今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-06-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 今日三組期指主力合約偏強(qiáng)震蕩?，F(xiàn)貨方面，上證圍繞3550一線。2*IH/IC2107比值回升至1.0278。6月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行23.3bp報(bào)2.247%，7天期上行5.1bp報(bào)2.257%，14天期下行0.1bp報(bào)2.526%，1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)2.401%。北向資金今日流入-20.09億元。從技術(shù)面來看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日國際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1777美元/盎司，金銀比價(jià)68.56。在最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變，但大幅提高通脹預(yù)期，大多數(shù)官員支持2023年開始加息，時(shí)間上較上次會(huì)議提前。由于會(huì)議釋放的信號(hào)整體偏鷹派，美元指數(shù)大幅反彈。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在8月底的杰克遜霍爾會(huì)議發(fā)布縮減購債計(jì)劃的細(xì)節(jié)。近期美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放的信號(hào)喜憂參半，制造業(yè)繼續(xù)向好，通脹水平繼續(xù)攀升，而就業(yè)和消費(fèi)則表現(xiàn)暗淡，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松的進(jìn)程將比較緩慢。此外，美國股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，也將吸引資金流向避險(xiǎn)資產(chǎn)。值得關(guān)注的是，新興市場(chǎng)中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，美聯(lián)儲(chǔ)也已經(jīng)開始釋放退出超級(jí)寬松貨幣政策的訊息，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)臨近。截止6/23，SPDR黃金ETF持倉1046.65噸，前值1049.56噸，SLV白銀ETF持倉17493.78噸，前值17551.46噸。操作上，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 供應(yīng)方面，上周螺紋大幅增產(chǎn)，周環(huán)比上升8.72萬噸至380萬噸，同比來看已經(jīng)攀升至近年同期高位，主要集中于長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)，其中華北區(qū)域的山西、河北和內(nèi)蒙古、以及西南區(qū)域的云南表現(xiàn)較為突出，主要原因在于高爐恢復(fù)正常、軋機(jī)復(fù)產(chǎn)以及限電解除；短流程鋼廠電弧爐成本大幅增加，受到限電以及部分鋼廠虧損減產(chǎn)的影響，截止到6月16日，Mysteel調(diào)研全國71家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開工率70.31%，周環(huán)比下降2.01%。庫存方面，上周社庫以及廠庫水平均大幅回升，全國建材社庫753.72萬噸，較上周增加19.97萬噸；廠庫330.41萬噸，較上周增加16.49萬噸，上升5.3%。上周受期貨盤面趨弱調(diào)整和消費(fèi)淡季需求偏差影響，市場(chǎng)交投氛圍明較為清淡，鋼貿(mào)商采購積極性較差，導(dǎo)致鋼廠出貨節(jié)奏減緩，下游采購積極性偏弱，市場(chǎng)交投氛圍不佳，因此庫存累增幅度擴(kuò)大。預(yù)計(jì)接下來將繼續(xù)增庫，且幅度持續(xù)擴(kuò)張。近期公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)中，5月房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)，但新開工、施工面積增幅收窄。1-5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額為5.4萬億元，同比上升18.3%，增幅較1-4月收窄3.3個(gè)百分點(diǎn)。加之預(yù)期下游回款隱患仍存，可見建筑鋼材終端需求后期將顯現(xiàn)壓力。上周五大品種周消費(fèi)量繼續(xù)下降，周環(huán)比下降4.5%，建材消費(fèi)下降幅度要遠(yuǎn)超板材，預(yù)計(jì)后市下游需求偏弱將進(jìn)一步壓制螺紋鋼價(jià)格。今日螺紋鋼主力2110合約沖高回落，期價(jià)暫獲4900一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期仍將維持寬幅震蕩運(yùn)行為主，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋產(chǎn)量小幅回落0.45萬噸至340.04萬噸，分區(qū)域來看，華北和華東微增，華南、中南和西南持穩(wěn)，西北和東北微降。分省份來看，各省供應(yīng)上周生產(chǎn)狀態(tài)相對(duì)持穩(wěn)，變化均不大。庫存方面，熱卷廠庫、社庫均有所回升，鋼廠庫存小幅上升1.24萬噸至105.34萬噸，社會(huì)庫存回升明顯，上升10.86萬噸至268.91萬噸。廠庫上周環(huán)比增加1.24萬噸，主要增幅區(qū)域在東北、華中和華東，但各省份本周產(chǎn)銷相對(duì)平衡，因此庫存變動(dòng)較小。上周社會(huì)庫存大幅反彈，下游補(bǔ)庫意愿偏低，季節(jié)性需求淡季特征表現(xiàn)已有體現(xiàn)，預(yù)計(jì)后期庫存將繼續(xù)回升，全面進(jìn)入累庫階段。消費(fèi)方面，熱卷表觀消費(fèi)327.94萬噸，繼續(xù)小幅放緩1.3%。上周熱卷產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，但前期持續(xù)增產(chǎn)使得產(chǎn)量同比仍處高位，近期需求較為乏力，熱卷總庫存的環(huán)比增長(zhǎng)率仍然處于近年同期高位，現(xiàn)實(shí)基本面偏弱。當(dāng)下內(nèi)需景氣度仍有待觀察，而海外需求仍向好，近期海內(nèi)外鋼價(jià)走擴(kuò)也將支撐卷板價(jià)格，因此預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格將保持寬幅震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力2110合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，盤中沖高回落，期價(jià)承壓5200一線，預(yù)計(jì)短期或延續(xù)寬幅震蕩運(yùn)行，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約小幅收跌，美元指數(shù)回落，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2416美元/噸。