今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2021-08-26
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫且觀望 | 今日三組期指主力合約走勢(shì)分化。2*IH/IC2109比值為0.8723。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行1.2bp報(bào)2.199%,7天期上行0.8bp報(bào)2.319%,14天期下行0.5bp報(bào)2.317%,1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)2.312%。北向資金今日流入52.71億元。從技術(shù)面來(lái)看,中證500指數(shù)處于20日均線上方,近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 今日滬金主力合約收跌0.8%,滬銀收跌1.05%,國(guó)際金價(jià)震蕩回落,現(xiàn)運(yùn)行于1785美元/盎司,金銀比價(jià)75.50。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要首次明確提出Taper,預(yù)計(jì)年內(nèi)著手啟動(dòng)。非農(nóng)就業(yè)報(bào)告全面向好,以及強(qiáng)勁的通脹為美聯(lián)儲(chǔ)政策的鷹派傾向提供了支撐。但美國(guó)消費(fèi)者信心降至近十年來(lái)的最低水平,Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)擴(kuò)張創(chuàng)8個(gè)月新低,表明美國(guó)民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,金價(jià)獲得提振上漲。財(cái)政方面,美眾院通過(guò)3.5萬(wàn)億美元預(yù)算決議關(guān)鍵投票,萬(wàn)億基建案9月表決。值得關(guān)注的是,近期全球疫情出現(xiàn)反彈勢(shì)頭,疫苗對(duì)德?tīng)査《镜挠行允艿教魬?zhàn),塔利班時(shí)隔20年重新掌控阿富汗,或引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒支撐。截至8/25,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1001.72噸,前值1004.63噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)16978.71噸,前值17085.32噸。展望后市,關(guān)注杰克遜霍爾央行年會(huì),預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 建議低位多單謹(jǐn)慎持有(持多) | 今日螺紋期貨主力合約下午下跌。短期市場(chǎng)對(duì)后市存在分歧,一方面,市場(chǎng)關(guān)注需求因素,需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致鋼材價(jià)格承壓,另一方面市場(chǎng)亦關(guān)注供應(yīng)后期將逐漸收緊。因此我們認(rèn)為螺紋鋼震蕩運(yùn)行為主。近期需求方面,近期房地產(chǎn)調(diào)控加碼,市場(chǎng)擔(dān)心螺紋鋼需求減弱;9月工地開(kāi)工進(jìn)度將加快,但部分項(xiàng)目存資金壓力;中鋼協(xié)消息,由于國(guó)際環(huán)境日趨嚴(yán)峻和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,后期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材需求有所減弱;不過(guò)受減產(chǎn),限產(chǎn)措施影響,鋼材市場(chǎng)階段性偏緊預(yù)期有所上升。8月份螺紋鋼等建材需求偏弱,但“金九銀十”仍然有所期待,因此需求不應(yīng)過(guò)分悲觀。供應(yīng)方面,Myteel數(shù)據(jù)來(lái)看,本周螺紋鋼鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存下降,鋼廠產(chǎn)量有所增加,本周螺紋產(chǎn)量327萬(wàn)噸,環(huán)比增加3萬(wàn)噸。今日基差152元/噸。綜合來(lái)看,短期螺紋期貨整體將寬幅震蕩。因此操作建議方面,建議低位短線多單短線謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 建議短線多單離場(chǎng) | 今日熱卷主力合約跌幅較大,下方關(guān)注120日均線支撐。短期熱卷期貨以寬幅震蕩看待,其原因一方面,短期熱軋卷板需求偏弱,需求因素不利于熱軋卷板期貨持續(xù)上漲;9月-10月汽車(chē)進(jìn)入產(chǎn)銷(xiāo)旺季,屆時(shí)需求環(huán)比或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn);另一方面鋼廠仍在限產(chǎn),熱卷供應(yīng)將難以大幅增加。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),目前鋼廠高爐開(kāi)工率73%附近,開(kāi)工率不高。本周熱軋卷板產(chǎn)量和庫(kù)存均下降,產(chǎn)量為318萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸,總熱軋卷板庫(kù)存391萬(wàn)噸,周環(huán)比下降6萬(wàn)噸。供應(yīng)因素將繼續(xù)支撐熱卷期貨價(jià)格。因此操作建議方面,建議前期低位短線多單暫時(shí)離場(chǎng),等調(diào)整企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
鋁(AL) | 多單減倉(cāng) | 今日滬鋁主力合約收跌0.85%,美元指數(shù)反彈,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2596美元/噸。發(fā)改委近日印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》,一級(jí)預(yù)警的九省電解鋁產(chǎn)量約占40%,未來(lái)不排除預(yù)警地區(qū)可能出現(xiàn)新的限產(chǎn)政策。08月26日,國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存75.8萬(wàn)噸,較前值增加1.4萬(wàn)噸。供應(yīng)方面,目前中國(guó)電解鋁供應(yīng)壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后,整體來(lái)看供應(yīng)端釋放仍較為有限。需求方面,當(dāng)前需求端進(jìn)入消費(fèi)淡季,但隨著下半年地方新增專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行,或?qū)?dòng)基建投資,房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期,帶動(dòng)型材市場(chǎng)。庫(kù)存方面,國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)預(yù)期疊加7-8月份的消費(fèi)淡季,鋁價(jià)一定程度上有所承壓,但供應(yīng)的約束以及低庫(kù)存仍將給予鋁價(jià)支撐。操作上,建議多單減倉(cāng),尋找低位買(mǎi)點(diǎn),套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)區(qū)間震蕩,市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。國(guó)家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)重視大宗商品價(jià)格,并要求想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作情緒面偏空?;久鎭?lái)看,國(guó)內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù),區(qū)域加工費(fèi)止跌回升,在冶煉利潤(rùn)逐步修復(fù)下,冶煉開(kāi)工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購(gòu)有限,市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,社會(huì)庫(kù)存因剛需驅(qū)動(dòng)維持小幅去庫(kù)狀態(tài)。在宏觀面支撐有限,供增需弱的格局下,后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險(xiǎn)。整體上,鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局,建議暫且觀望,關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機(jī)會(huì),期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 今日鉛價(jià)偏弱震蕩。庫(kù)存方面,昨日LME鉛庫(kù)存10.61萬(wàn)噸(-1300),SHFE倉(cāng)單庫(kù)存51725噸(151)。產(chǎn)業(yè)上,目前鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為67.9千噸,增加了3.1千噸。供應(yīng)端,原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定,成品庫(kù)存環(huán)比降低;再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄,出貨積極性開(kāi)始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存,預(yù)計(jì)6月全國(guó)再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢(shì),增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸,供應(yīng)壓力依然較大。需求端,下游電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節(jié)性淡季,下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增至15-25天,部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開(kāi)工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%,汽車(chē)起動(dòng)電池消費(fèi)也表現(xiàn)趨弱。整體上,鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季,再生鉛下方成本支撐,建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 多單減倉(cāng) | 今日滬鎳主力合約收跌1%,美元指數(shù)反彈,倫鎳18825美元/噸附近運(yùn)行。美眾院通過(guò)3.5萬(wàn)億美元預(yù)算決議關(guān)鍵投票,萬(wàn)億基建案9月表決。庫(kù)存方面,截止8/25,LME庫(kù)存197076噸(+1518),上期所周度庫(kù)存5344噸(-1071),上期所倉(cāng)單2836噸(-144)?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,鎳鐵市場(chǎng)供應(yīng)偏緊,菲律賓及印尼疫情影響出口運(yùn)輸,原料端鎳鐵價(jià)格中樞上移。庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存續(xù)降至歷史低點(diǎn)。需求方面,近期不銹鋼市場(chǎng)供需雙弱,社庫(kù)有所小幅積累;新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng),硫酸鎳產(chǎn)能釋放,近期價(jià)格維持高位。整體上看,預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)支撐較強(qiáng),但上行驅(qū)動(dòng)不足,建議多單減倉(cāng),同時(shí),關(guān)注美元走勢(shì)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,成交較好,持倉(cāng)量上升。近期美元指數(shù)回升,整體來(lái)看宏觀氛圍仍在抑制商品,美聯(lián)儲(chǔ)議息決議落地,鷹派觀點(diǎn)令市場(chǎng)多頭熱情退卻,但隨著市場(chǎng)情緒退潮后,鎳價(jià)將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來(lái)看,目前市場(chǎng)現(xiàn)貨資源緊張,南方地區(qū)降水較少,用電成本依舊較高,同時(shí)原料鉻礦有上漲趨勢(shì),多方利好對(duì)鉻鐵價(jià)格形成支撐,價(jià)格維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。供應(yīng)端來(lái)看,目前不銹鋼的供應(yīng)仍維持在高位水平。需求端來(lái)看, 4月不銹鋼出口量總量近50萬(wàn)噸,較3月份環(huán)比增10.4萬(wàn)噸,創(chuàng)出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢(shì),但4月份的出口量創(chuàng)新高,與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消,部分訂單搶在4月底前完成訂單出口,進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月的出口量將有減少。現(xiàn)貨方面,無(wú)錫地區(qū)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格整體報(bào)穩(wěn),304冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)價(jià)區(qū)間16500-17000元/噸, 304熱軋報(bào)價(jià)區(qū)間15900-16200元/噸。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 建議空單離場(chǎng) | 今日鐵礦期貨主力合約小幅上漲。由于前期鐵礦石期貨跌幅過(guò)大,基差偏高,因此短期鐵礦石期貨下跌將有所緩和。鐵礦石供需面依舊偏弱,鋼廠開(kāi)工率僅73.6%附近。江蘇地區(qū)嚴(yán)格限產(chǎn)影響逐漸顯現(xiàn)。另外鋼廠鐵礦石庫(kù)存不低,根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù),鋼廠近期以消耗庫(kù)存為主,沿江一帶鋼廠鐵礦石庫(kù)存10598萬(wàn)噸,周環(huán)比下降143萬(wàn)噸;樣本鋼廠鐵礦日耗量277萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.115萬(wàn)噸。港口庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存12796萬(wàn)噸,周環(huán)比增加167萬(wàn)噸。澳大利亞和巴西發(fā)運(yùn)量繼續(xù)增加。另外,近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格處于高位,為降低原料成本鋼廠采購(gòu)中低品位鐵礦石為主。因此從我國(guó)需求來(lái)看,短期鐵礦石主力2201合約將震蕩筑底。操作建議方面,短期鐵礦期貨或?qū)⑿迯?fù)基差,因此建議空單止盈離場(chǎng)。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 建議低位多單謹(jǐn)慎持有(持多) | 今日天然橡膠期貨主力2201合約下午震蕩下跌。跌幅達(dá)2.67%。