率27.7%，成交均價(jià)6100元/噸。豆一關(guān)注6000元/噸支撐，維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 南美大豆即將進(jìn)入天氣關(guān)鍵炒作期，12月巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水情況出現(xiàn)分化，南部地區(qū)干旱壓力有所上升，而中北部降水量持續(xù)高于均值水平。阿根廷大豆播種進(jìn)度偏慢，截至12月9日，阿根廷大豆播種率為56.1%，去年同期為57.1%，五年均值為63.4%，未來兩周阿根廷北部地區(qū)降水量處于偏少狀態(tài)，目前尚不能對拉尼娜天氣所引發(fā)的阿根廷大豆減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)行證偽，天氣風(fēng)險(xiǎn)對大豆形成短期支撐。國內(nèi)方面，因部分油廠缺口停機(jī)，本周油廠壓榨量下降，截至12月3日當(dāng)周，大豆壓榨量189萬噸，上周202萬噸，12月中下旬部分油廠有停機(jī)計(jì)劃，關(guān)注后期開機(jī)狀況。豆粕提貨放緩，本周豆粕庫存繼續(xù)上升，截至12月3日當(dāng)周，豆粕庫存為67.25萬噸,環(huán)比增加9.24%,同比減少30.02%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 12月7日美國環(huán)保署（EPA）公布此前久拖未決的可再生燃料摻混義務(wù)提案，提案拒絕了所有等待審批的小型煉油廠豁免申請，但將2021年和2020年可再生燃料摻混義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)分別由200.4及200.9億加侖下調(diào)至185.2及171.3億加侖，同時(shí)，EPA提議2022年可再生燃料摻混目標(biāo)上調(diào)至207.7億加侖，其中生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)由上年的24.3億加侖上調(diào)至27.6億加侖。USDA12月報(bào)告預(yù)估2021/22年度豆油生物燃料將達(dá)到110億磅，較上年增幅24.3%，盡管目前EIA數(shù)據(jù)顯示美豆油消費(fèi)速度偏慢，但USDA報(bào)告暫未對2021/22年度美豆油的生物燃料消費(fèi)進(jìn)行調(diào)整。國內(nèi)方面，本周豆油提貨放緩，豆油庫存小幅下降，截至12月3日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為84.16萬噸，環(huán)比減少0.02%，同比減少5.75%。當(dāng)前豆油庫存仍處低位，且12月中下旬部分油廠有停機(jī)計(jì)劃，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。 建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | MPOB月度報(bào)告顯示，11月份馬棕產(chǎn)量為1634932噸，同比上升9.61%，環(huán)比下降5.27%，月度出口量為1467518噸，同比上升12.60%，環(huán)比上升3.30%，截至11月底，馬棕庫存為1816879噸，同比上升16.34%，環(huán)比下降0.96%。由于出口增速大幅低于市場預(yù)期，MPOB所公布的馬棕庫存高于市場預(yù)期。短期棕櫚油偏緊格局延續(xù)，但中期產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期，使得棕櫚油高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)增加。12月上旬馬棕出口回落，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，11月1-10日馬棕出口較上月同期下降10.35%/1.84%。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，庫存水平較往年仍處低位，截至12月3日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為42.47萬噸，環(huán)比減少11.02%，同比減少27.55%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。 期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 豆菜油擴(kuò)大 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，自8月底以來菜油庫存逐步回落，本周菜油庫存下降，截至12月3日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為23.62萬噸，環(huán)比減少9.15%,同比增加76.14%。10月份之后菜籽到港量顯著放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫存供應(yīng)將逐步趨緊。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約寬幅震蕩，收于4153元/500kg，收跌幅0.24%。12月13日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.64元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止11月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.72億只，同比下降6.09%，環(huán)比增加0.26%，11月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，12月13日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤，當(dāng)前可淘汰老雞不多，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，僅河北個(gè)別地區(qū)受疫情影響，局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)有5天左右余貨；目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，下游環(huán)節(jié)缺乏看漲信心，普遍維持低位庫存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，主力移倉換月波動(dòng)較大，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于8235元/噸，收漲幅2.12%。前期冷庫客商存在炒貨行為，近期炒貨行為基本結(jié)束。走貨速度放緩，部分存儲(chǔ)商出貨較為積極，尤其是小型存儲(chǔ)商出貨積極性大幅提高。根據(jù)冷庫反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場蘋果紙袋75#以上上不封頂市場成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月09日蘋果收購季庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為898.57萬噸，全國庫容比65.68%，山東庫容比64.5%，陜西庫容比67.2%，今年客商為元旦、圣誕備貨時(shí)間提前，近期冷庫逐漸開始包裝發(fā)貨，預(yù)計(jì)下周冷庫出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果主力合約開始移倉換月，蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于19615元/噸，收漲幅0.82%。周五ICE棉價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.53%，結(jié)算價(jià)106.23美分/磅。國際方面，USDA 12月棉花供需報(bào)告中對2021/22年度美棉花預(yù)測中與11月基本保持不變，僅美棉產(chǎn)量略有調(diào)高，美棉花產(chǎn)量預(yù)測調(diào)高約0.57%。而國內(nèi)消費(fèi)量、出口以及期末庫存與11月預(yù)測保持持平。2021/22美陸地棉農(nóng)場均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預(yù)測中，全球棉花期末庫存本月下調(diào)120萬包，主要由于全球棉花期初庫存、產(chǎn)量的調(diào)減以及總消費(fèi)本月有所調(diào)增增。2021/22年度全球棉花期初庫存下調(diào)約70萬包，其中印度的全球棉花期初庫存凈下調(diào)50萬包。全球棉花產(chǎn)量較11月調(diào)減22萬包下調(diào)約0.18%，其中巴基斯坦下調(diào)產(chǎn)量；而新年度全球棉出口量12月上調(diào)34萬包較上月調(diào)增約0.73%，其中巴基斯坦、越南進(jìn)口量增加。2021/22年度12月供需報(bào)告預(yù)測中全球棉花期末庫存為8573萬包，較11月調(diào)減約120萬包，下調(diào)幅度約1.38%；全球庫銷比由11月的50.92%下降至50.07%，整體小幅利多。國內(nèi)方面，當(dāng)前下游市場整體依舊維持偏弱的格局，紗價(jià)持續(xù)下跌，交投再度轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)成品庫存持續(xù)累庫，整體表現(xiàn)為進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。而坯布端行情更加不樂觀，本周小型織廠減產(chǎn)持續(xù)，整體開機(jī)負(fù)荷維持下滑，市場整體負(fù)荷水平維持在48.5%左右，預(yù)計(jì)今年提前放假的織廠較往年增加。庫存方面仍在小幅上升中，目前整體水平維持在32天左右，較去年同期高出8.4天左右。多數(shù)廠商認(rèn)為年前行情難有好轉(zhuǎn)，因此織廠備貨積極性不高，多隨用隨買為主，后市信心整體不足。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩整理走勢，建議投資者觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀望 | 今日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14870元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為15.82元/公斤，較前日出欄均價(jià)下跌0.12元/公斤。目前整體養(yǎng)殖端出欄較為積極，部分散戶隨著近幾日豬價(jià)下跌抗價(jià)惜售情緒漸起。南方地區(qū)腌臘活動(dòng)已漸漸接近尾聲，需求端支撐開始逐漸減弱。短期來看生豬現(xiàn)貨價(jià)格仍有回落風(fēng)險(xiǎn)但下跌空間不大，預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱為主。中長期來看，能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢，不過目前母豬淘汰量已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩，整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。同時(shí)由于落后產(chǎn)能的淘汰，母豬群體生產(chǎn)效率得到提高。所以即使絕對量有所下降，但后期的生豬供應(yīng)壓力仍大，根據(jù)前期母豬存欄峰值推算到明年二季度前生豬供應(yīng)壓力較難消化。出欄體重方面，由于天氣轉(zhuǎn)涼市場對于大肥需求增加，標(biāo)肥價(jià)差仍存，散戶壓欄或?qū)⒀永m(xù)。預(yù)計(jì)短期大體重豬出欄將繼續(xù)保持緩增態(tài)勢，后期生豬出欄體重整體變化將較為有限。需求方面，年底為季節(jié)性豬肉消費(fèi)旺季。但是由于今年部分地區(qū)腌臘灌腸前置，年底的需求高峰或提前有所透支。同時(shí)終端白條走貨情況仍舊一般，高價(jià)白條對消費(fèi)的抑制效應(yīng)非常明顯疊加目前國內(nèi)新冠疫情反復(fù)，終端需求的恢復(fù)可能不及預(yù)期。綜合來看由于市場考慮到春節(jié)前養(yǎng)殖端會(huì)出現(xiàn)集中出欄，從而03合約對應(yīng)的供應(yīng)壓力有望有所緩解，然而春節(jié)后對應(yīng)季節(jié)性消費(fèi)淡季且按照目前存欄推演后期生豬供應(yīng)仍充裕，操作上建議暫時(shí)觀望為主。 | |
花生(PK) | 短線交易為主 | 今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于8032元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在8100元/噸左右，河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8500-8600元/噸，河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在8400-8600元/噸。目前農(nóng)戶繼續(xù)觀望，下游客商備貨積極性偏低，市場實(shí)際交易仍舊有限，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱為主。油廠方面，主力油廠已全面開收，油廠近日到貨量較為穩(wěn)定，嚴(yán)格控制收購指標(biāo)。部分油廠退貨率較高，油廠收購對市場信心提振有限。操作上建議短期觀望或短線交易為主，持續(xù)關(guān)注建議關(guān)注產(chǎn)地農(nóng)戶上貨量及市場銷量。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