國儲(chǔ)局將于近期分批投放銅鋁鋅等國家儲(chǔ)備，投放面向有色金屬加工制造企業(yè)，首批投放5萬噸鋁。此外，山東省人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)“兩高”項(xiàng)目管理的通知，電解鋁在列。產(chǎn)業(yè)上，06月24日，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存86.4萬噸，較前值減少0.2萬噸。供應(yīng)方面，目前中國電解鋁供應(yīng)壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，整體來看供應(yīng)端釋放仍較為有限。需求方面，當(dāng)前需求端持續(xù)好轉(zhuǎn)，二季度地方新增專項(xiàng)債加速發(fā)行，或?qū)?dòng)基建投資，房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期，帶動(dòng)型材市場(chǎng)。后續(xù)持續(xù)關(guān)注各地工業(yè)限電及高溫天氣對(duì)鋁下游加工企業(yè)的影響力度。庫存方面，5 月鋁錠社會(huì)庫存延續(xù)降庫，盡管政策面壓力加大，但供應(yīng)干擾持續(xù)，需求維持強(qiáng)勁，鋁價(jià)仍有支撐。短線參與者，暫時(shí)觀望為主；套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)區(qū)間震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。國家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)重視大宗商品價(jià)格，并要求想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作情緒面偏空?；久鎭砜?，國內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，區(qū)域加工費(fèi)止跌回升，在冶煉利潤逐步修復(fù)下，冶煉開工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購有限，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，社會(huì)庫存因剛需驅(qū)動(dòng)維持小幅去庫狀態(tài)。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險(xiǎn)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局，建議暫且觀望，關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 今日鉛價(jià)區(qū)間震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會(huì)庫存總計(jì)為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預(yù)計(jì)6月全國再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢(shì)，增幅逾2萬噸至35.6萬噸，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節(jié)性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%，汽車起動(dòng)電池消費(fèi)也表現(xiàn)趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 多單持有 | 今日滬鎳主力合約收漲，持倉量減少0.17萬手，美元指數(shù)回落，倫鎳18090美元/噸附近運(yùn)行。中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021年5月，新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比略增，同比繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，產(chǎn)銷均為21.7萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%和5.4%，同比增長(zhǎng)1.5倍和1.6倍。庫存方面，截止6/23，LME庫存235818噸（-1596），上期所周度庫存7751噸（+280），上期所倉單5113噸（-397）?；久鎭砜矗?yīng)方面，鎳鐵市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，鎳鐵廠挺價(jià)心態(tài)較重，菲律賓雨季結(jié)束后礦山出貨量明顯增加，在鎳鐵上漲帶動(dòng)下鎳礦價(jià)格企穩(wěn)。印尼鎳鐵產(chǎn)能投放節(jié)奏較快，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩壓力存在。庫存方面，國內(nèi)精煉鎳庫存續(xù)降至歷史低點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)二季度俄鎳供應(yīng)擔(dān)憂發(fā)酵，海外庫存仍小幅增加。需求方面，不銹鋼目前供需兩旺，社庫暫時(shí)沒有累庫跡象，廣東對(duì)下游限電政策逐步放開；新能源汽車產(chǎn)銷邊際有所回落，而硫酸鎳產(chǎn)能釋放，近期價(jià)格有所上調(diào)。整體上看，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期制約鎳價(jià)上漲空間，中期運(yùn)行中樞有下移風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，關(guān)注美元走勢(shì)。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 今日不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，304冷軋均價(jià)報(bào)16400元/噸，均價(jià)較上周五上漲750元/噸；304熱軋均價(jià)報(bào)至16000元/噸。大廠切邊報(bào)價(jià)均已經(jīng)超過17000元/噸，報(bào)價(jià)區(qū)間17000-17200元/噸。操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 最近一期外礦發(fā)運(yùn)量進(jìn)一步回暖，新口徑統(tǒng)計(jì)澳巴礦本期發(fā)運(yùn)環(huán)比增加111.1萬噸至2613.5萬噸。增量主要由澳礦貢獻(xiàn)，且發(fā)運(yùn)至我國的比例進(jìn)一步提升。上周澳巴主港天氣仍將以晴為主，暫無擾動(dòng)，在沖財(cái)報(bào)的驅(qū)動(dòng)下，后續(xù)發(fā)運(yùn)節(jié)奏將進(jìn)一步加快。近期外礦到港量開始止跌回升，后續(xù)到港資源將持續(xù)增加。而需求方面，上周高爐煉鐵產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量結(jié)束了之前的持續(xù)回升趨勢(shì)，出現(xiàn)環(huán)比下降，鐵礦實(shí)際需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，短期見頂跡象顯現(xiàn)。鋼廠廠內(nèi)庫存水平偏高，淡季臨近，補(bǔ)庫意愿仍較為謹(jǐn)慎。今日鐵礦石主力2109合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)暫獲1100一線附近支撐，盤中震蕩走弱，短期消息面影響導(dǎo)致盤面波動(dòng)較大，整體或維持寬幅整理格局，觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 偏空看待 | 今日天膠主力合約期價(jià)震蕩上行。現(xiàn)貨方面，6月24日上海SCRWF報(bào)價(jià)為12550元/噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)版納近期開割率較前期好轉(zhuǎn)，天氣狀況亦轉(zhuǎn)好，部分區(qū)域原料增量較快，整體來看受雨季多雨影響，原料產(chǎn)出尚未達(dá)到高產(chǎn)。海南產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出高位，工廠對(duì)原料爭(zhēng)奪不積極，膠水進(jìn)濃乳廠和全乳膠廠價(jià)格相差較小，利于全乳膠提量。需求方面，當(dāng)前工廠出貨緩慢，銷售壓力加大，加之生產(chǎn)成本高位，開工率難有明顯起色。整體來看，橡膠市場(chǎng)呈現(xiàn)供過于求局面，建議偏空看待。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)走強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，6月23日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1620美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，6月第二周市場(chǎng)零售為日均3.5萬輛，同比2020年6月的第二周下降2%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)；但相對(duì)今年5月同期下降4%，表現(xiàn)偏弱。操作上，偏空看待。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2109回落8400運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤打開，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫存方面，社會(huì)庫存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 反彈空間有限，關(guān)注油價(jià)走勢(shì) | 受化工板塊整體漲勢(shì)良好帶動(dòng)以及原油價(jià)格重心高位維持，乙二醇期貨主力合約日內(nèi)整體延續(xù)反彈走勢(shì)，成交良好，持倉增加14879手至226069手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，五一假期過后在大宗商品價(jià)格反彈情緒推漲、生產(chǎn)裝置集中檢修以及煤炭?jī)r(jià)格大幅拉漲使得成本端支撐效果提升等因素下，期價(jià)迎來一波反彈走勢(shì)。隨后政府在國常會(huì)中表示要穩(wěn)定大宗商品價(jià)格、合理增加煤炭供應(yīng)，因此煤炭?jī)r(jià)格高位承壓回落調(diào)整，對(duì)期價(jià)支撐效果轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向基本面供需邏輯，價(jià)格同步出現(xiàn)回落走勢(shì)。雖然短期在開工率下滑以及進(jìn)口縮量等因素作用下港口庫存整體呈現(xiàn)去庫化，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)保持良好并對(duì)盤面形成利好支撐。但我們預(yù)計(jì)接下來開工率將隨著檢修重啟而有所恢復(fù)，在開工回升疊加新增產(chǎn)能裝置投產(chǎn)影響下供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)。此外，需求端逐漸步入傳統(tǒng)需求淡季，終端市場(chǎng)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，因此我們認(rèn)為雖然在行業(yè)利潤虧損后成本支撐作用以及原油價(jià)格重心上移的影響下將使得市場(chǎng)大概率不會(huì)出現(xiàn)一蹴而就下跌行情，但價(jià)格重心將逐漸回落，操作上建議逢高滾動(dòng)拋空操作為主。 | |
紙漿(SP) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 多單持有（持多） | 原油走強(qiáng)，高位運(yùn)行。OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量，同時(shí)需求暫無利好，原油震蕩為主。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國批準(zhǔn)了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調(diào)整水平，每次調(diào)整不超過每日50萬桶，沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量。EIA預(yù)計(jì)，2022年美國石油每日消費(fèi)總量2042萬桶，比2021年日均增加98萬桶，增幅低于此前預(yù)估的每日100萬桶。預(yù)計(jì)2022年美國石油日產(chǎn)量1186萬桶，比2021年日均增加82萬桶，低于此前預(yù)測(cè)的增加87萬桶。預(yù)計(jì)2022年全球原油日均需求增加365萬桶，而上次報(bào)告預(yù)計(jì)為增加383萬桶。基本面而言，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會(huì)下降，原油庫存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面逐步轉(zhuǎn)好，庫存回落，但需求仍有一定不確定性，中期偏多思路。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2109回升3400一線運(yùn)行，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。2021年5月14日，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2021年6月12日起，對(duì)部分成品油視同石腦油或燃料油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。公告主要涉及3個(gè)品種，分別是混合芳烴、輕循環(huán)油和稀釋瀝青。目前盤面基本反映了該公告的影響，繼續(xù)大幅上行空間有限，不宜繼續(xù)追漲。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)國內(nèi)瀝青市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)上漲。上周瀝青價(jià)格普漲，漲幅在25-150元/噸。周一，中石化主力煉廠瀝青價(jià)格普漲100元/噸，其余煉廠跟漲，帶動(dòng)國內(nèi)瀝青主流成交價(jià)格上漲。目前整體剛需回暖緩慢，南方地區(qū)終端需求小幅釋放，且資源供應(yīng)量仍緊俏，帶動(dòng)大部分煉廠及貿(mào)易商平穩(wěn)出貨，北方地區(qū)需求釋放不及預(yù)期，煉廠多執(zhí)行前期合同，整體庫存中位水平，短期將支撐價(jià)格穩(wěn)定。整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨整體反彈，建議正套持有（9-1正套） | 今日塑料期貨L2109合約繼續(xù)反彈。上游原油持續(xù)上漲推動(dòng)包含塑料在內(nèi)的下游化工品反彈。本周石化庫存下降進(jìn)度尚可，上游石化企業(yè)銷售壓力下降，今日部企業(yè)上調(diào)PE價(jià)格。近期部分裝置降低生產(chǎn)負(fù)荷，PE供應(yīng)階段性下降，不過因下游棚膜需求尚未啟動(dòng)，加上仍有新產(chǎn)能計(jì)劃三季度投產(chǎn)，塑料期貨價(jià)格漲幅較小。近期供應(yīng)方面，中天合創(chuàng)12萬噸LDPE裝置23日重啟，但LLDPE裝置生產(chǎn)負(fù)荷降至70%。上海石化25萬噸HDPE裝置計(jì)劃明日重啟。需求方面，7月份棚膜需求逐漸回升，對(duì)LDPE需求將回升。后期關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度，山東魯清石化、浙江石化二期裝置、中石油蘭州石化長(zhǎng)慶乙烷制乙烯項(xiàng)目計(jì)劃7月開車。華北地區(qū)LLDPE報(bào)價(jià)7900元/噸，基差-49元/噸。操作建議方面，短線可順勢(shì)多單參與，但要注意及時(shí)止盈；套利建議9-1正套繼續(xù)持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨有所反彈，建議正套持有（9-1正套） | 今日PP期貨PP2109合約繼續(xù)小幅上漲，持倉量增加。上游原油持續(xù)上漲提振市場(chǎng)交易心態(tài)。另外近期部分裝置停車檢修或降負(fù)荷運(yùn)行，PP供應(yīng)階段性下降亦支撐PP期貨價(jià)格。今日石化企業(yè)上調(diào)拉絲PP報(bào)價(jià)100-150元/噸。6月份PP裝置共174萬噸產(chǎn)能檢修，PP整體供應(yīng)壓力有所緩解。上游石化企業(yè)庫存下降至64萬噸附近，庫存下降至中等水平。需求方面，近期中游企業(yè)補(bǔ)庫增加，下游企業(yè)按需采購為主；上周塑編開工率僅47%，塑編行業(yè)對(duì)拉絲PP需求已經(jīng)依偏弱，7月份關(guān)注汽車行業(yè)對(duì)共聚PP需求情況?？傮w來看，近期PP期貨反彈主要是受部分裝置檢修以及降負(fù)荷運(yùn)行支撐，后期關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度，青島金能計(jì)劃6月底完成投產(chǎn)。今日華東拉絲PP8510元/噸，基差43元/噸，基差收窄；9-1價(jià)差近期震蕩運(yùn)行，不過若部分新產(chǎn)能推遲投產(chǎn)，受供應(yīng)壓力往后推遲影響近月合約仍將強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約。操作建議方面，單邊建議短線順勢(shì)多單參與，套利建議9-1正套繼續(xù)持有。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2109回升5000一線運(yùn)行，整體仍然偏弱。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。歐美需求回升跡象讓市場(chǎng)對(duì)能源需求前景樂觀，這抵消了印度新冠肺炎病例激增及管控措施帶來的擔(dān)憂。雖然印度疫情打壓市場(chǎng)信心，但市場(chǎng)對(duì)于石油需求復(fù)蘇的前景依然樂觀，此外美元匯率增強(qiáng)也提振市場(chǎng)氣氛，WTI漲至兩年來最高,布倫特漲至3月份以來最高，加之純苯目前供需偏緊，雙重影響下苯乙烯上游純苯的價(jià)格呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，為苯乙烯成本端帶來支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)，但苯乙烯目前處在供應(yīng)壓力之下，但隨著開工負(fù)荷的回升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來看，目前下游需求穩(wěn)定，下游EPS、PS 開工平穩(wěn)，ABS 開工持續(xù)維持在高位。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，供應(yīng)量有小幅下降，下游平穩(wěn)的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)維穩(wěn)狀態(tài)。操作上，建議逢暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單減倉 | 今日焦炭期貨主力(J2109合約)震蕩整理，成交活躍，持倉量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情弱穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2870元/噸(0)，期現(xiàn)基差188.5元/噸；焦炭總庫存668.73萬噸(-9.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.98%(-0.7)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.26%(-0.9)。綜合來看，受河北鋼廠限產(chǎn)影響，近期焦炭期貨合約價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，而現(xiàn)貨價(jià)格則因供應(yīng)縮減的影響，出現(xiàn)新一輪全面提漲。供應(yīng)方面，山東以煤定產(chǎn)以及山西汾陽環(huán)保限產(chǎn)政策進(jìn)一步提出，市場(chǎng)普遍認(rèn)為供應(yīng)端或?qū)⒃俣仁站o。近期山東焦企面臨的檢查、督察增多，部分企業(yè)因前期的環(huán)保原因繼續(xù)小幅限產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)仍正常生產(chǎn)。焦企出貨積極，焦炭庫存多維持低位或無庫存狀態(tài)，目前市場(chǎng)心態(tài)積極向好。下游方面，除個(gè)別地區(qū)限產(chǎn)減排外，其余鋼廠高位開工，對(duì)焦炭剛需較好。鋼廠方面基于自身庫存逐步回升疊加成材消費(fèi)淡季影響，仍有提降預(yù)期，短期市場(chǎng)將處于焦灼博弈階段。目前焦炭市場(chǎng)供需強(qiáng)度分化，不排除后續(xù)供應(yīng)再次緊張的情況發(fā)生。考慮到政府價(jià)格調(diào)控預(yù)期下行情已有大幅回調(diào)，待市場(chǎng)冷靜后將回歸基本面，預(yù)計(jì)后市將震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠庫存變化及產(chǎn)地限產(chǎn)執(zhí)行情況，建議投資者多單減倉。 | |
焦煤(JM) | 多單減倉 | 今日焦煤期貨主力(JM2109合約)偏穩(wěn)震蕩，成交活躍，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情弱穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)1850元/噸(0)，期現(xiàn)基差-118.5元/噸；煉焦煤總庫存2254.7萬噸(+28.9)；100家獨(dú)立焦企庫存可用16.07天(-0.2)。綜合來看，七一臨近，主產(chǎn)地煤礦各類檢查趨于頻繁，供應(yīng)已有一定程度收緊，下游多開始適當(dāng)增庫，產(chǎn)地市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)好，整體煤價(jià)穩(wěn)中有漲。供應(yīng)方面，山西部分區(qū)域安保督察影響，產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)收緊，此外，近期受近期煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻的影響，產(chǎn)地部分中高風(fēng)險(xiǎn)煤礦暫時(shí)停、限產(chǎn)，供應(yīng)偏緊總體供應(yīng)有實(shí)質(zhì)性縮減。下游焦企適當(dāng)簽單，煤礦出貨略有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地部分煤礦競(jìng)拍成交價(jià)格再度回漲。進(jìn)口蒙煤方面，蒙古國疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，口岸通關(guān)暫處于關(guān)閉狀態(tài)。我們認(rèn)為，在總供應(yīng)量減少的背景下，下游市場(chǎng)樂觀情緒較重，終端采購積極性相對(duì)較強(qiáng)。因此，即便因焦企限產(chǎn)導(dǎo)致焦煤實(shí)際需求回落，焦煤市場(chǎng)亦不見得出現(xiàn)供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤傻木置妫A(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)煉焦原煤生產(chǎn)情況，建議投資者多單減倉。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 多單減倉 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC109合約)箱體震蕩，成交低迷，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情企穩(wěn)回升，成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1010元/噸(0)，期現(xiàn)基差159.4元/噸；主要港口煤炭庫存5522.2萬噸(-120.9)，秦港煤炭疏港量50.7萬噸(-6.7)。綜合來看，近期煤礦安全檢查對(duì)供應(yīng)端產(chǎn)生較大影響，坑口價(jià)格高位上漲，但港口貿(mào)易商受調(diào)控預(yù)期的影響，報(bào)價(jià)高位調(diào)整。上游方面，陜西榆林地區(qū)煤礦安檢頻繁，大礦保終端供應(yīng)為主，站臺(tái)基本無庫存，礦區(qū)競(jìng)拍價(jià)大幅上漲，下游尋貨采購積極；內(nèi)蒙古地區(qū)進(jìn)入安全生產(chǎn)月，礦區(qū)依票據(jù)積極生產(chǎn)出售，露天礦車等煤現(xiàn)象頻繁，煤市銷售整體較為樂觀。港口方面，近日受產(chǎn)地煤價(jià)上漲及后市預(yù)期向好影響，下游詢貨增多，貿(mào)易商低價(jià)出售市場(chǎng)煤意愿偏弱。環(huán)渤海港口調(diào)入調(diào)出船舶增多，港口報(bào)價(jià)提振，但下游終端詢貨市場(chǎng)煤意愿不高，仍以大礦長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主。下游方面，當(dāng)前全國范圍內(nèi)氣溫普遍回升，日耗或有較大增長(zhǎng)空間。我們認(rèn)為，雖然監(jiān)管頂層高度重視大宗商品價(jià)格大幅上漲的問題，但相關(guān)政策可能僅僅影響短期絕對(duì)價(jià)格而不影響市場(chǎng)供需關(guān)系和價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策，建議投資者多單減倉。 | |
甲醇(ME) | 檢修預(yù)期下空單暫且觀望 | 受檢修預(yù)期影響，今日甲醇價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，成交方面表現(xiàn)良好，持倉下降25779手至1084865手?；久娣治鰜砜?，前期在大宗商品多頭情緒帶動(dòng)、煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)拉漲使得甲醇估值不斷提升、港口庫存結(jié)構(gòu)良好等因素影響下，價(jià)格呈現(xiàn)明顯反彈走勢(shì)。隨著國常會(huì)召開政府表明增加煤炭供應(yīng)態(tài)度后，煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)迅速回落調(diào)整，成本支撐作用減弱，且大宗商品拋售情緒拖累化工板塊走勢(shì)，加之甲醇供需存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，價(jià)格高位下挫。近期內(nèi)地地區(qū)調(diào)降價(jià)格意愿明顯，甲醇行業(yè)利潤大幅度縮水，西北能源、兗礦榆林等多套裝置進(jìn)行檢修，全國甲醇開工負(fù)荷下滑，短期供應(yīng)壓力得到緩解。此外7月煤制及焦?fàn)t氣制甲醇檢修增多，目前公布計(jì)劃檢修產(chǎn)能已超過1100萬噸。在短期供應(yīng)壓力有所緩解的背景下操作上建議短期空單離場(chǎng)暫且觀望，但不易過分看漲，關(guān)注7月份甲醇制烯烴檢修情況及港口庫存累庫節(jié)奏。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)高開高走?，F(xiàn)貨方面，6月22日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2660元/噸。供應(yīng)方面，前期裝置檢修工廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，日產(chǎn)逐漸增量中，待發(fā)訂單支撐尚可，庫存仍處低位。上周國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量16.02萬噸，環(huán)比增加0.37噸，同比增加1.54萬噸。國內(nèi)尿素開工率74.26%，環(huán)比上升1.7%。需求方面，外圍市場(chǎng)追肥需求拿貨量陸續(xù)減少，支撐力度有限，價(jià)格高位下基層走貨量轉(zhuǎn)淡，工業(yè)方面大多按需跟進(jìn)。整體來看，季節(jié)性需求陸續(xù)轉(zhuǎn)淡，國內(nèi)需求支撐逐漸乏力，國際價(jià)格高位支撐下，國內(nèi)工廠出口量或?qū)⒃黾樱坏?biāo)量?jī)r(jià)尚未公布，短時(shí)國內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒄磉\(yùn)行。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 玻璃期貨主力合約日內(nèi)大幅拉漲，成交良好，持倉增加71746手至599908手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，近期玻璃庫存結(jié)束連續(xù)去庫態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)累庫現(xiàn)象。主要原因在于近期黑色板塊近期拋售情緒有所升溫，下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒升溫，加之在長(zhǎng)江流域即將進(jìn)入梅雨季節(jié)的預(yù)期下玻璃儲(chǔ)存難度加大導(dǎo)致貿(mào)易商采購情緒一般，訂單多以剛需為主。目前伏法玻璃價(jià)格遭受重創(chuàng)，基本面依舊趨弱，主要原因在于其限產(chǎn)解除，隨著供應(yīng)的逐漸增加，其對(duì)超白浮法玻璃的擠出效應(yīng)提升，進(jìn)而對(duì)建筑用玻璃供應(yīng)有所壓力。但整體來看，我們認(rèn)為當(dāng)前玻璃市場(chǎng)供需邏輯依舊維持良好，庫存結(jié)構(gòu)處于相對(duì)健康狀態(tài)，需求特別是地產(chǎn)需求方面存在增量預(yù)期。此外，玻璃市場(chǎng)整體供應(yīng)量增幅有限，玻璃供應(yīng)彈性偏低狀態(tài)持續(xù)利好基本面市場(chǎng)。前期期價(jià)經(jīng)歷過較大幅度調(diào)整，利潤及基差有所修復(fù)，操作上建議投資者逢低謹(jǐn)慎試多。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作為主 | 今日鄭糖主力價(jià)格走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，收于5498元/噸。國際方面，ICE原糖期貨周三回調(diào)上行，紐糖在16美元/磅一線仍有支撐，主要由于巴西中南部主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量前景引發(fā)擔(dān)憂，巴西近期天氣較為干燥破壞甘蔗生長(zhǎng)。最近海南自貿(mào)區(qū)原糖進(jìn)口放寬消息擾動(dòng)，但是目前海南進(jìn)口政策尚不明確，進(jìn)口糖在出自貿(mào)區(qū)可能需要補(bǔ)許可證及補(bǔ)稅，因此新政或?qū)?duì)進(jìn)口影響較小，對(duì)糖價(jià)不宜過分看空。另外我國1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加，以榨季來計(jì)算進(jìn)口已達(dá)355萬噸，現(xiàn)階段國內(nèi)庫存遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國產(chǎn)糖銷售偏慢，庫存壓力是最大利空。截至2月底全國范圍工業(yè)庫存增量81.6萬噸，廣西第三方庫存增量70萬噸，庫存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過去，而貿(mào)易商庫存薄弱，價(jià)格存成本支撐。5月白糖即將迎來國內(nèi)消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨交易或?qū)⒂兴謴?fù)，但由于國內(nèi)食糖庫存處于歷年以來高位，食糖基本面壓力依然較大。短期淀粉糖成本高位穩(wěn)定，但終端需求一般，銷貨不暢下，成交價(jià)格可談，預(yù)計(jì)短期淀粉糖價(jià)格主流穩(wěn)定，果葡糖漿隨著旺季到來，后期價(jià)格或?qū)⑵珡?qiáng)預(yù)期，但其他產(chǎn)品走貨表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)白糖現(xiàn)貨價(jià)格整體小幅上調(diào)，市場(chǎng)糖源供應(yīng)充足，下游食品行業(yè)采購需求表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5400-5600元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間操作 | 今日玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2588元/噸。國內(nèi)方面，全國玉米現(xiàn)貨價(jià)格偏弱調(diào)整，黑龍江市場(chǎng)價(jià)格為2580-2640元/噸，吉林玉米市場(chǎng)價(jià)格為 2590-2620元/噸；山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2820-2920元/噸；港口地區(qū)玉米價(jià)格小幅下跌，遼寧錦州港口收購價(jià)2680-2700元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2860-2900元/噸。目前東北產(chǎn)地貿(mào)易商受資金壓力影響，售糧積極性提高，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。需求端，東北地區(qū)深加工庫存處于高位，收購積極性較低；而山東深加工廠門到貨較前期增加，部分東北糧源流入，廠家收購意向不高，整體下游需求較為低迷。飼料養(yǎng)殖端來看，新麥上市飼料企業(yè)轉(zhuǎn)向小麥?zhǔn)召彛唐谛←溙娲鷮?duì)玉米的飼用需求造成一定沖擊。新作方面，受玉米種植利潤擴(kuò)大刺激玉米種植面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大。但新作玉米的種植成本提升明顯，生產(chǎn)成本的增加對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。綜合來看，當(dāng)前玉米市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，而下游需求無提振，短期國內(nèi)玉米價(jià)格預(yù)計(jì)將偏弱調(diào)整，操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆方面，國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張。國內(nèi)大豆種植開啟，2021/22年度國內(nèi)增玉米穩(wěn)大豆政策使得農(nóng)戶傾向于播種玉米，國糧中心6月報(bào)告顯示大豆種植面積為920.0萬公頃，較上年減少6.9%，玉米種植面積4290.0萬公頃較上年增加4.0%，需關(guān)注大豆播種面積落地情況。進(jìn)口大豆方面，5、6月份進(jìn)口大豆到港量大幅增加，預(yù)計(jì)后期供應(yīng)緊張局面將得到緩解。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 2021/22年度美豆播種進(jìn)度較快，截至6月20日當(dāng)周，美豆播種率為97%，去年同期為96%，五年均值為94%，市場(chǎng)預(yù)期6月末USDA種植面積報(bào)告將對(duì)3月末意向報(bào)告作出修正，播種面積增加預(yù)期對(duì)美豆構(gòu)成短期壓力。同時(shí)，6月下旬美豆中西部產(chǎn)區(qū)降水有所增加，但7月初明尼蘇達(dá)州及愛荷華州降水偏低，后期需關(guān)注7、8月份美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期天氣狀況。此外，美豆出苗期優(yōu)良率走勢(shì)不佳，截至6月20日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為60%，上周為62%，去年同期為70%，美豆價(jià)格不宜過分看空，關(guān)注下方1230-1250美分/蒲支撐。國內(nèi)方面，因5、6月份進(jìn)口大豆到港壓力增加，大豆壓榨量升至高位，同時(shí)養(yǎng)殖行業(yè)全面進(jìn)入虧損狀態(tài)，引發(fā)大豬集中拋售，肥豬出欄占比逐步減少，6月中旬以來豆粕消費(fèi)放緩，豆粕庫存快速上升，截至6月18日當(dāng)周，豆粕庫存為114.7萬噸,環(huán)比增加23.07%,同比增加32.60%。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 空單減倉 | 美生物柴油政策變數(shù)增加，據(jù)路透社報(bào)道，近期美政府討論在全國范圍內(nèi)豁免煉油廠摻混義務(wù)，后期美國生物柴油政策面臨調(diào)整可能。同時(shí)，2021年以來阿根廷大豆壓榨量持續(xù)走高，4月份阿根廷大豆壓榨量達(dá)到421萬噸，較去年同期增加54萬噸，南美豆油供應(yīng)增加將部分緩解全球油脂供應(yīng)緊張局面。國內(nèi)方面，5、6月份進(jìn)口大豆到港壓力增加，油廠開機(jī)率增大帶動(dòng)5月份以來豆油庫存止降回升，但是5月下旬以來豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)，豆油累庫速度偏慢，庫存較往年仍處偏低水平，截至6月18日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為82.2萬噸，環(huán)比增加4.57%，同比減少2.40%。操作上建議空單減倉。 | |
棕櫚油(P) | 空單減倉 | 6月份馬棕產(chǎn)量有所恢復(fù)，sppoma/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示6月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加13.4%/15.14%，同時(shí)6月上半月馬棕出口進(jìn)度偏慢，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示，6月1-20日馬棕出口較上月同期下降0.8%/1.8%，市場(chǎng)預(yù)期印尼政府出口費(fèi)下調(diào)政策將于近期落地，貿(mào)易商進(jìn)入觀望模式，棕櫚油采購放慢。隨著三、四季度馬棕進(jìn)入高產(chǎn)期，產(chǎn)量壓力逐步增大，供應(yīng)偏緊狀態(tài)預(yù)期將逐步得到改善。國內(nèi)方面，本周棕櫚油偏慢，庫存延續(xù)下降，截至6月18日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為38.57萬噸，環(huán)比減少3.98%。棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛，后期庫存或仍維持偏緊狀態(tài)。由于供需邊際減弱，油脂高位回調(diào)壓力增大，近期或呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行格局。操作上建議空單減倉。 期權(quán)方面，建議持有熊市價(jià)差頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn)，但菜粕庫存水平處于相對(duì)高位，同時(shí)顆粒粕供應(yīng)較為充足。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)需求逐步增加，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，操作上建議暫且觀望。菜油方面，5、6月份進(jìn)口菜油到港量增加，菜油需求表現(xiàn)疲弱，沿海菜油庫存逐步累積，截至6月11日當(dāng)周，華東華南地區(qū)菜油庫存為33.43萬噸，環(huán)比增加6.09%。菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，收于4764元/500kg，收漲幅0.19%。6月24日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.9元/斤，全國雞蛋價(jià)格穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)庫存不多，下游對(duì)于高價(jià)貨源較為抵觸。截止5月30日雞蛋存欄環(huán)比略有小增，存欄量11.89億只同比下降12.37，環(huán)比增加0.49%，6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，小碼蛋供應(yīng)將由緊轉(zhuǎn)松。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_始穩(wěn)弱運(yùn)行。淘汰雞方面，6月24日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.14元/斤，6月上旬淘汰雞出欄量明顯增加，前兩周老雞出欄量環(huán)比增長(zhǎng)10.09%，經(jīng)過上旬的集中淘汰，大齡蛋雞數(shù)量開始下降，后期淘雞出欄數(shù)量有限，大碼蛋貨源供應(yīng)量出現(xiàn)緊缺現(xiàn)象。當(dāng)前南方普遍進(jìn)入梅雨天氣，北方氣溫開始升高，雞蛋質(zhì)量問題開始顯現(xiàn)，下游采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，此外豬肉價(jià)格持續(xù)走低也在一定程度上抑制雞蛋價(jià)格?？偟膩碚f，短期雞蛋價(jià)格或?qū)⒂瓉砑竟?jié)性回落，建議短線日內(nèi)交易為主。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力價(jià)格寬幅震蕩回升，收于6242元/噸。近期蘋果主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入關(guān)鍵的套袋期，市場(chǎng)對(duì)于天氣炒作情緒仍在繼續(xù)。當(dāng)前蘋果銷售走勢(shì)變快，需求轉(zhuǎn)弱，但國內(nèi)冷庫依然庫存居高。5月新富士蘋果價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源均價(jià)為2.2元/斤，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價(jià)2.23元/斤。全國蘋果冷庫庫存量約為340.8萬噸，山東省冷庫量約為178.64萬噸，陜西省冷庫量為59.66萬噸。基本面情況來看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂炝枯^往年要多，前期入庫價(jià)格較高，整體交易清淡。當(dāng)前多空資金博易，預(yù)計(jì)短期價(jià)格波動(dòng)較大，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位，激進(jìn)投資者逢高拋空，密切關(guān)注天氣情況及套袋數(shù)據(jù)。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀嵜薮蠓卣{(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力偏強(qiáng)運(yùn)行，收于15920元/噸，收漲幅1.4%。國際方面，近日在FOMC貨幣政策會(huì)議決議中，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變維持在0%-0.25%不變，此外美聯(lián)還維持每個(gè)月1200億美元購債步伐不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。周三ICE期棉價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，USDA 6月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花出口預(yù)測(cè)增加，美棉出口增調(diào)10萬包，上調(diào)0.68%達(dá)到1480萬包。而2021/22年度6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中美棉的產(chǎn)量與國內(nèi)消費(fèi)與上月持平，而初期庫存調(diào)減，出口調(diào)增，最終期末庫存調(diào)減至290萬包，美棉6月庫消比為16.76%較上月少了1.26個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為75美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格67美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量較5月調(diào)減57萬包下調(diào)約0.48%，其中中國下調(diào)產(chǎn)量；全球進(jìn)口量、出口量均上調(diào)108萬包；而新年度全球棉花消費(fèi)量6月上調(diào)106萬包較上月調(diào)增約0.87%，其中中國、孟加拉國和土耳其上調(diào)消費(fèi)量。2021/22年度 6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫存較上月調(diào)減169萬包，下調(diào)幅度約1.86%；全球庫銷比由5月的54.49%下降至52.8%，報(bào)告對(duì)市場(chǎng)整體中性偏多。國內(nèi)方面，5 月底全國棉花商業(yè)庫存總量約 357.79 萬噸，較上月減少 55.42 萬噸,降幅有所擴(kuò)大；較去年同期水平減少19.59萬噸。商業(yè)庫存雖然處于歷史高位，但整體降幅在持續(xù)擴(kuò)大中，下游消費(fèi)端整體持穩(wěn)運(yùn)行。近日美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派緊縮預(yù)期，以及印度越南開機(jī)恢復(fù)對(duì)中國接單不利，目前棉花價(jià)格寬幅震蕩，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 今日生豬期貨偏強(qiáng)震蕩，生豬主力合約收于17840元/噸。現(xiàn)貨方面，今日全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.88元/公斤，較昨日均價(jià)上漲0.27元/公斤。北方地區(qū)養(yǎng)殖端抗價(jià)情緒較強(qiáng)，屠企收豬稍顯難度支撐北方市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)反彈，南方地區(qū)今日價(jià)格也受北方市場(chǎng)價(jià)格影響跟隨走高。需求端來看，終端豬肉消費(fèi)好轉(zhuǎn)仍比較有限。短期來看出欄量有所收縮，但下游無明顯提振，豬價(jià)上漲支撐較弱，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中窄幅調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來看，在此輪大豬消化完全之后，養(yǎng)殖端出欄有望恢復(fù)正常。此外前期因非瘟疫情影響，或使7至8月生豬出欄量有所減少。但由于前期滋生大量的二次育肥，后期可能出現(xiàn)缺豬不缺肉的現(xiàn)象，豬價(jià)反彈高度或受限制。從產(chǎn)能恢復(fù)方面，全國能繁母豬存欄量環(huán)比連續(xù)上升，各地復(fù)產(chǎn)狀況良好、新建產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模較大，國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)程持續(xù)。盤面上來看，近日受現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈影響，空頭止盈減倉導(dǎo)致生豬期貨反彈。然而養(yǎng)殖端大肥仍未消化完全，供應(yīng)壓力仍存且需求支撐較弱，短期豬價(jià)上漲的支撐較弱。操作上建議空單謹(jǐn)慎持有，建議持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)。 | |
花生(PK) | 空單減倉 | 今日花生主力合約震蕩走弱，花生主力合約PK2110收于9002元/噸。國內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，商品米價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)中偏弱，河南通貨米價(jià)格在8300-9000元/噸，山東報(bào)價(jià)在7200-7400元/噸左右，魯花國內(nèi)油料米收購價(jià)穩(wěn)定在7600-8000 元/噸。目前貿(mào)易商心態(tài)不一，部分貿(mào)易商觀望挺價(jià)觀望情緒較濃，而部分貿(mào)易商則急于出貨。但目前整體需求較為疲軟，主力油廠陸續(xù)停收，收購意向減退。此外進(jìn)口花生持續(xù)到港，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格承壓。短期國內(nèi)花生市場(chǎng)購銷氛圍較為清淡，市場(chǎng)供應(yīng)以進(jìn)口米為主，花生現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)仍維持震蕩偏弱。新作方面，由于玉米價(jià)格走勢(shì)良好，新季種植替代花生面積存在，預(yù)計(jì)新作花生種植面積可能會(huì)小幅減少，但目前春花生種植期整體天氣良好，缺乏天氣炒作因素。操作上建議空單減倉。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
