今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-11-11
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫且觀望 | 今日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2111比值為0.9104。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種上行4.8bp報(bào)1.881%,7天期下行2.9bp報(bào)2.113%,14天期下行5.7bp報(bào)2.144%,1個(gè)月期持平報(bào)2.398%。北向資金今日流入123.74億元。從技術(shù)面來(lái)看,中證500指數(shù)處于20日均線上方,近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收漲1.56%,滬銀收漲3.54%,國(guó)際金價(jià)震蕩上行,現(xiàn)于1855美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)74.40。美聯(lián)儲(chǔ)宣布,F(xiàn)OMC委員一致同意將基準(zhǔn)利率維持在0%—0.25%不變,符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí),將于11月開始縮減購(gòu)債,每月減少購(gòu)債150億美元。由于美聯(lián)儲(chǔ)Taper已被市場(chǎng)消化,且強(qiáng)調(diào)通脹是暫時(shí)的觀點(diǎn),未給出任何關(guān)于提前加息的信號(hào),貴金屬承壓幅度有限。數(shù)據(jù)方面,美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口增加53.1萬(wàn)人,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)10月CPI同比上漲6.3%,創(chuàng)30年最大增幅。通脹壓力前所未有增加。財(cái)政方面,美國(guó)眾議院通過(guò)兩黨基建法案,拜登將簽署其為法律。截至11/10,SPDR黃金ETF持倉(cāng)975.41噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)16929.63噸,持平。我們預(yù)計(jì),金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼超跌反彈,建議短線逢回調(diào)多單交易(持多) | 今日螺紋期貨主力合約下午震蕩反彈觸及漲停板。市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)方面的消息,據(jù)wind資訊,多家銀行透露,10月份房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放大幅增長(zhǎng),11月上旬各行房地產(chǎn)貸款投放力度進(jìn)一步加大,預(yù)計(jì)11月房地產(chǎn)貸款環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。房地產(chǎn)政策方面的消息對(duì)包含螺紋鋼在內(nèi)的鋼材形成提振。此外近期螺紋鋼跌幅較快,現(xiàn)貨跌至成本附近,這亦對(duì)螺紋鋼形成支撐。螺紋需求是否實(shí)質(zhì)性增加有待觀察。今日華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨上漲80元/噸左右,現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒好轉(zhuǎn)。從供需來(lái)看,據(jù)Myteel數(shù)據(jù),11月11日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量282.65萬(wàn)噸,環(huán)比下降5.75萬(wàn)噸,鋼廠螺紋鋼庫(kù)存回升5.83萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存下降31.67萬(wàn)噸,總庫(kù)存下降25.84萬(wàn)噸。需求方面,北方地區(qū)將逐漸進(jìn)入需求淡季,部分城市因疫情工地施工受影響,華東和華南地區(qū)剛性需求穩(wěn)定。綜合來(lái)看,受消息提振螺紋鋼期貨大漲,但后續(xù)需求能否回升有待觀察,因此操作建議方面,建議短線逢回調(diào)多單參與,注意及時(shí)止盈。 | |
熱卷(HC) | 短期超跌反彈,建議短線逢回調(diào)多單交易(持多) | 今日熱軋卷板期貨主力合約漲停。市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)政策,若限購(gòu)放松,鋼材需求預(yù)期將有所好轉(zhuǎn),作為地產(chǎn)后周期的家電行業(yè)需求亦將好轉(zhuǎn),因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注政策變動(dòng)。從熱軋卷板供需來(lái)看,熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月11日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為301.39萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.26萬(wàn)噸,廠庫(kù)回升0.83萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存下降6.2萬(wàn)噸,總庫(kù)存下降5.37萬(wàn)噸。11月份鋼廠檢修依舊較多,熱軋卷板供應(yīng)增幅不大。需求方面,十一月線上大促活動(dòng)或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细纳萍译娦袠I(yè)銷售狀況,預(yù)計(jì)11月家電行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況較為穩(wěn)定。10月份汽車產(chǎn)銷量環(huán)比回升,11月芯片短缺問(wèn)題略有緩解,但部分地區(qū)受公共衛(wèi)生事件影響,消費(fèi)者購(gòu)車需求受到一定抑制,預(yù)計(jì)11月汽車行業(yè)產(chǎn)銷量環(huán)比增幅不大。整體來(lái)看,熱軋卷板需求增幅不大,需求后期仍將限制熱軋卷板期貨上漲空間,但短期受市場(chǎng)預(yù)期影響下跌趨勢(shì)將逐漸緩和。因此操作建議建議方面,建議短線逢低多單參與,注意及時(shí)止盈。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收漲,美元指數(shù)走強(qiáng),倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2634美元/噸。隨著下游限電影響的減少,鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)拐點(diǎn),本周一SMM統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存101.1萬(wàn)噸,較上周四小降0.2萬(wàn)噸,鋁棒社會(huì)庫(kù)存13.2萬(wàn)噸,減少1.65萬(wàn)噸。高能耗行業(yè)用電依然受限,電解鋁供應(yīng)仍有收縮預(yù)期。但當(dāng)前成本是掣肘鋁價(jià)的主要因素,動(dòng)力煤價(jià)格低位運(yùn)行,氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落至3800元/噸附近,鋁價(jià)成本仍有下移風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看,后續(xù)需持續(xù)關(guān)注限電影響減弱后帶來(lái)的消費(fèi)復(fù)蘇情況,若能帶來(lái)持續(xù)去庫(kù),則鋁價(jià)可能出現(xiàn)止跌反彈。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 多單止盈 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩,宏觀來(lái)看,煤價(jià)下跌牽連且市場(chǎng)對(duì)此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋,金屬普跌?;久鎭?lái)看,近期廣西地區(qū)鋅冶煉廠開工略有恢復(fù),云南地區(qū)或隨著枯水季的到來(lái)冶煉再度受限。消費(fèi)端同樣受到限電政策影響,鍍鋅等開工仍受限制,雖有消費(fèi)旺季支撐,但經(jīng)濟(jì)增速下滑現(xiàn)狀仍帶來(lái)不利影響。現(xiàn)貨方面,0#鋅22970-26070元/噸,1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀面支撐有限,供需轉(zhuǎn)弱的格局下,操作建議多單止盈,套利方面可嘗試內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 今日鉛價(jià)偏弱震蕩。宏觀來(lái)看,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,美元回落,鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國(guó)內(nèi)限電影響鉛供需兩端,供應(yīng)端疊加成本支撐,但需求端同樣受限電影響,下游開工率下滑,但總體來(lái)看,供應(yīng)端的減量仍然大于需求端的減量,國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅去化,整體上,鉛成本端與供應(yīng)端支撐,需求弱勢(shì),庫(kù)存小幅下降,建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鎳主力合約收漲,美元指數(shù)走強(qiáng),倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19800美元/噸附近。11月10日LME鎳庫(kù)存減1170噸至133002噸,上期所鎳倉(cāng)單增510噸至6752噸?;久鎭?lái)看,高鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠均有減產(chǎn)任務(wù),但部分不銹鋼廠10月開始復(fù)產(chǎn),青山鋼廠復(fù)產(chǎn),對(duì)鎳鐵需求維持剛性。需求方面,不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局,出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著,不銹鋼社庫(kù)呈小幅累庫(kù)狀態(tài);新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高,當(dāng)前硫酸鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加,下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn),硫酸鎳報(bào)價(jià)下行,市場(chǎng)多以觀望為主。整體上看,鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐,及海外巨頭減產(chǎn)刺激,但中長(zhǎng)期看上行驅(qū)動(dòng)不足,同時(shí),關(guān)注美元走勢(shì)及印尼出口政策。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,游國(guó)內(nèi)針對(duì)高耗能企業(yè)限電限產(chǎn),鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大,工廠挺價(jià)意愿較高,此外山西暴雨導(dǎo)致運(yùn)輸放緩,市場(chǎng)缺貨情況加重,原料價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺,成本端支撐。從基本面來(lái)看,供需受限電影響均產(chǎn)生下滑,但不銹鋼限電減產(chǎn)擴(kuò)大并超預(yù)期,9月鋼廠300系排預(yù)計(jì)將下滑,庫(kù)存小幅去庫(kù),供應(yīng)端支撐。整體來(lái)看,不銹鋼的價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)因限產(chǎn)短期上漲,操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 需求仍偏弱,鐵礦石期貨寬幅震蕩看待 | 今日鐵礦期貨主力合約減倉(cāng)反彈,關(guān)注短線能否企穩(wěn)。鐵礦期貨反彈主要受市場(chǎng)消息提振,若房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)下游鋼材需求回升,上游原料需求亦將有所增加。不過(guò)11月份鋼廠高爐檢修依舊比較多,港口鐵礦石庫(kù)存亦偏高,在供應(yīng)充裕的情況下鐵礦期貨上漲難以持續(xù)。根據(jù)Mtsteel數(shù)據(jù),11月份全國(guó)28家鋼廠檢修,主要涉及山西地區(qū)鋼鐵企業(yè),影響鐵水產(chǎn)量約3.6萬(wàn)噸/日。鋼廠檢修將不利于鐵礦需求。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來(lái)看, 11月份受冬季限產(chǎn)以及炸藥管控等因素影響,國(guó)產(chǎn)鐵精粉供應(yīng)將略回落,但進(jìn)口礦供應(yīng)充足,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月5日當(dāng)周國(guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存14703.83萬(wàn)噸,環(huán)比增加211.88萬(wàn)噸,進(jìn)口鐵礦庫(kù)存偏高。需求數(shù)據(jù)方面,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),11月5日當(dāng)周高爐開工率70.9%,周環(huán)比下降4%,因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格,鐵礦石期貨短期或?qū)⑹芟⒚嬗绊懚磸?,但在供需尚未?shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前,上漲空間將受到抑制。操作建議方面,建議中長(zhǎng)線暫時(shí)觀望,短線可以按照技術(shù)走勢(shì)日內(nèi)交易為主,注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 建議多單滾動(dòng)操作(持多) | 今日天然橡膠期貨主力2201合約小幅反彈,持倉(cāng)量下降。今日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨上漲100元/噸。今日反彈主要受消息面提振,若房地產(chǎn)投資回升,重卡需求將增加,并間接帶動(dòng)橡膠需求。天然橡膠將維持區(qū)間震蕩,一方面山東地區(qū)輪胎廠家整體開工運(yùn)行較好,當(dāng)前廠家開工維持在六至八成,較上月月底有所提升;另一方面天然橡膠社會(huì)庫(kù)存處于低位,這將對(duì)天然橡膠價(jià)格形成一定支撐。此外,天氣亦對(duì)天然橡膠供應(yīng)形成擾動(dòng),本周云南西雙版納等天然橡膠產(chǎn)區(qū)為小雨和多云天氣,泰國(guó)南部部分地區(qū)天氣小雨到中雨,關(guān)注產(chǎn)地割膠情況。近期海關(guān)總署公布10月份天然橡膠合成膠進(jìn)口量51萬(wàn)噸,進(jìn)口量環(huán)比下降,11月份天然橡膠進(jìn)口量增幅預(yù)計(jì)不高。因此長(zhǎng)期來(lái)看,東南亞處于割膠期,天然橡膠供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)而需求偏弱,天然橡膠長(zhǎng)線來(lái)看供需壓力較大,但短期低庫(kù)存及降雨等天氣對(duì)供應(yīng)影響繼續(xù)存在,這將對(duì)盤面有所支撐,橡膠期貨將寬幅震蕩。操作建議方面,建議前期低位多單滾動(dòng)操作。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望或短線多單交易(持多) | 今日PVC期貨期貨主力合約增倉(cāng)反彈。5型電石料華東主流現(xiàn)匯自提9450-9500元/噸,基差逐漸修復(fù)。今日PVC供需變動(dòng)不大。不過(guò)近期電石價(jià)格補(bǔ)跌,PVC成本支撐下降, PVC期貨上漲乏力。PVC需求較弱,型材需求隨著房地產(chǎn)需求放緩而轉(zhuǎn)弱,這不利PVC期貨價(jià)格。不過(guò)若部分房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)緊張緩解,房地產(chǎn)行業(yè)投資回升將帶動(dòng)PVC型材需求,PVC需求預(yù)期將好轉(zhuǎn),因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注房地產(chǎn)政策。近期PVC開工率略下降,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,11月5日當(dāng)周PVC整體開工負(fù)荷69.78%,環(huán)比下降0.54個(gè)百分點(diǎn);其中電石法PVC開工負(fù)荷70.24%,環(huán)比下降0.64個(gè)百分點(diǎn);乙烯法PVC開工負(fù)荷68.11%,環(huán)比下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。本周僅一套裝置計(jì)劃?rùn)z修。因此短期PVC期貨超跌反彈,但整體維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或短線逢低多單交易。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫,關(guān)注政策變動(dòng) | 乙二醇期貨主力合約日內(nèi)窄幅震蕩偏弱運(yùn)行,持倉(cāng)增加24241手至192434手。隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)上移,國(guó)家發(fā)改委陸續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲防控價(jià)格異常上漲的舉措,加之交易所配合出臺(tái)抑制投機(jī)的措施,煤炭?jī)r(jià)格迅速出現(xiàn)過(guò)山車行情,價(jià)格持續(xù)走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌,價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢(shì)主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升,但開工方面依舊受挫,且下游開工隨著部分地區(qū)雙控管控力度放松有所企穩(wěn)。一旦煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn),下游恢復(fù)使得市場(chǎng)存在短期供需錯(cuò)配狀態(tài),價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對(duì)盤面的擾動(dòng)狀況,待價(jià)格企穩(wěn)后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉(cāng)買入策略。 | |
原油(SC) | 觀望 | 今日原油主力合約期價(jià)收跌2.15%。美國(guó)10月CPI同比增長(zhǎng)6%,創(chuàng)31年最高,引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將提前加息以遏制通脹。11月的EIA短期能源展望上調(diào)了2021年原油需求預(yù)期,下調(diào)了明年的原油需求預(yù)期,同時(shí)預(yù)測(cè)明年全年的原油市場(chǎng)將會(huì)處于供大于求的局面。OPEC維持12月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日水平不變。美國(guó)截至10月29日當(dāng)周原油庫(kù)存增加329萬(wàn)桶,預(yù)期增加225萬(wàn)桶,前值增加426.8萬(wàn)桶?;久鎭?lái)看,截止10月29日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1150萬(wàn)桶/日,環(huán)比增加20萬(wàn)桶/日,同比增加100萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。在油價(jià)維持高位情況下,市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備及伊朗核談判進(jìn)程加速。需求方面,IEA 10月石油市場(chǎng)報(bào)告認(rèn)為,天然氣和煤炭?jī)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉(zhuǎn)而使用石油,或促使全球石油需求進(jìn)一步增長(zhǎng);并將今年和明年全球石油需求預(yù)測(cè)分別提高了17萬(wàn)桶/日和21萬(wàn)桶/日。此外預(yù)計(jì)今年9月到明年第一季度持續(xù)的能源危機(jī)累積效應(yīng)可能導(dǎo)致石油需求比正常條件下再增加50萬(wàn)桶/日,或?qū)е旅髂耆蛟托枨蟪^(guò)疫情前水平。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲2.82%?,F(xiàn)貨方面,11月11日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4250元/噸。東北地區(qū)價(jià)格3250-3300元/噸、山東地區(qū)價(jià)格3050-3250元/噸、華南地區(qū)價(jià)格3300-3550元/噸、華東地區(qū)價(jià)格3300-3600元/噸。供應(yīng)方面,11月國(guó)內(nèi)部分煉廠瀝青減產(chǎn)或停產(chǎn),整體資源供應(yīng)量繼續(xù)縮減。特別是華東及華南地區(qū)主力煉廠瀝青產(chǎn)量縮減明顯,資源供應(yīng)收緊隨著政策逐步落實(shí)。需求方面,北方市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)道路項(xiàng)目陸續(xù)停工,剛需逐步萎縮,南方剛需難有實(shí)質(zhì)性提升。西北地區(qū)僅零星項(xiàng)目施工,加之部分地區(qū)受疫情影響,整體需求繼續(xù)萎縮,出貨量較前期明顯縮減。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線多單交易 | 今日塑料期貨主力合約小幅反彈。今日華北地區(qū)部分石化企業(yè)LLDPE出廠價(jià)持穩(wěn)。短期塑料期貨以震蕩看待,長(zhǎng)線建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì),激進(jìn)投資者短線可日內(nèi)逢低多單參與,但要注意及時(shí)止損止盈。塑料期貨繼續(xù)下跌空間或有限,一方面,進(jìn)口PE高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格,進(jìn)口量下降將減輕國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力;北方因大雪影響局部地區(qū)貨源流通受限;交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例39%,交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。另一方面下游剛需尚可,最近石化企業(yè)去庫(kù)存順暢,石化企業(yè)庫(kù)存壓力不大。不過(guò)11月下旬前期檢修的裝置存重啟預(yù)期,加上棚膜需求將逐漸下降,塑料期貨反彈空間亦受限制。本周塑料期貨將繼續(xù)震蕩整理。因此操作建議方面,建議持震蕩思路短線逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀望或短線逢低多單交易 | 今日PP期貨主力合約小幅反彈。近期供需方面,延安煉廠聚丙烯10萬(wàn)噸/年老裝置11月10日開車,PP供應(yīng)將有所回升,不過(guò)T30S拉絲PP生產(chǎn)比例31%,交割標(biāo)準(zhǔn)品標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大;均聚注塑PP生產(chǎn)比例增加,檢修產(chǎn)能占比11%。進(jìn)口方面,進(jìn)口PP高于國(guó)產(chǎn)PP,進(jìn)口量不高。需求方面,塑編企業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定,注塑以及BOPP開工率亦變動(dòng)不大。近期注塑級(jí)PP需求回升,后期廣東等地新能源汽車銷量回升將帶動(dòng)共聚級(jí)PP需求。BOPP加工利潤(rùn)較高,對(duì)PP需求亦穩(wěn)定。綜合來(lái)看,PP供應(yīng)穩(wěn)定,剛性需求猶存,加上PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格附近,PP期貨繼續(xù)下跌空間或不大,短期PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或持震蕩思路短線逢低多單交易。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日 TA主力合約偏弱震蕩,PTA的價(jià)格受其成本端原油影響,走勢(shì)較為強(qiáng)勁 。從基本面來(lái)看,PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變,仍處于供應(yīng)過(guò)剩的格局,成本端, PX新增產(chǎn)能投放較大,壓制石腦油、PX、MX價(jià)差;供應(yīng)端來(lái)看,供應(yīng)面同樣面臨較大壓力,8月中旬以來(lái),PTA裝置陸續(xù)重啟,隨著逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近,PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近,虹港150萬(wàn)噸,三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計(jì)劃重啟,PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn);需求端,一方面新增產(chǎn)能不及PTA,另一方面目前利潤(rùn)偏低較難提高開工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開始提振供暖原油需求,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期導(dǎo)致美元走軟,國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲,苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開工負(fù)荷的回升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位;需求端來(lái)看,目前下游需求轉(zhuǎn)弱,下游EPS、PS 、ABS開工下滑。庫(kù)存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫(kù)存小幅下降。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐,供需偏弱,庫(kù)存小幅去庫(kù),操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 等待做空機(jī)會(huì) | 房地產(chǎn)資金收緊的狀況有望改善,這將為成材需求帶來(lái)一定的支撐。受此影響,近日黑色系品種普遍大漲,焦炭期貨主力(J2201合約)較大幅度上行,成交低迷,持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情連續(xù)下跌,成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3710元/噸(-200),期現(xiàn)基差790元/噸;焦炭總庫(kù)存979.93萬(wàn)噸(+2.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率72.63%(-0.67)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率57.31%(-3.5)。綜合來(lái)看,繼山東第二輪提降后,近日山西晉城地區(qū)鋼廠提出焦炭采購(gòu)價(jià)格第三輪下調(diào)200元/噸。上游方面,山西環(huán)保檢查,總體焦炭日產(chǎn)量下降,供應(yīng)偏低;山東部分焦企因采暖季有供暖任務(wù),后續(xù)產(chǎn)量或有小幅上調(diào)。隨著下游需求走弱以及北方地區(qū)受降雪影響,焦炭運(yùn)輸稍顯不暢,焦企廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)小幅累積。港口方面,可售資源較少,貿(mào)易商心態(tài)偏弱,價(jià)格已出現(xiàn)松動(dòng)。下游方面,鋼材市場(chǎng)疲軟,對(duì)焦炭需求相應(yīng)回落,鋼廠開始控制到貨。此外,河北、河南等地鋼廠大面積檢修,剛需持續(xù)回落。加之取暖季限產(chǎn)以及冬奧會(huì)或?qū)?duì)鋼廠生產(chǎn)造成持續(xù)性影響,市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。我們認(rèn)為,一方面成本支撐轉(zhuǎn)弱、鋼廠利潤(rùn)急劇下滑,焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力;另一方面,目前焦炭期現(xiàn)基差過(guò)大,期貨行情繼續(xù)領(lǐng)跌的難度不小。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及成材市場(chǎng)情緒,建議投資者等待做空機(jī)會(huì)。 | |
焦煤(JM) | 等待做空機(jī)會(huì) | 受房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬的消息面因素影響,今日黑色系品種普遍大漲。焦煤期貨主力(JM2201合約)較大幅度拉升,成交低迷,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下行,成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)3300元/噸(0),期現(xiàn)基差1059.5元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2026.2萬(wàn)噸(+28.5);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.49天(-0.3)。綜合來(lái)看,受政策調(diào)控影響,下游采購(gòu)積極性減弱,煤礦出貨轉(zhuǎn)差,主產(chǎn)區(qū)低硫主焦煤價(jià)格相繼大幅回落。進(jìn)口方面,受疫情影響甘其毛都口岸加強(qiáng)管控力度,不過(guò)近日通關(guān)效率有一定回升。受短盤運(yùn)費(fèi)下降影響,蒙古焦煤已體現(xiàn)出性價(jià)比優(yōu)勢(shì),銷售回暖。港口澳洲焦煤被定向通關(guān)方向,在一定程度上補(bǔ)充終端缺口,緩解供需矛盾。下游方面,受河北省唐山市開啟重度污染預(yù)警影響,當(dāng)?shù)夭糠纸蛊箝_始延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間,山西地區(qū)仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認(rèn)為,目前動(dòng)力煤坑口限價(jià)暫未直接影響到煉焦煤市場(chǎng)行情。但考慮到國(guó)家發(fā)改委調(diào)研煤礦生產(chǎn)成本的情況,后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步加大煤種價(jià)格調(diào)控范圍。此外,原煤價(jià)格下跌將直接降低洗煤廠成本,煉焦煤行情或難走強(qiáng),預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況,建議投資者等待做空機(jī)會(huì)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 等待做空機(jī)會(huì) | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,成交低迷,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1080元/噸(0),期現(xiàn)基差196.2元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4648.5萬(wàn)噸(+108.1),秦港煤炭疏港量45萬(wàn)噸(+5.5)。綜合來(lái)看,煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控持續(xù),山西省能源保供協(xié)調(diào)小組再發(fā)煤炭限價(jià)令,要求全省國(guó)有煤炭企業(yè)5500大卡市場(chǎng)煤坑口價(jià)格從11月8日起一律下調(diào)至900元/噸。國(guó)家發(fā)改委發(fā)文稱,11月原煤最高日產(chǎn)量達(dá)到1193萬(wàn)噸,創(chuàng)近年來(lái)新高。11月上旬電廠存煤超過(guò)1.17億噸,較9月底增加4000萬(wàn)噸左右。受坑口價(jià)格調(diào)控目標(biāo)的影響,近期下游采購(gòu)消極,煤礦銷售難度加大,上游庫(kù)存增長(zhǎng)明顯。港口方面,低迷沉寂數(shù)周后,近期市場(chǎng)情緒基本穩(wěn)定。成交活躍度明顯提升,市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為目前價(jià)格暫穩(wěn),但對(duì)于上漲仍持懷疑觀望態(tài)度。下游方面在高壓限價(jià)政策下,市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)下跌,逐漸觸底企穩(wěn)。疊加寒潮影響,多數(shù)地區(qū)氣溫劇烈下降,刺激居民用電量增加,加大終端電廠采購(gòu)力度。隨著冬季集中供暖來(lái)臨,煤炭保供效果迎來(lái)效果檢驗(yàn)階段。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解,但在確定供應(yīng)問(wèn)題得到解決前或難見政策糾偏,行情就此上行的難度偏大。不過(guò)值得注意的是,近期煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)并不樂(lè)觀,或?qū)Ξa(chǎn)能釋放造成一定的影響。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,或有小幅回調(diào),重點(diǎn)關(guān)注電廠日耗的變化及下游采購(gòu)積極性,建議投資者等待做空機(jī)會(huì)。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現(xiàn) | 甲醇期貨主力合約日內(nèi)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降167813手至1064539手。前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的暴力上行,國(guó)家連續(xù)出臺(tái)煤炭保供政策,嚴(yán)厲打擊非法投機(jī)交易,煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)聲下跌,呈現(xiàn)過(guò)山車行情。前期隨著價(jià)格拉升,下游對(duì)甲醇持觀望態(tài)度,采購(gòu)意愿不強(qiáng),西北烯烴工廠外賣甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下,隨著成本邏輯坍塌疊加需求一般影響,甲醇同樣迎來(lái)過(guò)山車走勢(shì)。目前供應(yīng)端仍然存在開工率偏低狀態(tài),傳統(tǒng)下游需求略有回升,烯烴開工止跌且存在裝置重啟預(yù)期,港口雖然存在累庫(kù)預(yù)期但短期壓力一般,因此供需變動(dòng)不大。我們認(rèn)為期價(jià)未來(lái)走勢(shì)仍舊需關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)情況,以及國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲2.59%。現(xiàn)貨方面,11月11日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2530元/噸。供應(yīng)方面,西南、西北部分廠家持計(jì)劃內(nèi)檢修計(jì)劃,日產(chǎn)量或延續(xù)低位。上周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷率56.07%,環(huán)比下滑3.57%,周同比下滑17.39%。周度產(chǎn)量為85.54萬(wàn)噸,環(huán)比下滑5.99%,周同比下滑20.59%。港口庫(kù)存方面,廠家集港訂單偏少,港口庫(kù)存低位;企業(yè)庫(kù)存方面,新單跟進(jìn)速度偏緩,廠家?guī)齑娓呶徽怼P枨蠓矫?,由于尿素價(jià)格回落明顯,預(yù)計(jì)對(duì)高氮復(fù)合肥有所影響。目前市場(chǎng)業(yè)者多觀望,多謹(jǐn)慎操盤。膠合板廠家開工負(fù)荷低位,采買暫難放量。農(nóng)業(yè)需求方面,淡季零星采買為主。需關(guān)注下游復(fù)合肥實(shí)單跟進(jìn)情況及后續(xù)煤頭裝置復(fù)產(chǎn)情況。操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏 | 受黑色板塊走強(qiáng)帶動(dòng),玻璃期貨主力合約日內(nèi)呈現(xiàn),成交良好,持倉(cāng)下降12344手至219715手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢(shì),主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫(kù)存累積,市場(chǎng)交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來(lái)看,玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期,但疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實(shí)。節(jié)前國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇,多地出臺(tái)限電措施,市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看,優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱,雙控政策對(duì)于其供應(yīng)端影響力度不大,而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴(yán)以及限電對(duì)下游裝置的開工影響,產(chǎn)銷進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱,庫(kù)存累庫(kù)速率快于預(yù)期,需求利空被放大。因此,我們認(rèn)為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢(shì),但隨著期貨貼水幅度增加,下跌動(dòng)能將逐漸減弱,加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動(dòng)不大,不建議投資者深度看跌,近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩回落,收于6045元/噸,收跌幅0.9%。周三ICE原糖震蕩回落,主力結(jié)算價(jià)19.6美分/磅。國(guó)際方面,ICE原糖仍延續(xù)著自8月中旬以來(lái)高位震蕩整理的走勢(shì),這主要是由于巴西中南部壓榨趨于結(jié)束,其影響已被消化后,市場(chǎng)在等待北半球全面壓榨后對(duì)國(guó)際市場(chǎng)供求平衡的影響。在兩個(gè)產(chǎn)糖大國(guó)印度與秦國(guó)未大規(guī)模壓榨之前,國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)保持整理的可能性較大。整理區(qū)間的波動(dòng)主要受到一些其他因素的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面,主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)及加工糖廠報(bào)價(jià)大幅上調(diào),部分糖廠多次報(bào)價(jià),上調(diào)幅度在40-100元/噸,整體全面進(jìn)入高價(jià)區(qū)間,市場(chǎng)成交略有放量。廣西發(fā)布自律公約預(yù)計(jì)推遲開榨時(shí)間至11月25日,利于陳糖持續(xù)去庫(kù),關(guān)注原糖走勢(shì)及新糖上市節(jié)奏。操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面,當(dāng)前白糖期權(quán)波動(dòng)率偏低,建議買入SR201-C-5900,套利方面關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約偏弱運(yùn)行,收于2685元/噸。國(guó)際方面,USDA11月玉米供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美玉米產(chǎn)量和消費(fèi)量有所上調(diào)。其中21/22年度美玉米單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至177蒲式耳每英畝,產(chǎn)量較上月預(yù)測(cè)增加0.43億蒲式耳至150.62億蒲式耳。需求方面用于飼料及殘余的玉米數(shù)量預(yù)估與10月報(bào)告持平,而燃料乙醇的美玉米消費(fèi)量預(yù)測(cè)則調(diào)高0.5億蒲式耳至52.5億蒲式耳。美玉米出口預(yù)估未作調(diào)整,維持在25億蒲式耳。21/22年度美玉米期末庫(kù)存小幅調(diào)減0.4%至14.93億蒲式耳,庫(kù)銷比回落至10.07%。全球玉米方面,21/22年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)調(diào)高640萬(wàn)噸至12.04億噸,全球玉米消費(fèi)量預(yù)估由10月報(bào)告的11.86億噸調(diào)增至11.92億噸。全球玉米出口量小幅上調(diào)至2.03億噸,最終21/22年度全球玉米期末庫(kù)存上升0.8%至3.04億噸,全球玉米庫(kù)銷比上升0.11個(gè)百分點(diǎn)至25.54%。國(guó)內(nèi)方面米現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng),哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2280-2340元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2860-2920元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2680-2690元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2850-2870元/噸。東北地區(qū)因雨雪天氣導(dǎo)致物流運(yùn)輸受阻,東北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)上調(diào);而華北地區(qū)受寒冷天氣影響新糧晾曬進(jìn)度緩慢,同時(shí)大雪天氣使得到貨短期供給相對(duì)緊張,企業(yè)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格。需求端來(lái)看,目前深加工企業(yè)庫(kù)存保持下滑,部分企業(yè)庫(kù)存已處于偏低水平。同時(shí)開機(jī)率有所回升,玉米深加工利潤(rùn)明顯改善,預(yù)計(jì)企業(yè)將有補(bǔ)庫(kù)需求,企業(yè)收購(gòu)需求將對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,近期生豬行情向好,市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒較前期有所改善也帶動(dòng)了玉米飼用需求的回暖。同時(shí)玉米與小麥之間價(jià)差縮窄,谷物替代優(yōu)勢(shì)減弱,玉米飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)帶動(dòng)了玉米價(jià)格上漲。綜合來(lái)看受小麥上漲及淀粉價(jià)格的走高提振玉米期價(jià),但長(zhǎng)期來(lái)看今年秋糧增產(chǎn)已經(jīng)確定,并且目前新糧收割進(jìn)程在加快,收割后新糧大量上市或?qū)?duì)市場(chǎng)形成一定壓力。操作上建議區(qū)間參與,建議持續(xù)關(guān)注新糧上市情況及政策變動(dòng)。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份東北地區(qū)大豆進(jìn)入收割高峰期,隨著新糧上市,大豆供應(yīng)逐步增加,但近期黑龍江疫情,影響大豆市場(chǎng)流通,短期供應(yīng)擔(dān)憂有所上升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢(shì)分析報(bào)告顯示,2021/22年度國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預(yù)估,較上年減少1.85%,新季大豆開秤價(jià)走高,大豆下游需求逐步恢復(fù),貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面,中儲(chǔ)糧10月21日重啟國(guó)儲(chǔ)單項(xiàng)拍賣,11月2日,中儲(chǔ)糧拍賣52395噸國(guó)產(chǎn)大豆全部成交,成交均價(jià)6111元/噸,較上次上漲204元/噸,拍賣成交火爆對(duì)豆一形成支撐,豆一維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì),操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 11月大豆供需報(bào)告中,USDA對(duì)2020/21年度美豆數(shù)據(jù)未作調(diào)整,2021/22年度美豆單產(chǎn)由51.5蒲/英畝下調(diào)至51.2蒲/英畝,產(chǎn)量隨之下調(diào)63萬(wàn)噸至1.2043億噸,出口量下調(diào)109萬(wàn)噸至5579萬(wàn)噸,期末庫(kù)存上升54萬(wàn)噸至925萬(wàn)噸,庫(kù)銷比升至7.80%。全球大豆方面,2020/21年度全球大豆產(chǎn)量上調(diào)97萬(wàn)噸,壓榨量上調(diào)43萬(wàn)噸,期末庫(kù)存上調(diào)95萬(wàn)噸,2021/22年度全球大豆產(chǎn)量下調(diào)113萬(wàn)噸,其中阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬(wàn)噸,壓榨量上調(diào)43萬(wàn)噸,期末庫(kù)存下調(diào)79萬(wàn)噸。本次報(bào)告中因USDA意外下調(diào)新作美豆產(chǎn)量,且阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)使得拉尼娜擔(dān)憂升溫,報(bào)告利多。本周美豆出口回升,截至10月28日當(dāng)周,2021/22年度美豆出口銷售186.39萬(wàn)噸,較上周環(huán)比增加58%,當(dāng)前美豆處于出口高峰期,關(guān)注出口進(jìn)度情況。近期巴西產(chǎn)區(qū)降水良好,大豆播種進(jìn)度較快, Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至10月28日當(dāng)周,2021/22年度巴西大豆播種進(jìn)度為52%,去年同期為42%。10月末阿根廷大豆展開播種,布交所報(bào)告截至10月27日阿根廷大豆種植進(jìn)度為4.6%,去年同期尚未展開播種,未來(lái)兩周降水有所改善,有利于播種展開,短期降水利好對(duì)大豆形成壓制,中期來(lái)看,2021/22年度拉尼娜仍有可能給阿根廷產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱風(fēng)險(xiǎn),受USDA供需報(bào)告提振,美豆依托1180美分/蒲探底回升。國(guó)內(nèi)方面,隨著限電狀況緩解,油廠壓榨量回升至高位,截至11月5日當(dāng)周,大豆壓榨量207萬(wàn)噸,上周189萬(wàn)噸,豆粕提貨好轉(zhuǎn),但供應(yīng)壓力增大,庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升,截至11月5日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為59.68萬(wàn)噸,環(huán)比增加17.71%,同比減少32.45%。11月份進(jìn)口大豆到港量增加,而豆粕消費(fèi)較為疲弱,豆粕供應(yīng)壓力預(yù)期有所增加,基差承壓走弱。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 高位寬幅震蕩 | 9月份美豆壓榨量回落,同時(shí)豆油消費(fèi)大幅下降,帶動(dòng)豆油庫(kù)存回升,NOPA數(shù)據(jù)顯示,9月份美國(guó)大豆壓榨量419萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.2%,同比減少4.8%,9月份美豆油庫(kù)存升至16.84億磅,環(huán)比上升1.0%,同比上升17.5%,美豆油庫(kù)存反季節(jié)性上升,供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費(fèi)出現(xiàn)邊際放緩,但產(chǎn)能維持?jǐn)U張趨勢(shì),可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國(guó)內(nèi)方面,本周限電政策緩解帶動(dòng)油廠開機(jī)回升,豆油提貨明顯好轉(zhuǎn),豆油庫(kù)存小幅下降,截至11月5日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為86.77萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.65%,同比減少14.57%。當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位,現(xiàn)貨供應(yīng)較為緊張,但拋儲(chǔ)傳言對(duì)豆油形成打壓,11月份進(jìn)口大豆到港量增加,油廠開機(jī)或逐步回升,但豆粕消費(fèi)疲弱,豆油供應(yīng)壓力有限。 建議高位寬幅震蕩思路。 | |
棕櫚油(P) | 高位寬幅震蕩 | MPOB10月馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示,10月份馬棕產(chǎn)量為1725837噸,同比上升0.07%,環(huán)比上升1.309%,月度出口量為1417868噸,同比下降15.32%,環(huán)比下降12.03%,截至10月底,馬棕庫(kù)存為1834103噸,同比上升16.55%,環(huán)比上升4.42%,與市場(chǎng)預(yù)估基本持平。產(chǎn)量方面,勞動(dòng)力短缺尚未恢復(fù),馬棕產(chǎn)量恢復(fù)偏慢,11月份上旬馬棕出口回升,船運(yùn)機(jī)構(gòu)Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,11月1-10日馬棕出口較上月同期增加8.71%,短期棕櫚油偏緊格局延續(xù),油脂整體易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降,庫(kù)存水平較往年仍處低位,截至11月5日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為46.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.44%,同比減少2.01%。由于進(jìn)口利潤(rùn)仍倒掛,后期庫(kù)存累積程度受限。建議高位寬幅震蕩思路。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn),對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫(kù)存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫(kù)存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,自8月底以來(lái)菜油庫(kù)存逐步下降,本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降,截至11月5日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為29.81萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.61%,同比增加83.90%。隨著后期菜油進(jìn)口量減少,菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4469元/500kg,收跌幅0.89%。11月11日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格下跌,現(xiàn)貨均價(jià)4.93元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加,存欄量11.69億只,同比下降7.59%,環(huán)比增加0.34%,10月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面,11月11日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.34元/斤,當(dāng)前可淘汰老雞不多,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,僅河北個(gè)別地區(qū)受疫情影響,局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)有5天左右余貨;東北部分地區(qū)受降雪影響,市場(chǎng)成交受限,生產(chǎn)環(huán)節(jié)有3-4天余貨。同時(shí)近期受降雪天氣影響,少去地區(qū)雞舍坍塌,養(yǎng)殖單位被迫淘汰來(lái)及,當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞依舊不多,雞蛋供應(yīng)略少。隨著產(chǎn)區(qū)交投逐漸恢復(fù),生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)余貨陸續(xù)流入市場(chǎng),屆時(shí)短期雞蛋供應(yīng)或有提升,預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主,建議投資者主力合約日內(nèi)多單操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于7934元/噸,收漲幅2.05%。當(dāng)前晚熟蘋果陸續(xù)上市,整體蘋果入庫(kù)率較低,優(yōu)果率較低,優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅(jiān)挺。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤;洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止11月04日第一周蘋果收購(gòu)季庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為881.25萬(wàn)噸,同比2019年下降22.8%。全國(guó)庫(kù)容比64.42%,山東庫(kù)容比62.2%,陜西庫(kù)容比65.2%,目前山東地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入收購(gòu)尾期,剩余貨源零散入庫(kù),增加幅度或?qū)⒂邢蕖6兾鞅辈康貐^(qū)以及甘肅部分地區(qū)近期庫(kù)存變動(dòng)速度較快,后期或?qū)⒗^續(xù)增加。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)多單交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩,關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于21510元/噸,收弱幅0.09%。周三ICE棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,結(jié)算價(jià)113.05美分/磅。國(guó)際方面,USDA 11月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測(cè)中與10月基本持平,美棉產(chǎn)量預(yù)測(cè)略高。美棉花產(chǎn)量為1820萬(wàn)包,較上月調(diào)增20萬(wàn)包,產(chǎn)量上調(diào)1.11%。國(guó)內(nèi)消費(fèi)量和出口保持不變。美棉11月庫(kù)消比為18.89% 較上月增加了1.11個(gè)百分點(diǎn)。全球棉花方面,2021/22年度全球棉花預(yù)測(cè)中,全球棉花消費(fèi)量和產(chǎn)量調(diào)增,期末庫(kù)存小幅下降。全球棉花產(chǎn)量較10月調(diào)增151萬(wàn)包上調(diào)約1.29%,其中巴西、巴基斯坦和美國(guó)其均上調(diào)產(chǎn)量;而新年度全球棉花消費(fèi)量11月上調(diào)70萬(wàn)包較上月調(diào)增約0.57%,其中巴基斯坦和墨西哥消費(fèi)量較高。2021/22年度11月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存為8690萬(wàn)包,較10月調(diào)減約20萬(wàn)包,下調(diào)幅度約0.23%;全球庫(kù)銷比由10月的51.3%下降至50.92%,報(bào)告整體中性。國(guó)內(nèi)方面,本輪投放從11月10日開始,投放總量為60萬(wàn)噸,每日投放數(shù)量根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)等情況合理安排。由于此前投放的棉花指標(biāo)相對(duì)較差,因此本輪投放增加了進(jìn)口棉,來(lái)補(bǔ)足結(jié)構(gòu)化需求,短期內(nèi)或?qū)p少對(duì)新棉的需求,但同時(shí)也可反映當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存處于歷史低位,進(jìn)一步增加了后期對(duì)于收儲(chǔ)的預(yù)期。11月10日儲(chǔ)備棉投放銷售資源20019.132噸,實(shí)際成交9754.674噸,成交率48.73%。平均成交價(jià)格20172元/噸,較前一日上漲1683元/噸,折3128價(jià)格21580元/噸,較前一日上漲1328元/噸。從當(dāng)前鄭棉的基本面來(lái)看,近期籽棉價(jià)格雖有回落,但主體收購(gòu)成本在此節(jié)點(diǎn)也變的愈加清晰,折算成皮棉大概在23500元/噸附近,依舊與盤面形成倒掛。根據(jù)9月的棉花工業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看,棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。據(jù)調(diào)查,截至 9 月底紡織企業(yè)在庫(kù)棉花工業(yè)庫(kù)存量為91.42萬(wàn)噸,較上月底下降 4.13 萬(wàn)噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫(kù)存量為 128.86 萬(wàn)噸,較上月下降 6.29 萬(wàn)噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線庫(kù)存17.68天,較上月上升4.12天。坯布庫(kù)存24.89天,較上月上4.74天。9月下游紗線及坯布庫(kù)存均有增加,主要由于下游市場(chǎng)自8月以來(lái)處于持續(xù)轉(zhuǎn)弱的局面,訂單稀少,疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場(chǎng)累庫(kù)現(xiàn)象有所增加。當(dāng)前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢(shì),紗線價(jià)格在上漲報(bào)價(jià)后成交明顯縮量,整體走貨較慢。預(yù)計(jì)近期棉價(jià)高位震蕩為主,建議區(qū)間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀望 | 今日生豬期貨主力合約震蕩走弱,收于15915元/噸。現(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為17.06元/公斤,較前日出欄均價(jià)下降0.03元/公斤。目前北方地區(qū)受降雪天氣影響出豬仍不順暢,南方地區(qū)受天氣影響較小多正常出欄;需求端來(lái)看西南部分地區(qū)開始腌臘動(dòng)作,但整體終端白條走貨情況仍較差。隨著后期天氣進(jìn)一步寒冷及屯肉備貨政策引導(dǎo)或再次提振需求。短期來(lái)看雨雪天氣影響生豬出欄調(diào)運(yùn),生豬現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,四季度集團(tuán)公司供應(yīng)量保持相對(duì)高位,后期的生豬供應(yīng)并不緊張。同時(shí)隨著豬價(jià)的反彈,養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒加強(qiáng)。散戶和集團(tuán)場(chǎng)方面都有不同程度的增重計(jì)劃,預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將會(huì)繼續(xù)增加。需求方面四季度為季節(jié)性消費(fèi)旺季,腌臘灌腸等將提振豬肉需求。但因十月需求突然好轉(zhuǎn),本月面臨降溫及囤肉消息等影響,四季度單月間需求差距或縮小,消費(fèi)性提前透支因素今年出現(xiàn)頻率或較高。此外高價(jià)豬肉對(duì)下游的抑制效應(yīng)十分明顯,豬價(jià)上方空間受到限制。能繁母豬方面,能繁母豬存欄量約在?6?月達(dá)到高點(diǎn),按照十個(gè)月的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,在明年?5?月之前生豬供給難以出現(xiàn)拐點(diǎn)。綜合來(lái)看短期現(xiàn)貨價(jià)格仍較穩(wěn),但由于考慮到春節(jié)供應(yīng)將會(huì)明顯增量以及需求或提前透支等盤面目前小幅貼水,操作上建議短期暫且觀望,繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約收跌0.25%。目前新花生方面,山東新米白沙通貨報(bào)價(jià)在8400-8600元/噸左右,河南新米通貨米價(jià)格在8800元/噸左右。目前東北產(chǎn)區(qū)受降雪影響,交易基本暫停。河南、山東、河北產(chǎn)區(qū)白沙交易速度不快,農(nóng)戶惜售明顯,價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。山東以及河南大花生交易尚可,農(nóng)戶上貨不多,價(jià)格穩(wěn)中偏硬。油廠方面,目前油廠已陸續(xù)入市開始收購(gòu),油廠入市對(duì)花生價(jià)格有一定支撐。四季度花生和花生油將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季,需求或逐漸好轉(zhuǎn),但長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)端壓力仍存。綜合來(lái)看目前受雨雪天氣影響現(xiàn)貨價(jià)格或仍偏強(qiáng),操作上建議暫且觀望,持續(xù)關(guān)注油廠收購(gòu)情況。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |