今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-10-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 今日關(guān)注中國(guó)9月PPI同比 | 隔夜美元指數(shù)走勢(shì)疲軟，國(guó)際大宗商品漲跌不一，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已接近實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，很快可以通過降低每月資產(chǎn)購(gòu)買的步伐來開始政策正常化。漸進(jìn)式的縮減購(gòu)債計(jì)劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會(huì)結(jié)束。會(huì)議紀(jì)要的Taper路徑顯示，國(guó)債和住房抵押貸款支持證券將分別減少100億美元和50億美元。美國(guó)9月CPI增長(zhǎng)略超預(yù)期，9月CPI同比上漲5.4%，略高于市場(chǎng)預(yù)期5.3%，連續(xù)第5個(gè)月同比增長(zhǎng)超過5%，為2008年7月以來最高水平。9月核心CPI月率錄得0.4%，也高于預(yù)期的0.3%。有分析認(rèn)為，美元在CPI數(shù)據(jù)公布后沖高，很可能是因?yàn)閺?qiáng)勁的工資數(shù)據(jù)得到了回應(yīng)。國(guó)內(nèi)方面人民銀行行長(zhǎng)易綱線上出席歐盟首屆可持續(xù)投資峰會(huì)，易綱在會(huì)中發(fā)言中表示，中歐均重視發(fā)揮金融在應(yīng)對(duì)氣候變化中的作用，人民銀行近年來建立完善綠色金融政策體系，推動(dòng)中國(guó)綠色金融市場(chǎng)快速發(fā)展，有力支持了經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。易綱表示期待繼續(xù)與歐方等合作，進(jìn)一步發(fā)展綠色金融，支持綠色低碳發(fā)展。今日關(guān)注中國(guó)9月PPI同比，中國(guó)9月CPI同比，美國(guó)9月核心PPI同比，美國(guó)9月PPI同比，美國(guó)10月8日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存變動(dòng)(萬桶)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2110比值為0.9434。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行5.6bp報(bào)2.157%，7天期上行3.5bp報(bào)2.202%，14天期上行1.6bp報(bào)2.199%，1個(gè)月期下行0.6bp報(bào)2.357%。北向資金今日流入8.77億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線下方，近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 夜盤國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1790美元/盎司，金銀比價(jià)77.70。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已接近實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，漸進(jìn)式的縮減購(gòu)債計(jì)劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會(huì)結(jié)束。 避險(xiǎn)方面，美國(guó)參議院基本達(dá)成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所退潮。截至10/13，SPDR黃金ETF持倉(cāng)985.05噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)16987.04噸，前值17073.42噸。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，建議多單離場(chǎng) | 夜盤螺紋期貨主力合約弱勢(shì)震蕩。近期螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨上漲至高位，下游企業(yè)接貨趨于謹(jǐn)慎，加上部分鋼廠檢修結(jié)束，部分地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)回升，導(dǎo)致螺紋鋼期貨高位回落。不過螺紋鋼期貨以寬幅震蕩看待，因此建議多單暫時(shí)離場(chǎng)，回調(diào)企穩(wěn)再多單參與。從供需方面來看，鋼廠高爐開工率相對(duì)去年下降幅度較大，11月-12月份國(guó)內(nèi)仍將控制粗鋼產(chǎn)量，螺紋鋼供應(yīng)難以持續(xù)增加，而10月份整體需求比較穩(wěn)定，因此螺紋鋼難以持續(xù)下跌，整體或?qū)⒀永m(xù)之前區(qū)間寬幅震蕩格局。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，Mysteel預(yù)估10月上旬全國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2607.35萬噸，日均產(chǎn)量260.74萬噸，環(huán)比9月下旬上升0.62%，同比下降11.15%。從Myteel數(shù)據(jù)來看，10月7日當(dāng)周社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)增加17.5萬噸，螺紋產(chǎn)量265.16萬噸，環(huán)比增加16.89萬噸。此外，信息化部辦公廳和生態(tài)環(huán)境部辦公廳擬在2021年11月15日至2022年3月15日在京津冀及周邊地區(qū)實(shí)行鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)。因此后期鋼材供應(yīng)將難以大幅增加。需求方面，近期華東新一輪降雨來臨，對(duì)需求形成抑制。因此操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
熱卷(HC) | 建議多單離場(chǎng) | 夜盤熱軋卷板期貨主力合約震蕩運(yùn)行。昨日熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格下跌為主。近期部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，而下游補(bǔ)庫(kù)放緩，熱軋卷板期貨和現(xiàn)貨價(jià)格開始調(diào)整。此外，國(guó)家能源委會(huì)議強(qiáng)調(diào)，糾正有的地方“一刀切”限電限產(chǎn)或“運(yùn)動(dòng)式”減碳，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)回升亦對(duì)期貨盤面形成影響。近期供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月7日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為297.4萬噸，環(huán)比下降4.64萬噸。近期浙江和江蘇部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，本周熱軋卷板產(chǎn)量或?qū)⒒厣Ｐ枨蠓矫妫K端企業(yè)依舊受限電措施影響。不過節(jié)后復(fù)產(chǎn)，工程機(jī)械訂單稍有回升，增量主要在海外；汽車產(chǎn)量環(huán)比有所增加。整體來看，熱軋卷板供需雙弱，短期將往下調(diào)整。操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)，等回調(diào)企穩(wěn)逢低多單參與。 | |
鋁(AL) | 短線偏多看待 | 夜盤滬鋁主力合約收跌，美元指數(shù)走弱，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3055美元/噸，自2006年高位回落。10月11日鋁錠社會(huì)庫(kù)存為85.7萬噸，較10月8日增0.2萬噸。受供應(yīng)端新增青海、寧夏等省電解鋁限產(chǎn)的推動(dòng)，滬鋁價(jià)格走高。節(jié)后全國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存累積量較大，周末國(guó)儲(chǔ)再拋7萬噸儲(chǔ)備，短期市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所增加。成本端，海外氧化鋁廠事故，及山西連日暴雨，國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)格雙雙上漲，此外，國(guó)常會(huì)鼓勵(lì)推動(dòng)煤電價(jià)格市場(chǎng)化，對(duì)高耗能行業(yè)不受上浮20%的限制，近期需關(guān)注電解鋁成本支撐走強(qiáng)因素。本周一，LME三個(gè)月期鋁盤中升至3000美元/噸，為2008年來首次，后續(xù)關(guān)注庫(kù)存壓力能否緩和，滬鋁短線偏多看待。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 輕倉(cāng)試多 | 隔夜鋅價(jià)盤偏強(qiáng)震蕩，宏觀來看，美國(guó)9月非農(nóng)報(bào)告意外爆冷，新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)第二個(gè)月低于預(yù)期，美元指數(shù)短線走低，內(nèi)外金屬普漲?；久鎭砜矗S著冬季到來，原料供需偏緊，加之限電影響，供應(yīng)端形成支撐。消費(fèi)端同樣受到限電政策影響，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)加工企業(yè)停產(chǎn)較去年同期增加50%。現(xiàn)貨方面，0#鋅22580-22680元/噸，1#鋅22510-22610元/噸。在宏觀面支撐有限，供需轉(zhuǎn)緊的格局下，后期鋅價(jià)或?qū)⑸细 Ｕw上，鋅基本面呈現(xiàn)略強(qiáng)格局，建議輕倉(cāng)試多，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩。宏觀來看，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元回落，鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國(guó)內(nèi)限電影響鉛供需兩端，供應(yīng)端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開工率下滑，但總體來看，供應(yīng)端的減量仍然大于需求端的減量，國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應(yīng)端支撐，需求弱勢(shì)，庫(kù)存小幅下降，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 夜盤滬鎳主力合約收跌1.29%，美元指數(shù)走弱，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于18970美元/噸附近。10月13日LME鎳庫(kù)存減720噸至147060噸，上期所鎳倉(cāng)單增0噸至3851噸?；久鎭砜?，三季度鎳鐵廠備貨需求集中，以及疫情導(dǎo)致海運(yùn)費(fèi)持續(xù)探漲，鎳礦報(bào)價(jià)仍將高位運(yùn)行。高鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，9月能耗雙控的執(zhí)行力度和范圍均有所擴(kuò)大，鎳鐵和不銹鋼廠嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)，但相對(duì)而言鎳鐵的需求回落程度更大，預(yù)計(jì)四季度鎳鐵將由短缺轉(zhuǎn)為小幅過剩。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著，不銹鋼社庫(kù)呈小幅累庫(kù)狀態(tài)；新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高，當(dāng)前硫酸鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報(bào)價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，但上行驅(qū)動(dòng)不足，建議區(qū)間逢低做多，同時(shí)，關(guān)注美元走勢(shì)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩，國(guó)內(nèi)針對(duì)高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠挺價(jià)意愿較高，此外山西暴雨導(dǎo)致運(yùn)輸放緩，市場(chǎng)缺貨情況加重，原料價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本端支撐。從基本面來看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但節(jié)后鋼廠陸續(xù)恢復(fù)發(fā)貨，10月鋼廠300系排預(yù)計(jì)將回升，庫(kù)存有累庫(kù)趨勢(shì)，供應(yīng)端支撐減弱。整體來看，不銹鋼的價(jià)格預(yù)計(jì)受限產(chǎn)影響短期上漲，但隨著生產(chǎn)的恢復(fù)，供應(yīng)端將失去支撐。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石下跌，建議短線多單離場(chǎng) | 夜盤鐵礦期貨主力合約繼續(xù)下跌，鐵礦石期貨波動(dòng)較大，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)。近期國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)下降、部分鋼廠復(fù)產(chǎn)等這些因素支撐鐵礦期貨價(jià)格整體反彈，但今日京津冀及周邊鋼廠11月份擬錯(cuò)峰生產(chǎn)消息對(duì)鐵礦石期貨盤面形成壓力，市場(chǎng)預(yù)期屆時(shí)需求將下降。近期鐵礦供需方面，近期國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)階段性下降，根據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月9日當(dāng)周國(guó)內(nèi)186家鐵礦生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率60.9%，環(huán)比下降 1.4%，同比下降6.7%。進(jìn)口礦方面，內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存13419萬噸，環(huán)比增加97萬噸。不過10月上旬澳洲和巴西鐵礦上旬發(fā)運(yùn)往中國(guó)下降277萬噸左右。需求方面，根據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月9日當(dāng)周樣本鋼廠高爐開工率77.5%，環(huán)比增加4.28%，部分鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵礦石需求。因此本周鐵礦石供需變動(dòng)不大，但受市場(chǎng)情緒影響期貨波動(dòng)較大。操作建議方面，建議短線多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 偏多看待 | 隔夜原油主力合約期價(jià)低開后小幅上行。由于天然氣和煤炭?jī)r(jià)格高企，導(dǎo)致原油在發(fā)電和取暖兩個(gè)方面的替代需求增加，疊加拉尼娜確立推升原油消費(fèi)預(yù)期，原油價(jià)格高位運(yùn)行?；久鎭砜?，OPEC+維持2021年8月開始每月增產(chǎn)40萬桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認(rèn)為由于產(chǎn)油國(guó)剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國(guó)對(duì)中東及南美個(gè)別國(guó)家的制裁，即使歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)增加產(chǎn)量配額，也難以達(dá)到目標(biāo)水平。截至10月1日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1130萬桶，比前周日均產(chǎn)量增加20萬桶，比去年同期日均產(chǎn)量增加30萬桶。需求方面，美國(guó)駕駛高峰季結(jié)束，煉廠處于秋季檢修期，開工率下滑。目前航空業(yè)仍是全球需求中最弱的部分，疫情導(dǎo)致的各國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際旅行進(jìn)一步受限的風(fēng)險(xiǎn)將是下半年剩余時(shí)間的關(guān)鍵變量。但今冬拉尼娜得到確認(rèn)、天然氣價(jià)格飆升推動(dòng)的油品替代效應(yīng)或?qū)⑻嵴裨拖M(fèi)。預(yù)計(jì)油價(jià)將維持高位運(yùn)行，多單可逢回調(diào)介入。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 供需兩弱，成本邏輯依舊占據(jù)主動(dòng) | 受煤炭保供消息影響以及部分裝置重啟預(yù)期拖累，乙二醇期貨主力合約隔夜延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，成交良好，持倉(cāng)增加1336至219149手?；久娣矫妫?月份乙二醇市場(chǎng)處于供需兩弱格局，即供應(yīng)端縮量疊加需求旺季不旺。近期，雙控政策對(duì)乙二醇供應(yīng)端產(chǎn)生較為明顯抑制作用，開工率出現(xiàn)下滑且新增產(chǎn)能投放周期延遲，供應(yīng)壓力有效得到緩解，局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊縮現(xiàn)象，港口庫(kù)存意外降庫(kù)，累庫(kù)預(yù)期被進(jìn)一步推遲，提振現(xiàn)貨市場(chǎng)。此外，煤炭在供應(yīng)緊缺疊加用電需求旺季背景下價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本推動(dòng)作用凸顯。隨著煤炭?jī)r(jià)格抬升，煤制乙二醇生產(chǎn)利潤(rùn)未見明顯改善，因此廠家降負(fù)及停車檢修抵觸程度不高，開工韌性一般。需求端，在雙控政策以及限電措施影響下，終端織造業(yè)及聚酯端開工下滑明顯。與此同時(shí)，聚酯工廠受庫(kù)存壓力較大且利潤(rùn)不佳等因素影響存在檢修預(yù)期，因此需求端短期難有明顯起色。在雙控政策擾動(dòng)下，短期需求端偏弱矛盾并未凸顯，短期成本驅(qū)動(dòng)占據(jù)主動(dòng)，操作上建議短期暫且觀望。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議多單離場(chǎng) | 夜盤PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)跌停。近期前期受能耗雙控影響的大宗商品價(jià)格均下跌。從前20名會(huì)員持倉(cāng)量來看，多頭持倉(cāng)比較集中，多頭獲利離場(chǎng)亦將引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。昨日PVC現(xiàn)貨亦下跌，華東地區(qū)PVC現(xiàn)貨13700元/噸，下跌500元/噸左右，基差依舊偏高。昨日PVC供應(yīng)變動(dòng)不大，電石供應(yīng)短期依舊不高，PVC企業(yè)檢修重啟不多，但隨著市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，下游需求低迷，PVC期貨將調(diào)整修復(fù)前期過快漲幅。從社會(huì)庫(kù)存來看，近期華東和華南地區(qū)PVC社會(huì)庫(kù)存有所回升。另外，本周五PVC期貨投機(jī)性交易保證金將提高。因此操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
瀝青(BU) | 逢低試多 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。現(xiàn)貨方面，10月13日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4300元/噸。供應(yīng)方面，截止10月8日，國(guó)內(nèi)主力瀝青煉廠開工率為45.8%，環(huán)比增加6.1%。分地區(qū)來看，華北地區(qū)增幅最為明顯，其次為山東地區(qū)，華東地區(qū)主要是節(jié)日期間揚(yáng)子石化復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)區(qū)內(nèi)開工率提升。需求方面，各地區(qū)終端需求表現(xiàn)一般，北方部分地區(qū)降雨天氣較多，限制項(xiàng)目施工，需求較為清淡，煉廠出貨量下降。其中，東北、山東華北以及長(zhǎng)三角地區(qū)煉廠累庫(kù)，不過庫(kù)存水平均可控；華南地區(qū)主力煉廠瀝青低產(chǎn)，資源供應(yīng)收緊。進(jìn)入10月，終端需求將繼續(xù)增加，需求面支撐或?qū)⒓訌?qiáng)。且考慮目前國(guó)際油價(jià)價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，并且國(guó)家“限電限產(chǎn)”政策出臺(tái)，部分煉廠或?qū)⒖s減瀝青產(chǎn)量，預(yù)計(jì)瀝青市場(chǎng)價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)。操作上，瀝青逢低試多。 | |
塑料(L) | 建議多單離場(chǎng) | 夜盤塑料期貨主力合約繼續(xù)下跌。塑料期貨高位回落，其原因主要是塑料期貨前期大幅反彈，中游企業(yè)大量補(bǔ)庫(kù)，本周中游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度或?qū)p弱，因此塑料期貨將高位往下調(diào)整。不過塑料期貨下跌空間不大，10月9日至13日共123萬噸PE裝置臨時(shí)檢修，這將減輕部分供應(yīng)壓力；需求方面，本隨著天氣轉(zhuǎn)涼，限電措施或有所放松，華南地區(qū)塑料制品加工企業(yè)開工率將回升，這將增加原料需求。因此塑料期貨將修復(fù)前期過快漲幅，整體形成高位震蕩走勢(shì)?；罘矫妫A北地區(qū)煤化工LLDPE9650元/噸左右，期貨貼水現(xiàn)貨50元/噸。因此操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
聚丙烯(PP) | 建議多單離場(chǎng) | 夜盤PP期貨主力合約繼續(xù)下跌。昨日PP現(xiàn)貨下跌50元/噸左右，不過PP粉料報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，山東地區(qū)價(jià)格PP粉料多在9850-9900元/噸。從供需來看，近期拉絲PP生產(chǎn)比例在32%-39%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)不緊張。近期中游企業(yè)受“買漲不買跌”貿(mào)易習(xí)慣影響大量補(bǔ)庫(kù)，本周中游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度有所減弱。不過PP期貨短期下跌空間亦不大，近期PP裝置臨時(shí)檢修較多，廣州石化、久泰等裝置臨時(shí)停車，PP供應(yīng)有所下降。需求方面，本周需求變動(dòng)不大，關(guān)注錯(cuò)峰用電措施是否緩解，若緩解下游企業(yè)將補(bǔ)庫(kù)。另外本周五大商所將提高LLDPE、PP、PVC投機(jī)交易保證金至10%，關(guān)注投機(jī)資金變動(dòng)情況。因此本周PP期貨整體將高位震蕩。操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 多單止盈 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，由于OPEC+的11月40萬桶/天增產(chǎn)量并不能夠在短期覆蓋目前的能源短缺量，10月甚至至年底油市都將呈緊平衡情況，去庫(kù)將以50-100萬桶/天左右的量進(jìn)行，具體量將視OPEC12月增產(chǎn)決議而定；供應(yīng)端來看，供應(yīng)面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近，PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計(jì)劃重啟，PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤(rùn)偏低較難提高開工積極性。操作上建議多單止盈。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開始提振供暖原油需求，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期導(dǎo)致美元走軟，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，隨著開工負(fù)荷的回升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來看，受能耗政策和限電影響，目前下游需求轉(zhuǎn)弱，下游EPS、PS 、ABS開工下滑。庫(kù)存端來看，苯乙烯華東港口庫(kù)存小幅下降。整體來看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫(kù)存小幅去庫(kù)，操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 輕倉(cāng)試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)小幅高開后偏弱震蕩，成交偏差?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌預(yù)期減弱，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)4310元/噸(0)，期現(xiàn)基差447元/噸；焦炭總庫(kù)存587.72萬噸(-10.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率67.12%(1.22)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率62.97%(0)。綜合來看，入秋后，京津冀及周邊地區(qū)采暖季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)政策陸續(xù)發(fā)布，將對(duì)焦炭供需產(chǎn)生較大的影響。此外，山東因1-8月焦炭潺潺較為嚴(yán)重，為控制產(chǎn)能，獲獎(jiǎng)加強(qiáng)對(duì)焦化企業(yè)的限產(chǎn)力度。近日鋼焦博弈緊張的局面有所緩解，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行，鋼廠打壓焦炭?jī)r(jià)格的情況似乎有所放松。上游方面，近期焦企多保持節(jié)前生產(chǎn)狀態(tài)，相對(duì)穩(wěn)定。受連續(xù)暴雨影響，山西地區(qū)鐵路及公路運(yùn)輸受阻嚴(yán)重，部分線路幾乎停滯，部分焦企廠內(nèi)廠內(nèi)焦炭庫(kù)存增長(zhǎng)。此外，西北地區(qū)因需求欠佳，部分焦企也出現(xiàn)明顯累庫(kù)，有讓利出貨行為。下游方面，鋼廠受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠內(nèi)庫(kù)存呈現(xiàn)增庫(kù)態(tài)勢(shì)，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。同時(shí)市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格多有看降預(yù)期，影響鋼廠采購(gòu)存在一定觀望情緒，追高庫(kù)存意愿不強(qiáng)，按需采購(gòu)為主。我們認(rèn)為當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系稍有緩解跡象?？紤]到當(dāng)前煤焦價(jià)差處于不合理水平，在焦煤行情有效回落前，焦炭尚難走出獨(dú)立下跌的行情，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者輕倉(cāng)試空。 | |
焦煤(JM) | 多單減倉(cāng) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)小幅下行，成交偏差。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情再次提升，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)3450元/噸(0)，期現(xiàn)基差-25元/噸；煉焦煤總庫(kù)存1981.29萬噸(-0.3)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.65天(-0.7)。綜合來看，節(jié)后下游焦企補(bǔ)庫(kù)較多，對(duì)行情形成一定支撐，產(chǎn)地焦煤價(jià)格再次回升。近期陜西、山西多地持續(xù)降雨，部分煤礦因?yàn)榻涤暧型?、限產(chǎn)情況，降雨對(duì)于公路運(yùn)輸影響較大，臨汾、晉中、運(yùn)城等多地公路外運(yùn)嚴(yán)重受阻，鐵路也有不同程度受限情況，部分煤礦不排除因運(yùn)輸問題后期有限產(chǎn)可能。目前，大部分受災(zāi)煤礦可恢復(fù)生產(chǎn)，但運(yùn)輸阻礙暫未消除。此外，近期為保障動(dòng)力煤供應(yīng)，煉焦原煤入選可能受限。進(jìn)口方面，國(guó)慶期間甘其毛都口岸4日開始通關(guān)，日通關(guān)量約200車/天。下游方面，各地環(huán)保督察等檢查稍有放松，焦企產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)小幅回升，但受恐高情緒影響短期內(nèi)采購(gòu)情緒一般，后期對(duì)煉焦煤仍有較大補(bǔ)庫(kù)需求。此外，運(yùn)動(dòng)式減碳被批，市場(chǎng)對(duì)于后期鋼焦限產(chǎn)的預(yù)期有所變化。加之資源供應(yīng)依舊偏緊，下游簽單積極性較強(qiáng)，對(duì)高價(jià)已基本認(rèn)可。預(yù)計(jì)后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況及貿(mào)易商心態(tài)，建議投資者多單減倉(cāng)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 多單減倉(cāng)持有 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)略微回落，成交尚可，持倉(cāng)量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏強(qiáng)運(yùn)行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)2270元/噸(+120)，期現(xiàn)基差707.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4642.9萬噸(+148.1)，秦港煤炭疏港量47.5萬噸(-1.3)。綜合來看，上游方面，中央和地方針對(duì)煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，或在較短時(shí)間內(nèi)增加市場(chǎng)供應(yīng)。但另一方面，陜西、山西暴雨及降溫天氣對(duì)煤礦生產(chǎn)及貨物運(yùn)輸造成較大影響。此外，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局近日召開會(huì)議，提出嚴(yán)防不達(dá)標(biāo)煤礦以保供為由擴(kuò)能增產(chǎn)。晉北地區(qū)煤價(jià)較為堅(jiān)挺，榆林地區(qū)部分國(guó)有煤企響應(yīng)號(hào)召下調(diào)價(jià)格。進(jìn)口方面，國(guó)慶假期有消息稱部分已到港澳洲煤予以通關(guān)放行，或進(jìn)一步加快市場(chǎng)供需矛盾的緩解。下游方面，電廠煤炭庫(kù)存普遍不高，但考慮到市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，北方地區(qū)電廠已提早啟動(dòng)供暖煤炭庫(kù)存儲(chǔ)備。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，但當(dāng)前狀況與電廠提前冬儲(chǔ)有一定的關(guān)系，相關(guān)情況或繼續(xù)對(duì)行情形成一定的支撐。但另一方面，煤炭高價(jià)已對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生造成一定的影響，政策調(diào)控預(yù)期極強(qiáng)，各地已有以能耗雙控名義對(duì)高耗能企業(yè)停產(chǎn)停電，預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦增產(chǎn)保供情況及現(xiàn)貨市場(chǎng)行情，建議投資者多單減倉(cāng)持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注雙控政策及下游烯烴表現(xiàn) | 受煤炭保供以及煤化工全線走弱拖累，甲醇期貨主力合約隔夜承壓回落延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，成交良好，持倉(cāng)下降164731手至914337手。當(dāng)前基本面狀況分析來看，本輪價(jià)格上漲主要原因在于成本端推動(dòng)，這使得甲醇在供需兩弱格局下不斷向上突破。煤炭在雙碳政策下出現(xiàn)供應(yīng)緊缺現(xiàn)象，加之在雙控政策及用電高峰周期等因素影響下價(jià)格漲勢(shì)明顯，對(duì)煤化工領(lǐng)域產(chǎn)品價(jià)格形成較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。此外，雙控政策對(duì)甲醇自身供應(yīng)同樣產(chǎn)生較為明顯影響，開工率下滑明顯使得局部出現(xiàn)供應(yīng)緊缺現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致內(nèi)地及港口甲醇庫(kù)存處于相對(duì)健康水平。但甲醇下游需求端表現(xiàn)同樣值得市場(chǎng)擔(dān)憂，主要原因在于今年旺季不旺現(xiàn)象普遍，傳統(tǒng)下游裝置及甲醇制烯烴裝置受雙控政策影響同樣明顯。此外，隨著原材料價(jià)格不斷上漲，行業(yè)利潤(rùn)傳導(dǎo)不暢現(xiàn)象加劇，特別是甲醇制烯烴利潤(rùn)進(jìn)一步走弱，部分裝置被迫降負(fù)及臨時(shí)停車檢修，近期甲醇制烯烴開工率直線下滑。因此在能耗雙控、雙碳以及限電等政策影響下，短期仍以順趨勢(shì)交易為主，需求走弱矛盾并不凸顯。但節(jié)前需合理控制倉(cāng)位，節(jié)后關(guān)注甲醇制烯烴檢修落地情況及需求啟動(dòng)狀況，一旦需求持續(xù)弱化配合煤價(jià)調(diào)整，市場(chǎng)存在短期大幅回落行情可能。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌7.97%?，F(xiàn)貨方面，10月13日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3080元/噸。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)尿素裝置停減產(chǎn)情況有所恢復(fù)，日產(chǎn)量預(yù)期增加。由于新一輪印度招標(biāo)公布，集港貨量尚可，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)累庫(kù)。近期國(guó)內(nèi)裝置開工負(fù)荷低位，廠家?guī)齑鎵毫Σ淮?。中?guó)尿素開工負(fù)荷率67.97%，環(huán)比上漲7.16%，周同比下滑6.69%。周度產(chǎn)量為103.69萬噸，環(huán)比上漲11.76%，周同比下滑5.29%。需求方面，秋播將至農(nóng)戶采購(gòu)積極性尚可，農(nóng)業(yè)需求跟進(jìn)。膠合板方面，膠合板企業(yè)開工積極性不高，疊加尿素價(jià)格高位，備貨謹(jǐn)慎。10月國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)端仍存在檢修或減產(chǎn)預(yù)期，基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)價(jià)格偏高，淡儲(chǔ)及下游工廠跟進(jìn)動(dòng)力不足，存推遲采購(gòu)可能。操作上，建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注節(jié)后需求啟動(dòng)節(jié)奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜窄幅震蕩偏弱運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)增加5047手至235140手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫(kù)存累積，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來看，玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期，但疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實(shí)。節(jié)前國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺(tái)限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對(duì)于其供應(yīng)端影響力度不大，而主要影響來自于雙控趨嚴(yán)以及限電對(duì)下游裝置的開工影響，產(chǎn)銷進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存累庫(kù)速率快于預(yù)期，需求利空被放大。因此，我們認(rèn)為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢(shì)，但隨著期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動(dòng)不大，不建議投資者過分看跌，國(guó)慶節(jié)假期過后需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)，收于5938元/噸，跌幅0.5%。周三ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.15%，主力結(jié)算價(jià)19.86美分/磅。國(guó)際方面，隨著北半球進(jìn)入壓榨、巴西出口持續(xù)下滑以及高糖價(jià)對(duì)需求的抑制作用，使糖價(jià)并未按照市場(chǎng)預(yù)期短缺的方向持續(xù)上行，一直在高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，鄭糖的上行也帶動(dòng)了現(xiàn)貨需求，在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格與進(jìn)口成本嚴(yán)重倒掛的背景下，鄭糖上漲使現(xiàn)貨成為當(dāng)前市場(chǎng)中成本最低的糖源，即便是在目前消費(fèi)最淡的季節(jié)也吸引了市場(chǎng)采購(gòu)熱情?，F(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面，當(dāng)前白糖期權(quán)波動(dòng)率偏低，建議買入SR201-C-5800. | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約小幅震蕩走弱，收于2535元/噸。國(guó)際方面，USDA10月玉米供需報(bào)告中下調(diào)20/21年度美玉米產(chǎn)量和消費(fèi)量，其中舊作產(chǎn)量下調(diào)至141.11億蒲式耳，飼料及殘余玉米需求量調(diào)降1.28億蒲式耳至55.97億蒲式耳、用于燃料乙醇的玉米數(shù)量微調(diào)至50.32億蒲式耳，最終美玉米舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估較上月報(bào)告增加4.12%至12.36億蒲式耳。而對(duì)于新作方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估21/22年度美玉米單產(chǎn)增至176.5蒲式耳每英畝，產(chǎn)量隨之小幅增加至150.19億蒲式耳。需求方面，用于飼料及殘余的玉米數(shù)量預(yù)估調(diào)減0.5億蒲式耳至56.5億蒲式耳，而用于燃料乙醇的玉米數(shù)量預(yù)估則與9月預(yù)測(cè)持平。美玉米出口量預(yù)期增加1.01%至25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)0.92億蒲式耳至15億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比回升至10.15%。全球玉米方面，報(bào)告預(yù)估全球玉米舊作期末庫(kù)存增加351萬噸至2.89億噸，21/22年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增至11.98億噸。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)于全球玉米消費(fèi)量和出口量調(diào)整較為有限，最終21/22年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)測(cè)從2.97億噸增至3.01億噸，全球玉米庫(kù)銷比上升0.35個(gè)百分點(diǎn)至25.43%，報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響中性偏空。隨著連續(xù)陰雨天氣再次來臨，新季玉米收割以及上量受到影響，局部區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)短暫的反彈行情，但潮糧不易保管，基層種植戶出糧明顯加快，深加工企業(yè)廠門到貨量迅速增加，企業(yè)大幅下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。需求端深加工端需求雖有所回暖，但飼料養(yǎng)殖端生豬行情始終低迷養(yǎng)戶虧損嚴(yán)重，多傾向使用低價(jià)玉米替代品。雖然前期隨著玉米價(jià)格的下滑與替代品之間的價(jià)差縮小，飼料中的玉米比例有所增加，但現(xiàn)階段飼料養(yǎng)殖端替代仍較為明顯，玉米飼用需求受到抑制。綜合來看短期市場(chǎng)擔(dān)憂降雨天氣影響新玉米質(zhì)量及小麥漲價(jià)刺激，市場(chǎng)看漲情緒增強(qiáng)，操作上建議區(qū)間參與為宜，持續(xù)關(guān)注天氣情況及政策變化。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份東北地區(qū)大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著新糧上市，后期供應(yīng)逐步增加。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢(shì)分析報(bào)告顯示，2021/22年度國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬噸預(yù)估，較上年減少1.85%，新季大豆開秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面，國(guó)儲(chǔ)持續(xù)收購(gòu)，中儲(chǔ)糧高價(jià)收購(gòu)為豆價(jià)提供托底，此外黑龍江省儲(chǔ)大豆拍賣成交價(jià)高于預(yù)期，中儲(chǔ)糧將在9月28日進(jìn)行國(guó)產(chǎn)大豆雙向競(jìng)價(jià)交易，數(shù)量為41294噸，中儲(chǔ)糧直屬庫(kù)與競(jìng)價(jià)中標(biāo)方通過一次交易實(shí)現(xiàn)同等數(shù)量的大豆采購(gòu)和銷售，在增加供應(yīng)的同時(shí)，展開新豆收購(gòu)。豆一維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 10月大豆供需報(bào)告中，USDA將2020/21年度美豆產(chǎn)量上調(diào)220萬噸至1.1475億噸，舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增加221萬噸至697萬噸，舊作庫(kù)銷比上升至5.69%，2021/22年度美豆單產(chǎn)由50.6蒲/英畝上調(diào)至51.5蒲/英畝，產(chǎn)量隨之上調(diào)202萬噸至1.2106億噸，壓榨量上調(diào)27萬噸，出口量未作調(diào)整，期末庫(kù)存上升367萬噸至871萬噸，庫(kù)銷比升至7.27%。2020/21年度全球大豆產(chǎn)量上調(diào)199萬噸，壓榨量下調(diào)238萬噸，期末庫(kù)存上調(diào)408萬噸，2021/22年度全球大豆產(chǎn)量上調(diào)72萬噸，壓榨量下調(diào)96萬噸，期末庫(kù)存上調(diào)568萬噸。本次報(bào)告大幅上調(diào)舊作及新作美豆產(chǎn)量，2021/22年度美豆供需由偏緊向平衡轉(zhuǎn)變，報(bào)告利空。另一方面， 2021/22年度巴西大豆播種面積有望進(jìn)一步擴(kuò)增， 10月上旬中部地區(qū)降水恢復(fù)，將有利于巴西大豆播種加速。中期來看，2021/22年度南美大豆生長(zhǎng)期仍有可能重現(xiàn)拉尼娜氣候，但是拉尼娜對(duì)巴西大豆產(chǎn)量影響尚不明朗，天氣炒作尚未發(fā)酵，美豆近期呈現(xiàn)回調(diào)探底走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，受國(guó)慶假期影響，本周壓榨量下降，截至10月8日當(dāng)周，大豆壓榨量141萬噸，上周159萬噸，豆粕庫(kù)存大幅回落，截至10月8日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為65.89萬噸,環(huán)比減少23.10%,同比減少42.14%。 10月份國(guó)內(nèi)豆粕供需兩弱，關(guān)注進(jìn)口大豆到港及油廠開機(jī)節(jié)奏。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 8月份美豆壓榨量回升，同時(shí)豆油消費(fèi)大幅下降，帶動(dòng)豆油庫(kù)存大幅回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)大豆壓榨量432萬噸，環(huán)比增加2.4%，同比減少3.8%，8月份美豆油庫(kù)存大幅升至16.68億磅，環(huán)比上升3.2%，同比上升9.8%，美豆油供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費(fèi)出現(xiàn)邊際放緩，但產(chǎn)能維持?jǐn)U張趨勢(shì)，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國(guó)內(nèi)方面，豆油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升，截至10月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為93.86萬噸，環(huán)比增加4.99%，同比減少14.06%。近期豆油消費(fèi)有所放緩，但整體庫(kù)存仍處低位，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)偏緊狀態(tài)延續(xù)，關(guān)注拋儲(chǔ)政策落地情況。 大豆建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | MPOB報(bào)告顯示截至9月底，馬棕庫(kù)存為1746520噸，同比上升1.42%，環(huán)比下降6.99%。9月末馬棕庫(kù)存下降幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告利多。短期勞動(dòng)力短缺問題依然凸顯，sppoma數(shù)據(jù)顯示10月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降7%，但馬來西亞政府已批準(zhǔn)3.2萬名外國(guó)工人從10月中旬開始分階段進(jìn)入馬來西亞，對(duì)馬棕產(chǎn)量形成支撐，10月上旬馬棕出口有所下降，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，10月1-10日馬棕出口較上月同期下降7.6%。印尼總統(tǒng)稱，計(jì)劃停止毛棕櫚油出口，只出口毛棕櫚油的附加值產(chǎn)品，印度政府將取消毛棕櫚油基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅并大幅下調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅，毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅由24.75%下調(diào)至8.25%。綜合來看，印度進(jìn)口拉動(dòng)以及出口成本上升將對(duì)馬棕形成支撐，但勞動(dòng)力不足矛盾緩解預(yù)期限制棕櫚油上漲幅度，棕櫚油偏緊格局延續(xù)，油脂近期或維持高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油集中到港，棕櫚油庫(kù)存大幅回升，截至10月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為51.13萬噸，環(huán)比增加28.24%，同比增加44.07%。建議多單滾動(dòng)操作。 期權(quán)方面，建議賣出款跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫(kù)存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫(kù)存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，受限電政策影響，油菜籽壓榨開機(jī)率下滑，菜油庫(kù)存逐步下降，截至10月8日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為31.51萬噸，環(huán)比減少9.48%,同比增加133.93%，后期菜油到港減少，中期菜油庫(kù)存拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4460元/500kg，收跌幅0.29%。10月13日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格下跌，現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤，大碼雞蛋庫(kù)存緊缺支撐底部蛋價(jià)，局部市場(chǎng)走貨加快。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)，預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，10月13日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.98元/斤，當(dāng)前可淘汰老雞不多，整體需求表現(xiàn)尚可。短期雞蛋表現(xiàn)一般，生豬價(jià)格短期偏強(qiáng)支撐蛋價(jià)，預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約寬幅震蕩，收于7144元/噸，漲幅0.63%。9月20號(hào)甘肅、洛川以及富縣部分地區(qū)遭遇冰雹天氣。當(dāng)前天氣炒作情緒高漲，產(chǎn)區(qū)近幾日連續(xù)降雨推遲脫袋時(shí)間，當(dāng)前蘋果處于上色最后階段，蘋果質(zhì)量尚待確定，反彈走高價(jià)格仍需關(guān)注。但蘋果新年度產(chǎn)量實(shí)際較多， 供大于求格局保持不變，短期天氣炒作占主導(dǎo)。近期蘋果市場(chǎng)交易混亂，早熟蘋果價(jià)格持續(xù)走低，蘋果好貨銷售走勢(shì)變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國(guó)各冷庫(kù)處在清理庫(kù)存階段。近期新富士蘋果價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級(jí)條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價(jià)2.62/斤。截止9月2日國(guó)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量約為69.08，山東省庫(kù)容比占12.6%，山西省庫(kù)容比占1.2%?；久媲闆r來看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡。目前貨源逐漸增加當(dāng)中，早熟蘋果上市量逐漸增加。近期國(guó)慶行情需求，冷庫(kù)富士需求較前期有好轉(zhuǎn)?？蜕涕_始包裝貨源，預(yù)計(jì)短期富士?jī)r(jià)格以穩(wěn)為主，部分優(yōu)質(zhì)禮盒蘋果仍有上漲可能，此外主產(chǎn)區(qū)遭受冰雹天氣，天氣炒作占主導(dǎo)，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位，關(guān)注產(chǎn)區(qū)受災(zāi)情況。 | |
生豬(LH) | 觀望為主 | 昨日生豬期貨主力合約收漲0.52%。現(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為12.52元/公斤，較前日出欄均價(jià)上漲1.22元/公斤。目前養(yǎng)殖端散戶壓欄惜售情緒加強(qiáng)，屠企生豬收購(gòu)出現(xiàn)難度。而隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼消費(fèi)漸有提振，南方部分地區(qū)開始腌臘，短期來看在散戶抗價(jià)意愿交錢的情況下生豬現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩。但國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)較大的供應(yīng)壓力仍難以消化，生豬存欄的絕對(duì)量仍維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。而需求方面來看四季度受天氣及腌臘等因素影響，下游消費(fèi)或逐漸提升。但由于生豬供應(yīng)增速大于需求回暖速度，市場(chǎng)供應(yīng)過剩的格局難以改變，生豬反彈幅度受到限制。綜合來看由于近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格接連幾天上漲，在散戶惜售及需求轉(zhuǎn)好的情況下短期現(xiàn)貨有趨穩(wěn)回暖預(yù)期，同時(shí)疊加國(guó)家收儲(chǔ)盤面迎來支撐反彈，操作上建議暫時(shí)觀望為宜，等待做空機(jī)會(huì)。 | |
花生(PK) | 偏空看待 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于8668元/噸。目前新花生方面，山東通貨米報(bào)價(jià)為8600元/噸左右，河南新產(chǎn)統(tǒng)貨米報(bào)價(jià)8800-9000元/噸。日前河南及東北地區(qū)陰雨天氣導(dǎo)致新花生收獲及晾曬進(jìn)程延緩，市場(chǎng)新米上貨量不大。同時(shí)農(nóng)戶農(nóng)忙及惜售影響上貨積極性一般，貿(mào)易商多保持觀望心理市場(chǎng)上購(gòu)銷較為清淡。油廠方面，部分中小型油廠開始少量收購(gòu)，主力油廠仍未表現(xiàn)出收購(gòu)積極性，普遍以消化前期庫(kù)存和觀望為主。綜合來看受天氣影響新花生上貨有限以及市場(chǎng)需求不佳，短期花生價(jià)格以穩(wěn)定為主，但隨著天氣好轉(zhuǎn)花生大量上市將對(duì)價(jià)格帶來壓力，后期仍需關(guān)注油廠收購(gòu)動(dòng)向及各地上貨情況，操作上建議偏空看待。 | |
棉花及棉紗 | 多單離場(chǎng) | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于20925元/噸，收跌幅0.85%。周三ICE棉價(jià)偏弱運(yùn)行，結(jié)算價(jià)103.86美分/磅。國(guó)際方面，USDA 10月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測(cè)中，美棉產(chǎn)量和期末庫(kù)存下調(diào)。美棉花產(chǎn)量為1800萬包，較上月調(diào)減51萬包，產(chǎn)量下降2.76%。美棉收獲面積下降約3%，主要是對(duì)主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州棉花產(chǎn)量預(yù)期調(diào)減。國(guó)內(nèi)消費(fèi)量和出口保持不變。美棉10月庫(kù)消比為17.78% 較上月減少了2.78個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預(yù)測(cè)中，全球棉花消費(fèi)量減少，產(chǎn)量和期末庫(kù)存增加。全球棉花產(chǎn)量較9月調(diào)增69萬包上調(diào)約0.58%，其中巴基斯坦和土耳其均上調(diào)產(chǎn)量；而新年度全球棉花消費(fèi)量10月下調(diào)74萬包較上月調(diào)減約0.6%，其中中國(guó)和越南消費(fèi)量減少。2021/22年度10月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存為8713萬包，較9月調(diào)增約45萬包，上調(diào)幅度約0.52%；全球庫(kù)銷比由9月的50.72%上漲至51.3%，報(bào)告中性偏空。國(guó)內(nèi)方面， 10月13日儲(chǔ)備棉投放銷售資源25035.97噸，實(shí)際成交16715.35噸，成交率66.77%。平均成交價(jià)格18032元/噸，較前一日下跌348元/噸，折3128價(jià)格19689元/噸，較前一日下跌222元/噸。新疆棉成交均價(jià)18303元/噸，較前一日下跌732元/噸，新疆棉折3128價(jià)格19774元/噸，較前一日下跌716元/噸。當(dāng)前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢(shì)，紗線價(jià)格在上漲報(bào)價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。坯布端更加偏弱，當(dāng)前織布庫(kù)存壓力有所累積，庫(kù)存量普遍在一個(gè)月上下，織廠對(duì)后市看淡為主，建議多單止盈離場(chǎng)。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