橡膠現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng),跌幅不大。橡膠期貨下跌主要受市場(chǎng)情緒影響。從供需面來(lái)看,橡膠處于割膠季,國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)充裕,短期云南等產(chǎn)地處于雨季不利割膠。東南亞產(chǎn)膠國(guó)生產(chǎn)受疫情影響不大,但運(yùn)輸因運(yùn)力緊張,出口進(jìn)度或受到一定影響。因此本周前三日橡膠期貨小幅反彈主要受進(jìn)口到貨預(yù)期推遲、9月份之后需求逐漸回升等預(yù)期支撐。但因供需仍較弱,市場(chǎng)信心做多仍不足。因此橡膠期貨將繼續(xù)震蕩筑底,下方關(guān)注14000元/噸一線能否企穩(wěn),若不能企穩(wěn)建議低位多單離場(chǎng)。具體供需數(shù)據(jù)方面,據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù),8月份前三周進(jìn)口天然橡膠到港數(shù)量不及預(yù)期;下游輪胎企業(yè)因檢修開(kāi)工率月底將小幅下降。7月汽車(chē)其它生產(chǎn)原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力、芯片短缺、疊加商用車(chē)受重卡排放法規(guī)切換影響汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量下降,輪胎產(chǎn)銷(xiāo)隨之下滑。9月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量一般季節(jié)性回升,關(guān)注9月份汽車(chē)行業(yè)對(duì)輪胎需求。整體來(lái)看,目前天然橡膠基本面仍相對(duì)偏弱,橡膠期貨將繼續(xù)筑底。操作上,建議短線低位多單謹(jǐn)慎持有,若跌破14000元/噸一線建議離場(chǎng)觀望。 | |
PVC(V) | PVC高位回落,建議短線交易為主 | 今日PVC2201合約高位回落,持倉(cāng)量下降。今日PVC現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。近期電石成本居高不下支撐PVC期貨價(jià)格。近期寧夏雙控政策趨嚴(yán),寧夏為電石主產(chǎn)區(qū),電石供給或?qū)⑦M(jìn)一步收縮并導(dǎo)致外購(gòu)電石PVC生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)開(kāi)工率。上周電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷76.49%,環(huán)比下降2.70%。齊魯石化檢修,乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷72.05%,環(huán)比下降1.76%。因此短期PVC供應(yīng)壓力不大。PVC需求方面,下游企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源存抵觸情緒,下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。社會(huì)庫(kù)存方面,上周華東和華南PVC社會(huì)庫(kù)存不高, 截至8月20日華東樣本庫(kù)存9.85萬(wàn)噸,華南樣本庫(kù)存2.59萬(wàn)噸,華東庫(kù)存增加,華南庫(kù)存微降。不過(guò)上游PVC企業(yè)預(yù)售仍然較多,乙烯法企業(yè)開(kāi)始預(yù)售9月份貨源,電石法企業(yè)預(yù)售也不減,說(shuō)明企業(yè)對(duì)后市亦不太看好?;罘矫?,5型電石料,華東主流現(xiàn)貨價(jià)格9435元/噸,基差246元/噸。因此綜合來(lái)看,建議依托10日均線短線多單持有,注意及時(shí)止盈止損。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 偏空思路看待 | 受供需轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響,乙二醇期貨主力合約日內(nèi)延續(xù)跌勢(shì),成交良好,持倉(cāng)增加21138手至166061手。前期市場(chǎng)價(jià)格維持漲勢(shì)主要原因在于成本端支撐作用凸顯以及行業(yè)去庫(kù)節(jié)奏保持良好。原油及煤炭作為乙二醇主要前端生產(chǎn)原材料,其價(jià)格重心持續(xù)上揚(yáng)對(duì)價(jià)格支撐作用逐漸凸顯。此外,前期乙二醇市場(chǎng)去庫(kù)化進(jìn)程保持良好,主要體現(xiàn)在原材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致生產(chǎn)利潤(rùn)大幅縮減進(jìn)而使得生產(chǎn)裝置開(kāi)工率出現(xiàn)明顯下滑,供應(yīng)壓力有所緩解。但隨著利好的因素的逐漸兌現(xiàn)且被市場(chǎng)消化,近期上行略顯乏力。但全球疫情形勢(shì)仍舊不樂(lè)觀引發(fā)全球范圍內(nèi)原油需求減弱擔(dān)憂,且國(guó)家有意釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能,煤炭及原油價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng),近期表現(xiàn)韌性不足,成本支撐效果減弱。據(jù)市場(chǎng)相關(guān)信息顯示,三季度乙二醇產(chǎn)能投放較為集中,預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力將有所凸顯。需求端,當(dāng)前聚酯行業(yè)開(kāi)工率雖然保持相對(duì)堅(jiān)挺狀態(tài),但庫(kù)存天數(shù)正逐漸累積,這預(yù)示著需求淡季影響依舊存在,終端市場(chǎng)采購(gòu)情緒一般,開(kāi)工率存在下滑預(yù)期。操作策略上,當(dāng)前市場(chǎng)依舊具備回調(diào)需求,關(guān)注成本端變化、庫(kù)存數(shù)據(jù)及供應(yīng)變動(dòng)情況。 | |
原油(SC) | 空單分批入場(chǎng) | 今日原油主力合約期價(jià)收漲0.86%。墨西哥國(guó)家石油公司預(yù)計(jì)將在36小時(shí)內(nèi)恢復(fù)額外的11萬(wàn)桶原油生產(chǎn),此前已經(jīng)恢復(fù)了受火災(zāi)影響的7.1萬(wàn)桶/日的原油產(chǎn)能,預(yù)計(jì)在8月30日將恢復(fù)所有損失產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制、EIA數(shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存去化、宏觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。供需兩端短時(shí)都出現(xiàn)對(duì)油價(jià)的積極因素,但近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好依然影響較大,需關(guān)注本周Jackson Hole會(huì)議的宏觀指引及美國(guó)颶風(fēng)的實(shí)際影響情況?;久鎭?lái)看,目前美國(guó)夏季駕駛高峰季接近尾聲,需求已經(jīng)明顯放緩。蘋(píng)果公司車(chē)輛運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)車(chē)輛運(yùn)行活動(dòng)指數(shù)連續(xù)第三周下降,累計(jì)下降了近7%。疊加各國(guó)重新實(shí)施的出行限制措施,成品油消費(fèi)不樂(lè)觀,原油需求增速將放緩。供應(yīng)方面,IEA對(duì)2021年非OPEC供應(yīng)預(yù)計(jì)同比增加86萬(wàn)桶/日,較上月下修4萬(wàn)桶/日。IEA口徑7月OPEC產(chǎn)量環(huán)比增加67萬(wàn)桶/日至2668萬(wàn)桶/日,OPEC整體執(zhí)行率為116%。在油價(jià)和疫情的雙重壓力下,OPEC+或暫停下一次增產(chǎn)計(jì)劃,但能否為油價(jià)換來(lái)喘息空間仍要關(guān)注美國(guó)增產(chǎn)速度和有無(wú)SPR拋售計(jì)劃。短期來(lái)看,市場(chǎng)不確定性較大,短線空單建議回避。中長(zhǎng)期來(lái)看,原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)供過(guò)于求結(jié)構(gòu),空單可分批布局。 | |
瀝青(BU) | 短線試空 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收跌0.98%。現(xiàn)貨方面,8月26日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為3860元/噸。供應(yīng)方面,根據(jù)隆眾對(duì)84家瀝青廠家的統(tǒng)計(jì),上周瀝青周度總產(chǎn)量為57.23萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.87萬(wàn)噸。本周齊嶺南、金承石化、華東個(gè)別主力煉廠都有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,整體供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增加。需求方面,國(guó)內(nèi)終端需求未有明顯增加,加之國(guó)際原油價(jià)格震蕩波動(dòng),瀝青市場(chǎng)心態(tài)受到打擊,中下游拿貨謹(jǐn)慎,多按需采購(gòu)。此外,近期雨水偏多,道路需求呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)。因此,考慮到需求釋放緩慢,且煉廠成本支撐不足,瀝青市場(chǎng)價(jià)格或有下跌可能。操作上,短線瀝青可做空頭配置。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩下跌,建議1-5正套持有(1-5正套持有) | 今日塑料期貨L2201合約震蕩下跌,下方關(guān)注60日均線支撐。塑料下跌主要受市場(chǎng)情緒以及新產(chǎn)能提前投產(chǎn)預(yù)期影響。上游企業(yè)月底之前將去庫(kù)存,今日PE出廠價(jià)持穩(wěn);另一方面交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例不高,加上三季度棚膜需求存增加預(yù)期,因此塑料期貨下跌空間亦有限。另外市場(chǎng)關(guān)注煤化工裝置是否受“雙控政策”影響,目前來(lái)看煤制聚烯烴裝置開(kāi)工正常,建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源依舊高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格。需求方面,短期需求偏弱,9月份棚膜需求將逐漸增加。今日基差260元/噸,基差偏高。因此操作建議方面建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩下跌,建議1-5正套持有(1-5正套) | 今日PP期貨PP2201合約下跌2.82%,成交量和持倉(cāng)量均增加,技術(shù)走勢(shì)轉(zhuǎn)弱。9-1價(jià)差走高至159元/噸,1-5價(jià)差走弱至65元/噸。若后期“金九銀十”需求啟動(dòng),近月合約仍將仍將受到支撐,因此建議買(mǎi)01合約賣(mài)05合約套利繼續(xù)持有。近期PP期貨大幅下跌主要受供應(yīng)方面的消息影響,一方面上游石化企業(yè)月底積極去庫(kù)存;另一方面目前青島金能、遼陽(yáng)石化、古雷石化等新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),產(chǎn)能壓力引起市場(chǎng)關(guān)注,而需求尚未啟動(dòng)。因此PP期貨下方關(guān)注前一低位支撐。操作建議方面,短線多單暫時(shí)離場(chǎng),套利建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日TA主力合約偏弱震蕩,當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日,阿富汗總統(tǒng)阿什拉夫?加尼離開(kāi)該國(guó)。同日,阿富汗塔利班通過(guò)社交媒體發(fā)表聲明,批準(zhǔn)武裝人員進(jìn)入該國(guó)首都喀布爾。據(jù)路透社援引塔利班兩名高級(jí)指揮官的話說(shuō),目前,塔利班已控制阿富汗總統(tǒng)府。地緣政治消息的擾動(dòng)使得原油價(jià)格下跌,PTA成本端弱勢(shì)。庫(kù)存端PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài),目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟,終端反饋暫不積極,庫(kù)存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看,PX加工差尚可,但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間,供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加,及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放,供應(yīng)將逐步嚴(yán)重,需求重啟,但后續(xù)上行乏力,操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。德?tīng)査兎N病毒蔓延引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油需求復(fù)蘇擔(dān)憂,市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍然是疫情對(duì)需求的影響以及全球供求基本面,盡管疫苗應(yīng)用,但是全球確診病例仍然朝著2億人發(fā)展,美國(guó)單日新增病例仍然在數(shù)萬(wàn)水平波動(dòng)。此外,印度、巴西、土耳其、印尼等地疫情仍然嚴(yán)重。目前原油市場(chǎng)基本面前景不確定,國(guó)際油價(jià)區(qū)間震蕩,苯乙烯成本端弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),但苯乙烯目前處在供應(yīng)壓力之下,隨著開(kāi)工負(fù)荷的回升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位;需求端來(lái)看,目前下游需求穩(wěn)定,下游EPS、PS 開(kāi)工平穩(wěn),ABS 開(kāi)工持續(xù)維持在高位。庫(kù)存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)上升趨勢(shì),供應(yīng)量有小幅回升,下游平穩(wěn)的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒕S持低位狀態(tài)。操作上,建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 觀望為宜,逢低布局多單 | 今日焦炭期貨主力(J2201合約)高位震蕩回落,成交活躍,持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3470元/噸(0),期現(xiàn)基差177元/噸;焦炭總庫(kù)存609.36萬(wàn)噸(-17.4);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.32%(0.92)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率69.23%(-0.6)。綜合來(lái)看,受焦煤價(jià)格大幅探漲并造成焦企入爐成本走高的影響,近期焦炭現(xiàn)貨第六輪提漲被提出,市場(chǎng)心態(tài)依然樂(lè)觀。上游方面,受制于原料煤采購(gòu)困難以及煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲影響,部分地區(qū)焦企由于出現(xiàn)虧損或原料不足的情況導(dǎo)致被動(dòng)減產(chǎn),其中西北區(qū)域焦企受此影響較大。下游方面,鋼廠受近期疫情反復(fù)影響周轉(zhuǎn)效率以及車(chē)流緊張等因素影響到貨,鋼廠焦炭庫(kù)存已連續(xù)數(shù)周呈現(xiàn)降庫(kù)態(tài)勢(shì)。港口方面,受鋼廠采購(gòu)積極的影響,焦炭下水恢復(fù)正常,主要焦炭港口庫(kù)存降至歷史低位。我們認(rèn)為,雖然焦炭市場(chǎng)需求存在回落的預(yù)期,但當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題并未朝著緩解的方向發(fā)展,在現(xiàn)貨仍有較強(qiáng)提漲預(yù)期的背景下,期貨行情出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下跌的難度較大,預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情,建議投資者觀望為宜,逢低布局多單。 | |
焦煤(JM) | 觀望為宜,逢低布局多單 | 今日焦煤期貨主力(JM2201合約)高位小幅回落,成交良好,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅上漲,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2750元/噸(0),期現(xiàn)基差161元/噸;煉焦煤總庫(kù)存1929.5萬(wàn)噸(-28.8);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用14.34天(-0.3)。綜合來(lái)看,產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步恢復(fù),近期煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面略微改善。但烏海及周邊地區(qū)由于后期有綠色礦山治理會(huì)議,露天礦產(chǎn)量持續(xù)受限,煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。除主焦煤和肥煤等優(yōu)質(zhì)煤種大幅上漲外,氣煤和貧瘦煤等跨境煤種近期也出現(xiàn)大幅上漲由于原煤供應(yīng)緊張,洗煤廠普遍存在無(wú)煤可洗的狀況。同時(shí),在下游積極補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下,產(chǎn)地?zé)捊姑貉永m(xù)漲勢(shì)。進(jìn)口方面,蒙古疫情對(duì)焦煤進(jìn)口仍有較大影響,口岸暫處于封閉狀態(tài)。需求方面,雖然當(dāng)前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài),但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達(dá)峰以及唐山迎接冬奧會(huì)的限產(chǎn)等多項(xiàng)因素均對(duì)焦煤需求形成較大的利空預(yù)期。我們認(rèn)為,由于供給端尚未出現(xiàn)有利變化,煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)緊張的局面有望進(jìn)一步延續(xù),而需求回落的預(yù)期或難長(zhǎng)時(shí)期構(gòu)成對(duì)焦煤價(jià)格的壓制,預(yù)計(jì)后市將高位震蕩,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況及市場(chǎng)心態(tài),建議投資者觀望為宜,逢低布局多單。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)震蕩下行,成交偏差,持倉(cāng)量微增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有走弱跡象,成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1090元/噸(0),期現(xiàn)基差209.8元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4564萬(wàn)噸(-105.9),秦港煤炭疏港量56.7萬(wàn)噸(+3.1)。綜合來(lái)看,隨著國(guó)家增產(chǎn)保供政策的持續(xù)推進(jìn),近期不斷有煤礦被批復(fù)生產(chǎn),主產(chǎn)地區(qū)煤炭供應(yīng)出現(xiàn)小幅增加。上游方面,煤礦生產(chǎn)情況基本如常,因月底陜蒙地區(qū)煤管票限制部分煤礦生產(chǎn),坑口行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,下游以內(nèi)銷(xiāo)剛需調(diào)運(yùn)為主。港口方面,在煤礦、鐵路聯(lián)合保供穩(wěn)價(jià)的背景下,近期港口庫(kù)存有所回升。由于市場(chǎng)預(yù)期用煤高峰期已經(jīng)過(guò)半,港口市場(chǎng)看跌情緒濃厚,貿(mào)易商出貨情緒較強(qiáng),現(xiàn)港口仍以長(zhǎng)協(xié)保供及剛需調(diào)運(yùn)為主,市場(chǎng)成交不多。下游方面,電廠煤炭庫(kù)存普遍不高,但夏季用煤高峰期接近尾聲,終端采購(gòu)積極性不高。我們認(rèn)為煤炭市場(chǎng)需求或維持高位后緩慢回落,市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)偏緊的預(yù)期不再,但當(dāng)前供需關(guān)系緊張的格局亦是事實(shí)。考慮到期現(xiàn)基差較大,而短期內(nèi)現(xiàn)貨大跌尚缺乏契機(jī),預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放情況,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 謹(jǐn)慎試空 | 在經(jīng)歷前期價(jià)格上漲之后下游甲醇制烯烴利潤(rùn)持續(xù)走低,部分裝置陸續(xù)進(jìn)入檢修,進(jìn)而拖累行情走勢(shì),日內(nèi)期價(jià)承壓大幅走弱,成交良好,持倉(cāng)增加46957手至1007173手。前期受煤炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺影響,成本端支撐作用依舊凸顯,對(duì)盤(pán)面形成較強(qiáng)支撐。此外,受原材料價(jià)格采購(gòu)難度加大以及采購(gòu)價(jià)格提升影響,裝置利潤(rùn)大幅度縮減,因此部分裝置出現(xiàn)臨時(shí)停車(chē)及檢修現(xiàn)象導(dǎo)致行業(yè)裝置開(kāi)工率出現(xiàn)下滑。港口庫(kù)存方面,前期受行業(yè)開(kāi)工下滑、臺(tái)風(fēng)天氣影響進(jìn)口到港量等因素影響,庫(kù)存有所下降。但近期隨著前期滯港船只到港以及下游需求放緩,庫(kù)存有所累庫(kù)。當(dāng)前市場(chǎng)多空因素交織,期價(jià)上方壓力依舊存在。據(jù)悉,下半年仍將有大量新增產(chǎn)能集中兌現(xiàn),后續(xù)伴隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟,供應(yīng)仍存增量預(yù)期。需求端,傳統(tǒng)下游需求仍處7-8月份淡季周期影響,而甲醇制烯烴方面存在檢修預(yù)期,因此需求韌性略顯不足,對(duì)盤(pán)面難以形成明顯利好。整體來(lái)看,我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)雖然不具備明顯的上漲及下跌行情,震蕩狀態(tài)有望延續(xù),關(guān)注歐美地區(qū)甲醇利潤(rùn)變化、疫情影響下下游需求表現(xiàn),操作上仍以區(qū)間交易思路為主。 | |
尿素(UR) | 輕倉(cāng)試空 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌0.05%?,F(xiàn)貨方面,8月26日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2450元/噸。供應(yīng)方面,近期國(guó)內(nèi)尿素裝置開(kāi)工情況變化不大,昊源新裝置計(jì)劃下周投產(chǎn),日產(chǎn)量小幅增加。上周?chē)?guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率71.22%,環(huán)比上漲3.10%,周同比下滑4.15%。周度產(chǎn)量為108.68萬(wàn)噸,環(huán)比上漲4.56%,周同比下滑1.86%。港口庫(kù)存方面,新一輪印標(biāo)消息傳出,部分廠家供應(yīng)集港貨物,前期貨物陸續(xù)發(fā)出,港口庫(kù)存區(qū)間整理;企業(yè)庫(kù)存方面,開(kāi)工回升,下游接單積極性一般,庫(kù)存壓力增加。需求方面,復(fù)合肥經(jīng)銷(xiāo)商觀望情緒濃厚,高價(jià)打款不積極。零星肥企公布優(yōu)惠政策,經(jīng)銷(xiāo)商提貨積極性增加;膠合板市場(chǎng)仍處淡季,廠家開(kāi)工不足,備貨量有限;農(nóng)業(yè)需求方面,國(guó)內(nèi)暫無(wú)集中農(nóng)需跟進(jìn),局部地區(qū)少量追肥。整體來(lái)看,國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)需求難有明顯改善,短期市場(chǎng)依舊承壓。操作上,輕倉(cāng)試空。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注疫情對(duì)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)影響 | 受黑色板塊走弱預(yù)計(jì)需求擔(dān)憂拖累,玻璃期貨主力合約日內(nèi)承壓大幅下行,成交良好,持倉(cāng)增加18550手至350395手。前期隨著河南地區(qū)出現(xiàn)極端暴雨天氣疊加江浙滬地區(qū)受強(qiáng)臺(tái)風(fēng)影響,玻璃產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)一定程度回落。與此同時(shí),由于玻璃前期漲勢(shì)過(guò)于迅速,交易所頻繁出臺(tái)提高合約保證金以及限制開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)的措施以期平穩(wěn)市場(chǎng)價(jià)格。在提高09合約保證金消息發(fā)布后,玻璃提前進(jìn)入移倉(cāng)換月,而在隨后公布的限制開(kāi)倉(cāng)限額公告使得多頭資金在新主力合約反擊情緒逐漸降溫,多頭資金主動(dòng)獲利撤離,市場(chǎng)在下旬應(yīng)聲進(jìn)入回調(diào)走勢(shì)。從市場(chǎng)信號(hào)來(lái)看,我們認(rèn)為交易所正積極釋放價(jià)格穩(wěn)控的信號(hào),因此在傳統(tǒng)需求淡季以及惡劣天氣局部影響下,本輪價(jià)格回調(diào)仍舊存有空間。但當(dāng)前玻璃供需邏輯依舊未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變,供應(yīng)增量預(yù)期有限且地產(chǎn)行業(yè)仍將處于竣工周期中,需求存有驅(qū)動(dòng),因此短期關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情防控對(duì)盤(pán)面影響,而中長(zhǎng)期逢低買(mǎi)入策略依舊有效。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì),收于5857元/噸,收跌幅0.49%。國(guó)際方面,周三ICE原糖價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,漲幅1.17%。巴西中南部地區(qū)經(jīng)歷第二次霜凍,持續(xù)干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國(guó)內(nèi)方面,截止7月30日,國(guó)內(nèi)糖廠已經(jīng)全部收榨完畢,糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1066.05萬(wàn)噸,比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬(wàn)噸。其中,產(chǎn)蔗糖912.79萬(wàn)噸;產(chǎn)甜菜糖153.26萬(wàn)噸。截至 2021 年7月底,本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖 589.26 萬(wàn)噸,累計(jì)銷(xiāo)糖率55.28%。其中,銷(xiāo)售甘蔗糖 470.26 萬(wàn)噸,銷(xiāo)糖率 51.52%,銷(xiāo)售甜菜糖 119 萬(wàn)噸,銷(xiāo)糖率 77.65%。隨著天氣轉(zhuǎn)熱,冷飲類(lèi)終端消費(fèi)有一定好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。隨著ICE原糖持續(xù)上漲,對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本增加,對(duì)國(guó)內(nèi)糖現(xiàn)貨價(jià)格支撐,國(guó)內(nèi)加工糖廠價(jià)格底部上移?,F(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5500-5800元/噸,預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì),操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約偏弱運(yùn)行,收于2494元/噸。國(guó)內(nèi)方面全國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整,哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2460-2520元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2610-2740元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2850-2880元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2650-2660元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2880-2900元/噸。目前東北地區(qū)貿(mào)易銷(xiāo)售心態(tài)偏弱,企業(yè)庫(kù)存較為充足,采購(gòu)積極性較低,市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡;華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量仍處低位,但企業(yè)建庫(kù)意愿不強(qiáng)。需求端來(lái)看,玉米深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率有所回升,深加工企業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,豬價(jià)持續(xù)低迷養(yǎng)殖戶陷入深度虧損,飼料和養(yǎng)殖企業(yè)多使用玉米替代品來(lái)降低成本。同時(shí)玉米替代品供應(yīng)較為充足,替代谷物優(yōu)勢(shì)明顯,玉米飼用需求仍呈疲軟態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松而下游采購(gòu)積極性不高,預(yù)計(jì)短期玉米仍將偏弱震蕩,操作上建議區(qū)間參與為宜,持續(xù)關(guān)注新季玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況、政策調(diào)控情況。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少,農(nóng)戶大豆庫(kù)存基本出清,大豆流通量較為緊張,但湖北地區(qū)早熟豆開(kāi)始逐步上市,新作供應(yīng)有所增加。大豆高價(jià)抑制下游需求,但開(kāi)學(xué)備貨對(duì)短期消費(fèi)形成支撐,貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面,國(guó)儲(chǔ)持續(xù)收購(gòu),為豆價(jià)提供托底。豆一整體維持震蕩格局,操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉(cāng) | 8月份美豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期,本周美豆優(yōu)良率較上周下降,截至8月22日當(dāng)周,美豆優(yōu)良率為56%,上周為57%,去年同期為69%。8月下旬北部地區(qū)迎來(lái)豐沛的降雨,預(yù)計(jì)南、北達(dá)科塔州及明尼蘇達(dá)州旱情壓力將大幅緩解,中西部地區(qū)晴雨交替,整體有利于結(jié)莢期大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)。8月份USDA供需報(bào)告首次下調(diào)2021/22年度美豆單產(chǎn)至50.0萬(wàn)噸,驗(yàn)證了前期干旱帶來(lái)美豆減產(chǎn)損失,但隨著8月下旬降水好轉(zhuǎn),后期單產(chǎn)仍有上調(diào)可能。美豆上漲動(dòng)力不足,整體維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,本周開(kāi)機(jī)率繼續(xù)回升,截至8月20日當(dāng)周,大豆壓榨量201萬(wàn)噸,上周197萬(wàn)噸,本周豆粕提貨放緩,導(dǎo)致庫(kù)存上升,截至8月20日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為97.33萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.29%,同比減少9.98%。進(jìn)口大豆到港高峰已過(guò),豆粕供應(yīng)壓力逐步緩解,近期壓榨利潤(rùn)有所修復(fù)。操作上建議多單減倉(cāng)。豆粕期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 7月份美豆壓榨量回升,同時(shí)豆油消費(fèi)消費(fèi)大幅下降,帶動(dòng)豆油庫(kù)存止降回升,NOPA數(shù)據(jù)顯示,7月份美國(guó)大豆壓榨量422萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.8%,同比減少10.2%,7月份美豆油庫(kù)存降至16.17億磅,環(huán)比上升5.2%,同比下降0.1%,美豆油供應(yīng)偏緊局面有所緩解。美國(guó)環(huán)保署建議下調(diào) 2021年生物柴油摻混量,但落地情況仍存不確定性。國(guó)內(nèi)方面,開(kāi)學(xué)及中秋備貨即將啟動(dòng),對(duì)消費(fèi)形成支撐。本周豆油提貨好轉(zhuǎn),豆油庫(kù)存下降,截至8月20日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為93.56萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.90%,同比減少12.56%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉(cāng) | 8月馬棕產(chǎn)量狀況有所好轉(zhuǎn),sppoma數(shù)據(jù)顯示8月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.5%,但馬來(lái)和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國(guó)疫情仍在上升階段,勞動(dòng)力不足的矛盾短期難以解決,供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)偏大。出口方面,盡管印度對(duì)棕櫚油進(jìn)口政策的調(diào)整,對(duì)棕櫚油出口形成支撐,但印尼進(jìn)一步將8月毛棕櫚油出口稅由116美元/噸下調(diào)至93美元/噸,馬棕出口份額或被印尼擠占,8月中旬馬棕出口降幅有所收窄,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,8月1-20日馬棕出口較上月同期下降11.53%/8.73%。綜合來(lái)看,棕櫚油主要矛盾仍集中在供應(yīng)端,馬棕低庫(kù)存局面短期難以轉(zhuǎn)變。國(guó)內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,庫(kù)存止降回升,但庫(kù)存水平整體仍處低位。截至8月20日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為38.05萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.20%,同比減少22.60%。棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì),操作方面短期關(guān)注8500元/噸壓力,建議多單減倉(cāng)。 期權(quán)方面,建議賣(mài)出款跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn),對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。。菜粕方面,水產(chǎn)需求處于旺季,菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn),菜粕庫(kù)存降至低位,整體供應(yīng)偏緊,豆菜粕庫(kù)存收窄,操作上建議暫且觀望。菜油方面,7、8月份進(jìn)口菜油到港量增加,沿海菜油庫(kù)存逐步累積,供應(yīng)較為寬松,而菜油需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱,截至8月20日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為39.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.33%,同比增加239.67%。但是遠(yuǎn)月進(jìn)口利潤(rùn)虧損,隨著菜油進(jìn)口量下降,中期菜油庫(kù)存或現(xiàn)拐點(diǎn)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4373元/500kg,收跌幅0.95%。8月26日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)4.74元/斤,全國(guó)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),部分地區(qū)小漲,大碼雞蛋庫(kù)存緊缺支撐底部蛋價(jià)。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減,存欄量11.84億只同比下降10.03%,環(huán)比減少0.42%,8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成本持續(xù)處于高位,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始穩(wěn)弱運(yùn)行。淘汰雞方面,8月26日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.95元/斤,整體7月淘汰雞出欄量明顯增加,屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快,收購(gòu)老雞積極性不高,屠宰企業(yè)大多維持低開(kāi)工率。目前適齡待淘老雞不多,部分養(yǎng)殖單位低價(jià)壓欄惜售,出欄量不大,截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當(dāng)前北方氣溫開(kāi)始升高,雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn),下游采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎??偟膩?lái)說(shuō),總體淘汰和新增暫時(shí)處于相對(duì)平衡狀態(tài),大碼雞蛋繼續(xù)略缺。但是當(dāng)前南方雞蛋質(zhì)量問(wèn)題依然較大,也相對(duì)壓制價(jià)格大幅走高。近期現(xiàn)貨蛋價(jià)或?qū)⒗^續(xù)小幅下跌。期貨方面,01合約全天振幅較大,整體表現(xiàn)強(qiáng)于近月,反彈動(dòng)力較強(qiáng),目前仍處于關(guān)鍵壓力位4400一線,建議投資者日內(nèi)操作為宜,關(guān)注反彈高度。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋(píng)果主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6050元/噸,收漲幅0.68%。當(dāng)前蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢(shì)變慢,需求轉(zhuǎn)弱,全國(guó)各冷庫(kù)處在清理庫(kù)存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行,山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級(jí)條紅均價(jià)為2.2-2.3,陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價(jià)2.1/斤。截止7月30國(guó)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量約為223.29,山東省庫(kù)容比占27.9%,山西省庫(kù)容比占1.9%?;久媲闆r來(lái)看,需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn),由于今年整體庫(kù)存量較大,當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng),出庫(kù)量不大,調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少,產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主,果農(nóng)通貨交易極少,交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊,且具有比較優(yōu)勢(shì),加之今年各地客商較少,且總?cè)霂?kù)量較往年要多,前期入庫(kù)價(jià)格較高,整體交易清淡。新季蘋(píng)果集中上市價(jià)格較去年略低,操作上建議投資者日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位,關(guān)注冷庫(kù)庫(kù)存消化情況及新果銷(xiāo)售走貨情況。 | |
棉花及棉紗 | 棉價(jià)短期回調(diào),觀望為宜 | 今日鄭棉主力震蕩運(yùn)行,收于17565元/噸,收漲幅0.14%。國(guó)際方面,周三ICE棉花回升,收盤(pán)結(jié)算價(jià)94.5美分/磅。在近期的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄顯示,聯(lián)儲(chǔ)正在考慮在今年縮減刺激措施,令全球股市和大宗商品相關(guān)貨幣受打擊,同時(shí),股市、原油以及谷物市場(chǎng)頹勢(shì)也給棉價(jià)帶來(lái)外溢拖累,ICE期棉大陰收跌。國(guó)內(nèi)方面,8月25日儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售資源9423.93噸,實(shí)際成交9423.93噸,成交率100%。平均成交價(jià)格17325元/噸,較前一日上漲139元/噸,折3128價(jià)格18742元/噸,較前一日上漲353元/噸。自2021年8月24日起至本年度輪出結(jié)束,儲(chǔ)備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競(jìng)買(mǎi),停止非紡織用棉企業(yè)參與競(jìng)買(mǎi)。本年度自7月拋儲(chǔ)以來(lái),貿(mào)易商的占比達(dá)57%,貿(mào)易商資金量較大,一定程度推動(dòng)棉花價(jià)格,管理層降溫儲(chǔ)備棉拍賣(mài)意圖,對(duì)棉價(jià)造成利空。下游棉紗有轉(zhuǎn)弱苗頭,市場(chǎng)反應(yīng)后續(xù)訂單不足,當(dāng)前紡紗利潤(rùn)高位回落,開(kāi)機(jī)率也有所回落,成品庫(kù)存小幅增加。此外,近期Delta變種病毒在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)后,目前疫情已蔓延至全國(guó)10省市22地,變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或?qū)⒋驌羰袌?chǎng)信心,不利于下游消費(fèi)的恢復(fù)。短期棉價(jià)回調(diào),建議前多持有者落袋為安為宜。 | |
生豬(LH) | 空單持有 | 今日生豬期貨偏強(qiáng)運(yùn)行,收于17140元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為13.99元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.09元/公斤。目前集團(tuán)出欄節(jié)奏正常,部分地區(qū)散戶抗價(jià)情緒漸起,但整體市場(chǎng)豬源供應(yīng)充足。節(jié)日效應(yīng)已過(guò),終端需求仍無(wú)明顯起色。短期來(lái)看市場(chǎng)供需博弈,生豬現(xiàn)貨或穩(wěn)中偏弱調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%,這也是自19年9月以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比下跌。然而全國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)的趨勢(shì)不變,由于前期產(chǎn)能恢復(fù)狀況良好,能繁母豬存欄量已超往年水平,帶來(lái)的生豬供應(yīng)壓力較大。同時(shí)由于出欄體重高企導(dǎo)致邊際供給的增量更使供應(yīng)承壓。能繁母豬存欄雖出現(xiàn)環(huán)比下降,但是目前養(yǎng)殖端淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)程加快,母豬種群的生產(chǎn)效率提高使得后期供應(yīng)壓力仍然偏大。需求端來(lái)看,下半年受節(jié)日因素等影響需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期。然而國(guó)內(nèi)居民飲食結(jié)構(gòu)有所變化,同時(shí)在新冠疫情反復(fù)的背景下,終端豬肉消費(fèi)恢復(fù)存在不確定性。綜合來(lái)看近期現(xiàn)貨難有起色,市場(chǎng)預(yù)期在減弱預(yù)計(jì)短期仍偏弱震蕩。操作上建議空單持有;套利方面可逢低介入1-5正套,持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 今日花生期貨震蕩走弱,花生主力合約PK2110收于8668元/噸。目前陳花生方面,山東通貨米報(bào)價(jià)為7600-8000元/噸,河南通貨米報(bào)價(jià)在8000-8600元/噸。而新花生上市量有限,山東地區(qū)報(bào)價(jià)在8800-9000元/噸,河南通貨米報(bào)價(jià)10600-11000元/噸?,F(xiàn)階段受河南等產(chǎn)區(qū)天氣不佳影響,新花生晾曬進(jìn)度緩慢,新作供應(yīng)量有限,陳花生消化仍有空間。而由于目前新花生價(jià)格偏高,同時(shí)受節(jié)日備貨因素影響陳花生需求有所好轉(zhuǎn)。但整體來(lái)說(shuō)考慮到舊作庫(kù)存仍偏高,預(yù)計(jì)上漲空間不大。操作上建議觀望為宜,持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |